[PDF]பணம் சிறு விளக்கம் Outline Of Money

பணம்‌ - சிறு ஜிரக்கம்‌
-நிராதர்‌ பிசயாஃப்ரி )


தமிழ்‌ வெளியீட்டுக்‌ கழக. வரிசை எண்‌*66


பணம்‌-சிறு விளக்கம்‌


(AN OUTLINE OF MONEY


ஆசிரியர்‌
ஜியோஃப்ரி கிரெளதர்‌


தமிழாக்கம்‌

கோ. இராதாகிருட்டினன்‌, எம்‌.ஏ.
துணைப்பேராசிரியர்‌ (பொருளாதாரம்‌)
மாநிலக்‌ கல்லூரி, சென்னை,


। தமிழ்‌ வெளியீட்டுக்‌ கழகம்‌


குமிழ்காடூ.--அரசாங்கம்‌


%


சில: ‘Edition — February, 1965.
B.T.P. No. 66.


An Outline of Money


GEOFFRSY CROWTHER


Translation
G. RADHAKRISHNAN


© Bureau of Tamil Publications


Price Rs. 10. 00


This translation of ‘AN OUTLINE
OF MONEY’ By Geoffrey Crowther
(1965) is Published by arrangements with
MIs. Thomas Nelson and Sons Limited,
Edinburgh, Scotland.


Printed by
THE. IDEAL PRINTERS,
MADRAS,


அணிந்துரை
(திரு. எம்‌. பக்தவத்ஸலம்‌, தமிழக முதலமைச்சர்‌


தமிழைக்‌ கல்லூரிக்‌ கல்விமொழியாக ஆக்கி ஐந்து ஆண்டுகள்‌
ஆகிவிட்டன. குறிப்பிட்ட சில கல்லூரிகளில்‌ பி.ஏ., வகுப்பு
“மாணவர்கள்‌ தங்கள்‌ பாடங்கள்‌ அனைத்தையும்‌ தமிழிலேயே கற்று
வருகின்றனர்‌, தொடக்கத்தில்‌ இருந்த இடர்ப்பாடுகள்‌ மெல்ல
மெல்ல மறைந்துவருகின்‌ றன. நாடு முழுதும்‌ பரந்துள்ள மாணவர்‌
களின்‌ ஆர்வம்‌, “தமிழிலேயே கற்பிப்போம்‌? என முன்வந்துள்ள
கல்வி ஆசிரியர்களின்‌ ஊக்கம்‌, பிற பல துறைகளிலும்‌ தொண்டு
செய்வோர்‌ இதற்கெனத்‌ தந்த உழைப்பு, தங்கள்‌ சிறப்புத்‌ துறை
களில்‌ நூல்கள்‌ எழுதித்‌ தர முன்வந்த நூலாசிரியர்கள்‌ தொண்
டுணர்ச்சி, இவற்றின்‌ காரணமாக இத்‌ திட்டம்‌ நம்‌. யே
திருப்திகரமாக நடைபெற்று வருகிறது. ்‌


பல துறைகளில்‌ பணிபுரியும்‌ பேராசிரியர்கள்‌ எத்தனையோ
நெருக்கடிகளுக்கிடையே குறுகிய காலத்தில்‌ அரிய முறையில்‌
நூல்கள்‌ எழுதித்‌ தந்துள்ளனர்‌.


வரலாறு, அரசியல்‌, உளவியல்‌, பொருளாதாரம்‌, புவியியல்‌,
வேதியியல்‌, உயிரியல்‌, வானியல்‌, புள்ளியியல்‌, தத்துவம்‌ ஆகிய
பல துறைகளில்‌ தனி நூல்கள்‌, மொழிபெயர்ப்பு நூல்கள்‌ என்ற
இருவகையிலும்‌ தமிழ்‌ வெளியீட்டுக்‌ கழகம்‌ நூல்களை வெளியிட்டு
வருகிறது.


இவற்றுள்‌ ஒன்றான பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌ என்ற இந்நூல்‌
தமிழ்‌ வெளியீட்டுக்‌ கழகத்தின்‌ 66 ஆவது வெளியீடாகும்‌. கல்லூரித்‌
தமிழ்க்‌ குழுவின்‌ சார்பில்‌ வெளியான 85 நூல்களையும்‌ சேர்த்து
இதுவரை. 101 நூல்கள்‌ வெளிவந்துள்ளன.


கணக்கிலடங்காத்‌ தடைகளை எல்லாம்‌ அகற்றித்‌ தமிழன்னை
கல்லூரிக்‌ கலையாசனத்தில்‌ அமர்ந்துள்ளாள்‌. எனவே; இவ்‌
அன்னையை வாழ்த்துவோமாக. உழைப்பின்‌ வாரா உறுதிகள்‌
இல்லை ஆதலின்‌ உழைத்து வெற்றி காண்போம்‌, தமிழைப்‌ பயிலும்‌
மாணவர்கள்‌ உலக மாணவர்களிடையே சிறந்த இடம்‌ பெற
வேண்டும்‌; அதுவே தமிழன்னையின்‌ குறிக்கோளுமாகும்‌. செல்‌
னைப்‌ பல்கலைக்‌ கழகத்தின்‌ பலவகை உதவிகளுக்கும்‌, ஒத்துழைப்‌
புக்கும்‌ நம்‌ மனம்‌ கலந்த நன்றி உரித்தாகுக.

My.


எ ட்ட எம்‌. பக்தவத்ஸலம்‌.


- ரூயூகுவும்‌ பதிய


முதற்‌ பதிப்பின்‌ ( மூலநூலின்‌ )
முகவுரை


இந்நூலின்‌ ஒரே நோக்கம்‌ தற்போதைய நமது பணமுறை
எவ்வாறு இயங்குகிறதென்பதனை விளக்குவதே யாகும்‌, பணக்‌
கோட்பாட்டில்‌, புதிய கருத்துகள்‌ அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட
பணக்‌ கைக்கோள்‌ ஆகிய இவற்றைப்பற்றிக்‌ கூறுவது இந்நூலின்‌
நோக்கமல்ல. எனக்குத்‌ தெரிந்தவரை சிக்கலான பிரச்சினை
எதையும்‌ இந்நூலில்‌ நான்‌ ஆராயாமல்‌ விடவில்லை. இதனைப்‌
படிக்கும்‌ வாசகர்களும்‌, நூலாராய்ச்சியாளர்‌ களும்‌ ஈண்டு ஒன்றை
மனத்திற்‌ கொள்வார்களென நம்புகிறேன்‌. அதாவது பணத்தைப்‌
பற்றி முழுவதையும்‌ கூறுவது இந்நூலின்‌ நோக்கம்‌ அன்று. பண
முறையைப்பற்றி நிரம்பத்‌ தெரிந்திராத சாதாரண மனிதர்கள்‌
புரிந்துகொள்ளுமள்விற்குப்‌ பணக்‌ கோட்பாட்டின்‌ அடிப்படைகளை
மட்டும்‌ இந்நால்‌ சுட்டிச்‌ செல்கிறது. பணமுறை முழுவதையும்‌
முறையாகக்‌ கற்க விழையும்‌ மாணாக்கருக்கு மிகச்‌ சிறந்த நூல்கள்‌
எத்தனையோ இருக்கின்றன.


்‌. இந்நூலினை எழுத நெடுங்காலமாயிற்று. நாலின்‌ முதற்பதிப்பு
1992 ஆம்‌ ஆண்டில்‌ எழுதத்‌ தொடங்கப்பெற்று 1935ஆம்‌ ஆண்டில்‌
முடிக்கப்பெற்றது. இப்பதிப்பு முடிவுறுந்தறுவாயில்‌ போர்‌ துவங்‌
கியது. போரும்‌ அதன்‌ பின்னர்‌ விளைந்த விளைவுகளும்‌ பணத்தைப்‌
பற்றி நமக்கு நிறையக்‌ கூறுகின்றன. போருக்கு முன்னருள்ள
சகாப்தத்தின்‌ உதாரணங்களைக்‌ கொண்டதொரு நூலை அச்‌ சகாப்‌
தம்‌ முடிவடைந்த பின்னர்‌ வெளியிடுவது அறிவீனமாகத்‌ தோன்றக்‌
கூடும்‌. ஆயினும்‌ ஒரே ஒரு நிகழ்ச்சி இந்‌ நிலையைச்‌ சமாளிக்‌
கிறது. 1914-18ஆம்‌ ஆண்டுகளில்‌ நடந்த போரின்போதும்‌
போருக்குப்‌ பின்னரும்‌ ஏற்பட்ட மாற்றங்களைப்போன்று தீவிர
மான மாற்றங்கள்‌ இச்‌ சமயம்‌ ஏற்படவில்லை. நெடுங்காலமாகச்‌
சரளமாக இயங்கிக்கொண்டு வந்த ஒரு முறை அப்போது மாற்ற
மடைந்துகொண்டிருந்தது, ஒரு பத்தாண்டுகளாகவே பண
முறைக்‌ குழப்பங்களால்‌ நாம்‌ சூழப்பட்டுள்ளோம்‌. இதன்‌ காரண
மாக : ஆழ்ந்த சிந்தனைகளை நிரம்பச்‌ செய்யவேண்டியவர்‌
களாக இருக்கிறோம்‌. போரகுக்கு இணையான: துன்பங்கள்‌ நமக்கு'
ஏற்கெனவே ஏற்பட்டுள்ளன. இந்நூல்‌, போருக்குப்‌ எம்‌.
படிக்கப்படும்போது, இதில்‌ கூறப்பட்டுள்ள பல ௨௫"


ஏ.


வழக்கற்றுப்‌ போனவைகளாகவும்‌, இதில்‌ காணும்‌ பணக்‌ கைக்‌
கோள்‌ சம்பந்தமான கூற்றுகள்‌ முற்றுப்பெறாதனவாகவும்‌ தோன்றக்‌
கூடும்‌; ஆயினும்‌ அவைகள்‌ தவறானவைகளாகத்‌ தோன்றமாட்டா
வென நான்‌ நிச்சயமாக நம்புகிறேன்‌.


கடைசி அத்தியாயத்தின்‌ ஒரு சில பகுதிகளைத்‌ தவிர. இந்‌
நூலில்‌ என்‌ சொந்தமானவைகளைனக்‌ கூறத்தக்கவை யொன்று
மில்லை. இந்நூலில்‌ உள்ள அனைத்தையும்‌ நான்‌ கடன்‌ வாங்கி
யுள்ளேன்‌ என்பது இதனால்‌ தெளிவாகிறது. கருத்துகளைக்‌ கடன்‌
பெற்றமைக்கு நான்‌ நன்றி செலுத்தக்‌ கடமைப்பட்டுள்ளேன்‌.
கருத்துகளும்‌ கைக்கோள்களும்‌ பல்வேறு மூலங்களினின்றும்‌
எடுத்தாளப்பட்டுள்ளமையால்‌, எந்தக்‌ கருத்து அல்லது எந்தக்‌
கைக்கோள்‌ எந்தக்‌ குறிப்பிட்ட மூலத்தினின்றும்‌ எடுத்தாளப்பட்ட
தெனக்‌ கூறுவது இயலாததாகும்‌. என்னால்‌ ஒரு சில மூலங்களை
மட்டும்‌ கூற இயலும்‌. “தி எக்கான மிஸ்ட்‌? என்னும்‌ ஏட்டில்‌ எனக்கு
முன்பு இருந்த ஆசிரியர்களான திரு. வால்ட்டர்‌ பேகட்‌, திரு.
ஹார்ட்லி விதர்ஸ்‌, சர்‌ வால்ட்டர்‌ லேய்டன்‌ ஆகியவர்களுக்கு
நான்‌ பெரிதும்‌ கடமைப்பட்டுள்ளேன்‌. இந்‌ நூலினை எழுத அவர்‌
கள்‌ எனக்கு வழித்துணைகளாக இருந்தனர்‌. பணக்‌ கருத்துகளைச்‌
சுவைமிக்கனவாகவும்‌ அறிவுக்கு நல்விருந்தாகவும்‌ வடித்தெடுக்‌
கும்‌ அரியதொரு கலையினை அவர்களிடமே நான்‌ கற்றேன்‌. திரு.
ஜே. எம்‌. கெயின்ஸ்‌ அவர்களுக்கு எனது தலைமுறையைச்‌ சார்ந்த
ஒவ்வொரு பொருளாதார நிபுணரும்‌ கடமைப்பட்டுள்ளதுபோன்று
நானும்‌ வெகுவாகக்‌ கடமைப்பட்டுள்ளமையை இந்நூலே உணர்த்‌
தும்‌. பொருளாதார நிபுணர்கள்‌ கெயின்ஸின்‌ கருத்து ஒன்றினைத்‌
தங்களது நூல்களில்‌ அவ்வப்போது எடுத்துக்‌ கையாளுவது
வழக்கம்‌, ஆனால்‌, நமது தற்போதைய பணக்‌ கோட்பாட்டின்‌
அடிப்பீடம்‌, மற்றப்‌ பொருளாதார நிபுணர்களைக்காட்டிலும்‌,
கெயின்ஸ்‌, அவர்களால்மட்டுமே ஆக்கப்பட்டதாக வுள்ளது,
கெயின்சின்‌ நூலாகிய “பணம்பற்றிய தனி நூல்‌? (Treatise on
Money) 1980ஆம்‌ ஆண்டில்‌ வெளிவந்த திலிருந்து அத்துடன்‌. உடன்‌
பட்டோ அல்லது முரண்பட்டோ பணம்பற்றிய கருத்துகள்‌
பெரிதும்‌ மாறுபடத்‌ தொடங்கின. தற்காலப்‌ பணக்‌ கோட்பாட்டினை
அமைப்பதில்‌ கேம்பிரிட்ஜ்‌ பொருளாதாரக்‌ கருத்தினர்‌ குழாத்தின்‌
(Cambridge School of Economists) தற்கால அல்லது முன்னாள்‌
அங்கத்தினர்களுக்குச்‌ சமமாகப்‌ பேராசிரியர்‌ டி. எச்‌. ராபர்ட்சன்‌
அவர்களும்‌ சளைக்காமல்‌ தமது பங்கை ஆற்றியுள்ளார்‌. கெயின்ஸ்‌
பிரபு கூறியுள்ளதுபோல்‌, கேம்பிரிட்ஜ்‌ கருத்தினரில்‌ யார்‌ எந்தக்‌:
“கூச்‌ -முதலில்‌ அறிவித்தார்‌, யார்‌ எந்தக்‌கருத்தினை க்‌ கூறவில்லை.
₹ரல்ல இயலாதவாறு. அத்தனைபேரும்‌ ஒருவர்க்கொருவர்‌


vi


சகீரக்காமல்‌ தமது பங்கைப்‌ பணக்கோட்பாட்டிற்கு அளித்துள்ள
சர்‌. நான்‌ பேராசிரியர்‌ ராபர்ட்சன்‌ அவர்களுடைய மாணாக்கன்‌,
மாணாக்கன்‌ என்ற முறையில்‌ எனது ஆசிரியருக்கான பிறிதொரு
நன்றியையும்‌ செலுத்தக்‌ கடமைப்பட்டுள்ளேன்‌. தக்க இடங்களில்‌
எனக்கு உதவியாக இருந்த டாக்டர்‌ தாமஸ்‌ பாலோ, திரு. டக்ளாஸ்‌
ஜாய்‌, திரு. ஜே. டி. ஜி. கெல்லாக்‌ ஆகியவர்களுக்கும்‌ நான்‌
பெரிதும்‌ கடமைப்பட்டுள்ளேன்‌. பார்வைப்‌ படிகளைப்‌ பார்வை
யிட்டுத்‌ திருத்தியும்‌ பொருளடக்க அகரவரிசை யமைத்துத்‌ தந்தும்‌
அரும்பணியாற்றிய செல்வி பேட்ரிசியா, செல்வி லினட்டா ஆகிய
இருவருக்கும்‌ என்‌ நன்றி. இந்நூலினை நான்‌ தொடங்குவதற்குப்‌
பெரிதும்‌ காரணமாக இருந்த பேராசிரியர்‌ ஜியார்ஜ்‌ ஓ'பிரியன்‌
(Prof. George O’Brien) அவர்களுக்கு நான்‌ பெரிதும்‌ கடமைப்‌
பட்டுள்ளேன்‌. அன்னார்‌ எனக்கு ஊக்கம்‌ அளித்திராவிட்டால்‌
இந்‌ நூலினை நான்‌ தொடங்கியிருக்கமாட்டேன்‌. அதுபோலவே
என்‌ மனைவிக்கும்‌ நான்‌ பெரிதும்‌ கடமைப்பட்டுள்ளேன்‌ ; என்‌
மனைவியின்‌ அன்பு வற்புறுத்தலே இந்நூலை நான்‌ எழுதி முடிப்பதற்‌
குப்‌ பெரிதும்‌ துணை செய்தது.


ல்ண்டன்‌
செப்டம்பர்‌, 1940. ஜி.கி.


இரண்டாவது பதிப்பின்‌ (முலநூலின்‌)
முகவுரை


இந்நாலின்‌ முதற்‌ பதிப்பு மறக்க முடியாத 1940ஆம்‌ ஆண்டில்‌
கையெழுத்திடப்பட்டது. அப்போதே, வஞ்சப்‌ போராட்டங்கள்‌
நிகழ்ந்துகொண்டிருந்தன. இந்நிலையிலும்‌, போருக்குப்‌ பின்னர்‌
இந்நூல்‌ முழுவதும்‌ காலங்கடந்த தொன்றாகப்‌ போய்விடாதென:
நம்பினேன்‌. எனவேதான்‌, முதற்‌ பதிப்பில்‌, “போருக்குப்‌ பின்னர்‌
இதில்‌ உள்ள பணத்‌ தத்துவக்‌ கூற்றுகள்‌ முற்றுப்‌ பெறராதனவாக
வேண்டுமானால்‌ தோன்றலாம்‌; ஆனால்‌ தவறானவைகளாக இருக்க
மாட்டா? எனத்‌ துணிந்து கூறினேன்‌.


இந்த நம்பிக்கை பெரிதும்‌ ஈடேறியுள்ளதெனவே நான்‌
கருதுகிறேன்‌. முதற்‌ பதிப்பில்‌ கூறியுள்ள எடுத்துக்காட்டுகளையும்‌
வினைச்சொற்களின்‌ காலங்களையும்‌ இப்பதிப்பில்‌ திருத்தி யமைக்‌
கப்படவேண்டியிருந்தது. புதியனவாகச்‌ சில உட்பிரிவுகள்‌
இணைக்கப்பட்டும்‌ ஏற்கெனவேயுள்ள ஓரிரண்டு உட்பிரிவுகள்‌
(Sections) நீக்கப்பட்டு முள்ளன, ஆனால்‌, மையக்‌ கருத்துகள்‌
எதுவும்‌ மாற்றப்பெறவில்லை. முக்கியமாகவுள்ள கருத்துகள்‌
எதனையும்‌ மாற்றியமைக்கவேண்டும்‌ என்ற எண்ணமும்‌ எனக்‌
கில்லை. அப்படியே, தேவையின்‌ நிமித்தம்‌, நான்‌ செய்துள்ள
மாற்றங்களும்‌ பெருமளவு மாற்றங்களென் ரோ அதிகப்படியானவை
யென்றரோ கூறுவதற்கில்லை. இந்நாலைப்‌ புதுப்பிக்கும்போது
உண்மையில்‌ ஒரு பொதுவான எண்ணப்‌ பிரதிபலிப்புமட்டும்‌
என்னுள்ளே இருந்துகொண்டே யிருந்தது, அதாவது, 1947ஆம்‌
ஆண்டில்‌ நான்‌ இந்நூலைப்‌ புதுப்பிக்கும்போது இன்றும்‌ 1940ஆம்‌
ஆண்டின்‌ (அதாவது போர்‌ துவங்குவதற்கு முன்பு உடனடியாக
உள்ள ஆண்டுகளில்‌--இந்நால்‌ முதல்‌ முறையாக எழுதப்பட்ட
போது) பிரச்சினைகளே என்னைச்‌ சூழ்ந்துகொண்டிருப்பதைக்‌
கண்டு வியப்புற்றேன்‌. ஒப்பீடான அளவுகளின்‌ பிரச்சினைகளைக்‌
(problems of relative volumes) காட்டிலும்‌ ஒப்பீடான மதிப்பு
களின்‌ பிரச்சினைகளே (problems of relative values) இந்த ஆண்டு
களிலும்‌ இருக்கக்‌ கண்டேன்‌. வாணிபச்‌ சகடம்‌ (trade cycle
விலைமாற்றங்களால்தான்‌ ஏற்படுகின்றதென்றும்‌ ௮ 31
நத ற அல்லது நாட்டு வருமானத்தின்‌ அளவு ஆகிய


Yi


'அட்டுப்பாடானது செலாவணிகளில்‌ மிகைமதிப்பு (௦vervaluation)
ல்லது குறைமதிப்பு செய்யப்படுவதால்தான்‌ தேவைப்படுகிற
தன்று கூறி அஃது அயல்நாட்டுச்‌ செலுத்து நிலைகளில்‌ ஏற்படும்‌
இடைவெளியை நிரப்பக்‌ கொண்டுவரப்படும்‌ சாதலம்‌ என்று
கூறாதுவிடுவதும்‌ ஓரளவிற்குப்‌ பழைய நாகரிகமாகக்‌ கருதப்படு
கிறது. இந்நூலின்‌ முதற்பதிப்பு வெளிவந்த காலம்‌ கெயின்சின்‌
தலைமையில்‌, மாற்றமெதுவுமில்லாத நிலையான மதிப்புபற்றிய
பொருளாதாரமானது (static value economics) காலத்திற்கேற்ற
வாறு மாறுபாட்டினை யெய்தும்‌ அளவுபற்றிய பொருளாதாரமாக
(dynamic value economics) வளர்ச்சியடைந்துவரும்‌ ஓர்‌ இடை
மாறுபாட்டுக்‌ (உரம்‌) காலமாக இருந்தது. ஒருசிலவற்றை
வலியுறுத்திக்‌ கூறுவதை விடுத்து வேறு சிலவற்றை வலியுறுத்திக்‌
கூறுவதொன்றே இப்‌ பதிப்பில்‌ செய்யவேண்டிய மாற்றமாக
இருந்தது. கடந்த பத்தாண்டுகளில்‌ பொருளாதாரப்‌ பிரச்சினைகள்‌
எவ்வளவு மாறுபாடடைந்துள்ளன என்பது முதற்பதிப்பைத்‌
திருத்தி இப்‌ பதிப்பை அமைக்கும்போதே தெரியவந்தது நாம்‌
அப்‌ பிரச்சினைகளை ஆழ்ந்து ஆராயும்‌ வகையினை மாற்றியமைக்க
வேண்டியவர்களாக இருக்கிறோமென்பதை இப்‌ பதிப்பே உணர்த்‌
திற்று. தற்காலக்‌ கருத்திற்கு ஒப்பாக--தற்காலக்‌ கருத்துகளின்‌ நாக
ரிகத்திற்‌ கொப்பாக என்று கூறவேண்டும்‌--இந்நூல்‌ அமைந்துள்ள
கெனக்‌ கருதுகிறேன்‌. மூன்றாவது பதிப்பு இந்நூலுக்குத்‌ தேவைப்‌
படும்போது அழுத்தம்‌ திருத்தமாகக்‌ கூறியிருப்பவைகள்‌ சில
வற்றை இன்னும்‌ மாற்றியமைக்க நேரினும்‌ வியப்படைவதற்
கில்லை, . முக்கியமாகச்‌ செய்யப்பட்டுள்ள மாறுதல்களை ஈண்டு,
ஆராய்தல்‌ நலம்‌. முதல்‌ அத்தியாயத்தில்‌ அவ்வளவாக மாற்ற
மில்லை. இரண்டாவது அத்தியாயத்தில்‌ எடுத்துக்காட்டுகள்‌
தற்காலத்திற்‌ குகந்தவாறு மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளன. பாங்கு
முறையில்‌ போரினால்‌ ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்களைப்பற்றிக்‌
கூறும்‌. சில பத்திகள்‌ இத்துடன்‌ இணைக்கப்பட்டுள்ளன. இவ்‌
வத்தியாயத்தில்‌ “பண அங்காடி? என்னும்‌ உட்பிரிவு கணிசமான
அளவிற்கு விரிவாக்கப்பட்டுள்ளது--குறிப்பாக நாட்டுக்கடன்‌
நிருவாகம்‌ என்பது பணமுறையின்‌ கீழ்‌ அடங்குவதால்‌ அதனை
விளக்குமுகத்தான்‌ இவ்வுட்பிரிவு விரிவாக்கப்பட்டுள்ளது. மூன்‌
மாவது அத்தியாயத்தில்‌ மாற்றம்‌ எதுவும்‌ தேவைப்படவில்லை.
'நான்காவது அத்தியாயத்திலும்‌ அதிகமான மாற்றம்‌ எதுவுமில்லை.
ஐந்தாவது அத்தியாயத்தில்‌ ஓரிரண்டு இடங்களில்‌ கருத்தைத்‌
தெளிவுபடுத்தவேண்டிச்‌ சில மாற்றங்களைச்‌ செய்துள்ளேன்‌.
ஆனால்‌, கருத்துகளெ தனையும்‌ மாற்றவில்லை. பண. அளவு
றத of money), ரொக்கநிலை விருப்பம்‌, வட்டிவீதம்‌ ஷை
-யேயுள்ள மும்முனை உறவைச்‌ சற்று


ix


விவரித்துள்ளேன்‌. இவ்வத்தியாயத்தின்‌ “போர்ப்‌ பொருளாதரரம்‌? .
என்னும்‌ உட்பிரிவை முற்றிலும்‌ மாற்றியமைத்து அதனைப்‌ “போர்க்‌
காலப்‌ பணம்‌? என்னும்‌ உட்பிரிவின்கீழ்‌ எழுதியுள்ளேன்‌. இந்‌
நூலின்‌ முதற்பதிப்பு, இங்கிலாந்து பாங்கு கையாளும்‌ ஆயுதங்‌:
களைப்பற்றிக்‌ கூறும்போது, பண அளவின்‌ அதிகரிப்பு-குறைப்பு'
(volume of expansions and contractions of money), வட்டிவீதங்‌.
களை அதிகரித்தல்‌ அல்லது குறைத்தல்‌ ஆகிய பணிகளைத்‌ தனிப்‌
பட்ட இரு வேறு பணிகளாகக்‌ கூறியது. இந்தப்‌ பதிப்பில்‌ அப்‌
பணிகள்‌ ஒரு பொருளின்‌ இரு முகப்புகளாகக்‌ கூறப்பட்டுள்ளன.
தற்போது அரசாங்கங்கள்‌ முடிவானவையும்‌ ஆழ்ந்தாராய்ந்தவையு
மான கைக்கோள்களைக்‌ கடைப்பிடிக்க ஆரம்பித்துவிட்டபடி.
யால்‌--இதனை அறுதியிட்டுக்‌ கூறமுடி யாதாயினும்‌ 1989ஆம்‌'ஆண்‌
டிற்கு முன்பு அத்தகைய கைக்கோள்கள்‌ இல்லையென்றே .கூற
வேண்டும்‌--மைய பாங்கை ஒரு தலைமைக்‌ கட்டுப்பாட்டு அதிகாரி
(Controller in Chief) என்ற நமது எடுகோளில்‌ மாற்றம்‌ தேவைப்‌
பட்டது.
இந்நூலின்‌ இரண்டாவது பாதியில்‌ உள்ள ஏழாவது அத்தி
யாயத்தில்‌ மாற்றமெதுவும்‌ தேவைப்படவில்லை யெனினும்‌ முன்‌'
னோக்கிய மாற்று (Forward Exchange) பற்றிக்‌ கூறும்‌ உட்பிரிவை
பின்னிணைப்பில்‌ சேர்த்துள்ளேன்‌. வருங்காலத்தில்‌ இப்‌ பகுதி
அரும்பொருட்காட்சிசாலையில்‌ (m5) வைப்பதற்குகந்தவாறு
தான்‌ இருக்குமெனக்‌ கருதுவதால்‌ (1) இதனைப்‌ பின்னிணைப்பில்‌
இணைத்துள்ளேன்‌. எட்டாவது அத்தியாயத்தில்‌ (மாற்று நிருவாக
மும்‌ கட்டுப்பாடும்‌ என்னும்‌ அத்தியாயம்‌) பல்வேறு பத்திகளைத்‌
திருத்தி யமைக்கும்படி நேரிட்டது. அவ்‌ வத்தியாயத்தின்‌
கடைசி உட்பிரிவு மாற்றி வேறு வகையாக எழுதப்பட்டுள்ள து.
ஆயினும்‌ இவ்‌ வத்தியாயத்தின்‌ அமைப்பில்‌ மாற்றம்‌ ஒன்றும்‌
ஏற்படவில்லை. ஒன்பதாவது அத்தியாயத்தின்‌ பெரும்‌ பகுதியும்‌
வரலாறு - சம்பந்தப்பட்டவையாகையால்‌, அவ்‌ வத்தியாயத்தின்‌
கடைசிப்‌ பகுதியில்மட்டுமே அடிப்படையான திருத்தம்‌ தேவைப்‌
பட்டது--பிரெட்டன்‌ உட்ஸ்‌ என்னும்‌ புதியதோர்‌ உட்பிரிவு சேர்க்‌
கப்பட்டுள்ளது. பத்தாவது அத்தியாயத்தின்‌ பெரும்பாலான
பகுதியில்‌ மாற்றம்‌ எதுவுமில்லை; ஆரம்பப்‌ பகுதியில்மட்டுமே
மாற்றம்‌ தேவைப்பட்டது. இந்த அத்தியாயத்தின்‌ கடைசியில்‌,
ஐக்கிய அமெரிக்கா, ஐக்கிய அரசாங்கம்‌ இந்நாடுகளின்‌ போருக்‌
குப்‌ பிற்பட்ட அயல்நாட்டுச்‌ செலுத்து நிலைகளால்‌ ஏற்படும்‌ பிரச்‌
சினைகளைப்பற்றி சிறிது கூறவேண்டி யிருந்தது. சமுதாயக்‌ கடன்‌
Social Credit) பற்றிக்‌ கூறும்‌ பின்னிணைப்பை இப்‌ பதிப்பில்‌, நீக்க
தட யதாயிற்று-அரும்பொருட்காட்சிராகயீல்‌ வைக்‌
ட


சோக்‌ வங்கக்‌ கக கியில்லை.


x


முதற்பதிப்பில்‌ பிழைகளைச்‌ சுட்டிக்‌ காட்டிய அன்பர்களுக்கும்‌
இரண்டாம்‌ பதிப்பிற்கான தங்களது கருத்துகளைத்‌ தெரிவித்து
. உதவிய அன்பர்களுக்கும்‌ நன்றி செலுத்த இவ்வாய்ப்பினைப்‌ பயன்‌
படுத்திக்‌ கொள்கிறேன்‌. முதற்பதிப்பில்‌ அப்பட்டமான பிழை
யொன்று சுட்டிக்‌ காட்டப்பட்டது. இத்தகைய பிழை அச்சான
பிறகு ஒருவர்‌ பார்த்தாலொழிய அதற்கு முன்னர்‌ நேரிடக்கூடும்‌
என்று மனத்தாலும்‌ எண்ண முடியாத அளவிற்குப்‌ பெரியதொரு
பிழையாகும்‌. அன்பர்களின்‌ இத்தகையதோர்‌ அரும்பணி இடை
யறாது தொடரும்‌ என நம்புகிறேன்‌.


லண்டன்‌,
டிசம்பர்‌, 1947. ஜி.கி.


தமிழாக்கியோன்‌ முகவுரை


உலகத்தில்‌, மனிதனின்‌ படைப்புகளில்‌, பணமே மிகவும்‌
வினோதமானது. பண முறையைப்பற்றி முக்கியமாய்த்‌ தெரிந்து
கொள்ள வேண்டியவற்றை திரு. ஜியோஃப்ரி கிரெளதர்‌ (Geoffrey
Crowther) “பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌? (An Outline of Money) என்‌
னும்‌ இந்நூலில்‌ சுருங்கச்‌ சொல்லி விளங்க வைத்துள்ளார்‌. பண
மின்றி .மகிழ்ச்சியில்லை; ஆயினும்‌, பண த்தால்மட்டுமே மகிழ்ச்சி
யினைப்‌ பெறுதல்‌ இயலாது; மனிதனின்‌ அறிவுத்‌ திறம்‌ அதனை வழி
நடத்துதல்‌ வேண்டும்‌. பணத்திற்குத்‌ தலைவன்‌ மனிதனே. இந்‌
நூலினைப்‌ படித்து முடித்த பின்னர்‌ இக்‌ கருத்துகளே நமக்குத்‌
தோன்றும்‌. பவம்‌


மூல நூலாசிரியரின்‌ மனத்தோடு பின்னிப்‌ பிணைந்தே அன்னா
ரின்‌ கருத்துகளைப்‌ பிறழாமல்‌ தமிழில்‌ வடித்துள்ளேன்‌. பிழைகள்‌
இருப்பின்‌ இதனைப்‌ பார்வையிடும்‌ அன்பர்கள்‌ அவற்றைச்‌ சுட்டு
மாறு பணிவன்புடன்‌ வேண்டுகின்றேன்‌. மறுபதிப்பில்‌ தவறு
களைக்‌ களைந்து செம்மைப்படுத்தலாம்‌.


தமிழாக்கம்‌ செய்யும்‌ இவ்வாய்ப்பினை அன்புடன்‌ நல்கிய தமிழ்‌
வெளியீட்டுக்‌ கழகத்தினருக்கு நன்றியுடையேன்‌.


இத்‌ தமிழாக்கம்‌ தமிழன்னைக்கு மற்றுமோர்‌ அணிகலனாக
விளங்குமாயின்‌ பேறு பெற்றவனாவேன்‌. 4
சென்னை,


6—2—65. கோ. இராதாகிருட்டினன்‌


பொருளடக்கம்‌


அத்தியாயம்‌


ள்‌


4,


பணத்தின்‌ தன்மை = -


பணத்‌ தோற்றம்‌--விலையுயர்‌ ந்த உலோகங்களும்‌
நாணயங்களும்‌--காகிதப்‌ பணம்‌ (பணம்‌ எயகத
என்ன?)


்‌ பாங்குகள்‌


பாங்கின்‌ தன்மை பணம்‌ சிருட்டித்தல்‌— இருப்பு
நிலைக்‌ குறிப்பு- மைய பாங்கு-மைய பாங்கின்‌
வளர்ச்சி--பணமும்‌ நெருங்கிய பணமும்‌: பண
அங்காடி பாங்கு என்றால்‌ என்ன ?


பணத்தின்‌ மதிப்பு த


விலை மட்டம்‌ விலையின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌
வாணிபச்‌ சகடம்‌--பணவீக்கமும்‌ பணவாட்டமும்‌.
பணத்தின்‌ கணியம்‌

பரிவர்த்தனைச்‌ சமன்பாடு--புழக்க வேகம்‌
கணியக்‌ கோட்பாட்டின்‌ வரம்புகள்‌.
சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 4௧௧


பணமும்‌ வருமானமும்‌--நடப்புப்‌ பண்டங்களும்‌
நெடுஉஊழ்வுப்‌ பண்ட ங்களும்‌--மூல தனமும்‌ கடனும்‌--
பணத்தின்‌ தேவை--தவறானகருத்துகள்‌--சேமிப்பு,
முதலீடு, வாணிபச்‌ சகடம்‌--போர்க்காலத்தில்‌ பணம்‌.


பணக்‌ கைக்கோள்‌ த


பணக்கைக்கோளின்‌ நோக்கங்கள்‌--மைய பாங்‌
கின்‌ ஆயு தங்கள்‌-- நடை முறையில்‌ சாத்தியமான”


102


219


xiii


7. அயல்நாட்டு மாற்றுகள்‌


அயல்நாட்டுச்‌ செலாவணிகள்‌ -- அயல்நாட்டு
மாற்று அங்காடி--மாற்றுவீதம்‌--செலாவணிகளின்‌


மதிப்பு முடிவுரை.


8. மாற்று நிருவாகமும்‌ கட்டுப்பாடும்‌


மாற்று நிருவாகத்தின்‌ நோக்கங்கள்‌--மறை
முகக்‌ கட்டுப்பாடு_—தலையீடு- மாற்றுத்‌ தடை--மாற்‌
றுத்‌ தீர்வுகள்‌--மாற்றுக்‌ கட்டுப்பாட்டின்‌ நன்மைகள்‌.


9. பொன்‌ திட்டம்‌


பொன்‌ திட்டத்தின்‌ பணிகள்‌--உள்‌ நாட்டுப்‌.


பொன்‌ திட்டம்‌--பன்னாட்டுப்‌ பொன்‌ திட்டம்‌--


போருக்கிடையேயுள்ள ஆண்டுகளில்‌ பொன்‌ திட்டம்‌: .


திரும்பக்‌ கொணர்தல்‌--இருபெரும்‌ போர்களுக்‌
கிடையே பொன்‌ திட்டம்‌ : முறிவு--நிலைபேறற்ற


செலாவணிகள்‌--பிரெட்டன்‌ உட்ஸ்‌.


10. பன்னாட்டுச்‌ சமநிலை


சமநிலைப்‌ பிரச்சினை--அயல்‌ நாட்டுக்‌ கொடுப்பல்‌
நிலை--பன்னாட்டு முதலீடு-போருக்‌ கிடையேயுள்ள
ஆண்டுகளின்போதிருந்த சமன்கேடு--பவுண்டும்‌
டாலரும்‌— பன்னாட்டு முறையொன்றில்‌ நாட்டுக்‌


கொள்கை.
பின்னிணைப்பு

முன்னோக்கிய அயல்‌ நாட்டுச்‌ செலாவணிகள்‌
கலைச்சொல்‌ அகராதி

தமிழ்‌-ஆங்கிலம்‌

ஆங்கிலம்‌— தமிழ்‌
பொருட்‌ குறிப்பு அகராதி


பிழைதிருத்தம்‌


-


48


பணம்‌ - சிறு விளக்கம்‌


1. பணத்தின்‌ தன்மை


பணத்‌ தோற்றம்‌


பணம்‌ என்பதென்ன? அநேகமாக, ஒவ்வொருவரும்‌ இவ்‌
வினாவுக்குத்‌ தாங்கள்‌ விடையளிக்கக்கூடும்‌ என்று நினைத்தபோதி
லும்‌, வெகு சிலரே விடையளிக்கக்கூடும்‌. யானையை விவரிக்கு
மாறு கேட்கப்பட்ட ஒருவர்‌, தான்‌ அதைப்‌ பார்த்தபிறகுதான்‌
விவரிக்க இயலும்‌ என்று விடையளித்ததே கருத்தானதாகும்‌. நடை
முறையில்‌, பணம்‌ என்றால்‌ என்ன என்று அனைவருக்கும்‌ தெரியும்‌.
ஆனால்‌, பணத்தின்‌ அமைப்புப்பற்றி விளக்க வெகு சிலராலேயே
முடியும்‌, பணம்‌, எவ்வாறு மற்றப்‌ பொருள்களிலிருந்தும்‌, பண்டங்‌
களிலிருந்தும்‌ வேறுபட்டதென்பதைத்‌ தெளிவாகக்‌ கூற ஒருசிலரால்‌
தான்‌ இயலும்‌, இந்நூல்‌ பணத்தைப்பற்றியதாகையால்‌, பணத்‌
தினை இன்னதென்று தெளிவாக விளக்குவது முதற்‌ கடமையாகும்‌,
ஆனால்‌, இதற்கு நாலின்‌ ஒரு முழு அத்தியாயமே தேவைப்படும்‌.
அப்படியும்‌, சாதாரண மனிதர்களுக்குப்‌ புரியும்படி செய்ய
பணத்தை விரித்துரைத்தல்மூலந்தான்‌ இயலும்‌. யானையை,
*ஆஃப்ரிக்காவிலும்‌ இந்தியாவிலும்‌ காணப்படுகிற, வாயினூடே
நீண்டு தொங்கும்‌ துதிக்கையை உடைய, குட்டிபோட்டுப்‌ பால்‌
தரும்‌ விலங்கு? என்று அகராதி விளக்குகிறது. இவ்‌ விலங்கினை
அடையாளங்‌ கண்டுகொள்ள இவ்விளக்கம்சற்றேனும்‌ பயன்தராது.
பணத்திற்கு அகராதியின்‌ விளக்கமாவது: “எந்த ஒரு பொருளாவது
ஒரு மாற்று மத்திமமாக (௱mediப௱ ௦f eXchange) அல்லது மதிப்பின்‌
(value) அளவையாக (11288ப௦) அல்லது மதிப்பின்‌ குறியீடாக,
வழக்கமாக அல்லது மரபு வழக்கமாகப்‌ (௦றenti௦॥a]) பயன்படுத்‌
தப்படுவதாகும்‌, இந்த விளக்கமும்‌, முன்‌ கூறியதைப்போலவே,
தெளிவானதாகவோ அல்லது விவரிப்பதாகவோ இல்லை.


இனி, பண வளர்ச்சியின்‌ வரலாற்றுத்‌ துணைகொண்டு பணத்‌
“தினை விரித்துரைக்க முற்படுவோம்‌. புராதன வரலாற்று ஆராய்ச்சி


8 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
இவ்‌ வரலாற்றின்‌ பெரும்பகுதியை உண்மை என்று உறுதிப்படுத்தி
யிருப்பினும்‌, சில பகுதிகள்‌ கற்பனையே. நமக்கு நூலியல்‌ புரா
தன சரித்திரத்தைவிடப்‌ (scientific anthropology) பணத்தைப்‌
பற்றிய வாதப்பொருத்தமான கருத்துகளின்‌ வளர்ச்சியே முக்கிய
மாகும்‌. இதில்‌ கற்பனை சிற்சில இடங்களில்‌ வரலாற்று நிகழ்ச்சி
களை ஆக்கிரமிக்க அனுமதிக்கப்படலாம்‌.


வணிக விலங்கான மனிதனின்‌ பழைய நிலைகளில்‌, அவன்‌
வாணிபம்‌ முழுமையும்‌ பண்டமாற்றாகவே இருந்தது. வேடன்‌,
தன்னிடமுள்ள பச்சைத்‌ தோல்‌, தோல்‌, மாமிசம்‌ முதலியவற்றை
உழவனுக்குப்‌ பரிவர்‌ த்தனைசெய்து, தானியம்‌, வைக்கோல்‌ முதலிய
வற்றைப்‌ பெற்றான்‌, இன்னும்‌ சற்று வளர்ச்சியடைந்த நிலையில்‌,
இவர்களிருவரும்‌ தங்கள்‌ பண்டங்களைக்‌ கிராமத்‌ தொழில்‌ வினை
ஞனின்‌ (081608) பண்டங்களுக்கு விற்றுவத்தனர்‌. இப்‌ பண்ட
மாற்றுமுறை வாணிபத்தில்‌ பல பெருந்தீங்குகள்‌ உண்டு. அவற்றில்‌
ஒன்று வாணிப ஒப்பந்தத்தில்‌ ஏற்படும்‌ இடர்ப்பாடு, இவ்‌ வாணி
பத்தில்‌ இரண்டு அல்லது மூன்று முக்கியப்‌ பண்டங்களின்‌ தராதர
மதிப்பு நன்கு தெரிந்திருக்கக்கூடும்‌. உதாரணமாக, பத்து மரக்‌
கால்‌ தானியம்‌ ஒரு பசுவைப்‌ பண்டமாற்றாகப்‌ பெறக்கூடும்‌ என்ற
நியதி நீண்ட காலமான மரபு வழக்கமாக இருக்கிறதெனக்‌ கொள்‌
வோம்‌. ஆனால்‌, வாணிபத்தில்‌ அதிகம்‌ ஆளப்படாத பண்டங்‌
களின்‌ மதிப்பை எவ்வாறு நிர்ணயிப்பது? ஒரு புலித்தோலுக்கு
எத்தனை மரக்கால்‌ தானியம்‌ மாற்றாகக்‌ (xchange) கொடுக்கப்பட
வேண்டும்‌? அதுபோல ஒரு வெள்ளாட்டிற்கு எத்தனை வாழைப்‌
பழங்கள்‌? இளமனைவிக்கு எத்தனை பன்றிகள்‌? இவைகள்‌ தனிப்‌
பண்டமாற்றில்‌ உள்ள, சுலபத்தில்‌ களையமுடியாத பிரச்சினைகள்‌.
பணத்தின்‌ முதற்‌ பணி இப்‌ பிரச்சினைகளுக்குத்‌ தீர்வுகாணத்‌ துணை
புரிவதே. பண்டங்கள்‌ யாவும்‌ ஒரு பண்டத்தின்‌ மதிப்பளவால்‌
நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன வென வைத்துக்கொள்வோம்‌. அப்பண்டம்‌
வெள்ளாடு (கிழக்கு ஆஃப்ரிக்கக்‌ குடிகளிடையே இன்றும்‌ அமலில்‌
இருப்பதுபோல) எனக்‌ கொள்வோம்‌, எந்தப்‌ பொருளும்‌ வெள்‌
ளாட்டினால்‌ மதிப்பளவை செய்யப்படும்‌, இதன்மூலம்‌ இரண்டு பண்‌
டங்களின்‌ மாற்றுப்‌ பேரமும்‌ சுலபமாக திர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஒரு
வேட்டைக்‌ கத்திக்குப்‌ பத்து வெள்ளாடுகள்‌, ஐம்பது வாழைப்பழங்‌
களுக்கு ஒரு வெள்ளாடு, ஐந்து மரக்கால்‌ தானியத்திற்கு இரண்டு
வெள்ளாடுகள்‌ , அழகியஇள மனை விக்கு ஆறுவெள்ளாடுகள்‌--இப்படி
ஒவ்வொரு பொருளுக்கும்‌ மாற்றுப்‌ பேரம்‌ நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.
இந்தப்‌ புதிய அமைப்பு நமக்கு வெகு சாதாரணமாகத்‌ தோன்று
கிறது. நீளத்தை அளக்க எவ்வாறு அடி அல்லது மீட்டரையும்‌
. நிறையை அளக்கப்‌ பவுண்டு அல்லது கிராமையும்‌, வெப்பத்தை


பணத்தின்‌ தன்மை 2


அளக்க டிகிரியையும்‌ தோற்றுவித்ததைப்போன்றதே இப்‌ புதிய
கண்டுபிடிப்பும்‌, சந்தேகமில்லாமல்‌ அப்போதைய சூழ்நிலையில்‌ இக்‌
கண்டுபிடிப்பு, ஒரு புதுமைக்‌ கருத்தாக இருந்தது. இந்தக்‌ கண்டு
பிடிப்பு ' ஒரு சோம்பலான திறமையாளருடையதாக இருக்கவேண்‌
டும்‌, மூன்று மரக்கால்‌ தானியம்‌ ஐந்து வாழைப்‌ பழங்களுக்குச்‌
சமம்‌, இருபது வாழைப்பழங்கள்‌ ஒரு வெள்ளாட்டிற்கு, இருபது
வெள்ளாடுகள்‌ ஒரு புலித்தோலுக்கு என்றால்‌, ஒரு புலித்தோலுக்கு
எத்தனை மரக்கால்‌ தானியம்‌? இக்‌ கணக்கினால்‌ இடருற்ற மேற்‌
குறிப்பிட்ட திறமையாளரின்‌ தோற்றுவிப்பாக இது இருக்க
லாம்‌. ஆனால்‌, சந்தேகமின்றி இது ஒரு புதிய கண்டுபிடிப்பே;
சாதாரணப்‌ பண்டமாற்று நிலையிலிருந்து பணக்கணக்கு முறையை
மனிதன்‌ அமைக்க உள்ளுணர்வுத்‌ திறனைத்‌ தோற்றுவித்ததும்‌
இதுவே.


பணம்‌ கணக்கலகாகப்‌ பணி புரிகிறது. அதன்‌ முக்கியப்‌
பணிகளில்‌ இது முதலாவதாகும்‌. அது ஏனைய பொருள்களின்‌
மதிப்பை ஒப்பிடும்‌ அளவுகோலாக அல்லது பொது அளவையாகப்‌
(standard measure) பணிசெய்கிறது. இந்நிலையிலும்‌ வாணிபம்‌
பண்டமாற்று முறையிலேதான்‌ இருந்தது ; வாழைப்பழங்கள்‌ தானி
யத்திற்காகவும்‌, எருமைத்‌ தோல்‌ வைக்கோலுக்காகவும்‌ பண்ட
மாற்று செய்யப்பட்டது. ஆனால்‌, பண்டமாற்று ஒப்பந்தங்கள்‌ ஒரு
குறிப்பிட்ட பொதுப்‌ பண்டத்தின்‌ அடிப்படையில்‌ நிர்ணயிக்கப்‌
பட்டன. இந்நிலையில்‌ நாடு வெள்ளாட்டுத்‌ திட்டத்தில்‌ இருந்தது
(goat-standard). பணம்‌ இச்‌ சமயத்தில்‌ தோன்றியது.


இக்‌ கணக்கலகின்‌ தோற்றம்‌ பண்டமாற்றின்‌ குறைபாடுகளை
நீக்கவில்லை. பண்டமாற்றில்‌ சம்பந்தப்பட்ட இருதரப்பினரையும்‌
ஒருங்கே கொண்டுவந்து நிறுத்துவது கடினமானது. தானியம்‌
வைத்திருக்கும்‌ ஜான்‌ என்பவனுக்கு எருமைத்‌ தோல்‌ தேவைப்‌
படலாம்‌, ஆனால்‌, அதேநேரத்தில்‌ எருமைத்‌ தோல்‌ வைத்திருக்கும்‌
ஹென்ரிக்கு தானியம்‌ தேவைப்படாமல்‌ இருக்கலாம்‌. தானியம்‌
தேவைப்படும்‌ வில்லியம்‌ என்பவனுக்கு அவனிடம்‌ எருமைத்தோல்‌
இல்லாமலிருக்கலாம்‌. பண்டங்கள்‌ குறைவாக உள்ள ஒரு சாதா
ரணச்‌ சமுதாயத்தில்‌ இந்த இடர்ப்பாடுகள்‌ தவிர்க்கப்படலாம்‌.
வாணிபத்திலும்‌, தொழிற்‌ பரப்பிலும்‌ (ivision of labour), பண்‌
டங்கள்‌ விருத்தியாவதிலும்‌ புதிய வளர்ச்சி ஏற்படும்போது, பண்ட
மாற்றுமுறை மேலும்மேலும்‌ கடினமுள்ளதாக அமைகிறது.
இவ்‌ விடர்ப்பாடும்‌ பணத்தால்‌ தவிர்க்கப்படும்‌. கணக்கலகு
(unit of account) மாற்று மத்திமமாகவும்‌ (Medium of exchange)
அமையும்‌. தானியம்‌ இனிமேல்‌ எருமைத்‌ தோலுக்கே “பண்ட


4 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


மாற்றம்‌? செய்யப்பட வேண்டுவதில்லை; தானியம்‌ வெள்ளாடு
களுக்காக விற்கப்படுகிறது; வெள்ளாடுகள்‌ எருமைத்‌ தோலுக்‌
காக விற்கப்படுகின்றன. எந்தப்‌ பண்டமும்‌ வெள்ளாட்டிற்குப்‌
பரிவர்த்தனை செய்யப்படலாம்‌; அதுபோல வெள்ளாட்டுக்குப்‌
பதிலாக எந்தப்‌ பண்டமும்‌ பண்டமாற்றாகப்‌ பெறக்கூடும்‌,
வெள்ளாடுகளைக்‌ கொடுத்துவிட்டுப்‌ பதிலுக்கு எந்தப்‌ பண்‌
டத்தையும்‌ பெறலாம்‌; எந்தப்‌ பண்டத்தைக்‌ கொடுத்துவிட்டும்‌
வெள்ளாடுகளைப்‌ பெறலாம்‌. ஒவ்வொரு வாணிப பேரத்திலும்‌,பணம்‌
நிபந்தனைகளை நிர்ணமிப்பதோடல்லாது பரிவர்த்தனையையும்‌
நிர்ணயிக்கிறது. முன்னர்‌ தானியத்தைத்‌ தோலுக்காகப்‌ பண்ட
மாற்று செய்யும்‌ ஒற்றை மாற்றுமுறை (single exchange),தற்போது
தானியத்திற்காக வெள்ளாடுகளும்‌, வெள்ளாடுகளுக்குப்‌ பதிலாகத்‌
தோலும்‌ பண்டமாற்று செய்யும்‌ இரட்டை மாற்று முறை (4௦0416
change) யாகின்றது, தானியத்தை விற்கும்‌ ஒருவன்‌ தோல்‌
விற்கும்‌ ஒருவனைத்‌ தேடி அலையவேண்டியதில்லை. அவர்கள்‌ ஓர்‌
இடைத்தரகர்மூலம்‌ தங்கள்‌ வாணிபத்தை நடத்துகின்றனர்‌.
பணந்தான்‌ முதல்‌ தரகராக அமைந்தது.


கணக்கராகவும்‌, மாற்று மத்திமமாகவும்‌ பணிபுரிகின்ற
பணத்தின்‌ இவ்விரு பணிகளும்‌ அடிப்படையான முக்கியப்‌ பணி
களாம்‌, முக்கியத்தில்‌ குறைவில்லாத மூன்றாவது பணியொன்றும்‌
உள்ளது, பண்டமாற்று முறையில்‌ எவனொருவன்‌ தான்‌ விரும்பும்‌
பண்டங்களை நிறையச்‌ சேகரித்துவைத்துள்ளானோ, அவனே
பணக்காரன்‌. அவன்‌ தானியத்தை விளைத்தற்கு நிறைய நிலங்‌
களைப்‌ பெற்றிருக்கவேண்டும்‌; மிருக வேட்டைக்குக்‌ காடுகளையும்‌,
சுமை சுமந்து செல்வதற்கும்‌ பாலுக்கும்‌ கால்நடைகளையும்‌
நிலத்தை உழப்‌ பணியாளர்களையும்‌, மகசூல்‌ தவறிப்போகும்‌ ஆண்‌
டிற்காகச்‌ சேகரம்செய்யக்‌ களஞ்சியங்களையும்‌ அவசியம்‌ பெற்‌
றிருக்கவேண்டும்‌. பணம்‌ தோன்‌ றியபிறகு செல்வத்தின்‌ ஈட்டுதல்‌
குறைந்தது செல்வத்தைச்‌ சேகரம்‌ செய்துவைத்தல்‌- சுலபமான
காரியமாகிவிட்டது. வெள்ளாடுகள்‌ பணமாக இருப்பின்‌, அவற்‌
றைக்‌ கொண்டு தானியம்‌, வேட்டை--வீட்டு விலங்குகளையும்‌
வாங்கமுடியும்‌; பணியாட்களை வேலைக்கமர்த்திக்கொள்ளவும்‌
பஞ்சம்‌ நேர்ந்த காலத்தில்‌ பிறரின்‌ சேகரிப்புகளை வாங்கவும்‌ இய
லும்‌. எனவே, பணக்காரன்‌ செய்யவேண்டுவதெல்லாம்‌ தன்‌
செல்வத்தை வெள்ளாடுகளாக நிறைய வைத்துக்‌ கொள்வ
தொன்றே, பணம்‌ மதிப்பு நிலைக்களனாக (நtore of value) பணி
யாற்றும்‌. இது பணத்தின்‌ மூன்றாவது பணியாகும்‌.


பணமாகப்‌ பணியாற்றும்‌ எந்தப்‌ பொருளும்‌ அல்லது பண்ட
மும்‌ இந்த மூன்று முக்கியப்‌ பணிகளையும்‌ செய்தாகவேண்டும்‌. இப்‌


பணத்தின்‌ தன்மை 8


பணிகளின்‌ சேர்க்கையே பணத்தின்‌ கண்டுபிடிப்பிற்கு வழிவகை
செய்தது. பணத்தின்‌ ஏனைய வளர்ச்சி யாவும்‌ இவ்‌ வடிப்படை
ஆதாரங்களினால்‌ வடிக்கப்பட்டவையே. மனிதனின்‌ கண்டுபிடிப்பு
களில்‌ பணம்தான்‌ மிகவும்‌ அடிப்படையானது. ஓவ்வோர்‌ அறி
வியல்‌ துறைக்கும்‌ ஓர்‌ அடிப்படையான கண்டுபிடிப்பொன்று
உண்டு. பொறித்துறையில்‌ (06018714௦5) சக்கரமும்‌, விஞ்ஞானத்‌
தில்‌ நெருப்பும்‌, அரசியலில்‌ வாக்குச்‌ சீட்டும்‌ அடிப்படையான
கண்டுபிடிப்புகள்‌, அதுபோன்று, பொருளாதாரத்தில்‌--மனித
னின்‌ சமூக வாழ்வின்‌ வாணிபத்துறை முழுமையும்‌--பணம்‌ ஓர்‌
இன்றியமையாத கண்டுபிடிப்பாகும்‌. இதன்‌ அடிப்படையில்தான்‌
ஏனைய யாவும்‌ அமைந்திருக்கின்றன.


விலையுயர்ந்த உலோகங்களும்‌ நாணயங்களும்‌


எடுத்துக்காட்டாக முன்னர்‌ விவரிக்கப்பட்ட வெள்ளாட்டுப்‌
பணம்‌ (8081-௩௦03) என்பது வேடிக்கையன்று. வீட்டு விலங்கு
களே ஆதி விவசாயக்‌ குடிகளின்‌ செல்வமாகக்‌ காட்சியளித்தன.
அவைகளே பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்டன. ஆனால்‌, எம்‌ மிருக
மும்‌ பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்டபோது பெரிய இடர்ப்பாடுகள்‌
நேர்ந்தன. எல்லா வெள்ளாடுகளும்‌ ஒரே மாதிரி இருப்பதில்லை.
ஒருவன்‌ ஒரு துண்டு நிலத்தை இருபது வெள்ளாடுகளுக்கு விற்‌
கிறான்‌ என்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. அவன்‌ பெறும்‌ வெள்ளாடு
கள்‌ மிகவும்‌ இளைத்தவையாகவோ அல்லது வாங்குகிற மந்தையி
லேயே மிகவும்‌ பிணிபிடித்தவையாகவோ இருந்தால்‌, தான்‌ ஏமாற்‌
றப்பட்டதாக நினைப்பான்‌, மேலும்‌, வெள்ளாடுகளில்‌ இன்னும்‌
மற்றக்‌ குறைபாடுகளுமுண்டு, அவைகளுக்கு. தோய்‌. பரவினால்‌,
ஒருவன்‌ செல்வம்‌ முழுமையும்‌ அழிந்துவிடும்‌. அவைகளின்‌ இனப்‌
பெருக்கப்‌ பருவத்தின்போது, சமுதாயத்தில்‌ பண அளிப்பு மிக
அதிகமாக இருக்கும்‌. ஒருவனுடைய பணம்‌ வெளியில்‌. தப்பித்து
ஓடிவிடாதபடிக்கும்‌, மற்றைய விலங்குகளுக்கு இரையாகாமலு
மிருக்க எச்சரிக்கையுடனிருக்க வேண்டும்‌. வீட்டு விலங்குகளுக்கு
மிக அதிகமான குறைபாடுகளிருப்பதைப்போல, மற்றப்‌ பண்டங்‌
களில்‌ நிறைய நன்மைகள்‌ இருக்கின்றன. எல்லாப்‌ பண்டங்களைக்‌
காட்டிலும்‌ உலோகங்களே பணமாகப்‌ பயன்படுவதற்குச்‌ சாலச்‌
சிறந்தவையென்பது சமீபத்தில்தான்‌ கண்டுபிடிக்கப்பட்டது,
உலோகங்களைக்‌ கையாள்வது மிக எளிது. அவைகளின்‌ அளவைச்‌
சுலபமாக அறுதியிடலாம்‌. அவைகள்‌ அழிவதுமில்லை. அவைகளை
வைத்துக்‌ காப்பதும்‌ எளிது; சேகரித்துவைப்பதற்கென்று பெரிய
இடமொன்றும்‌ தேவையில்லை. ஓர்‌ ஆண்டில்‌ உலோகங்களின்‌ உற்‌
பத்தி, புழக்கத்திலுள்ள உலோகங்களின்‌ அளவில்‌ ஒரு சிறிய உறுப்‌


é பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


புப்‌ பகுதியே (801100) யாகையால்‌, அவ்‌'வுற்பத்தியின்‌ அளிப்பு
(லற) ஒவ்வோர்‌ ஆண்டிலும்‌ அதிகமாக வேறுபடுவதில்லை,
எனவே, இதற்கடுத்த நாகரிக காலத்தில்‌ உலோகங்களே பெரு
வாரியாகப்‌ பணமாகக்‌ கையாளப்பட்டுள்ளதைக்‌ காண்கிறோம்‌.


விலையுயர்ந்த உலோகங்கள்‌ யாவற்றிலும்‌பொன்னும்‌ வெள்ளி
யுமே சிறப்பான பணவுலோகங்களாகக்‌ கருதப்பட்டன, ஏனைய
உலோகங்களும்‌ பணமாகக்‌ கையாளப்பட்டன. இரும்பு, தாமிரம்‌,
வெண்கலம்‌ ஆகிய இவையும்‌ ஒவ்வொன்றும்‌ ஒவ்வொரு சமயத்‌
தில்‌ ஆளப்பட்டன. ஆனால்‌, குறைந்தது மேனாட்டு நாகரிகத்‌
திலாவது, பொன்னும்‌ வெள்ளியும்‌ மற்ற உலோகங்களை விலக்கித்‌
தாமே இடம்பெற்றன. இங்கே சற்று வீலையுயர்‌ உலோகங்களுக்‌
கும்‌ பணத்திற்குமுள்ள தொடர்பைச்‌ சற்று ஆராய்வதும்‌
பொருத்தமுடை.யதாகும்‌.


பணம்‌ கண்டுபிடிக்கப்பட்டவுடன்‌, அது மனிதர்களின்‌
அடையவேண்டிய ஆசைப்பொருளானது, பணம்‌ எப்‌ பொரு
யும்‌ வாங்குமாகையால்‌, கொள்ளுவதற்குரிய மிகச்‌ சிறப்பான
பொருளாகியது. உண்மையில்‌, மனிதர்கள்‌ விரும்பியதெல்லாம்‌
பணத்தைக்கொண்டு வாங்கும்‌ செல்வத்தையே: பணத்தின்‌ உண்‌
மையான மதிப்பும்‌ இதில்தான்‌ அடங்கியுள்ளது. பணத்தைப்‌ பணம்‌
என்பதற்காகவே பூட்டிவைத்து, அதனால்‌ யா தொரு நற்பயனையும்‌
அடையாத கஞ்சனொருவனை இயல்பு விதியைக்‌ கடந்த ஒரு
பிரகிருதியாகக்‌ கருதுகிறோம்‌. ஆனால்‌, சாதாரண மனிதனும்‌,
கஞ்சன்‌ செய்கிற தவற்றை முற்றிலும்‌ தவிர்த்துக்கொள்வதில்லை;
பணமே சுயமதிப்பு வாய்ந்த ஒரு பொருளாக அவன்‌ கருதுகிறான்‌.
எந்தச்‌ சமுதாயத்திலும்‌, பணமாக இருக்கத்‌ தேர்ந்தெடுக்கப்படும்‌
பொருள்‌, அதேகமாக எப்போதும்‌ மதிப்புள்ள பொருளாகவே
உள்ளது. மதிப்புள்ள பொருள்கள்‌ பணமாக இருப்பதில்‌ பல
நன்மைகள்‌ உண்டென்பதை இன்னும்‌ சற்று நேரத்தில்‌ ஆராயப்‌
போகிறோம்‌, பணத்தின்‌ மதிப்பு, அதற்கு இந்த நன்மைகளா
அளித்துவிடவில்லை. ஒரு மதிப்பும்‌ இல்லாத ஒரு பொருளும்‌
பொருத்தமாகவும்‌ திறமையாகவும்‌ பணமாகப்‌ பணிபுரியலாம்‌,
' அச்சடித்த காகிதத்‌ துண்டுகளைப்‌ பணமாகப்‌ பயன்படுத்தும்‌
தமக்கு இது தெரிந்தே இருக்கவேண்டும்‌,


ஏனைய செல்வத்திற்கெல்லாம்‌ - அடிப்படையான பணம்‌
மதிப்பு வாய்ந்த ஒரு பொருளை த்‌ தன்னகத்தே பெற்றிருக்கவேண்‌
டும்‌ என்கிற எண்ணம்‌ மனித உள ப்பாங்கில்‌ ஆழமாகப்‌ பதிந்திருக்‌
கிறது. இன்றைக்கும்‌ சாதாரண மனிதன்‌ ஒருவனை, எது நல்ல


பணத்தின்‌ தன்மை 8


பணத்தை ஆக்கக்கூடுமென்று கேட்டால்‌, அதன்‌ மதிப்பென்றே
அவன்பதிலளிப்பான்‌. மிகவும்மதிப்புவாய்ந்த பரை ம்பொற்பணமாக
இருப்பதால்‌, அதனையே அவன்‌ யாவற்றிலும்‌ சிறத்த பணமெனக்‌
கருதுகிறான்‌. பின்‌ எவ்வாறு பயனற்ற காகிதத்‌ துண்டுகளை நாம்‌
பணமாகக்‌ கொள்கிறோம்‌ என்று அவனைக்‌ கேட்டால்‌; அவை
இங்கிலாத்து பாங்கியிலுள்ள பொன்னால்‌ தாங்கப்பட்டுள்ளன
(backed) என்று விடையளிப்பான்‌. பணம்‌ மதிப்புள்ள ஒன்றால்‌
ஆக்கப்பட்டிருக்கவேண்டும்‌ அல்லது குறைந்தது தாங்கப்பட்‌
டிருக்கவேண்டுமென்னும்‌ இந்த நம்பிக்கை சில சமயங்களில்‌
நெடிது செல்லும்‌. உ.தாரணமாக, 1933-ஆம்‌ ஆண்டில்‌
ஜெர்மனியில்‌ ஏற்பட்ட பணவீக்கம்‌ ஜெர்மானியர்கள்‌ பணத்‌
தின்மீது கொண்ட நம்பிக்கையைத்‌ தகர்த்தெறிந்தது. உடனடி
யாக நல்ல? பணத்தை உண்டுபண்ணுவதற்கு உடனடியான
தேவை ஏற்பட்டது. அரசினர்‌ ரென்டென்மாம்க்கு (Rentenmark)
என்னும்‌ புதிய செலாவணியைத்‌ (யொ) தோற்றுவித்தனர்‌.
இந்த ரென்டன்மார்க்கு நாட்டின்‌ நிலத்தால்‌ “தாங்கப்படுகிறது?
என்று கூறப்பட்டது. இன்படி. நாட்டிலுள்ள நிலங்கள்‌ யாவற்றிற்‌
கும்‌ ஒரு சட்டபூர்வமான விலை திர்ணயிக்கப்பட்டது. ஆனால்‌,
ரென்டென்மார்க்கு காகிதப்‌ பணமே; நிலமன்று. அதேபோல
ரென்டென்மார்க்கை வைத்திருக்கும்‌ ஒருவன்‌ அது தாங்கப்பட்‌
டிருக்கும்‌ நிலத்தை அடைவதற்கும்‌ இயலாது. இப்‌ பெரிய பித்த
லாட்டம்‌ நடைமுறையில்‌ நன்கு இயங்கியே வந்தது. எந்த ஒரு
பணமும்‌ மதிப்புள்ள ஒரு பொருளைத்‌ தன்னகத்தே பெற்றாலோ
அல்லது உணர்த்தினாலோ (ராச), அது ஒரு செம்மையான
பணம்‌ என்னும்‌ இந்த மம்பிக்கை ஜெர்மானியர்களிடம்‌ வலுப்பெற்‌
நிருந்தமையால்‌, ரென்டைன்மார்க்கு ஏற்றுக்கொ ள்ளப்பட்டது.


ஆனால்‌, இந்த நம்பிக்கை தவருனதாகும்‌. பணத்தின்‌ உறு
பொருளின்‌ (8019510006) மதிப்பு நல்ல பணத்தை உண்டாக்குகிற
தென்றால்‌, ஓவ்வொரு சமுதாயத்திலும்‌ மிக உயர்ந்த உறு
பொருளையே பணத்தை உண்டுபண்ணுவதற்குக்‌ கொள்வர்‌ என்று
எண்ண இடமிருக்கிறது. உண்மையில்‌, ஓரு சமுதாயமும்‌
அவ்வாறு செய்வதில்லை. விலையுயர்ந்த உலோகங்களைக்காட்டிலும்‌
விலையுயர்ந்த கற்கள்‌--வைரம்‌, இரத்தினம்‌, முத்து போன்றவை
தொன்றுதொட்டு எடைக்கு எடை மதிப்பு மிக்கனவாக இருந்து
வந்துள்ளன. விலையுயர்ந்த உலோ கங்களிலும்‌ அதிவிலையுயர்த்த
உலோகம்தான்‌ பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்படுமென்பதும்‌ அவசிய
மில்லை. பொன்‌ எப்போதும்‌ வெள்ளியைவிட மதிப்பில்‌ உயர்ந்த
'தாகவே இருந்துவந்திருக்கிறது. ஆனால்‌, வெள்ளிதான்‌ பெரும்‌
முலம்‌ பணமாக ஆளப்பட்டுவந்துள்ளது. உண்மையில்‌, ஃபிரஞ்சு


8 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


மொழியிலும்‌, இன்னும்‌ சில பகுதிகளில்‌ பேசப்படும்‌ ஆங்கில
மொழியிலும்‌ *பணத்தையும்‌?, “வெள்ளியையும்‌? குறிக்க ஒரே
சொல்லையே ஆளுகின்றனர்‌.


ஏன்‌ குறைந்த மதிப்புடைய உலோகம்‌ தேர்ந்தெடுக்கப்‌
படுகிறதென்பதை நாம்‌ ஆராய்ந்தால்‌, முழுப்‌ பிரச்சினைக்கும்‌ தீர்வு
காண வழிபிறக்கும்‌. வரலாற்றில்‌, நமக்குத்‌ தெரிந்த அளவு
பெரும்பகுதியில்‌, நமக்குப்‌ பழக்கமானதும்‌ வெள்ளியைவிட உயர்ந்த
தெனக்‌ கருதப்படுவதுமான பொன்‌ பணமாக ஆளப்பட்டதில்லை.
சாதாரணமாக அதற்குக்‌ காரணம்‌ என்னவென்றால்‌, பணமாகப்‌
பயன்படுத்த அது இடைஞ்சலாக இருக்குமென்பதே. உண்‌
மையில்‌, அது மதிப்பு உயர்ந்ததாக இருந்தது; ஒரு ரொட்டித்‌
துண்டு வாங்குவதற்குத்‌ தேவைப்பட்ட பொன்னின்‌ அளவு மிகச்‌
சிறியதாக இருந்தது. உலோகத்தின்‌ இச்சிறிய அளவுகள்‌ புழக்கத்‌
திற்கு இடைஞ்சலாக இருக்கும்‌, அவைகள்‌ தொலைந்துபோகவும்‌
கூடும்‌. பெரிய அள வில்‌ செய்யப்படும்‌ வணிக நடப்பே பொன்னால்‌
நடத்தப்படும்‌. நமது தந்தையர்கள்‌ நாளிலும்‌ பொன்னே தலைமை
யான நாணயமாக இருப்பினும்‌, நாம்‌ வெள்ளி, செம்பு நாணயங்‌
களைக்கொண்டே சிறு வணிக நடப்புகளை நடத்தவேண்டி
யிருந்தது.


இடைக்காலத்திலிருந்தே மதிப்பு மிகுந்த பொன்‌ பணமாகப்‌
பணிபுரிய இயலாததற்குக்‌ காரணம்‌, அது மிகவும்‌ அரிதாகக்‌
கிடைத்தமையே. இந்நூலில்‌ பெரும்பகுதியைப்‌ பெற்றிருக்கும்‌
சரியான பணக்கணியம்‌ (qபகtity ௦f mney) என்னும்‌ பிரச்சினை
யைத்‌ தற்போது நாம்‌ அணுகுகின்றோம்‌. தற்போது நாம்‌, பணம்‌
கிடைப்பருமையாக (5காcூ) இருக்கக்கூடாதென்றும்‌, அப்படி
இருந்தால்‌ அது இடர்ப்பாடான சிறிய அளவுகளில்‌ கைம்மாறி
வந்துகொண்டிருக்குமென்றும்‌ பார்த்தோம்‌, அதன்‌ காரண
'மாகத்தான்‌ இரும்பு (10000 பணத்தின்‌ இடத்தில்‌ நிலைக்க
“வில்லை, அன்றாடத்‌ தேவைப்பொருள்களை வாங்குவதற்குப்‌ பல
“பவுண்டுகள்‌ நிறையுள்ள இரும்பு நாணயங்களைச்‌ சுமந்துசெல்ல
-யாரும்‌ தயாராக இருக்கமாட்டார்கள்‌. எனவே, பணத்தின்‌ உறு
“பொருள்‌ கிடைத்தற்கருமையாக இருக்கவேண்டும்‌; ஆனால்‌, அக்‌
கிடைத்தற்கருமை அதிகமாகவும்‌ இருக்கக்கூடாது, உலோகங்கள்‌
பணமாகப்‌ பணிபுரிவதற்கு மிகவும்‌ உகந்தவை, அதிலும்‌ மிகவும்‌
ஏற்ற உலோகம்‌ விலையுயர்‌ ந்ததா கவும்‌, ஆனால்‌ அதிக விலையுயர்‌ ந்த
தாக இல்லாமலும்‌ இருக்கவேண்டும்‌.என வேதான்‌, இதற்கு வெள்ளி
தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டது. பின்னால்‌ பொன்னும்‌ பயன்படுத்தப்‌
பட்டது. பிளாட்டினமும்‌ (கிடைப்பருமை அதிகமாக உள்ளதால்‌),


பணத்தின்‌ தன்மை ற.


இரும்பும்‌ (கிடைப்பருமை இல்லாமல்‌ ஏராளமாய்க்‌ கிடைப்பதால்‌)
பயன்படுத்தப்படவில்லை.


எவ்வாறு உலோகத்தின்‌ கிடைப்பருமை அவ்வுலோகம்‌ பண
உறுபொருளாகத்‌ தேர்ந்தெடுக்கப்படுவதைத்‌ தீர்மானிக்கிறதென்‌
பதும்‌, உலோகத்தின்‌ மதிப்பு இதனைத்‌ தீர்மானிக்கவில்லையென்‌
பதும்‌ ஈண்டுக்‌ கவனிக்கத்தக்கது, ஆனால்‌, இது ஒரு புதிராக இருக்‌
கிறது. ஏனெனில்‌, கிடைப்பருமையாக உள்ள பொருள்கள்‌ தாமே
மதிப்பு உடையனவாக இருக்கின்றன? அதேபோன்று மதிப்‌
புடைய பொருள்கள்‌ தாமே கிடைப்பதற்கும்‌ அருமையாக. இருக்‌
கின்றன? பணவரலாற்றின்‌ பெரும்பகுதி முழுவதும்‌ இந்த மறுப்புச்‌
சரியானதாகவே தோன்றுகிறது. ஆனால்‌, அந்த நிலை இன்று
இல்லை. ஏனெனில்‌, நாம்‌ தற்போது காகிதப்‌ பணம்‌ (paper money)
முறையில்‌ ஒரு புதிய பண உறுபொருளைக்‌ கண்டுபிடித்திருக்‌
ட கிறோம்‌. அதற்குக்‌ கிடைப்பருமை இருக்கிறது;ஆனால்‌, மதிப்பில்லை.
கள்ள நாணய ஒழிப்புச்‌ சட்டங்கள்‌ தாள்‌ நாணயங்களை மலியச்‌
“செய்யாமல்‌ பாதுகாத்துவருகின்றன. எனினும்‌, அவைகள்‌
அச்சடிக்கப்பட்டிருக்கும்‌ தாள்கள்‌ அதேகமாகமாக மதிப்பொழிந்த
வையே. அவைகளின்‌ கிடைப்பருமை அவைகளைச்‌ சிறந்த பண
மாக்குகிறது; அவைகளின்‌ மதிப்‌பொழிந்த தன்மை இச்சிறப்பைத்‌
தடுத்துவிடுவதில்லை,


தாள்‌ நாணயத்தை இங்கே குறிப்பிடுவது, பின்னால்‌ நாம்‌
சொல்லப்பேோர்வதை முன்னரே அறிவித்துவிடுவதற்குர்‌ சமமாகு
மாகையால்‌, மீண்டும்‌ விலையுயர்ந்த உலோகங்கள்‌ பணமாகப்‌
பணிபுரியும்‌ வரலாற்றுக்‌ கட்டத்திற்கே செல்வோம்‌. இடை
யிலே வழியினைவிட்டு இறங்கிக்‌ காகிதப்‌ பணம்வரை சென்ற
மைக்குக்‌ காரணம்‌, ஏன்‌ பணம்‌ விலையுயர்ந்த உலோகங்கள்‌
அல்லது விலையுயர்ந்த உறுபொருள்களால்‌ ஆகியிருக்கவேண்டு
மென்பதன்‌ காரணத்தை நிலைநிறுத்தவே. பொன்னும்‌ வெள்ளியும்‌
தேர்‌ ந்தெடுக்கப்பட்டதற்குக்‌ காரணம்‌ அவைகள்‌ இவ்வேலைக்குப்‌
பொருத்தமாக இருப்பதே; அவைகள்‌ சுலபமாகப்‌ புழங்கப்படு
கின்றன; அவைகளைச்‌ சேகரித்துவைப்பதும்‌ சுலபம்‌; அவைகள்‌
அழிந்துபோவதில்லை; தேவையான அளவீற்கு அவை கிடைப்பரு
மையாகவும்‌ இருக்கின்றன; மிக நிதானமாக அளவில்‌ வளர்வதோ
அல்லது குறைவதோ இருக்குமே தவிர,பொதுவாக அளவில்‌ வளர்‌
வதோ குறைவதோ இல்லை. மிகவும்‌ ஆரம்பநிலையில்‌ விலையுயர்ந்த
உலோகங்களுக்கு இரண்டு குறைபாடுகள்‌ இருந்தன.முதலாவதாக,
அவைகளின்‌ “மாற்று? இவ்வளவு என்று கண்டுபிடிப்பது மிகக்‌
ஈஆளூமான முறை என்பதில்லாவிட்டாலும்‌, தொந்தரவானதே,


10 பணம்‌--சிறு விள்க்கம்‌


சாதாரண மனிதர்கள்‌ தங்கள்‌ கையிலே கிடைக்கும்‌ பணம்‌,ஓவ்‌
வொன்றையும்‌ *மாற்று!ப்‌ பர்க்க விரும்புவதில்லை, இரண்டாவ
தாக, வசதியான அலகுகளாகப்‌ பகுத்தலும்‌ உலோகத்தில்‌ சுலப
மானதல்ல. ஒருவன்‌ ஒரு பசுவை இரண்டு அவுன்சு பொன்னுக்கு
வாங்கும்போது, பொற்கட்டியின்‌ முனையிலிருந்து அதே அளவு
வெட்டியெடுப்பதில்‌ சிரமமுண்டாகும்‌. பண வரலாற்றில்‌ இதற்‌
கடுத்த கண்டுபிடிப்பினால்‌ இவ்விடர்ப்பாடுகள்‌ தவிர்க்கப்பட்டன,
அதுதான்‌ நாணயமுறையாகும்‌ (௦01026). ஒரு நாட்டில்‌ அரசன்‌
ஒருவன்‌ ஓரே நிறையும்‌, மாற்றுமுள்ள உலோக நாணயங்களை
வெளியிட்டான்‌. அவற்றில்‌ தன்‌ உருவத்தையும்‌ அவன்‌ பதித்தான்‌.
இதுவே நாணயத்தின்‌ தோற்றமாகும்‌, அரசனது நேர்மையிலும்‌,
எடை குறைந்த அல்லது மட்ட உலோகத்தாலான கள்ள
நாணயங்கள்‌ மற்றவர்கள்‌ வெளியிடுவதைத்‌ தடுக்கும்‌ ஆற்றலிலும்‌
மக்களுக்கு நம்பிக்கை இருக்கும்வரையில்‌, அரசனுடைய நாண
யங்கள்‌ தடையின்றி ஏற்கப்படும்‌. ஆனால்‌, அரசனது நேர்மை
யிலும்‌, அவனது காவல்துறையினரின்‌ (0011௦6) நிருவாகத்திலும்‌
ஐயம்‌ ஏற்படும்போது, அவன்‌ நாணயங்கள்‌ சாதாரணமான மற்ற
உலோகங்களைப்போல்‌ கருதப்பட்டு நிறுத்துப்‌ பார்க்கப்படும்‌;
₹மாற்றும்‌? சரிதானா என்று பார்க்கப்படும்‌.


.. நாம்‌ தற்போது வரலாற்றுக்‌ காலத்திற்கருகில்‌ வந்திருக்‌
கிறோம்‌. நளீன காலம்வரையில்‌ பண அமைப்பில்‌ எந்தவித வேறு
பாடுமில்லை, ஆனால்‌, நாணய வரலாற்றில்‌ சில நிகழ்சசிகள்மட்டும்‌
நிச்சயமாக இருந்தன. நாணயங்களின்‌ உலோகங்களும்‌, அவை
களின்‌ இனங்களும்‌ (ிலமஙiations) மாறின. அவற்றின்‌ பழைய
பெயர்கள்‌ மாறின,1 அவைகள்‌ அடிக்கடி தேய்மானம்‌ அடைந்
தன (தேய்மானமாவது நாணயத்தின்‌ உலோகம்‌ குறைந்து தேய்த
லாகும்‌). சில சமயங்களில்‌ நாணயங்கள்‌ முழு நம்பிக்கையுடன்‌
ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதும்‌ அரிதாக இருந்தது. ஆனால்‌, கடந்த
நூற்றாண்டுகள்‌ முழுமையும்‌ நடைமுறையில்‌ பணம்‌ நாணயங்களை'
உடையதாகவே இருந்தது.


இருப்பினும்‌, முகப்பின்கீழ்‌ செய்யப்பட்ட மாற்றம்‌ கவனிக்கத்‌
தக்கதாகும்‌, பொன்னும்‌ வெள்ளியும்‌ ஆரம்பத்தில்‌ பணத்திற்‌
காகத்‌ தேர்‌ ந்தெடுக்கப்பட்டதற்குக்‌ காரணம்‌, அவைகள்‌ மற்றப்‌


1 அவ்விதமே இங்கிலாந்தின்‌ பவுண்டு Pound ம்‌; ம்‌
சாதாரணமாக ஒரு பவுண்டு வெள்ளியாகவே த தல்‌ நந்தர்‌
பவுண்டிற்கும்‌ ஒரு பவுண்டு வெள்ளிக்கும்‌ உள்ள தொடர்பு வெகு காலத்திற்கு
| அன்ன்பு சபையினரால்‌ (89080) நீக்கப்பட்டது. பிரஞ்சு :,பிரான்கானது
ம்‌ ர்க ப்தி வ தாது கர தியது, லீவ்ரா முன்னர்‌ இங்கிலாந்து

i ச்‌ சமமாக இருந்தது, தற்போ ராடி, ற்‌ ்‌ ம்‌
களைப்‌ (அரசாங்க வீதப்படி) ப ்ற்தத்‌, ஒரு பவுண்டிற்கு இது 864 :.பிரான்கு


பணத்தின்‌ தன்மை 11


பொருளைக்காட்டிலும்‌ கிடைப்பருமையாக இருந்தமையே. : அவை
களின்‌ கிடைப்பருமை அவைகளை மதிப்புடையனவாகவும்‌ செய்தது.
கிடைப்பருமை என்று நாம்‌ சொல்லும்போது, தேவைக்கேற்ப
அவைகள்‌ கிடைப்பருமையாக உள்ளன என்பதையே கூறுகிறோம்‌,
மதிப்பான துதேவை, அளிப்பு இவைகளால்‌ நிர்ணயிக்கப்படுகிறது]
'ஒரு பொருள்‌ மதிப்புடையதாக இருப்பதற்கு அதிகமான தேவை
மட்டுமே இருந்தால்‌ போதாது; மதிப்பானது தேவை, அளிப்பு
ஆகிய இரண்டினாலும்‌ தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பொன்னும்‌ வெள்ளி
யும்‌ பணத்திற்காகத்‌ தேர்‌ ந்தெடுக்‌ கப்படுமுன்ன ரே மதிப்புடையன
வாக இருந்தன. அதாவது, அவைகளின்‌ இருப்பைக்‌ காட்டிலும்‌,
ஆபரணங்கள்‌ முதலியவற்றிற்காக த்‌ தேவை அதிகப்பட்டதால்‌,
அவைகள்‌ கிடைப்பருமையாகவும்‌ மதிப்புடையனவாகவும்‌ இருந்‌
தன. நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்ததுபோல, கிடைப்பருமையும்‌
மதிப்புமே அவைகள்‌ பணமாகத்‌ தேர்ந்தெடுக்கப்படுதற்குப்‌
பெரிதும்‌ காரணமாயிருந்தன.


பணத்திற்காகப்‌ பொன்னும்‌ வெள்ளியும்‌ பயன்‌ படுத்தப்படுவ
தாவது அவைகளின்‌ தேவையை மிகவும்‌ அதிகமாக்கிவிட்டது.
நாணயம்‌ தயார்செய்வதற்காக அதிக அளவு பொன்னும்‌ வெள்‌
ளியும்‌ தேவைப்பட்டபோது, அதற்கொப்ப ஆபரணத்திற்காகவும்‌,
பின்னால்‌ கண்டுபிடிக்கப்பட்ட பல தொழில்களுக்காகவும்‌,பல்கட்டும்‌
வேலைகளுக்காகவும்‌ அவை கிடைப்பது குறைவாக இருந்தது.
உதாரணமாக, தற்காலத்தில்‌ தங்கச்‌ சுரங்கங்களிலிருந்து ஆண்டு
தோறும்‌ கிடைக்கும்‌ தங்கத்தில்‌ பாதிக்குமேல்‌ பணம்‌ அச்சடிப்‌
பதற்கே தேவைப்படுகிறது. எச்சமாக உள்ள பாதியில்‌ பெரும்‌
பகுதி, ஒரு சாதாரண ஆண்டில்‌, கீழ்த்திசை நாடுகளால்‌ சேமித்து
வைக்கும்‌ நோக்கத்திற்குப்‌ பயன்படுத்தப்படுகிறது. அநேகமாக
இப்பயனையும்‌ ஒரு பணப்பயன்‌ எனக்‌ கொள்ளலாம்‌. தொழில்‌,
பல்மருத்துவம்‌ முதலியவைகளுக்காகத்‌ தேவைப்படும்‌ பொன்‌.
அதாவது, பொன்‌ பணம்‌ என்பதற்காகவோ அல்லது மதிப்பு
வாய்ந்த பொருள்‌ என்பதற்காகவோ: அல்லாது உலோகத்தன்மைக்‌
காகத்‌ தேவைப்படுவது--பொன்னின்‌ மொத்தத்‌ தேவையில்‌ ஒரு
சிறு பகுதியேயாகும்‌. எனினும்‌, பொன்னின்‌ மதிப்பு இன்னும்‌
தேவை, அளிப்பு இவற்றினால்தான்‌ நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.
பொன்‌ தொழிலுக்காகமட்டும்‌ தேவைப்பட்டுப்‌ பணமாகப்‌ பயன்‌
படுத்தப்படுவது1 நிறுத்தப்படுமேயானால்‌, அது மிகக்‌ குறைந்த


1 “பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்படுவது என்பது பொதுமக்கள்‌ கையில்‌ பண
வடிவில்‌ புழங்கப்படுவதைமட்டும்‌ உணர்த்தாத. சாதாரண மனிதனின்‌ கண்ணில்‌
பொற்பணம்‌ அரிதாகத்‌ தென்பட்டாலும்‌, பொன்‌ இன்னும்‌ பணமாகப்‌ பயன்‌
“படுத்‌ தப்படுகிறது. அத்தியாயம்‌ 10-ல்‌ இது ஈன்கு விளக்கப்பட்டுள்ளது. .


18 ட்‌ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
மதிப்புடையதாக இருக்கும்‌, இங்கு ஒரு வேடிக்கையான நிலை
ஏற்படுகிறது, காரணங்கள்‌ பலவற்றுள்ளும்‌, பொன்‌ பணத்திற்‌
காகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்டதற்குக்‌ காரணம்‌ அது மதிப்புடைய
தாக 'இருந்தமையே! ஆனால்‌, தற்போது அது மதிப்புடையதாக
இருப்பதாலேயே பணத்திற்காகப்‌ பயன்படுத்தப்படுகிறது. வெள்‌
ளிக்கு ஏற்பட்ட நிலையைக்கொண்டும்‌ இவ்வுண்மையினை விளக்க
லாம்‌, எழுபது ஆண்டுகட்கு முன்னர்‌, வெள்ளி பணத்திற்காகப்‌
பெரிதும்‌ பயன்படுத்தப்பட்டது. அப்போது ஓர்‌ அவுன்சு வெள்ளி
யின்‌ மதிப்பு, பதினாறில்‌ ஒரு மடங்கு பொன்னின்‌ மதிப்பிற்குக்‌
கிட்டத்தட்டச்‌ சமமாக இருந்தது. ஆனால்‌, அதற்குப்‌ பின்னர்‌
வெள்ளி பணத்திற்காகப்‌ பயன்படுத்தப்படுவதைப்‌ (ஆங்கில ஷில்‌
லிங்கு போன்ற முக்கியத்துவம்‌ இல்லாத உபநாணயங்கள்‌ தவிர)
பிற நாடுகள்‌ ஒன்றன்பின்‌ ஒன்றாக நிறுத்திவிட்டன, இதன்‌ விளை
வாக வெள்ளியின்‌ தேவை குறைந்தது! அதன்‌ மதிப்பும்‌ 1989
ஆம்‌ ஆண்டு, சண்டை துவக்கமான காலம்வரையில்‌ குறைந்து
கொண்டே வத்தது. அப்போது ஓர்‌ அவுன்சு பொன்னிற்கு
ஈடாகத்‌ தொண்ணூற்றாறு அவுன்சு வெள்ளி கொடுக்கவேண்டிய
தாக இருந்தது.


காகிதப்‌ பணம்‌


பணவரலாற்றில்‌ தாணயத்திற்குப்‌ பிறகு காகிதப்‌ பணமே
அடுத்த வளர்ச்சியாகும்‌. உண்மையில்‌ பணம்‌ கண்டுபிடி க்கப்பட்ட
திலிருந்து இதுவே மிகவும்‌ முக்கியமான கண்டுபிடிப்பாகும்‌. இடை
யில்‌ கண்டுபிடிக்கப்பட்டவை எல்லாவற்றிலும்‌ இதுவே நன்மை
களையும்‌ தீமைகளையும்‌ அதிகமாகப்‌ பயக்கவல்லது, ஆனால்‌,
காகிதப்‌ பணம்‌, தன்‌ எல்லா உள்ளியல்புகளுடனும்‌ (potentialities)
எந்த ஒரு தனி மனிதன்‌ அறிவுக்கூர்மையின்‌ விளைவுமல்ல. இதற்கு
நேர்மாறாக,” அது நான்கு தனித்த நிலைகளைக்கொண்ட நிதான
மான வளர்ச்சியை உடையது.


உலோகப்‌ பணம்‌ எடுத்துச்‌ செல்வதற்குச்‌ சுலபமாக இருக்‌
கின்ற ஒரு நன்மை உடையதாக இருப்பதுடன்‌, சுலபமாகத்‌
திருடப்பட்டுவீடக்கூடுமாகையால்‌, அத்தீங்கினையும்‌ உடையது,
வெகு காலத்திற்கு முன்பு வணிகர்கள்‌ தங்கள்‌ பயணத்தின்போது
உண்மையான பணத்தைத்‌ தங்களுடன்‌ எடுத்துச்‌ செல்லாமல்‌,
தங்களிடம்‌ உள்ள பணத்தைக்‌ குறிக்கும்‌ எழுதப்பட்ட சான்றுகளை
எடுத்துச்‌ செல்லும்‌ வழக்கத்தினைக்‌ கைக்கொண்டிருக்க வேண்டும்‌.
இந்த எழுத்துப்‌ பத்திரங்கள்‌ [பயணச்‌ செக்குகள்‌ (traveller's
cheque), கடன்‌ கடிதங்கள்‌ (161167 01 01211) ஆகியவை இவற்றின்‌


பணத்தின்‌ தன்மை +5
சந்ததிகள்‌] பணமாக மாட்டா-அவைகளக்‌ கொண்டு யாதொன்‌: ்‌
றையும்‌ வாங்கமுடியாது--ஆனால்‌, ஒருவகையில்‌ அவைகள்‌ பிரதி
பணமாகவும்‌ (9021140105 for money), தாற்காலிகப்‌ பிரதி பண
மாகவும்‌ இருந்தன. அவைகள்‌ தொலைந்துபோனாலோ அல்லது
திருடப்பட்டாலோ, தீங்கு நேரவில்லை; பணம்‌ அப்படியே 'பத்திர்‌
மாக இருக்கும்‌. வணிகரின்‌ கையெழுத்தின்றி அப்பணத்தை ஒருவர்‌
கூடத்‌ தொடமுடியாது. இந்தப்‌ பத்திரங்கள்‌ வணிகரின்‌ சொந்த
ஊரிலுள்ள பிரபலமான ஒருவரோ அல்லது ஒரு சஸ்யோ
வழங்கும்‌ சான்றிதழ்களாக அமைந்தன. வணிகர்‌ தம்மிடம்‌ இவ்‌
வளவு தொகையை வைப்பாக (௦5) வைத்திருக்கிறார்‌
என்றும்‌, அவர்களது கடன்காரர்கள்‌ சரியான சான்றின்பேரில்‌
திருப்பிக்‌ கேட்டால்‌ கொடுப்பதற்குச்‌ சம்மதம்‌ தெரிவித்துள்ளார்‌
என்றும்‌ இப்பத்திரங்கள்‌ கூறும்‌. இந்த மனிதர்‌ அல்லது சபைதான்‌
ஆரம்ப பாங்கர்‌. இதுதான்‌ தாள்‌ நாணயத்தின்‌ முதல்‌ நிலையாகும்‌,
இந்தப்‌ பத்திரம்‌ பணத்திற்கு ஒரு பதிலிப்‌ பொருள்‌ (5பbstitute)
ஆகும்‌.


இருந்தபோதிலும்‌, நாளடைவில்‌ இப்பத்திரங்கள்‌ இயற்கை
யாகவே பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்படும்‌. ' சுவிட்சர்லாந்தில்‌ (8ர்‌-
தரலாம்‌) விடுமுறையைக்‌ கழிப்பதற்காகச்‌ செல்லும்‌ ஆங்கி '
லேயன்‌ ஒருவன்‌ பிரயாணிகளின்‌ செக்குகளை எடுத்துச்‌ செல்வ
தாக வைத்துக்கொள்வோம்‌. முறைப்படி அவன்‌ தன்னுடைய
உணவு விடுதிக்குப்‌ (11௦161) பணம்‌ கொடுப்பதற்கு முன்னால்‌,
அவ்வூர்‌ பாங்கு ஒன்றிற்குச்‌ சென்று தன்‌ செக்குகளை சுவீஸ்‌ பண
மாக மாற்றிக்கொள்ளவேண்டும்‌, ஆனால்‌, நடைமுறையில்‌ அவ்‌
வுணவு விடுதியே அப்பயணியின்‌ செக்குகளை ஏற்றுக்கொள்வ
தற்குத்‌ தயராக இருப்பதை அவன்‌ காண்பான்‌, அப்படியானால்‌
அவைகளும்‌ பணமாகப்‌ பணிபுரிகின்றன. இந்நாகாய இவ்‌ '
வுதாரணம்‌, எவ்வாறு வாணிப சரித்திரத்தின்‌ ஆரம்ப காலத்‌
திலேயே பாங்கரின்‌ வாக்குறுதிச்‌ சீட்டு பணத்தின்மேல்‌ உள்ள
உரிமையாகமட்டும்‌ அல்லாது பணமாகவும்‌ பயன்பட்டது என்‌
பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது. வாக்குறுதிப்‌ பத்திரம்‌ ஒரு குறிப்‌
பிட்ட மனிதன்பேரில்‌ அவன்‌ எவ்வளவு தொகையை வைப்பாக
(deposit) வைத்துள்ளானோ அத்தொகைக்குச்‌ சரியாகக்‌ கொடுப்‌
பதை விட்டு, அதைக்‌ கொணர்பவனுக்கே (bearer )— அதாவது
எவன்‌ அதை அடைகிறானோ அவனுக்கு-சார்பு செய்தலும்‌ :
ஒரு புதிய வளர்ச்சியாகும்‌. இம்மாதிரி கொடுக்கப்படும்‌ வாக்‌
குறுதிச்‌ சீட்டு வசதியான முழுத்தொகைகளுக்கு வெளியிடப்படும்‌.
உதாரணமாக, ஜான்‌ ஸ்மித்‌ வைத்துள்ள வைப்புத்‌ தொகை 288
பவுண்டு 17 ஷில்லிங்‌ 5 பென்சுக்குச்‌ சான்றிதழாக இருப்பதைக்‌


44 பணம்‌ஃசிறு-விளக்கம்‌
கரபிடிலும்‌, ' அத்தொனகயின்‌ அளவிற்கு டிராஃப்டுகளை (rafts)
நன்மதிக்க (honour) அளிக்கப்படும்‌ வாக்குறுதி கீழ்க்கண்டவாறு
வளர்ச்சியடைந்தது. இவ்வாக்குறுதி வசதியான ஒரு பவுண்டு,
ஜந்து பவுண்டு, பத்து அல்லது நாறு பவுண்டு (அல்லது இன்னும்‌
“வசதியான அளவுகளில்‌) யாருக்கு அளிக்கப்படுகிறதோ, அவருக்கு
அது ஒரு வாக்குறுதிச்‌ சீட்டாகும்‌. இதனை வைத்திருப்பவரே இதன்‌
சரியான உரிமையாளர்‌ என்று கருதப்பட்டது. இதுதான்‌ முற்றுருப்‌
பெற்ற.(ரீயிl) pledged) பாங்கு நோட்டு (081:1016) என்று பெயர்‌,
தற்போது உள்ள நமது பாங்கு நோட்டுகள்‌ இவ்வாரம்ப நிலை
யினுக்குச்‌ சான்றுகூறுவதுபோல்‌ அமைந்துள்ளன. உதாரணமாக,
'இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ ஒவ்வொரு நோட்டும்‌, (இதைக்‌ கொணர்‌
“பவன்‌ தேவைப்படும்போது நான்‌ இத்தொகையாகிய ஒரு: பவுண்‌
டைக்‌ கொடுக்க வாக்குறுதி செய்கிறேன்‌? (அல்லது 10 ஷில்லிங்கு
கள்‌ அல்லது 8 பவுண்டுகள்‌ என வகைக்கு ஏற்ப) என்னும்‌ வாச
கத்தைத்‌ தாங்கி, அதனடியில்‌ இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ கட்டுப்‌
பாட்டு அதிகாரிக்காக (0௦01001161) என்று தலைமைப்‌ பொருட்‌
கணக்கரால்‌ கையொப்பம்‌ இடப்பட்டிருக்கும்‌. காகிதப்‌ பணத்தின்‌
வளர்ச்சியில்‌ இது இரண்டாவது நிலையாகும்‌. பணமாக இது பயன்‌
படுத்தப்பட்டாலும்‌, பொதுப்படையாக இது பணமென்று கருதப்‌
படவில்லை. சுவிஸ்‌ உண்டி விடுதியின்‌ உரிமையாளன்‌ எவ்வாறு
தன்‌. .கட்டணத்தைப்‌ பயணியின்‌ செக்குகளாக ஏற்றுக்கொண்‌
டாலும்‌ (அவற்றைப்‌ பணமாகப்‌ பாவித்து), அவற்றைப்‌ பணம்‌
என்றே கருதாமல்‌ பணத்தின்மேல்‌ உள்ள உரிமைகளாகவே கருதி,
தன்னுடைய பாங்கிற்கு அவற்றை ரொக்கமாக மாற்ற விழைவான்‌.


பாங்கு நோட்டுகள்‌ மிகவும்‌ பழக்கத்தில்‌ வரவர, அவைகள்‌
பணத்திற்குப்‌ பதிலாகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்ட துமட்டுமல்லாமல்‌,
பணமாகவே பாவிக்கப்பட்டன. இந்த பாங்கு நோட்டு ஒரு பேரத்‌
திற்குமட்டும்‌ பயன்படுத்தப்பட்டு உடனடியாக ரொக்கமாக மாற்‌
றப்படுவதில்லை. அது மனிதர்கள்‌ கைமாறிக்கொண்டே சென்று
பல வணிக பேரங்களை நடத்திவைக்கிறது, இது எப்படி இருக்‌
கின்றதென்றால்‌, சுவிஸ்‌ உணவு விடுதி உரிமையாளன்‌, பயணியின்‌
செக்கை உட்னடியாக மாற்றுவதற்குப்‌ பதில்‌ பணியாளரின்‌ கூலி
யைக்‌ கொடுப்பதற்கு இவற்றைப்‌ பயன்படுத்தினான்‌. பணியாளர்‌
அவற்றைத்‌ தங்கள்‌ மனைவிமார்களின்‌ வீட்டுச்‌ செலவிற்குக்‌
கெரடுப்பார்‌. இவ்விதமே அவை சென்றுகொண்டிருக்கும்‌. இது
அவற்றை வெளியிட்ட பாங்கருக்கு ஒரு மிக முக்கிய விளைவைத்‌
தருகிறது. அவை இப்படிக்‌ கைமாறிப்‌ புழங்கிக்கொண்டே யிருந்‌
தால்‌, பாங்கரிடம்‌ ரொக்க மாற்றுதலுக்குத்‌ திரும்பிவருவதில்லை,
அவர்‌ வெளியிட்ட நோட்டுகளில்‌ சில அசல்‌ ரொக்கமாகத்‌ (அதா


பணத்தின்‌ தன்மை ரத்‌
வது நாணயங்களாக) திரும்பப்பெறுவதற்கு நிச்சயமாகக்‌ கொண்டு
வரப்படும்‌. ஆனால்‌, பாங்கர்கள்‌ - தாங்கள்‌ பாங்கு வணிகத்திற்கு.
மிகவும்‌ இன்றியமையாத, கடன்‌ தீர்க்கும்‌ ஆற்றலில்‌ நற்பெயர்‌
எடுத்தவுடன்‌--தாங்கள்‌ வெளியிட்ட நோட்டுகளின்‌ ஒரு சிறு
பகுதியே ரொக்கமாக மாற்றப்படுவதற்குத்‌ திரும்பிவந்தமையைக்‌
கண்டனர்‌. அப்படி ஏதாவது நோட்டு திரும்பி பாங்கரிடம்‌
(பொதுமக்கள்‌ நம்பிக்கையைத்‌ தொடர்ச்சியாகப்‌ பெற்றுள்ளோம்‌
என்று எண்ணும்‌ பாங்கரிடம்‌) வந்தால்‌, அவற்றிற்குப்‌ பல முதிய
நோட்டுகளை அளிப்பது இயல்வதாக இருந்தது. இவ்வாறு
எப்படி இதனைச்‌ செய்யமுடிகிறது என்பதை அடுத்த அத்தியாயத்‌
தில்‌ விவரித்துள்ளோம்‌, இங்கே நாம்‌, பாங்குகள்‌ தங்களிடம்‌.
வைக்கப்ப்ட்டுள்ள அசல்‌ ரொக்கத்தின்‌ அளவைக்‌ காட்டிலும்‌, கூடு
தலாகப்‌ பாங்கு நோட்டுகளை வெளியிட இயலும்‌ என்பதனைக்‌.
காண்கிறோம்‌. இது ரொக்க வைப்புக்களைவிட அதிகமான '
அளவில்‌ வெளியிடப்படுவ தாடுகூட, வைப்புகளைக்‌ காட்டிலும்‌
பல மடங்கு அதிகமாக வெளியிடப்படக்கூடும்‌ என்பதையும்‌ நாம்‌
தெரிந்துகொள்ள வேண்டும்‌. உதாரணமாக, பாங்கர்கள்‌ புழக்‌
கத்திலிருக்கும்‌ அவர்களின்‌ 20 நோட்டுகளில்‌ ஒரு நோட்டை
ரொக்கமாக மாற்றுவதற்குத்தான்‌ அணுகப்படுகிறார்கள்‌ என்பதைத்‌
தெரிந்துள்ளனர்‌. இதனால்‌ அவர்கள்‌ வெளியிடும்‌ நோட்டின்‌ அள
வில்‌ ச சதவிகிதம்‌ ரொக்கப்‌ பணம்‌ வைத்திருந்தால்‌ போதும்‌
என்பது புலனாகிறது. சாமர்த்தியமான ஒரு பாங்கர்‌, பாதுகாப்பாக
இருக்கும்பொருட்டு இந்தக்‌ காப்புத்‌ தொகையை இருமடங்காக
ஆக்கிக்கொள்வதும்‌ உண்டு. அப்படியும்‌ அவன்‌ வெளியில்‌ புழக்‌
்‌ கத்திலிருக்கும்‌ ஓவ்வொரு நூறு பவுண்டு அளவு நோட்டுகளுக்கும்‌
பத்துப்‌ பவுண்டு வீதம்‌ ரொக்கம்‌ வைத்திருந்தால்‌ போதுமானது.
வேறுவிதமாகச்‌ சொல்லப்போனால்‌, அவனுக்கு எங்கிருந்தாவது
பத்துப்‌ பவுண்டு ரொக்கம்‌ தனியாகக்‌ கிடைத்தால்‌ அவன்‌ 100
பவுண்டு அதிகமாக நோட்டுகளை வெளியிடக்கூடும்‌.


காகிதப்‌ பணவரிசையில்‌ இது மூன்றாவது நிலையாகும்‌. இது
முன்னேற்றம்‌ என்று கொள்ளப்படவேண்டிய நிலை என்பது
தெளிவாகிறது. முதல்‌, இரண்டாவது நிலைகளில்‌, பாங்கு நோட்டு
பணமாக இல்லாமலோ அல்லது உலோக நாணயத்திற்கு ஒரு
வசதியான காகிதப்‌ பதிலிப்‌ பொருளாகவோ ($யம்‌5£ரப்ப££) இருந்து
வந்தது. இரண்டாவது நிலையிலேயும்‌,சில பாங்குகளில்‌, வெளியில்‌
உலவும்‌ ஒவ்வொரு பவுண்டு நோட்டுக்கும்‌ ஒரு பவுண்டு உலோக
நாணயங்கள்‌ பாங்கியின்‌ இருப்பறையில்‌ (v2) வைக்கப்பட்‌
டிருக்கும்‌. எனவே, பாங்கு நோட்டுகளின்‌ புழக்கத்திலிருக்கும்‌
பணத்தின்‌ அளவில்‌ எந்தவிதமான கூடுதலையும்‌ அவை செய்வ


46 பணம்ஃ்சிறு விளக்கம்‌


'தில்லை. ஆனால்‌, மூன்றாம்‌ நிலையில்‌, பாங்கு நோட்டுகள்‌ வெறும்‌
உபபணமாக (அல்லது பணத்திற்குப்‌ பதிலிப்‌ பொருளாக) இருக்கும்‌
நிலையைவிட்டு மாறியது. அவை பண அளிப்பில்‌ உண்மையான
பெருங்‌ கூடுதலை உண்டுபண்ணின.


பதினேழாம்‌ பதினெட்டாம்‌ நூற்றாண்டுகளில்‌, பாங்கு நோட்டு
தன்‌ கூட்டுப்புழு நிலையிலிருந்து வெளிவந்தது. பெருவாரியான
ஏணைய கண்டுபிடிப்புகளைப்போலவே, பாங்கு நோட்டும்‌ ஆரம்‌
பத்தில்‌, அதனைக்‌ கண்டுபிடித்தவர்களால்‌ தவறான வழிகளில்‌
பயன்‌ படுத்தப்பட்டுப்‌ பொதுமக்களிடம்‌ வெறுப்பைச்‌ சம்பாதித்தது.
பாங்கர்‌ ஒருவிதப்‌ பொருளுமின்றி பாங்கு நோட்டுகளை உண்டு
பண்ணக்கூடுமானால்‌, அவன்‌ ஓர்‌ ஆபத்து வாய்ந்த நாணயமற்ற
வனாகச்‌ சாதாரண மனிதனால்‌ கருதப்பட்டான்‌, [பாங்கு நோட்டு
களை வெளியிடுதல்‌ உண்மையாகப்‌ பணம்‌ உண்டுபண்ணுவ
தாகுமா (creation of money), அம்முறை நாணயமும்‌ நேர்மையு
மானதுதானா என்பதை அடுத்த அத்தியாயத்தில்‌ ஆராய்வோம்‌. ]
ஆரம்பத்தில்‌ ஏற்படுத்தப்பட்ட பாங்குகளில்‌ சில, தங்கள்‌ ரொக்க
இருப்புக்கு அதிகமாக நோட்டுகள்‌ வெளியிட்டது கண்டுபிடிக்கப்‌
பட்டுக்‌ கட்டாயமாக மூடும்படி நேர்ந்தது. அவைகளில்‌ நோட்டு
கள்‌ வைத்திருந்தவர்கள்‌ அப்‌ பாங்குகள்‌ நாணயமானவைதாமா
என்பதை நிச்சயமாகத்‌ தெரிந்திராவிடினும்‌, அவைகள்‌ வகையுள்‌
எவை (5௦1) அல்ல என்பதை உறுதியாக உணர்ந்தனர்‌.
எனவே, அவர்கள்‌ தங்கள்‌ நோட்டுகளை ரொக்கமாக மாற்று
வதற்கு விரைந்தனர்‌. இப்போது மக்கள்‌ நம்பிக்கையின்மைகூட
(அவ்வளவு கொடூரமான விளைவுகளைத்‌ தரவில்லை, பாங்கர்கள்‌
தோட்டுகளை வெளியிடும்‌ இந்த வினோதமான புதிய அதிகார
'வெறிக்கு அடிக்கடி இரையாயினர்‌. அவர்கள்‌ தங்கள்‌ ரொக்க
'இருப்புக்குமேல்‌ நோட்டுகளை வெளியிட்டதோடல்லாமல்‌, ரொக்க
இருப்புக்குப்‌ பல மடங்கு அளவு அதிகமாகவும்‌ நோட்டுகளை வெளி
யிட்டனர்‌. எனவே, அவர்கள்‌ ரொக்க மாற்றின்போது, நோட்டு
களின்‌ ஒரு பகுதிக்குக்கூட ரொக்கம்‌ பெற இயலவில்லை. ஒரு
பாங்கு தன்னுடைய நோட்டுகளில்‌ ஒன்றின்‌ வாக்குறுதியைக்‌
காப்பாற்ற இயலவில்லையென்றால்‌, அந்‌ நோட்டுகளை வைத்திருக்‌
கின்றவர்கள்‌ பயந்து எல்லா நோட்டுகள£யுமே மீட்சிக்கு
(redemption) பாங்கினிடம்‌ கொண்டுவருவர்‌. பாங்கினிடம்‌
ரொக்க மாற்றுக்காக வரும்‌ சிறிதளவு நோட்டுகளை த்‌ தயக்கமில்லா
மல்‌ உடனுக்குடன்‌ பாங்கு ரொக்கம்‌ தருமாயின்‌, பெருவாரியான
நோட்டுகள்‌ ரொக்க மாற்றுதலுக்கு வராமலேயே இருக்கும்‌, பதி
னெட்டாம்‌ நூற்றாண்டு ஆரம்பத்தில்‌, ஜான்‌ லா (7௦1 Lal) என்ற
வணிகக்‌ கம்பெனிபோன்ற மிகப்‌ பெரிய குதர்க்கமான வணிகத்‌


பணத்தின்‌ தன்மை 17


திட்டங்களுக்குப்‌ பணவுதவியளிக்க பாங்குகள்‌ வரையறையின்றி
நோட்டுகளை வெளியிட்டதன்‌ பயனாக அடிக்கடி முறிந்தன.
பாங்கு நோட்டிற்கு இழிவை இந்நிலை தேடித்தந்தது, “நிலையை
மாற்றியமைக்க அரசாங்கம்‌ தலையிட வேண்டியிருந்தது. இத்‌
திட்டம்‌ தவறாகப்‌ பயன்படுத்தப்படாமலிருந்திருந்தாலும்‌, பன்‌
மடங்கு பண அளிப்பைப்‌ பொதுமக்களுக்கு அளித்து, அதன்மூலம்‌
கொடூரமான விளைவுகளை உண்டுபண்ணும்‌ இந்தப்‌ புதிய கண்டு
பிடிப்பைக்‌ கண்டு அரசாங்கம்‌ வாளா இருக்க முடியவில்லை.
இருநூறு ஆண்டுகட்கு முன்னர்‌, பணத்திற்கான கோட்பாடு
(theory) எதுவும்‌ இருக்கவில்லை. அரசியல்‌ வல்லுநர்களுக்கு,
வரையறையின்றி வெளியிடப்படும்‌ நோட்டுகள்‌ நாட்டின்‌ பொரு
ளாதாரக்‌ கட்டுக்கோப்பு முழுவதையுமே நிலைகுலையச்‌ செய்யு
மென்பதைப்‌ புரிந்துகொள்ள ஒரு கோட்பாட்டுச்‌ சாதனம்‌ தேவை
யில்லாமலிருந்தது. அரசாங்கத்தின்‌ தலையீட்டின்‌ வகை இடத்‌
திற்கும்‌ காலத்திற்குமேற்ப வேறுபட்டது. ஆனால்‌, பொதுப்‌:
படையாக நோட்டுகளின்‌ வெளியீடு பாங்கின்‌ மூலதனத்தின்‌
அளவிற்கோ (அதாவது பாங்கின்‌ உரிமையாளர்களால்‌ செலுத்‌
தப்பட்ட ரொக்கம்‌) அல்லது அதன்‌ நாணய வைப்புகளின்‌
(அதாவது வாடிக்கைக்காரர்களால்‌ செலுத்தப்பட்ட ரொக்கம்‌)
அளவிற்கோ அல்லது இவ்விரண்டின்‌ அளவிற்கோ கண்டிப்பாக
வரையறுக்கப்பட்டே வந்தது, கையிருப்பு ரொக்கத்திற்குமேல்‌
நோட்டுகள்‌ வெளியிடப்படுதல்‌ அடியோடு தடைசெய்ய்ப்படா
விட்டாலும்‌, மிகவும்‌ கண்டிப்பாகக்‌ குறைக்கப்பட்டது. ்‌


இங்கிலாந்தில்‌, ஆரம்பம்‌ முதற்கொண்டே இங்கிலாந்து
பாங்குக்கு (Bank of England) ஒரு பேருரிமைப்‌ (றார்ilege) பதவி
வழங்கப்பட்டிருந்தது. தோட்டு வழங்குவதில்‌ இந்த அரைகுறைச்‌
சர்வாதீனம்‌ இப்‌ பாங்கிற்கு ஏறத்தாழ இருநாறாண்டுகளாக இருந்து
வருகிறது. நாளடைவில்‌ இவ்வரைகுறைச்‌ சர்வாதீனம்‌ வளர்ந்து
முற்றுப்பெற்றது. ஸ்காட்லாந்து, அயர்லாந்து, மனிதத்‌ தீவு
(Isle of man) இவைகளில்‌ ஏனைய பாங்குகள்‌ நோட்டுகளை
வெளியிட்டபோதிலும்‌, இங்கிலாந்து பாங்கிற்கே இங்கிலாந்திலும்‌
வேல்ஸிலும்‌ நோட்டுகள்‌ வெளியிடும்‌ சட்டபூர்வமான அதிகாரம்‌
இருந்தது, இந்த ஓர்‌ அதிகாரம்மட்டும்‌ இங்கிலாந்து' பாங்கிற்கு
இருக்கவில்லை, 1898ஆம்‌ ஆண்டு முதற்கொண்டு இங்கிலாந்து
பாங்கின்‌ நோட்டு, கடனை ஈடுசெய்யும்‌ “சட்டச்‌ செலுத்தாக? (legal
tender) உள்ள உரிமையைச்‌ சட்டப்படி பெற்றுள்ளது, வழக்கமாக
அது பணமாகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்ட ல்லாமல்‌, அதுவே பண
மென்றும்‌ சட்டத்தால்‌ அறிவிக்கப்பட்டது. -


18 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ நோட்டைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌,
பாங்கு நோட்டு வளர்ச்சியடைந்தபிறகு, தனது பழைய நிலை
யான உலோக நாணயங்களைப்‌ பெறும்‌ சாதாரண உரிமையாகவோ
அல்லது உலோக நாணயங்களுக்குப்‌ பதிலியாகவோ இருந்த நிலை
யினின்றும்‌ தெளிவாக மாறுபட்டது. எனினும்‌, அதன்‌ தோற்றத்தி
லிருந்த சூழ்நிலைகள்‌ அதனை ஒட்டிக்கொண்டன, தேவையின்‌
போது பொன்‌ நாணயமாக மாற்றப்படுகிறவரையில்‌, பாங்கு
தோட்டு நம்பத்தகுந்த *நிறைவான? (80014) பணமாகக்‌
கருதப்படவில்லை. 1797--1819-ல்‌ நடந்த நெப்போலியப்‌ போரின்‌
போது, இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ நோட்டுகளின்‌ நாணயமாற்று
நிறுத்திவைக்கப்பட்டதென்னவோ உண்மை. நிறுத்திவைக்கப்‌
பட்ட இந்தக்‌ காலம்‌, போரின்‌ ஒரு தற்காலிக வேண்டப்படாத
பக்க விளைவாகக்‌ (byproduct) கருதப்பட்டது, அது தவறான
நிதியக்‌ கொள்கைகளுடனும்‌ (fiபancial practices), பொருளா
தாரக்‌ குழப்பங்களுடனும்‌ இருந்தது, காகிதச்‌ செலாவணி நம்‌
பிக்கை வைக்கத்தகுந்ததாக இருக்க எச்சமயத்திலும்‌ பொன்னாக
மாற்றக்கூடியதாக இருக்கவேண்டுமென்ற விதிக்கு இது ஒரு
விலக்காக இருந்தது. 1914-ல்‌ மீண்டும்‌ போர்‌ நிகழ்ந்தபோது,
நாணயமாற்று மீண்டுமொரு முறை நிறுத்திவைக்கப்பட்டது.
இங்கிலாந்து பாங்கு தனது நோட்டுகளுக்குத்‌ தேதேவையின்போது
நாணயமாற்றாகப்‌ பொன்‌ கொடுக்கவேண்டுமென்ற சட்டம்‌ சட்டப்‌
புத்தகத்தில்‌ இடம்‌ பெற்றிருந்தமையால்‌, இந்த ஒத்திவைப்பு
(deference) நாணயமாற்றுக்‌ கோட்பாட்டிற்குக்‌ காட்டப்பட்டது.
பொன்‌ ஏற்றுமதியும்‌, பொன்னை உருக்குதலும்‌ இச்சமயத்தில்‌
தடைசெய்யப்பட்டிருந்ததால்‌, நோட்டுகளைப்‌ பொன்னாக மாற்றும்‌
வேலை அர்த்தமற்றதாக இருந்தது. ஏனெனில்‌, பொன்னை நீங்கள்‌
அடைந்தாலும்‌, அதனை வைத்துக்கொண்டு ஒன்றும்‌ செய்ய இய
லாதல்லவா? 1925ஆம்‌ ஆண்டில்‌ நாணயமாற்று மீண்டும்‌
கொண்டுவரப்பட்டது. ஆனால்‌, காகிதப்‌ பணத்தின்‌ மீதிருந்த
நீண்ட கால அவநம்பிக்கை மறைய ஆரம்பித்தது. ஏனெனில்‌,
புதிய சட்டத்தின்படி இங்கிலாந்து பாங்கு, தன்னிடம்‌ கொண்டு
வரப்பட்ட ஒவ்வொரு பவுண்டுக்கும்‌ நாட்டிற்கு ஒரு சவரன்‌ பொன்‌
கொடுக்கவேண்டும்‌ என்ற கட்டாய நிலையிலில்லை. தற்போதும்‌
உங்கள்‌ நோட்டுகளுக்குப்‌ பொன்னை நீங்கள்‌ பெறலாம்‌; ஆனால்‌,
ஒரு பாளம்‌ (ஸகா) பொன்னைப்‌ பெறக்‌ குறைந்தது 1,700 பவுண்டு
கொடுத்துப்‌ பெறத்‌ தயாராக இருக்கவேண்டும்‌. பொது மனிதன்‌
தன்னிடமுள்ள நோட்டுகளுக்குப்‌ பொன்னைப்‌ பெற இயலாது.
போயிற்று. அவனும்‌ அதைச்‌ சிறிதளவும்‌ பொருட்படுத்தவில்லை,

ஆனால்‌, நெடிதில்‌ உண்மை தலைநீட்ட ஆரம்பித்தது. ஆரம்‌
பத்தில்‌ வெளியான பாங்கு நோட்டுகள்‌ பொன்னாக அவை மாற்‌


பணத்தின்‌ தன்மை: 19


றப்படக்கூடுமென்பதற்காகவே ஏற்கப்பட்டன. இங்கிலாந்து
பாங்கின்‌ நோட்டுகள்‌ வெளிவந்த இருநூறாண்டுகட்குப்‌ பின்னர்‌,
பொதுமக்கள்‌ அவைகளின்‌ தோட்டு மதிப்புக்‌ குறித்தே அவைகளை
ஏற்க முன்வந்தனர்‌, பொதுமனிதன்‌ இங்கிலாந்து பாங்கின்‌
நோட்டுகளில்‌ திருப்தியடைந்தான்‌. ஏனெனில்‌, தன்‌ விருப்‌
பத்திற்கேற்ற வகையில்‌ தனது பணத்தின்‌ வேலைகளை இங்கி
லாந்து பாங்குக்காரர்கள்‌ நிறைவேற்றுவரென்பது அவனுக்குத்‌
தெரிந்திருந்தது, 1893 ஆம்‌ ஆண்டு முதற்கொண்டே, சொல்லப்‌
போனால்‌ இன்னும்‌ நீண்ட காலமுன்பே, நோட்டுகள்‌ சட்டச்‌.
செலுத்தாக ஏற்படுத்தப்பட்டபோது, இந்நிலை உண்மையானதாக:
இருந்தது. ஆனால்‌, சட்டம்‌ இவ்வுண்மை நிலையினை அங்கீகரிப்‌
பதற்கு ஒரு நூற்றுண்டாகியது. 1981ஆம்‌ ஆண்டில்‌ பொன்‌
திட்டம்‌ மீண்டும்‌ நிறுத்திவைக்கப்பட்டபோது, இம்மாற்றம்‌
முற்றுப்பெற்றது. அதுவரையில்‌ இங்கிலாந்து பாங்கு நோட்டுகள்‌
முழுமையும்‌ மாற்றக்கூடாத நிலையில்தான்‌ இருந்தன. அவை.
களின்‌ மீதுள்ள “செலுத்தும்‌ வாக்குறுதி? (promise to pay) தற்‌.
போது முற்றிலும்‌ அர்த்தமற்றதாக இருக்கிறது, 1700 பவுண்டு
கள்‌ வீதத்தாலும்‌ நோட்டுகளைத்‌ தற்போது பொன்னுக்கு ரொக்க
மாற்றுச்‌ செய்ய இயலாது. நோட்டு எவ்வித உள்மதிப்பு
(intrinsic value) மின்றி ஒரு காகிதத்‌ துண்டாகியது. அது
மீட்சிக்குக்‌ (ர2080ற1௦௦) கொண்டுவரப்பட்டபோது, வெள்ளி
நாணயங்களை யோ! அல்லது இன்னொரு நோட்டையோ கொடுத்து;
இங்கிலாந்து பாங்கு தன்னுடைய “செலுத்து வாக்குறுதியை
(promise to pay) ஏற்றது. ஆனால்‌, அது பிரிட்டிஷ்‌ தீவுகள்‌ முழுதும்‌
பணமாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. பாங்கு நோட்டு வளர்ச்சியில்‌
இதுதான்‌ நான்காவது-கடைசி- நிலையாகும்‌, இந்நிலை வந்த
பிறகு, பொன்‌ நாணயமும்‌ அதன்‌ துணையான வெள்ளி நாணய
முமே பணமாக இருக்கத்தகுந்தவை என்ற எண்ணம்‌ மறைந்தது,
விலையுயர்ந்த உலோகங்களின்‌ ஆட்சி நீண்ட காலமாக இருந்‌
தமையால்‌, அவைகள்‌ ஒரு தெய்வீக உரிமையையே அடைந்து'


3 தற்போதுள்ள நமது வெள்ளி செம்பு நாணயங்களை நாம்‌ ஏற்கனவே இந்த
அத்தியாயத்தில்‌ கூறியுள்ள பொன்‌ வெள்ளி நாணயங்களென வைத்துத்‌ தவறாகக்‌
கருதக்கூடாது, போருக்குமுன்‌ இருந்த சவரனிலிருந்த பொன்‌ சரியாக 1 பவுண்‌
டுக்குச்‌ சமமான மதிப்புடையதாக இருக்கும்‌, நாணயங்களின்‌ வரலாற்றில்‌,
நாணயங்கள்‌ பெரும்பாலும்‌ அவைகளுடைய உலோக உட்கிடையின்‌ (ont)
அளவிற்கே மதிப்பிடப்பட்டன, ஆனால்‌, தற்காலத்தில்‌ உள்ள ஷில்லிங்கில்‌
(shilling) உள்ள வெள்ளி | ஷில்லிங்கிற்கும்‌ குறைவே, நாணயம்‌ அதனுள்‌ இருக்‌
கும்‌ வெள்ளியினால்‌ மதிப்புப்‌ பெறவில்லை; அரசாங்கம்‌ 1 பவுண்டுக்கு20 வில்லிங்குஃ
நாணயங்களை ஏற்றுககொள்ளுகிறது என்கிற காரணத்தால்‌ தான்‌, அது மதிப்புப்‌.
பெறுகிறது. உண்மையில்‌ வில்லிங்கும்வசதியை உத்தேசித்து உபயோகத்தின்‌ பேரில்‌
அச்சிட்ட நோட்டேயாகும்‌. இப்படிப்பட்ட நாணயங்கள்‌ குறிநாணயங்கள்‌ என்றே
பழக்கமாக அழைக்கப்படுகின்‌ றன ,


20 பணம்‌- சிறு விளக்கம்‌


விட்டிருந்தன. ஆனால்‌, கடைசியாக இந்நிலை முடிந்துவிட்டது.
காகிதப்‌ பணத்திற்கு உதவிப்படையினராக உள்ள குறிநாணயங்‌
கள்‌ (token coins) வடிவில்‌ தவிர, உலகத்தில்‌ எந்த நாட்டிலும்‌
உலோக நாணயங்கள்‌ புழக்கத்திலில்லை.


பொன்னாக மாற்றப்படும்‌ இந்தக்‌ கடமையை நீடிக்கவேண்டும்‌
என்ற பொதுவான நம்பிக்கையுடன்‌, உண்மையில்‌ சற்று அதிக
மாண்‌ காரணமும்‌ ஒன்றுண்டு. பண வரலாற்றில்‌, அநேகமாக
மாற்ற இயலா (inconvertible) பாங்கு நோட்டுகள்‌ பண நிலை
யின்மை (monetary instability) யுடன்‌ தொடர்பு கொண்டுள்ளன.
மாற்றுரிமைக்‌ கடமை நீடித்தவரையில்‌, அது நோட்டுகளை
வெளியிடும்‌ அதிகாரத்தின்மீது கண்டிப்பான ஒரு தடையை
விதித்தது, அது நீக்கப்பட்டவுடன்‌, பேரளவு நோட்டுகளை
வெளியிடும்‌ ஆசை அதிகமாகியது. மாற்றுரிமையின்‌ நீக்கம்‌
என்றால்‌, அதிக அளவு நோட்டு உற்பத்தி யென்பது எதிர்‌
பாராததொன்றாக இல்லை. வெளியிடுதலே தொல்லையை வினைத்‌
தது; மாற்றுரிமையின்‌ நீக்கம்‌ அல்ல. தொல்லையை வினைத்தது
அதிகப்படியான நோட்டுகள்‌ வெளியீடே தவிர மாற்றுரிமையின்‌
நீக்கமல்ல. இத்தீய விளைவுகளை நீக்கும்‌ வழி, மாற்றுரிமையை
வற்புறுத்துவதில்‌ இல்லை; வெளியிடும்‌ நோட்டுகளின்‌ எண்ணிக்கை
யைக்‌ கட்டுபடுத்தும்‌ ஏற்பாடு ஒன்றால்தான்‌ முடியும்‌, இது
செய்யப்பட்டால்‌, மாற்றுரிமையற்ற காகிதச்‌ செலாவணியும்‌,
1981 ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து கிரேட்‌ பிரிட்டனின்‌ அநுபவம்‌ உணர்த்‌
துவதுபோல்‌, திருப்தி நிறைந்த பணமாக அமையும்‌. இது
பல பிரிவுகளையுடைய நீண்ட தலைப்பு ஆகையால்‌, இதனை இங்கே
ஆராய்வது சரியல்ல. ஒன்பதாவது அத்தியாயத்தில்‌ இதனை
முழுதும்‌ ஆராய்வோம்‌.


புழக்கத்திலுள்ள தற்காலத்திய இன்னொரு வகையான பணம்‌
இன்னும்‌ விவரிக்கப்படவில்லை. அதுதான்‌ மனிதர்களுடைய
கைகளில்‌ மாறிமாறிச்‌ சுற்றிக்கொண்டிருக்கும்‌ *செக்குகள்‌?
(cheques) என்னும்‌ பணமாகும்‌, முதன்‌ முதலில்‌ இது மற்றப்‌
பணங்களினின்றும்‌ வேறுபட்டதுபோல்‌ தோன்றியது, அதன்‌
அடிப்படைத்‌ தத்துவத்தில்‌ அதுவும்‌ பாங்கு நோட்டின்‌ மற்றொரு
திரிபேயாகும்‌. காகிதப்‌ பணத்தின்‌ மிக ஆரம்ப நிலையிலிருந்த
வசதிகளில்‌ ஒன்றை இங்கு நாம்‌ நினைவுபடுத்திக்கொள்ளவேண்‌
டும்‌. (முதல்‌ நிலை என்று நாம்‌ அழைத்த நிலை) அதாவது காகிதப்‌
பணம்‌ தானே பணமாக இல்லாமல்‌, பணத்திற்கு உரிமைப்‌ பொரு
ளாகமட்டுமே இருந்ததால்‌, திருட்டு, இழப்பு எனும்‌ இவ்வாபத்து
களின்றி எடுத்துச்செல்ல முடிந்தது. ஆனால்‌, பாங்கு நோட்டே


பணத்தின்‌ தன்மை 21


பணமாக வந்தபிறகு, இந்த வசதி மறைந்துபோயிற்று. . இன்‌
றைக்கும்‌ ஒரு பொன்‌ நாணயத்தைத்‌ தொலைத்துவிட்டு எவ்வளவு
ஏழ்மையடைவீர்களோ, அதுபோலவே இங்கிலாந்து பாங்கின்‌
தோட்டொன்றைத்‌ தொலைத்தாலும்‌ அடைனீர்கள்‌,


செக்கின்‌ கண்டுபிடிப்பு இந்த இடர்ப்பாட்டினைக்‌ கரைகிறது.
பாங்கு தோட்டென்பது அதை வெளியிடும்‌ பாங்கு அளிக்கும்‌
சிறந்த கடன்‌ அத்தாட்சியாகும்‌. அது கடன்‌ கொடுத்தவர்‌ பெயர்‌
எழுதப்படாத ஐ. ஓ. யூ. ((00)--கடன்‌ வாக்குறுதி--ஆகும்‌.
பொதுமக்கள்‌ இவ்வாக்குறுதி நிச்சயமாக நிறைவேற்றப்படும்‌ என
நம்புவதாலேயே, இந்த நோட்டு பணத்தைப்போல்‌ புழங்கு
கின்றது. * புழங்கப்படுவது உண்மையில்‌ பாங்கின்‌ கடனே.
ஸ்மித்‌ என்பவன்‌ ஜோன்ஸ்‌ என்பவனுக்கு 1 பண்டு
தோட்டு கொடுத்தால்‌,இங்கிலாந்து பாங்கு ஸ்மித்துக்குக்‌ கொடுக்க,
வேண்டிய 1 பவுண்டு கடன்‌ ஜோன்ஸுக்கு மாற்றப்படுகிறது.
திட்டவட்டமாக இதே வேலையைத்தான்‌ செக்கும்‌ செய்கிறது.
உதாரணமாக,ஸ்மித்‌ பாங்கில்‌ £ 1 வைப்பு(0200811) வைத்திருக்கிறா
னென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. இதன்படி ஸ்மித்திற்கு £ 1
கடன்பட்டிருக்கும்‌ பாங்கு, அவனிடம்‌ இன்னொருவர்‌ பேருக்கு
மாற்றக்கூடிய கடன்‌ வாக்குறுதி (10) ஒன்றினைக்‌ கொடுப்‌
பதற்குப்‌ பதில்‌, அவன்‌ பெயருக்கு பாங்கு புத்தகங்களில்‌ வரவு
வைக்கின்றது. தற்போது ஸ்மித்‌ ஜோன்சின்‌ பெயருக்கு£1செக்கை
அளித்தால்‌, அந்த £ 1 ஸ்மித்தின்‌ கணக்கிலிருந்து ஜோன்சின்‌
கணக்கிற்கு அந்த பாங்கிலேயோ அல்லது வேறு பாங்கி
லேயே மாற்றப்படும்‌. பாங்கு நோட்டு கைம்மாறும்போதும்‌
திட்டவட்டமாக இதுபோலவே நடக்கிறது. பாங்கின்‌ கடன்‌
ஒருவரிடமிருந்து மற்றவருக்கு மாற்றப்படுகிறது, செக்கு, பாங்கு
தோட்டினின்றும்‌ மாறுபட்டதென்பது உண்மையே; அது உடனடி
யான பேரத்தின்‌ இருதரப்பினரையும்‌,மேலாக உள்ள கடன்காரரா
கிய பாங்கையும்‌ தெளிவாகக்‌ குறிப்பிடுகின்றது; அதில்‌ இவ்வளவு
தொகைக்கு எனத்‌ தெளிவாக எழுதப்பட்டுள்ளது. * யாவற்றிற்கும்‌
மேலாக அது வழக்கம்போல்‌ ஒரு பேரத்துடன்‌ (transaction) முடி
வடைந்துவிடுகிறது, ஆனால்‌, செக்குபேரத்தை நிறைவேற்றும்பண
மல்ல, பாங்கில்‌ வைப்பாக வைத்துள்ள (அதாவது, பாங்கு ஒப்புக்‌
கொண்ட கடன்தொகை) உண்மைப்‌ பணத்தை மாற்றும்‌ சாதன
மாக அது அமைந்துள்ளது. செக்கிற்கீடாக வைப்புத்‌ தொகை
பாங்கில்‌ இல்லாமலிருந்தால்‌,செக்குகள்‌ ஏற்றுக்கொள்ளப்பட (1௦௦௦-
உங) மாட்டா, வணிகர்கள்‌ செக்குகளை ஏற்றுக்கொள்வதற்குப்‌
பல சந்தர்ப்பங்களில்‌ தயங்குவதற்குக்‌ காரணம்‌, அவைகள்‌ £நல்ல
வைகளா? “கெட்டவைகளா? என்பது தெரியா திருப்பதேயாகாம்‌,


க -


22 பணம்‌-— சிறு விளக்கம்‌


பாங்கு வைப்பை மாற்றித்தருவதென்றால்‌, அதனை ஏற்றுக்கொள்ள
ஒருவருமே தயங்கமாட்டார்கள்‌. “பணம்‌? என்னும்‌ பெயருக்கு
'பாங்கு வைப்பே பொருத்தமாக இருக்கிறது. பாங்கு நோட்டிற்கும்‌
பாங்கு வைப்பிற்குமுள்ள ஒரே வித்தியாசம்‌ யாதெனில்‌, ஒன்றில்‌
பாங்கின்‌ கடன்‌ ஒரு காகிதத்தில்‌ குறிக்கப்பட்டு, அக்காகிதம்‌
கைமாறும்போது பாங்கின்‌ கடன்பட்டிருத்தலும்‌ அதைப்‌ பெறு
கின்றவருக்குச்‌ செல்கிறது; மற்றொன்றில்‌ பாங்கின்‌ கடன்‌ புத்த
கங்களில்‌ குறிக்கப்பட்டு, கடன்‌ கொடுத்தவர்‌ கையொப்பமிட்ட
எழுத்து உத்தரவின்பேரில்‌ பிறருக்கு மாற்றப்படுகிறது. இவ்விரு
முறைகளிலும்‌ பாங்கின்‌ கடன்‌ மாற்றமே பேரத்தை நிறை
வேற்றுகிறது. இவ்விரு முறைகளுமே வசதியானவைதாம்‌; தற்‌
, காலத்தில்‌ இவ்விரு முறைகளையும்‌ நாம்‌ பயன்படுத்துகிறோம்‌.


செக்கின்‌ தோற்றத்திற்கு வசதியே காரணமாக இருக்கப்‌
“போதுமானது. ஆனால்‌, இங்கிலாந்தில்‌ பாங்கு நோட்டுகள்‌ வெளி
யீட்டில்‌ உள்ள கட்டுப்பாடும்‌ இதற்குத்‌ துணை செய்தது. 1844 ஆம்‌
ஆண்டின்‌ பாங்கு சட்டத்திற்குப்‌ (18811 Act) பிறகு, இங்கிலாந்து
'பாங்கோ,ஏனைய பாங்குகளோ நோட்டுகள்‌ வெளியிடுவது பெரிதும்‌
வரையறுக்கப்பட்டது. ஆனால்‌, அளவிலும்‌ செல்வத்திலும்‌
'வளர்ந்துகொண்டிருக்கும்‌ சமுதாயத்திற்கு அதிகமான அளவில்‌
பணத்தின்‌ அளிப்பு தேவைப்பட்டுக்கொண்டே யிருந்தது.
மேலும்‌, பாங்குகள்‌ அடுத்த அத்தியாயத்தில்‌ காணும்‌ காரணங்‌
களால்‌, தங்களின்‌ கடன்‌ வாக்குறுதிகள்‌ (1011) பணம்‌
போன்று புழங்கப்படுவது ஓர்‌ இலாபகரமான தொழிலாக இருப்‌
பதை உணர்ந்தன. முறையாக நோட்டுகள்‌ வடிவில்‌ அச்சடிக்கப்‌
பட்ட ஐ ஓயூக்களை (கடன்‌ வாக்குறுதிகளை) வெளியிடுதலில்‌
அவைகள்‌ கட்டுப்படுத்தப்படவே, அவற்றிற்குப்‌ பதிலாக உள்ள
“செக்குகள்‌, வைப்புகள்‌ முறைக்கு இயற்கையாகவே அவை
மாறின .செக்குகள்‌, கிட்டத்தட்ட அவைபோன்றவை பதினேழாம்‌
நூற்றாண்டின்‌ பிற்பகுதியிலிருந்தே புழக்கத்திலிருந்துவருகின்‌ றன.
ஆனால்‌, 1844ஆம்‌ ஆண்டின்‌ பாங்கு சட்டம்‌, இன்னும்‌ இது
"போன்று நோட்டுகள்‌ வெளியிடுதலைக்‌ கட்டுப்படுத்திய சட்டங்‌
களின்‌ காலம்முதற்கொண்டுதான்‌ நோட்டுகளின்‌ புழக்கம்‌ அதிக
மாகப்‌ பெருகியது. ஒத்த சூழ்நிலைகளுள்ள ஐக்கிய அமெரிக்கா
“வையும்‌, கிரேட்‌ பிரிட்டனிடம்‌ ப்ணவழக்கங்களைக்‌ கற்றுக்கொள்‌
ளும்‌ பிரிட்டிஸ்‌ டொமினியன்‌ நாடுகளையும்‌ தவிர்த்த மற்ற வெளி
'நர்டுகளில்‌ இன்றும்‌ செக்குகள்‌ மிகக்‌ குறைந்த அளவில்தான்‌ பயன்‌
படுத்தப்படுகின்றன.


இதற்கு மாறாக கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌ தற்போது செக்குகள்‌,
பண மாற்றத்திற்குக்‌ "மிகவும்‌ அடிக்கடி பயன்படுத்தப்படும்‌ சாதன


பணத்தின்‌ தன்மை நீத


மாக அமைந்துள்ளன. பாங்கு வைப்புகளின்‌ எண்ணிக்கை,
புழக்கத்திலிருக்கும்‌ பாங்கு நோட்டுகளின்‌ மொத்த எண்ணிக்கை
யைப்போல்‌ நான்கு மடங்கு அதிகமாயும்‌, ஏனைய பணவகைகள்ப்‌'
போல்‌ பல மடங்காயுமிருக்கிறது. ஆயினும்‌, வைப்புகள்‌ அவற்‌
நின்‌ வளர்ச்சியில்‌ இன்னும்‌ மூன்றாவது நிலையில்தான்‌ உள்ளன.
அவைகள்‌ சட்டச்‌ செலுத்தாக இல்லை. பாங்கு வைப்பை மாற்றி
எழுதிவைப்பதன்‌ மூலம்‌ கடன்‌ திருப்பிச்‌ செலுத்தப்படுமானால்‌,
கடன்‌ கொடுத்தவர்‌ அதனை மறுக்கச்‌ சட்டப்படி உரிமையுண்டு,
பாங்கு வைப்புகள்‌ நாணயமாற்றுச்‌ செய்ய இயலாதனவுமல்ல.'
இங்கிலாந்து பாங்கு நோட்டுகளின்மீது அச்சிட்ட தனது வாக்குறு
தியை மீட்க மறுக்கலாம்‌. அதனுடைய வாக்குறுதியை இது புறக்‌
கணிப்பதாகாது. பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கக்‌ கான்சல்களைப்‌ (British
Govt. Consols) போலவே, இது முதிர்வு அடைவதில்லை. ஆயினும்‌,
மற்ற பாங்குகள்‌ தங்களது வைப்புக்‌ கடன்களை (deposit-debts)
மீட்சி செய்வதற்குக்‌ (redemption) கடமைப்பட்டுள்ளன. அவ்‌
விதம்‌ மீட்சி செய்ய வேண்டப்படும்போது, சட்டச்‌ செலுத்தும்‌
பணத்தின்‌ 1 வாயிலாகத்தான்‌ செய்யவேண்டும்‌. வருங்காலத்தில்‌
எப்போதாவது, தற்போதுள்ள பாங்குகள்‌ நாட்டுரிமையாக்கப்‌
பட்டு (॥கtர0கli5eி), அரசாங்கத்திற்குச்‌ சொந்தமான ஒரே
அமைப்பாக மாறினால்‌, அவைகளின்‌ வைப்புகள்‌ (deposits) சட்டச்‌
செலுத்தாகவும்‌, மாற்றப்படக்கூடாதனவாகவுமிருக்கும்‌, இது விரும்‌
பக்கூடாத முறை யென்பதற்குக்‌ காரணங்கள்‌ இருக்கலாம்‌)
ஆனால்‌, இம்முறை நன்கு இயங்கக்கூடி.யதொன்றாகும்‌. நிச்சயமாக
இது நன்கு வேலை செய்யும்‌. அப்படியானால்‌, பாங்கு வைப்புகள்‌
வளர்ச்சியின்‌ நான்காவது நிலையினை அடைந்துவிட்டன எனலாம்‌,
ன்‌ %

விவரமான வரலாறு, கோட்பாடு இவற்றின்‌ துணைகொண்டு
இதுகாறும்‌ நாம்‌ பணத்தை விவரித்தோம்‌. ஆனால்‌, பணம்‌ இன்ன
தென்று நாம்‌ விளக்கவில்லை. பணம்‌ என்றால்‌ (மேற்கண்ட
எல்லா விவாதத்திற்கும்‌ பிறகு) என்ன? அட


இவ்வினாவிற்கு விடையளிக்க, நாம்‌ ஆரம்பித்தபடி, பணத்‌
தின்‌ மூன்று பணிகளை மீண்டும்‌ நினைவுபடுத்திக்கொள்ள வேண்டும்‌.
பணம்‌ மதிப்பளவையாகவும்‌ (measure of value), மாற்று மத்திம
மாகவும்‌ (ரய ௦f exchange); செல்வத்தின்‌ நில்க்களனாகவும்‌
(store of wealth) பணிபுரிய வேண்டும்‌. இம்‌ மூன்று பணிகளில்‌
இரண்டாவது பணியே மிகவும்‌ இன்றியமையா ததாகும்‌. மற்றீப்‌


1கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌ எல்லா நடைமுறைக்‌”காரியங்களுக்கும்‌ ஒரே வகையான
சட்டச்‌ செலுத்து பணமாக இருப்பது இங்கிலாந்து பாங்கு நோட்டுகள்‌ என்பது
அறியற்பாலது,


ல்‌. பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


பொருள்களும்‌ மதிப்பளவைகளாக அல்லது செல்வத்தின்‌ நிலைக்‌
'களன்களாகப்‌ பணிபுரியலாம்‌. அதுபோலவே கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌,
பல பண்டங்களின்‌ மதிப்பு கினி (ஜய) என்னும்‌ நாணயத்தால்‌
மதிப்பளவை செய்யப்படுகின்றன. ஆனால்‌, நீண்ட காலத்திற்கு
முன்பே கினி நாணயமாகவோ அல்லது கினியின்‌ பெயர்‌ தாங்கிய
எந்தவிதமான பணமாகவோ இருப்பது வழக்கற்றுவிட்டது.
பங்குமாற்றுச்‌ சந்தையின்‌ பத்திரங்கள்‌ (Stock Exchange Securities)
செல்வத்தை நிலைக்களன்‌ செய்ய ஐயமின்றிப்‌ பயன்படுகின்றன.
ஆனால்‌, நீங்கள்‌ பங்கு அல்லது பங்குப்‌ பத்திரத்தினால்‌ ஒரு தீப்‌
பெட்டிகூட வாங்கமூடியாது. கினியோ, கான்சல்களோ (0011801$ )
பணமல்ல. பணமென்பது மூன்று பணிகளைச்‌ செய்யவேண்டும்‌;
சிறப்பாக, மாற்று மத்திமமாக இருக்கும்‌ பணியைச்‌ செய்யவேண்‌
டும்‌, இந்த நூலின்‌ காரணங்களுக்காக--உண்மையில்‌ இன்னும்‌
பல காரணங்களுக்காக--பணம்‌ மாற்று மத்திமமாகவும்‌(அதாவது,
கடனை அடைக்கும்‌ சாதனமாக), அதே சமயத்தில்‌ மதிப்பளவை
யாகவும்‌, மதிப்பின்‌ நிலைக்களனாகவும்‌ பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்‌
ளப்படுகிற (generally acceptable) ஏதாவதொரு பொருள்‌ என்று
விளக்கப்படலாம்‌.


இவ்விளக்கத்தில்‌ சாய்வாக எழுதியுள்ளவை முக்கியமான
வார்த்தைகளாகும்‌. பணமாக இருக்கும்‌ எப்பொருளும்‌ பொதுவாக
ஏற்றுக்கொள்ளப்படத்தக்கதாக இருக்கவேண்டும்‌. பல பொருள்கள்‌
குறிப்பிட்ட தேோக்கங்களுக்காக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன.
உதாரணமாக, பலவிதமான பொருள்களுக்கு விலையாகப்‌ பரிசுக்‌
கூப்பன்கள்‌ (ஓர ௦யற௦ற5) ஏற்றுக்‌ கொள்ளப்படுகின்றன. ஆனால்‌,
அவைகள்‌ “எந்தவிதமான பொருளுக்கும்‌? (௮றரhinறஜ) விலையாகப்‌
“பொதுவாக? ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதில்லை; எனவே, அவை
பணமல்ல.


இரண்டாவதாக, பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகிற எப்‌
பொருளும்‌ பணமென்று கூறப்படுகிறது, இவ்விளக்கம்‌ இப்பொருள்‌
பற்றி எழுதும்‌ எல்லா ஆசிரியர்களுக்கும்‌ திருப்தியாக இருக்கமுடி
யாது, அவர்களில்‌ சிலர்‌--குறிப்பாக, சட்ட மனப்பான்மை கொண்
டவர்கள்‌--பணமெனச்‌ சட்டபூர்வமாக அங்கீகரிக்கப்பட்ட பொருள்‌
கள்‌ யாவும்‌ பணம்‌ என்று இவ்விளக்கத்தை வரையறை செய்ய
முனைந்தனர்‌. ஆனால்‌, இவ்விளக்கம்‌ கேவலமான தனிப்‌
பண்பையே சுட்டுகிறது. ஏனெனில்‌, பாங்கு வைப்புகள்‌ (சட்ட
பூர்வமாக அங்கீகாரம்‌ செய்யப்படாத பணம்‌), பாங்கு நோட்டு
கனளைப்போன்றே (சட்டபூர்வமாக அங்கீகாரம்‌ செய்யப்பட்ட பணம்‌)
பயன்படுத்தப்பட்டு, அனைகளின்‌ பொருளாதார விளைவுகளையும்‌


தெளிவாகப்‌ பயக்கின்றன.


பணத்தின்‌ தன்மை 28


வழக்கறிஞர்‌ எப்படி நினைத்தாலும்‌, கடன்களைத்‌ திருப்பிச்‌
செலுத்தப்‌ பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்‌ எப்பொருளும்‌ பண
மென்று கருதுவதைவிடப்‌ பொருளாதார நிபுணருக்கு வேறு வழி
யில்லை. வேறுபடுத்திக்‌ கூறவேண்டிய அவசியம்‌ நேரும்போது,
சட்டபூர்வமாக அங்கிகரிக்கப்பட்ட பாங்கு நோட்டை நாணயம்‌
(currency) என்றும்‌, சட்டத்தால்‌ அங்கீகரிக்கப்படாத பாங்கு
வைப்பை பாங்கு பணம்‌ (6௨16-௩௦03) என்றும்‌ அழைக்கலாம்‌,
ஆனால்‌, இவ்விரண்டுமே பணந்தான்‌. எனவே, எப்பொருளா
யினும்‌, அது பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டுப்‌ பல்வகைப்‌
பொருள்களையும்‌ பணிகளையும்‌ வாங்கப்‌ பயன்படுமானால்‌, அது பண
மெனப்படும்‌. அது குறிப்பிட்ட பொருள்களைமட்டும்‌ எப்போதாவது
வாங்கப்‌ பயன்படுவதோடு நின்றுவிடாமல்‌, எல்லாப்‌ பண்டங்களை
யும்‌ எப்போதும்‌ வாங்கப்‌ பயன்படுகிறது. உதாரணமாக, அது
தேயிலை, டிராம்‌ சவாரி ((ரவாட1066), வெடிமருந்து ஆகிய பல
திறப்பட்ட பண்டங்களையும்‌ பணிகளையும்‌ எப்போதும்‌ வாங்கப்‌
பயன்படுகிறது.


பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதே பணத்திற்கு இன்றி
யமையாததொன்றாகும்‌. அது எப்போதுமே முறையுடன்‌ அரி
தாகவே இருக்கவேண்டும்‌. மரத்திலிருந்து பறித்துக்கொள்வது
போன்று இருக்கக்கூடாது, பணம்‌ முறையாக, அரிதாக வைக்கப்‌
பட்டாலொழிய--இன்னும்‌ சொல்லப்போனால்‌ அதன்‌ ஒப்பான
அளவு மாற்றப்படாமலிருந்தாலொழிய--பணம்‌ பயனற்ற துண்டுக்‌
காகிதம்‌ எனவோ அல்லது பாங்கு புத்தகங்களில்‌ எழுதுவோ
ருடைய பேனாவின்‌ கீறல்‌ எனவோ கருதப்படும்‌.


2, பரங்குகள்‌


பாங்கின்‌ தன்மை


சென்ற அத்தியாயத்தில்‌ பாங்குகளைப்பற்றிச்‌ சிறிதளவு கூறப்‌
பட்டது. புழக்கத்திலுள்ள பணத்தின்‌ பெரும்பகுதியும்‌ வாக்குறுதி
களாகத்‌ (ஐ. ஓ. யூக்களாக) தற்போது இருப்பதால்‌, பாங்குகளைப்‌
பற்றி ஆராயாமல்‌ தற்கால உலகத்திலுள்ள பணத்தின்‌ தன்மையை
விவரிக்க இயலாது. பண ஏற்பாட்டி.ற்கு அச்சாணியாயும்‌, சமுதா
யத்திற்குப்‌ பணத்தை அளிப்பவையாகவும்‌ உள்ள காரணத்தால்‌,
நாணயசாலையைக்‌ கொஞ்சங்கொஞ்சமாக வெளியேற்றிய இந்த
நிலையங்களை மீண்டும்‌ நெருங்கி ஆராய்வோம்‌. நமது கதையின்‌
முதல்‌ அத்தியாயத்தில்‌ கதா நாயகனை (அல்லது வில்லனை--கதை
மெல்லச்‌ செல்லும்போதுதான்‌ கதாநாயகனா வில்லனா என்பது
தெரியவரும்‌) அவனுடைய ஓரிரண்டு செயல்களின்மூலம்‌ விவரித்‌
தோம்‌. இப்போது அவனுடைய குடி.ப்பிறப்பு வழியையும்‌, அவ
னுடைய குணத்தின்‌ சிறு குறிப்பொன்றையும்‌ இங்கே நாம்‌ தர
வேண்டும்‌. ்‌


இந்நானைய பாங்கருக்குக்‌ குறிப்பிட்ட குணநலனை உடைய
மூன்று முன்னோர்கள்‌ உண்டு, ஒருவரை நாம்‌ ஏற்கெனவே
பார்த்தோம்‌. அவர்தாம்‌ வணிகர்‌. அவருடைய பிரபலமான
உயர்ந்த நன்மதிப்பு அல்லது நாணயம்‌, உலகத்தின்‌ பல பாகங்‌
களுக்கும்‌ பணத்திற்கு உரிமையான பத்திரங்களை வெளியிடு
வதற்குப்‌ பெரிதும்‌ துணை செய்தது. இன்றைக்கும்‌ “வணிக
பாங்கர்‌?என்னும்‌ சொல்‌ மிகப்‌ பழைமையான பரந்த நோக்குடைய
மிகவும்‌ தனியுரிமைப்பட்ட பாங்கு நிறுவனங்களால்‌ கையாளப்படு
கிறது. இந்த பாங்குகள்‌ தமது முன்னோர்களின்‌ மரபை
(ancestry) ஆராய்ந்தால்‌, பணத்தைக்காட்டிலும்‌ அதிகப்‌ பெறு
மானப்‌ (ஆனால்‌, அதிக இலாபமற்ற) பண்டங்களை விற்கும்‌ ஒரு
வணிகராக இருப்பார்‌.


பாங்குகள்‌ 27


பாங்கரின்‌ மற்ற இரண்டு முன்னோர்கள்‌ லேவாதேவிக்‌
காரர்களும்‌, பொற்கொல்லர்களுமாவர்‌. கடன்‌ கொடுப்பதும்‌,
கடன்‌ வாங்குவதும்‌ பணத்தைப்போன்றே பழமையானவை. ஆதி
சமுதர்யங்களிலும்‌ கிராம்‌ லேவாதேவிக்காரர்கள்‌ இருந்தனர்‌. எப்‌
போதும்‌ லேவாதேவிக்காரர்கள்‌ விரும்பப்பட்டதில்லை; அதிக வட்டி
வாங்குபவன்‌ (பயா) என்னும்‌ சொல்லே மிகப்‌ பழமையான இழி
சொல்லாகும்‌. கடன்‌ கொடுத்தற்கீடாக அவன்‌ வாங்கும்‌ ஊதியம்‌
(rear) வழக்கமாகக்‌ கொடுங்கொள்ளையாக இருந்தபோதிலும்‌,
அவன்‌ செய்யும்‌ சேவை நிச்சயமாகப்‌ பயனுடையதும்‌ தேவை
யானதுமாகும்‌. வருவாய்‌ சமமாக இருப்பினும்‌, சிலரிடம்‌ அதிகப்‌
பணமும்‌, சிலரிடம்‌ பணம்‌ பற்றாக்குறையாயுமிருக்கும்‌. வருவாய்‌
சமமாக இருப்பதில்லையாகையால்‌, மூலதனத்தை ஒருவரிடமிருந்து
மற்றொருவருக்கு மாற்றும்‌ சாதனம்‌ தேவைப்படுகிறது. -லேவா
தேவிக்காரர்‌,தன்‌ சொந்த முதலைக்‌ கொண்டே தொழில்‌ நடத்தினார்‌.
சமுதாயத்தில்‌ பணத்தை நிறைய வைத்திருந்தவர்கள்‌, வட்டி வாங்‌
கும்‌ துறையில்‌ திறமையும்‌ அனுபவமும்‌ வாய்ந்த லேவாதேவிக்கார
ரிடம்‌ அப்பணத்தை வட்டிக்கு விடும்படி கொடுக்கலாயினர்‌, இந்த
நிலையில்‌, லேவாதேதவிக்காரர்‌ பாங்கரின்‌ முன்னோடியானார்‌. அவர்‌
கடன்‌ கொடுப்பவரும்‌, கடன்‌ வாங்குபவருமானார்‌. முதலில்‌ அவர்‌
கள்‌ தற்காலத்திலுள்ள தரகரைப்போல்‌ தம்‌ வாடிக்கைக்காரர்‌
களின்‌ பணத்தை வட்டிக்கு விட்டுக்‌ கூலியாகத்‌ தர குபெற்றிருப்பார்‌.
ஆனால்‌, பின்னர்‌ தம்முடைய அதிக லாபத்தைக்‌ கருதியும்‌, வாடிக்‌
கைக்காரர்களின்‌ வசதியை உத்தேசித்தும்‌ அவர்களுடைய
பணத்தைக்‌ குறைந்த வட்டிக்கு வாங்கித்‌ தம்முடைய பணத்தை
யும்‌ சேர்த்து, மொத்தப்‌ பணத்தையும்‌ அதிக படல்‌... விட்டு
இலாபம்‌ சம்பாதிக்க ஆரம்பித்தார்‌.


மத்திய காலம்‌ (௱iபlச 8205) முழுதும்‌ கிறிஸ்துவ ஆலயம்‌,
வட்டி நெறிமுறையைப்பற்றி (ethics of interest) அதிகக்‌ கவனம்‌
செலுத்தியது. பொதுவாகச்‌ சொல்லப்போனால்‌, அமித வட்டி
கண்டிக்கப்பட்டது. ஆனால்‌, நியாயமாக வாங்கப்படும்‌ வட்டி அமித
வட்டியாகக்‌ (யார) கருதப்படவில்லை, எப்படியும்‌ புனிதச்‌ சட்‌
டத்தினால்‌(கோ௦ 18௨) அதிக வட்டி வாங்குதலைத்‌ தடுத்து நிறுத்த
முடியவில்லை. இன்றைக்கும்‌ ஓவ்வோர்‌ அரசாங்கமும்‌ சிறு
லேவாதேவிக்காரர்கள்‌ வாங்கும்‌ உயர்ந்தபட்ச (/கபர்றய௱) வட்டி
வீதத்தை நிர்ணயிக்கும்‌ சட்டங்களின்‌ அவசியத்தை நன்கு
உணர்ந்திருக்கின்றன. எந்த வட்டி வீதம்‌ நியாயமரனது,
பொருளாதார வளர்ச்சிக்குத்‌ தேவையானதென்பது சுவையான
ஆராய்ச்சியெனினும்‌, இந்நூலில்‌ நாம்‌ ஆதை ஆராயவேண்டிய
தில்லை.


28 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


தன்னுடைய அமைப்பில்‌ பாங்கு லேவாதேவிக்காரரையே
பெரிதும்‌ தழுவியிருக்கிறது. சேமிப்புமுலம்‌ பணம்‌ வைத்திருப்ப
வர்களிடமிருந்து பணத்தை வாங்கி, வட்டிக்கு அதனைத்‌ தேவை
யானவர்களுக்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கிறது. சமுதாயத்தில்‌ இது
அவசியமான உயர்ந்த பணியாகும்‌. இந்நூலில்‌ பின்னால்‌ இதனை
நாம்‌ காணப்போகும்‌ விதமாகச்‌ சிக்கலான நவீன பொருளாதார
அமைப்புச்‌ சரிவர இயங்தவதற்த இப்பணி மிகவும்‌ இன்றியமை
யாச தனிச்‌ சிறப்பு வாய்ந்தது. எல்லா பாங்குகளுமே இவ்வேலை
யைத்தான்‌ செய்கின்றன, உதாரணமாக, சேமிப்பு பாங்கும்‌ இவ்‌
வேலையைத்தான்‌ செய்கின்றது. ஆனால்‌, அதனுடைய பணம்‌ முத
_ வீடுகளை (1௩௭௦500215) வாங்குவதற்குப்‌ பெரிதும்‌ பயன்படுத்தப்‌
படுகிறது; கடன்‌ கொடுப்பதற்கு நேரடியாகப்‌ பயன்படுத்தப்படுவ
தில்ல. அடைமான பாங்கும்‌--இது கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌ கட்டடச்‌
சங்கம்‌ (Bயிபராஜத Society) என்றழைக்கப்படுகிறது--இதனை
யொத்தே இருக்கிறது, அதனுடைய பணி, பிறரிடமிருந்து
பணத்தை வசூலித்து வீடு கட்டுவதற்கோ அல்லது வாங்கு
வதற்கோ கடன்‌ வாங்க விழைபவர்களுக்குக்‌ கடன்‌ கொடுப்ப
தாகும்‌, மூலை முடுக்குகளில்‌ கிக்க நிறுவியுள்ளனவும்‌,
“பாங்கு?என்னும்‌ பெயரைத்‌ தாங்கியுள்ளனவுமான பெருஞ்‌ செல்வ
நிலையங்களத்தனையுமே, சேமிப்பை வசூலித்துப்‌ பிறருக்கு வழங்கும்‌
இப்‌ பணியில்தான்‌ தங்கள்‌ உழைப்பையும்‌ நேரத்தையும்‌ செலவிடு
கின்றன.


இந்த ஒரு பணிமட்டுமே இருக்குமானால்‌, இந்த அத்தியாயம்‌
இங்கு முடிந்துவிடும்‌. ஆனால்‌, அது அப்படியன்று. நாம்‌ இதுவரை
யில்‌ பணத்தைப்‌ பிறருக்குக்‌ கொடுத்துதவத்‌ தயாராக இருப்‌
பவர்களை--அதாவது பணத்தை அன்றாட வாழ்க்கைத்‌ தேவை
களுக்குச்‌ செலவு செய்வதற்குக்‌ கையில்‌ ரொக்கமாக வைத்துக்‌
கொள்ளாமல்‌ அதனைப்‌ பிறருக்கு வட்டிக்குக்‌ கொடுத்துச்‌ சம்பாதிப்‌
பவர்ககா--பற்றிப்‌ பேசிவந்தோம்‌. ஆனால்‌, தற்காலத்தில்‌ பாங்கு
கள்‌ இதைவிட அதிகமான வேலைகளைச்‌ செய்கின்றன, சாதாரண
மாக பாங்கில்‌ வைப்புகள்‌ வைத்திருக்குமொருவன்‌ தன்‌ பணம்‌
முழுவதையும்‌ பாங்கியில்தான்‌ வைத்துள்ளான்‌. தனது அன்றாடச்‌
செலவுகளுக்கு வைப்புகளினின்றும்‌ பணத்தை எடுத்துச்‌ செலவு
செய்கின்றான்‌. மேலும்‌, பாங்குகள்‌ பிறர்‌ பணத்தை வசூலித்து
அதனை வட்டிக்கு விடும்‌ வேலையைமட்டுமே செய்ய விரும்பவில்லை.
சென்ற அத்தியாயத்தில்‌ நாம்‌ கண்டவாறு, அவைகள்‌ சமுதாயத்‌
தில்‌ உள்ள பணத்தைச்‌ சிருட்டிப்பதில்‌ (018816) அல்லது
செய்வதில்‌ (ர8௩ப18ஈ(076] ஈடுபடுகின்றன. எனவே, பாங்‌
கிற்கும்‌ (பொதுவாக வழங்கும்‌ கருத்தில்‌), லேவாதேவிக்‌


பாங்குகள்‌ 29


காரர்களின்‌ வழித்தோன்றல்களாகன: உள்ள கடன்‌ கொடுக்‌
கும்‌ நிலையங்களுக்கும்‌ (அவைகள்‌ தங்களை பாங்குகள்‌
என்று சொல்லிக்கொண்டாலும்‌, கொள்ளாவிட்டாலும்‌) தெளி
வான வேறுபாட்டுக்‌ கோடு ஓன்றை அமைக்கலாம்‌. சேமிப்பு
பாங்கு அல்லது கட்டடச்‌ சங்கத்தின்‌ கடன்‌ வாக்குறுதிகள்‌
(1009) பணமாகப்‌ புழங்கப்படுவதில்லை. ஆனால்‌, பாங்கியின்‌
கடன்‌ வாக்குறுதிகள்‌ அவ்வாறு புழங்குகின்றன. இதுவே முக்கிய
வேறுபாடாகும்‌. பணம்‌ இருவித வடிவங்களா உடையதெனச்‌
சிலேடையாகக்‌ கூறுவர்‌. அது தட்டையானது; அடுக்கிவைத்துச்‌
சேமிப்பதற்குகந்தது. அது வட்டமானது; உருண்டோடிப்‌ புழங்கு
வதற்குகந்தது. லேவாதேவிக்காரரின்‌ சந்ததிகள்‌ இவ்வடுக்கி
வைக்கும்‌ பண மான(சேமிப்பு) தட்டைப்‌ பணம்‌ சம்பந்தப்பட்டவர்‌
கள்‌. பொற்கொல்லரின்‌ சந்ததிகள்‌ வட்டப்‌ பணம்‌ (புழக்ககத்தி
லிருக்கும்‌ பணம்‌-ரொக்கம்‌)சம்பந்தப்பட்டவர்கள்‌. தற்காலப்‌ பெரிய
பாங்குகள்‌ இவ்விருவர்‌ பணிகளையுமே செய்கின்றன. அவைகளின்‌
சந்ததி வரலாற்றை(065001)ஒருபுறம்‌ லேவாதேவிக்காரரிடமிருந்து
ஆராய்ந்தோம்‌, அவைகளின்‌ இன்னொரு மூதாதையரான பொற்‌
கொல்லரைப்பற்றித்‌ தற்போது ஆராய்வோம்‌,


தற்கால பாங்கிற்கு மூதாதையர்‌ பொற்கொல்ல ரென்பது,
முற்றிலும்‌ ஆங்கில நாட்டு நிகழ்ச்சியாகும்‌, உண்மையில்‌, புழக்‌
கத்தாலுள்ள பணத்தை அளிக்கும்‌ நிலையமாக பாங்கு இருக்கின்ற
நிலை, முற்றிலும்‌ ஓர்‌ ஆங்கிலக்‌ கண்டுபிடிப்பாகும்‌. மற்றைய
நாகரிக உலகத்திற்கு இக்‌ கண்டுபிடிப்பு இன்னும்‌ பரவவில்லை.
பொற்கொல்லரின்‌ வாணிகச்‌ சரக்குகளில்‌ (stock-in-trade) பாது
காப்பு அறையும்‌ ஒன்று. பாதுகாப்பறையின்றிப்‌ பொற்கொல்லர்‌
வாணிபம்‌ செய்ய இயலாது. இன்றைக்கும்‌ பொற்கொல்லர்‌,
வாடிக்கைக்காரர்கள்‌ தங்களுடைய பொன்‌ வெள்ளிக்‌ கலங்களைத்‌
தன்‌ பாதுகாப்பறையில்‌ வைத்துக்கொள்ளத்‌ தாராளமாக அனு
மதிப்பதுண்டு. பணம்‌ பொன்வெள்ளியாக இருந்த காலத்திலும்‌,
நிலத்தைத்‌ தவிர வேறு முதலீடுகள்‌ செய்ய வழியில்லாதபோதும்‌,
தனிப்பட்டவர்கள்‌ கையில்‌, தற்காலத்தில்‌ உள்ளதைவிடப்‌
பொன்‌ வெள்ளி இவற்றை அதிக அளவு வைத்திருந்தனர்‌.
அவற்றைப்‌ பொற்கொல்லரிடம்‌ பாதுகாத்துவைப்பதற்காகக்‌
கொடுத்துவிட்டு ரசீது பெற்றுக்கொள்ளுவதும்‌ இயற்கையாக
இருந்தது. முன்னர்‌ லண்டன்‌ நகரத்திய வணிகர்கள்‌ தங்கள்‌
பொன்னை லண்டன்‌ கோட்டையில்‌ (Tower of London) வைப்பது
வழக்கம்‌, ஆனால்‌, முதலாவது சார்லஸ்‌ என்ற அரசன்‌ ஒரு பண
இக்கட்டில்‌ 1640-ல்‌ இந்தப்‌ பொன்னைக்‌ ஓகப்பற்றிக்கொண்டத
னால்‌, -பொற்கொல்லரே பாதுகாக்கும்‌ இவ்வணிகத்தை மேற்‌


30 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


கொண்டனர்‌. பொற்கொல்லர்‌ முதலில்‌ வைப்புக்கு அடையாள
மாக ரசீது கொடுத்தனர்‌. வேண்டும்போது ரசீதைக்‌ காட்டிப்‌
பொன்னைப்‌ பெற்றுக்கொள்ளலாம்‌. ஆரம்பத்தில்‌ இவ்வணிகம்‌
முற்றிலும்‌ பாதுகாப்பு-வைப்பு (5௮fe-deposit) வணிகமாகவே
. இருந்தது. பொற்கொல்லர்‌, வைப்புக்கு அடையாளமாக ரசீது
கொடுத்தனர்‌. வேண்டும்போது ரசீதைக்‌ காட்டிப்‌ பொன்னைப்‌
பெறலாம்‌. வெகு சீக்கிரத்தில்‌ இந்நிலை வளர்ச்சியடைந்து தற்‌
காலத்தில்‌ உள்ள முழுமையான (ரீய-ஜுணறn) பாங்காகியது,
முதலில்‌ வைப்பு ரசீதுகள்‌ பணமாகக்‌ கைக்குக்‌ கை மாற
லாயிற்று. இம்முறை கடனைத்‌ திருப்பி அடைப்பதற்கும்‌ வசதியாக
இருந்தது. ஏனெனில்‌, பொன்னை பாங்கியிலிருந்து எடுத்துக்‌
கடன்‌ அடைத்தது போக எச்சத்தை மீண்டும்‌ திரும்பி பாங்கியில்‌
வைப்பாக வைப்பதைவிட வைப்பு ரசீதுகொடுத்துக்‌ கடன்‌ அடைப்‌
பது எளிதாகவே இருந்தது. பொற்கொல்லரின்‌ புகழ்‌ பரவ ஆரம்‌
பித்ததும்‌, அவருடைய பாங்கின்‌ வைப்பு ரசீது பணத்தின்‌ முன்‌
ஜோடியாக அமைந்தது. இரண்டாவது, வைப்பு ரசீது தேவையற்ற
தாகிவிட்டது. ஏனெனில்‌, வைப்பு வைத்தவர்‌ தமக்குக்‌ கடன்‌
கொடுத்தவருக்குத்‌ தாம்‌ வைத்துள்ள பொன்னை மாற்றப்‌ பொற்‌
கொல்லருக்கு ஒரு கடிதம்‌ எழுதி அதன்மூலம்‌ மாற்றமுடிந்தது.
இதுவே செக்கின்‌ (0116006) பிறப்பாகும்‌. (லண்டன்‌ பொற்கொல்ல
ருக்கு முதன்முதலில்‌ எழுதப்பட்ட 1675ஆம்‌ ஆண்டு தேதியிட்ட
செக்கு ஒன்றை எடுத்துவைத்திருக்கின்றனர்‌.)கடைசியாக, பொற்‌
கொல்லர்தமது பொன்‌ இருப்பைக்காட்டிலும்‌ அதிகமான அளவிற்கு
வைப்பு ரசீதுகளை வெளியிடலாம்‌ என்பதையும்‌ உணர்ந்தார்‌.
பொற்கொல்லர்‌ தேவைப்பட்டவர்களுக்கு உதவும்‌ பொருட்டு
அதிகமான அளவு வைப்பு ரசீதுகளை அச்சிட்டு வெளியிட்டாரா
(அல்லது தமது வீட்டுச்‌ செலவுகளுக்காகப்‌ பயன்படுத்தும்‌
பொருட்டு வெளியிட்டாரா) அல்லது வாடிக்கைக்காரர்களுக்குத்‌
தாங்கள்‌ வைப்பாக வைக்கும்‌ பொன்னின்‌ மதிப்பளவுக்குமேல்‌
அதிகமான அளவிற்கு வைப்பு ரசீதுகளைப்‌ பெறும்படி (செக்குகள்‌
மூலம்‌ அவ்‌ வைப்பு ரசீதுகளின்‌ அளவிற்குப்‌ பணம்‌ பெறலாம்‌)
அதிக அளவிற்கு வைப்பு ரசீதுகளை வெளியிட்டாரா என்ற
ஆராய்ச்சி இங்குத்‌ தேவையில்லை. இரண்டு விதத்திலும்‌ தீர்மான
மான வழியே கையாளப்பட்டுள்ளது. அதாவது, பணம்‌ “சிருட்டித்‌
தல்‌? (tion) முறையே கையாளப்பட்டுள்ளது. ஆரம்பத்தில்‌
இப்‌ பணம்‌ சிருட்டித்தலில்‌, பொற்கொல்லர்‌ எச்சரிக்கையாகவே
இருந்தார்‌. பின்னர்‌, நம்பிக்கை அதிமாக வளரவே, அதிக
அளவு பணத்தைச்‌ சிருட்டித்தார்‌. ஆனால்‌, நாளடைவில்‌ பணம்‌
சிருட்டிக்க இவ்வளவு அளவு பொன்‌ காப்பாக (165046) வைத்துக்‌
கொள்ள வேண்டும்‌ என்ற அனுபவம்‌ அவருக்கு வரலாயிற்று,


பாங்குகள்‌ 91


குற்போதுள்ள பாங்கரிடம்‌ தன்‌ மூன்று மூதாதையர்கள்‌ ஒவ்‌
வொருவருடைய பண்பும்‌ காணப்படுகிறது. வணிகரைப்போல்‌
வெளிநாட்டு வியாபாரத்திற்குப்‌ பணம்‌ கடன்‌ கொடுத்து உதவு
கின்றார்‌. இப்படிக்‌ கடன்‌ கொடுப்பதற்கு மாற்று உண்டியல்களை
(Bills of exchange) வெளியிடும்‌ முறைகளைக்‌ (இம்‌ மாற்று
உண்டியல்களைப்பற்றிப்‌ பிறகு பார்ப்போம்‌) கையாள்கிறார்‌.
லேவாதேவிக்காரரைப்போலவே பொற்கொல்லரும்‌ ஒரு சாராரின்‌
பணத்தை வாங்கி : மற்றொரு சாராருக்கு அதனைக்‌ கடன்‌ கெரடுக்‌
கிறார்‌. அவரிடமுள்ள வைப்புகளில்‌ பெரும்பகுதியும்‌ “வைப்புக்‌
கணக்குகள்‌? அல்லது “சேமிப்பு வைப்புகள்‌? என்று சொல்லப்‌
படுபவையே. அவைகளிலிருந்து பணம்‌ பெறுவதென்றால்‌ செக்கு
கள்மூலம்‌ * பெறமுடியாது. பணம்‌ பெறுவதை முன்கூட்டியே
எழுத்துமூலம்‌ அறிவித்தால்தான்‌ பணம்‌ பெறமுடியும்‌. இந்த
வைப்புகள்‌ “புழக்கத்திலிருக்கும்‌ பணமல்ல? (circulating money);
அவை பணத்தின்‌ சொற்தக்காரரால்‌ லேவாதேவிக்காரரிடம்‌
சேமித்துவைக்கும்பொருட்டுக்‌ கொடுக்கப்பட்ட£தட்டைப்‌ பணமா? '
கும்‌ (1184 money). மேலே கூறிய பாங்கரின்‌ இரு பணிகளுமே
முக்கியமானவைதாம்‌, இந்நூலில்‌ பாங்கர்‌ முக்கியத்துவம்‌ பெறு
வதற்குக்‌ காரணமாக உள்ள, ஒப்பற்ற ஒரு பணி மூன்றாவதாக
உள்ளது. அதாவது, மக்கள்‌ ஒருவருக்கொருவர்‌ பணம்‌ கொடுக்க
வேண்டிய நிலை இருக்கும்போது பணத்தைப்‌ பைகளில்‌ சுமந்து
கொண்டு வீடுகளுக்குச்‌ சென்று நேரில்‌ கொடுக்கவேண்டிய
நிலைமையை நீக்கி, சுலபமான முறையொன்றை அளிக்கும்‌ பணி
யாகும்‌. இம்‌ முறையை அளிக்குமுகத்தான்‌, பாங்கர்‌ பணத்தைச்‌
சிருட்டிக்கிறார்‌. மத்திய காலத்தில்‌ இரசவாதிகள்‌ முயன்ற பண
வுற்பத்திமுறை இரகசியத்தை அவர்‌ கண்டுபிடித்தார்‌. எனவே,
பணம்‌ சிருட்டித்தல்‌ வினோதத்தைத்‌ தற்போதாவது நாம்‌ ஆராய
வேண்டும்போல்‌ தோன்றுகிறது. (


பணம்‌ சிருட்டித்தல்‌


சாதாரணக்‌ கடன்‌ பெறுபவர்‌ ஒருவர்‌ £100கடன்‌ வாங்குவதற்கு
பாங்கிற்குச்‌ செல்லுகிறாரென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. தான்‌
முதலையும்‌ வட்டியையும்‌ செவ்வனே திருப்பித்தர இயலுமென்றும்‌,
தன்னிடம்‌ கொடுக்கப்பட்ட பணம்‌ பத்திரமாகத்‌ திரும்பிச்‌ சேரு
மென்றும்‌ பாங்கரை நம்பவைக்கிறார்‌. அதன்பிறகு, பாங்கர்‌ £100ஐ
எடுத்துக்‌ கடன்‌ வாங்குபவரிடம்‌ கொடுக்கத்‌ தனது இருப்பறைக்‌
குச்‌ செல்வதில்லை. தன்‌ நாட்டு அரசாங்கச்‌ சட்டம்‌ இடமளிக்கு
மானால்தான்‌ அச்சிட்ட £100 நோட்டுகளை ஏடுத்துக்‌ கடன்‌ கொடுப்‌
பார்‌, ஆனால்‌, மிகவும்‌ வழக்கமாகக்‌ கையாளும்‌ முறை இதுதான்‌.


32 ்‌ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


பாங்கு £100 ஐக்‌ கடன்வாங்குபவர்பேரில்‌ ஒரு கணக்கு ஆரம்பித்து,
அதில்‌£100 ஐ வரவு வைத்துக்‌ கொடுக்கும்‌(தன்கணக்கில்‌ £100க்கு
மேல்‌ அவன்‌ பணம்‌ பெறக்கூடாதென்பதையும்‌ இது குறிக்கும்‌).
கடன்‌ பெறுபவர்‌ இந்த £ 100 ஐயும்‌ ரொக்கமாகப்‌(உதாரணமாக,
கூலி முதலியவற்றைக்‌ கொடுப்பதற்கு) பெறலாம்‌. ஆனால்‌,
செக்குகளாக அப்‌ பணத்தைப்‌ பயன்படுத்தவே பெரிதும்‌ விரும்ப
லாம்‌. அப்போது தன்னுடைய கணக்கினின்றும்‌ £ 100 எடுக்கப்‌
பட்டுப்‌ பிறருடைய கணக்கில்‌ வரவு வைக்கப்படுகிறது. பாங்க
ருடைய கடன்களை அதிகரித்தே கடன்‌ பெறுபவருக்குக்‌ கடன்‌
வழங்கப்படுகிறதென்பது இங்கே குறிப்பிடத்தக்கது. (கடன்‌
பெறுபவர்‌ கடன்‌ தெரகையை தோட்டுகளாகப்‌ பெற்றுக்கொண்‌்:
டாலும்‌ அல்லது வைப்பாகப்‌ பெற்றுக்கொண்டாலும்‌ இது நிகழ்‌
கிறது.) பாங்கர்‌ கடனுக்கீடாகக்‌ கடன்‌ பெறுபவரின்‌ வாக்குறுதி
யையும்‌, கடன்‌ தொகைக்கான வட்டியையும்‌ பெறுகிறார்‌. பிற
,ருக்குக்‌ கடன்‌ கொடுப்பதால்‌ தன்‌ கடன்களும்‌ அவருக்கு அதிகரிக்‌
கின்றன. ஒவ்வொரு கடனும்‌ ஒரு வைப்பைத்‌ தோற்றுவிக்கிற
தென்பது (very loan creates a deposit) ஒரு பாங்கு பழமொழி.
பாங்கரின்‌ கடன்கள்‌ (நோட்டுகளானாலும்‌ அல்லது வைப்பு
களானாலும்‌) நாம்‌ மேலே கண்டதுபோல, பணமெனப்‌ பணிபுரி
கின்றன. இக்‌ கடனால்‌, அதிகமாக £ 100 பணம்‌ தோன்றியுள்ளது.
கடன்‌ திருப்பி அடைக்கப்படும்போது, £ 100 கடன்‌ வாங்கியவர்‌,
கணக்கில்‌ வரவு வைக்கப்பட்டுக்‌ கடன்‌ தள்ளுபடி செய்யப்படும்‌
போது, £ 100 பணம்‌ புழக்கத்தினின்றும்‌ மறைந்துபோகிறது,


வைப்புகள்‌ “சிருட்டி? செய்யப்படுதல்‌ கடன்‌ கொடுப்பதால்‌
மட்டும்‌ நேர்வதன்று. பாங்கர்‌ ஒருவர்‌ £ 100-க்குப்‌ பங்குமாற்று
நிலையத்தில்‌ (Stock Exchange) பத்திரங்கள்‌ (securities) வாங்குகிறு
ரென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. அதை விற்பவர்‌ கணக்கில்‌
£ 100-க்கு வரவு வைத்து அதன்‌ விலையைச்‌ செலுத்துவார்‌, இதன்‌
மூலம்‌ £ 100 அளவுக்கு அவர்தம்‌ வைப்புகளை அதிகரித்துவிடுகிறார்‌.
பணமும்‌ அதே அளவுக்கு அதிகரிக்கிறது. பத்திரங்களை விற்பவர்‌
அவற்றை வாங்கும்‌ பாங்கியினுடைய வாடிக்கைக்காரராகத்தான்‌
இருக்‌ கவேண்டுமென்‌ ற அவசியமில்லை. ஏனெனில்‌, பத்திரங்‌
களுக்குக்‌ கிரயமாக அவர்‌ பெற்ற செக்கை எந்த பாங்கொன்றி
லாவது அவர்‌ வைப்பாக வைப்பார்‌. எனவே, இந்த £ 100 பத்‌
திரங்களை எந்த பாங்கர்‌ வாங்கினாலும்‌, அது அந்த பாங்கு அல்லது
வேறு எந்த பாங்கியின்‌ வைப்புகளையும்‌ £ 100-க்கு அதிகமாக்கும்‌.
பத்திரங்களை வாங்குதலிலுள்ள நில்போன்றதே சொத்துகளை
(assets) வாங்குதலிலும்‌ உள்ளது, தான்‌ விரும்பும்‌ பொருளைத்‌
தன்னுடைய கடன்‌ வாக்குறுதிகளைக்‌ (ஐஓயூ) கொடுத்துப்‌ பெறு


பாங்குகள்‌ ‘83
வதற்கு ஒரு பாங்கு மகிழ்ச்சியுடன்‌ தயாராக இருக்கும்‌... அதன்‌
கடன்‌ வாக்குறுதிகள்‌ பணமாக்கப்படுவதற்கு அதிகமாக
வேண்டப்படுவதில்லை யாகையால்‌,அம்மாதிரி பாங்கு பெறக்கூடும்‌. '
ஒருவன்‌ எப்படித்‌ தனது சொந்தக்‌ கடன்‌ வாக்குறுதிகளைச்‌ சிருட்‌
டிக்க முடிகிறதோ அதுபோலப்‌ பணத்தையும்‌ சிருட்டித்துத்‌ தான்‌
விரும்பும்‌ பொருள்களை வாங்குவதற்குப்‌ பயன்படுத்திக்கொள்ள
இயலும்‌.


ஆனால்‌, பாங்கர்‌ *சிருட்டிக்கும்‌” பணம்‌ ஒரு பொறுப்பு
(liability) என்பதை மறந்துவிடக்கூடாது, இந்த அமைப்பு முழு
வதுமே, பாங்கர்களின்‌ வெகுசில கடன்வாக்குறுதிகளே (ஐஓ
யூக்கள்‌) பணமாக்கப்படுகின்றன என்னும்‌ நியதியில்தான்‌ இயங்கு
கின்றது. ' ஆனால்‌, சில கடன்‌ வாக்குறுதிகளாவது பணமாக்கு
வதற்கு பாங்கரிடம்‌ வருமல்லவா ? சமுதாயம்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட
அளவு ரொக்கப்பணத்தைத்‌ தேவைப்படும்போது பாங்கிலிருந்து
பெறவேண்டும்‌. இதனுடன்‌ வைப்புகள்‌ ஒரு பாங்கிலிருந்து
மற்றொரு பாங்கிற்குச்‌ சென்றுகொண்டேயிருக்கின்றன. ஒவ்‌.
வொரு நாளும்‌ மிட்லண்ட்‌ பாங்கு (Mi]a॥0) வாடிக்கைக்காரர்கள்‌
லாயிட்ஸ்‌ பாங்கு (L௦yd5 Bank) வாடிக்கைக்காரர்களுக்குச்‌
செக்கு எழுதுகின்றனர்‌. அதைப்போலவே லாயிட்ஸ்பாங்கு
வாடிக்கைக்காரர்கள்‌ மிட்லண்ட்‌ பாங்கு வாடிக்கைக்காரர்‌
களுக்குச்‌ செக்கு எழுதுகின்றனர்‌.


இந்த எல்லாச்‌ செக்குகளும்‌ செக்குத்‌ தீர்வகத்தின்‌ (Clearing
House) மூலம்‌ ஒவ்வொருவர்‌ கணக்கும்‌ நேர்செய்யப்படுகின்றன.
ஆனால்‌, ஒவ்வொருநாளும்‌ இந்த ஏற்பாட்டில்‌ ஒரு பாங்கு மற்றொரு
பாங்கிற்குக்‌ கொடுக்கவேண்டிய நிகர நிலுவைப்பாக்கி (net
balance) இருந்துகொண்டே யிருக்கும்‌. பாக்கி கொடுக்க
வேண்டிய பாங்கு இக்கடனைத்‌ தீர்க்கத்‌ தயாராக இருக்கவேண்டும்‌.
பணம்‌ வேண்டப்படுதலை (018108) பாங்கு இரு தரப்பினின்றும்‌
நிறைவேற்ற வேண்டும்‌. தங்கள்‌ அன்றாடத்‌ தேவைப்‌ பொருள்‌
களை வாங்குவதற்காகப்‌ பணம்‌ விரும்பும்‌ பொதுமக்களிட
மிருந்தும்‌, செக்குத்‌ தீர்வக நிலுவைகளைச்‌ சரிக்கட்டத்‌ தன்னொத்த
பாங்குகளிடமிருந்தும்‌ இதனை நிறைவேற்றவேண்டும்‌. இதுபோன்ற
செலுத்துகள்‌ (றவர)ச(5) நாட்டின்‌ மொத்தப்‌ பண பேரத்தில்‌
(transaction) ஒரு சிறு பகுதியே இருக்கும்‌, இவ்விரு காரணங்களுக்‌
காகவும்‌ பாங்கின்‌ மொத்த வைப்புகளில்‌ ஒரு சிறு பகுதியையே
ரொக்கமாக வைத்திருந்தால்‌ போதுமானது என்று அனுபவத்தின்‌
பேரில்‌ தெரியவருகிறது. ஆனால்‌, , பாங்குகள்‌ செலுத்துகளில்‌
இரட்டிப்பு நிச்சயமாக இருக்கும்பொருட்டுத்‌ தேவைக்கு அதிக

ப-9


94 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


மாகவே ரொக்கம்‌ வைத்துள்ளன, அப்படியும்‌ தற்போது
இங்கிலாந்தில்‌ மொத்த வைப்புகளில்‌ 8 சதவீதமே (றன cent)
ரொக்கம்‌ வைக்கப்பட்டுள்ளது,


என்ன இருந்தபோதிலும்‌, ரொக்கக்‌ காப்புநிதி வைத்திருக்க
வேண்டிய அவசியம்‌ (எவ்வளவுதான்‌ குறைவாக இருந்தபோதி
லும்‌) பாங்கு தன்‌ விருப்பம்போல்‌ பணம்‌ *சிருட்டிக்கும்‌? அதி
காரத்திற்கு ஒரு கட்டுப்பாட்டையே விதித்தது. பணம்‌ “சிருட்டித்‌
தல்‌? பாங்கினுடைய வைப்புப்‌ பொறுப்புகளை அதிகரிக்கின்றது.
பாங்கும்‌ தன்‌ மொத்த வைப்புப்‌ பொறுப்புகளில்‌ 8 சதவீதத்திற்குக்‌
குறைவில்லாமல்‌ ரொக்கக்‌ காப்புநிதி (ash reserve) வைத்திருக்க
வேண்டும்‌. இந்த ரொக்கவிகிதம்‌ சற்றுக்‌ குறைந்து 6 அல்லது
8 சதவீத அளவிற்கு வைக்கப்படுதலும்‌ உண்மையில்‌ நலமாகவே
யிருக்கும்‌. ஆனால்‌, பொதுமக்கள்‌ அதிக விகிதத்திற்கே பழக்கப்‌
பட்டுவிட்டதால்‌ பாங்கு ரொக்க விகிதத்தை வழக்கமான விகித
அளவிற்கும்‌ குறைத்துவிட்டால்‌ அதனைச்‌ சந்தேகக்‌ கண்கொண்டு
தோக்குவர்‌. மற்ற மனிதர்களைப்போல்‌ பாங்கர்‌ தன்னிலைமைக்கு
ஆபத்து வரக்கூடிய செயல்களைச்‌ செய்ய இயலாது; அதைப்‌
போலத்‌ தனக்குத்‌ தீங்குவரும்‌ என்று மக்கள்‌ *கருதும்‌? செயல்‌
களையும்‌ பாங்கர்‌ செய்ய இயலாது, தேவைப்படும்போது கடன்‌
பொறுப்புகளைத்‌ தீர்க்கும்‌ பாங்கரின்‌ திறமையைப்‌ பொதுமக்கள்‌
நம்புவதில்தான்‌ பாங்கருடைய பாங்கு நடத்துதல்‌ முழுமையும்‌
அடங்கியிருக்கிறது. அவருடைய காப்புநிதி அதிகமாக இருக்கு
மானால்‌, *தேவைப்படும்போது பணம்கொடுக்கும்‌ அவருடைய
திறனை? யாரும்‌ ஐயுற மாட்டார்கள்‌. காப்புநிதி, பொதுமக்கள்‌
பழக்கப்பட்ட அளவுக்கும்‌ குறைந்துவிடுமானால்‌, பயந்த சுபாவ
முடைய வைப்பாளிகள்‌ (0600811018),பாங்கர்‌ தன்‌ பொறுப்புகளை எல்‌
லாம்‌ தீர்க்கமுடியுமா என்று ஐயுற்று, தங்கள்‌ வைப்புகளை பத்திர
மாக இருக்கும்பொருட்டு ரொக்கமாக மாற்ற முனைவர்‌. பாங்கு
வணிகத்தில்‌ இவ்விதமான முரண்பாடுகள்‌ பலஉண்டு, ஒரே சமயத்‌
தில்‌ எல்லாத்‌ தேவைகளுக்கும்‌ ரொக்கம்‌ கொடுக்க எந்த பாங்கரா
லும்‌ முடியாது. இந்தக்‌ கருத்தின்படி ஒவ்வொரு பாங்கரும்‌ ஒரு
வக்கற்றவரே (1850194201). பாங்கருடைய வணிகம்‌ முழுதுமே,
அவர்‌ வகையுள்ளவர்‌ என்னும்‌ பெருமையைப்‌ பொறுத்தே
கேள்வியின்‌ நி,தயக்கமின்றி ஒவ்வொரு தேவையும்‌ உடனுக்குடன்‌
ரொக்கமாக மாற்றப்படுமென்று பொதுமக்கள்‌ அவர்பால்‌
கொண்டுள்ள நம்பிக்கையையும்‌ பொறுத்தேயுள்ளது. பாங்கர்‌
அதிகப்படி காப்புநிதியைப்‌ பெற்றிருக்கும்போது அதன்‌ தேவை
அவருக்குக்‌ குறைவாகவே யுள்ளது; குறைவாகக்‌ காப்புநிதியைப்‌
பெற்றிருக்கும்போது அதன்‌ தேவை அதிகமாயுள்ள து.


பாங்குகள்‌ BS.


விவேகமுள்ள பாங்கர்‌ எவரும்‌, தன்னுடைய வைப்புப்‌
பொறுப்புகளை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்குக்‌ கீழ்‌ ரொக்க இருப்புப்‌
போகாதபடி ஓர்‌ உறுதியான வணிகக்‌ கோட்பாட்டினை அமைத்துக்‌
கொள்வார்‌. சில நாடுகளில்‌ இக்‌ காப்புநிதி வைத்துக்கொள்ளு
வதை பாங்கருடைய விவேகத்திற்கே விட்டுவிடாமல்‌, அரசாங்‌
கம்‌ குறைந்தபட்ச விகிதத்தை (பபப £a(௦) நிர்ணயிக்கிறது.
உதாரணமாக, ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌ ஐக்கிய ரிசர்வு முறையில்‌
(Federal Reserve System)ஒன்‌ றியுள்ள பாங்கு ஒவ்வொன்றும்‌ தனது
“தவணை வைப்புகள்‌? (ime deposits) அளவில்‌ 3 சதவீதத்திற்கு
மற்றைய வைப்புகளின்‌ அளவில்‌ 7-லிருந்து 18 சதவீதம்‌ வரை
யிலும்‌ ரொக்கம்‌ வைத்துக்கொள்ளவேண்டுமென்று சட்டத்தின்‌
மூலம்‌ கட்டாயப்படுத்தப்படுகிறது. இக்‌ குறைந்தபட்ச சட்டபூர்வ
மான காப்பு விகிதங்கள்‌ ஐக்கிய ரிசர்வு போர்டாரால்‌ (Federal
Reserve Board), அவர்கள்‌ சரியென்று கருதினால்‌, அதிகரிக்கப்‌
படலாம்‌. பல ஆண்டுகட்கு இதுபோல அதிகரித்தே காப்பு விகி
தங்கள்‌ வைக்கப்பட்டிருந்தன. 1

எனவே, பாங்குகள்‌ தங்கள்‌ மொத்த ரொக்கக்‌ காப்புநிதியைப்‌
போல்‌ பன்னிரண்டு மடங்குப்‌ பணத்தைச்‌ “சிருட்டிக்கலாம்‌?, இவ்‌
அத்தியாயத்தின்‌ பின்னொருபமுதியில்‌ “ரொக்கம்‌' என்று குறிப்‌
பிடப்படுவதெது என்பதனை ஆராய்வோம்‌. இப்போது எவையெல்‌
லாம்‌ ரொக்கமென்ப தில்லை யென்று ஆராய்வதே போதுமானது.
பாங்கின்‌ “ரொக்கமென்பது? (08810) அது சிருட்டிக்கும்‌ அல்லது
அதிகரிக்கும்‌ எவ்வகைப்‌ பணமுமன்று, பாங்கு “ரொக்கமாவது?
பாங்கு தன்னுடைய கடனைத்‌ திருப்பி அடைக்க நேரிடும்போது
பயன்படுத்தும்‌ பணமாகும்‌. ஆனால்‌, பாங்கு “சிருட்டிக்கும்‌?
வைப்புப்பணம்‌ (020811 money) அதன்‌ கடனை அடைக்கப்‌ பயன்‌
படாது. ஏனென்றால்‌, இவ்‌ வைப்புகளும்‌ பாங்கின்‌ ‘கடனே?,
பாங்கு தன்னிடமுள்ள ரொக்க அளவை (இன்னும்‌ சரியாகச்‌
சொல்லப்போனால்‌, பாங்குகள்‌ தங்களிடமுள்ள ஒன்றுபட்ட ரொக்க
அளவை) நிர்ணயித்துக்கொள்ள இயலாது. எனவே, பாங்கின்‌
பணம்‌ “சிருட்டித்தல்‌? அதன்‌ கையிலுள்ள ரொக்கத்தின்‌
அளவைப்‌ பொறுத்து வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது. £1 ரொக்கம்‌
பாங்கு பெறுமானால்‌ £ 12 கூடுதலாகப்‌ பணத்தை பாங்கு சிருட்டிக்‌
கக்கூடும்‌. ஆனால்‌, £ 1 ரொக்கம்‌ தொலைந்துபோய்விட்ட தென்றால்‌,
பாங்கு £ 12 அளவு வைப்புகளை அழித்துவிடவேண்டும்‌. பாங்கின்‌
பணம்‌ சிருட்டித்தலுக்கு இதுவே முதல்‌ வரையறையாகும்‌
(limitation).

இரண்டாவது வரையறை வைப்புகள்‌ தோன்றும்‌ முறையா
லுள்ளது. நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்ததுபோல்‌ சில சொத்துகளைப்‌


86 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


- பெறுவதன்மூலமே வைப்புகள்‌ தோன்றுகின்றன--பாங்கிற்குக்‌
கடன்பட்டிருப்பவனுடைய கடன்‌, அல்லது ஒரு பத்திரம்‌, அல்லது
ஒரு கட்டடம்‌ அல்லது எவ்வகையான சொத்தாகவுமிருக்கலாம்‌.
பத்திரங்கள்‌, பங்குகள்‌, கட்டடங்கள்‌ ஆகியவற்றைப்‌ பொறுத்த
வகையில்‌ இவ்வுண்மை எளிதிற்‌ புலப்படும்‌. பாங்கு கொடுக்கும்‌
கடன்‌ ஒவ்வொன்றும்‌ யாதானுமொரு மதிப்புள்ள ஈட்டின்‌ பேரில்‌
தான்கொடுக்கப்பட்டிருக்கும்‌. ஈடே இல்லாமல்‌ கடன்‌ கொடுக்கப்‌
பட்டிருந்தாலும்‌, கடன்‌ பெறுபவருடைய சம்பாத்தியத்‌ திறனும்‌
(eatning capacity) ஒருவகைச்‌ செல்வமாகையால்‌ அதுவும்‌ ஒரு
ஈடேயாகும்‌. எனவே, பாங்கு ஒன்றுமே யில்லாமல்‌ பணத்தைச்‌
சிருட்டி செய்துவிட வில்லை, மற்றவகைச்‌ செல்வத்தைப்‌ பணமாக
அது மாற்றுகிறது. இடைக்காலத்து இரசவாதிகளும்‌ (alchemists)
ஒன்றுமில்லாமல்‌ பொன்னை வரவழைக்க முனையவில்லை; ஈயத்‌
தைப்‌ பொன்னாக மாற்றவே பெருவிழைவு கொண்டனர்‌. பாங்க
ருடைய அதிகாரம்‌ இதைப்போன்று இவ்வளவு பெரியதுமன்று.
ஏனெனில்‌, மதிப்பற்ற ஒரு பொருளை மதிப்புள்ளதாக்க பாங்கரால்‌
இயலாது. ஆனால்‌, அசையாத செல்வத்தை அசையும்‌ செல்வ
மாக (அல்லது “நீர்மை ச்‌ செல்வமாக) அதாவது, பணமாக மாற்ற
இயலும்‌. அசையாச்‌ செல்வத்தைத்‌ தனக்குச்‌ சொத்தாகப்‌ பெற்றுக்‌
கொண்டு அதற்கு மாற்றாகத்‌ (6101180126) தன்‌ வாக்குறுதிகளை
(ஐஓயூ) அளிக்கின்றார்‌. இதுவே பாங்கு வணிகத்தின்‌ சாராம்்‌௪
மாகும்‌.


பாங்கின்‌ திண்மை குறித்துப்‌ பொதுமக்கள்‌ வைக்கும்‌ நம்பிக்‌
கையே பாங்கின்‌ வாக்குறுதிகளுக்குப்‌ பணத்தன்மைகளை உண்டு
பண்ணுகின்றது. அதாவது, பொதுமக்கள்‌ இந்த வாக்குகளைத்‌
தங்களுடைய தேவையான பொருள்களை வாங்குவதற்கும்‌, தங்கள்‌
கடன்களை அடைக்கவும்‌ பயன்படுத்துகின்றனர்‌. பாங்கைப்‌
பொறுத்த அளவில்‌ இது பணமன்று என்பதைத்‌ தெளிவாகப்‌ புரிந்து
கொள்ளவேண்டும்‌, பொதுமக்களைப்‌ பொறுத்த அளவில்‌ பாங்கு
தோட்டுச்‌ சொத்தின்‌ பிரதிநிதியாகும்‌. ஆனால்‌, பாங்கிற்கு
அது பொறுப்பின்‌ பிரதிநிதியாகும்‌ ஒரு பாங்கு தனது நோட்டு
களையோ அல்லது வைப்புகளையோ அதிகரிக்கும்போது, தன்‌
பொறுப்புகளையும்‌ (11்11166) அதிகரிக்கின்றது. எனவே,
அவ்வாறு அதிகரிப்பதற்கு அது ஈடு செய்யப்படுதல்‌ (compensate)
முறையேயாகும்‌. இவ்வுண்மையைத்‌ தவறாகப்‌ புரிந்துகொள்ளுத
னது, பாங்குமுறை அமைப்பைப்பற்றித்‌ தாறுமாறான கருத்தின்‌
அடிப்படையாகும்‌. பாங்கின்‌ வைப்புகள்‌ அல்லது தோட்டுகள்‌ அதி
கரித்தால்‌ அதன்‌ இலாபமூம்‌ அதிகரிக்கும்‌ என்பது உண்மையே.
எனவே; பாங்குகள்‌ எப்பொழுதும்‌ தங்களது பொறுப்புகளை


பாங்குகள்‌ - கிர


அதிகரிக்கவே விழைகின்றன. எனினும்‌, பாங்கு தன்‌ பொறுப்பு.
களினின்றும்‌ இலாபமடைவதில்லை; தனது பொறுப்புகளுக்கு
மாறாகத்‌ தான்‌ பெற்ற சொத்துகளினின்றே இலாபம்‌ அடைகிறது.
அது ஒரு கடனைக்‌ கொடுக்கும்போது, நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்தது
போல்‌, தனது வாக்குறுதிகளை அதிகரிப்பதன்மூலமே கடனைக்‌
கொடுக்கிறது. ஆனால்‌, அது இலாபம்‌ அடைவதோ ; கடன்‌ பெறு
பவரின்‌ கடனைத்‌ திருப்பி அளிக்கும்‌ வாக்குறுதிகளினால்தான்‌,
தன்னுடைய வாக்குறுதிகளாலல்ல, இவ்விரண்டும்‌ ஒரே பேரத்‌
தினால்‌ தான்‌ நிகழ்கின்றன; ஆனால்‌ வேறுபட்டவை. சொத்து
மறைந்தபோதும்‌ (உதாரணமாகக்‌ கடனாளி வக்கற்றவராகிவிட்‌
டால்‌) நோட்டுகள்‌ அல்லது வைப்புகளின்மீதுள்ள பொறுப்பு
நிற்கின்றது. பொறுப்பு மறைந்தபோதும்‌ (உதாரணமாக, நோட்டு
கள்‌ அழிக்கப்படுகின்‌றனவென்று கொள்வோம்‌) சொத்து நிலைத்து :
நிற்கும்‌. வேடிக்கையான பழைய சம்பவ மொன்று இக்‌ குழப்பத்தி
னைப்‌ போக்க உதவும்‌, எட்டாம்‌ நூற்றாண்டில்‌ ஐரிஷ்‌ (ih)
மக்கள்‌ கூட்டமொன்று, தாங்கள்‌ வெறுத்த பாங்கர்‌ ஒருவரின்‌
தோல்வியை உண்டுபண்ணுவதற்காக, அவர்‌ வெளியிட்ட
தோட்டுகளைக்‌ குவித்து மூட்டம்போட்டு ஆர்ப்பரித்தனர்‌!


“சிருட்டித்தல்‌? என்னும்‌ சொல்லே பாங்குப்பணம்‌ உண்டா
வதற்குத்‌ தகுந்த விளக்கமாக அமைந்துவிடாது; நாம்‌ ஆராய்ந்த
இலக்கணத்திற்‌ கொப்பவே இச்சொல்லைக்‌ கையாள வேண்டுமே
தவிர மற்றச்‌ சமயங்களில்‌ இதனைக்‌ கையாளக்‌ கூடாது. பாங்கு
புதிதாகப்‌ பணம்‌ சிருட்டிக்கு முன்னர்‌, தான்‌ “சிருட்டிக்க?ப்‌
போகும்‌ பணத்தில்‌ 8 சதவீத அளவிற்காவது ரொக்கம்‌ வைத்துக்‌
கொள்ள வேண்டும்‌. இப்படியும்‌ பணம்‌ வெளிவந்துவிட முடியாது.
பாங்கு வெளியிடும்‌ பணத்திற்குச்‌ சொத்துகளை ஈடாகப்‌ பெற்றி
ருக்க வேண்டும்‌. அப்படியில்லாவிடில்‌, ரொக்கமாக மாற்றக்‌
கூடிய அல்லது தேவைப்படும்போது ரொக்கம்‌ பெறக்கூடிய
பொறுப்புகளை (1181110௦86) அதிகரிக்க வேண்டும்‌. இவ்விரு வழி
களால்தான்‌ பணத்தை வெளியிடமுடியும்‌. இத்‌ தகுதிகள்‌ முழுமை
யும்‌ வைத்துப்‌ பார்த்தாலும்‌, பாங்குகளின்‌ அதிகாரம்‌ அதிக அள
வில்தான்‌ இருக்கிறது. அவைகளின்‌ .அதிகாரத்திற்குக்‌ கட்டுப்‌
பாடுகள்‌ இருப்பினும்‌, அக்கட்டுப்பாடுகளுக்கு உட்பட்டு அவைகள்‌
எவ்வளவு பணம்‌ புழக்கத்திலிருக்க வேண்டும்‌, யார்‌ கையில்‌
அவைகள்‌ கொடுக்கப்பட வேண்டும்‌ என்ற இது போன்ற முடிவு,
களை எடுக்க நிரம்ப அதிகாரத்தைத்‌ தங்களிடமே வைத்துக்‌ -
கொண்டுள்ளன.


மேற்சொன்ன கூற்றுகள்‌ பல, போர்க்காலங்களில்‌ பாங்குகள்‌
இயங்கும்‌ விதத்திற்குப்‌ பொருந்தாதன வாகையால்‌, அச்‌ சமயங்‌


35 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


களில்‌ இவைகள்‌ கையாளப்படுமுன்னர்த்‌ திருத்தங்களுடன்‌ ஆளப்‌
படவேண்டும்‌. போர்க்காலங்களில்‌ பாங்குப்பணம்‌ அதிகமாக
சிருட்டிக்கப்படும்‌, உதாரணமாக, லண்டன்‌ தீர்வகத்தில்‌ அங்கம்‌
வகிக்கும்‌ பாங்குகளின்‌ (அதாவது, இங்கிலாந்தின்‌ பெரிய
பாங்குகள்‌ முழுமையும்‌) 1999 ஆம்‌ ஆண்டின்‌ மொத்த வைப்புகள்‌
£ 2,250 மில்லியன்‌. 1947 ஆம்‌ ஆண்டு அவைகள்‌ £ 5,500 மில்‌
லியனாக அதிகரித்தன. £ 3,250 மில்லியன்‌ அளவிற்குப்‌ பாங்குப்‌
பணம்‌ சிருட்டிக்கப்பட்டது. இந்தச்‌ சிருட்டிப்பு ஏற்பட்ட முறை,
நாம்‌ முன்‌ பத்திகளில்‌ (றகாசஜூaறh5) பார்த்தவாறு பாங்குகள்‌
சொத்துகளைப்‌ பெற்று அவற்றிற்கு ஈடாகத்‌ தங்களுடைய வைப்பு
களுக்குப்‌ பணம்‌ கொடுக்கும்‌ வாக்குறுதிகளை அளித்ததன்‌ மூலமே
யாகும்‌. ஆனால்‌, இந்தச்‌ சொத்துகளை *“உண்மைச்செல்வம்‌? (681
wealth) என்று சொல்லிவிடமுடியாது. ஏனெனில்‌, அவைகள்‌ பெரும்‌
பகுதியும்‌ அரசாங்கத்தின்‌ வாக்குறுதிகளாக (ஐ ஓ யூக்கள்‌) இருக்‌
கும்‌. தன்‌ வாக்குறுதிககா நிறைவேற்ற அவைகளைப்‌ பணம்‌
கொடுத்து அரசாங்கம்‌ மீட்டுக்கொள்ளுமாகையால்‌, பாங்குகளைப்‌
பொறுத்தவரை அவ்வாக்குறுதிகள்‌ மிகவும்‌ உத்தரவாதமானவை
(gilt-cdged). ஆயினும்‌, அவைகள்‌ போரொழிப்பைக்‌ (destruction
ofீ War) குறிக்கின்றனவே தவிர உண்மையான செல்வத்தை
உணர்த்துவதில்லை, அடுத்தபடி, இவ்விஷயத்தில்‌ பாங்குகள்‌
எந்தவித முயற்சியும்‌ எடுப்பதில்லை; அவைகள்‌ எப்படிச்‌ சொல்லப்‌
படுகின்றனவோ அந்தக்‌ கடமைகளையே செய்கின்றன. போர்‌
நிதியம்‌ (11௨௦6 of war) பற்றிப்‌ பிறிதோர்‌ அத்தியாயத்தில்‌
விளக்கப்பட்டுள்ளது. போரிடும்‌ அரசாங்கம்‌ பெருஞ்‌ செலவிற்குப்‌
பணம்‌ திரட்டவேண்டிய நெருக்கடியிலிருக்கும்‌ என்று தெரிந்து
கொள்வதே தற்போதைக்குப்‌ போதுமானது. தன்னாலியன்ற
அளவு வரிகளின்மூலமும்‌ கடன்‌ மூலமும்‌ அரசாங்கம்‌ பணம்‌
திரட்டுகிறது. இவ்வெல்லா வழிகளும்‌ தீர்த்துவிட்டால்‌, இதை
முன்னிட்டுப்‌ பணம்‌ சிருட்டிக்கும்‌ பாங்குகளிடமிருந்துதான்‌ கடன்‌
பெறவேண்டும்‌, போரில்‌ வெற்றி பெறுவதே மற்றையக்‌ கொள்கை
களுக்கெல்லாம்‌ தலையாயதாகையால்‌, பாங்குகள்‌ கேட்ட
தொகையை அளிக்கின்றன.


போரில்லாத சாதாரணக்‌ காலத்திலும்‌ பாங்குகள்‌ அரசாங்கத்‌
தின்‌ கொள்கைக்குத்‌ தடையாக இருப்பதில்லை. உண்மையில்‌,
1945 ஆம்‌ ஆண்டில்‌ இங்கிலாந்து பாங்கு நாட்டுடைமைச்‌ சட்டம்‌
(Bank of England Nationalisation Act in 1945) நிறைவேறிய
பிறகு அவைகளுக்கு அவ்வாறு செய்யவும்‌ அதிகாரமில்லை.
ஆனால்‌, அரசாங்கத்தைத்‌ தவிர மற்றக்‌ கடன்‌ பெறுபவர்களுக்கு
பரங்கு பணம்‌ சிருட்டிக்கவோ, அல்லது சிருட்டித்துத்கர மறக்‌


பாங்குகள்‌ 99


கவோ உள்ள அதிகாரம்‌ முக்கியமானது, இவ்வதிகாரமிருப்பினும்‌,
அவைகள்‌ மிகைப்படுத்திக்‌ கூறப்படுவதாகத்‌ தனிப்பட்ட பாங்குகள்‌
குறைகூறுகின்றன. ஒரு நாட்டில்‌ ஐந்து பாங்குகள்‌ இருக்கின்றன
வென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. £A? என்னும்‌ பாங்கர்‌ ஒருவருக்கு
£ 8 அதிகப்படியாக ரொக்கம்‌ கிடைத்தது எனக்‌ கொள்வோம்‌.
இந்த அத்தியாயத்தை இதுவரையில்‌ படித்துவிட்டு, அந்த பாங்‌
கர்‌ தமது வைப்புகள்‌ £ 100 அதிகரிக்கும்வரை கடன்‌ கொடுக்கத்‌
தலைப்படுகிறார்‌ என வைத்துக்கொள்வோம்‌. இந்த மட்டில்‌ நலமே.
ஆனால்‌, கடன்‌ பெற்றவர்கள்‌ அப்பணத்தைப்‌ பிறருக்கு வழங்க
முற்படுவர்‌. இதில்‌ விந்தை என்ன வெனில்‌,பணத்தைப்‌ பெறுவதில்‌
ஐந்தில்‌ நான்குபேர்‌ B,C,D,E, இந்த பாங்குகளில்‌ அப்‌
பணத்தை வைப்பு வைக்கின்றனர்‌, இந்த நான்கு பாங்குகளும்‌ A
பாங்கினிடம்‌ £ 80-க்கு உரிமை கொண்டாடும்‌. எனவே, க்‌ பாங்கு
£ 100 பணம்‌ சிருட்டித்ததால்‌ தான்‌ அதிகமாகப்‌ பெற்றிருந்த £ 8
ரொக்கத்தையுமிழப்பதல்லாமல்‌ £72 ரொக்கத்தையுமிழக்கும்‌,
எனவே, “சிருட்டித்தல்‌' என்றும்‌ அர்த்தமற்றதென்று அனுபவ
முள்ள பாங்கர்‌ ஒருவர்‌ கூறுகிறார்‌. ஒரு பாங்கு அதிகப்படியாக £8
ரொக்கம்‌ வைத்திருந்தால்‌, £ 8 அதிகப்படியாக அது கடன்‌ கொடுக்‌
கக்கூடும்‌. இதற்கு அதிகமாகவோ குறைவாகவோ இருக்காது.
பாங்குகள்‌, அதாவது; பாங்கர்கள்‌ பணம்‌ சிருட்டிப்பதில்லை; வைப்‌
பாளிகள்‌ கொடுக்கும்‌ பணத்தையே அவர்கள்‌ கடனுக்குக்‌ கொடுக்‌
"கின்றனர்‌,


இதற்கு இரண்டு விடைகள்‌ உள; ஒன்று கருத்தியலானது;
மற்றொன்று செயல்வகையானது. கருத்தியலான விடையின்படி,
செயல்வகை பாங்கர்‌ தன்னுடைய ஆராய்ச்சியை ஆழ்ந்து செய்ய
வில்லை என்பதாகும்‌. %, 6, 8 பாங்குகள்‌ தாங்கள்‌ ஆளுக்கு
£ 20 தனித்தனியே க்‌ யிடமிருந்து கிடைக்கப்‌ பெற்றதும்‌, அந்நிலை
யில்‌ அவர்‌ தம்‌ வேலையை நிறுத்திவிடுகிறார்‌. இது மற்ற பாங்கு
. காக்‌ கடன்‌ கொடுப்பதன்மூலம்‌ பணம்‌ சிருட்டிக்கத்‌ துணைசெய்‌
கிறது. அவைகள்‌ “சிருட்டித்த? பணம்‌ சில க்‌ யின்‌ பாங்கிற்குத்‌
திரும்பி வரும்போது, & தன்னுடைய ரொக்கத்தில்‌ ஒரு பகுதியைத்‌
திரும்பப்‌ பெறக்கூடும்‌, ஆனால்‌, தொடக்கத்திலிருந்த அவருடைய
£ 8 அதிகப்படியான ரொக்கம்‌ பாங்குமுறை ஒழிந்த ஏனைய வழிகளி
னின்றும்‌ வந்திருக்குமேயானால்‌ (உதாரணம்‌, தென்‌ ஆப்பிரிக்கப்‌
பொற்சுரங்கங்களினின்றும்‌) அது ஏதானும்‌ ஒரு பாங்கின்‌
ரொக்க இருப்பு நிதியை அதிகரித்திருக்கும்‌, எங்காவது £ 100
அளவிற்குப்‌ புதிய வைப்புகள்‌ சிருட்டிக்காதவரை, இந்த ஐந்து
பாங்குகளின்‌ ரொக்க இருப்பு விகிதங்கள்‌, பொதுப்படையாக,
இந்த ஐந்து பாங்குகளிலும்‌ வழக்கமான அளவிற்கும்‌ கூடுதலாக


நீடி


40 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


"இருக்கும்‌. அதிகப்படியாக இந்த £ 100 சிருட்டிக்கப்படும்‌ வரை
வைப்புகளின்‌ அதிகரிப்பும்‌, ரொக்கம்‌ பெற்றுக்கொள்ளப்படுவதும்‌
கொடுப்பதும்‌ இருந்துகொண்டே இருக்கவேண்டும்‌.


இரண்டாவது விடை கண்டிப்பாகச்‌ செயல்வகையானது. இந்‌
நூல்‌ எழுதப்படும்போது பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குகளின்‌ மொத்த வைப்பு
களின்‌ தொகை ஏறக்குறைய £ 6,000 பில்லியன்‌. ஆனால்‌, இந்த
நாட்டின்‌ ரொக்கத்தின்‌ மொத்த அளவு (௨-ம்‌ பாங்கு வைப்புகள்‌
தவிர்த்த பணம்‌) £ 1,600 மில்லியனுக்குமேல்‌ அதிகரித்ததில்லை.
மேலும்‌, எந்தச்‌ சமயத்திலும்‌ நாட்டின்‌ : ரொக்க முழுமையும்‌;
அநேகமாக எல்லா ரொக்கமும்‌ பாங்குகளில்‌ செலுத்தப்பட்‌
டிருந்ததில்லை. உண்மையில்‌ பாங்குகள்‌ £ 250 மில்லியனுக்கு
மேல்‌ ரொக்கம்‌ வைத்திருந்ததில்லை, பாங்குகள்‌ பணம்‌ “சிருட்டி?ப்‌
பதில்லையென்றால்‌, £ 5,750 மில்லியன்‌ எங்கிருந்து வரக்கூடும்‌?
ஒரு பாங்கின்‌ அல்லது எல்லா பாங்குகளின்‌ மொத்தக்‌ கணக்கு
விவரத்தை எடுத்து ஆராய்ந்தால்‌, ரொக்கத்தில்‌ ஏற்ற
இறக்கம்‌ எவ்வாறு அதைப்போன்று ஏறக்குறைய ஒன்பது
அல்லது பத்து மடங்கு வைப்புகளில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்களி
னால்‌ தொடரப்படுகிறதென்பது விளங்கும்‌. இதனைக்‌ கருத்திய
லாகவோ, அல்லது செயல்வகையாகவோ (ஓactical) முதல்‌
. நிலைக்குப்‌ பிறகும்‌ ஆராய்பவருக்கு பாங்குகள்‌ வைப்புகளை “சிருட்‌
டிக்கின்றன? என்பதில்‌ ஐயம்‌ நேராது. இருக்கின்ற ரொக்கத்‌
தின்‌ அளவே செயல்வகையிலுள்ள கட்டுப்பாட்டை ஏற்படுத்து
கிறது,


இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பு


. இதுவரை ஆராய்ந்ததில்‌ பாங்குமுறையின்‌ இரண்டு
முக்கியக்‌ கொள்கைகளைக்‌ கண்டோம்‌. அவற்றில்‌' ஒன்று விகி
தங்களின்‌ கொள்கை. இது போன்று சட்டத்தினால்‌ அல்லது
வழக்கத்தினால்‌ ஏற்படும்‌ வைப்புகள--ரொக்கக்‌ குறைந்தபட்ச
விகிதத்தை நாம்‌ ஏற்கெனவே கண்டோம்‌. மற்றொரு கொள்கை
சொத்துகள்‌, பொறுப்புகளில்‌ சமநிலை யாகும்‌. ஒருவகையில்‌,
பின்னர்ச்‌ சொல்லப்பட்ட இக்‌ கொள்கை பாங்கு முறைக்கே தனிப்‌
பட்டதன்று. ஒவ்வோர்‌ இருப்புநிலைக்குறிப்பும்‌, மிட்லண்டு பாங்‌
கின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பாயினும்‌, அல்லது கற்பலகைச்‌ சங்க
(slate club—கற்பலகைச்‌ சங்கமென்பது அங்கத்தினர்‌ வாரத்திற்கு
ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையைச்‌ சங்கத்திற்குச்‌ செலுத்தி, தங்கட்கு
' ஏதாவது இடர்ப்பாடு நேரிடும்போது சங்கத்திலிருந்து உதவி
பெறும்‌ சங்கம்‌) இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பாயினும்‌ இருப்புநிலையைக்‌


பாங்குகள்‌ - 41


காட்டும்‌. ஆனால்‌, பாங்கு வணிகத்தில்‌ சிறப்பான வகையில்‌
சொத்துகள்‌, பொறுப்புகளின்‌ இருப்புதிலயை அது உணர்த்து
கிறது. பாங்கு தன்‌ பொறுப்புகளை (148414) அதிகரித்துச்‌
சொத்துகளைப்‌ (888018) பெறுகிறது. மற்றத்‌ தொழிலிலுள்ளது
போல்‌ மறைமுகமாக வாணிபத்தால்‌ இது பெறப்படுவதில்லை;
நேரிடையாகவே பெறப்படுகிறது. பாங்கின்‌ சொத்துகள்‌ நேரி
டையாகவே அதன்‌ பொறுப்புகளுக்கு ஈடாகப்‌ பெறப்படுகின்றன,
நீங்கள்‌ ஓர்‌ எஃகு கம்பெனியின்‌ வணிகநிலையை ஆராய எண்ணி
னால்‌, முதலில்‌ அக்கம்பெனி எவ்வளவு எஃகு உற்பத்தி செய்கிறது
என்பதைத்‌ தெரிந்துகொள்ளத்தான்‌ விரும்புவீர்கள்‌. அடுத்தபடி:
அதன்‌ உருக்கு உலைகளையும்‌, தகடுகளாக்கும்‌ தொழிற்கூடங்களை
யும்‌ பார்க்க விழைவீர்கள்‌. இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புப்‌ பிறகே ஆராயப்‌
படும்‌. ஆனால்‌, கொடுக்கல்‌ வாங்கலில்‌ பேரம்‌ நிகழ்த்தும்‌ பாங்கு
விஷயத்தில்‌ அப்‌ பாங்கு எவ்வளவு கடன்பட்டிருக்கிறது, எவ்வளவு
கடன்‌ பிறருக்குக்‌ கொடுத்திருக்கிறது என்பவற்றை முதலில்‌
ஆராயவே விரும்புவீர்கள்‌. பாங்கு வணிகம்முழுதுமே அதன்‌ இருப்பு
நிலைக்‌ குறிப்பில்தானுள்ளது. பாங்கு எந்த விகிதத்தில்‌ நடந்து
வருகிறது என்ற கண்ணோட்டத்தையும்‌ அது எடுத்துக்காட்டு
கிறது. பாங்குகளைப்பற்றி மேலும்‌ விளக்குவதற்கு முன்னர்‌, அவை
களின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகளைப்பற்றி ஆராய்ந்தேயாக வேண்‌
டும்‌. பக்கம்‌ 42-43-ல்‌ இரண்டு மாதிரி இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகள்‌ தரப்‌
பட்டுள்ளன. முதலாவது, 1946ஆம்‌ ஆண்டு, நவம்பர்‌ மாதத்தில்‌
லண்டன்‌ தீர்வகத்தின்‌ பதினோர்‌ அங்கத்தினர்களின்‌ மொத்த


இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பு. அடுத்தது, 1946ஆம்‌ ஆண்டு, செப்டம்பர்‌
30ஆம்‌ தேதி அமெரிக்க ஐக்கிய ரிசர்வு முறையில்‌ அங்கம்வகிக்கும்‌


அடி அ டம்‌


மிகவும்‌ எளி
ம்‌ பங்குதாரர்‌
த்தில்‌ செலுத்‌
கயும்‌) இடம்‌
றுப்பு இனம்‌,
ராறு குறிக்கப்‌
க்கவேண்டிய
ம்பகுதி பண
[மெரிக்காவில்‌
தகளினின்றும்‌.
தன்மையைத்‌


~~


சுலபமான வகையில்‌ அச்சிடப்பட்டுள்ளன.


இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ பொறுப்புகள்‌ பகுதி
தானது. முதலாவதாக, அதில்‌ பாங்குகள்‌ அவைகளி
களுக்கு கொடுக்கவேண்டிய பொறுப்புகள்‌ (ஆரம்ப
தப்பட்ட மூலதனமும்‌, கொடுபடாத இலாபத்‌ தொன
பெற்றுள்ளன. மிக அதிகத்‌ தொகையுள்ள பொ
நோட்டுகள்‌ (ஏதாவது இருப்பின்‌), வைப்புகள்‌ ௭௦
பட்டுள்ள பொதுமக்களுக்கு பாங்குகள்‌ கொடு
பொறுப்பாகும்‌. இந்த இனமே நாட்டின்‌ பெரு
அளிப்பைக்‌ (money supply) குறிக்கிறது, ஜக்கிய =
மூன்றாவதாக உள்ள இனம்‌ “ஜக்கிய ரிசர்வு பாங்‌
பெறப்பட்ட கடன்கள்‌?. ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளின்‌


000“601“088“83
0008868992 :* 1 ::*: .மஐங,ம௫ 7௪௫
0008921886 . (SooueApy ) ர.மரஜஸ்‌
000°€80°OIr “1 (51020) 24௮7) 2௦௫௨௪0
000“000“889: (sidtoooy 3190ம( 44௭317)
wehoiro hires qf De
000“180“26 (29100312 sig)
eam hie “ராரா (மில
0009191826 (99100 Joys pue [85 18 421070)
மல pws ‘(Wwe
என்கை we ரரி ௪
000“882“861 1௦௦௮
என்தை ராமு னாமே hogs ro
0008898223 “" qm 1009 ud


ட ணட யா Auk
உமா ஏமம்‌ ஏ wp


128120


000“₹01“089“23

0009185000 :* “wom 7௪௫
000“807“7 ம ஓ௫ு-மஏஐ Wire ஐஎகஎ01
000“818₹80259 ::” வல்‌ wwhirocas
000°T149°Sr13 agg hare ரஸ்‌.


wehni@ing


* ,


961 ‘inyrod ‘apglie iSgugim தழு கூரயா கரு மஜி AoE


பாங்குகள்‌


வன்‌ வ்‌ க வக கவை வவ வயாக கை வக்கில்‌


090°000'pes° 2818, 000-000" 2879

0000006688 ஸ்ஸ்‌ 11... *:5முலஙபம௫ 7௪௫

000“000₹8, “2 ௦௯ ௪௧௪ ஒர்க்‌ 072010 00

0000001862 ல்‌ தத்‌ 1 1:1),

000“000“099“8 ‘** (squeq 7203௦ ur 892018)
hi Way do

000°000°864L°c1 5... (surg 047982 [512021 000°000°LL “* Wp» dnp LADS
ou ur 890082) Fghnue மூமெயொ மழ ஈக


WOKEN [மழ Me.
000°000°089°6IT °°’ க Ao hres


000“000“888“1$ (nea மா ரத)
ஓஓஓ ூ.மா௫தாமனாால௫ 000“000“240“9$ . * hg’ யக ரரி.


wef gis wehni@ing


மீற 06 MAINLY ‘Que te 961 ‘wer OF மக௩/ள மூநாமீஷம lore y ஈாமுஒ .


44 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


ப்ற்றிப்‌ பிறிதோர்‌ இடத்தில்‌ ஓரிரண்டு பக்கங்களில்‌ விவரிப்போம்‌;
தற்போதைக்கு இந்த இனத்தை பாங்குகள்‌ தாற்காலிகமாகக்‌
கடன்‌ வாங்கிய ரொக்கத்திற்கு அளிக்கப்பட்ட பொறுப்புகள்‌
என்று கொள்வதே போதுமானது. கடைசியாக இதர பொறுப்புகள்‌
என்று ஓர்‌ இனம்‌ காட்டப்பட்டுள்ளது. இவைகள்‌ பாங்குகளில்‌
வணிக வாயிலாக ஏற்பட்டவை. தற்போதைய நோக்கங்களுக்கு
இதை ஆழ்ந்து விளக்கத்‌ தேவையில்லை.

இருப்பு நிலைக்‌ குறிப்பின்‌ சொத்துகளின்‌ பகுதி நிறையக்‌ குழப்ப
மானது; ஆனால்‌, சுவைகொள்ளச்‌ செய்வது. பலவித சொத்து
களில்‌ முதலீடு செய்யும்‌ பாங்கு முக்கியமாக இரண்டு சிந்தனைகளை
மனத்தில்‌ கொள்ளவேண்டும்‌. முதலாவது, அவைகளின்மீது
ரொக்கம்‌ தேவைப்படும்போது உடனடியாகக்‌ கொடுக்கத்‌ தயாராக
இருக்கவேண்டும்‌. இதன்‌ காரணத்திற்காகவே, நாம்‌ ஏற்கெனவே
பார்த்ததுபோல்‌ ஓரளவு ரொக்கக்‌ காப்பு நிதியை வைத்துள்ளது.
மேலும்‌, தன்னிலையைப்‌ பத்திரப்படுத்திக்கொள்வதற்காகத்‌ தன்னி
டமுள்ள பணத்தின்‌ ஒரு பகுதியைக்‌ குறுந்தவணைக்‌ கடனுக்குக்‌
கொடுக்கின்றது. ஒரு நாள்‌ முன்னறிவிப்பில்‌ திரும்பிக்‌ கொடுபடக்‌
கூடிய குறுந்தவணைக்‌ கடன்கள்‌ உண்டு. சாதாரண உற்பத்தி
யாளர்களுக்கும்‌ வியாபாரிகளுக்கும்‌ 24 மணி நேர அறிவிப்பில்‌
திருப்பித்‌ தரக்கூடிய கடன்களால்‌ எத்தகைய பலனுமில்லை.
ஆனால்‌, பண அங்காடியில்‌ (௩03 market) உள்ள பலதிறப்பட்ட
வணிகர்களால்‌ இக்‌ கடன்கள்‌ பெறப்படுகின்றன.


- இரண்டாவதாக, பாங்கர்‌ மனத்தில்‌ கொள்ளவேண்டிய
பெர்ருள்‌ வருவாயாகும்‌, அவருடைய சொத்துகளினின்று வரும்‌
வருவாய்‌, தனது பாங்கில்‌ வேலை செய்பவர்களுக்குக்‌ கூலி, தான்‌
வாங்கும்‌ கடன்களுக்குச்‌ செலுத்தவேண்டிய வட்டி, காப்பு நிதிக்‌
குத்‌ தேவையான பணம்‌, பங்குதாரர்களுக்கு ஈவாகக்‌ (iidend)
கொடுப்பதற்கென எஞ்சியுள்ள பணமுமாக இவற்றையெல்லாம்‌
அளிக்கவேண்டும்‌, தனது காப்பு நிதியினின்றும்‌ எந்தவித வருவா
யையும்‌ பாங்கர்‌ அடைவதில்லை. குறுந்தவணைக்‌ கடன்கள்‌ கடன்‌
வாங்குபவருக்கு சிறிய அளவு நன்மையே பயப்பதால்‌ அதற்கான
வட்டி விகிதங்களும்‌ குறைவாகவே யிருக்கின்றன. எனவே, எச்ச
மாகவுள்ள பாங்கு நிதியைத்தான்‌ நல்ல வருவாய்‌ கிடைக்குமாறு
பயன்படுத்தவேண்டும்‌. பொதுப்படையாகச்‌ சொல்லும்போது,
அதிக வருவாய்‌ கிடைக்குமானால்‌ அது உங்கள்‌ பணத்தைச்‌
சீக்கிரம்‌ திரும்பப்பெறுவதைச்‌ சற்றுக்‌ கடினமாக்கவே செய்யும்‌.
பாங்கர்‌ தம்‌ ஒவ்வொரு செஈத்திற்கும்‌ பொறுப்புகளுண்டென்பதை
மறந்துவிடக்கூடாது, எனவே, அவைகளை மீட்கப்படாதவாறு
பாங்கர்‌ வைக்கக்கூடாது. ஏறத்தாழ இதுவே பாங்கரின்‌ குறிக்‌


பாங்குக்ள்‌ 8


கோளாக இருக்கவேண்டும்‌. ஆனால்‌, நடைமுறையில்‌ 'இது
இயலாத காரியமாகும்‌. பாங்கின்‌ சில சொத்துகள்‌ மீட்கப்படுவதற்கு
பல ஆண்டுகளாவதுமுண்டு. தம்முடைய தற்காப்பிற்கு, பாங்கர்‌
தாற்காலிகக்‌ கடனை வழங்குவதையே பெரிதும்‌ கையாள்கிறார்‌,
உண்மையில்‌, இவ்விதக்‌ கடன்கள்‌ பெரிதும்‌ தவணை முடிவ
யும்போது புதுப்பித்துக்‌ கொள்ளப்படுகின்றன.


ரொக்க நிலையும்‌ (இதனை *நீர்மை' எனவும்‌ கூறலாம்‌).இலாபத்‌
தன்மையும்‌ எதிரிடையான பொருள்கள்‌. ரொக்கத்திற்கு'. நீர்மை
(liquidity) உள்ளது. ஆனால்‌, எவ்வித வருவாயையும்‌ அது அளிப்ப
கில்லை. அதே சமயத்தில்‌ சிலவகைக்‌ கடன்கள்‌ அதிகமான
வட்டியை அளிக்கின்றன. ஆனால்‌, அவைகள்‌ ரொக்க நிலை உடைய
தாக இல்லை. இலாபகரமாக பாங்கு நடத்தும்‌ இரகசியமே கீழ்க்‌
கண்ட முறையில்தானிருக்கிறது. பாங்கு தன்‌ மூலதனத்தைக்‌
கொண்டு சொத்துகள்‌ வாங்கும்போது, ஒவ்வொரு தேவைக்கும்‌
பணம்‌ கொடுப்பதற்கு ரொக்கத்தையும்‌ (கையிலுள்ள ரொக்க
மாயினும்‌ அல்லது சீக்கிரம்‌ வரக்கூடிய ரொக்கமாயினும்‌ சரி), அதே
நேரத்தில்‌ பாங்கின்‌ செலவுகளைச்‌ சமாளிக்கவும்‌,பங்குதாரர்களுக்கு
இலாபம்‌ கொடுக்கவும்‌, நிறைய வருமானத்தைப்‌ பெற ரொக்க
நிலையும்‌ இலாபத்‌ தன்மையும்‌ செம்மையான நிலையிலிருக்கும்படி
பார்த்துக்கொள்ள வேண்டும்‌. நாம்‌ ஏற்கெனவே குறிப்பிட்ட
- ரொக்கம்‌, அன்றாடம்‌ கொடுக்கப்படும்‌ கடன்கள்‌ தவிர; முக்கிய
மான நான்கு வகை சொத்துகள்‌ உண்டு. கீழே அவை வருவாயின்‌
ஏறு வரிசையிலும்‌ ரொக்க நிலையின்‌ இறங்கு வரிசையிலுமாகக்‌
கொடுக்கப்பட்டுள்ளன. அவையாவன: உண்டியல்கள்‌ . [சில
சமயங்களில்‌ கழிவுகள்‌ (i5௦5) என்று அழைக்கப்படுகின்‌ றன்‌ ],
்‌ கருவூல வைப்புப்‌ பற்றுச்சீட்டுகள்‌ (Tஈeasury Deposit Receipts)
இவைகள்‌ வழக்கமாக TDR என அழைக்கப்படும்‌; முதலீடுகள்‌,
கடன்கள்‌ (சில சமயங்களில்‌ அட்வான்சுகள்‌ எனவும்‌ அழைக்கப்‌
படும்‌), மாற்று உண்டியல்கள்‌ (Bills of Exchange)எனப்படுபவை
பிரபலமான பாங்குகள்‌ அல்லது வணிகர்கள்‌ அல்லது அரசாங்கம்‌
வெளியிடும்‌ மூன்று அல்லது ஆறு மாதங்களுக்குள்‌ முதிரும்‌
(maturity) வாக்குறுதிகளாகக்‌ (1019) கருதப்படலாம்‌, லண்ட
னிலும்‌, ஓரளவிற்கு இன்னும்‌ மற்ற நிதிய மையங்களிலும்‌(Financial
Centres) உண்டியல்கள்‌ அவற்றின்‌ முக மதிப்பை(Face Value)விடத்‌
தள்ளுபடிசெய்து வாங்கவோ, விற்கவோ படும்‌. இத்‌ தள்ளுபடி
அல்லது கழிவுசெய்தல்‌ அமலிலிருக்கும்‌ வட்டி விகிதத்தையும்‌
உண்டியல்‌ முதிரும்‌? காலத்தையும்‌ பொறுத்திருக்கும்‌. மற்ற முதலீடு


றம்‌, இ. கழிவு வீதம்‌ ஆண்டொன்றுக்கு 4 சதவீதமாக இருக்கும்போது, மூன்று
மாதத்திற்குப்‌ பிறகு முதிர்வடையக்கூடிய £ 1000. 'முகமதிப்புடைய . ஓர்‌, உண்டி


46. பணம்‌--சிறு விள்க்கம்‌


களில்‌ குறைத்துப்‌ பெறப்பட்டாலும்‌, உண்டியல்களில்‌ கிடைக்‌
கும்‌ கழிவு வீதம்‌, அன்றாடம்‌ வழங்கும்‌ கடன்களுடையதைவிட
அதிகமாகவே யிருக்கிறது, ஆனால்‌, உண்டியல்கள்‌ மிகவும்‌
சரொக்கநிலை? வாய்ந்தன. அவைகளுக்கு அங்காடியில்‌ நல்ல
கிராக்கி இருப்பதுடன்‌, கொஞ்ச மாதங்கள்‌ வைத்திருந்த பிறகு
அவைகள்‌ முதிர்வடையுங்கால்‌, உடனுக்குடன்‌ பணம்‌ பெறு
கின்றன. மேலும்‌, இங்கிலாந்து பாங்கு முதல்தர உண்டியல்‌
களின்‌ (“ஒரர்மe? bills) மீது ரொக்கமாகக்‌ கடன்‌ கொடுக்க எப்‌
போதும்‌ தயாராக இருக்கும்‌[ அதாவது, புறக்குறிப்பைத்‌ (Endorse-
ent) தாங்கியுள்ளதும்‌, அதன்மூலம்‌ பொறுப்பைப்‌ பெற்றதுமான
ஒரு முதல்தர லண்டன்‌ பாங்கின்‌ உண்டியல்‌],

்‌ பல ஆண்டுகளாகவே லண்டன்‌ பண அங்காடியில்‌ கிடைக்கும்‌
உண்டியல்கள்‌ பெரிதும்‌ கருவூல உண்டியல்களாகவே (Treasury
Bills) உள்ளன--அதாவது, அவை அரசாங்கத்தின்‌ வாக்குறுதிகள்‌
(1005. கருவூல உண்டியல்கள்‌ வாரந்தோறும்‌ ஏலம்போடப்‌
படுகின்றன; அவைகள்‌ மூன்று மாதத்தில்‌ முதிர்வடையும்‌. ஆரம்‌
பத்தில்‌ இக்கருவூல உண்டியல்கள்‌ கழிவு அங்காடியில்‌ (Discount
Market) அரசாங்கத்தின்‌ நலனுக்காகக்‌ குறைந்த அளவு
வட்டிவீதங்களைப்‌ பெறுவதற்காக வெளியிடப்பட்டன. முதல்‌
ஜெர்மன்‌ போருக்கு முன்னர்‌ அவைகள்‌ மொத்த உண்டியல்‌
களின்‌ அளிப்பில்‌ ஒரு சிறு பகுதியாகவே யிருந்தன. மற்ற உண்டி
யல்கள்‌ வாணிபத்திற்கு நிதியளிக்கப்‌ பயன்படுத்தப்பட்டன,
சில சமயங்களில்‌ கிரேட்‌ பிரிட்டன்‌ எல்லை கடந்த அந்நிய
நாட்டு வாணிபத்திற்கும்‌ பயன்படுத்தப்பட்டன. இரண்டு
போர்களின்‌ விளைவும்‌, இடையே ஏற்பட்ட செலாவணி
இடர்ப்பாடுகளும்‌ கருவூலஉண்டியல்கள்‌ பெருகுவதற்கும்‌, வாணிப
உண்டியல்களின்‌ (71806 Bills) அளிப்பு குறைவதற்கும்‌ காரணமா
யிருந்தன. இதுநாள்வரை, முன்னர்ச்‌ சொல்லப்பட்டனவே
அதிக அளவில்‌ இருந்தன, பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குகளின்‌ இருப்புக்‌
குறிப்புகளில்‌ “கழிவு செய்யப்பட்ட உண்டியல்கள்‌? எனக்‌ காணப்‌
படும்‌ இனம்‌, பெரிதும்‌ அரசாங்கத்திற்குக்‌ கொடுக்கப்பட்ட
மூன்று மாத அழைப்புக்‌ கடன்களையே குறிக்கும்‌, கருவூல உண்டி
யல்களையும்‌, வாணிப உண்டியல்களைப்போல, அவைகள்‌ முதிர்‌
வதற்கு முன்னர்‌ பணம்‌ அவசர நிமித்தம்‌ தேவைப்பட்டால்‌ இங்கி
லாந்து பாங்கில்‌ அவற்றை ஈடாகவைத்துப்‌ பணம்‌ பெறலாம்‌.
“கருவூல வைப்புப்‌ பத்திரங்கள்‌ 1989-45 போரின்போது,
அரசாங்கத்திற்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கும்‌ ஒரு நேரிடை வழியாக


ட்‌ ந அதன்‌ அர்க்க பட்‌
யலை £ 990-க்கு வாங்கலாம்‌, £ 10 வேறுபாடு, £ 990 மூலதனத்தை வட்டிக்கு
விட்டால்‌ மூன்று மாதத்தில்‌ கிடைக்கும்‌ வட்டியைக்‌ குறிக்கிறது.


தக படட உதறல்‌ அலா சது
பாங்குகள்‌ 47


ஏற்படுத்தப்பட்டன. பாங்குகள்‌, கருவூலத்திற்குப்‌ பணத்தை
“வைப்பாக? வரவு வைத்துக்‌ கொடுத்து அதற்குப்‌ பதிலாக. ஒரு
பத்திரத்தை?ப்‌ பெற்றுக்கொள்ளும்‌. கருவூல வைப்புப்‌ பத்திரங்‌
களுக்கு (TDRs) ஆறு மாதம்‌ கெடுவு காலமாகும்‌. கருவூல
உண்டியல்களைவிட த சிறிதளவு வட்டி னர
கூடுதலாகக்‌ கிடைக்கும்‌,


பிரிட்டிஷ்‌ பாங்கிற்கு முதலீடுகள்‌ என்றால்‌ பெரும்பாலும்‌ உத்‌
தரவாதம்‌ அளிக்கப்பட்ட பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கப்‌ பத்திரங்கள்தாம்‌
(British Govt. Securities), இப்‌ பத்திரங்கள்‌ அரசாங்கத்திற்குக்‌
கடனாக அளிக்கப்பட்ட பணத்தைக்‌ குறிக்கும்‌. மற்றைய நாடுகளில்‌
பாங்குகள்‌ தேர்ந்தெடுக்கும்‌ முதலீடுகளின்‌ எல்லை இன்னும்‌ சற்று
விரிவுபட்டதாக இருக்கும்‌, செம்மையாக இயங்கும்‌ எந்த.பாங்கு
முறையிலும்‌ முதலீடுகள்‌ முதல்தர அதிபத்திரமான பத்திரங்களாக
இருக்கும்‌. உண்டியல்களைவிட அவைகள்‌ சற்றுக்‌ கூடுதலாக
வட்டி கொடுப்பன; ஆனால்‌, மிக அதிகமான வட்டி வீதத்தையும்‌
அவை கொடுப்பதில்லை. கடைசியாக, பாங்கு வாடிக்கைக்காரர்‌
களுக்கு அளிக்கும்‌ கடன்கள்‌. இக்‌ கடன்கள்‌, ஒருவருக்கு பரங்கில்‌
வைத்துள்ள வீட்டுச்‌ செலவுக்‌ கணக்கில்‌ (house-keeping account)
ஒருசில ஷில்லிங்குகள்‌ அதிகப்‌ பற்றாகக்‌ கடன்‌ கொடுப்பதிலிருந்து
ஒரு பெரிய தொழில்‌ நிறுவனத்திற்குப்‌ பல மில்லியன்கள்‌
கடன்‌ கொடுப்பதுவரை பலவகைப்படும்‌. கடைசியாகச்‌ சொல்லப்‌
பட்ட சொத்துகள்‌ பெறும்‌ வகையிலும்‌, பாங்கு நீர்மையைப்‌ புறக்‌
கணித்து விடுவதில்லை. பாங்குகள்‌ இயல்பாகவே நெடுந்தவணைக்‌
கடன்கள்‌ கொடுப்பதை வெறுக்கின்றன. அவைகள்‌, ஓர்‌ ஆண்‌
டுக்குமேல்‌ நீடிக்கும்‌ நெடுந்தவணைக்‌ கடனை ஓர்‌ ஆண்டில்‌
ஒன்று கொடுப்பதே அரிது. பெரும்பாலும்‌ அவைகளுடைய
கடன்கள்‌ மாதத்‌ தவணைக்‌ கடன்களாகவே யிருக்கும்‌. நடைமுறை
யில்‌ அவைகள்‌ ஒரு கடன்‌ முதிரும்போது அதைப்‌ புதுப்பிப்‌
பதற்கு விரும்பும்‌. நடைமுறையில்கூடக்‌ கடனாளி, இக்கட்டி
லிருக்கும்போது கடனைத்‌ திருப்பி அளிக்கத்‌ தவணை கேட்க
லாம்‌. ஆனால்‌, கருத்தியலில்‌ கடன்களும்‌ ஏறக்குறைய “நீர்மை?
உடையனவே,


1946 ஆம்‌ ஆண்டில்‌ பாங்குகள்‌ எந்த அளவுகளில்‌
இந்த ஐந்து வகைகளில்‌ சொத்தை நிரவின என்பது மையபாய்‌
அத்தியாயத்தில்வரும்‌ அட்டவணையில்‌ தெரியவரும்‌, ஆனால்‌, இந்தக்‌ .
கணக்கு விவரங்கள்‌ ஒரு போரின்‌ முடிவுக்குப்‌ பின்னர்‌ ஏற்படும்‌
விள வையே பிரதிபலிக்கின்றன, போருக்குப்பின்‌ பாங்குகள்‌ அர
சாங்கக்‌ கடன்‌ பத்திரங்கள்‌, கருவூல உண்டியல்கள்‌ இன்னும்‌ மற்ற


48 பணம்‌-— சிறு வீளக்கம்‌


வகை அரசாங்கப்‌ பத்திரங்கள்‌ இவைகளை அதிகமாகப்‌ பெறு
கின்றன, 1946 ஆம்‌ ஆண்டின்‌ புள்ளிவிவரங்கள்‌ சாதாரண
காலத்தவையுமல்ல; பாங்கர்களால்‌ விரும்பப்பட்டவையுமல்ல,
1929ஆம்‌ ஆண்டில்‌ மாக்மில்லன்‌ கமிட்டி (Macmillan Committee.)
முன்பு அபிப்பிராயம்‌ தெரிவித்த மிகப்‌ பெரிய பிரிட்டிஷ்‌ பாங்கின்‌
நிருவாக இயக்குநர்‌ (Managing Director) ஒருவர்‌ கீழ்க்கண்ட,
எடுத்துக்காட்டையும்‌, தனது பாங்கு அதை நோக்கி முயன்றது
மான ஒரு பகிர்வு (i5£ரbபtion) முறையையும்‌ கூறினார்‌ :1


ரொக்கம்‌ (Cl) ஆ. 11 சதவீதம்‌ (ஒன்றுமில்லை)
அழைப்புக்கடன்‌ (வே L௦15)... 1 ஆ (84 சதவீதம்‌)
உண்டியல்கள்‌ (Bills) ..ஃஒஃ 18 ஆ (4 சதவீதம்‌)
முதலீடுகள்‌ (Investments) sss ்‌ ப்‌ (41 சதவீதம்‌)
முன்பணம்‌ (Advances) 1 (51 கு


அடைப்புகளில்‌ இருக்கும்‌ எண்கள்‌ பல்வேறு சொத்து
களில்‌ அச்‌ சமயத்தில்‌ கிடைத்த சராசரி வருமானத்தைத்‌
தோராயமாக (approximate) உணர்த்துகின்றன. அச்சமயத்திலும்‌
பாங்குகள்‌, தாங்கள்‌ விழைந்த அளவுகளில்‌ சொத்துகளைப்‌
பகிர்வு செய்வதில்‌ வெற்றி காணவில்லை, 1929 ஆம்‌ ஆண்டு
முதற்கொண்டே இந்தக்‌ குறிக்கோளினின்றும்‌ அவைகள்‌
வெகுதூரம்‌ விலகிச்‌ சென்றன. முதலாவதாக 1981-ல்‌ பொன்‌
திட்டம்‌ (00104 Standard) முடிவடைந்தது முதற்கொண்டும்‌,
1992-ல்‌ பெரிய போரின்‌ கடன்‌ மாற்றம்‌ (Great War Loan
Conversion) முதற்கொண்டும்‌, பலதிறப்பட்ட சொத்துகளி
னின்றும்‌ பெறக்கூடிய வட்டி வீதங்களைக்‌ குறைப்பதற்கு ஒருமித்த
கிளர்ச்சி இருந்துகொண்டே யிருந்தது. 1946 ஆம்‌ ஆண்டு
இறுதியில்‌ அழைப்புக்‌ கடன்கள்‌ $ சதவீத முதல்‌ $ சதவீதம்‌ வரை
யிலும்‌, கருவூல உண்டியல்கள்‌ $ சதவீதத்திற்குச்‌ சற்று அதிகமாக
வட்டியையும்‌ பெற்றன. குறுந்தவணைக்‌ கடன்களினின்றும்‌ 2 சத
வீதத்திற்கு அதிகப்படாமல்‌ வட்டி கிடைத்தது, கடன்களுக்குப்‌
பொதுவில்‌ என்ன சதவீதம்‌ வசூலிக்கப்பட்டதென்பதையறிவது
கடினமென்றாலும்‌, ஏறக்குறைய 4 சதவீதமளவுக்கு வட்டியிருந்‌
திருக்கும்‌.


இரண்டாவதாக, ஏற்கெனவே 98 ஆம்‌ பக்கத்தில்‌ கூறி
யுள்ளபடி அரசாங்கத்திற்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கப்பட்ட பாங்குப்‌
பணம்‌ அளவில்‌ பெருகியது, இதற்கிணங்க உண்டியல்களும்‌


1தொழில்‌ - நிதிக்‌ கமிட்டி (Finance and Industr i
அளிக்கப்பட்ட அபிப்பிராயங்கள்‌. தொகுதி 1, பக்கம்‌ 56. சகலை அரு


பாங்குகள்‌ -49


முதலீடுகளும்‌ அதிகரித்தன, புதியதாகக்‌ கருவூல வைப்புப்‌ பத்திரங்‌
கள்‌ (Treasury Deposit Receipts) தோற்றுவிக்கப்பட்டன, இவை
களுக்கொப்பாகக்‌ கடன்களில்‌ அதிகரிப்பு ஒன்றும்‌ ஏற்படவில்லை.
கீழ்க்கண்ட அட்டவணையில்‌ இம்‌ மாற்றங்ககா நன்கு காணலாம்‌.
1929ஆம்‌ ஆண்டின்‌ இலட்சிய எண்களுடன்‌ 1988, 1946ஆம்‌
ஆண்டுகளில்‌ நடப்பிலிருந்த சொத்துகளின்‌ பகிர்வுஎண்களும்‌
அட்டவணையில்‌ குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன :1


1929-ல்‌ 1988-ல்‌ 1946-ல்‌

இலட்‌ நடப்பி நடப்பி

சியம்‌ லுள்ளது லுள்ளது
ப்‌ 0


% ன்‌ 3
ரொக்கம்‌ 11 11 112
அழைப்புக்‌ கடன்‌ 7 7 6
உண்டியல்கள்‌ 15 124 9
கழிவூல வைப்புப்‌ பத்திரங்கள்‌ — — 81
முதலீடுகள்‌ 12 29 26
முன்பணம்‌ (௮advances) 55 44 18


1946ஆம்‌ ஆண்டில்‌ பாங்குச்‌ சொத்துகளில்‌ மூன்றில்‌
இரண்டு பகுதிக்குமேல்‌ ஏதாவது ஒரு வகை அரசாங்கக்‌ கடனா
கவே இருந்தமை கவனிக்கத்தக்கது. ரொக்கமென்பது அரசாங்‌
கத்திற்குச்‌ சொந்தமான இங்கிலாந்து பாங்கியின்‌ வைப்புகளா
கவும்‌ நோட்டுகளாகவு மிருப்பதாலும்‌, அழைப்புக்‌ கடன்கள்‌
கொடுக்கப்படும்‌ பண அங்காடியிலுள்ள வணிக நிறுவனங்கள்‌
அவ்வழைப்புக்‌ கடன்களைக்கொண்டு அரசாங்கப்‌ பத்திரத்தைப்‌
(government paper) பெறுவதாலும்‌, உண்மையில்‌ ஐந்தில்‌
நான்கு பங்கு, பாங்குகளின்‌ சொத்துகள்‌ நேரிடையாகவோ,
மறைமுகமாகவோ அரசாங்கத்திற்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கப்பட்டன
வாகவே யிருக்கின்றன. இவ்வாறு பலதிறப்பட்ட சொத்துகளி
னின்றும்‌ கிடைக்கப்பெறும்‌ வருவாய்‌ ஓரே மாதிரியாக இல்லாமல்‌
பலவிதமாக இருக்கும்‌. வட்டி வீதங்கள்‌ பொதுவாகக்‌ குறைந்‌
துள்ள காலங்களில்‌ (மலிவான பணமுறை?) சொத்துகளி
லிருந்து கிடைக்கும்‌ வருவாயும்‌ குறைவாகவே யிருக்கும்‌, பண
இக்கட்டான காலங்களில்‌ வருவாய்‌ அதிகமாக இருக்கும்‌, சமீப


3 எண்கள்‌ ஒவ்வொரு வகையிலும்‌ 100 சதவீதமாகக்‌ கூடுதலடைவதில்லை,
காரணம்‌, அவைகள்‌ பாங்குகளின்‌ பலதிறப்பட்ட எல்லாச்‌ சொத்துகளையும்‌,
எல்லா வைப்புகளையும்‌, பொறுப்புகளையும்‌ உணர்த்தவில்லை,

2 இந்‌ நூல்‌ முழுதும்‌ கூறப்பட்டுள்ள 8 சதவீத ரொக்கவிகிதம்‌ வைத்திருப்பதன்‌
முடிவு, 1947ஆம்‌ ஆண்டு ஜனவரிவரை அமலிலில்லை, சதித்‌

ப--4


50 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


ஆண்டுகளில்‌ வருவாய்‌ 1929 ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்ததைவிட
அதிகமாகக்‌ குறைந்துவிட்டது,


“கேட்கும்போது தருகிறேன்‌? என்ற வாக்குறுதிகளினால்‌
(promises) தான்‌ இந்தச்‌ சொத்துகள்‌ பெறப்பட்டன வென்பதை
“இங்கே மீண்டுமொருமுறை வலியுறுத்திக்‌ கூறவேண்டும்‌. பாங்கர்‌
ஒரு கடன்பட்ட வியாபாரி; அவரது சொத்துகளும்‌ பொறுப்புகளும்‌
கடன்களாலாகியவை; இந்த அமைப்பு முழுதுமே சிறிதளவு
“ரொக்கம்‌ வைத்துக்கொண்டு மிகுதியும்‌ திருப்பித்‌ தரும்‌ வாக்குறுதி
களால்‌ கட்டப்பட்டவையே. ஆயிரமாயிரம்‌ பாங்குகளுள்ள ஒரு
்‌ நாட்டில்‌ (ஐக்கிய அமெரிக்கா போன்ற நாட்டில்‌) முன்‌ கவன
முடன்‌ சொத்துகளைப்‌ பெற்ற பாங்கு ஒன்று எல்லாச்‌ . சொத்து
களையும்‌ நினைத்தபோது ரொக்கமாக மாற்றமுடியும்‌--அதாவது,
அச்‌ சொத்துகளை விற்றுப்‌ பணம்‌ பெறமுடியும்‌. ஆனால்‌, எல்லா
பாங்குகளும்‌ ஒரே சமயத்தில்‌ சொத்துகளை விற்றுச்‌ செலாவணி
யைப்‌ பெற முனைந்தால்‌ அது இயலாது. ஏனென்றால்‌, அவ்வளவு
செலாவணி நாட்டில்‌ இருக்காது.1 பிரிட்டனிலுள்ள ஜந்து பெரிய
பாங்குகளில்‌ ஒரு பாங்கின்‌ சொத்துகளை முழுதுங்கூட ரொக்க
மாக்கிவிட இயலாது, எனவே, “நீர்மை? (1iஏயiitர) என்பது ஒரு
முறையான கருத்தேயாகும்‌. அதனுடைய பயன்‌ நெருக்கடியான
(iis) நேரத்தில்‌ பாங்கு தன்‌ எல்லாக்‌ கடன்களையும்‌ திருப்பி
அளிக்க உதவுமென்பதில்லை. ஆனால்‌, *நீர்மை?க்கு மதிப்புள்ள
'தற்குக்‌ காரணம்‌ அது பாங்கை முன்னெச்சரிக்கையுடன்‌ நடத்தத்‌
துணைசெய்வதேயாகும்‌,


“நீர்மையின்‌? வரம்புகளுக்குட்பட்டும்‌, வீதப்படி காப்புநிதி
'வைத்துக்கொள்ள வேண்டிய தேவையினாலும்‌ ஒரு பாங்கு
(இன்னும்‌ ஆழ்ந்து சொல்லப்போனால்‌ ஒரு பாங்கு முறை) தன்‌
விருப்பப்படி இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ மொத்தத்தை (tot!)
அமைத்துக்கொள்ள இயலும்‌. 1991 ஆம்‌ ஆண்டு இறுதியிலிருந்து
1988 ஆம்‌ ஆண்டு இறுதிவரை லண்டன்‌ தீர்வகப்‌ பாங்குகள்‌
தங்கள்‌ சொத்துகளை £ 1,974 மில்லியனிலிருந்து £2,528 மில்லியனாக
அதிகரித்தன; தங்களது வாக்குறுதிகளை (றா௦ற5ச5) அளித்ததன்‌
மூலம்‌ (அதாவது, வைப்புகளை அதிகரித்ததன்‌ மூலம்‌) £ 839 மில்லி
யன்‌ அளவுக்கு முதலீடுகளை வாங்கி மேற்சொன்னவாறு சொத்து
கதா அதிகரித்தன. அவைகளிடம்‌ அதிகமான அளவிற்கு

1 உதாரணமாக இங்கிலாந்தில்‌ 1946 ஆம்‌ ஆண்டு டிசம்பர்‌ மாதத்தில்‌
அண்டன்‌ தீர்வகத்தில்‌ அங்கம்‌ வகிக்கும்‌ பாங்குகளின்‌ மொத்தச்‌ சொத்துகள்‌
கிட்டத்தட்ட £ 6.000 மில்லியன்‌. ஆனால்‌, அப்போது நாட்டிலிருந்த செலா


வணி (இங்கிலாந்து பர்ங்கின்‌ நோட்டுகளும்‌ நாணயங்களும்‌) ஏறக்குறைய
£ 1,620 மில்லியனே, அ. ௫ றக்க p*


பாங்குகள்‌ 51


ரொக்கம்‌ கிடைத்ததால்‌, அவைகளால்‌ மேற்சொன்னவாறு செய்ய
இயன்றது. 98ஆம்‌ பக்கத்தில்‌ ரொக்கத்திற்கு விளக்கத்தை
எதிர்மறையான வழியில்‌ விளக்கினோம்‌. அது பாங்குகளின்‌
அதிகாரத்திற்குட்படாத ஒருவகைச்‌ சொத்தென்றும்‌, பாங்குக்ள்‌
“சிருட்டிக்க? இயலாத பணமென்றும்‌ விளக்கினோம்‌. முன்கூறிய்‌
விளக்கத்தால்‌ இந்த.ரொக்க இனமே இம்‌ முறையின்‌ உண்மையான
பிரச்சினையாகத்‌ திகழ்கிறதென்பது தெளிவாகிறது.இதனை அதிகரித்‌
தால்‌ பாங்குமுறை முழுவதும்‌, அதனுடனுள்ள பண அள்வும்‌
அதிகரிப்பு வீதப்படி பெருகும்‌. இதனைக்‌ குறைத்தால்‌ பாங்கு
முறையும்‌ குறுகும்‌. 1991ஆம்‌ ஆண்டுக்‌ கணக்கு விவரங்களுடன்‌
1928ஆம்‌ ஆண்டுக்‌ கணக்கு விவரங்களை ஒப்பிடும்போது,
எவ்வாறு புதிய ரொக்க உட்செலுத்தினால்‌ தூண்டப்பட்டு பாங்குகள்‌
முறை விரிவடைகின்றதென்பதைப்‌ பார்த்தோம்‌. அதனுடைய
சொத்துகளைச்‌ சம வீதங்களில்‌ விரிவடையச்‌ செய்யாவிட்டாலும்‌,
அவைகளில்‌ சிலவற்றைப்‌ பலவிதமாக விரிவடையச்‌ செய்கிறது.
ரொக்கம்‌ சுருங்கும்போது எதிரிடையான வினைவுகள்‌ ஏற்படு.
கின்றன, பாங்குமுறை திடீரென ரொக்கத்தில்‌ சிறிதளவை
இழந்துவிட்டால்‌, அந்த வீதப்படி அதன்‌ சொத்துகளையும்‌ அது
குறைத்துக்கொள்ளவேண்டும்‌. எடுத்த எடுப்பிலேயே கடன்‌
களைக்‌ குறைத்துவிட முடியாது. ஆனால்‌, உண்டியல்கள்‌ முதிர்‌
வடைந்தபோது மீண்டும்‌ புதுப்பிக்கப்படமாட்டா; முதலீடுகள்‌
விற்கப்படும்‌; நடை முறையிலிருக்கும்‌ கடன்கள்‌ திருப்பி அடைக்கப்‌
படுமாறு கேட்டுக்கொள்ளப்படும்‌. கடன்கள்‌, கொஞ்சங்கொஞ்ச
மாகப்‌ புதிப்பிக்கப்படுவதற்கு வருங்காலையில்‌ அவற்றில்‌ சில புதுப்‌
பிக்கப்படுவதற்கு மறுக்கப்படும்‌. எனவே, சுருக்கத்தின்‌
(contraction) விளைவுகள்‌ பாங்குமுறை முழுதும்‌ பரவியிருக்கும்‌.
பாங்குகளிலிருந்தும்‌ பணம்‌ கடன்‌ பெறுவது கடினமாயிருக்கும்‌.
மக்கள்‌ கையிலிருக்கும்‌ மொத்த வைப்புகள்‌-—அவைகளின்‌ பண
அளிப்பு--சுருங்கும்‌,


எனவே, பாங்குகளின்‌ ரொக்கம்‌ என்னும்‌ நெம்புகோலினால்‌
மிகப்‌ பிருமாண்டமான இம்முறை முழுதும்‌ திறமையாக நடத்திச்‌
செல்லப்படுகிறது. தக்க சமயத்தில்‌ நாம்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கத்‌
தின்‌ தன்மையைப்பற்றி ஆராய்ந்தோம்‌.


மைய பாங்கு
பாங்குகளின்‌ ரொக்கத்தின்‌ ஒரு பகுதி செலாவணியாலானது


அதாவது, நோட்டுகளாலும்‌ நாணயங்களாலுமானது. செக்கு
கனை ரொக்கமாக மாற்ற வரும்‌ வாடிக்கைக்காரர்களுக்காக பாங்கு


212] பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


எப்போதும்‌ தனது கல்லாப்‌ பெட்டியில்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு
செலாவணி வைத்திருக்கவேண்டும்‌. தற்காலத்துப்‌ பெரும்பான்மை
நாடுகளில்‌ (எல்லா நாடுகளிலுமல்ல) செலாவணியானது பெரும்‌
பாலும்‌ வெளியீட்டு பாங்கு (Bank of Issue) அல்லது மைய
பாங்கு (Central Bank) என்று சொல்லப்படுகிற நிலையத்தால்‌
வெளியிடப்பட்ட நோட்டுகளாகத்தானிருக்கும்‌. கிரேட்பிரிட்டனில்‌
இங்கிலாந்து பாங்கும்‌ (Bank ௦1 England), ஃபிரான்சில்‌ ஃபிரான்சு
பாங்கும்‌ (Bank of France), ஸ்வீடனில்‌ (Sweden) ரிக்ஸ்‌ பாங்கும்‌
(Riks Bank) மைய பாங்காக உள்ளன. ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌
செலர்வணியின்‌ பெரும்பகுதியும்‌ (செலாவணி முழுதுமல்ல) பன்னி
ரண்டு ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளால்‌ வெளியிடப்படுகின்றது,
ஒவ்வொரு பாங்கும்‌ தன்னுடைய மாவட்டத்திற்கு * (istrict)
வெளியீட்டு பாங்காகும்‌. நோட்டுகளை வெளியிடும்‌ உரிமை,
குறிப்பாகச்‌ “சட்டச்‌ செலுத்து? (16881 tender) உரிமைபெற்ற
நோட்டுகள்‌, அநேகமாக ஒவ்வொரு நாட்டிலும்‌ இந்த ஒரு நிலையத்‌
திற்கே உள்ளது.


பாங்குகளின்‌ எல்லா ரொக்கமும்‌ வெளியீட்டு பாங்கு அல்லது
மத்திய பாங்கு வெளியிட்ட நோட்டுகளாலானதல்ல. உதாரண
மாக, இங்கிலாந்தில்‌ 1946ஆம்‌ ஆண்டு டிசம்பர்‌ மாதத்தில்‌ £ 575
மில்லியன்‌ பாங்கு ரொக்கத்தில்‌ £ 245 மில்லியனே நோட்டுகளா
லும்‌ நாணயங்களாலுமானவை. பாக்கி மைய பாங்கில்‌ வைக்கப்‌
்‌ பட்ட வைப்புகளாலானவை,


பாங்குகள்‌ தொடர்ந்து ஒன்றுக்கொன்று தங்களுடைய உரிமை
கனை (௦18118) ரொக்கத்திற்காக சமர்ப்பித்துக்கொண்டே. யிருப்ப
தாகச்‌ சொல்லப்படுகிறது, A பாங்கில்‌ பெறப்பட்ட செக்குகள்‌ B
பாங்கில்‌ வைப்புகளாக வைக்கப்படும்போது, B பாங்கில்‌ பெறப்‌
பட்டு & பாங்கில்‌ வைக்கப்பட்ட செக்குகளால்‌ சரிக்கட்டப்படும்‌.
பாக்கியுள்ள தொகைதான்‌ ரொக்கத்தால்‌ ஈடுசெய்யப்படும்‌.
இந்த பாக்கித்‌ தொகைகள்‌ செலாவணி கொடுத்தும்‌ தீர்க்கப்‌
படலாம்‌. சில நாடுகளில்‌ ஒரு பாங்கு மற்றொரு பாங்கிற்குச்‌
செலாவணியைக்‌ கொடுப்பதன்மூலமே தீர்க்கின்றது, ஆனால்‌,
பெரும்பான்மை நாடுகளில்‌ பாங்குகள்‌ இத்‌ “தீர்வு பாக்கிகளை?
(clearing differences) ₹பாங்கர்களின்‌ பாங்கான? (Banker’s
Benk) மைய பாங்கில்‌ பெற்ற செக்கினால்‌ தீர்த்துக்கொள்ளு
கின்றன; இம்முறை இங்கிலாந்தில்தான்‌ முதன்முறையாக
ஏற்பட்டது, பெரும்பாலும்‌ இதன்‌ காரணமாகத்தான்‌, இங்கி
லாந்து பாங்கு கடத்த “150 ஆண்டுகளாக நாட்டின்‌ எல்லா
பாங்குகளைவிடப்‌ பெரியதாகவும்‌ செல்வமிக்கதாகவுமுள்ள து,


பாங்குகள்‌ 29


ஆரம்பத்தில்‌ இங்கிலாந்து பொதுப்படையான பாங்கு வணி '
கத்தையே செய்து வந்தது, பல தனிப்பட்ட வாடிக்கைக்‌
காரர்களும்‌ அப்போதுண்டு. அந்த வாடிக்கைக்காரர்களில்‌
சிலர்‌ தற்போதும்‌ இருக்கின்றனர்‌ (அவர்களில்‌ ஒரு வாடிக்கைக்‌
காரர்‌ பிரிட்டிஷ்‌ அரசாஙகம்‌--யாரையும்விட மிக முக்கியமான
வாடிக்கைக்காரர்‌). நாளடைவில்‌ பொதுமக்களிடமிருந்த நேரடித்‌
தொடர்பை அது குறைத்துக்கொண்டதோடு பாங்கர்களின்‌
பாங்காக மாறியது, இங்கிலாந்தின்‌ ஏனைய பாங்குகள்‌ தவ்‌
வொன்றும்‌ அதனிடம்‌ கணக்கு வைத்திருக்கின்றன. எந்த நாளி
லாவது கணக்குத்‌ *தீர்த்தலில்‌? (௦1௨12) மேற்சொன்ன பாங்கு
களிலொன்று மற்ற பாங்குகளுக்கு பாக்கி கொடுக்கவேண்டிய நிலை
ஏற்பட்டால்‌, அப்‌ பாங்கு, செலாவணியைக்‌ கொடுத்து பாக்கியைத்‌
தீர்ப்பதைவிட, இங்கிலாந்து பாங்கில்‌ தான்‌ வைத்துள்ள
வைப்புத்‌ தொகையினின்றும்‌ செக்குப்‌ பெற்று வசதியாக பாக்கி
யைத்‌ தீர்த்துக்கொள்ளும்‌. மேலும்‌, “கூட்டுப்‌ பங்கு? (7௦10௩.
Stock) அல்லது “அங்கத்தினர்‌?(Menமber) பாங்குகள்‌1 இங்கிலாந்து
பாங்கிலுள்ள தங்களது நிலுவைகளை (bகlaபce5S) எச்‌ சமயத்திலும்‌
செலாவணி வடிவத்தில்‌ பெற்றுக்கொள்ளலாமாகையால்‌ (இங்கி
லாந்து பாங்கில்‌ வைக்கப்பட்டுள்ள வைப்புகள்‌ மற்ற பாங்கு
களின்‌ வைப்புககாப்‌ போலவே தேவைப்படும்போது செலா
வணி கொடுக்கும்‌ வாக்குறுதிகளாகையால்‌) அவைகள்‌ அந்‌
நிலுவைகளை ரொக்கமாகவே கருதுகின்றன.


ஏறக்குறைய சந்தர்ப்பவசத்தால்‌ தோன்றிய இம்முறையே
மற்ற நாடுகளாலும்‌ பின்பற்றப்பட்டது, அநேகமாக எல்லா நாடு
களிலும்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ தங்களின்‌ வைப்புகளில்‌ ஒரு
்‌ குறிப்பிட்ட சதவீதத்தை, மைய பாங்கில்‌ வைக்கவேண்டு
மென்று சட்டத்தால்‌ கட்டாயப்படுத்தப்படுகின்றன.


எனவே, ' அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கமானது மைய
பாங்கால்‌ வெளியிடப்பட்ட நோட்டுகளாலும்‌, மைய பாங்கி
லுள்ள வைப்புகளாலுமானது. இவ்விரண்டிலும்‌---இதுதான்‌ மிகவும்‌
முக்கியமானது--அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கம்‌ மைய பாங்‌.
கின்‌ பொறுப்புகளாகவே உள்ளது. இவ்விருவகை பாங்கர்களின்‌


1 மைய பாங்கு தவிர மற்றைய பாங்குகள்‌ அனைத்தும்‌ கிரேட்‌ பிரிட்‌
டனில்‌ “கூட்டுப்‌ பங்கு பாங்குகள்‌! என்றும்‌, ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌ அவை:
*அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌) என்றும்‌ அழைக்கப்படுகின்றன. (அங்கத்தினர்கள்‌ *
பாங்கு என்றால்‌ ஐக்கிய ரிசர்வு முறையில்‌ அங்கத்தினர்களென்று பொருள்‌).
“அங்கத்தினர்கள்‌ பாங்கு! என்ற பெயர்‌ மிகவும்‌ பட்ட மை இருப்பதால்‌.

தட அழுகர்க்ள்‌.
2 இது பாங்குகள்‌ ரொக்கக்‌ காப்புநிதியாக கீவத்துள்‌எ ம்‌, அரசாங்‌
கத்தின்‌ பொறுப்புகளுமான (1180111105) நாணயங்களைக்‌ திக்க


54 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


ரொக்கத்தில்‌, மைய பாங்கின்‌ வைப்புகளே மிகவும்‌ இணக்கமான
தொன்றாகும்‌ (ரிசகரஙle). அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்க
இருப்பில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களைப்பற்றி எண்ணும்போது அவைகள்‌
மைய பாங்கில்‌ வைத்திருக்கும்‌ வைப்புகளின்மீதே நாம்‌ கவனம்‌
செலுத்தவேண்டும்‌.


மைய பாங்கிற்கும்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்குமுள்ள உறவே
அற்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கும்‌ பொதுமக்களுக்கு மிருக்கிறது. பொது
மனிதன்‌ பாங்கு வைப்பை ரொக்கம்‌ அதாவது, பணமென்றே
கருதுகிறான்‌. ஏனெனில்‌, அவைகளைக்‌ கொண்டு பாங்கு களின்‌ சக
வாடிக்கைக்காரர்களுக்கு அவன்‌ பணம்‌ கொடுக்கமுடியும்‌. பஸ்‌
கட்டணத்திற்கோ அல்லது ஊழியர்களுக்குக்‌ கூலி கொடுப்‌
பதற்கோ அசல்‌ நாணயம்‌ அவனுக்குத்‌ தேவைப்பட்டால்‌,
தனது பாங்குக்‌ கணக்கிலிருந்து அவற்றைப்‌ பெற்றுக்கொள்ள
முடியும்‌. இதே உறவுதான்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கும்‌
மைய பாங்கிற்கு மிருக்கிறது. அவைகள்‌ மைய பாங்கிலுள்ள
தங்களுடைய வைப்புகளை ரொக்கமாகக்‌ கருதுகின்றன.
தங்களுடனிருக்கும்‌ சக பாங்குகளுக்குப்‌ பணம்‌ செலுத்தவேண்டி
யிருப்பின்‌ அவ்‌ வைப்புகளைக்‌ கொண்டு பணம்‌ செலுத்தலாம்‌;
தங்களுக்குத்‌ தேவையான சட்டபூர்வமான செலாவணியை
அவைகளிலிருந்தும்‌ பெறலாம்‌,


இந்த ஒப்புமை முக்கியமாக மேலும்‌ ஒருபடி நீட்டிக்கலாம்‌.
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌, இந்த அத்தியாயத்தின்‌ ஆரம்பத்தில்‌ நாம்‌
ஆராய்ந்ததுபோலச்‌ சில வரம்புகட்குட்பட்டு (அவைகளில்‌ ஒன்று
ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு ரொக்கம்‌ வைத்துக்‌ கொள்வதாகும்‌), தங்க
ளிஷ்டம்போல்‌ சொத்துகளையும்‌ அதன்மூலம்‌ பொறுப்புகளையும்‌
அதிகரித்துக்கொள்ளவோ குறைத்துக்கொள்ளவோ இயலும்‌,
அதாவது, பொதுமக்களுக்குக்‌ கிடைக்கும்‌ பணத்தின்‌ அளிப்பை
அவைகள்‌ அதிகரிக்கவோ குறைக்கவோ இயலும்‌. மைய பாங்கு
ஒரு வினோதமான பாங்காகும்‌; அதற்கு முக்கியப்‌ பணிகளுண்டு,
அதனுடைய துறையில்‌ அதற்குப்‌ போட்டியே இல்லை. மற்ற
பாங்குகளைப்‌ போலத்‌ தன்னுடைய வாக்குறுதியால்‌ சொத்துகளை
வாங்கவும்‌ முடியும்‌. ஆனால்‌, மைய பாங்கு சொத்துகளையும்‌
பொறுப்புகளையும்‌ அதிகரித்துக்கொள்ளுமாயின்‌, அதன்மூலம்‌
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கத்தையும்‌ அதிகரிக்கின்றது.
“இதனால்‌ அவைகள்‌ சொத்துகளையும்‌ பொறுப்புகளையும்‌ அதிகரிக்க
வழி ஏற்படுவதுடன்‌ நாட்டின்‌ பண அளிப்பும்‌ பெருக வழி செய்‌
கிறது, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ போதுமான அளவுக்குக்‌ காப்பு
ரொக்கம்‌ (0884) reserves) வைத்திருந்தால்‌, பணம்‌ “சிருட்டிக்க?


ப்ரங்குகள்‌ ்‌ 59


இயல்வதுபோல, மைய பாங்கும்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌
காப்பு ரொக்கத்தைச்‌ “சிருட்டிக்க? இயலும்‌. ஆனால்‌, எதைச்‌
“சிருட்டிக்க? அதனால்‌ இயல்கிறதோ அதனை அழிக்கவும்‌ அதனால்‌
இயலும்‌.


பாங்குமுறை அமைப்பு ' எவ்வாறு இயங்குகிறதென்பதை
நன்கு புரிந்துகொள்ள இவ்வேலை அமைப்பு முழுமையையும்‌
ஆராய்வது அவசியமாகும்‌. ஒரு மைய பாங்கு கடன்‌ கொடுக்கும்‌
போது மற்ற பாங்குகள்‌ செய்வதுபோலவே கடன்‌ பெறுவோர்‌
கணக்கில்‌ தன்‌ புத்தகங்களில்‌ பற்று எழுதிக்‌ கொடுக்கின்றது.
கடன்‌ பெறுபவர்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளில்‌ ஒன்றாக இருப்பின்‌;
அதனுடைய “ரொக்கத்தை? இது தானாக அதிகப்படுத்தும்‌.
கடனாளி அங்கத்தினர்‌ பாங்காக இல்லாவிட்டால்‌ (௨-ம்‌. அரசாங்‌
கம்‌), அவர்‌ தனது இருப்பு அதிகரிப்பதற்காகக்‌ கடன்‌ வாங்கி
யிருக்கமாட்டார்‌. வாங்கிய கடனை யாருக்காவது கொடுப்பதன்‌
மூலம்‌ செலவு செய்வார்‌. மைய பாங்கிலுள்ள தனது இருப்பில்‌
அவர்‌-செக்கு எழுதிப்‌ பிறருக்குப்‌ பணம்‌ கொடுக்கும்போது, அந்தச்‌
செக்குகளைப்‌ பெறுவோர்‌, அவைகளை அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கு
பணமாக்கும்பொருட்டு ஒப்படைக்கின்றனர்‌. அவைகள்‌ அச்‌
செக்குககாப்‌ பணமாக்க மைய பாங்கிற்குக்‌ கொண்டுவரும்‌.
இங்கிலாந்து பாங்கு ஆரம்பத்தில்‌ கடன்‌ பெற்றவரின்‌ கணக்கி
லிருந்து அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ கணக்குக்கு மாற்றுவதன்மூலம்‌
பணத்தைக்‌ கொடுக்கிறது. இதனால்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்கு
களின்‌ ரொக்கத்தின்‌ இருப்பு நிலையிலும்‌ ஏற்றமான ஒரு
மாற்றத்தை உண்டுபண்ணுகிறது. மைய பாங்கு கடன்‌ கொடுப்‌
பதன்‌ மூலமல்லாது பத்திரங்களை (860ய1(168) வாங்கியதன்மூலம்‌
சொத்துகளை (assets) அதிகரித்துவிட்டதென்று வைத்துக்‌
கொள்வோம்‌. பத்திரங்ககா விற்பவர்களுக்கு, அவர்கள்‌ மைய
பாங்கியில்‌ கணக்கு வைத்திருந்தால்‌, அக்‌ கணக்கில்‌ பற்று எழுதிக்‌
கொடுப்பதன்மூலம்‌ பணம்‌ கொடுக்கும்‌. அப்படியும்‌ இல்லாவிடில்‌
(ஏனெனில்‌, மிகவும்‌ வெகு சிலரே மைய பாங்கில்‌ கணக்கு
வைத்துக்கொள்வதால்‌), மைய பாங்கு தன்னுடைய பாங்கில்‌
பணம்‌ பெறக்கூடிய செக்கை அளிப்பதன்மூலம்‌ பணம்‌ கொடுக்‌
கும்‌. இந்தச்‌ செக்கு ஏதாவது ஓர்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்கினிடம்‌
பணம்‌ பெறும்பொருட்டு ஒப்படைக்கப்படும்‌. அந்த அங்கத்தினர்‌
பாங்கு அந்தச்‌ செக்கை மைய பாங்கினிடம்‌ பணம்‌ பெறும்‌
பொருட்டு ஒப்படைத்துத்‌ தன்னுடைய ரொக்கத்தை அதிகரித்துக்‌
கொள்ளும்‌. எனவே, எவர்‌ மைய பாங்கு தன்னுடைய சொத்து
களை அதிகரித்துக்கொள்ளுவதற்காகக்‌ தொடுக்கும்‌ வாக்குறுதி
களைப்‌ பெற்றபோதிலும்‌ அவைகள்‌ கடைசியில்‌ அங்கத்தினர்‌


26 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


பாங்குகளுக்கே வந்து சேர்ந்து, அவைகளின்‌ காப்பு ரொக்கத்தை
அதிகரிக்கின்றன. மேலும்‌, மைய பாங்கின்‌ சிறிய அளவு “சிருட்‌
டித்தல்‌? அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ அதிக அளவு சிருட்டித்தலை
விளைவிக்கும்‌. உதாரணமாக, மைய பாங்கு தன்‌ சொத்துகளை
£ 1 மில்லியன்‌ அளவிற்கு அதிகரிக்கின்றதென்றால்‌ (பத்திரங்களை
வாங்குவதன்மூலம்‌ அல்லது அந்த அளவிற்குக்‌ கடன்‌ கொடுப்‌
பதன்மூலம்‌) அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கமும்‌ £ 1 மில்லி
யன்‌,அளவிற்கு அதிகரிக்கும்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ 8 சதவீத!
ரொக்க விகிதத்தைக்‌ கடைப்பிடிக்குமானால்‌ அவைகள்‌ £ 11 மில்லி
யன்‌ அளவிற்கு அதிகமாகச்‌ சொத்துகளை (ரொக்கம்‌ தவிர)
அதிகரிக்கும்‌. அவைகளின்‌ வைப்பும்‌ இதன்மூலம்‌ £ 12 மில்லியனாக
அதிகரிக்கும்‌. .


எனவே, மைய பாங்கிற்குப்‌ பொதுமக்களிடமுள்ள பணத்தின்‌
அளவை அதிகரிக்கவோ குறைக்கவோ இயலும்‌ முக்கியமான அதி
காரம்‌ இருக்கிறது. இவ்வதிகாரம்‌ வரம்புகளுக்குட்பட்டதா?
சாதாரண பாங்கைப்பற்றி நாம்‌ ஆராய்ந்தபோது, தான்‌ வைத்‌
திருக்கும்‌ ரொக்கத்தின்‌ வீத அளவிற்கே அது தன்‌ சொத்துகளை
யும்‌ பொறுப்புகளையும்‌ அதிகரிக்கக்கூடுமென்று கண்டோம்‌.
மைய பாங்கும்‌ இதே வரம்புகளுக்குட்பட்டதே, ஏனெனில்‌,
அதனுடைய வாக்குறுதிகளும்‌, தேவைப்படும்போது செலாவணி
யைக்‌ கொடுக்கக்‌ கடமைப்பட்டன. செலாவணியாகவுள்ள அவை
களின்‌ நோட்டுகளும்‌ ஒரு வகை வாக்குறுதிகளே. முன்சொல்லப்‌
பட்ட கருத்து, மைய பாங்கு தன்‌ வாக்குறுதிகளை, மீண்டும்‌ வாக்‌
குறுதிகளைக்‌ கொடுத்தே நிறைவேற்ற முடியுமென்பதையே கூறு
கிறது. உண்மையில்‌, இந்த நிலைதான்‌ எல்லா நாடுகளிலுமுள்ள து.
இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ £ 1 நோட்டு ஒவ்வொன்றும்‌ தன்‌
முகப்பின்மேல்‌, அப்‌ பாங்கின்‌ தலைமைப்‌ பொருட்கணக்கர்‌
(Chief Cashier) கையொப்பமிட்ட ‘கொடுக்க நான்‌ வாக்களிக்‌
கிறேன்‌” (1 றரறi$e (௦ pay) என்னும்‌ வார்த்தைகளைத்‌ தாங்கி நிற்‌
கின்றன. உண்மையில்‌ கூறப்போனால்‌, 1 £ நோட்டிற்கு இன்னொரு
ஒரு £ நோட்டு அல்லது இரண்டு 10 ஷில்லிங்‌ நோட்டுகள்‌ அல்லது
£ 1 மதிப்புள்ள கொஞ்சம்‌ சில்லறை கொடுப்பதைத்‌ தவிர, மற்றெவ்‌
வகையிலும்‌ கொடுப்பதற்கு எதுவும்‌ கட்டுப்படுத்தவில்லை, எல்லா


௩ எல்லாச்‌ சமயங்களிலும்‌ இந்த விகிதம்‌ கடைப்பிடிக்கப்படுமென்று
ஊகிக்க முடியாது, சட்டமும்‌, பொதுவான எச்சரிக்கையும்‌ இந்த சட்ட அல்லது
மரபு' வழக்கான அளவிற்கும்‌ கீழே போகா தபடி பார்த்துக்கொள்‌ கின்றன. கடன்‌
கொடுப்பதற்கு அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ இக்கட்டான நிலையிலிருக்கும்போதோ
அல்லது பாதுகாப்பான சொத்துகளை வாங்குவதில்‌ இடர்ப்பாடிருக்கும்போதோ,
நிறைய அளவு ரொக்கம்‌: பெற்றிருந்தால்‌, அவைகள்‌ தங்களது ரொக்க விகி
தத்தை இயல்பான அளவிற்கும்‌ அதிகமாகச்‌ சிறிது காலத்திற்கு உயர்த்தக்கூடும்‌, '


பாங்குகள்‌ 87


வாக்குகளையும்‌ மீட்கக்கூடிய முடிவான பணமே, மைய
பாங்கின்‌ கொடுப்பதற்கான வாக்குகளில்‌ ஒன்றாக இருப்பதால்‌,
மொத்தப்‌ பண அளவை அது அதிகரிக்கும்‌ அதிகாரம்‌ கட்டுக்‌
கடங்காமலேயே உள்ளது.


பண வரலாற்றில்‌ சில சமயங்களில்‌, குறிப்பாக, ஜெர்மனியில்‌
1923ஆம்‌ ஆண்டில்‌ மைய பாங்குகள்‌ அதிக அளவு பணத்தை
வெளியிட்டதன்‌ காரணமாகப்‌ பல கேடுகள்‌ விளைந்தன, ஆனால்‌,
பெரும்பான்மையான நாடுகளில்‌ அதன்‌ அதிகாரங்கள்‌ கட்டுப்படுத்‌
தப்பட்டே உள்ளன. பொன்‌ திட்டத்தைக்‌ (0௦014 Standard) கடைப்‌
பிடிக்கும்‌ நாடுகளில்‌ மைய பாங்கின்‌ பொறுப்புகள்‌ தேவைப்படும்‌
போது செலாவணியாக மட்டுமன்‌ நிப்‌, பொன்னா கவும்‌ கொடுக்கப்பட
வேண்டுமென்று சட்டம்‌ செய்யப்பட்டிருக்கிறது. பொறுப்புகளை
அதிகரிப்பதை இது கட்டுப்படுத்துகிறது. ஏனெனில்‌, மைய பாங்கு:
கூடப்பொன்னைச்‌ சிருட்டிக்க முடியாதே. மையபாங்கைப்‌ பொறுத்த
மட்டில்‌ பொன்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளில்‌ ரொக்கம்‌ வேலை
செய்வதுபோல்‌ செய்கிறது. பொன்‌ திட்டத்திலிருந்தாலும்‌ இல்லா
விட்டாலும்‌! பல நாடுகளில்‌ மைய பாங்கு தான்‌ வைத்துள்ள
பொன்‌ இருப்பில்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட மடங்கிற்குமேல்‌ பொறுப்புகளை
பெறக்கூடாதெனச்‌ சட்டம்‌ செய்யப்பட்டுள்ளது. [உ-ம்‌, போருக்கு
முன்னர்‌ ஃபிரான்சில்‌ ஃபிரெஞ்சு பாங்கு (Bank of France) தன்‌
மொத்த நோட்டுகள்‌, வைப்புகள்‌ ஆகியவற்றின்‌ மொத்த அளவில்‌
25 சதவீதம்‌ பொன்னை வைத்துக்கொள்ள வேண்டியிருந்தது.]


இதுபோன்ற நேரடியான கட்டுப்பாடுகள்‌ இல்லாத நாடுகளி
லும்‌ மைய பாங்கின்‌ நோட்டு வெளியிடும்‌ அளவு மறைமுகமாகக்‌
கட்டுப்படுத்தமுடியும்‌. ஏனெனில்‌, மைய பாங்கு அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளிடமுள்ள பொதுமக்களின்‌ வைப்புகள்‌ அதிகரிப்பத்ற்கு
உடன்படுமேயானால்‌, பொதுமக்கள்‌ அவ்‌ வைப்புகளுக்கிணங்க
அதிகமான செலாவணியை (அதாவது, மைய பாங்கின்‌ நோட்டு
களை)ப்‌ பெற்றுச்செல்ல முனைவர்‌. இதன்‌ விளைவாக அங்கத்தினர்‌'
பாங்குகள்‌ மைய பாங்கிலிருந்து அதிக அளவு நோட்டுகளின்‌
அளிப்புத்‌ தேவைப்படும்‌. மையபாங்கு “கடனை அதிகரிக்கும்‌
போது? (expand credit) இதனைக்‌ கவனத்தில்‌ வைக்கவேண்டும்‌,
அது வெளியிடும்‌ நோட்டுகளின்‌ மொத்த அளவு கட்டுப்படுத்தப்‌
படும்போது, அதனுடைய கடன்‌ அதிகரிப்பு அதிகாரங்களும்‌,


1 பொன்‌ திட்டமானது 10வது அத்தியாயத்தில்‌ விளக்கப்பட்டுள்ளது,
தற்போதைய ஆய்விற்கு, பொன்‌ திட்டமென்றால்‌ நாட்டில்‌ மைய பாங்கு தனது
வன்பு ஈடாகப்‌ பொன்னைக்‌ கொடுக்கவேண்டிய ஓர்‌ திட்டமெனக்‌
காள்வோம்‌,


58. பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


அதனுடன்‌ ஒரு முடிவான அளவிற்குக்‌ கட்டுப்படுத்தப்‌
படுகின்றன,


நடப்பிலிருக்கும்‌ மொத்தப்‌ பரை அளவை அதிகரிக்கும்‌ மைய
பாங்கின்‌ அதிகாரங்கள்‌ இவ்வகையில்‌ கட்டுப்படுத்தப்படுகின்‌ றன.
இந்த அளவைக்‌ குறைக்கும்‌ அதிகாரம்‌ கட்டுப்படுத்தப்படுவ
தென்னவோ சட்டத்தின்‌ கையிலில்லை; ஆனால்‌, இயற்கையின்‌
கையிலுள்ளது. கடன்‌ கொடுப்பதற்கு எதிராக உள்ளது கடனழைப்‌
பாகும்‌(lliாg ௨1௦819: பத்திர த்தை(security)வரங்குவதற்குஎ திராக
வுள்ளது அதனை விற்பதாகும்‌. மைய பாங்கு தான்‌ கொடுத்ததை
விட அதிகமான அளவு கடன்களை அழைத்துவிட முடியாது;
வாங்கியதைவீட அதிகமான அளவு பத்திரங்களை விற்றுவிடவும்‌
முடியாது. அதனுடைய கைவசத்திலுள்ள பத்திரங்கள்‌ முழுவதை
யும்‌ அது விற்றுவிட முடியாது, அல்லது கடன்களைக்‌ கொடுக்காமல்‌
நிறுத்திவிடவும்‌ முடியாது. ஏனெனில்‌, அவைகளிலிருந்து பெறும்‌
வட்டியே அதனுடைய வருமானத்திற்குள்ள ஒரே வழி. எனவே,
மைய பாங்கு கடனைக்‌ குறைத்துக்கொள்ளும்‌ அதிகாரத்திற்கும்‌,
நடப்பிலுள்ள பண அளவைக்‌ குறைத்துக்கொள்ளும்‌ . அதிகாரத்‌
திற்கும்‌ ஒரு அறுதியான வரையறை ஏற்பட்டுள்ளது.


இயற்கையாகவும்‌ சட்டத்தினாலும்‌ ஏற்பட்டுள்ள கட்டுப்‌
பாடுகள்‌ ஒருபுறமிருக்க, மைய பாங்கும்‌ நாட்டின்‌ நலனை எண்ணி
மதித்துத்‌ தனது அதிகாரங்களைப்‌ பயன்படுத்துகிறது. மைய பாங்கு
உண்மையில்‌ பெரும்பாலும்‌ ஒரு தனிப்பட்ட நிலையமாகும்‌. ஆனால்‌,
ஈவுத்‌ தொகைகள்‌ (0197142008) சட்டத்தினாலோ அல்லது வழக்கத்‌
தினாலோ வரையறை செய்யப்பட்டு அடிக்கடி மாறாமலும்‌ இருக்‌
கின்றன, மேலும்‌, அது தனிப்பட்ட இலாபம்‌ ஈட்டுவதற்கும்‌ அது
முக்கியமாக நடத்தப்படவில்லை. 1946ஆம்‌ ஆண்டு அரசாங்கம்‌
இங்கிலாந்து பாங்கைத்‌ தன்னிடமுள்ள மூலதன முழுதையும்‌
கொடுத்துவிடும்படி வேண்டுகோள்‌ விடுத்தது. அவ்‌ வேண்டு
கோளுக்கிணங்கியபோ தும்‌எப்போதையும்விட அதிகமான அளவிற்‌
குப்‌ பொதுநலத்தைக்‌ கடைப்பிடித்தலை அது கைக்கொள்ளவில்லை,
இயன்ற அளவு அதிகமாக இலாபத்தைப்‌ பெறும்‌ நோக்கத்துடன்‌
பெரும்பான்மையான மைய பாங்குகள்‌ தங்களது காப்புத்‌
தொகையை அதிகமாக வைத்துக்கொள்ளும்‌. அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கம்‌ 8 சதவீத அளவிற்குக்‌ குறைவாக
இருப்பதை நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்தோம்‌. உண்மையில்‌ அவை
பெரும்பாலும்‌ குறைவாகவேயிருக்கும்‌. 1999-458ஆம்‌ ஆண்டுகளில்‌
நடந்த போர்‌ வரை பெரியநாடுகளிலுள்ள மைய பாங்குகள்‌ தங்கள்‌
பொறுப்புகளில்‌ 30 சதவீதத்திற்கும்‌ குறைவாகப்‌ பொன்‌ காப்பு


ல்‌


பாங்குகள்‌ 59


நிதியை வைத்திருப்பது அரிதாக இருந்தது, இந்த வீத அளவு
சில சமயங்களில்‌ 70 சதவீதம்‌ அல்லது இன்னும்‌ அதிகமாகவு
மிருந்தது. போரானது, போரில்‌ ஈடுபட்ட அரசுகளைத்‌ தங்களிட
மிருந்த பணத்தையெல்லாம்‌ திரட்டிச்‌ செலவுசெய்யவைத்ததால்‌,
அந்‌ நாடுகளுடைய மைய பாங்குகளின்‌ பொன்‌ காப்பு நிதி மிகுதி'
யாக வறண்டு போயிற்று, ஆனால்‌, இன்றுவரையில்‌, ஜக்கிய
அமெரிக்கா, கானடா, தென்‌ ஆப்பிரிக்கா, இன்னும்‌ சில உதவி
பெற்ற நடுநிலை நாடுகள்‌ பொன்‌ காப்பு நிதியை ஏராளறாக
வைத்திருக்கின்றன. 1946ஆம்‌ ஆண்டின்போது இங்கிலாந்து
பாங்கின்‌ பொன்‌ இருப்பு அதனுடைய பொறுப்புகளில்‌ 0.01 சதவீத
மாகத்தானிருந்தது. இனிமேல்‌ நாட்டிலுள்ள பொன்‌ காப்பு
ரொக்கத்தை அரசாங்கம்தான்‌ வைத்துக்கொள்ளவேண்டும்‌,
இங்கிலாந்து பாங்கு வைத்துக்கொள்ளக்கூடாதென்ற கருத்து
இதனால்‌ வெளிப்படையானது. இதுவரையில்‌ இங்கிலாந்து பாங்கு
சொத்துகளையும்‌ பொறுப்புகளையும்‌ அதிகரிப்பது அதனுடைய
பொன்‌ இருப்பினால்‌ கட்டுப்படுத்தப்பட்டது; தற்போது அது சட்ட
பூர்வமாக எவ்வளவு நோட்டுகள்‌ வெளியிடமுடியுமோ அதைப்‌
பொறுத்திருக்கிறது. இங்கிலாந்து பாங்கைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌,
புறக்கட்டுப்பாடா (External Liறiகையால்‌, பாங்கே அதை
மாற்றி அமைக்க இயலாது, ஆனால்‌, இக்‌ கட்டுப்பாடு பொன்‌
காப்பு நிதியினால்‌ ஏற்படும்‌ கட்டுப்பாட்டினின்றும்‌ முற்றிலும்‌ வேறு
பட்டது. ஏனெனில்‌, இது மனிதனால்‌ இயற்றப்படும்‌ கட்டுப்பாடு.
அரசாட்சி நடத்தும்‌ அரசாங்கம்‌ இக்‌ கட்டுப்பாட்டினை மாற்றி.
அமைக்கக்கூடும்‌. சுருக்கமாகச்‌ சொல்லப்போனால்‌, இங்கிலாந்து
பாங்கின்மீதுள்ள கட்டுப்பாடுகள்‌ எந்த ஒரு பொருளினாலும்‌
தற்போது ஏற்படுவதில்லை--அதனாலும்‌ அரசாங்கத்தாலுமே
ஏற்படுகின்றது. அதுதான்‌, நாம்‌ பின்னர்‌ பார்க்கப்போவதைப்‌
போல மிக முக்கியத்‌ தனிச்‌ சிறப்பாகும்‌,


இவ்வளவு அளவு, இத்தன்மையான காப்பு ரொக்கம்தான்‌
வைத்துக்கொள்ளவேண்டுமென்று சட்டத்தினால்‌ தீர்மானிக்கப்‌
பட்ட கட்டுபபாட்டிற்குள்‌, மையபாங்கு பொதுமக்களுக்கு கிடைக்‌
கக்கூடிய பணத்தின்‌ அளவை தன்னிச்சையாகத்‌ தன்னதிகாரத்‌
தைக்கொண்டு தீர்மானிக்கலாம்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌
வைப்புகளின்‌ மொத்த எண்ணிக்கையை அது நிர்ணயிக்கிறது,
பல இனங்களையுடைய சொத்துகளின்‌ (௮555) அளவை மாற்றி
அமைப்பதன்மூலமும்‌, அல்லது வாடிக்கைக்காரர்களைப்‌ பெறுதற்கு:
அவைகளுக்குள்ள போட்டியினாலும்‌, யார்‌ அதிக வைப்புகளை
வைத்துக்கொள்ளுவ தென்பதைத்‌ தீர்மானிப்பது அங்கத்தினர்‌
பாங்குகள்‌ கையில்தானிருக்கிறது. எனவே, மைய பாங்கு பண


60 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


அளிப்பின்‌ அளவைத்‌ தீர்மானிக்கிறது; அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌
பணத்தின்‌ தன்மையைத்‌ (0௨107) தீர்மானிக்கின்றன,


பண அளவைத்‌ தீர்மானித்து முடிவுசெய்யக்கூடியது மைய
பாங்கேயாகும்‌. இதனால்‌ மைய பாங்குதான்‌ எந்த மாற்றத்திற்கும்‌
முயற்சி எடுக்கவேண்டுமென்பதில்லை்‌. இடையே மைய பாங்கின்‌
சில மாதிரி ($l) இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகளைப்‌ பார்ப்பது
பொருத்தமாக இருக்கும்‌. 61, 62ஆம்‌ பக்கத்தில்‌1939-45-ல்‌ நடந்த
போருக்குச்‌ சற்று முன்னால்‌ தேர்‌ ந்தெடுக்கப்பட்ட ஒரு தேதியி
னுடைய இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பு எளிய முறையில்‌ கொடுக்கப்பட்‌
டுள்ளது. போர்நிதியின்‌ விளைவுகளைக்‌ கொள்ளாத ஒரு தேதியின்‌
இருப்புநிலையைக்‌ காட்டவேண்டுமென்பதற்காகவே * மேற்படி
தேதி தேர்‌ ந்தெடுக்கப்பட்டது. போருக்குப்‌ பின்னர்‌ ஒரு தேதியைத்‌
தேர்ந்தெடுத்து அதனுடைய இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பை விரைவில்‌
காட்டுவோம்‌. 61, 62ஆம்‌ பக்கம்‌ பன்னிரண்டு ஐக்கிய ரிசர்வு
பாங்குகளின்‌ கூட்டு இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ தொகுப்பையும்‌ காட்டு
.கிறது. இந்த இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பிற்குத்‌ தேதியானது 1928ஆம்‌
ஆண்டில்‌ தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்குக்‌ காரணமுண்டு.
1920ஆம்‌ ஆண்டில்‌ பெரிய மந்தம்‌ (eat depression) ஆரம்ப
மாகியது. பத்து ஆண்டுகட்குப்‌ பின்னர்‌ நடந்த போருக்கு
அடுத்தபடியாக இதுவே அமெரிக்கப்‌ பொருளாதாரத்தில்‌ மிகவும்‌
நெருக்கடி ஏற்படுத்தியதால்‌, அந்த ஆண்டிற்கும்‌ முன்‌ ஆண்டில்‌
ஒரு பகுதியை தேர்ந்தெடுத்து அதன்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பிடப்பட்‌
டுள்ளது.


இந்த இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகள்‌ 42-49 ஆம்‌ பக்கங்களில்‌ கொடுக்‌
கப்பட்டுள்ள அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ இருப்பு நிலைக்‌ குறிப்புகளைப்‌
பெரிதும்‌ ஒத்தே உள்ளன. முக்கியமான வேறுபாடு யாதெனில்‌,
பொறுப்புகள்‌ பக்கத்தில்‌ நோட்டுகள்‌ என்னும்‌ பெரிய இனம்‌
காணப்படுகிறது. ஆனால்‌, ஏற்கெனவே விளக்கப்பட்டதுபோல்‌
்‌ வைப்புகளுக்கும்‌ இவைகளுக்கும்‌ அடிப்படையில்‌ வேறுபா
டொன்றுமில்லை. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பில்‌
பொறுப்புகள்‌ பக்கத்தில்‌ முக்கியமாக உள்ள இனம்‌, பொது
மக்களுடைய ரொக்கமாக உள்ள வைப்புகளாகும்‌, அதேபோன்று
மைய பாங்குகளின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பில்‌ முக்கியாக உள்ள இனம்‌
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகளாகும்‌ (இங்கிலாந்து பாங்கு
அழைப்பதைப்போல பாங்கர்களின்‌ வைப்புகள்‌). இவ்‌ வைப்புகள்‌,
நோட்டுகளின்‌ ஒரு பகுதியுடன்‌ சேர்ந்து அங்கத்தினர்‌ பாங்கு
களின்‌ ரொக்கமாக உள்ளன.


“61


_——— அவது வலயம்‌ கணக வயம்‌


9009667209 7


264“1692


008“866“88
696*207“21*


1226“696“222 3


பாங்குக


***(sooueApy) ரமி.ம௦ [11௦0
(8100038101) குரி


படபாப்பு
*** மகர ஜயல


௬௬௯ 5௯௯, yr ME


19212 2120


2
0)


960962“1249 3


க அவல்‌ வயதை எனனை,


991“128“27


026£666“08


2169068001
024“840“88


299“186“6 3


0௨௫ உமையா ரல்‌ உயர௫வத்‌௪ ர


க்க hyn ராமி). ம௦2மு09.


* (eso ne Tue ௮௧009 லகர
தக்‌ Suiue Ew Fos ile
க்ம்பழா Book மயா ஷம்ஸ்‌
ழந ௫௪) wehrirw 1௪௫


்‌ (ees 100 nS gue ௮5009௨
ல்ல மொ க்மன்ழதா
ட்டா அரமபப FICE SEAT
ss ச (மம 100 1012471029
கட அமக பட ஸ்மா
‘Sree ) பல ராம 2௦ on ing


ய9ஐ௫-112ஐ.


wehni@Ting


6667 ‘¥I PGW ‘Oman (24௫௫


பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


62


0000002899“ $


_——_—_—_—_—- யய


000“000“06 வட. முழி 1௪௫

000“00088% வட. முழங்க (ய

000°000°8€Z க்‌ பன்‌ மங தலா

000°000°9S0‘T ‘wee ௨௨௫1௯
உலெயிஓறெய பம எ லங

000“000“208 ஓய ஓமன

000°000‘r8s‘z $ ய ன ணக

1391821209


000“000“899“ $


000“000“81
000°000°10F
000°000°L8
000“000“686“8
000“000“88


0000006086“ $


ss ககக we hain 1௪௫
6s க anya adh 109 ௪ம0௦
6s oe wehnroes 1௪௫
மலரா aun மழ லா
66° sophie ஐஙம௮ம/௪
“ss ல 10ஐ-1॥2ஐ


wehn@ing


5561 ‘18 inysh ‘wen மழ mpP®


ச்‌


'பரங்குகள்‌ ‘68


இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ சொத்துகளின்‌ பகுதி அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளுக்குள்ளதைப்போன்றே யிருக்கிறது. ரொக்கம்‌,
முதலீடுகள்‌, கடன்கள்‌ என்று மூன்று முக்கிய இனங்கள்‌ உள்ளன.
ரொக்கம்‌ பொன்‌ கட்டி வடிவில்‌ உள்ளது. மேலும்‌, 1989ஆம்‌
ஆண்டில்தான்‌ மற்ற அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்குள்ள தைவிட
மொத்தச்‌ சொத்துகளில்‌ அதிக அளவு வீதமாக இருந்திருக்கிறது
என்பதும்‌ இங்குக்‌ கவனிக்கத்தக்கது. முதலீடுகள்‌ அரசாங்கப்‌
பத்திரங்களாகவோ அல்லது மாற்று உண்டியல்களைப்‌
போன்ற குறுங்கால அரசாங்கப்‌ பத்திரங்களாகவோ இருந்தன.
கடன்களாவன; மைய பாங்குகளின்‌ வாடிக்கைக்காரர்களுக்கு
அளிக்கப்படும்‌ கடன்களாம்‌. அமெரிக்க ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்கு
களைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌ அவைகளின்‌ வாடிக்கைக்காரர்கள்‌
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளே. இங்கிலாந்தில்‌ கூட்டுப்‌ பங்கு பாங்குகள்‌
(அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌) நேரிடையாகக்‌ கடன்‌ வாங்குவது
வழக்கமில்லை. அவைகளுக்குப்‌ பணம்‌ தேவையானபோது
அழைப்புக்‌ கடன்கள்மூலம்‌ பண அங்காடியில்‌ அவைகள்‌
கொடுத்துள்ள கடனைத்‌ திரும்பப்‌ பெறுகின்றன. இப்படிக்‌ கூட்டுப்‌
பங்கு பாங்குகள்‌ திருப்பி எடுத்துக்கொண்ட பணத்தைப்‌ பெறுவதற்‌
காகப்‌ பண அங்காடி இங்கிலாந்து பாங்கிற்கு மனுச்செய்து
கொள்ளும்‌. நிகர விளாவென்னவோ, அமெரிக்க முறைபோன்ற
நேரடியான கடன்‌ பெறுவது போன்றதுதான்‌. -


மைய பாங்கு தன்‌ சொத்துகளை அதிகரிப்பதன்‌ மூலமோ,
அல்லது குறைத்துவிடுவதன்மூலமோ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌
காப்பு ரொக்கத்தை அதிகரிக்கவோ கட்டுப்படுத்தவோ செய்‌
கிறது. இதே முறையைத்தான்‌ நாம்‌ பணம்‌ “சிருட்டித்தல்‌?
என்னும்‌ தலைப்பின்கீழ்ப்‌ படித்தோம்‌. இதனை 1947ஆம்‌ ஆண்டு
தேர்ந்தெடுத்த ஏதோ ஒரு தேதியின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பை
1989ஆம்‌ ஆண்டின்‌ இருப்பு நிலைக்‌ குறிப்புடன்‌ ஒப்புமை செய்தல்‌
மூலம்‌ விளக்கலாம்‌.


இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ மொத்தம்‌ இருமடங்காக இருப்பது இங்‌
குக்‌ கவனிக்கத்தக்கது. போரானது இன்னொரு அத்தியாயத்தில்‌
முழுவதும்‌ விளக்கியுள்ளதுபோலப்‌ பேரளவுப்‌ பணம்‌“சிருட்டித்‌
தலை?த்தோற்றுவிக்கிறது. 1989ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து 1947ஆம்‌
ஆண்டு செப்டம்பர்வரை( இரண்டு இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகள து தேதி
இங்குக்குறிப்பிடப்படவில்லை) பிரிட்டிஷ்‌ பொதுமக்களுக்கு அளிக்‌
கப்பட்டபணத்தின்‌ அளிப்பு, நோட்டுகளும்‌ பாங்கு வைப்புகளுமாகச்‌
சேர்ந்து £ 2,707 மில்லியனிலிருந்து £ 6,974 மில்லியனாக உயர்ந்‌
தது, இவ்வளவு அதிகமான அளவு பணத்தை அளிக்கும்‌ பொறுப்பு


பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


04


997147 2'ஐூ22:ர 7


ணங்கள்‌ ள்‌ _—_— ப ப்‌


20 + 9


idl soon ico df) nad & hogie


66 ௮. நித


60 6₹ர 1 660757


S's — ref 217


add
ராமம்‌ கிழா
eg ரா ர 2G.
Qu 06867


116120


iret


மஙயம்ஓலா 1௪௫


wom igen nemds ile


yore ‘win


997114


8:0
898
8861


9:00


9849


ராமப

ராம்‌. ஏறு
FS ரர ME
தது


(cys short 1germgogog!)
‘ynangfie ¢ ‘Oman ர மமுகுங


கி


8“992“13


வப பு ட


தது


976


ஈ௱்ழா-ச nee


wehnroe 7௪௫


6966 Wehr (பூல yea


211 *** (8)9003( 911908)


999257 3 :-


6267


மபரிய


wehnre (யாடு


12௨௫ Tg


பாங்குகள்‌ தீத


இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ தலைமீது விழுந்தது. £ 900 மில்லியன்‌ கூடுத
லாக அச்சிட்டுத்‌ தேவையான அதிக அளவு நோட்டுகளை அது
வழங்கியது [இப்‌ பணத்தில்‌ சிலவற்றை, பாங்குகள்‌: 'பேழை ரொக்க
மாகத்‌ (411 ௦) தேவைப்பட்டன ]. - இங்கிலாந்து பாங்கிலுள்ள
பாங்கர்களின்‌ வைப்புகளை (Bankers? Deposits) £.200 மில்லியன்‌
அதிகரித்ததன்மூலம்‌, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளிலுள்ள பொது
வைப்புகளை அதிகரிக்கமுடி ந்தது. இந்த அதிகரிப்பு, அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளுக்கு ரொக்கமாகப்‌ பயன்பட்ட்தால்‌ அவைகள்‌, தங்கள்‌
வகையில்‌ வைப்புகளை, £ 3,350 மில்லியன்‌ அளவிற்கு அதிகரித்துக்‌
கொள்ள முடிந்தது. 1 இந்த முழுக்கட்டுக்கோப்பிற்கும்‌ அடிப்படை
இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ சொத்துகளில்‌ £1,000 ' மில்லியன்‌
அதிகரித்த்மையேயாகும்‌. பாங்கு அரசாங்கப்‌ மத்திரன்க வாங்கு
வதன்‌ மூலமே இந்த அதிகரிப்பு சாத்தியப்பட்டது. ஏற்கெனலே
விளக்கப்பட்டதுபோல்‌ அது அரசாங்கத்திற்குத்‌ தன்னுடைய
பொன்னிருப்பைக்‌ கொடுத்துவிட்டு அதற்குப்‌ பதிலாகப்‌ பத்திரங்‌
களைப்‌ பெற்றது முதற்கொண்டு, கணக்கு எண்கள்‌ காட்டுவது
போல்‌, உண்மையில்‌ £ 1,900 மில்லியன்‌ அளவிற்குப்‌ பத்திரங்களை
வாங்கியது. துல்‌


இதைப்போன்ற பணப்பெருக்க முறையே ஐக்கிய கடிது
விலுமுள்ளது. பக்கம்‌ 66-ல்‌ உள்ள ஒப்புமை விளக்குவதுபோல,
அந்நாட்டில்‌ இம்முறை போருக்கு முன்னதாக இருந்தது, ::


“பக்கம்‌ 66-ல்‌ உள்ள கணக்குகள்‌ பெரிய மந்தம்‌ (Great
Depression); புதிய ஏற்பாடு (New Deal) இவைகளைச்‌ சார்ந்த
பத்தாண்டுகளைச்‌ சேர்ந்தது. மந்த ஆண்டுகளில்‌ பணச்சுருக்க்‌
மிருக்கும்‌, ஆனால்‌, ஜனாதிபதி ரூஸ்வெல்ட்‌ பதவிக்கு வந்ததும்‌
கடன்‌ அதிகரிப்பு (expansion of credit) மூலம்‌ மந்தத்திற்கு முடிவு
காண ஒரு துணிச்சலான திட்டத்தைக்‌ கொண்டுவந்தார்‌.
பணம்‌ பலவகையாலும்‌ அப்‌ பொருளாதார அமைப்பிற்கு
இறைக்கப்பட்டது. பக்கம்‌ 66-ல்‌ உள்ள அட்டவணையில்‌ அதன்‌
விளைவுகளை நன்கு காணலாம்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌
காப்பு ரொக்கமான வைப்புகள்‌ :$ 2,989 மில்லியனிலிருந்து
$ 8,577 மில்லியனாக உயர்ந்தது--அதாவது, மூன்று மடங்‌
காகப்‌ பெருகியது. மேலும்‌, ஆரம்பத்தில்‌ குறைந்த எண்ணிக்கை
யுள்ள தொகைகளில்‌ பாதி அளவு நேரடியாக ரிசர்வு பாங்கி
லிருந்து கடன்‌ வாங்கப்பட்டது (62ஆம்‌ பக்கத்தில்‌ அங்கத்‌


1 அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்க விகிதம்‌ அவ்விதமாக சிறிது குறைக்கப்‌
பட்டிருந்தது, சராசரியாக 1939ஆம்‌ ஆண்டில்‌ “இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ நாணயங்‌
கள்‌, நோட்டுகள்‌, இருப்புகளின்‌* விகிதம்‌ மொத்த வைப்பில்‌ 10.85 சதவீதமாக

ருந்தது, 1946ஆம்‌ ஆண்டு ” செப்டம்பர்‌ மாதத்தில்‌ 8.28 வீதமாக
ருந்தது.

ப--2


பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


மலை மம்ம வயம்‌ செயவது அவள்‌ கலை.


6601 + IIs‘ $


924 + 916
989 - ர
9868 +


607 — 2


081 + 9288
௪086 + 992“7ர$


LE)
ராம. இல
ம ரா 9267


*** மல (2126 12௫
ம ப்பயா கப dau


3 (8911170229)
முலம்‌ ல

ம்ம்ஐம2 ஐ -ர- ர
RE ZAP AOE SOF ATUL?
ஒஙயா மமிமுலய/௫


needig Pwr dam


‘**(2jeoynioD ploD)
ரிசழு மய ௫ யாடு


॥2 18120


_—--_—


—_—_———— அவலை,


[1221 $


816 + 1r6
[9952 + 04p'rS


add


TNT ஏழ
hoe nELE6T


we hnidunp 1௨௫
*** ahynre ad 109 ® aod?
wehnrmes ॥டு


8s 19 ¢ horas
ஓஙயா 1ம்‌
WwemigEn Gems ile


we@Q AY


wehni@ing


(qyse v9 ஜாம)
9867 ‘6g பார ‘peOmin loyey mpg


“பாங்கு கள்‌ 57
தினர்‌ பாங்குகளுக்குக்‌ கொடுக்கப்பட்ட கடன்‌? "என்று கநட்டப்‌
பட்டுள்ள $ 1,056 மில்லியன்‌); 1938ஆம்‌ ஆண்டு செயலளவில்‌ :
இக்‌ கடன்கள்‌ முழுமையும்‌ திருப்பி அடைக்கப்பட்டுவிட்ட்ன.
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ காப்பு ரொக்கத்தை அதிகரித்ததோடு,
ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளும்‌ புழக்கத்திலுள்ள அவைகளின்‌ தோட்டு
க இருமடங்கிற்குமேல்‌ அதிகரித்தன. எனவே, ரிசர்வு பாங்கு
களின்‌ பொறுப்பு மும்மடங்காகப்‌ பெருகியது.


இப்‌ பணவசதிகள்‌ எவ்வாறு அளிக்கப்பட்டன என்பதை
'வலப்பு றமிருக்கும்‌ பத்தி காட்டுகிறது. 1928ஆம்‌ ஆண்டு -$ 2,584
மில்லியனிலிருந்து 1988ஆம்‌ ஆண்டு - $ 11,788 மில்லியனாக
அதிக அளவு, உயர்ந்த பொன்‌ இனத்தினால்தான்‌ வந்தது.
[“பொன்‌? என்பது பொன்‌ சான்றிதழ்களாக (Gold Certificates)
தற்போது மாறியதை இங்குக்‌ கவனத்தில்‌ கொள்ளவேண்டும்‌;
அதாவது, அசல்‌ பொன்‌ இவ்விடைக்காலத்தில்‌ ஐக்கிய அமெரிக்க
அரசாங்கத்திற்கு மாற்றப்பட்டுவிட்ட து, இதற்குப்பதிலாக-அரசாங்‌
கம்‌ ரிசர்வு பாங்குகளுக்குப்‌ பொன்‌ சான்றிதழ்களைக்‌ கொடுத்தது;
“பொன்சான்றிதழாவது? 100 சதவீதம்‌ பொன்னால்‌ ' தாங்கப்‌
பட்ட ஒருவகை நோட்டாகும்‌]. இந்த ஆண்டுகளில்‌, ஐக்கிய
அமெரிக்காவில்‌ மிகப்பெரிய அளவில்‌ பிற நாடுகளினின்றும்‌. பொன்‌
உட்புகுந்தமையும்‌ ஆராயத்தக்க ஒரு நிகழ்ச்சியாகும்‌. பத்தாவது
அத்தியாயத்தில்‌ இது ஆராயப்பட்டிருக்கிறது. ஜக்கிய: ரிசர்வு
பாங்குகள்‌ பண அளவை அதிகரிக்க இது பெரிதும்‌ துணை செய்தது
-என்று குறிப்பிடுதல்‌ மட்டும்‌ இங்குப்‌ போதுமானது. ரிசர்வு
பாங்குகள்‌ $ 2,826 மில்லியன்‌ பெறுமான கடன்‌ பத்திரங்களை
வாங்கியதிலிருந்து அவைகளும்‌ பொன்‌ நாட்டிற்கு வந்துகொண்டி
ருப்பதைப்‌ பார்த்துக்கொண்டு வாளாயிருக்கவில்லை என்பதைக்‌
காட்டுகிறது. அவைகளின்‌ தோக்கம்‌ கடனை அதிகரிப்பதேயாகும்‌,
சந்தர்ப்பவசமாக பொன்‌ அவர்களுக்குத்‌ துணைசெய்யாமலிருந்‌
திருப்பினும்‌, 'தங்களுடைய நோக்கத்தை இன்னும்‌ அதிகமரன
அளவு கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்குவதன்‌ மூலம்‌ (அதே அளவில்‌
நிறைவேற்றிக்கொள்வது கடினம்தான்‌ என்றாலும்‌) நிறைவேற்றிக்‌
கொண்டிருக்கமுடியும்‌.

இவ்வத்தியாயத்தில்‌ பாங்குமுறை அமைப்பைப்பற்றி மட்டும்‌
தான்‌ நாம்‌ ஆராயக்‌ கடமைப்பட்டிருக்கிறோம்‌, பண அளவை
அதிகரிக்கும்‌ இக்‌ கைக்கோள்‌ (ற௦licy)ஒரு பகுதி வெற்றியைத்தான்‌'
,தர இயலும்‌ என்று சுட்டிக்காட்டுவது, இவ்விடத்தில்‌ பொருத்த
மானதே. முதன்முதலில்‌ சொல்லப்போனால்‌, அங்கத்தினர்‌
_பாங்குகள்‌, தங்களது : பொறுப்புகளை ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்கு


889 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


ட்களால்‌ கொடுக்கப்பட்ட காப்பு ரொக்கங்களின்‌ அதிகரிப்பு அளவு
“வீதத்திற்கு அதிகப்படுத்தவும்‌ இயலாது; அவ்வாறு விரும்புவது
- மில்லை. 1998ஆம்‌ ஆண்டு டிசம்பர்‌ மாதம்‌ 29ஆம்‌ தேதியிலிருந்த
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கமாகிய $ 8,577 மில்லிய
“னில்‌, $8,000 மில்லியன்‌ *தேவையளவிற்குமேல்‌ அதிகமாக
. இருந்தது?--அதாவது, அவை கூடுதலாக வைப்புகளை சிருட்டிப்‌
பதற்குக்‌ காப்பு ரொக்கமாக பயன்படுத்தப்படாமலிருந்தன, இரண்‌
டாவதாக அமெரிக்காவில்‌ புதிய ஏற்பாட்டு ஆண்டுகளில்‌ (New
Deal Years) வணிகத்திலும்‌ தொழிலிலும்‌ சற்று மீட்சி காணப்‌
பட்டாலும்‌, கடன்‌ அதிகரிப்பால்‌ மீட்சி: ஏற்படும்‌ என்னும்‌
சித்தாந்தத்தைத்‌ தோற்றுவித்தவர்கள்‌ எதிர்பார்த்த. அளவிற்கு
ஏற்படவில்லை.


ஜக்கிய ரிசர்வு முறையில்‌, போருக்கு முன்பே சொத்து
களும்‌ பொறுப்புகளும்‌ ஓரளவு அதிகரித்தே இருந்தன. ஆனால்‌,
. 1928-88ஆம்‌ ஆண்டுகளில்‌ ஏற்பட்ட அதிகரிப்பு போர்‌ நடந்த
ஆண்டுகளில்‌ நடந்தவற்றால்‌ மறைக்கப்பட்டுவிட்டது (அட்ட
, வணை, பக்கம்‌ 69-ல்‌ பார்க்கவும்‌),


இப்‌ போர்க்கால அதிகரிப்புகளை, 64ஆம்‌ பக்கத்தில்‌ காட்டப்‌

்‌ பட்டுள்ள அட்டவணையில்‌ கண்டவாறுள்ள கிரேட்‌ பிரிட்டனின்‌
அதிகரிப்புகளுக்கு ஒப்பிடுதல்‌ சுவையான தாக இருக்கும்‌. பிரிட்டிஷ்‌
தோட்டுகளின்‌ புழக்கம்‌ மூன்று மடங்கிற்கும்‌ சற்றுக்‌ குறைவாகவே
அதிகரித்தபோதிலும்‌, ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளின்‌ நோட்டுகள்‌
(புழக்கத்திலுள்ள அமெரிக்க நோட்டுகள்‌ முழுமையும்‌ இவைகளே
அல்ல) ஆறு மடங்காக அதிகரித்தன. பிரிட்டனில்‌ அங்கத்தினர்‌
“பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கம்‌ மூன்று மடங்கிற்கும்‌ சற்றுக்‌
குறைவாகவே அதிகரிக்கப்பட்டது. ஆனால்‌, அமெரிக்காவில்‌ இது
- இருமடங்காகத்தான்‌ அதிகரிக்கப்பட்டது. (அமெரிக்காவில்‌
ரொக்கக்‌ காப்பாகப்‌ பயன்படுத்தப்பட்ட அங்கத்தினர்‌ பாங்கு
வைப்புகள்‌--அதாவது “அதிகப்படியான ரொக்கம்‌? கழிக்கப்பட்ட
மொத்தம்‌--மூன்்‌ றுமடங்கிற்கும்‌ சற்றுக்‌ குறைவாக அதிகரித்தன.
இதுவே பிரிட்டிஷ்‌ கணக்கு விவரத்துடன்‌ ஒப்புமை செய்வதற்குப்‌
பல வழிகளில்‌ பொருத்தமுடையதாகும்‌.) ஏன்‌, போர்க்காலங்களில்‌
இவ்வளவு அதிகப்படியான பண அளிப்பு தேவைப்படுகிற
தென்பதை இந்‌ நூலின்‌ பிறிதொரு பிரிவில்‌ ஆராய்வோம்‌. இங்கு
நாம்‌ பாங்குகளின்‌ அமைப்புப்பற்றியே அறிந்துகொள்ள வேண்டும்‌.
எவ்வாறு இவ்வதிகரிப்பு உண்டாக்கப்படுகிறதென்பதை
அட்டவணை தெளிவாகக்‌ காட்டுகிறது. ரிசர்வு பாங்குகளின்‌
மொத்த அதிகரிப்பான 81 பில்லியன்‌ (6111100) டாலர்களில்‌ கால்‌
பகுதிக்குமேல்‌ பத்திரப்படுத்தும்பொருட்டோ, அல்லது தளவாட


ம:


* வவண்ககைலகந்கைகை.


wi‘1e + 8299 $


2802 + 888°


Wwe E 1S 1௪௫


_—_——


IPI°T8 + 22050 $


91 + 8268


woe றாம.யாடு 7௪௫


பாங்குக


I ஃ 2 Wem WG 20 + 272 *ரூரழா-ச ரரி.
89861 + 68188 *** முலய ஜி.ஏ 9-௫ [ரர + 916 ஐ ராம 1௪௫
998 + 648 லி 8929 + 62997 ்‌ 4சலர்ராமம
ஏர யமக (ஐ ஓஙமா uo Lome
யர Jw மய 6
viv + 8861 wos
219 - + 56 ராஐ. Por dG சன்‌ 10> ஓம
2229 + 898‘0z$ sefegipie wan 886‘61 + 687“72$ க்‌ மூடுல
addin add
யா சட்ட ம) 20 nd ho மீ
அ. மஹ படத 9667 எம 59861
wo EY wehniting


(qoyo® yea ஜாம)
8 minpple ‘Qe we Ly6l ‘promi loyey mg


7. பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌.


சாமான்கள்‌, இன்னும்‌ மற்ற முக்கியப்‌ பொருள்களுக்காகக்‌ கிரய

மாகப்‌ பிற நாடுகளால்‌ அமெரிக்காவிற்கு அனுப்பப்பட்ட பொன்‌
இருப்பு அதிகரிப்பால்‌ ஏற்பட்டதாகும்‌. பாக்கி உள்ளவை ரிசர்வு
பாங்குகள்‌ ஐக்கிய அமெரிக்க அரசாங்கத்தின்‌ கடன்‌ பத்திரங்‌
களைப்‌ பெரிதும்‌ வாங்கியதால்‌ ஏற்பட்டவை.


சில குறிப்பிட்ட காலங்களில்‌ நடந்தவற்றை இந்த
ஒப்புமைகள்‌ காட்டுகின்றன. ஆனால்‌, அவைகள்‌ மைய பாங்கின்‌
முயற்சியால்‌ ஏற்பட்ட விளைவுகளால்‌ ஏற்பட்டன என்பதைக்‌
காட்டவில்லை. அரசாங்கம்‌ போரிடும்போது கடைப்பிடிக்கும்‌
கொள்கையே எல்லாவற்றிற்கும்‌ மேலாக உள்ள சக்தியாகும்‌.
அக்‌ கொள்கையை அமல்‌ நடத்துவதில்‌ மைய பாங்கு தன்னுடைய
சொந்த முயற்சியைக்கொண்டு நடத்துகிறதா, அல்லது மற்றவை
களின்‌ செயல்களுக்கு இணையாகச்‌ செயல்படுவதற்குக்‌ கீழ்ப்படிந்து
கொண்டிருக்கிறதா?
பொன்‌ இருப்பு வைத்துக்கொள்வதைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌
- மைய பாங்குகள்‌ முழுவதும்‌ கீழ்ப்படிகலாகவே உள்ளன. பாங்கின்‌
பொன்னத்‌ தான்‌ இரகசியமாகவும்‌, பாங்குமுறைக்கு யாதொரு
உடனடியான மாறுதல்களையும்‌ உண்டுபண்ணாத வகையில்தான்‌
வைத்திருக்கலாமாதலால்‌, அரசாங்கம்‌ பொன்னைத்‌ தன்‌ வசத்தில்‌
வைத்துக்கொள்ள விரும்பியது. இதனால்தான்‌ இங்கிலாந்தில்‌,
இங்கிலாந்து பாங்கினிடமிருந்த பொன்‌ ரொக்கக்‌ காப்பு வெகு
வாகக்‌ குறைந்தது, வெளிநாட்டு அரசாங்கங்களும்‌ தனி மனிதர்‌
களும்‌ பத்திரமாக இருக்கும்பொருட்டும்‌, அமெரிக்கப்‌ பொருள்களை
வாங்குவதற்காக டாலர்களைப்‌ பெறும்பொருட்டும்‌ அமெரிக்கா
விற்குப்‌ பொன்னை அனுப்பியதால்‌, அமெரிக்காவில்‌ ஐக்கிய ரிசர்வு
பாங்குகளின்‌ பொன்னிருப்பு அதிகமாகியது, இந்த இரு நாடு
களிலும்‌ மைய பாங்கு கீழ்ப்படிதலான ஒன்றாக இருந்தது. அதே
சமய்த்தில்‌ மைய பாங்கின்‌ முதலீடுகளில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்கள்‌
அதனுடைய முயற்சியின்‌ விளவே. அரசாங்கக்‌ கடன்பத்திரங்களை
இருப்பாக வைத்திருப்பதிலும்‌ இது முற்றிலும்‌ உண்மையாக இருக்‌
கிறது, இவைகள்‌ அதிகரித்தோ குறைவாகவோ இருந்தால்‌, அது
மைய பாங்கு அவைகளை வேண்டுமென்றே அங்காடியில்‌ விற்றோ
வாங்கியோ இருக்கவேண்டும்‌. மாற்று உண்டியல்களைப்‌ பொறுத்த
விதத்தில்‌ மைய பாங்கு தனது விருப்பப்படி அவைகளை வாங்கவோ
விற்கவோ செய்யும்‌. ஆனால்‌, அவைகளை வாங்கும்‌ விஷயத்தில்‌
ப்ண அங்காடியினாலும்‌ (MOney Market) மைய பாங்கு வேண்டப்‌
படலாம்‌,


கடன்கள்‌ கடன்‌ பெறுபவரைப்‌ பொறுத்தேயிருக்கும்‌. ஏற்றுக்‌
கொள்ளத்தக்க ஈடுகட்டினால்‌ மைய பாங்கு தன்‌ வாடிக்கைக்காரர்‌


பாங்குகள்‌ மீதி


களுக்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கத்‌ தயங்காது என்பது மைய பாங்கு”
முறையின்‌ முதுமொழியாகும்‌. இதனால்‌, மைய பாங்கிற்குத்‌ தான்‌”
இவ்வளவு அளவுதான்‌ கடன்‌ கொடுக்கவேண்டுமென்று”
தீர்மானிக்கும்‌ சக்தியில்ல்யென்று பொருளல்ல. கடன்களைக்‌ '
குறைக்கவேண்டுமாயின்‌ அது அதிக அளவு வட்டி. வீதத்தை”
விதிப்பதன்மூலம்‌ குறைத்துவிட க்கூடும்‌ (அதாவது, அது பாங்கு '
வீதத்தை அதிகரிக்கக்கூடும்‌); கடன்களை அதிகரிக்க விழைந்தால்‌, .
அது பாங்கு வீதத்தைக்‌ குறைக்கும்‌. குறைந்த வட்டி வீதத்தினால்‌
ஏற்படுவதைவிட அதிக வட்டி வீதத்தினால்‌ ஏற்படும்‌ விளைவு '
உடனடியானதாக இருக்கும்‌. மைய பாங்கின்‌ வாடிக்கைக்காரர்கள்‌
6 சதவீதம்‌ வட்டி கொடுப்பதைவிடச்‌ சீக்கிரம்‌ கடனிலிருந்து
தப்பித்துக்கொள்வதே மேல்‌ என்று நினைப்பார்கள்‌. கடன்பெறும்‌
பணத்தால்‌ எந்தவிதமான இலாபகரமான பயனும்‌ இல்லையென்றால்‌
குறைந்த வட்டி. வீதமும்‌ கடனை வாங்குவதற்கு ஊக்குவிக்காது.


தன்‌ சொத்துகளையும்‌, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு
ரொக்கத்தின்‌ அளவையும்‌, பொதுமக்களுக்குரிய பண அளிப்பை
யும்‌ தீர்மானிக்கும்‌ பெரும்‌ அதிகாரங்கள்‌ மைய பாங்கினிடம்‌
இருக்கின்றன. அதன்‌ முதலீடுகளைத்‌ தீர்மானித்தலும்‌ அதன்‌.
கையிலேதான்‌ இருக்கிறது. பாங்கு வீதத்தால்‌ அதனுடைய
கடன்கள்‌ வெகுவாகப்‌ பாதிக்கப்படுகின்றன. கீழ்க்கண்ட இரண்டு
அதிகாரங்களும்‌, மைய பாங்கிற்கு இரண்டு ஆயுதங்களாக இருக்‌
கின்றன: வெளி அங்காடி நடவடிக்கைகள்‌ (0Oறpen Market
Operations) என்‌ றழைக்கப்படுகிற கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்கவோ
விற்கவோ செய்யுமதிகாரம்‌; பாங்குவீதக்‌ கைக்கோள்‌ என்றழைக்‌
படுகிற தான்‌ கொடுக்கும்‌ கடன்களுக்கு விதிக்கும்‌ அதிக்‌ அல்லது
குறைந்த வட்டி வீதம்‌.


ஆனால்‌, இவ்வாயுதங்களைப்‌ பயன்படுத்துவது முழுமையும்‌
வரையறுக்கப்படாமலுமில்லை. மைய பாங்கு பொன்‌ ரொக்கக்‌
காப்பு வைத்துக்கொள்ளவேண்டுமென்ற. நியதி இருக்கும்‌
வரையில்‌, தன்‌ பொன்னிருப்பின்மீது கவனம்‌ வைத்தேதான்‌ செய
லாற்றும்‌. நாடு பொன்‌ திட்டத்திலிருக்கும்போது இது முற்றிலும்‌
உண்மையாக நடக்கும்‌. பொன்‌ திட்டத்தில்‌ மைய பாங்கின்‌ பல்‌
வகை வேலைகளை 10ஆம்‌ அத்தியாயத்தில்‌ காண்போம்‌. நாடு
பொன்‌ திட்டத்தில்‌ இல்லாதபோது மைய பாங்கு தன்‌ நோட்டு;
களுக்குப்‌ பதிலாகப்‌ பொன்‌ கொடுக்கக்‌ கடமைப்பட்டதன்று.
ஆனால்‌,அது வெளியிடும்‌ நோட்டுகளுக்கு ஒருவீத அளவு பொன்னை
வைத்துக்கொள்ளும்படி சட்டத்தினால்‌ கட்டாயப்படுத்தப்படும்‌,
எனவே, ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளின்‌ நோட்டுகள்‌ பொன்‌


72: பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


அல்லது பொன்‌ சான்றிதழ்கள்‌ (0016 Certificates) இருப்பில்‌ 27
மடங்கிற்குமேல்‌ அதிகமாக இருக்கக்கூடாது. போர்க்‌ கொள்‌
கையின்‌ காரணமாக, அதிலுள்ள பொன்‌ யாவும்‌ காலியாக்கப்‌ .
பட்டிருந்தாலும்‌ (உலகிலுள்ள பல மைய பாங்குகளிலுள்ள 'நிலை
யைப்போல்‌ ) அதனுடைய நோட்டுகளின்‌ அளவை ஒரு குறிப்‌
பிட்ட. அளவிற்கும்கீழே வைத்திருக்கவேண்டும்‌ என்று சட்டத்‌
தினால்‌ : கட்டாயப்படுத்தப்படும்‌. ஆகையினால்‌, மைய பாங்கு
நாப்டின்‌ கடன்‌ அமைப்பை விரிவாக்குவதில்‌ மிகவும்‌ எச்சரிக்கை
யுடன்‌ இருக்கவேண்டும்‌. பொதுமக்கள்‌ பாங்குகளில்‌ நிறையப்‌
பணம்‌ வைத்திருந்தால்‌, ஏனையவற்றின்‌ நிலை சமமாக இருக்கும்‌
போது நிறைய நோட்டுகளை பாங்கினின்றும்‌ பெறுவார்களாத
லால்‌; மைய பாங்கு சட்டத்தையும்‌ மீறுதவண்ணம்‌ அதிக
அளவு நோட்டுகளை அளிக்கத்‌ தயாராக இருக்கவேண்டும்‌.
இது பின்னால்‌ வரும்‌ அத்தியாயங்களில்‌ விளக்கப்படவேண்டிய
பொருளாகும்‌, எனினும்‌, இது மைய பாங்கின்‌ செயல்களைக்‌ கட்டுப்‌
படுத்துகிறதென்பதைமட்டும்‌ தற்போது அறிந்து கொள்ளுதல்‌
போதுமானது. _

.. . சமாதான காலத்திலும்‌,அரசாங்கத்தின்‌ நிதி நடவடிக்கைகள்‌
(Financial Operations) மைய பாங்கின்‌ கைக்கோள்களை (policies)
பாதிக்கக்கூடும்‌. போர்க்காலத்தில்‌ அவைகளே ஆதிக்கம்‌
செலுத்தும்‌. அரசாங்கத்தின்‌ பாங்கு நடவடிக்கைகள்‌ மைய
பரங்கினிடமே உள்ளன. வரிகள்‌ வசூல்‌ செய்யப்படும்போது நாட்டு
மக்களில்‌ பெரும்பான்மையோர்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளில்‌ உள்ள
தங்கள்‌ கணக்கிலிருந்து அரசாங்கத்தின்‌ பெயருக்குச்‌ செக்கு
எழுதி வரி செலுத்துகின்றனர்‌. இச்‌ செக்குகளைப்‌ பெறுவதானது,
மைய பாங்கிலுள்ள அரசாங்கத்தின்‌ வைப்புகளை அதிகரிக்கச்‌
செய்து அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகளை குறையச்‌ செய்‌
கின்றது, ஆனால்‌, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகளே பணம்‌
சிருட்டித்தலுக்கான? ரொக்க அடிப்படையாக உள்ளன. அர
சாங்கத்தின்‌ வைப்புகள்‌ அவ்வாறிருப்பதில்லை. பொதுமக்களிட
மிருந்து அரசாங்கத்திற்குப்‌ பணத்தைத்‌ திருப்பிவிடும்‌ எதுவும்‌ பண
அளிப்பைச்‌ சுருங்கச்செய்யும்‌. இதற்கு எதிரிடையாக, அரசாங்க
சிவில்‌ ஊழியர்களுக்கு (civil servants) சம்பளம்‌ கொடுக்கவோ,
அல்லது நாட்டுக்‌ கடனுக்கு (National Debt) வட்டி கொடுப்ப
தற்கோ தன்னுடைய கணக்கில்‌ செக்குகளை வழங்கும்போது,
அவற்றைப்‌ பெறுவோர்‌ அவைகளை அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்குக்‌
கொடுத்துப்‌ பணம்‌ பெறுவர்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ இச்‌ செக்கு
கனை, மாற்ற அரசாங்கத்தினிடம்‌ கொடுக்கும்‌. இதனால்‌ மைய
பாங்கில்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகள்‌ அதிகரிக்கும்‌,


பாங்குகள்‌ : 78


இங்கிலாந்தில்‌ இது முக்கியமான நிகழ்ச்சியன்று. ஏனெனில்‌, அர
சாங்கம்‌ ஒரு சமயத்தில்‌ மிக அதிகமான அளவு இருப்பு வைத்துக்‌
கொள்வதும்‌, மற்றொரு சமயத்தில்‌ அவ்விருப்பைக்‌ காலிசெய்து
விடுவதுமில்லை. பிரிட்டிஷ்‌ கருவூலம்‌ (British Treasury) வெளியில்‌
செலுத்தும்‌ தொகையைவிடத்‌ தான்‌ பெறுகின்ற தொகை அதிக.
மாக இருப்பின்‌, உபரித்‌ தொகையைத்‌ ($பாற1ப5 கற௦பற£) தன்‌
னுடைய கடன்களைத்‌ திருப்பி அடைக்கப்‌ பயன்படுத்தும்‌. தன்‌
னுடைய வருமானத்தைவிடச்‌ செலவு அதிகமாக இருக்கும்பேரது
தாற்காலிகமாகக்‌ கடன்‌ வாங்குவதன்மூலம்‌ தன்‌ ரொக்க இருப்பை.
ஒரு நிலையானதாக வைத்துக்கொள்ளும்‌. எனினும்‌, ஐக்கிய
அமெரிக்காபோன்ற சிலநாடுகளில்‌ அரசாங்கத்தின்‌ ரொக்க இருப்‌
பில்‌ மிக அதிக அளவு ஏற்றமும்‌ இறக்கமும்‌ இருந்துகொண்டே.
இருக்கும்‌. கருவூலத்தின்‌ நடவடிக்கைகளின்‌ விளைவுகளை மட்டுப்‌
படுத்தும்‌ அதிகாரம்‌ மைய பாங்கினிடம்‌ எப்போதும்‌ உள்ளது. கரு.
வூலம்‌ அதிக அளவு தன்‌ இருப்பை அதிகரித்துக்கொண்டு அதன்‌
மூலம்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்கத்தைக்‌ கட்டுப்படுத்து
மாயின்‌, மைய பாங்கு அச்சமயத்தில்‌ கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்க
ஆரம்பிக்கும்‌, அல்லது பாங்கு வீதத்தைக்‌ குறைக்கும்‌. கருவூலம்‌
தனது இருப்பைக்‌ குறைத்துக்கொள்ளும்போது, மைய பாங்கு
கடன்‌ பத்திரங்களை விற்கும்‌ அல்லது பாங்கு வீதத்தை (bank
te) அதிகரிக்கும்‌.

நாட்டிலுள்ள பணஅளவை நிர்ணயிக்கும்‌ மைய பாங்கின்‌:
அதிகாரத்திற்கும்‌ சில வரையறைகள்‌ உண்டு. ஆனால்‌, அவ்‌ வரை
யறைகள்‌ (1/ஈம்8ப௦6) பரந்தனவாயும்‌, வளைந்துகொடுக்கக்‌
கூடியனவாயும்‌ (618510) உள்ளன. சாதாரண சந்தர்ப்பங்களில்‌.
மைய பாங்கு, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கத்தின்‌
அளவைப்‌ பூரணமாக நிர்ணயிக்கிறது, அங்கத்தினர்‌ பாங்கு:
களிடமுள்ள பொதுமக்கள்‌ வைப்புகளின்‌ அளவை ஓரளவிற்கு
முழுமையும்‌ நிர்ணயிக்கிறது. நவீனகாலத்து நாட்டில்‌' பண
அளவைத்‌ தன்மைகளைப்‌ (quantitative aspects) பொறுத்தவற்றில்‌
மைய பாங்கின்‌ அதிகாரம்‌ அதிக அளவில்தான்‌ இருக்கிறது. *எது
நாட்டிலுள்ள பண அளவை நிர்ணயிக்கிறது ??என்னும்‌ கேள்விக்கு
“பரந்த வரையறைகளுக்குட்பட்டுத்‌ தன்னிச்சையான முடிவைப்‌ '
பயன்படுத்தும்‌ மைய பாங்கின்‌ கைக்கோள்‌?என்பதே விடையாகும்‌.
இது மிகவும்‌ சமூக முக்கியத்துவம்‌ வாய்ந்த ஓர்‌ அதிகாரமாகும்‌,
மேலும்‌, இவ்வதிகாரம்‌ போட்டியின்றியும்‌ அதிகார எண்ணங்‌,
கொண்டும்‌ நிறைவேற்றப்படுகிறது. தனக்குரிய துறையில்‌ மைய
பாங்கர்‌ ஒரு சர்வாதிகாரியாவார்‌. அவருடைய பேரரசு எது
வரையில்‌ பரவியுள்ளதென்பதை அடுத்து வரும்‌ அத்தியாயங்கள்‌
தாம்‌ தீர்மானிக்க வேண்டும்‌.


74: பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌ .
மைய பாங்கின்‌ வளர்ச்சி


: “மைய பாங்கென்பது கடந்த சில பத்தாண்டுகளில்‌ ஏற்பட்ட
வளர்ச்சியேயாகும்‌. தற்செயலாக அது முதன்முதல்‌ இங்கிலாந்தில்‌
தான்‌ ஆரம்பிக்கப்பட்டது. ஏனெனில்‌, இங்கிலாந்து பாங்கைத்‌
தவிர்த்த ஏனைய பாங்குகள்‌ தங்களது நிலுவைகளைத்‌ தீர்த்துக்‌
கொள்வதற்கு இங்கிலாந்து பாங்கு செக்குகளைப்‌ பயன்படுத்திக்‌
கொண்டமையால்‌, அவைகள்‌ இங்கிலாந்து பாங்கிலுள்ள தங்கள்‌
நிலுவைகளை ரொக்கமாகவே கருதின. இம்முறை மிகவும்‌ ஆரம்ப
நிலையில்தான்‌ இயங்கியது. 1844ஆம்‌ ஆண்டின்‌ பாங்குச்‌ சட்டம்‌
இங்கிலாந்து பாங்குமுறையைச்‌ சட்டபூர்வமாக அமைப்பதற்கு
முன்னரே, இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ இயக்குநர்களுக்கு பாங்கு வீத
ஏீற்றத்தாலும்‌ இறக்கத்தாலும்‌ ஏற்படும்‌ விளைவுகள்‌ தெளிவற்ற
முறையில்‌ தெரிந்தே இருந்தது. ஆனால்‌, மைய பாங்கின்‌ கடன்‌
நிருவாகக்‌ கட்டுப்பாடுகள்‌ (credit control), 1878ஆம்‌ ஆண்டில்‌
வால்டர்‌ பேகட்‌ (Walter Bagehot) எழுதிய லொம்பார்டு தெரு
(Lombard Street) என்னும்‌ நூல்‌ வெளியாகும்வரையிலும்‌ கண்டு
பிடிக்கப்படாமலும்‌, கடைப்பிடிக்கப்படாமலுமிருந்தன. இதற்குப்‌
பிறகும்‌--அதாவது 1914-18-ல்‌ ஏற்பட்ட போருக்கு முன்பும்‌--
பாங்குக்‌ கோட்பாடுகள்‌ எதுவுமின்றி அனுபவ வாயிலாகவே
இயங்கிக்கொண்டிருந்ததுமன்னியில்‌ ஒரு திடமான கொள்கை
யைக்‌ கொண்டுவர எவ்வித முயற்சியுமில்லாமலிருந்தது.


பிரான்சும்‌ ஜெர்மனியும்‌ பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டு
முழுதும்‌ அல்லது பெரும்பகுதியிலும்‌ மைய பாங்குகளைப்‌ பெற்‌
றிரூந்தன. இந்‌ நாடுகளுக்கு லண்டன்‌ பண அங்காடியைப்போல்‌
புரந்த நெகிழ்வுடைய பண அங்காடிகளில்லாததாலும்‌, அவை
களின்‌ மக்கள்‌ பிரிட்டிஷ்‌ மக்களைப்போல்‌ பெருமளவு செக்குப்‌
பழக்கம்‌ (cheque habit) இல்லாததாலும்‌, ஃபிரான்சு பாங்கும்‌
(Bank of France)ரிச்‌ பாங்கும்‌(Reichs Bank) இங்கிலாந்து பாங்கைப்‌
போல்‌ அங்கத்தினர்‌ : பாங்குகளிடமும்‌ அரசாங்கத்தினிடமுமே
தங்களது நடவடிக்கைளை வைத்துக்கொள்ளாமல்‌, நாடு முழுவதும்‌
மற்ற பாங்குகளுடன்‌ தாராளமாகப்‌ போட்டி கொண்டிருந்த
தாலும்‌, ஆங்கிலக்‌ கடன்முறையைப்போன்ற (english credit
systems) ஓர்‌ அறிவுக்கூர்மையான நுண்ணிய முறையை நிரு
வாகத்திற்குக்‌ கொண்டுவர இயலவில்லை. ஐரோப்பாவின்‌ வணிக
நாடுகளான மற்ற நாடுகளுக்கும்‌--ஹாலந்து, ஸ்வீடன்‌, டென்‌
மார்க்‌. போன்றவை சில பத்தாண்டுகளாக அதிக அல்லது
குறைந்த அளவில்‌ மைய பாங்குகளைப்‌ பெற்றுள்ளன,


பாங்குகள்‌ 75


ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌ 1980-க்குப்‌ பிறகு பத்தாண்டுகளில்‌.
ஏற்பட்ட இரண்டாவது பாங்கு முறிவுக்குப்‌ பிறகு மைய பாங்கு
என்று எதுவுமிருக்கவில்லை. 1907ஆம்‌ ஆண்டு ஏற்பட்ட . கடன்‌
நெருக்கடி பாங்குகள்‌ தங்கள்‌ பொறுப்புகளுக்கு (liabilities)
ரொக்கம்‌ கொடுக்க இயலாது “தீர்வகச்‌ சான்றிதழ்கள்‌? என்ற
சிறப்புச்சட்டபூர்வ நெருக்கடிச்‌ செலாவணி (xtra legal emergency
curreரcy)யைக்‌ கொடுக்கவேண்டிய நிலையிலிருந்தபோது, -நல்ல
வையும்‌ கெட்டவையும்‌ வேறுபட்டவையுமான ஆயிரமாயிரம்‌
இணைப்பற்ற பாங்குகளில்‌ வரும்‌ கேடுகளைத்‌ தெளிவாக எடுத்துக்‌.
காட்டியது, பெரிய பாங்குகளைச்‌ சிறிய பாங்குகள்‌ நெருக்கடி:
நேரத்தில்‌ உதவி கோரியிருக்கலாம்‌; ஆனால்‌, பெரிய பாங்குகளும்‌
பீதியினால்‌ (நீக) பாதிக்கப்படவே, தாற்காலிகமாகக்‌ கொஞ்சம்‌
அதிக அளவு ரொக்கத்தைப்‌ பெறச்‌ சிறிய பாங்குகளுக்கு யாதொரு
துணையும்‌ இல்லாமற்போயிற்று, பல ஆண்டுகள்‌ ஆய்வின்‌ விளை
வாக, 1918-ல்‌ ஐக்கிய ரிசர்வு சட்டம்‌ (Federal Reserve Act)
ஏற்படுத்தப்பட்டது. இச்‌ சட்டத்தால்‌ கொண்டுவரப்பட்ட முறை
இங்கிலாந்து பாங்கு அமைப்பு முறையின்‌ கோட்பாடுகளைப்‌ பின்‌
பற்றியிருந்தது. அதாவது, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ தங்கள்‌.
வைப்புகளின்‌ மொத்தத்தில்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட வீதம்‌ காப்பு
ரொக்கத்தை ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளில்‌ இருப்பாக வைத்துக்‌
கொள்ள வேண்டும்‌. ரிசர்வு பாங்குகள்‌ தங்கள்‌ பாங்கு
வீதத்தை அடிக்கடி, மாற்றுவதன்மூலமும்‌ (அவைகள்‌
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கு மறுகழிவு செய்யும்‌ அல்லது
கடன்‌ கொடுக்கும்‌ வீதம்‌) வெளி அங்காடியில்‌ கடன்‌ பத்திரங்‌
களை வாங்குவது அல்லது விற்பதன்மூலமும்‌ இந்தக்‌ காப்பு
ரொக்க இருப்புகளின்‌ அளவைத்‌ தீர்மானிக்கின்றன, இந்தச்‌
சட்டத்தில்‌ இன்னும்‌ பல சுவைமிக்க புதிய அம்சங்கள்‌ உண்டு.
அமெரிக்கப்‌ பொதுவாழ்வின்‌ ஐக்கிய உணர்ச்சிகளுக்கொப்ப
இச்சட்டம்‌ நியூயார்க்கில்‌ (Nஸ York) மட்டும்‌ ஒரு மைய பாங்கை
ஏற்படுத்தியதுடன்‌ நின்றுவிடவில்லை; நாடுமுழுதும்‌ பன்னிரண்டு
ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகளை நிறுவியது. இப்பாங்குகள்‌ ஒருங்கு
இணைந்த தன்மை வாய்ந்தன. அவைகள்‌ வாஷிங்டனிலுள்ள்‌
ஐக்கிய ரிசர்வு போர்டின்‌ (Federal Reserve Board) அதிகாரத்திற்‌
குட்பட்டிருந்தன. எனினும்‌, சென்ற கால்நூற்றாண்டில்‌ நடந்த
இம்முறையின்‌ வரலாறு இதன்‌ சிறப்பைக்‌ கூறுவதாக இல்லை,
ஜக்கிய ரிசர்வுமுறை முழுதும்‌ ஒரே நிலையமாக அமைவதற்கான
வழிவகைகள்‌ செய்யப்பட்டுக்கொண்டேயிருந்தன, மற்ற ஐக்கிய”
ரிசர்வு.பாங்குகளுடைய தனிப்பட்ட. சுதந்திரத்தின்‌ அளவு மிகக்‌
குறைந்த எல்லைக்குட்படுத்தப்பட்டது. இம்முறையில்‌ அதிக
அளவு கையாளப்பட்ட, கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்குதலும்‌ விற்‌.


₹6 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


லும்‌, தொலைவிலுள்ளதும்‌ மிகப்‌ பெரியதுமான நியூயார்க்கு அங்‌
காடியில்தான்‌ விற்கப்படவேண்டுமென்று கட்டாயப்படுத்தப்‌
பட்டது. மேலும்‌, ஐக்கிய ரிசர்வு போர்டே பாங்குகளின்‌ கைக்‌
கோள்களைத்‌ தானே உருவாக்கி அவற்றை ரிசர்வு பாங்குகள்‌
அமல்‌ நடத்தும்படி செய்ய ஆரம்பித்தது. ஒரே நாட்டில்‌
பல. கடன்‌ கைக்கோள்கள்‌ இருப்பதும்‌ சாத்தியமற்றிருந்தது.
மேலும்‌, அமெரிக்காவில்‌ சுங்கவரிகளில்லாமலிருந்ததாலும்‌, ஒரே
செலாவணி இருந்தமையாலும்‌ பல்வேறு நிலப்பகுதிகள்‌ (1681018)
ஒன்றுக்கொன்று சார்புள்ளனவாகவே இருந்தன, ஐக்கிய ரிசர்வு
பாங்கு முறைச்‌ சோதனை இவ்வாறு நடத்தப்பட்டபோதிலும்‌,
அல்லது அதன்‌ காரணமாகவே, நாம்‌ ஒரே நாணயம்‌, ஒரே
மைய பாங்குக்‌ கோட்பாட்டைப்பற்றி ஆராய்வோம்‌.


'1914-18-ல்‌ ஏற்பட்ட போருக்குப்பிறகு இக்‌ கைக்கோள்‌ மாறி,
ஒவ்வொரு மைய பாங்கிற்கும்‌ ஒருவகைச்‌ செலாவணி என்று
ஆயிற்று. போர்க்காலத்தில்‌ ஐரோப்பாவின்‌ பல்வேறு நாடுகளின்‌
செலாவணிகளுடனிருந்த தொடர்பு அறுந்துபோயிற்று. விலை
வாசிகளின்‌ உயர்வும்‌, பரிவர்த்தனைகளில்‌ ஏற்பட்ட மாறுதல்கள்‌
பாங்கு முறையைக்‌ குழப்பத்திற்குள்ளாக்கின, இதனுடன்‌ சில புதிய
நாடுகள்‌, புதிய செலாவணிக்‌ கொள்கையுடன்‌ புதிய செலாவணி
' யையும்‌ தோற்றுவித்தன. 1920ஆம்‌ ஆண்டும்‌ 1922ஆம்‌ ஆண்டும்‌
கூடிய பிரஸ்ஸல்ஸ்‌ (Brரய551[5) மாநாடும்‌, ஜெனோவா (08௦௨)
மாநாடும்‌ ஒவ்வொரு நாடும்‌ ஒரு மைய பாங்கை நிறுவி, அதன்‌
கையில்‌ பாங்கு நாணய நடவடிக்கைகளை ஒப்படைத்தால்‌, இக்‌
குழப்பங்களைத்‌ தவிர்த்துச்‌ சீரான நிலமையை உண்டுபண்ணலாம்‌
என்று அறிவித்தன. இம்‌ மைய பாங்குகளுக்குள்‌ ஏற்படும்‌ ஒற்றுமை
ஒருமித்த ஒரு கைக்கோளை ஏற்படுத்தும்‌. பன்னாட்டுச்‌ சங்கத்தின்‌
(League of Nations) வல்லுநர்களின்‌ தலைமையிலும்‌, இங்கிலாந்து
பாங்கின்‌ தலைமையிலும்‌ இம்முறை, போருக்குப்‌ பிந்திய பத்தாண்டு
களில்‌ கொஞ்சங்கொஞ்சமாகப்‌ புகுத்தப்பட்டு, மிகச்‌ சிறிய நாடு
களான எஸ்டோனியா (8591001௨),டான்சிக்‌ (08212, அல்பேனியா
(Albania) ஆகியவற்றிலும்‌ மைய பாங்குகள்‌ ஏற்பட்டன. இம்முறை
அமெரிக்காவினால்‌ ஊக்குவிக்கப்பட்டுத்‌ தென்‌அமெரிக்க நாடு
களுக்கும்‌ பரவியது. 1989ஆம்‌ ஆண்டு போர்‌ ஆரம்பமாகும்‌
சமயத்தில்‌ அநேகமாக எல்லா நாடுகளிலும்‌ மைய பாங்கு
ஏற்படுத்தப்பட்டோ அல்லது கொண்டுவரத்‌ தீர்மானிக்கப்பட்டோ
-இருந்தது,


எல்லா நாடுகளிலும்‌ மைய பாங்கிற்கு அதிகாரமும்‌, பாங்கு
முறையைக்‌ கட்டுப்டடுத்தும்‌ அதிகாரமும்‌ ஒரேவிதமாக இருக்கு
மென்று எண்ணுதல்‌ தவறு. ஆங்கிலம்‌ பேசப்படும்‌ நாடுகளில்‌.


'பாங்குகள்‌ - 8?


உள்ளதுபோல்‌ பாங்குமுறை, மைய பாங்குகளையுடைய ப்ல' நஈடு
'களிலில்லை. இந்நாடுகளில்‌ முன்‌ ஓர்‌ அத்தியாயத்தில்‌ கூறி
யுள்ளதுபோல்‌ பாங்குகள்‌ இன்னும்‌ லேவாதேவிக்காரர்‌ நிலையில்‌
(தூம்‌ (money-lender stage) உள்ளன. அவைகளின்‌ வேலைகள்‌
நாட்டின்‌ சேமிப்பைச்‌ சேகரிப்பதும்‌, அதனைப்‌ பிறருக்குக்‌ கட்னாக
வழங்குதலுமாகவே உள்ளன. பணபேரங்கள்‌ பெரும்பகுதியும்‌ இப்‌
பாங்குகளில்‌ செக்குகள்மூலமல்லாது நோட்டுகள்‌ வாயிலீர்கவே
நடக்கின்றன. இச்‌ சூழ்நிலைகளில்‌ மைய பாங்கின்‌ கட்டுப்பாட்டின்‌
கீழ்‌ எந்தக்‌ கடனமைப்பும்‌ இல்லாது, அதனுடைய வேலைகள்‌
தோட்டுரிமைப்‌ பாங்கின்‌(Bகா% ௦4 19906) வேலைகளாகவே இருந்து
வருகின்றன.


முன்னேற்றமுள்ள நாடுகளிலும்‌ மைய பாங்கின்‌ அதிகார்‌
களில்‌ முக்கியமான வேறுபாடுகள்‌ காணப்படுகின்றன. உதாரண்‌
மாக, இங்கிலாந்து பாங்கு ஜக்கிய ரிசர்வு மூறையைவிட்‌” முழு
யதேச்சாதிகாரம்‌ வாய்ந்ததாகக்‌ காணப்படுகிறது. ஐக்கிய' ரிசர்வு
'பாங்குகள்‌ ஒருவிதத்தில்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்குச்‌ சொந்த
மானதாகையால்‌, அவைகள்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்மீது
வன்மையான நெஞ்சத்துடன்‌ நடந்துகொள்வதியலாது. மேலும்‌,
இங்கிலாந்து பாங்கு அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கு நேரடியாகக்‌
கடன்‌ கொடுப்பதில்லை. அது கடன்‌ பத்திரங்களை விற்பதன்‌
மூலமோ (தன்‌ முயற்சியினாலேயே எப்போதும்‌ அது விற்கக்கூடும்‌)
' அல்லது மாற்று உண்டியல்கள்‌ அடைமானமாகப்‌ 'பெற்றுக்‌
கொண்டு பண அங்காடிக்குக்‌ கடன்கொடுப்பதன்மூலமோ, பண
அங்காடிக்கு நிதியளிக்கிறது, அங்காடியில்‌ அமலிலிருக்கும்‌
மாற்று உண்டியல்களின்‌ கழிவுவீதத்தைவிட பாங்கு வீதம்‌ எப்‌
போதுமே அதிகமாக இருப்பதால்‌, இங்கிலாந்து பாங்கில்‌ 'கடன்‌
பெறுவோர்‌ கடனைத்‌ திருப்பி அடைக்கும்வரை தொடர்ந்து
நஷ்டத்தையே பெறுவர்‌. மிகவும்‌ சீக்கிரத்தில்‌ கடனை அடைப்‌
பதற்கும்‌ இது வழிவகை செய்கிறது. ஜக்கிய அமெரிக்காவில்‌
ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகள்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளுக்கு நேரடி
யாகக்‌ கடன்கொடுக்கின்றன. குறிப்பிட்ட சொத்துகளின்‌ அடை
'மானத்திலிருந்துவரும்‌ வருமானம்‌ பாங்கு வீதத்தைவிடக்‌ குறை
வாக இருந்தால்‌, இதர செலவுகளையும்‌ வட்டிவீதத்துடன்‌ சேர்த்துத்‌
தாங்கள்‌ ரிசர்வு பாங்குகளிடம்‌ கடன்வாங்கிய வட்டிவீதத்தைவிட
அதிகமாக இருக்கும்படி அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ வட்டிவீதம்‌ பெற
அனுமதிக்கப்பட்டன. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ ரிசர்வு பாங்கு
களினின்றும்‌ கடன்வாங்காத சமயங்களில்‌ இந்தப்‌ பரிகாரம்‌ தனிப்‌
பட்ட பாங்கிற்குக்‌ கிடைக்காது. ஏனெனில்‌, அங்கத்தினர்‌ பாங்கு
களும்‌ கடன்கொடுப்பதில்‌ போட்டியிடும்போது, தனிப்பட்ட பாங்கு


௩78 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


ஈவட்டிவீதத்தைத்‌ தன்‌ வாடிக்கைக்காரர்களுக்கு உயர்த்த
முடியாது. இலாபம்‌ கருதி அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ கடன்‌ பெறும்‌
போது, ரிசர்வு பாங்குகளின்‌ அதிகாரம்‌ (அதாவது, ரிசர்வு பாங்கு
களின்‌ அதிகாரம்‌ மிகவும்‌ தேவைப்படும்‌ இச்சமயத்தில்‌ ) குறைவு
படுகிறது.
ஒவ்வொரு நாட்டிலும்‌ மைய பாங்கு தற்போது முக்கியமான
பணி ஒன்றைச்‌ செய்துவருகிறது. மைய பாங்கு இறுதிக்‌ கட
னீவோனாக (lender of the last resort) இருந்துவருகிறது. எந்தப்‌
பணமுறையும்‌ சில சமயங்களில்‌ பொதுமக்கள்‌ திடீரெனப்‌ பீதி
யடைந்து ரொக்கம்‌ கோரும்‌ நிலையால்‌ மிகவும்‌ பாதிக்கப்படுகிறது,
பொதுமக்கள்‌ தங்கள்‌ முதலீடுகள்‌ பயனற்றுப்போகுமோ என்று
எண்ணும்போதும்‌, அல்லது அவர்‌ களுடைய பாங்கில்‌ வைக்கப்‌
யட்ட வைப்புகள்‌ பாங்குகள்‌ மூட நேர்ந்தால்‌ திரும்ப அடையப்‌
பெறாமற்போகக்கூடும்‌ என்று எண்ணும்போதும்‌ பீதியடையக்‌
கூடும்‌. அல்லது பல காரணங்களுள்‌, தங்கள்‌ செல்வத்தை
ரொக்க வடிவில்‌ எப்போதும்‌ வைத்துக்கொள்ள வேண்டுமென்று
அிரும்புவதும்‌ ஒன்றாக இருக்கக்கூடும்‌. இந்த ரொக்க விருப்பத்‌
திற்குப்‌ (1iஏயiபity preference) பின்‌தங்கிய நாடுகளைவிட முன்னேறி
யுள்ள நாடுகளே அதிகம்‌ இலக்காகின்றன. ஆனால்‌, எந்த நாடும்‌
இதிலிருந்து தப்புவதில்லை. எல்லாப்‌ பொறுப்புகளுக்கும்‌ ரொக்கம்‌
கொடுக்கக்கூடிய நிலையில்‌ இவ்வுலகத்தில்‌ எந்த நாடும்‌ இருக்காது.
பொதுமக்களின்‌ நம்பிக்கையைப்‌ பாதிக்கும்‌ அளவில்‌ பெரிய
அதிர்ச்சியுடன்‌ கடன்‌ முறை முறிந்துபோகாதவரையில்‌, அவசர
நிலைக்குத்‌ தாற்காலிகமாக ரொக்க அளிப்பை அதிகப்படுத்தச்‌
சில வழிகள்‌ இருந்தேயா கவேண்டும்‌. இவ்வழிகளை மைய பாங்கு
.கையாளக்கூடும்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகளைத்‌ தன்‌
னுடைய புத்தகங்களில்‌ அதிகமாகக்‌ காட்டுவதன்மூலம்‌ அதிகப்‌
:படுத்தக்கூடும்‌. பொதுமக்களுக்கு அதிகமாக நோட்டுகள்‌ தேவைப்‌
படும்போது; அவைகளை அதிக அளவு அச்சிட்டுக்‌ கடன்‌ கொடுக்க
வும்‌ அதனால்‌ இயலும்‌. பெரும்பான்மையான நாடுகளிலுள்ள சட்‌
டங்கள்‌ மைய பாங்கின்‌ மொத்த நோட்டு வெளியீட்டைக்‌ கட்டுப்‌
படுத்தும்போது, சில சமயங்களில்‌ தாற்காலிகமாக அதிக அளவு
நோட்டுகளை வெளியிடுவதற்கும்‌ அனுமதிக்கின்றன. இதுபோன்ற
ச்மயங்களில்‌, இங்கிலாந்தில்‌ பாங்குச்‌ சட்டம்‌ (Bank Act) தாற்கா
.விகமாக நிறுத்திவைக்கப்படுவது வழக்கம்‌. அதாவது, அரசாங்கம்‌
-பாங்குச்‌ சட்டத்தால்‌ ஏற்பட்ட நோட்டு வெளியிடும்‌ உரிமைக்‌
கட்டுப்பாட்டினை இங்கிலாந்து பாங்கு மீறுவதற்கு அனுமதிக்கும்‌.
அட்டம்‌ இதுபோன்று நெகிழ்ந்துகொடுப்பதற்கு ஏதாவது வழி
வகைகள்‌ அவசியம்‌ இருந்தேயாகவேண்டும்‌. ஏனெனில்‌, அப்படி


ீபாங்குகள்‌ : 129


யில்லாவிடில்‌, வக்கற்ற நிலைகள்‌ (ஸbகkரயறfcies) “பெருவாரியாக
ஏற்படும்‌. இந்நிலை உண்மையான வக்கற்ற நிலையால்‌ ஏற்படுவ
தில்லை; சொத்துகளும்‌ பொறுப்புகளும்‌ சமமாக இல்லாததாலும்‌ ஏற்‌
படுவதில்லை. ஆனால்‌, சட்டபூர்வப்‌ பணம்‌ திடீரென விரிவடையும்‌.
தேவைக்கேற்பத்‌ தாற்காலிகமாக விரிவடையாமலிருப்பதே:,:இ.த்‌
தகைய நிலைக்குக்‌ காரணமாகும்‌. இந்த நிலை 1907ஆம்‌ ஆண்டு
ஏற்பட்ட அமெரிக்கப்‌ பீதியினால்‌ (American panic) ஏற்பட்டிது.
அப்போது செலாவணியின்‌ அளிப்பை அதிகப்படுத்த இயலாததால்‌
நியூயார்க்கு பாங்குகள்‌ *தீர்வகச்‌ சான்றிதழ்களை? (Clearing House
Certificates) வெளியிடும்படி நேரிட்டது. சட்டத்தினால்‌ அவைகள்‌
தோட்டுகளென அறிவிக்கப்படாவிட்டாலும்‌, அவைகளும்‌
நோட்டுகளே. இம்மாதிரியான தந்திரங்களைக்‌ கையாள்வதைக்‌
காட்டிலும்‌ மைய பாங்கை “இறுதிக்‌ கடன்கொடுப்போனாக?
(lender of the last resort) அமைத்துக்கொள்வது நலம்‌. இவ்வமைப்பு
மூலம்‌ மைய பாங்கு பெறுமானமுடைய (8014811) கடன்‌: வாங்கு
பவர்களுக்கு ரொக்கத்தைக்‌ கடன்கொடுத்து அதன்மூலம்‌
* பீதிகளைக்‌ களைய இயலுகிறது. 3


நாம்‌ தற்போது மைய பாங்கின்‌ பணிகள்‌ பலவற்றைப்‌ பார்த்‌
தோம்‌. அது பாங்கர்களின்‌ பாங்கு (Bankers’ Bank); அரசாங்கத்‌
தின்‌ பாங்காகவுமிருக்கிறது.1 காகிதப்‌ பணத்தை வெளியிடும்‌
நிலையமாகவும்‌ மைய பாங்கு உள்ளது; இறுதிக்கடன்கொடுப்போஞ
கவுமுள்ளது. பின்னர்‌ சொல்லப்பட்ட இரு பணிகளையும்‌ செய்வதற்கு
அது பாங்காகத்தான்‌ இருக்கவேண்டுமென்ற அவசியமில்லை,
ஏனெனில்‌, அரசாங்கமே நோட்டுகளை வெளியிடும்‌ தகுதி, வாய்ந்‌
தது. அவசர காலங்களில்‌ பொதுமக்களுக்கும்‌ நோட்டுகளைக்‌
'கடனாக வழங்குகிறது. பாங்குமுறையின்‌ வளர்ச்சி ஒருபடி அதிகம்‌
சென்று செக்குமுறை தோன்றும்போது, பொதுமக்களின்‌ பெரும்‌
பகுதிப்‌ பணம்‌ பாங்கு வைப்புகளாக வரும்போதுதான்‌ பாங்கர்‌
களின்‌ பாங்கு (Bankers” Bank) அவசியமாகிறது. இச்‌ ச.ந்தர்ப்பிங்‌
களில்தான்‌ பாங்கர்களின்‌ பாங்கு தன்‌ முழுத்‌ தோற்றத்துடன்‌
தலைகாட்ட ஆரம்பிக்கிறது.


அரசாங்கத்தைப்பற்றிக்‌ குறிப்பிடும்போது, எவ்வளவு தாரம்‌
மைய பாங்கு அரசாங்கத்தின்‌ கையை எதிர்பார்க்காமல்‌ சுதந்திர
. மாக இருக்க இயலும்‌ அல்லது வேண்டும்‌ என்னும்‌ கேள்வி: எழு
கின்றது. மைய பாங்கை அரசியல்‌ கருத்துகளின்‌ கட்டாயத்தி
விருந்து விடுவிக்கவேண்டுமென்பதற்குப்‌ பல காரணங்கள்‌
5 அமெரிக்கக்‌ கருவூலம்‌ (American Treasury நிதிகளை இதர. பங்குகளில்‌


“வைப்புகளாக வைக்கின்றது. ஆனால்‌, கருவூலத்தின்‌ எழுபத்தி டு... ல்‌
தத்தை ஐக்கிய ரிசர்வு பாங்குகள்‌ நடத்துகின்றன,


80 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


"கூறலாம்‌. 1914-18-ல்‌ நடந்த போருக்குப்‌ பிந்திய ஆண்டுகளில்‌,
அரசாங்கத்தின்‌ ஆபத்து வாய்ந்த நிதிக்கொள்கைகளால்‌ யதேச்‌
சாதிகாரம்‌ செய்யப்பட்ட மைய பாங்குகள்‌ பல உண்டு, இதைப்‌
“பற்றி விவாதித்த பன்னாட்டு மாநாடுகள்‌ மைய பாங்கின்‌ சுதந்திரத்‌
திற்கான ஒரு சித்தாந்தத்தையே (0௦2௨) தயாரித்தன. மைய
வபாங்குகள்‌ தனியார்‌ உரிமைக்குப்‌ பாடுபடவேண்டுமென்று சொல்லு
மளவுக்கு அவைகள்‌ இச்‌ சித்தாந்தத்தைக்‌ கடைப்பிடித்தன. இக்‌
“கருத்துகளுக்கு எதிர்விளவாக மாறான கருத்துகளும்‌ இருந்து
வந்தன, மைய பாங்குகள்‌ தனியார்‌ உரிமையாவதென்றால்‌, செல்வ
மிக்க பாங்கர்களாலும்‌ தொழிலதிபர்களாலும்‌, அவர்கள்‌ நன்மையை
"ஐ த்தேசித்து, மைய பாங்கு நடத்தப்படும்‌; நாட்டின்‌ நன்மை
புறக்கணிக்கப்படும்‌. 1942ஆம்‌ ஆண்டு பதவிக்கு வந்த தொழிற்‌
கட்சியினால்‌ அமைக்கப்பட்ட அரசாங்கம்‌ செய்த முதல்‌ வேலை, இங்‌
.கிலாந்து பாங்கில்‌ தனிப்பட்ட அங்கத்தினர்களுடைய பங்குகளை
முழுதும்‌ வாங்கியதுதான்‌. இந்த நடவடிக்கைக்கு எதிர்ப்பெதுவு
'மில்லாதிருந்தது. ஆனால்‌, மைய பாங்குகள்‌ அரசாங்கத்திற்குச்‌
சொந்தமாக இருக்கவேண்டுமா, அல்லது தனியார்‌ உரிமையாக
.இருக்கவேண்டுமா என்னும்‌ பிரச்சினை இன்னும்‌ பல நாடுகளில்‌
ஓர்‌ அரசியல்‌ வாத எதிர்வாதமாக இருப்பதால்‌, அரசாங்கம்‌ மைய
பாங்கைச்‌ சொந்தமாக்கிக்கொண்டாலும்‌ இல்லாவிட்டாலும்‌, மைய
பாங்கின்மீது அரசாங்கத்திற்கு அதிகாரம்‌ இருக்கவேண்டுமென்று
“கூறுவதே இங்குப்‌ போதுமானது. மைய பாங்கு நிறைய அதி
.காரங்களை உடையதாக இருப்பதால்தான்‌ இவ்வாறான கருத்துக்‌
கிளம்புகிறது. உண்மையில்‌ அரசாங்கம்‌ மைய பாங்கைச்‌ சொந்த
மாக்கிக்கொள்ளவேண்டுமென்கிற எண்ணம்‌ தற்காலத்தில்‌ நிலவி
வருகிறது. ஆனால்‌, மைய பாங்கின்‌ அதிகாரம்‌ நியமிக்கப்பட்ட
கவர்னர்‌ அல்லது ஒரு சபையினரின்‌ (8௦80) கையில்‌ குறிப்பிட்ட
. ஆண்டுகளுக்கு அரசியல்‌ அதிகாரத்திற்குட்படாவண்ணம்‌
.இருக்கவேண்டுமென்ற எண்ணமும்‌ அதனுடன்‌ நிலவிவருகிறது.
மேற்கண்ட வாக்குவாதம்‌ ஓரளவிற்குச்‌ செயற்கையானதே, தற்‌
காலத்தில்‌ நாடு முழுதையும்‌ பாதிக்கும்‌ பாங்குக்‌ கைக்கோளின்‌
முக்கியத்துவம்‌ தற்காலத்தில்‌ நன்கு உணரப்படுகிறது, பொறுப்‌
புள்ள எந்த அரசாங்கமும்‌, அது எந்த அரசியல்‌ கட்சியைச்‌ சார்ந்த
கானாலும்‌, இவ்வளவு பெரிய அரசுரிமை (80461018௫3) அதிகாரங்‌
.களை ஒரு தன்னாட்சி உரிமையுள்ள (8௦(0௦௦ய8) ஒரு சபைக்கு
அளித்துவிட விரும்பாது, கண்டிப்பாக அரசாங்கத்தின்‌ மேலான
- ஆளுகை இருக்கவேண்டும்‌, மேலான அதிகார நிலையிலிருந்து
மைய பாங்கின்‌ சுதந்திரமே பிறந்த அவ்வப்போதைய தலையீடு,
“ஓர்‌ அவசர நிமித்தம்‌ ஏற்பட்டதேயொழிய ஒரு தத்துவமாக
விளங்கவில்லை.


பாங்குகள்‌ 81
பணமும்‌ நெருங்கிய பணமும்‌ (Money and Near-Money):


பண அங்காடி (Money Market)


ஏற்கெனவே நாம்‌ பாங்குமுறை வேலை அமைப்பை விவரிக்கும்‌
போது, “பண அங்காடியை? உண்டுபண்ணும்‌ பாங்குகளுடன்‌
சேர்ந்த சில நிலையங்களைப்பற்றிக்‌ கூறவேண்டியிருந்தது. இம்‌


முறை முழுதிலுமுள்ள வேலைகளில்‌ அவை முக்கியப்‌ பங்கு பெறுவ


தால்‌, அவைகள்‌ தற்போது கிரமமாக விளக்கப்படவேண்டும்‌.


முதலாம்‌ அத்தியாயத்தில்‌ மாற்று மத்திமமாக ஏற்றுக்கொள்ளப்‌
படும்‌ எந்தப்‌ பொருளும்‌ பணமென்று விளக்கப்பட்டது. இவ்விளக்‌
கத்தினால்‌ எது பணம்‌, எது பணமாக இல்லாதது என்று தெளி
வான எல்லைக்கோடு வரையமுடியாது. சட்டச்‌ செலுத்து செலாவணி
(legal tender currency) நிச்சயமாகப்‌ பணமே, பொதுவாக
எல்லோராலும்‌ ஏற்கப்படுவதால்‌, பாங்கு வைப்புகளும்‌ சாதாரண
மாகப்‌ பணமாகவே கருதப்படுகின்றன. ஆனால்‌, பாங்குகளின்‌
மீதுள்ள இந்த நம்பிக்கை ஆட்டங்கண்டால்‌ (பத்தொன்பதாவது
நூற்றாண்டின்‌ ஆரம்பத்தில்‌ ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌ பாங்குகள்‌
தோல்வியுற்நபோது இருந்ததைப்‌ போல்‌), பாங்கு வைப்புகள்‌
ஏற்றுக்கொள்ளப்படுதல்‌ நின்றுவிடும்‌. எச்சரிக்கையாக உள்ள
ஒருவரிடம்‌, அவருக்குத்‌: தெரியாத ஒரு பாங்கின்‌ செக்கைக்‌
(cheque) கொடுத்தால்‌, அதற்குப்‌ பதில்‌ செலாவணியையே அவர்‌
கேட்கலாம்‌. இத்தகைய சந்தர்ப்பங்களில்‌ பாங்கு வைப்புகள்‌
பணத்திற்கு மிக நெருங்கியவொன்றாகக்‌ காணப்படுகின்றன.
ஆனால்‌,பணத்தின்‌ விளக்கத்திற்குட்பட்டவைகளாக இவை இல்லை,
அவைகள்‌ “நெருங்கிய பணம்‌? என்றழைக்கப்படலாம்‌. நெருங்கிய
பணத்திற்கு இன்னுமோர்‌ உதாரணம்‌, நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்த
மாற்று உண்டியலாகும்‌( Bill of Exchange).மாற்று உண்டியலாவது,
பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கத்தின்‌ (அவ்வாறு இருப்பின்‌, அது கருவூல
-உண்டியலாகும்‌) அல்லது லண்டன்‌ நகர பிரபல நிறுவனத்தின்‌
குறிப்பிட்ட நாளையில்‌ குறிப்பிட்ட தொகையைக்‌ கொடுப்பதற்கான
வாக்குறுதியைத்‌ தாங்கிய பத்திரமாகும்‌. வாக்குறுதி அளிக்கப்‌
படும்‌ காலம்‌ மூன்று மாதங்களுக்கு மேலிராது. தவணைத்‌ தேதி
யன்று உண்டியல்‌ பணமாக இருக்கும்‌. ஆனால்‌, அதற்கு முன்னர்‌
அது பணமல்ல. உண்டியலை வைத்திருப்பவர்‌ தவணைத்‌ தேதிக்கு
முன்னர்‌ அதனைப்‌ பணமாக்க நினைத்தால்‌, அவர்‌ ஒரு சிறிதளவு
கழிவுத்தொகையைக்‌ (5c௦மா£) கொடுத்துப்‌ பணம்‌ பெறலாம்‌
அதாவது, உண்டியலில்‌ குறிப்பிட்டுள்ள பண்த்தைவிடச்‌ சற்றுக்‌
குறைவாக அவர்‌ பெறுவார்‌.

ப—6


82 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


இவ்வத்தியாயத்தின்‌ ஆரம்பத்தில்‌ அங்கத்தினர்‌ பாங்கின்‌
இருப்புநிலைக்‌ குறிப்பின்‌ சொத்துகள்‌ பகுதியைப்பற்றி நாம்‌
ஆராயும்போது,ரொக்க நிலைக்கும்‌ வருமானத்திற்குமுள்ள (110016)
வேறுபாடு ஒன்றைக்‌ குறிப்பிட்டோம்‌. சில வகைச்‌ சொத்துகள்‌
மிகவும்‌ ரொக்கநிலை வாய்ந்தவை--அதாவது, அவைகளைச்‌ சுலபத்‌
திலும்‌ விரைவாகவும்‌ பணமாக்கமுடியும்‌. ஆனால்‌, அவை குறைந்த
வருமானத்தை அளிக்கக்கூடியவை. மற்ற வகைச்‌ சொத்துகள்‌
ரொக்கநிலை குறைந்தும்‌, ஆனால்‌ வருவாய்‌ அதிகமாக அளிக்கக்‌
கூடியனவாயும்‌ இருக்கின்றன. பணத்திற்குச்‌ சமீபமாக வரவர,
அந்த நெருங்கிய பணத்தின்‌ வருமானம்‌ குறைந்துகொண்டே
செல்லும்‌. பணத்தைவிட்டு அப்பால்‌ செல்லச்செல்ல, வருமானம்‌
ஈனும்‌ திறனும்‌ அதிகமாகிக்கொண்டே செல்லும்‌, இவ்வாறு
பல்திறப்பட்ட நெருங்கிய பணத்தில்‌ பேரம்‌ நிகழ்த்தும்‌ பல்வகை
நிறுவனங்களுக்கும்‌ நிலையங்களுக்கும்‌ பொதுவாகப்‌ “பண
அங்காடி? (Money Market) என்று பெயர்‌,


இவைகளை ஒன்றன்பின்‌ ஒன்றாக விளக்குவதற்கு முன்னர்‌,
பண அங்காடி முழுதும்பற்றிய பொதுவான இரு கருத்துகளைக்‌ கூற
லாம்‌. பாங்குகள்‌ பிழைப்பு நடத்துவதே தாங்கள்‌ பொறுப்பு
களுக்குச்‌ செலுத்தும்‌ வட்டிவீதத்திற்கும்‌ (சராசரியில்‌), சொத்து
களினால்‌ பெறும்‌ வட்டிவீதத்திற்கும்‌ (சராசரியில்‌) உள்ள வேறு
பாட்டினால்தான்‌. இந்த வேறுபாடு உள்ளதற்குக்‌ காரணம்‌,
பாங்குகளின்‌ பொறுப்புகள்‌ (அவைகளின்‌ வைப்புகள்‌) பணமாக
உள்ளன (அல்லது பணமாக இல்லாவிட்டாலும்‌, அவைகள்‌ எல்லா
வகை நெருங்கிய பணத்தைக்‌ காட்டிலும்‌ மிகவும்‌ நெருக்க
மானவை) என்பதே. அவைகளின்‌ சொத்துகளில்‌ சில பணமாகவும்‌,
சிலநெருங்கிய பணமாகவும்‌, ரொக்கநிலை இல்லாமலிருப்பதால்‌ சில
பணமாக எண்ணத்தகாத வகையிலும்‌ இருக்கும்‌, வேறுவிதமாகச்‌
சொல்லப்போனால்‌, பாங்குகள்‌ குறுங்காலத்திற்குக்‌ கடன்‌ வாங்கி,
நெடுங்காலத்திற்குக்‌ கடன்‌ கொடுக்கின்றன. பாங்குகள்‌ தங்கள்‌
சொத்துகளைத்‌ திரும்பப்‌ பெறும்‌ கால அளவைவிடத்‌ தங்கள்‌
பொறுப்புகளின்‌ தவணைத்‌ தேதி குறைந்த காலமாக இருப்பதையே
முன்‌ வாக்கியம்‌ விளக்குகிறது. இதில்‌ ஆபத்து இருக்கவே
செய்கிறது. ஆனால்‌, இவ்வாபத்தைத்‌ திறமையும்‌ அனுபவமும்‌
வாய்ந்த பாங்கரால்‌ சமாளிக்கமுடிகிறது, பண அங்காடியின்‌
ஒவ்வோர்‌ அதிக அல்லது பகுதியும்‌ குறைந்த அளவில்‌ இந்தப்‌
“பண்பைப்‌ பெற்றுள்ளது. அவைகள்‌ கடன்‌ கொடுப்பதைவிடக்‌
கடன்‌ வாங்குவது சற்றுக்‌ குறைந்த கால அளவிற்கே இருக்கும்‌.
அவைகளின்‌ பொறுப்புகள்‌, சராசரியில்‌, அவைகளின்‌ சொத்து
களைவிடச்‌ சிறிதளவு இன்னும்‌ நெருங்கிய பணமாக இருக்கும்‌,


பாங்குகள்‌ 82


இத்தகைய தனிச்‌ சிறப்பு வாய்ந்த ஆபத்தைத்‌ தாங்கிச்‌ சுமப்பதால்‌.
தான்‌ அவைகள்‌ பிழைப்பு நடத்துகின்றன. இந்த ஆபத்தைச்‌-
சுமப்பதற்கு ஈடாக இருவகை நெருங்கிய பணவகைகளுக்கும்‌.
உள்ள வட்டிவீத வேறுபாட்டுத்‌ தொகையை (மீதியை)ப்‌
பெறுகின்றன. இவ்வழிகளால்‌ அவைகள்‌ சட்டச்‌ செலுத்து
செலாவணியிலிருந்து ரொக்கநிலை குறைவாக உள்ள முதலீடுகள்‌
வரையிலும்‌ உள்ள பலதிறப்பட்ட நெருங்கிய பணத்தை எப்படி:
ஒருங்கே அளிக்கின்றன என்பதைப்‌ பார்ப்போம்‌.


இரண்டாவதாகச்‌ சொல்லக்கூடிய அடிப்படையான குறிப்பு)
பல்வேறு நிலைகளில்‌ தரகர்களுக்கும்‌ (brokers); வணிகர்‌
களுக்கும்‌ (468128) சிறப்பான வேறுபாடொன்று காணப்படுகிற
தென்பதே. தரகர்‌ என்பவர்‌ தான்‌ கையாள்கிற எப்பொருள்களை .
யும்‌ தானே வாங்கவோ, அல்லது இருப்பு வைத்துக்கொள்ளவோ .
செய்யாத ஒரு மனிதர்‌ (அல்லது ஒரு நிறுவனம்‌). உதாரணமாக,
“பணத்தரகர்‌? என்பவர்‌ அன்றாடக்‌ கடன்கள்‌ கொடுப்பதற்காகப்‌
பணம்‌ வைத்துள்ள பாங்குகளுக்கும்‌, ஒரு நாள்‌ கடன்‌2(ஒரு நாள்‌
தவணையில்‌ பெறும்‌ கடன்‌) தேவைப்படும்‌ பண அங்காடியிலுள்ள
நிறுவனங்களுக்கும்‌ தொடர்பு ஏற்படுத்துகிறார்‌. பணத்தரகர்‌ தான்‌
கடன்‌ கொடுப்பதோ வாங்குவதோ இல்லை; அவர்‌ சிறிதளவு தரகு
அளிக்கப்படுகிற ஓர்‌ இடையாளே (ராmeபiகary) ஆவார்‌. அது:
போலவே, கழிவுத்‌ தரகர்‌ (பiscount-broker) ‘கழிவுகளை?
(discounts—மாற்று உண்டியல்கள்‌ இவ்வாறு அழைக்கப்படு
கின்றன; ஏனெனில்‌, அவைகளுக்கு வட்டிவீதம்‌ எதுவுமில்லை.
அவை கழிவுசெய்து வாங்கவோ விற்கவோ படுகின்றன--45ஆம்‌
பக்கத்திலுள்ள அடிக்குறிப்பைக்‌ காண்க) வாங்குவதோ விற்பதோ :
இல்லை. அவர்‌ உண்டியல்களை விற்பனைக்கு வைத்திருப்பவர்களுக்‌ -
கும்‌, உண்டியல்களை வாங்க இருப்பவர்களுக்கும்‌ தொடர்பு
ஏற்படுத்துகின்றார்‌. அதுபோலவே, பங்குத்‌ தரகர்‌, தான்‌ பங்குகளை
யும்‌ (5hகாes), தொகுப்புப்‌ பங்குகளையும்‌ (8(00%5) வாங்குவதோ:
விற்பதோ கிடையாது. அவர்‌ தன்‌ வாடிக்கைக்காரர்களை விற்போ
ரிடம்‌ அல்லது வாங்குவோரிடம்‌ தொடர்பேற்படுத்துகிறார்‌. இந்த
மூன்று வகையான தரகர்களைப்போலவே, கடன்‌ கொடுப்பதற்கும்‌
கடன்‌ வாங்குவதற்கும்‌, கொள்முதலுக்கும்‌ விற்பனைக்குமாக
மூன்று வகை நிலையங்கள்‌ உள்ளன. பங்குகளையும்‌ பங்குத்‌
தொகுப்புகளையும்‌ வாங்கி விற்பனை செய்பவருக்குப்‌ பங்கு வர்த்தகர்‌.
(stock=jobber) என்று பெயர்‌. மாற்று உண்டியல்களை வாங்கி
விற்கும்‌ நிறுவனம்‌ ஒரு கழிவகமாக (Discount House) இருக்கிறது.
[ஒரு நிறுவனம்‌ வெறும்‌ கழிவுத்‌ தரகரா (iscotnt-broker) அல்லது
உண்டியல்களைத்‌ தன்‌ கணக்கில்‌ இருப்பாக வைத்துள்ளதர்‌ .


84 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


என்று தெரியவில்லையானால்‌, *அவைகள்‌ தங்களுக்கென்று
கணக்குப்‌ புத்தகம்‌ வைத்திருக்கின்றனவா?? என்னும்‌ கேள்வி
கேட்கப்படும்‌. ]


தற்போது நாம்‌ பண அங்காடி வழியாகப்‌ பயணம்‌ செய்வோம்‌.
நமது பயணத்தை முதலில்‌ பணத்திலிருந்தே தொடங்குவோம்‌;
பின்னர்‌ மெதுவாக ரொக்கநிலை குறைவாக உள்ள நெருங்கிய பண
வஸ்ககளுக்குச்‌ செல்வோம்‌. முதல்‌ வகைப்‌ பணம்‌ சட்டச்‌ செலுத்து
செலாவணியாகும்‌. இது நாணயசாலையில்‌ அச்சிடப்பட்டு இங்கி
லாந்து பாங்கால்‌ வெளியிடப்படுகிறது. இரண்டாவது வகைப்‌
பணம்‌ பாங்கு வைப்புகளாகும்‌. இவைகளைத்‌ தேவைப்படும்போது
செலாவணியாக மாற்றிக்கொள்ளலாம்‌. சாதாரணமாக எல்லா
வகைக்‌ கடன்களையும்‌ திருப்பி அடைப்பதற்கு இவை ஏற்றுக்‌
கொள்ளப்படும்‌. சாதாரணமாக எல்லா நேரங்களிலும்‌ இவை
இரண்டும்‌ நிறைவுப்‌ பணமாகவே (1011 money) உள்ளன. இவை
களைப்பற்றி நாம்‌ ஏற்கெனவே ஆராய்ந்துள்ளோம்‌.


நெருங்கிய பணத்திலும்‌, பண அங்காடியிலும்‌ மூன்றாவதாக
வருவது *குறுந்தவணை அழைப்புப்‌ பணமாகும்‌? (money at call
and at short notice). பாங்குகளின்‌ ரொக்கநிலைக்‌ குறிப்பில்‌,
காப்பு ரொக்கத்திற்கு அடுத்தபடியாக உள்ளது ரொக்க நிலையி
லுள்ள இனமாகும்‌. £குறுந்தவணைப்‌ பணம்‌ அத்தனையுமே
இருபத்துநான்கு மணிதேரத்‌ தவணையில்‌ கடன்‌ கொடுக்கப்படு
பவை அல்ல. இதில்‌ பலதிறப்பட்ட மரபு வழக்கங்கள்‌ உள,
ஆனால்‌, ஒவ்வொரு முறையிலும்‌ தவணை குறுகிய கால அளவாகவே
உள்ளது, இந்த வகையில்‌ நாள்‌ தவணைக்‌ கடன்‌ (கy-t௦-day
1௦80) ஓர்‌ எடுத்துக்காட்டான இனமாகும்‌. இவ்வரிகளை எழுதும்‌
நேரத்தில்‌, லண்டனில்‌ அன்றாடக்‌ கடனுக்கு ஆண்டொன்றுக்கு
4 சதவீதம்‌ பாங்கு வட்டிவீதமாக இருந்தது--அதாவது, ஒரு
நாகாக்கு £ 1,000,000-க்சு £ 20-க்கும்‌ குறைவான வட்டிவீதம்‌,
இவ்விதம்‌ நல்ல ஈட்டின்‌ பேரில்‌ கொடுக்கப்பட்ட கடன்‌ தொகையும்‌
(நல்ல ஈடு கொடுக்கப்படவில்லையென்றால்‌, அன்றாடக்‌ கடன்‌
கொடுக்கப்படமாட்டாது) பணத்தைப்‌ போன்றதே. அவை அடுத்த
தினம்‌ பணமாக்கப்படும்‌. லண்டனில்‌ ஒவ்வொரு நாளும்‌ இந்தக்‌
குறுந்தவணைக்‌ கடன்கள்‌ ஏராளமாகக்‌ கொடுக்கப்படுகின்‌ றன.
.இக்கடன்‌ கொடுப்பில்‌ பாங்குகள்‌ தங்கள்‌ பண நிலையைச்‌ சரிசெய்து
கொள்ளுவதாலும்‌, தங்கள்‌ விகிதங்களை எப்போதும்‌ சரியாக
வைத்துக்கொள்ளுவதாலும்‌ இவ்வாறு அதிக அளவில்‌ குறுந்‌
தவணைக்‌ கடன்‌ பேரம்‌ இருந்துவருகிறது. எந்த நாளிலும்‌ பாங்கு
களில்‌ சில தாங்கள்‌ கொடுத்த கடனைத்‌ திருப்பி அடைக்குமாறு


பாங்குகள்‌ 85


வேண்டும்‌. சில பாங்குகள்‌ கடன்களைக்‌ கொடுத்துக்கொண்டிருக்‌
இவ்வாறு *அறழைப்பு?ச்‌ (௦1112) செய்துகொண்டிருக்கும்‌
பாங்குகளுக்குக்கடனைத்‌ திருப்பி அடைப்பதற்காகக்‌ கடன்வாங்கிய
வர்கள்‌ மற்ற பாங்குகளிடமிருந்து கடன்‌ பெறுவர்‌, இங்குதான்‌
பணத்தரகரின்‌ பணிகளும்‌ பிழைப்பும்‌ உள்ளன. சில சமயங்களில்‌
கடன்‌ கொடுக்கப்படுகின்ற தொகையைக்‌ காட்டிலும்‌, திருப்பி
அடைக்கும்படி அழைக்கப்படும்‌ தொகை அதிக அளவில்‌ இருக்க
லாம்‌. அச்‌ சமயங்களில்‌ லொம்பார்டு தெருவில்‌ (Lombard Strept)
பணம்‌ முடையாக (பஜ) உள்ளதெனக்‌ கூறுவர்‌. அப்பணத்‌
திற்குக்‌ கொடுக்கப்படும்‌ வட்டிவீதமும்‌ உயரும்‌, மற்றச்‌ சமயங்‌
களில்‌ கேட்பதற்குமேல்‌ அதிகமான அளவில்‌ கடன்‌ கொடுப்‌
பதற்குப்‌ பணம்‌ தயாராக இருக்கும்‌, அச்‌ சமயங்களில்‌ பணம்‌
“தாராளமாகவோ? (8889) அல்லது “பயன்படுத்தப்படாமலோ?
(unusable) இருக்கும்‌. E
பொதுவாகப்‌ பற்றாக்குறையான காலங்களோ அல்லது தாராள
மான காலங்களோ--இவை இரண்டும்‌ மற்ற பாங்குகளுக்கும்‌ இங்கி
லாந்து பாங்கிற்கும்‌ உள்ள தொடர்பின்‌ விளைவுகளாகும்‌. உதாரண
மாக, வருமானவரி கட்டவேண்டிய தேதி அதிக அளவில்‌ ஜனவரி
முதல்‌ தேதியே வருகின்றது, ஆண்டின்‌ முதல்‌ காலாண்டில்‌ பாங்கு
களின்‌ வாடிக்கைக்காரர்கள்‌ உள்நாட்டு வருவாய்த்‌ துறையினருக்கு
(inland revenue) வரி செலுத்துவதற்காக அத்துறையின்‌ பேருக்குச்‌
செக்குகள்‌ எழுதுவதில்‌ மும்முரமாக இருக்கின்றனர்‌, இங்கிலாந்து
பாங்கு அரசாங்கத்தின்‌ பாங்காகையால்‌, இந்தச்‌ செக்குகள்‌
நேரடியாகவோ அல்லது மறைமுகமாகவோ இங்கிலாந்து
பாங்கை அடைகின்றன. தீர்வின்போது அவைகள்‌ அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளுக்குக்‌ கொடுக்கப்படும்‌, வேறு விதத்தில்‌ சொல்லப்‌
போனால்‌, வரிகள்‌ செலுத்துவதானது இங்கிலாந்து பாங்கிலுள்ள
“பாங்கர்களின்‌ வைப்புகளை?க்‌ குறையச்‌ செய்கின்றது. நாம்‌ ஏற்‌
கெனவே பார்த்ததுபோல்‌, இப்பாங்கு வைப்புகள்‌ அங்கத்தினர்‌
பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கமாக (a5 reserves) இருக்கின்றன.
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ ரொக்க விகிதம்‌ குறைவதால்‌, அவை
கள்‌ தங்கள்‌ நிலையைச்‌ சமாளிக்கத்‌ தாங்கள்‌ கொடுத்துள்ள குறுந்‌
தவணைக்‌ கடன்களைத்‌ திரும்பப்பெற முற்படுகின்றன. எனவே, வரி
கள்‌ செலுத்துதலானது பண அங்காடியில்‌ ப பணமுடையை? (tiஜht
money) ஏற்படுத்துகின்றன. வழக்கமாக வரி செலுத்தப்படுகின்ற
பணம்‌ முழுமையும்‌ அப்படியே எடுத்துக்கொள்ளப்படுவதில்லை,
அரசாங்கம்‌ வரி செலுத்துவோரிடமிருந்து பெறுகின்ற பணத்தை
இங்கிலாந்து பாங்கில்‌ இருப்பு அதிகரித்துக்கொள்வதற்குப்‌ பயன்‌
படுத்துவதில்லை. அதனுடைய கடன்களில்‌ சிலவற்றைத்‌ திருப்பித்‌


+86 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


தரவே பயன்படுத்துகிறது. அரசாங்கத்திற்குப்‌ பணம்‌ செலுத்தப்‌
படுவது எவ்வாறு அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கத்தைக்‌
குறைக்கின்றதோ, அதுபோல அரசாங்கத்தினால்‌ செலுத்தப்படும்‌
பணம்‌ (கடனைத்‌ திருப்பி அடைப்பதைப்போன்ற செலுத்துகள்‌ )
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கத்தை அதிகரிக்கும்‌.
இங்கிலாந்து பாங்கும்‌ அரசாங்கக்‌ கருஷலமும்‌ இவ்விரு முறைகளை
யும்‌ ஒன்றுக்கொன்று ஒத்து இருக்கும்படி செய்வதற்கான திறன்‌
படைத்திருக்கின்றன. இப்படிச்‌ செய்வதால்‌, நாள்‌ தவணைக்‌ கடன்‌
களுக்குப்‌ பயன்படும்‌ பண அளிப்பில்‌, குறுங்காலத்தில்‌ அதிக
அளவு ஏற்றஇறக்கங்களில்லாமல்‌ பார்த்துக்கொள்ள முடிகிறது.
அதாவது, இங்கிலாந்து பாங்கு அதிக முடையை அல்லது தாராள
நிலையை விரும்பினாலன்றி அதில்‌ ஏற்ற இறக்கமிருக்காது.
இதற்குப்‌ பின்னர்‌ என்ன நடக்கிறதென்பதை இன்னும்‌ ஒரு
மணித்துளியளவில்‌ நாம்‌ பார்ப்போம்‌,


முதலில்‌ நாள்‌ தவணைக்‌ கடன்களுக்கே மீண்டும்‌ செல்வோம்‌.
பாங்குகளே இவ்‌ விதிகளின்படி கடன்‌ கொடுப்பவர்களாவர்‌.
ஆனால்‌, கடன்‌ பெறுகின்ற மக்கள்‌ யாவர்‌? கழிவுத்‌ தீர்வகங்களே
(discount houses) இது சம்பந்தமாக மிகவும்‌ முக்கியத்துவம்‌
வாய்ந்தவை. அவைகள்‌ (இவ்வரிகளை எழுதிய நேரத்தில்‌) $ சத
வீத வட்டிக்குக்‌ கடன்‌ வாங்கின. மாற்று உண்டியல்கள்‌ லிருந்து
5 சதவீதக்‌ கழிவு விதத்தில்‌ வாங்கவோ அல்லது விற்கவோ முடிந்‌
தன. ஓராண்டிற்கு £ 1,000,000 க்கு ழ சதவீதம்‌ £ 1,250 அளவே
இருப்பதால்‌, கழிவுத்‌ தீர்வகம்‌ திருப்திகரமான அளவிற்கு இலாபம்‌
சம்பா திக்கவேண்டுமானால்‌ பெருமளவுத்‌ தொகையில்‌ பேரம்‌ :
நடத்தவேண்டும்‌. சாதாரணமாகத்‌ தனது மூலதனச்‌ சாதனங்‌
களைப்‌ (capital resources) போல்‌ 80 மடங்கு அளவுள்ள தொகை
அளவிற்கு ஒரு கழிவுத்‌ தீர்வகம்‌ கடன்‌ வாங்குவது, உண்டியல்‌
களில்‌ முதலீடு செய்வது ஆகியவை நியாயமெனக்‌ கருதப்படு
கின்றன,


௩. மாற்று உண்டியல்களைப்பற்றி (Bills of Exchange) நாம்‌ ஏற்‌
கெனவே பார்த்துள்ளோம்‌. இது ஆரம்பத்தில்‌ வணிக பேரங்‌
களினால்‌ ஏற்பட்டதாகும்‌. உதாரணமாக, டெக்சாஸிலுள்ள
(Texas) பருத்தி வியாபாரி ஒருவர்‌ தமது பருத்தியைக்‌ கப்பலில்‌
ஏற்றிவிட்டு, அதை வாங்குகின்ற லிவர்பூல்‌ வியாபாரியின்‌ பெயருக்கு
“ஓர்‌ உண்டியலை ஏற்படுத்துகிறார்‌, இந்த உண்டியல்படி, லிவர்பூல்‌
வியாபாரி உண்டியலில்‌ குறிப்பிட்ட தொகையைக்‌ “கண்ணுற்ற 90
நாட்களுக்குப்‌ பிறகு? கொடுக்கவேண்டும்‌. அதாவது, உண்டியலைப்‌
பெற்றபின்னர்‌ மூன்று மாதங்களுக்குப்‌ பிறகு கொடுக்கவேண்டும்‌:


பாங்குகள்‌ 87


இப்போது இந்த உண்டியல்‌ அங்காடியில்‌ விற்கப்படுவதற்குத்‌
தயாராக இருக்கும்‌. உண்டியலைப்‌ பெற்றதும்‌, தான்‌ அந்த உண்டி
யலை “ஏற்றுக்கொண்டதை? (accepts) உணர்த்தும்‌ பொருட்டு
உண்டியலின்‌ பின்னர்‌ அவர்‌ தன்‌ கையெழுத்தை இடுவார்‌.
ஆனால்‌, பண அங்காடி இறக்குமதி செய்கின்ற ஒவ்வொரு
வியாபாரியின்‌ பெயரையும்‌, அவர்‌ தன்‌ கடனை ஒழுங்காகக்‌
கொடுக்கும்‌ பண்பு வாய்ந்தவரா என்பதையும்‌ தெரிந்துவைத்துக்‌
கொள்ள முடியும்‌ என எதிர்பார்க்கமுடியாது. எனவே, வழக்கமாக
லண்டன்‌ பாங்குகளில்‌ ஒன்றுடன்‌ அல்லது தனிப்பட்ட பாங்கு
களில்‌ பெரிய நிறுவனம்‌ ஒன்றுடன்‌ தனக்குள்ள உண்டியலை
ஏற்றுக்கொள்ளுவதற்கு ஒப்பந்தம்‌ செய்துகொள்வார்‌. உண்டியலில்‌
ஒரு பாங்கின்‌ பெயர்‌ அல்லது ஓர்‌ *ஏற்பு அகத்தின்‌? (Acceptance
House) பெயர்‌ எழுதப்பட்டவுடனே, அது அங்காடியில்‌ உடனுக்‌
குடன்‌ விற்கப்படக்கூடிய முதல்தர (றime bill) உண்டிய
லாகின்றது. (மாற்று உண்டியல்கள்‌ இறக்குமதி, ஏற்றுமதிக்கு எவ்‌
வாறு துணைசெய்கின்றன என்பதைப்பற்றி ஏழாவது அத்தியாயத்‌
தில்‌ விளக்கப்படும்‌.)


முன்னுள்ள பத்தி (றகபவஜூaறh) தற்காலத்துச்‌ ஞூழ்நிலக்கொப்ப
எழுதப்பட்டது. ஆனால்‌, தற்காலத்தில்‌ வணிக உண்டியல்கள்‌--
எந்த வகை வாணிபத்திலாவது தோன்றும்‌ உண்டியல்கள்‌--கழிவு
அங்காடியில்‌ (Discount Market) மிகச்‌ சிறுபான்மையாகவே
உள்ளன. மொத்த விற்பனையில்‌ பெரும்பகுதி கருவூல உண்டியல்‌
களாகவே (11805பரு Bills) உள்ளன. கருவூல உண்டியலானது
குறிப்பிட்ட தொகையை உண்டியல்‌ வெளியிட்ட தேதியிலிருந்து
மூன்று மாதம்‌ கழிந்து கொடுப்பதற்கு அரசாங்கங்கள்‌ அளிக்கும்‌
வாக்குறுதியாகும்‌, ஆரம்பத்தில்‌ அது மாற்று உண்டியலின்‌
அமைப்புப்போலவே வேண்டுமென்று ஏற்படுத்தப்பட்டது. இதன்‌
மூலம்‌ கருவூலம்‌ கழிவு அங்காடியில்‌ நிலவும்‌ குறைந்த வட்டி
வீதத்திற்குத்‌ தனக்கு வேண்டிய கடன்‌ தொகையைப்‌ பெற
முடிகின்றது. பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டில்‌ கருஷல உண்டியல்‌
கள்‌ வணிக உண்டியல்களைவிடக்‌ குறைவாக இருந்தன. ஆனால்‌,
இருபதாம்‌ நூற்றாண்டில்‌ வாணிபம்‌ பல வழிகளால்‌ பணவுதவி
அடையப்பெறுவதால்‌, அரசாங்கமும்‌ உண்டியல்களின்மூலம்‌
நிறைய அளவிற்குக்‌ கடனைப்‌ பெற்றது. இந்நாள்வரையில்‌
கருவூல உண்டியல்களே அங்காடியில்‌ அதிகமாக உள்ளன்‌,
கருவூல உண்டியல்கள்‌ ஒவ்வொரு வாரமும்‌ டெண்டர்மூலம்‌ வெளி
யிடப்படுகின்றன. அரசாங்கம்‌ ஒவ்வொரு வெள்ளிக்‌ கிழமையும்‌
தான்‌ எவ்வளவு அளவு கருவூல உண்டியல்களை வெளியிடப்‌
போகிறதென்பதை அறிவிக்கும்‌. வாரந்தோறும்‌ கருவூல உண்டி


88 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌ -


யல்கள்‌ டெண்டர்‌ முறையில்‌ வெளியிடப்படுகின்றன. ஒவ்வொரு
வெள்ளிக்‌ கிழமையும்‌ அரசாங்கம்‌ இவ்வளவு உண்டியல்களை வெளி
யிடப்போகிறதென்பதை அறிவிக்கும்‌. உதாரணமாக, அரசாங்கம்‌
£150 மில்லியன்‌ அளவிற்கு உண்டியல்கள்‌ வெளியிடப்போகிற
தென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. டெண்டரில்‌ பங்குபெறும்‌ உரிமை
யுள்ள கழிவகங்கள்‌ (015004 110058) தாங்கள்‌ இவ்வளவு
மில்லியன்கள்‌ பெறுமான உண்டியல்கக இன்ன விலைக்கு வாங்கத்‌
தயாராக இருக்கின்றனரென்ற அளிப்புக்கூற்றை (௦17) வெளி
யிடுவர்‌. ஆண்டொன்றுக்கு இவ்வளவு கழிவுவீதமென்று விலை
கூறப்படும்‌. தற்போது சில வாரங்களாகச்‌ சராசரி கழிவுவீதம்‌ ]
சதவீதத்திற்குச்‌ சிறிதளவு அதிகமாக உள்ளது. சில கருவூல
உண்டியல்கள்‌ டெண்டர்‌ கோரியதற்கு வெளியிலேயும்‌ விற்கப்படு
கின்றன. அதாவது, இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ சலுகைக்குட்பட்ட
வாடிக்கைக்காரர்களான லண்டனில்‌ நிதிகளை வைத்துள்ள பிற
நாட்டு மைய பாங்குகளுக்கு இவ்விதம்‌ விற்கப்படுகின்றன.


சாதாரணமாக ஒரு கழிவகம்‌ தொந்தரவற்று நிம்மதியான --
சிலர்‌ மந்தமான என்றுகூடச்‌ சொல்லுகின்றனர்‌--வாழ்க்கையுடைய
தென்று கூறுகின்றனர்‌. அது நாள்‌ தவணைக்‌ கடன்களை எப்போ
துமே பெறக்கூடும்‌. கருவூல உண்டியல்கள்‌ வாங்குவதற்கு அது
இப்பணத்தைப்‌ பயன்படுத்துகிறது. வாரந்தோறும்‌ நடக்கும்‌
டெண்டரில்‌ அதன்‌ பங்கு கிடைத்துவிடுகிறது. “தனது சொந்தக்‌
கணக்கில்‌? வைத்துக்கொண்டது போக, எஞ்சியவற்றை பாங்கு
களுக்கும்‌ (பாங்குகள்‌ டெண்டர்‌ கோருவதில்லை) இதர வாடிக்‌
கைக்காரர்களுக்கும்‌ (ஒருசிறிதளவு இலாபம்‌ வைத்து) விற்று
. விடுகிறது. ஆனால்‌, தற்போது ஏதோ சில காரணங்களுக்காக
. இங்கிலாந்து பாங்கு, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ வைப்புகளால்‌
பெருக்கப்பட்ட பணத்தின்‌ அளவைக்‌ குறைத்துவிட விரும்புகிற
தெனக்‌ கொள்வோம்‌. வரி செலுத்துதலால்‌ வரும்‌ பணத்தை
நிறுத்தமுடியாதாகையால்‌, பாங்கு அதனிடமுள்ள பாங்கர்களின்‌
வைப்புகளின்‌ அளவைக்‌ குறைக்க முற்படும்‌. இப்போது பாங்கு
களின்‌ ரொக்க விகிதம்‌ குறையும்‌. எனவே, நிலைமையைச்‌ சரிக்‌
கட்ட பாங்குகள்‌ நாள்‌ தவணைக்‌ கடன்களைத்‌ திரும்பப்பெறும்‌.
எல்லா பாங்குகளுமே இவ்விதம்‌ கடன்களைத்‌ திரும்பப்பெறுவதால்‌,
கழிவகங்கள்‌ ஒரு பாங்கிற்கு மற்றெரு பாங்கிலிருந்து கடன்‌
வாங்கிக்‌ கடனைத்‌ திருப்பி அடைக்க இயலாது. அவைகள்‌ அங்கத்‌
தினர்‌ பாங்குகளல்லாத மற்ற இடத்திலிருந்துதான்‌ பணம்‌ பெற
வேண்டும்‌. அந்த இடம்‌ இங்கிலாந்து பாங்கு ஒன்றுதான்‌.
இங்கிலாந்து பாங்கு, அங்கீகரிக்கப்பட்ட கழிவகத்திற்கு, அதுவும்‌
அக்கழிவகத்தின்‌ உண்டியல்களை ஈடாக வைத்துக்கொண்டு


பாங்குகள்‌ 89 -


கடன்‌ கொடுக்கும்‌; அல்லது கழிவகத்தின்‌ உண்டியல்களைத்‌ தான்‌
வாங்குவதன்மூலம்‌ அதற்குப்‌ பணம்‌ கொடுக்கும்‌. இவ்விதம்‌ செய்‌
வதற்கு பாங்கு ஒரு தண்டத்தொகையினை (றர) மறைமுகமாக
வரூல்‌ செய்துகொள்ளுகிறது. ஏனெனில்‌, அது விதிக்கும்‌ வட்டி
வீதமும்‌, உண்டியலை வாங்குகின்ற கழிவு வீதமும்‌ பாங்கு வீதத்தில்‌
(bank rate) உள்ளன (அதாவது பாங்கு வீதம்‌ எனப்‌ பிரபலமாகக்‌
கூறப்படுவது). இப்பாங்மு வீதம்‌ (0௨1 186) அங்காடி.யிலுள்ள
வட்டி வீதங்களாவிட அதிகமாக இருக்கும்‌. உதாரணமாக, தற்‌
போது நாள்‌ தவணை வீதம்‌ $ சதவீதமாகவும்‌, அங்காடியில்‌ அமலி
லிருக்கும்‌ கழிவு வீதம்‌ (அங்காடியில்‌ அமலிலிருக்கும்‌ உண்டியல்‌
களின்‌ விலை) $ சதவீதமாகவும்‌, பாங்கு வீதம்‌ 2 சதவீதமாகவும்‌
உள்ளன. அங்காடி “பாங்கின்‌ கட்டாயத்தின்கீழ்‌”? இருக்கும்‌
போது, கழிவகங்கள்‌ தங்கள்‌ உண்டியல்களுக்கு 1 சதவீத இலாபம்‌
அடைவதற்குப்‌ பதிலாக 1$ சதவீதம்‌ நஷ்டத்தை அடைகின்றன.
இது இருவித விளைவுகளைத்‌ தரும்‌.


முதலில்‌ இது கழிவகங்களைத்‌ தங்கள்‌ கடனைவிட்டு விரைவில்‌
விலகிக்கொள்ளச்‌ செய்கிறது ஆகையினால்‌, எங்கும்‌ ஒருவித
முடக்கமும்‌ வாணிபச்‌ சுருக்கமும்‌ (contraction of business) ஏற்படு
கிறது, இரண்டாவதாக கழிவகங்கள்‌ ஏற்கெனவே வாங்கிய
உண்டியல்களை நஷ்டத்திற்கு வைத்துக்கொண்டிருப்பதைத்‌ தவிர
வேறொன்றும்‌ செய்ய இயலாது. அவைகள்‌ புதியதாக உண்டியல்‌
களை இலாபந்தரக்கூடிய வீதத்தில்‌ தவிர--அதாவது, பாங்குவீதத்‌
திற்கு மேல்‌--மற்ற வீதத்தில்‌ டெண்டர்‌ கோரவோ அல்லது
வாங்கவோ மாட்டா, அவைகள்‌ இங்கிலாந்து பாங்கினிடம்‌ சென்று
கடன்‌ கேட்கும்‌ ஆபந்தான நிலையுள்ளவரையில்‌ இந்‌ நிலைமை
நீடிக்கும்‌. கழிவு அங்காடி மிகவும்‌ மென்மையாகவும்‌ வேகமாக
இயங்கும்‌ தன்மையுடையதாகவுமுள்ளது. எனவே, இங்கிலாந்து
பாங்கு அவ்‌ வங்காடியில்‌ நிலவும்‌ கடன்‌ அளவையும்‌ (volume of
௦12010) வட்டி' விகிதங்களையும்‌ பாதிக்க இயலும்‌, பின்னால்‌ நாம்‌
காணப்போவதைப்போல்‌, இவைகள்‌ யாவும்‌ மிகவும்‌ முக்கியமான
அதிகரரங்களாகும்‌.


கருவூல உண்டியல்‌ என்பது பணத்திலிருந்து நெருங்கிய
பணம்வரை ஏற்பட்ட வளர்ச்சியில்‌ நான்காவது நிலையாகும்‌.
முதல்‌ மூன்றும்‌ செலாவணி, பாங்கு வைப்புகள்‌, நாள்‌ தவணைக்‌
கடன்கள்‌ ஆகியவைகளாம்‌. ஐந்தாவது நிலையை ஆராயப்புகுமுன்‌ '
4 (௨) என்னும்‌ ஒரு . நிலையையும்‌ பார்ப்போம்‌. இதுதான்‌
பாங்குகளின்‌ இருப்புநிலைக்‌ குறிப்புகளில்‌. காணப்படுகின்ற
கருவூல வைப்பு ரசீதாகும்‌, இது போர்க்காலத்துக்‌ கண்டுபிடிப்‌


90 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


பாகும்‌. பாங்குகள்‌ கருவூல உண்டியல்களை வாங்கும்போதோ அல்‌
லது கருஷல உண்டியல்களை வாங்கும்‌ கழிவகங்களுக்குக்‌ கடன்‌
கொடுக்கும்போதோ, அவைகள்‌ உண்மையில்‌ அரசாங்கத்திற்கு
மூன்று மாதத்‌ தவணையில்‌ கடன்கொடுக்கின்றன-- ஆனால்‌, அப்‌
படிச்‌ செய்வதையே அவைகள்‌ விரும்பினால்‌, ஒருநாள்‌ முன்னறிவிப்‌
பின்பேரில்‌ அவைகளினின்றும்‌ தப்பித்துக்கொள்ள வழிவகையைச்‌
செய்கின்றன. கருஷல வைப்பு ரசீதுகள்‌ இதைப்போன்று நேரடி
யானவையே. பாங்குகள்‌ குறிப்பிட்ட தொகையை ஆறு மாதத்‌
தவணையில்‌ கருவூலத்திற்குக்‌ கடன்கொடுக்கின்றன. ஏறக்குறைய
கருவூல உண்டியல்களுக்குள்ள வட்டிவீதத்திற்கே பாங்குகள்‌
கருவூலத்திற்கு ஆறு மாதத்‌ தவணைக்குக்‌ கடன்களைக்‌ கொடுக்‌
கின்றன. ஒரு பாங்கிற்கு இந்த ஆறு மாதத்திற்குள்‌
ரொக்கம்‌ குறைந்தால்‌, தன்னுடைய கருவூல வைப்பு ரசீதுகளை
(Treasury Deposit Receipts) இங்கிலாந்து பாங்கிற்கு அது
விற்கலாம்‌. ஆனால்‌, அவசியமில்லாதபோது இம்‌ முறையைப்‌ பயன்‌
படுத்தக்கூடாதென்பதும்‌ இவ்விதியில்‌ அடங்கியுள்ள கருத்தாகும்‌,
கருவூல வைப்பு ரசீதுகளுக்கு அங்காடியென்பதில்லை. எனவே, இந்‌
நூலைப்‌ பொறுத்தவரையில்‌ இறைப்பற்றி நாம்‌ மேலும்‌
ஆராயவேண்டுவதில்லை.


நெருங்கிய பணத்தில்‌ ஐந்தாவதுதிலை, குறுந்தவணைப்‌ பத்திரங்‌
களாகும்‌ ($hort 6௦006). இதை என்னவென்று விளக்குவதற்கு
நாம்‌ தற்போது கூறிக்கொண்டிருப்பதைவிட்டு, வேறொரு செய்தி
யான நாட்டுக்‌ கடனைப்பற்றிக்‌ ((॥கtiona! 421) கூறவேண்டும்‌.
பலவகைக்‌ கடன்களால்தான்‌ பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கத்திற்குக்‌ கடன்‌
சுமை அதிகமுள்ள து. ஒரு முனையில்‌ மூன்று மாதங்களில்‌ கொடுபட
வேண்டிய கருவூல உண்டியல்கள்‌, ஆறு மாதங்களில்‌ கொடுபட
வேண்டிய கருவூல வைப்பு ரசீதுகள்‌ ஆகிய கடன்கள்‌ உள்ளன.
(கடன்‌ கொடுத்தவர்கள்‌ இக்‌ கடன்களை மீண்டும்‌ புதுப்பிக்கத்‌
தயாராக இருப்பார்கள்‌. ஆனால்‌, அவர்கள்‌ அவ்வாறு புதுப்பிக்கத்‌
தவறினால்‌, கருவூலம்‌ அவைகளுக்குப்‌ பணத்தைக்‌ கொடுக்க
வேண்டும்‌.) இவையிரண்டும்‌ இங்கிலாந்து பாங்கினால்‌ கருவூலத்‌
திற்கு அளிக்கப்படும்‌ வழிவகைக்‌ கடன்களுடன்‌ (Ways and Means
Advances) சேர்ந்து “சிறுகாலக்‌ கடன்‌? (£loating மேட என்றழைக்‌
கப்படுகிற கடன்களாகின்றன. இன்னொரு முனையில்‌ கான்சல்‌
(Consols) கடன்‌ பத்திரங்கள்‌ உள்ளன. இவைகள்‌ முதிர்ந்த பிறகு
' தான்‌ பணம்‌ பெறலாமென்பதில்லை. முதிராமுன்னும்‌ இப்‌ பத்திரங்‌
களுக்குப்‌ பணம்‌ பெறலாம்‌, இதற்கிடையே பலவித கால அளவு
களில்‌ முதிரும்‌ கடன்‌ பத்திரங்களுக்குப்‌ பணம்‌ தந்தாகவேண்டும்‌.
பெருவாரியான இத்தகைய கடன்களைத்‌ திருப்பி அடைப்பதற்கு


பாங்குகள்‌ 9]


விருப்பமான தேதிகளே உள்ளன. உதாரணமாக, தற்போது
£ 807 மில்லியன்‌ அளவிற்கு 2 சதவீத நாட்டுப்‌ போர்க்‌ கடன்‌
பத்திரங்கள்‌ (National War Bonds) உள்ளன. அரசாங்கம்‌ இவை
களை எப்போது வேண்டுமானாலும்‌ - அல்லது 1952ஆம்‌ ஆண்டு
மார்ச்சு மாதம்‌ 1]ஆம்தேதி அல்லது 1954ஆம்‌ஆண்டு மார்ச்சு 1ஆம்‌
தேதிக்குமுன்‌ மீட்கப்படலாம்‌. எனவே, இவைகள்‌ *2$ சதவீத
52/54 என்று அழைக்கப்படுகின்‌ றன. சில சமயங்களில்‌ கடன்‌
திருப்பித்தரவேண்டிய தேதி அவைகளில்‌ குறிப்பிடப்படாமலிருந்‌
தால்‌, அரசாங்கம்‌ விரும்புகிறவரையில்‌ கெரடுக்கப்பட வேண்டிய
தில்லை. எனவே, பலதிறப்பட்ட “வாழ்நாட்களை? உடையவைகளாக
அவைகள்‌ உள்ளன. அவைகள்‌ குறுகிய காலத்திற்கே வெளியிடப்‌
பட்டமையாலோ (முதன்முதலில்‌ 1944ஆம்‌ ஆண்டு நவம்பர்‌ 7ஆம்‌
தேதியன்று வெளியிடப்பட்ட 1950ஆம்‌ ஆண்டு பிப்ரவரியில்‌ முதிர்‌
வடையும்‌ 13 சதவீத £ 927 மில்லியன்‌ கருவூலப்‌ பத்திரங்கள்‌
போன்றவை) அல்லது நெடுங்காலத்திற்கு அளிக்கப்பட்டுச்‌ சமீ
பத்தில்‌ முதிர்வடையும்‌ தேதியை நெருங்கிக்கொண்டிருப்பதா லோ,
எப்போதுமே சில பத்திர்ங்கள்‌ சமீபத்தில்‌ முதிருந்தறுவாயில்‌
இருந்துகொண்டேமிருந்தன, ஐந்தாண்டுகளுக்குள்‌ முதிர்வடை
யும்‌ பத்திரங்கள்‌ குறுந்தவணைப்‌ பத்திரங்கள்‌ ($hort ௦05) எனப்‌
பட்டன. ஐந்தாண்டுகளிலிறாந்து இருபது ஆண்டுகளில்‌ முதிர்‌
வடையும்‌ பத்திரங்கள்‌ நடுத்தரப்‌ பத்திரங்களெனப்பட்டன.
இருபதாண்டுகளுக்குமேல்‌ முதிர்வடையும்‌ பத்திரங்கள்‌ நெடுந்‌
தவணைப்‌ பத்திரங்களெனப்படும்‌.


முதிர்வடையுந்‌ தேதியில்‌ பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கப்‌ பத்திரம்‌
ஒவ்வொன்றிற்கும்‌ அங்காடி எங்கும்‌ பத்திரத்தில்‌ கண்டுள்ள முழுத்‌
தொகை கிடைக்கும்‌, பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கம்‌ உலகத்திலேயே
நாணயத்திற்கு ஈடிணையற்றது என்பதுமட்டுமல்ல இதற்குக்‌
காரணம்‌; அரசாங்கம்‌ தன்‌ கடனைத்‌ தீர்த்துக்கொள்வதற்கு
இயலுமானால்‌ பணத்தைச்‌ சிருட்டிக்கலாமென்பதுமாகும்‌, எனவே,
இப்‌ "பத்திரங்கள்‌ எல்லாம்‌--கான்சல்‌ (001801) பத்திரங்களைப்‌
போன்றவைகளைத்‌ தவிர, அவைகளுக்கும்‌ ஒழுங்காக அவ்வப்‌
போது வட்டி. செலுத்தப்படவேண்டும்‌--ஏ.தாவது ஒருநாளில்‌
நிச்சயமாகப்‌ பணமாகின்றன. ஆனால்‌, தற்போது கையிலுள்ள
பணத்திற்கும்‌, ஏதாவதொரு நாளில்‌ கிடைக்கப்போகிற பணத்‌
திற்கும்‌ வேறுபாடுண்டு. இவ்‌ வேறுபாடு அவ்வப்போது அங்காடி
யில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்களால்‌ நேரும்‌ விபத்தினால்‌ (1186)
ஏற்படுவதாகும்‌. முதிரும்‌ தறுவாயில்‌ இருக்கும்‌ ஒரு பத்திரத்தின்‌
முகப்பு மதிப்பினின்றும்‌ (ஓவா 48106) அதிகமரக வேறுபடாது. 8 சத
வீதப்‌ பத்திரமொன்று இன்னும்‌ சரியாக இரண்டாண்டுகளில்‌


9£ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


முதிர்வடைகிறதெனக்கொள்வோம்‌. அங்காடியில்‌ அப்‌ பத்திரத்தின்‌
விலை £ 101 என்று இருக்கும்போது, அதனை வாங்குவோர்‌ 6சதவீத
வட்டியை இலாபமாகப்‌ பெறுவர்‌, அதே தேரத்தில்‌ அவர்‌ முதலின்‌
மதிப்பில்‌ £1 ஐ அவர்‌ இழப்பார்‌--அதாவது, “மீட்சி வருவாய்‌?
ஆண்டொன்றுக்கு 23 சதவீதமாக உள்ளது. பத்திரத்திற்கு
இரண்டாண்டுகள்‌ சென்றபிறகு (அதாவது; இரண்டாண்டுகளில்‌
அப்பணத்திற்கு) 21 சதவீதம்‌ வருவாய்‌ கிடைக்குமானால்‌, அப்‌
பத்திரம்‌ 101 என்று நிலவும்‌. அப்‌ பத்திரத்தை வாங்கியபிறகு,
இரண்டாண்டுப்‌ பத்திரங்களுக்கு 4 சதவீதமே சரியான தென்று
அங்காடி தன்‌ எண்ணத்தை மாற்றிக்கொள்கிறதென வைத்துக்‌
கொள்வோம்‌. இப்போது நாம்‌ குறிப்பிட்ட பத்திரத்தின்‌ விலை
98ஆக இறங்கும்‌. இதனை வாங்குகின்றவர்‌ இரண்டாண்டுகளில்‌ £ 6
வட்டியும்‌, £ 2 மூலதன இலாபத்தையும்‌ (084181 றர!) பெறுவார்‌.
(நடைமுறையில்‌ அடியிற்‌ காணும்‌ குறிப்பில்‌ கண்டுள்ளபடி
விலையில்‌ மாற்றம்‌ இருப்பதில்லை.) எனவே, குறுந்தவணைப்‌
பத்திரத்தை இருப்பாக வைத்திருப்பதில்‌ எவ்வித விபத்துமில்லை.
அதனைவைத்திருப்பவர்‌ அது முதிருவதற்குமுன்ன ரே (முதிர்வதற்கு
இன்னும்‌ நீண்ட நாட்களிருப்பினும்‌) பணம்‌ பெறக்கூடும்‌. இதற்‌
கிடையே அவர்‌ அப்‌ பத்திரத்தை விற்க விருப்பீப்பட்டாலும்‌, விற்க
வேண்டிய ஒரு நிர்ப்பந்தம்‌ அவருக்கு ஏற்பட்டாலும்‌, அப்‌ பத்திரத்‌
தின்‌ அங்காடி மதிப்பு (ஙகரke value) ஒரு புள்ளி (0014) அல்லது
இரண்டு புள்ளிகளுக்குமேல்‌ இறங்கிவிடுவதில்லை.


தற்போது இதே 9 சதவீதப்‌ பத்திரம்‌ இன்னும்‌ இருபத்தைந்‌
தாண்டுகள்‌ கழிந்து முதிர்வடையுமென்றால்‌ என்ன நடக்குமென்‌
பதை ஆராய்வோம்‌. இருபத்தைந்தாண்டுப்‌ பத்திரத்திற்கு அங்‌
காடி 23 சதவீத வட்டியே சரியான வட்டியென்று நினைத்தால்‌,
அது 107$ழ என்ற அளவில்‌ நிலவும்‌ (இருபத்தைந்து ஆண்டு
களுக்கு வட்டி வரவு £ 78-ம்‌, மூலதன நஷ்டம்‌ £ 7-ம்‌ ஆக நிகர
வருமானம்‌ £ 671. இத்‌ தொகை £ 1079-க்கு 2 சதவீத வட்டி
வீதம்‌ கணக்குப்‌ பார்த்தால்‌, 25 ஆண்டுகளில்‌ கிடைக்கும்‌ வட்டித்‌
தொகைக்குக்‌ கிட்டத்தட்டச்‌ சமமாகவேயிருக்கும்‌), அங்காடி
வட்டிவீதத்தை 4 சதவீதமாக மாற்றினால்‌, பத்திரத்தின்‌ மதிப்பு
87% ஆகக்‌ குறையும்‌. (வட்டி வரவு £ 79-ம்‌ மூலதன இலாபமும்‌
சேர்ந்து £ 12 £ 87$- 25 ஆண்டுகட்கு 4 சதவீத அளவில்‌


1 இது மீட்சி வருவாயை உணர்த்தும்‌ எளிதான கருத்தாகும்‌ (76060011௦0
yield) இதற்குப்‌ பெரும்பாலோரும்‌, நிறுவனங்களும்‌ (ஆனால்‌, அனைவருமலல)
தங்களின்‌ வருமானங்களிலிருந்து செலுத்தக்கூடிய வருமானவரியின்‌ சுமையும்‌,
கூட்டு வட்டியின்‌ சுமையும்‌ இல்லை. ஆனால்‌, இந்தச்‌ சலுகை முலதன நஷ்டங்களுக்‌
குக்‌ கொடுப்பதில்லை, மேலே கொடுக்கப்பட்டுள்ள புள்ளிவிவரங்கள்‌ இக்‌
கைக்கோள்‌ களைத்‌ தழுவியேயுள்ளன.


பாங்குகள்‌ 99.


£ 87க்கு வட்டி)! கடைசியாக, பத்திரம்‌ முதிர்வு தேதியற்று
நீடித்திருக்குமானால்‌, அது 2 சதவீத வட்டியுடைய 120. ஆக
அங்காடியிலிருக்கும்‌. அதற்கு வட்டி 2 சதவீதமாக இருக்கும்‌.
அல்லது 4 சதவீத வட்டி வீதமுடைய 75ஆக இருக்கும்‌. எனவே,
வட்டியானது 21 சதவீதத்திலிருந்து 4 சதவீதத்திற்கு மாறும்போது
முதிரும்‌ முடிவு தேதியற்ற பத்திரத்தில்‌ 45 புள்ளிகளும்‌ (001018),
25 ஆண்டுப்‌ பத்திரமாக இருப்பின்‌ 20 புள்ளிகளும்‌, இரண்டாண்‌
டுப்‌ பத்திரமாக இருந்தால்‌ 8 புள்ளிகளும்‌ குறைகின்றன. °


பத்திரத்தை எந்த நேரத்திலும்‌ பணமாக மாற்றிக்கொள்ளலா
மென்பதில்‌ சிறிதளவும்‌ ஐயமேதுமில்லையெனினும்‌, நீண்ட தவணைத்‌
தேதியுள்ள பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கப்‌ பத்திரம்‌; அதனை வைத்திருப்‌
போர்‌ அது முதிர்வடைதற்கு முன்னால்‌ விற்கவோ, அடைமான
மாக வைத்துக்‌ கடன்‌ பெறவோ விரும்பாதிருந்தால்‌ தவிர (அம்‌
மாதிரி விரும்பாமலிருப்பவர்கள்‌ அரியர்‌), மற்றபடி ஆபத்தான
'முதலீடேயாகும்‌, இவ்வித விபத்து உள்ளதன்‌ காரணமாகவே
முதிர்வடையும்போது அதிக வருவாயினைப்‌ பத்திரம்‌ பெறுகிறது.
வட்டி, மூலதன நஷ்டம்‌ அல்லது இலாபம்‌ இவைகளைக்‌ கணக்‌
கிட்டு, இவ்வதிக வருமானம்‌ விபத்தினைத்‌ தாங்குதற்குச்‌ சன்மான
மாக (ரகா) அமைக்கப்பட்டுள்ளது, எந்தச்‌ சமயத்திலும்‌
(அங்காடிகள்‌ இயல்பு கடந்த நிலையிலிருக்கும்போது தவிர) குறுந்‌
தவணைப்‌ பத்திரங்களிலிருந்து நெடுந்தவணைப்‌ பத்திரங்கள்‌
வரையிலும்‌ வருவாயில்‌ சீரான வளர்ச்சி இருந்துகொண்டேயிருக்‌
கிறது. ரொக்கநிலைக்கும்‌ வருவாய்க்குமுள்ள வேறுபாடுகளை
மீண்டுமொரு முறை தற்போது ஆராய்வோம்‌. பிரிட்டிஷ்‌
அரசாங்கப்‌ பத்திரங்கள்‌ ஏதாவதொரு விலைக்கு விற்கக்கூடுவன
வாதலால்‌, அவைகளை “ரொக்கநிலை' உடையனவெனக்‌ கூறலாம்‌.
குறுந்தவணைப்‌ பத்திரங்கள்மட்டுந்தாம்‌ அவைகளை விற்கும்‌
போது அதிக நஷ்ட த்தை உண்டுபண்ணாமலிருக்கின்றன. எனவே,
அவைகள்‌ ₹நஷ்டமற்ற ரொக்கமாக (liqயid-without-loss)
உள்ளன. அதற்கேற்ப அவைகள்‌ குறைந்த வட்டிவீதத்தையே
தருகின்றன. நடுத்தவணை (mediums), நெடுந்தவணை (1௦088),
நாள்தவணைப்‌ (0010610218) பத்திரங்கள்‌ “விலையுள்ள ரொக்கமாக?
(liquid-at-a-price) இருப்பதால்‌, அவைகள்‌ வழக்கமாக அதிகப்‌
பலனைத்‌ தருகின்றன.


1 இந்தக்‌ கணக்கு விவரங்கள்‌ கொஞ்சமும்‌ சரிநுட்பமானவையல்‌ல (1080007216)
என்று மீண்டும்‌ இங்கு வலியுறுத்தப்படல்வேண்டும்‌, அவைகள்‌, தொடர்‌ வட்டி
உள்ளது என்பதையும்‌, வரி உள்ளது என்பதையும்‌ கவனத்தில்‌ கொள்ளவில்லை,
இருக்கும்‌ இவைகளைச்‌ சேர்ப்பதென்றாலும்‌, கணக்குக்‌ கரடுமுரடானதாக

ருக்கும்‌,


94. பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


எனினும்‌, நாம்‌ ஐந்தாந்தர வரிசையிலுள்ள (614) 2௨06) நெருங்‌
கிய பணமாகிய குறுந்தவணைப்‌ பத்திரத்தைப்பற்றி மீண்டும்‌
ஆராயவேண்டும்‌. சமீப ஆண்டுகளில்‌ ஐந்தாண்டுக்‌ குறுந்‌
தவணைக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களும்‌ கழிவகங்களின்‌ ஆளுகைக்குக்கீழ்க்‌
கொண்டுவரப்பட்டுள்ளன, கழிவகங்கள்‌ அவைகளை (பாங்குகளி
னின்றும்‌ பணம்‌ கடனாகப்‌ பெற்று) வாங்கிக்‌ கருஷல உண்டியல்‌
களே இருப்பு வைத்துக்கொள்வதுபோல்‌ வைத்துக்கொள்கின்றன.
இந்தக்‌ குறுந்தவணைப்‌ பத்திர இருப்புகள்‌ வைத்துக்கொண்டு, இங்‌
கிலாந்து பாங்கிலும்‌ அவைகள்‌ தங்களுக்குக்கடன்‌ தேவைப்பட்டால்‌
கடன்‌ பெறலாம்‌. இருப்பினும்‌, கருவூல உண்டியல்களுக்கும்‌, இக்‌
குறுந்தவணைக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களுக்கும்‌ சில வேறுபாடுகள்‌ இருக்‌
கின்றன. அங்காடி விலை இறக்கத்தால்‌ ஏற்படும்‌ விபத்து (11816)
குறைந்த அளவில்‌ இருந்தபோதிலும்‌, கருவூல உண்டியல்களில்‌
ஏற்படுவதைவிட அதிகமாகவே உள்ளது. ஆகவே, கழிவகங்கள்‌
உண்டியல்களில்‌ செய்வதுபோல்‌ தங்களது சொந்த மூலதனத்தைக்‌
கொண்டு இருப்புகளின்‌ உயர்ந்த கோபுரத்தை எழுப்பமுடியாது.
எடுத்துக்காட்டான ஒரு கழிவகத்தின்‌ உண்டியல்‌ இருப்புகளில்‌
ஒவ்வொரு £ 100லும்‌ £ 97 கடன்‌ வாங்கிய பணத்தால்‌ கொள்ளப்‌
பட்டவை. பத்திரங்களப்‌ பொறுத்த அளவில்‌, கிட்டத்தட்ட
£ 100க்கு £90 இவ்வாறு கொள்ளப்பட்டவையாக இருக்கும்‌.
இதன்‌ காரணமாகவே கருவூல உண்டியல்களில்‌ ஏற்படுவதைவிட
இவற்றில்‌ அடிக்கடி அங்காடி விலையில்‌ ஏற்ற இறக்கம்‌ காணப்‌
படும்‌. எனவே, கருவூல உண்டியல்களைவிடக்‌ குறுந்தவணைக்‌ கடன்‌
பத்திரங்களை வாங்கி விற்பதில்தான்‌ இலாபம்‌ அடைவதற்கு வழி
வகைகள்‌ இருக்கின்றன.


ஆறாந்தர வரிசையிலுள்ளவை நடுத்தரப்‌ பத்திரங்கள்‌. ஆனால்‌,
இதை ஆராயும்போது, நெருங்கிய பணத்தின்‌ எல்லையை விட்டு
நாம்‌ சென்று, பொது முதலீடுகள்‌ என்ற தலைப்புக்கு வரவேண்டி
யுள்ளது. இத்‌ தலைப்பைப்பற்றி இந்நால்‌ ஆராயப்போவதில்லை.
பாங்குகள்‌ இவ்விதப்‌ பத்திரங்களை வாங்குகின்ற காரணத்தால்‌
தான்‌, நடுத்தரப்‌ பத்திரங்களயும்‌ நாம்‌ இவ்வரிசையில்‌ வைத்துள்‌


1 கழிவகங்கள்‌ மற்ற முதலீடு செய்பவர்களைக்‌ காட்டிலும்‌ குறுந்தவணைப்‌
பத்திரங்களை அவைகளின்‌ மீட்சி விலையைவிட அதிகம்‌ கொடுத்து வாங்கக்கூடு
மென்பதைக்‌ கூறுவது இங்குப்‌ பொருத்தமானது. கழிவகம்‌ தனது மூலதன
(அன்ய கல்ப வருமானவரி செலுத்துகிறது, ஆகவே, தனது மூலதன நஷ்டத்திற்கு
capital loss) ஒரு வரியைத்‌ தான்‌ விதிப்பதற்கும்‌ கோரலாம்‌. அதாவது,
இப்பத்திரங்களை இருப்பாக வைத்திருக்கும்‌ சாதாரண மனிதரைவிடக்‌ கழிவகத்திற்‌
குத்‌, தவணைத்‌ தொகைகளைத்‌ தள்ளுபடி செய்யும்‌ நிகரச்‌ செலவு குறையும்‌.
இதன்‌ காரணமாக முதிர்வடையும்‌ காலத்தை நெருங்கிக்கொண்டிருக்கிற
பத்திரங்களின்‌ பெரும்‌ பகுதியும்‌ பண அங்காடிக்கு வருகின்றன. பண அங்காடியில்‌
அவைகளுக்கு அளிக்கப்படும்‌ விலை, பத்திர இருப்பு வைத்துள்ளோரனைவரையும்‌
விற்கும்படி தூண்டுகிறது.


பாங்குகள்‌ [இ


ளோம்‌. அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ இருப்புக்‌ குறிப்புகளில்‌ :₹முத
லீடுகள்‌' என்று காணப்படுபவை பெரும்பகுதியும்‌ பிரிட்டிஷ்‌ அர்‌
சாங்கக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களே, இதற்கு முந்திய ஆண்டுகளில்‌,
பாங்கு இருப்பாக வைத்துக்கொள்வதற்குகந்த பத்திரத்தின்‌ கால
உச்ச அளவு பத்து ஆண்டுகளாக இருக்கவேண்டுமெனக்‌ கருதப்‌
பட்டது. ஆனால்‌, சமீப ஆண்டுகளில்‌ இக்‌ கரல வரையறையை
உயர்த்தி, இருபது ஆண்டுகளே உச்சமான கால அஸவு என்று
நம்பப்படுகிறது. இன்னும்‌ அதிகப்படியான கால அளவுள்ள பத்தி
ரங்களையும்‌ பாங்கு வைத்துக்கொள்ளலாம்‌.


“பாங்குகள்‌? என இங்குக்‌ கூறப்படுவது அங்கத்தினர்‌ பாங்கு
களேயாகும்‌: இங்கிலாந்து பாங்கு பிரிட்டிஷ்‌ அரசாங்கப்‌ பத்திரங்‌'
களை நிறைய இருப்பு வைத்திருக்கிறது. அதன்‌ பாங்குத்துறையில்‌
(Banking Department) இருப்பாக வைக்கப்பட்டுள்ள பத்திரங்கள்‌,
அங்கத்தினர்‌ பாங்குகள்‌ தங்கள்‌ இருப்பில்‌ வைத்துள்ள பத்திரங்‌
களை ஏறக்குறைய ஓத்தேயுள்ளன. ஆனால்‌, அதன்‌ பெரும்பகுதி
இருப்புகளும்‌ வெளியீட்டுத்துறையில்கான்‌ (18806 Department)
உள்ளன. நோட்டுகளை வெளியிடுதற்கு அவை அத்துறையில்‌
துணை செய்கின்றன. கருஷலத்தின்‌ கணக்கு நடைமுறைக்‌
காகவே “வெளியீட்டுத்துறை? இயங்குகின்றது. எனவே, இதி
லுள்ள அதிக அளவு இருப்புகள்‌ கருஷலத்தை அங்காடியில்‌ தலை
யிடுவதற்கு வழிவகை செய்கின்றன. கருவஷூலத்திற்கு இன்னும்‌
மற்ற நிதிகளும்‌ (1008) உள்ளன. உதாரணமாக, வேலையின்மைப்‌
பாதுகாப்பு நிதிகளும்‌ (Unemployment Insurance Funds), உடல்‌
நலப்பாதுகாப்பு .நிதிகளும்‌ முதலீடு செய்வதற்கு நிறைய அளவு
நிகர இருப்புகளைப்‌ பெற்றுள்ளன. இதுபோலவே, கருவூலத்தின்‌
ஆளுகையின்கீழுள்ள அல்லது வழக்கமாக அதனுடைய ஆலோ
சனேயை ஏற்று நடக்கின்ற பல்வகைப்பட்ட நிதிகளும்‌ மன்றங்‌
களும்‌ நிறைய அளவு இருப்புகளைப்‌ பெற்றுள்ளன. இந்த நிதி
களைக்கொண்டு, கருவூலம்‌ அங்காடியில்‌ விலைகளின்‌ போக்கைக்‌
கணிசமான அளவிற்கு இயக்கக்கூடும்‌. ஒரு பத்திரம்‌ முதிரும்‌
போது கருவூலம்‌ அதனை எப்போதும்‌ பண அங்காடியின்‌ விலைக்குக்‌
குறைவாகவே வாங்கிக்கொள்ளும்‌. தான்‌ செலுத்தவேண்டிய
தொகையின்‌ அளவைக்‌ குறைக்கும்‌ முயற்சியே இது. வேறொரு
வழியும்‌ உள்ளது. கருவூலம்‌ புதிதாகப்‌ பத்திர வெளியீடு
செய்வதாக இருந்தால்‌, தன்னிடமுள்ள நிதிகளை அவற்றை,
வாங்குவதற்காகவே பண அங்காடியில்‌ ஒருமுகப்படுத்தக்கூடும்‌..


இப்படிச்‌ செய்வதன்‌ நோக்கம்‌, கருவூலம்‌ ஏற்படுத்தும்‌
புதிய வெளியீட்டை மற்றப்‌ பத்திரங்களைவிடச்‌ சிறப்பான நிலையில்‌.


96 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


வைத்து, அதனை உடனடியாக வாங்குகின்றவர்களைத்‌
தூண்டுவதேயாகும்‌. இத்தகைய தலையிடுகின்ற அதிகாரங்கள்‌
தவறாகப்‌ பயன்படுத்தவும்‌ படலாம்‌. இதற்குமுன்‌ பல சமயங்‌
களில்‌ கருவூல வேந்தர்‌ (Chancellor of the Exchequer)
“அங்காடியைத்‌ தவறாக நடத்திச்செல்வதாக? (improperly rigging
the market) குற்றம்‌ சாட்டப்பட்டுள்ளார்‌. ஆயினும்‌, பொதுப்‌
படையாக அவைகள்‌, கருவூலம்‌ நாட்டுக்‌ கடனை (national
dt) நிருவகிப்பதற்கும்‌ கடன்வாங்குவதற்கும்‌ முதலீடு செய்‌
பவர்கள்‌ தங்கள்‌ பணத்தை இலாபகரமாக முதலீடு செய்‌
வதற்காகவும்‌, இந்நூலில்‌ நம்‌ கவனத்தை மிகவும்‌ கவரும்‌
பலதிறப்பட்ட நெருங்கிய பணத்தின்‌ பாங்குமுறைக்காகவும்‌
இன்றியமையாதனவாக இருக்கின்றன. ்‌


பாங்கு என்றால்‌ என்ன ?


பாங்குக்குப்‌ பாராளுமன்றம்‌ சட்டவாயிலாக விளக்கம்தர
நேரிட்டபோது, உண்‌ மையாக? பாங்கு தொழில்‌ நடத்துகிற ஒரு
நிறுவனம்‌ அல்லது நிலையம்‌ என விளக்கியது. இவ்வத்தியாயத்தின்‌
கடைசியிலும்‌ இதைவிடஅதிகமாக நாம்‌ விளக்கம்‌ தந்துவிட இயல
வில்லை. பாங்கைப்பற்றி நாம்‌ விவரித்தோம்‌. பல்வேறுபட்ட
பாங்குகளைப்பற்றியும்‌ கூறினோம்‌. ஆனால்‌, பாங்கு என்பதற்கு ஒரு
நல்ல விளக்கத்தைமட்டும்‌ கூறவில்லை, பாங்கர்‌, தனக்கும்‌ பிற
ருக்கும்‌ கடன்‌ வழங்கும்‌ தொழில்‌ நடத்துகிறவர்‌ என்று கூறுவது
ஏறக்குறைய பொருத்தமானதாக இருக்கும்‌. கடன்களுக்குள்‌ பல
திறப்பட்ட முக்கிய வேறுபாடுகளிருந்தாலன்‌ றிக்‌ கடன்களைப்‌ பரி
வர்த்தக செய்துகொள்ளுவதுமட்டில்‌ எந்தவிதப்‌ பயனையும்‌
தந்துவிடாது. பாங்கருடைய கடன்கள்‌, பொதுவாகப்‌ பொது
மக்கள்‌ தங்களுடைய கடன்களைத்‌ தீர்த்துக்கொள்ளுவதற்கு
ஏற்றுக்கொள்வதன்‌ காரணமாகப்‌ பணமாக அமைவதால்‌, தனது
நோக்கத்தை பாங்கு நன்கு உணருகிறது. அதே சமயத்தில்‌ ஒரு
சமூக முக்கியத்துவத்தையும்‌ பாங்கு அடைகின்றது. எனவே,
பாங்கருடைய வணிகமாவது, பிறரிடமிருந்து கடன்களைப்‌ பெற்று,
அதற்கு ஈடாகத்‌ தன்னுடைய கடன்களைக்‌ கொடுத்து, அதன்மூலம்‌
பணம்‌ “சிருட்டித்தலே? யாகும்‌. பாங்கர்‌ கடன்‌ தொழில்‌ நடத்து
பவராயிருக்கலாம்‌; ஆனால்‌, கடன்‌ செல்வத்திற்கு எதிரிடையான
தொன்றேயாகும்‌, எனவே, பாங்கரை “செல்வத்தைக்‌ குடிப்பவர்‌?
{liquefier of wealth) எனப்‌ பொருள்‌ கூறுவதும்‌ பொருத்தமுடைய
தொன்றாம்‌.


பாங்கு முறை முழுதுமே, பொதுமக்கள்‌ பாங்கின்மீது, அது
தன்னுடைய கடன்‌ பொறுப்புகளைத்‌ தீர்த்துவிடும்‌ என்று கொண்‌


பாங்குகள்‌ 97


டுள்ள நம்பிக்கையின்‌ அடிப்படையில்தான்‌ இயங்கிவருகிறது.
இது முற்றிலும்‌ ஒரு கடன்‌ முறையே (ரூர்‌ S}ூ£ஒற)யாகும்‌. கிரேட்‌
பிரிட்டனில்‌ வெகு சிலரே பாங்கு முறையின்‌ தொந்தரவுகளை
அறிந்தவர்களாதலால்‌, இது ஒரு வறட்டுவாதமாகக்கூடத்‌ தோன்‌
றும்‌. ஆனால்‌, மற்ற நாடுகளில்‌,குறிப்பாக ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌,
பொதுமக்களின்‌ நம்பிக்கை பாங்குகளின்மேல்‌ தளர்ந்துவிட்டால்‌
என்ன நேருமென்பதற்குக்‌ கண்கூடான நிகழ்ச்சிகள்‌ சமீப ஆண்டு
களில்‌ நடந்திருக்கின்றன. இந்த நம்பிக்கையை எதிர்தோக்கி
யுள்ள காரணத்தால்‌, பாங்கர்‌ பல சமயங்களில்‌ முரண்பாடாகவும்‌
நடக்க நேரிடுகிறது. ஆக்கமான காலங்களில்‌ நிறையக்‌ கடன்‌
வசதிகள்‌ பெருகியுள்ளபோது, பாங்கர்‌ இக்‌ கடன்‌ வசதிகளை
இன்னும்‌ அதிகரிப்பதற்கு முற்றிலும்‌ தயாராக இருப்பார்‌.
ஆனால்‌, ஆக்கமற்ற காலங்களில்‌, பயமானது அங்காடியை
முடக்கும்‌ தறுவாயில்‌, பாங்கர்‌ மிகவும்‌ கவனமாகவும்‌, எச்சரிக்கை
யுடனும்‌, நிதானமாகவும்‌, கண்டிப்புடனும்‌ இருக்கவேண்‌
டும்‌. அவருடைய வாணிபத்தை, இரம்மியமான இளவேனிற்‌
காலத்தில்‌ குடைகளைக்‌ கடன்‌ கொடுத்து மாரிக்காலத்தில்‌
அவற்றைத்‌ திரும்பப்பெற முன்வரும்‌ வியாபாரி ஒருவரின்‌
வாணிபத்திற்கு ஒப்பிடலாம்‌,


பாங்கர்களும்‌ பாங்கு முறையும்‌ சமீப காலங்களில்‌ நிறைய
அளவு குறைகூறப்படுகின்றன. இந்தக்‌ குறைகளில்‌ சில,
பாங்கர்‌ பொதுமக்களின்‌ நம்பிக்கையை எதிர்நோக்கியிருக்‌
கும்‌ தன்மையால்‌ எழுந்தவை, (பொதுமக்கள்‌ நம்பிக்கை
யென்பது பொதுமக்களின்‌ புகழ்ச்சியன்று). இதைவிட
இன்னும்‌ சில உருப்படியான குறைகூறுதல்களுமிருக்கின்றன.
பாங்குமுறையின்‌ அக்‌ குறைகூறுதல்களில்‌ முக்கியமாக உள்ள
இரண்டைச்‌ சுருங்கச்‌ சொல்லி இவ்‌ வத்தியாயத்தை முடித்து
விடலாம்‌,


பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குமுறை, வணிகத்தை வளர்க்க, குறிப்பாக
வெளிநாட்டு வாணிபத்தை வளர்க்க ஏற்பட்டதென அடிக்கடி
குறைகூறப்படுவதுண்டு, தற்காலத்தில்‌, இவ்‌ வாணிபத்திற்கு
உள்நாட்டுத்‌ தொழிலுக்குத்‌ (4௦mestic industry) தரப்படுவதுபோல்‌
அவ்வளவாகக்‌ கடன்‌ தரப்படாததால்‌, வாணிபம்‌ முக்கியமாகக்‌
கருதப்படவில்லையெனக்‌ குறைகூறப்படுகிறது. ஆனால்‌, இங்கி.
லாந்திலுள்ள பாங்குகளுக்குத்‌ தொழிலின்‌ கடன்‌ தேவைகளைப்பற்றி
எதுவும்‌ தெரியாது; அவைகள்‌ தொழிலின்மீது தனி இரக்கமும்‌
காட்டுவதில்லை. அவைகள்‌ ஒரு கடனை வழங்கும்போது அக்‌ கடனை
மிகக்‌ குறைந்தகால அளவில்‌ திருப்பியடைக்கும்படி வலியுறுத்துவ

ப--7


98 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


தால்‌, எந்தத்‌ தொழில்‌ நிறுவனத்திற்கும்‌ இக்‌ கடனால்‌ யாதொரு
பயனுமில்லை. வாணிபத்தில்‌ புழங்கும்‌ பண்டங்களை ஈடாகப்பெற்றுக்‌
கொண்டு அவை கடன்‌ கொடுக்கின்றன. ஆனால்‌, உற்பத்தியில்‌
இருந்துகொண்டிருக்கிற பண்டங்களை ஈடாகப்‌ பெற்றுக்கொள்வ
தில்லை. கடைசியாகப்‌ பணத்தை எளிதான வட்டி. வீதத்தில்‌ கடன்‌
பெறக்கூடிய இடமும்‌, லண்டன்‌ பணஅங்காடிக்கே ஆதாரமுமான
கழிவு அங்காடியை (41500ய4 ஈர!) தொழிலதிபர்‌ சுலபத்தில்‌
நெருங்கமுடிவதில்லை.


இக்‌ குறைகூறுதல்களில்‌ சில மிகைபடுத்தப்பட்டவையே.
பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குகள்‌, குறைகூறப்படுவதைப்போலல்லாது, கணிச
மான அளவிற்கு பிரிட்டிஷ்‌ தொழில்களுக்கு உதவிபுரிகின்றன.
ஆனால்‌, இந்தக்‌ குறைகூறுதலிலும்‌ சற்று உண்மை இருக்கிறது.
கடந்த காலங்களிலெல்லாம்‌, பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குகள்‌ ஜெர்மனி
அல்லது ஐக்கிய அமெரிக்காவின்‌ பாங்குகளைவிடக்‌ குறைவாகவே
நேரடி உதவியைச்‌ செய்துவந்துள்ளன, ஜெர்மனியில்‌ பாங்கு
களுக்கும்‌ தொழிலுக்கும்‌ நேரடியான நெருங்கிய தொடர்பு இருந்‌
தது. பாங்குகள்‌, தொழில்‌ நிறுவனமொன்றுக்கு, அது எவ்‌
வளவு தொகை கடனாகக்‌ கேட்கின்றதோ அத்‌ தொகையினை க்‌
கொடுக்கும்‌. அற்‌ நிறுவனங்களிலுள்ள இயக்குநர்‌ குழுக்களிலும்‌
தங்களது பிரதிநிதிகளை நியமிக்கின்றன. ஐக்கிய அமெரிக்கா
விலும்‌ இம்மாதிரியான விசவுகளே--ஆனால்‌, சற்றுக்‌ குறைந்த
அளவில்‌--ஏற்பட்டன. பெரிய பாங்குகள்‌, தங்களுடைய துணைக்‌
கம்பெனிகள்மூலம்‌, தொடங்கிய நிறுவனங்கள்‌ தங்கள்‌ கடன்‌ பத்‌
திரங்களை வெளியிட்டுப்‌ பொதுமக்களிடமிருந்து முதல்‌ திரட்டுவ
தற்குஉதவின. பாங்குகள்‌ இவ்‌ விவகாரங்களத்தனையையும்‌ இயக்கி
வந்ததுடன்‌ நிறைய இலாபத்தையும்‌ பெற்றன. சம்பந்தப்பட்ட.
தொழிற்‌ கம்பெனிகளை நடத்திச்செல்லுவதிலேயும்‌ அவைகள்‌
நிறையப்‌ பங்கு பெற்றன.


பிரிட்டிஷ்‌ பாங்கர்கள்‌ எப்போதுமே இம்மாதிரியான நட
வடிக்கைகளை வேண்டுமென்றே மேற்கொள்வதில்லை. ஜெர்மனி
யிலும்‌, அமெரிக்காவிலும்‌ சமீபத்தில்‌ நடந்த நிகழ்ச்சிகள்‌ பிரிட்ட
னின்‌ இந்தச்‌ செயல்‌ எவ்வளவு புத்திசாலித்தனமானதென்பதை
நினைவூட்டுவனவாக இருக்கின்றன. தொழில்‌ நிறுவனங்களுக்குக்‌
கொடுக்கப்படும்‌ கடன்கள்‌ “ரொக்கநிலை? உடையன அல்ல. ஒரு
தடவை அத்தகைய கடன்‌ கொடுக்கப்பட்டால்‌, சில வருடங்கள்‌
-கழிந்தே அதனைத்‌ திரும்பப்‌ பெறமுடியும்‌, இத்‌ தன்மையைப்‌
பொறுத்தமட்டில்‌, 'இவைகள்‌ பிரிட்டிஷ்‌ பாங்குகள்‌ அளிக்கும்‌
-கடூன்களைப்போன்றே இருக்கின்றன, ஆனால்‌, பலதிறப்பட்ட


பாங்குகள்‌ | 99°


“ரொக்கநிலையற்ற? (111iஏயi4) சிறு கடன்களுக்கும்‌, நன்றாக நடத்‌.
தப்படாத ஓரிரண்டு தொழில்‌ நிறுவனங்களுக்குப்‌ பகிரங்கமாகக்‌"
கொடுக்கப்படும்‌ கடன்களுக்கும்‌ ஓரளவு வித்தியாசம்‌ இருக்கவே .
செய்கிறது. தொழில்‌ பாங்குமுறை அமெரிக்க பாங்கு முறையைப்‌
போல நேரடியாகக்‌ கடன்‌ கொடுக்காமல்‌ தொழிற்‌ கம்பெனிகளின்‌
கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்குவதன்‌ மூலம்‌ கடன்‌ கொடுக்குமேயானால்‌,
இத்தகைய இடர்ப்பாடுகள்‌ தவிர்க்கப்படலாம்‌. ஏனெனில்‌, பாங்கு
இக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களை எச்‌ சமயத்திலும்‌ பங்கு அங்காடியில்‌
வீற்றுவிடமுடியும்‌. ஆனால்‌, இந்தக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களிலும்‌ சில
தொல்லைகள்‌ உள்ளன. அவைகளின்‌ விலை அடிக்கடி மாறுமாகை
யால்‌, அவைகளை *ரொக்கநிலை?க்குக்‌ கொண்டுவரவேண்டு
மானால்‌, அவைகளை நஷ்டத்திற்கு விற்றே கொண்டுவர .
இயலும்‌.


தொழில்‌ நிறுவனங்களுக்கு நிதியளிக்கும்‌ பாங்குமுறை,
நாட்டின்‌ தொழிலுக்கு நிறைய மூலதனம்‌ கிடைக்கச்‌ செய்து,
அதன்மூலம்‌ நாட்டின்‌ பொருளாதார நிலையை உயர்த்தவேண்டு
மென்கிற எண்ணமுடையவர்களால்‌ சிபாரிசு செய்யப்பட்டதாகும்‌.
ஆனால்‌, பாங்கருக்குத்‌ தொழிலைப்‌ பேணவேண்டிய எந்தத்‌ தனிப்‌
பொறுப்பும்‌ இல்லை. அவரது முதல்‌ கடமை, வைப்பாளிகளின்‌
(depositors) நம்பிக்கையைப்‌ பாதுகாப்பதே. நாட்டிற்கு ஒரு நல்ல
பொருளாதார நிலையை உண்டுபண்ணும்‌ கடமை அரசாங்கத்‌
தையே சார்ந்தது. பீதியினாலும்‌, வைப்பாளிகள்‌ பணத்தைத்‌
திருப்பித்‌ தருமாறு போடும்‌ கூக்குரலினாலும்‌, சீர்குலைகின்ற ஒரு
பாங்கினால்‌, அது தொழிலுக்கான பாங்குமுறைத்‌ தத்துவங்களைப்‌ '
பின்பற்றினாலும்‌ பின்பற்றாவிட்டாலும்‌, நாட்டின்‌ சுமுகமான
பொருளாதார வளர்ச்சிக்குத்‌ தடையாக இருக்கமுடியுமே தவிர,
வேறு எவ்விதத்திலும்‌ உதவியாக இருக்கமுடியாது.


இந்நூலின்‌ நோக்கம்‌ குறைகூறுவதன்று; விளக்கம்‌ தருவதே
யாகும்‌. ஆகையால்‌, தொழில்‌ பாங்கு முறை சிறந்ததர அல்லது
வைப்புகள்‌ பாங்கு முறை சிறந்ததா என்னும்‌ வறட்டுவாதத்திற்கு
முடிவுகாண்பது இங்குத்‌ தேவையில்லை. ஆனால்‌, ஒன்றுமட்டும்‌
கூறலாம்‌. பல்வேறு வாதங்களுக்கிடையே, உண்மை என்பது இரு
வகைத்‌ தீவிரக்‌ கருத்துகளுக்குமிடையே உள்ளது. தொழிலுக்‌
கான மூலதனத்தை அளிப்பதற்கு ஒரு சாதனம்‌ கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌
அவசியம்‌ தேவைப்பட்டது. எனவே, பாங்குகள்‌, முன்பு ஜக்கிய
அமெரிக்கா, ஜெர்மனிபோன்ற நாடுகளின்‌ பாங்குகளைப்போல்‌
அதிக அளவில்‌ சிக்கிக்கொள்ளாமல்‌, மேற்செரன்னவாறு தொழில்‌
மூலதனத்தை அளிக்கும்‌ சாதனமாக இருக்கும்படி கேட்டுக்கொள்‌


ளப்பட்டன. எனவே, 1948ஆம்‌ ஆண்டில்‌ தொழில்‌ நிதியக்‌ கார்ப்‌
பொரேஷன்‌ (The Finance Corporation for Industry), தொழில்‌
வாணிபக்‌ கார்ப்பொரேஷன்‌ (The Industrial and Commercial
Finance Corporation) என இரண்டு நிதிய்க்‌ கார்ப்பொரேஷன்கள்‌
ஏற்படுத்தப்பட்டன. இவ்விரண்டும்‌ பாங்குகளால்‌ நிதியளிக்கப்‌
பட்டன. தொழிலுக்கும்‌ வர்த்தகத்திற்கும்‌ பாங்கு கடன்கொடுக்க
இயலாத வழிகளிலும்‌, இக்‌ கார்ப்பொரேஷன்கள்‌ நிதியளித்தன.
பாங்கின்‌ பல்வேறு பணிகளில்‌ எது முக்கியமானதென்று ஆராய்ந்‌
தால்‌, அது நிரந்தரமானதும்‌ வசதியானதுமான கடனளிக்கும்‌
சாதனத்தைப்‌ பெற்றிருப்பதுதான்‌ என்று சொல்ல நேரிடும்‌.
தொழிலுக்கு மூலதனமளிக்கப்‌ பல்வேறு வழிகளிருக்கின்றன.
ஆனால்‌, தற்காலத்தில்‌ பாங்கு வைப்புகளினால்‌ மூலதனமளிக்கும்‌
முறையைவீடச்‌ சிறந்ததாக வேறு எம்முறையும்‌ கருதப்படுவதில்லை.


பாங்கு முறையின்மீது சுமத்தப்படும்‌ மற்றொரு வகைக்‌ குற்றச்‌
சாட்டு, இவ்வளவு அதிகமான அதிகாரங்களைக்கொண்ட
பாங்குகள்‌ தனியார்‌ உரிமையின்கீழ்‌ விட்டுவைக்கப்பட்டுள்ளன
என்பதாகும்‌. இவ்வாதம்‌ இருதிறப்பட்டது. முதலாவது வாதம்‌
பாங்கு பணம்‌ “சிருட்டித்த? பணமாகையால்‌ அதற்கு வட்டி
வாங்குதல்‌ தவறு என்பதும்‌, பாங்கின்‌ கடனைப்‌ பணமெனக்‌
கொள்வது பொதுமக்களின்‌ நம்பிக்கையாதலின்‌ அக்‌ கடன்‌
களில்‌ வரும்‌ இலாபத்தை பாங்கரைவிடப்‌ பொதுமக்களே அடைய
வேண்டும்‌ என்பதுமாம்‌. பாங்கர்‌ தான்‌ “சிருட்டித்த? பணத்திற்கு
வட்டி பெறுவதை அனுமதிக்கலாம்‌. ஆனால்‌, பாங்கு தொழிலை,
அத்தொழில்‌ நாட்டின்‌ பொருளாதாரக்‌ கொள்கையையே பாதிக்‌
கின்ற அதிமுக்கியத்துவம்‌ பெற்றுள்ளதால்‌, தனியார்‌ ஆளுகையி
லிருந்து உடனடியாக மாற்றவேண்டுமென்பது மற்றொரு வாத
மாகும்‌,


மேற்சொன்ன இருவகை வாதங்களில்‌ எது சிறந்ததெனக்‌
கூறும்‌ வேலை நமக்குத்‌ தற்போது வேண்டியதில்லை, ஆனால்‌, இவ்‌
வத்தியாயத்தின்‌ முற்பகுதிகள்‌ முதல்‌ வாதத்திற்கு ஓரளவு
பதிலளிப்பதுபோன்று உள்ளன என்பதைமட்டும்‌ கூறலாம்‌.
பாங்கர்கள்‌ வரையறையின்றியோ அல்லது யாதொரு செலவு
மின்றியோ பணத்தைச்‌ சிருட்டித்துவிடமுடியாது. ஏற்கெனவே
தாம்‌ விளக்கியதுபோல்‌, அவர்களுடைய வணிகம்‌ முழுமையும்‌
"தங்கள்‌ கடனை மற்றவர்கள்‌ கடனுக்குப்‌ பரிவர்த்தனை செய்து
கொள்வதிலேயே அடங்கியுள்ளது. தாங்கள்‌ பிறரிடமிருந்து
வாங்கும்‌ கடனுக்குச்‌ சொற்ப வட்டி கொடுப்பதாலும்‌, தங்களிடம்‌
கடன்பட்டிருப்பவர்களிடம்‌ அதிக அளவு வட்டி வாங்குவதாலுமே


பாங்குகள்‌ 101.


அவைகள்‌ இலாபம்‌ பெறுகின்றன. மற்றவர்களுக்குப்‌ பற்றாளராக-
(creditor) இருப்பதைக்‌ காட்டிலும்‌ பாங்கரிடம்‌ பற்றாளராக இருப்‌

பது விரும்பத்தக்கது, ஏனெனில்‌, பாங்கரின்‌ கடன்கள்‌ பணமாக

உள்ளன; மற்றவர்களின்‌ கடன்கள்‌ அவ்வா நிருப்பதில்லை. எனவே,
இந்த நலனை உடைய கடன்களுக்கு மற்றவைகளைவிடக்‌ குறைந்த

வட்டி கொடுக்கப்படுவது நியாயமானதாகவே தோன்றுகிறது.

ஆனால்‌,பாங்கர்‌ நியாயமாகச்‌ சிறிது இலாபம்‌ பெறலாமென்று கூறு

வது, விருப்பப்பட்ட அளவிற்கு இலாபமடையலாமென்பதாகாது.

பாங்குகள்‌ பொதுவச திக்கான நிறுவனங்களாதலால்‌(றயblic utility),

அரசாங்கம்‌ அவைகள்‌ அதிக வட்டி வாங்காவண்ணம்‌ பார்த்துக்‌

கொள்வது அதன்‌ கடமையாகும்‌.


பாங்குகளை அரசாங்கம்‌ எடுத்துக்கொள்ளவேண்டுமென்‌
பதற்கு இரண்டாவது வாதம்‌, நாம்‌ ஏற்கெனவே அரசாங்கம்‌ ஏன்‌
மைய பாங்கை ஏற்று நடத்தவேண்டுமென்பதற்குக்‌ கூறிய
வாதத்தை ஓத்தது, இவ்வாறு பொதுமக்கள்‌ நன்மைக்கான
ஒரு தொழிலை அரசாங்கம்‌ தன்‌ ஆளுகையின்கீழ்க்‌ கொண்டு
வரவேண்டுமென்னும்‌ வாதம்‌ நியாயமானதாகவே தோன்றுகிறது,
ஆனால்‌, அரசாங்கம்‌ பாங்குகளை நாட்டுரிமையாக்கவேண்டுமா
என்பதும்‌, எந்த அளவிற்கு அரசாங்கத்தின்‌ சரிநுட்பமான கட்டுப்‌
பாடு பாங்குகளின்மீது இருக்கவேண்டுமென்பதும்‌ விருப்பத்தின்‌
பாற்பட்டதேயொழிய கோட்பாட்டின்பாற்பட்டதல்ல. பாங்குகளை
எப்போதுமே தனியார்‌ உடைமையாக வைத்திருக்க தெய்விகச்‌
சட்டம்‌ ஒன்றும்‌ இருக்கவில்லை. அவைகளை நாட்டுரிமையாக்குதல்‌
கவனமுடன்‌ சிந்திக்கப்பட்டு நிதானமாகக்‌ கொண்டுவரப்பட்டால்‌,
தீங்கு ஒன்றும்‌ நேராது. ஆனால்‌, நாட்டுரிமையாக்கப்படுதலானது
பாங்குகளை பத்திரமானவைகளாகவும்‌, மலிவானவைகளாகவும்‌
ஆக்காவிட்டால்‌ (இவ்விரண்டு விளைவுகளும்‌ உடனடியாக
நேரிடா), அது. சற்றேனும்‌ நன்மை தராது. இப்‌ பிரச்சினையை
ஆராய்வது பொருளாதார நிபுணருக்கோ அல்லது பணமுறையைப்‌
பற்றிய மேல்விவரங்களையல்லாது அடிப்படைகளை அறியவிரும்பு
பவருக்கோ யாதொரு பயனையும்‌ தராது, எனவே, இதனை அரசியல்‌
சிந்தனையாளர்களுக்கு விட்டுவிடுவோம்‌.


3. பணத்தின்‌ மகிப்பு


விலை மட்டம்‌ (Price Level)


பணத்திற்கு மற்றப்‌ பொருள்களினின்றும்‌ தனிப்பட்ட இன்றி
யமையாத பண்பொன்றுண்டு. அதாவது, பணம்‌ பணமாக
இருக்கிறதென்பதற்காகவே வீரும்பப்படுவதில்லை, அஃது ஒரு
மாற்று மத்திமமாக அல்லது சாதனமாக அல்லது கருவியாக
இருப்பதால்தான்‌ விரும்பப்படுகிறது. யாரும்‌ (கஞ்சனைத்‌ தவிர)
பணத்தினால்‌, பின்னால்‌ அவற்றைக்கொண்டு உண்மையான
மதிப்புள்ள பொருள்களையும்‌ பணிகளையும்‌ வாங்கலாமென்பதற்
காகவே தவிர வேறு காரணத்திற்காகப்‌ பணத்தைச்‌ சேர்த்து
வைக்க விரும்புவதில்லை, பணம்‌ தானாகவே ஒருவிதப்‌ பயனு
மற்றது. ஒரு £8 நோட்டு, கசங்கிய காகிதம்தானே என்று
மதிக்கப்பட்டால்‌, அதற்கு யாதொரு மதிப்புமில்லை அல்லவா?
மாற்று மத்திமமாக ஏற்புத்‌ தன்மையைப்‌ (acceptability)
பெற்றிருக்கிற காரணத்தால்தான்‌ அதற்கு மதிப்பு ஏற்படு
கிறது.


அடிக்கடி வலியுறுத்தப்படும்‌ இப்பணக்‌ கோட்பாடு, மெய்யான

தும்‌ முக்கியமானதுமான ஒரு முடிபாகும்‌. ஒரு பொருளின்‌ விலை
யானது அப்‌ பொருளைப்‌ பணத்திற்கு மாற்றுச்‌ செய்யும்‌ விகிதத்தை
உணர்த்துகிறது. நிலக்கரியின்‌ விலை ஒரு டன்‌ 60 ஷில்லிங்காக
இருக்கும்போது, மாற்று விகிதம்‌ 60 ஷில்லிங்கு ௪ 1।_ன்னாக அல்லது
-8 ஷில்லிங்கு= 1 அந்தராக இருக்கும்‌, பணம்‌ ஒரு மாற்று இடைக்‌

்‌ கருவியாகவே இருப்பதால்‌, உண்மையில்‌ அடிப்படையாக உள்ளது.
அது நிலக்கரியை மற்றப்‌ பண்டங்களுக்கும்‌ பணிகளுக்கும்‌ மாற்றுச்‌
செய்யக்கூடிய விகிதமேயாகும்‌. 1 டன்‌ நிலக்கரியை விற்கப்‌
போகும்‌ ஒருவனுக்கு, அதனுடைய விலை 60 ஷில்லிங்கு என்றால்‌,
அவன்‌ 60 ஷில்லிங்கைக்கொண்டு தான்‌ என்ன பொருள்களை


பணத்தின்‌ மதிப்பு 108


வாங்கக்கூடுமென்பதையே எண்ணுகிறான்‌. இஃது அவனுக்குத்‌
தெரியவில்லையானால்‌, விலை, அவனுடைய ஒரு டன்‌ நிலக்கரியின்‌
மதிப்பு என்ன என்பதை அவனுக்கு உணர்த்தாது. சுருக்கமாகச்‌
சொல்லப்போனால்‌, விலையென்பது ஒரு பொருளின்‌ மதிப்பன்று.


இக்கருத்தினைக்‌ கீழ்க்கண்டவாறு விளக்கலாம்‌, திடீரென்று
ஒரு நாளில்‌ எல்லாப்‌ பொருள்களின்‌ விலையும்‌-— நிலக்கரி, ரொட்டி,
தபால்தலைகள்‌, தொழிலாளியின்‌ ஒரு நாளைய உழைப்பு, வீடுகளின்‌
வாடகை, இன்னும்‌ மற்றவைகள்‌ இரட்டிப்பாக அதிகரிக்கின்ற
தென வைத்துக்கொள்வோம்‌. விலைகள்‌ பல்வேறு பொருள்‌
களுக்கும்‌ பலவிதமாக மாற்றமடையும்‌. ஆனால்‌, அப்பொருள்‌
களின்‌ மதிப்புமட்டும்‌ மாறாமல்‌ அப்படியே இருக்கும்‌. தற்போது
ஒவ்வொருவருடைய வருமானமும்‌ இரண்டு மடங்காக ஆனாலும்‌,
ஏற்கெனவே வாங்கிய பொருள்களைத்தான்‌ அவ்வருமானத்தைக்‌
கொண்டு வாங்க இயலும்‌. ஒரு டன்‌ நிலக்கரி, அதற்கு
முன்னால்‌ எத்தனை ரொட்டித்‌ துண்டுகளுக்குச்‌ சமமாக
இருந்ததோ, அப்படித்தான்‌ தற்போதுமிருக்கும்‌.. மாற்றமடைந்‌
துள்ள ஒரே மதிப்புப்‌ பணமதிப்பு ஒன்றுதான்‌. ஏற்கெனவே £ 1
நோட்டுதான்‌ வாங்க இயலும்‌; பண்டங்கள்‌, பணிகளில்‌ தற்போது
பாதிதான்‌ வாங்க இயலும்‌.


பணத்தின்‌ மதிப்புப்பற்றிய இக்கருத்து பணப்‌ பொருளாதாரத்‌
தின்‌ (Monetary Economics) முக்கியக்‌ கருத்துகளில்‌ ஒன்றாகும்‌
இலேசில்‌ அகப்படாமல்‌ நழுவிச்‌ செல்லும்‌ கருத்தும்‌ இதுவே,
பணத்தின்‌ மதிப்பு அதனுடைய வாங்கும்‌ திறனைப்‌ பொறுத்த
தெனச்‌ சுலபமாகச்‌ சொல்லிவிட முடியும்‌, அடுத்தபடியாக, விலை
கள்‌ உயரஉயரப்‌ பணத்தின்‌ மதிப்புக்‌ குறைந்துகொண்டே
செல்லும்‌ என்று சுலபமாகக்‌ கூறிவிடலாம்‌. ஆனால்‌, இங்குதான்‌
சுலபமாக விளக்கந்தருவதும்‌ இயலாததாகின்றது. ஏனெனில்‌,
இங்கு “எந்த விலைகள்‌?? என்னும்‌ கேள்வி எழுகின்றது. இதற்கு
விடையாக “எல்லா விலைகளும்‌? என்று சொல்லத்‌ தோன்றும்‌.
ஆனால்‌, சாதாரணக்‌ குடிமகன்‌ பணத்தின்‌ மதிப்பு என்றால்‌
என்ன என்று வினவும்போது அவரிடம்‌, அவர்‌ £ 1-க்கு வாங்கும்‌
டங்ஸ்டனின்‌ தாதுப்‌ பொருள்‌ (ஸ௦[ரரகற) அல்லது ஆன்டிமனி
என்னும்‌ உலோகம்‌ (வா£ற௦றy) அல்லது வெடிமருந்தின்‌ மூலப்‌
பொருள்‌ (trinitrotoluene) இவைகளின்‌ அளவுகளால்‌ பாதிக்கப்படு
வதே “பணமதிப்பு? என்று கூறுவதில்‌ சற்றேனும்‌ பொருளில்லை
அல்லவா? அவன்‌ வாங்குகிற அல்லது நியாயமாக வாங்கும்படி.
எதிர்பார்க்கப்படுகிற பொருள்களில்‌ £ 1-க்கு எவ்வளவு பொருள்‌,
களை அவன்‌ வாங்க இயலும்‌ என்பதை அறிய உள்ளபடி அவனுக்கு '


104 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


விருப்பமாகவே இருக்கும்‌. இந்த ஆராய்ச்சி மேற்கண்ட பொருள்‌
களில்மட்டுமே மேற்கொள்ளப்பட்டாலும்‌, ஏறக்குறைய எல்லை
யற்ற மாறுதல்களை நாம்‌ காணலாம்‌. ஜெர்மனியின்‌ சாதாரணக்‌
குடிமகன்‌ ஒருவனுக்கு ரை (௫/6) தானியத்தில்‌ செய்யப்பட்ட
ரொட்டியின்‌ விலையைப்பற்றித்‌ தெரிந்துகொள்ள ஆசை இருக்கும்‌;
இங்கிலாந்தின்‌ சாதாரணக்‌ குடிமகனுக்கு அதைப்பற்றித்‌ தெரிந்து
கொள்ளும்‌ தேவை இராது, திருமதி ஸ்மித்‌, மார்கரின்‌ (agarine)
எண்று சொல்லப்படும்‌ செயற்கை வெண்ணையின்‌ விலை மாற்றத்தால்‌
பாதிக்கப்படலாம்‌; இதைச்‌ சாப்பிடப்‌ பயன்படுத்தாத பக்கத்து
வீட்டில்‌ வசிக்கும்‌ திருமதி ஜோன்ஸ்‌ பாதிக்கப்படமாட்டார்‌,
சுருக்கமாகச்‌ சொல்லின்‌,பணத்தைச்‌ செலவிடும்‌ எந்த இரு மனிதர்‌
களுக்கும்‌ பணம்‌ ஒரே அளவு மதிப்பு வாய்ந்ததாக இருப்பதில்லை,
மேலும்‌, சாதாரண ஆணும்‌, பெண்ணும்‌ செலவழிப்பதை ஆராய்‌
வதில்மட்டும்‌ நாம்‌ நின்றுவிடக்கூடாது. எல்லோரும்‌ தாங்கள்‌
விற்கும்‌ பொருள்களில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களைப்பற்றித்‌ தெரிந்து
கொள்ளவும்‌ விரும்புவர்‌ -- இதில்‌ பெரும்பாலோருக்குத்‌ தங்களது
“உழைப்பே? விற்கும்‌ பொருளாக இருக்கும்‌, பணத்திற்கு மதிப்பை
ஏற்படுத்தும்‌ பல்வேறு பொருள்களில்‌ கூலியும்‌ (8826) ஒன்றாம்‌.
, வியாபாரிக்குத்‌ தன்னுடைய பணம்‌ எவ்வளவு பஞ்சுக்‌ கட்டுகளை
அல்லது எத்தனை மரக்கால்‌ கோதுமை அல்லது எத்தனை டன்‌
எஃகை வாங்கக்கூடும்‌ என்பதை அறிவதில்‌ விருப்பமிருக்கும்‌.


்‌ எனவே, “பணத்தின்‌ மதிப்பு? என்னும்‌ சொற்றொடர்‌ வரை
யறுக்கப்படாத வகையில்‌ பொருள்‌ கொள்ளப்படுமானால்‌, அச்‌
சொற்றொடரே பொருளற்ற சொற்றொடராகிவிடும்‌. பயன்படுத்து
வதற்குத்தகுந்தாற்போலப்‌ பணத்திற்குக்‌ கணக்கிடமுடியாதவாறு
பலவிதமான மதிப்புகள்‌ இருக்கின்றன. இதிலிருந்து தப்புவதற்கான
ஒரே வழி, பணத்தின்‌ தரப்படுத்தப்பட்ட மதிப்புகள்‌ (standard
values) சிலவற்றைத்‌ தன்முனைப்பாக (arbitrarily) அறுதியிட்டுக்‌
கொள்வதேயாகும்‌. இவ்விதம்தரப்படுத்தப்பட்ட மதிப்புப்‌ பலவற்றில்‌
வழக்கமாக மூன்‌ நினைச்‌ சிறப்பாகக்‌ கூறலாம்‌. இவற்றில்‌ முதலாவ
தாகப்‌ பொது அங்காடிகளில்‌ (றய011௦ 2161) விலை எழுதப்பட்டு
விற்கப்படுகிற பொருள்களை வாங்குவதில்‌ பணத்திற்குள்ள மதிப்‌
பைக்‌ கூறலாம்‌. இப்பண்டங்களுக்குத்‌ தனிப்பட்ட சிறப்பு ஏது
மில்லை, இவைகளின்‌ விலை இன்னதென்ற விவரம்‌ உடனடியாக
நம்க்குக்‌ கிடைப்பதால்தான்‌, இப்பண்டங்களை நாம்‌ ஆராய்‌
கின்றோம்‌. மேலும்‌, அவ்விலைகள்‌ சரிநுட்பமாக (precisely) பதிவு
செய்யப்படுகின்றன. அடிக்கடி குறிப்பிடப்படுகிற “பணமதிப்பு?
என்பது இதுதான்‌. “பணத்தின்‌ மதிப்பு? என்ற இச்சொற்றொடர்‌
வரையறுக்கப்படாத பொருளில்‌ எடுத்தாளப்படும்போது இதனையே


பணத்தின்‌ மதிப்பு 108


குறிக்கும்‌. இப்படி விலை சொல்லப்படுகிற பெருவாரியான
பண்டங்கள்‌, நுகர்வோருக்கு அளிக்கப்படுகிற செய்பொருள்களைக்‌
காட்டிலும்‌ கச்சாப்‌ பொருள்களாகவே (உதாரணமாக, கோதுமை,
ஆனால்‌, ரொட்டியல்ல) உள்ளன. மேலும்‌, இப்பண்டங்கள்‌ பெரும்‌
. அளவில்‌ பேரம்‌ நடத்தப்படும்‌ பண்டங்களாகவுமிருக்கின்றன.
இதன்‌ காரணமாகத்தான்‌ பணத்தின்‌ இம்மதிப்பை மொத்த வியா
பார மதிப்பு (wholesale value) என்றும்‌ கூறலாம்‌. z


இரண்டாவதாகச்‌ சிறப்பித்துக்‌ கூறப்படுகிற பணமதிப்பு,
சாதாரணக்‌ குடும்பம்‌ நுகருகின்ற பண்டங்களையும்‌ பணிகளையும்‌
வாங்குவதில்‌ உள்ள பணமதிப்பாகும்‌, இஃது இருவகை இடர்ப்பாடு
்‌ கசாக்கொண்டதாகும்‌.ஓரு பொதுப்படையான (8/௦828) குடும்பம்‌
தன்‌ வருமானத்தைக்கொண்டு எவ்வளவு பொருள்களை வாங்க
இயலும்‌ என்று கண்டுபிடிப்பதே உண்மையில்‌ சிரமமான காரிய
மாகும்‌. ஏனெனில்‌, இதைக்‌ கண்டுபிடிப்பதற்குப்‌ பல்வேறு
விவரங்களை ஆராயவேண்டும்‌. இரண்டாவது இடர்ப்பாடு, பண்டங்‌
களின்‌ ஒரு நிலையான பட்டியலைத்‌ தயாரித்த பின்னர்‌ அவைகளின்‌
விலை என்னவென்று கண்டுபிடிப்பதிலுள்ளது. கோதுமைக்கு ஒரு
நிலையான விலை (5(கப்காி றா106) இருப்பதுபோல்‌, ரொட்டிக்கு
இருப்பதில்லை; நகரத்திற்கு நகரம்‌, கடைக்குக்‌ கடை ரொட்டி
யின்‌ விலை மாறிக்கொண்டிருக்கும்‌. இறைச்சியிலும்‌ இம்மாதிரி
விலையில்‌ நிறைய மாற்றங்கள்‌ இருக்கும்‌, வீடுகளின்‌ வாடகை
யிலும்‌ (பெருவாரியான குடும்பங்களின்‌ செலவில்‌ இது ஒரு முக்கிய
இனமாகும்‌) ஓரே மாதிரியான வாடகை இருக்காது என்று கூறு
தலும்‌ மிகையாகாது.1


மூன்றாவது முக்கியமான வகை, தொழிலாளரை வேலைக்கு
அமர்த்திக்கொள்ளுவதில்‌ பணத்திற்குரிய மதிப்பைக்‌ குறிப்ப
தாகும்‌, ஒரு நாள்‌ வேலைக்குத்‌ தரப்படும்‌ கூலி வீதத்தினால்‌
இது நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.இங்கும்‌ சரியாக விளக்கம்‌ தருவதற்குப்‌
பல இடர்ப்பாடுகளிருக்கின்றன. ஏனெனில்‌, உழைப்பில்‌ பல
வகை உண்டு. இப்படி உழைப்பைப்‌ பொறுத்து பணத்தின்‌
மதிப்பைக்‌ கணக்கிடுதற்குப்‌ பணத்தின்‌ உழைப்பு மதிப்பு என்று
(labour value of money) அழைக்கலாம்‌. இங்கு வேறுபடுத்திக்‌
கூறப்பட்ட மூன்று வகைப்‌ பணமதிப்பு விளக்கங்களும்‌ நமக்கு
மிகவும்‌ பழக்கப்பட்டவை. சில சமயங்களில்‌ சில தனி ரகமான பண


1 இயல்பான காலங்களைவிடக்‌ கண்டிப்பான விலைக்‌ கட்டுப்பாடு (பதும்‌
price contro!) _ இருக்கும்போது, இக்கூற்று உண்மையற்றதாகவோ அல்லது
உண்மை குறைந்ததாகவோ தோன்றும்‌. ஆனால்‌, என்றாவது ஒரு நாள்‌ இயல்பான
காலம்‌ வரும்‌ என்று நம்புவதும்‌ முறையானதே. ஆகையால்‌, இந்நூ ன்‌ முதற்‌
பதிப்பில்‌ கூறியிருப்பது இங்குப்‌ பொருந்தும்‌,


106 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌
மதிப்பு வகைகளையும்‌ நாம்‌ ஆராயவேண்டியிருக்கிறது. உதாரண
மாக, ஒவ்வொரு நாட்டிலும்‌ சில சமயங்களில்‌ பணமதிப்புப்ப ற்றி
விவசாயிகளுக்குக்‌ கூறவேண்டியிருக்கிறது, இப்‌ பண மதிப்பு
அந்த நாட்டின்‌ விவசாயிகள்‌ வாங்குகிற அல்லது விற்கிற பொருள்‌
களின்‌ தனிப்‌ பட்டியல்களால்‌ (860181 11518) பெரிதும்‌
நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.


எனவே, பணமதிப்புப்பற்றிச்‌ சரியாக விளக்கம்‌ தருவதென்‌ '
பது சற்றுக்‌ குழப்பமான காரியமேயாகும்‌. மொத்த வியாபாரப்‌
'பணமதிப்பு (wholesale value of money) என்பது, பொது அங்‌
காடியில்‌ மொத்த வியாபாரம்‌ செய்யப்படும்‌ பண்டங்கள்‌ சம்பந்தப்‌
பட்ட ஒருவருக்குப்‌ பணமதிப்பின்‌ பொருளை உணர்த்தும்‌. பொது
அங்காடியில்‌ மொத்த வியாபாரம்‌ செய்யப்படும்‌ பண்டங்கள்‌
சம்பந்தப்பட்ட ஒருவருக்குப்‌ “£பணமகிப்பு? என்றால்‌, மொத்த வியா
பாரப்‌ பணமதிப்பாக இருக்கும்‌. ஒரு சாதாரணக்‌ குடும்பம்‌ எந்தப்‌
பொருள்களை வாங்குகிறதென்று ஆராய்ந்து முடிவுசெய்யப்பட்‌
டிருக்கிறதோ அந்தப்‌ பொருள்களையே வாங்குகின்ற ஒரு குடும்பத்‌
.திற்குப்‌£பணமதிப்பு? என்பது சில்லறை வியாபாரப்‌ பணமதிப்பாகத்‌
'தோன்றும்‌. ஒவ்வொரு விதமான தொழிலையும்‌ வேலைக்கமர்த்திக்‌
கொள்ள விழையும்‌ ஒரு மனிதன்‌ அல்லது நிறுவனத்திற்குப்‌ “பண,
மதிப்பு? உழைப்புப்‌ பணமதிப்பாகத்‌ (labour value of money)
தோன்றும்‌.


இவ்விதமான தன்முனைப்பான (காம்ரீரகaார) எடுகோள்களின்‌
(assumptions)மீதுதான்‌ நம்முடைய“பணமதிப்பு”ப்பற்றிய விளக்கம்‌
அமைக்கப்பட வேண்டும்‌--இன்னும்‌ தெளிவாகக்‌ கூறப்போனால்‌,
மூன்று வேறுவகைப்‌ பணமதிப்பகளுமே இவ்வெடுகோள்களின்‌
அடிப்படையில்‌ தரன்‌ அமையவேண்டும்‌. இவ்விளக்கங்களில்‌ உள்ள
'இடர்ப்பாடுகளோ இன்றும்‌ இருக்கத்தான்‌ செய்கின்றன. மொத்த
வியாபாரப்‌ பணமதிப்பினை ஆராய்ந்தோம்‌. நாம்‌ அம்மதிப்பினை
அளக்கவேண்டும்‌. £1 ன்‌ மொத்த வியாபாரப்‌ பணமதிப்பு என்ப
தென்ன? இதற்கு விடையளிப்பதற்கு ஒரே வழி, £1-க்கு இவ்வளவு
மரக்கால்‌ கோதுமை, இத்தனை கட்டுகள்‌ (68168) பஞ்சு, இத்தனை
டன்கள்‌ எஃகு, இத்தனை காலன்கள்‌ எண்ணெய்‌, இத்தனை
மூட்டைகள்‌ சிமிட்டி என்று நீண்டதும்‌ நிறைந்ததுமான பட்டியல்‌
ஒன்றுதான்‌. அப்படியும்‌ இந்தப்‌ பட்டியல்‌ நம்முடைய குறிப்பிட்ட
இநாக்கத்திற்கு யாதொரு பயனையும்‌ தராது. இவ்வாறு பண
மதிப்பின்‌ பல்வேறு வகைகளில்‌ எந்த ஒன்றைப்பற்றிக்‌ குறிப்பிட
நேரினும்‌, அது நீண்ட வேலையாக இருக்கும்‌. இது சம்பந்தமான
நீண்ட அறிக்கையும்‌, சரியாக இருந்தபோதிலும்‌, முற்றுப்பெறாத
தொன்றாகவே இருக்கும்‌,


பணத்தின்‌ மதிப்பு 07


ஆகவே, “பணமதிப்பு? அளக்கப்பட இயலாததென்பது
ஒப்புக்கொள்ளப்பட. வேண்டியதொன்றாகும்‌. அதிர்ஷ்டவசமாக
அதை அளக்கவேண்டிய தேவையும்‌ நமக்குப்‌ பெரும்பாலும்‌ ஏற்‌
படுவதில்லை. உண்மையில்‌, அளவிடப்படக்கூடிய வகையில்‌ நாம்‌
தெரிந்துகொள்ள விரும்புவது பண த்தின்‌ முழுமையான மதிப்பை
அல்ல; ஏனெனில்‌,பணத்தின்‌ மதிப்பே காலத்திற்குக்‌ காலம்‌ மாறுந்‌
தன்மையுடையது. £1 நோட்டிற்குச்‌ சென்ற மாதம்‌ அல்லது
சென்ற ஆண்டு அல்லது பத்து ஆண்டுகட்கு முன்னர்‌ இருந்த
மதிப்பைக்‌ காட்டிலும்‌ தற்போதுள்ள மதிப்பு அதிகமாக உள்ளதா
அல்லது குறைவாக உள்ளதா?அளக்கப்படவேண்டியது பணத்தின்‌.
மதிப்பு அல்ல; பணத்தின்‌ மதிப்பில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களே..

குறியீட்டு எண்கள்‌ (106% மாம்‌) என்று அழைக்கப்படும்‌
ஒருவிதப்‌ புள்ளிவிவர முறையின்மூலம்‌ இதனை அளக்கக்கூடும்‌,
குறியீட்டு எண்களை அளப்பதும்‌, அவைகள்‌ இன்னவை என
விளக்கம்‌ தருவதும்‌ சற்றுச்‌ சிக்கலான அறிவியலே (science)
யாகும்‌. ஆனால்‌, அதிர்ஷ்டவசமாக நாம்‌ அவைகளை
மேலெழுந்தவாரியாகத்தான்‌ பார்க்கப்போகிறோம்‌. தற்போது
நாம்‌ மொத்த வியாபாரப்‌ பணமதிப்புப்பற்றி ஆராய விரும்புகிறோம்‌
என்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. இம்மதிப்பு, பட்டியலில்‌ விளக்கப்‌
பட்டுள்ள மொத்த வியாபாரப்‌ பண்டங்களின்‌ விலைகளால்‌
நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. இவ்விலைகள்‌ அதிகரிக்கஅதிகரிக்க,
மொத்த வியாபாரப்‌ பணமதிப்புக்‌ குறைந்துகொண்டே செல்லும்‌.
இதைப்போலவே விலைகள்‌ குறையக்குறைய, மொத்த வியாபாரப்‌
பணமதிப்பு அதிகரித்துக்கொண்டே செல்லும்‌. எனவே, இம்‌
மொத்த வியாபாரப்‌ பணமதிப்பிற்கு ஒரு குறியீட்டெண்ணைக்‌
கண்டுபிடிக்கவேண்டும்‌. இதனைக்‌ கண்டுபிடிப்பதற்கு முதற்‌
படியாகக்‌ கடந்த காலத்தில்‌ ஒரு காலத்தை அடிப்படைக்‌ கால
மாகத்‌ தேர்ந்தெடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்‌. எந்தக்‌ காலத்தையும்‌
இம்மாதிரித்‌ தேர்ந்தெடுத்துக்கொள்ளலாம்‌. ஆனால்‌, தரைப்படம்‌
தயாரிப்பவர்‌ ஒருவர்‌ அப்படத்தில்‌ குத்துயரங்களை (altitudes)
உணர்த்துவதற்கு ஓர்‌ அடிப்படையான உயரம்‌ உணர்த்‌
தும்‌ கோடு ஒன்றை (கtun-line) அவசியம்‌ . பயன்‌
படுத்தவேண்டும்‌. குத்துயரங்கள்‌ *கடல்‌ மட்டத்திற்குமேல்‌
இத்தனை அடி உயரம்‌? என்று குறிப்பிடப்படும்போது,
கடல்‌ அடிப்படையான உயரம்‌ உணர்த்தும்‌ கோடாதக்‌
கொள்ளப்படுகிறது (கடல்‌ மட்டம்‌ ஒரே அளவான உயரத்தைக்‌
கொண்டதாக இல்லாவிட்டாலும்‌). ஆனால்‌, அவைகள்‌: இஃபல்‌
கோபுர உச்சிக்கு மேல்‌ (அல்லது கீழ்‌) இவ்வளவு அடி உயரம்‌
என்று தெளிவாக ஓர்‌ உயரத்தைக்‌ காட்டுவதுபோல்‌ அவ்வள்வு


A


ச


108 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
சரிநுட்பமாக இருக்கும்‌. விலைகளுக்குக்‌ கடல்மட்டத்தைப்போன்று
அடிப்படையான கோடு ஒன்றுமில்லை, குறியீட்டெண்ணைத்‌
தொகுக்கும்‌ ஒவ்வொருவரும்‌ ஓர்‌ அடிப்படையான கோடுஒன்‌ றினைத்‌
தாங்களே ஏற்படுத்திக்கொள்கின்றனர்‌. பழக்கமாக அவர்கள்‌ சில
ஆண்டுகளை அடிப்படை ஆண்டாக வைத்துக்கொள்ள உகந்தவை
களாகக்‌ கருதுகின்றனர்‌. இதேபோன்று, கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌
1985ஆம்‌ ஆண்டு அடிக்கடி அடிப்படை ஆண்டாகக்‌ கையாளப்‌
படுகிறது. ஏனெனில்‌, மற்ற ஆண்டுகளைவிட இந்த ஆண்டிற்கே
புள்ளிவிவரங்கள்‌ நிறையக்‌ கிடைத்துள்ளன. 1929ஆம்‌ ஆண்டும்‌
இதுபோன்று அடிப்படை ஆண்டாக அடிக்கடி கையாளப்படு
கிறது. ஏனெனில்‌, இந்த ஆண்டு பெரிய மந்தத்திற்கு (பெரிய
பொருளாதார மந்தம்‌—Gரeat Depression) முந்திய ஆண்டாகும்‌.
இதைப்போலவே 1918ஆம்‌ ஆண்டும்‌, 1988ஆம்‌ ஆண்டும்‌
பயன்படுத்தப்படுகின்றன; ஏனெனில்‌, அவ்விரண்டு ஆண்டுகளும்‌
இருபெரும்‌ யுத்தங்களுக்கும்‌ முன்னாலுள்ள ஆண்டுகளாகும்‌,


அடிப்படை. ஆண்டு தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டதும்‌, அந்த ஆண்‌
டின்‌ சம்பந்தப்பட்ட பண்டங்களின்‌ விலைகளைப்‌ பட்டியலாகத்‌ தயா
ரிக்கவேண்டும்‌, நாம்‌ 1918ஆம்‌ ஆண்டை அடிப்படை ஆண்டாகத்‌
தேர்ந்தெடுத்து, அந்த ஆண்டின்‌ விலைகளைப்‌ பட்டியல்படுத்து
கிரோமெனக்‌ கொள்வோம்‌. தற்போது நாம்‌ 1987ஆம்‌ ஆண்‌
டிற்கு ஒரு குறியீட்டெண்ணைக்‌ கண்டுபிடிக்க வேண்டுமெனக்‌
கொள்வோம்‌. அதே பொருள்களின்‌ 1987ஆம்‌ ஆண்டின்‌ விலை
களை ஓர்‌ இரண்டாவது பட்டியலாகத்‌ தயாரித்துக்கொள்ள வேண்‌
டும்‌. ஒரு வகையாகச்‌ சொல்லப்பட வேண்டுமென்பதற்காக
1918ஆம்‌ ஆண்டு விலையின்‌ அடிப்படையில்‌ இத்தனை சதவீதம்‌
என்று அவ்விலைகளைக்‌ குறிப்பிடுகிறோம்‌. 1919ஆம்‌ ஆண்டு 1 டன்‌
18 ஷில்லிங்காக இருந்த நிலக்கரி 1987ஆம்‌ ஆண்டு 1 டன்‌ 80
ஷில்லிங்காக விற்கிறதென வைத்துக்கொள்வோம்‌. அப்போது
1918ஆம்‌ ஆண்டின்‌ விலையை 100 என்றும்‌, 1987ஆம்‌ ஆண்டின்‌
விலையை 200 என்றும்‌ குறிப்பிடுவோம்‌. சில பண்டங்களுக்கு
1919ஆம்‌ ஆண்டின்‌ விலைகள்‌ 100 ஆகவும்‌, 1987ஆம்‌ ஆண்‌
டின்‌ விலைகள்‌ 60 ஆகவுமிருக்கக்கூடும்‌. இம்முறையில்‌ கடைசி
யாகச்‌ செய்யவேண்டியது, 1987ஆம்‌ ஆண்டின்‌ எல்லா விலை
களுக்கும்‌ சராசரி கண்டுபிடிக்கவேண்டியதேயாகும்‌. அச்‌ சரா


1சராசரி கண்டுபிடிப்பதில்‌ பல வழிகளுண்டு. மிகச்‌ சுலபமானது அல்லது
கணக்குமுறையான தான முறை, இனங்களத்தனையையும்‌ கூட்டி அவ்வினங்‌ களின்‌
எண்‌.ணிக்கையால்‌ வகுப்பது, வடிவகணித வாயிலாக (geometrical method)மன்று
எண்களுக்குச்‌ சராசரி கண்டுபிடிப்பதற்கு அம்மூன்று எண்களையும்‌ பெருக்கி
வந்த தொகைக்கு மூன்றாம்‌ மூலம்‌ (௦006 001) கண்டுபிடிக்கவேண்டும்‌, அதே
போல்‌, நான்கு எண்களின்‌ சராசரியைக்‌ கண்டுபிடிப்பதற்கு அவைகளைப்‌ பெருக்கி


பணத்தின்‌ மதிப்பு 109-


சரி எண்ணே குறியீட்டு எண்ணாகும்‌. 1987ஆம்‌ ஆண்டின்‌
மொத்த விலைகளின்‌ குறியீட்டெண்‌ 107 என்று நாம்‌ கூறினால்‌
(1918100), இப்பண்டங்களின்‌ விலை 1987ம்‌ ஆண்டில்‌
1919-ல்‌ இருந்ததைவிட ச்‌ சராசரியில்‌ 7 சதவீதம்‌ அதிகரித்துவிட்ட
தென்று பொருள்‌. ஆனால்‌, பல்வேறு பொருள்களின்‌ விலைகள்‌ தனித்‌
தனியே இதற்குக்‌ குறைந்தோ அல்லது அதிகரித்தோ இருக்க
லாம்‌,


குறியீட்டெண்களை அமைக்கும்‌ முறையின்‌ நீண்ட விளக்கம்‌
இதுதான்‌. பல்வேறு வரையறைகளிலும்‌, குழப்பங்களுக்கிடையே
யும்‌ ஒன்றுமட்டும்‌ இங்குக்குறிப்பிட வேண்டியதாகும்‌, பட்டியலில்‌
அடங்கியுள்ள பண்டங்கள்‌ யாவும்‌ சமமான முக்கியத்துவம்‌
வாய்ந்தவை என்றும்‌, உள்ளடங்கிய எடுகோளின்‌ (18014 a5ற-
ர0ற)மீதுதான்‌ இம்முறை இயங்குகிறது. உண்மையில்‌ பண்டங்கள்‌
யாவும்‌ சமமான முக்கியத்துவம்‌ வாய்ந்தவைகளாக இருப்பதில்லை,
குண்டூசிகளின்‌ விலையில்‌ அதிகமான உயர்வு ஏற்பட்ட போதிலும்‌,
அது ரொட்டியின்‌ விலையில்‌ சிறிதளவு அதிகரிப்பைக்‌ காட்டிலும்‌
குறைந்த முக்கியத்துவமே வாய்ந்தது. இந்த இடர்ப்பாட்டினை
“பளு உண்டுபண்ணுதல்‌? (vர்ஜிீiறஜ) என்னும்‌ முறையினால்‌ களைய
லாம்‌. “பளு உண்டுபண்ணுதலில்‌? மிகவும்‌ சுலபமான முறை, குறி
யீட்டில்‌ மூன்று அல்லது நான்கு வகை மிக முக்கியமான பண்டங்‌
களைச்‌ சேர்த்துக்கொள்ளுதலாம்‌. இதன்படி ஒரு மொத்த விலைக்‌
குறியீட்டில்‌ கானடா,ஆஸ்திரேலியா, அர்ஜென்டினா, இங்கிலாந்து
ஆகிய நாடுகளின்‌ கோதுமை குறிக்கப்பட்டிருக்கலாம்‌. இந்த
நான்கு வகைக்‌ கோதுமையும்‌ ஏறக்குறைய ஒரே மாதிரியானவை
யாதலால்‌, இதன்‌ விளைவு, கோதுமையில்‌ எந்த ஒரு விலமாற்றம்‌
ஏற்பட்டபோதிலும்‌, அது கடைசிக்‌ குறியீட்டில்‌ (fil index)
குறைந்த முக்கியத்துவம்‌ வாய்ந்த பண்டத்தில்‌ ஏற்படுவதைப்‌
போல்‌ நான்கு மடங்கு “பளுவை? (61214) உண்டுபண்ணும்‌, ஒரே
வகையான கோதுமையை நான்கு மடங்காகக்‌ குறியீட்டில்‌
சேர்த்துக்‌ கணக்கிட்டாலும்‌ இதே விளைவைப்‌ பெறலாம்‌. நேரடி
யான இந்த முறையே வழக்கமாகக்‌ கையாளப்படுகிறது. சில
வகைக்‌ குறியீட்டெண்களுக்குப்‌ “பளு உண்டுபண்ணுதல்‌?
(eiஜhtiறத) மிக இன்றியமையாததாகும்‌. ஆனால்‌, குறியீட்‌
டெண்ணை அமைப்பவரின்‌ கருத்தைப்‌ பொறுத்ததாகையால்‌, இது


வந்த தொகைக்கு நான்காம்‌ மூலம்‌ (fourth root) கண்டுபிடிக்‌ கவேண்டும்‌. ,
இப்படியே மற்ற எண்களின்‌ சராசரிக்கும்‌ கண்டுபிடித்துவிடலாம்‌. எனவே,
பாடத்தில்‌ கொடுத்துள்ள கணித சராசரியானது $ )6 (200--60) அல்லது 130;
வடிவகணித சராசரியானது 2004-60 அல்லது ஏறக்குறைய 1091. இம்முறை
களில்‌ எது சரியெனக்‌ கூறுவது சற்றுக்‌ குழப்பமானீ காரியம்‌; இங்கே அப்‌
பிரச்சினையை ஆராயாமல்‌ விட்டுவிடுவோம்‌,


110 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


ஒரு தன்முனைப்பான (௨118௫) முறையேயாகும்‌, “பளு உண்டு
பண்ணுதற்கு?ப்‌ பயன்படுத்தப்படும்‌ பொருள்கள்‌ ஒரு சமயம்‌ “பளு?
வாக இருப்பதுபோல்‌ மற்றொரு சமயமிருப்பதில்லை, உதாரணமாக,
இங்கிலாந்தில்‌, பணத்தின்‌ மொத்த வியாபார மதிப்பில்‌ கச்சாப்‌
பருத்தி மிகவும்‌ முக்கியம்‌ குறைந்த ஓர்‌ உறுப்பாகத்‌ தற்போது கரு.
தப்படுகிறது, இதற்குமுன்னால்‌--அ.தாவது, பருத்தித்‌ தொழிலே
நாட்டின்‌ மிகப்பெருந்‌ தொழிலாகவிளங்கியபோது, அது பணத்தின்‌
மொத்த வியாபார மதிப்பில்‌ (wholesale value of money) முக்கியம்‌
வாய்ந்த ஓர்‌ உறுப்பாகவே இருந்தது. சில பழைய மொத்த வியா
பாரக்‌ குறியீட்டெண்கள்‌, பருத்திக்குத்‌ தற்போதுள்ள முக்கியத்‌
துவம்‌ குறைந்துள்ள நிலையால்‌, உருக்குலைந்து rg,


விலையின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌


.... குறியீட்டெண்‌ என்னும்‌ இத்தனித்துறைச்‌ சாதனத்தின்‌
(technical device) மூலம்‌ பணமதிப்பின்‌ மாற்றங்களை அளவிடுதல்‌
இயலும்‌. இன்னும்‌ சரிநுட்பமாகச்‌ சொல்லப்போனால்‌, பண
மதிப்பின்‌ பல்வேறு வகை மாற்றங்களையும்‌ குறிப்பிட இயலும்‌, பண
மதிப்பின்‌ இப்‌ பல்வேறு வகைகள்‌ ஒவ்வொன்றும்‌ ஒரு வகைப்பட்ட
நோக்கத்திற்குப்‌ பொருத்தமானவை, “பணத்தின்‌ மதிப்பு?
(value of money) என்னும்‌ கருத்தை விளக்குவதுபோன்று, ஒரு
புள்ளிவிவரத்தைக்கொண்ட சாதனத்தை விளக்குவது அவ்வளவு
சுலபமல்ல. இம்முறையைப்‌ பயன்படுத்தியே மற்ற எந்தப்‌ பொருள்‌
களின்‌ மதிப்பில்‌ ஏற்படும்‌ மாற்றத்தையும்‌ பின்னல்‌ ஊசிகளோடு
சம்பந்தப்படுத்தி அளவிட்டுவிட இயலும்‌. “பின்னல்‌ ஊசிகளின்‌
மொத்த வியாபார மதிப்பையும்‌”, அவைகளின்‌ “சில்லறை வியாபார
மதிப்பையும்‌? , “பின்னல்‌ ஊசிகளின்‌ உழைப்பு மதிப்பையும்‌? அள
விட முடியுமென்றாலும்‌, இக்கருத்தில்‌ உண்மை இருக்கிறதென்‌
பதைமட்டும்‌ நிலைநிறுத்த இயலாது. இதேபோன்று, விலைகள்‌
கண்மூடித்தனமாகத்‌ தாறுமாறாக ஏறிக்கொண்டோ அல்லது
இறங்கிக்கொண்டோ செல்லுமாயினும்‌, அப்போது கணிக்கப்‌
படுகிற எந்தக்‌ குறியீட்டெண்ணும்‌ வெறும்‌ கணிதச்‌ சூனியங்‌
களாகவோ (arithmetical ciphers) அல்லது குருட்டுக்‌ கணக்கு
களாகவோ இருக்கும்‌, விலைகள்‌ (எல்லா விலைகளுமல்ல; ஆனால்‌,
பெருவாரியான விலைகள்‌ ) ஒருமித்து இயங்கினால்தான்‌--அ.தாவது,
ஒரே வழியில்‌ ஒரே நேர த்தில்‌--நாம்‌ உண்மையாகப்‌ “பணமதிப்பு?
என்று ஒன்று உள்ளதென்று கூற இயலும்‌,

அன்றாட வாழ்க்கையிலுள்ள விலைகளின்‌ தன்மையில்‌ சற்றே
பரிச்சயமிருக்குமாயினும்‌, அவ்விலைகள்‌ வியக்கத்தக்க வண்ணம்‌
ஒழுங்காக இயங்கிச்‌ செல்வதைக்‌ . கண்கூடாகப்‌ பார்க்கக்கூடும்‌.


பணத்தின்‌ மதிப்பு rir


ஒவ்வொரு குறிப்பிட்ட விலையும்‌ அதற்கே சொந்தமான: விரவு
களுக்குட்பட்டதே. உதாரணமாக, பார்லியின்‌ விலை அந்த ஆண்‌
டின்‌ பார்லி விளைச்சலின்‌ தன்மையைப்‌ பொறுத்தது. வேறு' எந்த
விலையும்‌ இதே தன்மையான விளைவுகளைக்‌ கொண்டிருக்காது, சில
ப்ண்டங்களின்குறிப்பிட்ட விளைவுகள்‌ மற்ற எல்லாப்‌ பொருள்களின்‌
. விலைகளினால்‌ ஏற்படும்‌ பொதுவான விளைவுகளையும்‌ மிஞ்சும்படியாக
இருக்கும்‌ பெருவாரியான விலைகள்‌ அதிகரித்துக்கொண்டு செல்லும்‌
போது, சில விலைகள்‌ எப்போதும்‌ குறைந்துகொண்டே செல்லும்‌,
இதைப்போன்றே பெருவாரியான வீலைகள்‌ குறைந்துகொண்டே
செல்லும்போது, சில விலைகள்‌ எப்போதும்‌ ஏறிக்கொண்டே
போகும்‌, ஆனால்‌, இச்‌ சில விலைகள்‌ விலக்கானவைகளே, பெரு
வாரியான விலைகள்‌ யாவும்‌ ஒத்தியங்குவதால்‌, விலை ஏறும்‌ காலங்‌
களையும்‌ இறங்கும்‌ காலங்களையும்‌, இவ்வார்த்தைகளின்‌ பொருள்‌
குன்றாதபடி கூறமுடிகிறது. மேலும்‌, எந்த ஒரு விலையும்‌ சில சமயத்‌
தில்‌ சராசரி நிலையைவிட்டு விலகியும்‌, மற்றொரு சமயத்தில்‌ அந்‌
நிலையை வந்தடையும்‌ தன்மையைப்‌ பலமாகப்‌ பெற்றுள்ளது
ஆனால்‌, இஃது ஒரு புதிய கண்டுபிடிப்பு அல்லது படைப்பினால்‌ ஒரு
பண்டம்‌ நிரந்தரமாக விலை குறைக்கப்படும்போதோ அல்லது அப்‌
பண்டங்களை அளிக்கும்‌ முக்கியச்‌ சாதனம்‌£$00706)வறண்டுபோன
தால்‌ விலை ஏறும்போதோ உண்டாவதில்லை. மேலும்‌, இவைகள்‌
விதிவிலக்கானவைகளே. எந்தப்‌ பண்டங்களின்‌ விலை மற்றப்‌
பண்டங்களின்‌ சராசரியான விலையைவிட்டு விலகியிருக்கின்றன
என்று கவனித்து, அப்பண்டங்களின்‌ விலை விரைவில்‌ சராசரி
விலைக்கு வந்துவிடும்‌ என்னும்‌ எடுகோளின்‌ (88801111௦0) மீது
அவைகளில்‌ யூகபேரம்‌ (8600181100) நடத்தப்பட்டு நிறையப்‌
பணம்‌ ஈட்டப்படுகிறது. பண்டங்களின்‌ இத்தகைய தன்மையைக்‌
கீழ்க்கண்டவாறுதான்‌ விளக்க இயலும்‌. அதாவது, எல்லா விலை
கணையும்‌ ஒரு சக்தி இயக்குகின்றது. ஏதோ ஒருசில குறிப்பிட்ட
பண்டங்களின்‌ தனிப்பட்ட பண்புகள்தாம்‌ இச்‌ சக்தியை ஓங்க
வொட்டாமல்‌ செய்யும்‌. இச்‌ சக்திதான்‌ விலைகளின்‌ ' சராசரி
மட்டத்தைத்‌ தோற்றுவிக்கின்றது. இதுவே பணமதிப்பை ஆளு
வதும்‌ தோற்றுவிப்பதுமாக இருக்கிறது. ஒவ்வொரு விலையும்‌
ஒரு பக்கம்‌ குறிப்பிட்ட பண்டம்‌ அல்லது பணிக்கும்‌, மற்றொரு
பக்கம்‌ பணத்திற்குமிடையேயுள்ள விகிதமாக (811௦) இருக்‌
கிறது. அப்படியானால்‌, எல்லா விலைகளுக்கும்‌ பொதுவான ஒரு
சக்தி இருந்துகொண்டு, அவைகளின்‌ ஏற்றத்திற்கும்‌ இறக்‌
கத்திற்கும்‌ காரணமாக இருந்துகொண்டிருக்க வேண்டும்‌.”
அச்‌ சக்தி என்னவென்று நாம்‌ ஆராய்வோமானால்‌, எல்லா
விலைகளுக்கும்‌ பொதுவானதாக உள்ள. புணத்தையே நாம்‌
காணலாம்‌, ௩ ௯


112 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


பணத்தின்‌ தன்மையில்‌ இஃது ஒரு புதிய தன்மையைப்‌ புகுத்து
கின்றது. நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்ததுபோல்‌, அதனுடைய
நோக்கம்‌ ஓர்‌ இடையீட்டுப்‌ பொருளாகப்‌(itermediary) பணிபுரிவ
தென்பதே. ஓர்‌ அந்தர்‌ நிலக்கரி மூன்று ஷில்லிங்கிற்குச்‌ சமம்‌
என்று கூறும்போது, அதுவே நிலக்கரியின்‌ மதிப்பை ரொட்டிக்கும்‌,
அணியிழைகளுக்கும்‌ (£ibb௦n5),இன்னும்‌ ஆயிரமாயிரம்‌ பொருள்‌
களுக்கும்‌ சம்பந்தப்படுத்திக்‌ கூறச்‌ சிறந்த சாதனமாகவுமிருக்‌
கின்றது. இங்குதான்‌ தானே சொந்தமாக வாழ்க்கையை
நடத்திக்கொண்டுவருகிற பணம்‌ என்னும்‌ இடையீட்டுப்‌ பொருளை
நாம்‌ கண்டுபிடித்தோம்‌, வெறும்‌ கணக்கிடும்‌ சாதனமாக
இருப்பதைவிட்டுப்‌ பணம்‌ தன்‌ செல்வாக்கை எல்லா விலைகளின்‌
மீதும்‌ செலுத்துகிறது. இது எப்படி இருக்கிறதென்றால்‌, நீளங்களைப்‌
(lengths) பார்த்துக்‌ காப்பி அடித்து கெஜக்கோல்‌ (yardstick)
தோன்றியிருப்பது போன்றிருக்கிறது, வெறும்‌ நடுநிலையாக
மட்டும்‌ இருப்பதில்‌ பணம்‌ தோல்வியடைகின்ற காரணத்தாலும்‌,
தனக்குரிய பணியை நிறைவேற்றுவதில்‌ விடாப்பிடியாக இருப்ப
தாலும்‌--உண்மையில்‌ பணமதிப்பென்பது உண்மையானதொன்‌
றாகும்‌; அது வெறும்‌ கணிதத்தின்‌ தற்செயலான விசவல்ல--அது
பணப்‌ பொருளாதாரத்தில்‌ அநேகமாக எல்லாப்‌ பிரச்சினைகளையும்‌
இடர்ப்பாடுகளையும்‌ தோற்றுவிக்கின்றது. இந்‌ நூல்‌ இப்‌ பணப்‌
பொருளாதாரம்‌ சம்பந்தப்பட்டதே.


விலைகள்‌ பெரும்பாலும்‌ ஒரே திசையில்‌ ஒரு சமயத்தில்‌ சென்‌
றாலும்‌, அவைகள்‌ ஓரே அளவில்‌ செல்லுகின்றன என்று கூற
முடியாது. அதற்கு மாறாகப்‌ பல்வேறு விலைகளின்‌ வேகமாற்றத்‌
தில்‌(\௦latility) பல திறப்பட்ட மாறுதல்கள்‌ உண்டு. இவ்வேக
மாற்றத்தை ஒரே சீரானதாகத்‌ தற்போது நாம்‌அமைக்கவேண்டும்‌.
மிகவும்‌ அதிகமான வேகமாற்றத்தையுடைய பண்டங்கள்‌ யூக
பேரத்தில்‌ வர்த்தகம்‌ செய்யப்படும்‌ கச்சாப்‌ பொருள்களே, ரப்பர்‌
அது 19989-458ஆம்‌ ஆண்டுகளின்‌ போரின்போது அரசாங்கத்தின்‌
கையில்‌ முழுமையும்‌ வருகின்றவரையில்‌--இப்பொருள்களில்‌
ஒன்றாக இருந்தது, குறுங்காலத்தில்‌ (8011 00100) ரப்பரின்‌
அளிப்பில்‌ மாறுதல்‌ ஏற்படுத்துதல்‌ கடினம்‌. அதனுடை.ய அளிப்பை
அதிகரிப்பதுங்கூடக்‌ குறைந்த காலத்தில்‌ கடினமாகும்‌. ஏனெனில்‌,
. ஒரு ரப்பர்‌ மரம்‌ வளர்க்கப்பட்டுப்‌ பயன்தருவதற்கே ஐந்தாண்டு
களாகும்‌. மேலும்‌, ரப்பருடைய தேவையிலும்‌ பல கொடூரமான
“மாற்றங்கள்‌ இருக்கும்‌, இதனால்‌, ரப்பரின்‌ விலை இறங்கிக்‌
கொண்டே யிருக்கிறது, ரப்பரின்‌ விலை சில நேரங்களில்‌ மற்ற
நேரங்களில்‌ விற்கும்‌ விலையில்‌ பாதியாகக்கூட இருக்கும்‌, இம்‌
மாதிரியான விலைமாற்றம்‌ இல்லாத ஆண்டே இருக்காது, வேக


பணத்தின்‌ மதிப்பு 118


மாற்றத்தை உடைய பண்டங்களுள்‌ ரப்பர்‌ ஒரு திலகம்போன்றது,
ஆனால்‌, ரப்பரைப்போன்றே வேகமாற்றத்தை உடைய பல பண்‌
டங்கள்‌ உள்ளன. போர்களுக்கிடையே யுள்ள ஆண்டுகளில்‌
ரப்பர்‌, வெள்ளீயம்‌, சர்க்கரை, தேயிலை போன்ற கச்சாப்‌ பொருள்‌
களில்‌ ஏற்படும்‌ விலைமாற்றங்களைக்‌ கட்டுப்படுத்தும்‌ பல்வேறு
திட்டங்கள்‌ போதுமான அளவு வெற்றியைத்‌ தரவில்லை. தொழி
லுக்கும்‌ உணவுக்கும்‌ தேவையான தாதுப்பொருள்களிலும்‌, விவ
சாயப்‌ பொருள்களிலும்‌ விலைகளின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌ இன்னும்‌ .
இருந்துகொண்டே யிருக்கின்றன.


செய்பொருள்களின்‌ (manufactured 20008) விலைகளில்‌ ஏற்ற
இறக்கங்கள்‌ கச்சாப்‌ பொருள்களின்‌ விலைகளிலிருப்பதை விடக்‌
குறைவாகவே இருக்கின்றன. செய்பொருள்களின்‌ விலைகள்‌,
அவைகளை உற்பத்தி செய்தவர்‌ அல்லது ஒரு வர்த்தக சங்கத்தால்‌
கட்டுப்படுத்தப்பட்டிருப்பதும்‌ இதற்கு ஒரு காரணமாகும்‌. விலைக்‌
கட்டுப்பாடே இல்லாவிட்டாலும்‌, செய்பொருள்களின்‌ உற்பத்தி
யில்‌ ஏற்படும்‌ செலவுகள்‌ பெரும்பாலும்‌ மாறாமல்‌ நிலையாக இருப்ப
தால்‌, இந்நிலை உள்ளது, விலைகள்‌ இறங்கும்‌ காலங்களில்‌, செய்‌
பொருள்‌ உற்பத்தியாளர்கள்‌ (௱கறம[ீactமாers); தங்கள்‌ பண்‌
டங்களை மிகவும்‌ குறைந்த விலைக்கு விற்கும்போது, அப்பொருள்‌
களைத்‌ தாங்கள்‌ நஷ்டத்திற்கு விற்றுக்கொண்டிருக்கிறோமென்‌
பதை உணர்வர்‌. இம்மாதிரியான சமயங்களில்‌, அவர்கள்‌
விற்பனையை நடத்தாமலிருக்கவே விரும்புவர்‌, அல்லது அவர்‌
களால்‌ விலையை நிர்ணயிக்க முடியுமானால்‌, நஷ்டத்தைத்‌
தவிர்க்கும்‌ ஒரு விலையை, அது விற்பனையைக்‌ குறித்தபோதிலும்‌,
அவர்கள்‌ நிர்ணயம்‌ செய்வார்கள்‌. இம்மாதிரியான ஒரு வழி விவ
சாயிக்கில்லை. காரணம்‌ என்னவெனில்‌, சில்லறை வியாபார விலை
களின்‌ ஏற்றமோ அல்லது இறக்கமோ மொத்த வியாபர விலைகளி
லுள்ளதைப்போன்று அவ்வளவு கொடூரமாக இருப்பதில்லை,


கூலிகள்‌ (82689) இன்னும்‌ மெதுவாகவே இயங்கும்‌. தொழிற்‌
சங்க இயக்கம்‌ (Trade Union movement) வலுப்பெற்றுள்ள கிரேட்‌
பிரிட்டன்‌போன்ற நாடுகளிலாவது கூலிகள்‌ இவ்வாறே இயங்கி
வரும்‌. கூலிகளில்‌ இறக்கத்தை உண்டுபண்ணுவதென்பது
மிகவும்‌ கடினமானதும்‌, வருத்தந்தரக்கூடியதுமான ஒரு செய
லாகும்‌, குறிப்பாக இக்காரணத்தால்தான்‌, விலைகள்‌ ஏறி விற்கும்‌
போதும்‌, முதலாளிகள்‌ கூலிகளை உயர்த்துவதில்‌ நிதானமாகவே
இருப்பர்‌. இம்மாதிரியான தடைகளிருந்தபோதிலும்‌, கூலி
வீதங்கள்‌, நீண்ட காலமாக விலைகள்‌ இறங்கியிருக்கும்போது

ப--8


Hi4 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


குறைந்தும்‌, ஏனைய பண்டங்களின்‌ விலைகள்‌ உயரும்போது
இன்னும்‌ மும்முரமாக உயர்ந்தும்‌ காணப்படுகின்றன. ஆனால்‌;
மற்றப்‌ பொருள்களின்‌ விலைகளைவிட அவை சற்றுக்‌ காலதாமத
மாகவும்‌, குறைந்த அளவிலுமே மாற்றமடைகின்றன. சம்பளங்‌
களனைத்தும்‌ (58181108) இன்னும்‌ சற்று நிதானமாகவே மாற்றமடை
கின்றன. வழக்கறிஞரின்‌ *ஆறு-எட்டு பென்சு கட்டணம்‌”,
“வைத்தியரின்‌ கினிக்கள்‌? (ஜயற6a5) போன்ற பல்வேறு தொழில்‌
வழிக்‌ கட்டணங்கள்‌ (றரofessional fees) பணமதிப்பில்‌ புரட்சிகர
மான மாற்றம்‌ ஏதும்‌ ஏற்பட்டால்தான்‌, மாற்றமடையும்‌.


ரப்பரினின்றும்‌ வேறுபட்ட, வேகமாற்றத்தின்‌ மற்றொரு
முனையிலுள்ள (அதாவது, வேகமாற்றம்‌ சுலபத்தில்‌ அடையாத)
பொருள்களில்‌ சில, ஒப்பந்தங்களினால்‌ (ராக) நிர்ணயிக்கப்‌
படும்‌ செலுத்துகளும்‌ (றவ)றeா($), விலைகளுமாகும்‌. உதாரணமாக,
வீடுகளின்‌ வாடகை பல ஆண்டுக்காலத்திற்கு ஒப்பந்தம்‌ செய்யப்‌
படுகிறது. வீடுகட்டும்‌ சாமான்கள்‌ விலை உயரும்போதும்‌, கூலி
அதிகமாகும்போதும்‌ புதிய கட்டடங்களின்‌ செலவு (௦51) கூடுத
லாகுமாகையால்‌, சில ஆண்டுகளில்‌ பழைய கட்டடங்களின்‌
வாடகையும்‌ உயரும்‌. ஆனால்‌, . இவ்வதிகரிப்பு நிதானமா
கவும்‌, தவக்கமாகவுமே ஏற்படும்‌. வாடகை ஒப்பந்தங்களை
விட, மற்ற ஒப்பந்தங்கள்‌ இன்னும்‌ நீண்ட கால அளவிற்குச்‌
செய்யப்படுகின்றன. உதாரணமாக, ஆயுள்‌ காப்புறுதிச்‌ சீட்டுகள்‌
(Life Insurance Policies); ஒப்பந்தம்‌ செய்யப்பட்ட தேதிக்குப்‌
பிறகு நாற்பது, ஐம்பது, அறுபது ஆண்டுகள்‌ கழித்தே மீட்கப்‌
படுகின்றன, இதேபோன்று கடன்களும்‌ நீண்ட நாட்களுக்கு
நீடிப்பன. உதாரணமாக, கடன்‌ பத்திரங்களில்‌ (௦௦03)நாறாண்டுக்‌
காலமுடையனவுமுள்ளன. அரசாங்கக்‌ கடன்‌ பத்திரங்கள்‌ பெரும்‌
பாலும்‌ மிக நீண்டகாலங்களைக்‌ கொண்டவையே,


இவ்வாறே பல்வேறு அளவுகளுள்ள வேகமாற்றத்தினால்‌
நாம்‌ அறிந்துகொள்வதென்ன ? பணமதிப்பின்‌ மாற்றத்தினால்‌
பலதிறப்பட்ட மக்கள்‌ பலவிதமாகப்‌ பாதிக்கப்படுகின்றனரென்‌
பதே. உதாரணமாக,பயிர்த்‌ தொழில்‌ செய்வோர்‌ உடனடியாகவும்‌,
தங்கள்‌ வருமானம்‌ முழுமைக்கும்‌ பாதிக்கப்படுகின்றனர்‌. அரசாங்‌
கங்கள்‌ விவசாயத்திற்கு உதவியளிக்கின்றன வென்றாலும்‌,
விலைகள்‌ அதிகரிக்கும்‌ காலங்களில்‌ விவசாயி தன்‌ பொருள்களை
இயல்பான விலைக்கு மிக அதிகமாகவும்‌, விலைகள்‌ இறங்கும்‌ காலங்‌
களில்‌ இயல்பான விலைக்கு மிகக்‌ குறைவாகவும்‌ விற்கவேண்டி
யிருக்கிறது. விவசாயி தன்னுடைய வருமானத்தில்‌ செலவிடு ,
வது செய்பொருள்களை வாங்குவதற்கும்‌, குத்தகை (ரண!)


பணத்தின்‌ மதிப்பு த


கொடுப்பதற்கும்‌, வாங்கிய கடனுக்கு வட்டி கொடுப்பதற்குமே..
வேகமாற்றத்தின்போது செய்பொருள்கள்‌ அதிகமாக மாற்றமடைவ
தில்லை; குத்தகையும்‌ மிகமிகக்‌ குறைந்த அளவில்தான்‌ மாற்ற
மடையும்‌. அடைமானம்‌ அல்லது இதர கடன்களுக்குச்‌ செலுத்தும்‌:
வட்டியும்‌ மாற்றமடைவதில்லை, எனவேதான்‌, விவசாயி விலை
களின்‌ இறக்கத்தால்‌ படுமோசமாகப்‌ பாதிக்கப்படுவார்‌. விலைகள்‌.
உயரும்போது நிறைய இலாபத்தைப்‌ பெற இயலும்‌. டி
கதர்‌

நகரத்திலுள்ள, கூலிபெறுபவரின்‌ நிலை இதற்கு நேர்மாறாக
உள்ளது. தான்‌ வாங்கும்‌ பொருள்களின்‌ விலைமாற்றத்திற்கொப்பத்‌
தனது வருமானம்‌ மாறுவதில்லை. விலைகள்‌ இறங்கும்போது, கூலி
10 சதவீதம்‌ குறையும்‌; அதே நேரத்தில்‌ வாழ்க்கைச்‌ செலவு 28
சதவீதம்‌ குறையும்‌. எனவே, முன்னால்‌ £ 100 கூலி பெற்றவர்‌:
தற்போது விலை இறங்கியகாலத்தில்‌ £ 90 தான்‌ பெறுவாரெனினும்‌,
இந்த £ 90 ஆல்‌ ஏற்கெனவே £ 120 வாங்கிய அளவுக்குப்‌ பொருள்‌
களை வாங்க அவரால்‌ இயலும்‌. எப்படி யெனில்‌( ஒத X90). இவ்‌
வாறு வேலையிலிருந்துகொண்டிருக்கும்‌ கூலி பெறுபவர்‌ ஒருவர்‌
(விலை மாற்றமடையும்‌ காலங்களில்‌ இவ்வாறு வேலையிலிருந்து
கொண்டிருப்பதென்பதே ஒரு முக்கியமான தகுதி எனலாம்‌),
விலைகள்‌ இறங்கும்போது இலாபமடையவும்‌, விலைகள்‌ அதிகரிக்கும்‌
போது நஷ்டமடையவும்‌ கூடும்‌.


நிலையான வருமானத்தைக்‌ கொண்ட ஒவ்வொருவரும்‌ இம்‌
மாதிரியே பாதிக்கப்படுவார்‌. கடன்‌ பத்திரங்களினின்றும்‌ வரும்‌
வட்டியின்‌ மூலம்‌ அல்லது ஓய்வுச்சம்பளம்‌ (1௦510௦), ஆண்டுத்‌
தொகை (யரties) இவற்றால்‌ வாழ்க்கை நடத்துபவர்கள்‌
இம்மாதிரி நிலையான வருமானத்தைக்‌ கொண்டவர்களே. வாழ்க்‌
கைச்‌ செலவு (Cost of living) காற்பங்கு குறையுமானாலும்‌ இவர்‌
களால்‌, தங்களுடைய நிலைமாறா ரொக்க வருமானத்தைக்கொண்டு
முன்பு வாங்கியதைப்போல்‌ மூன்றிலொரு பங்குப்‌ பொருள்களை:
அதிகமாக வாங்க இயலும்‌. இக்கருத்துப்படி அவர்கள்‌ எவ்விதத்தி
லும்‌ 28 சதவீதம்‌ அதிகமாகப்‌ பயனடைகின்றனர்‌, இதற்கு எதி
ரிடையாக, விலைகள்‌ ஏறும்போது, நிலையான பணவருவாய்களை
யுடைய மக்கள்‌ நஷ்டமடைவர்‌. நிலைத்த வருமானமுடையவர்‌
களுக்கு இது கவனிக்கத்தக்க தொன்றாகும்‌. சமுதாயம்‌ முழுமைக்‌
_கும்‌ இது முக்கியமானதொன்று, கடன்‌ கொடுக்கப்பட்ட பெருந்‌
தொகைகள்‌ எச்சமயத்திலும்‌ திருப்பி அடைக்கப்படாமல்‌ இருக்க
லாம்‌. இக்கடன்‌ தொகைகளில்‌ சில, தொழிற்சாலைகள்‌, வீடுகள்‌,
கப்பல்கள்‌, இருப்புப்‌ பாதைகள்‌ “முதலிய இலாபகரமான முதலீடு


116 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


களுக்கு கடனுதவி செய்வதற்குக்‌ கொடுக்கப்பட்டிருக்கலாம்‌, எஞ்சி
யுள்ளவை அரசாங்கம்‌ அல்லது தனிப்பட்டவர்களின்‌ மிதமிஞ்சிய
செலவிற்குக்‌ கடனாகக்‌ கொடுக்கப்பட்டவைகளாக இருக்கும்‌, இவ்‌
விருவகைப்பட்ட கடன்களையும்‌ தனித்தனியே வேறுபடுத்திக்‌ கூற
இயலும்‌. இலாபகரமான சொத்துக்களை (888018) வாங்குவதற்குப்‌
பயன்படும்‌ கடனை “ஆக்கக்கடன்‌ 2(॥iரறத சல!) அல்லது மூலதனம்‌
(Capital) என அழைக்கலாம்‌. இவ்வாறு சொத்துக்களை வாங்கு
வதற்காக அல்லாமல்‌ மற்றச்செலவுகளுக்குக்‌ கொடுக்கப்படும்‌
கடன்களை *பாரக்கடன்‌? (Dead weight debt) என்றழைக்கிறோம்‌.
விலைவாசிகள்‌ ஒவ்வொரு தடவை இறங்கும்போதும்‌ கடன்‌ கொடுக்‌
கப்பட்ட £ 100 களால்‌ வாங்கக்‌ கூடிய பண்டங்கள்‌, பணிகளின்‌
எண்ணிக்கை குறைகின்றன. கடன்‌ கொடுக்கப்பட்ட அம்மூல
தனத்தால்‌ கட்டப்பட்ட தொழிற்சாலை விலையிறக்கத்தின்போது சிறி
தளவு பண்டங்களை மட்டும்‌ உற்பத்தி செய்வதோடு நின்று விடுவ
தில்லையாதலால்‌ அப்பண்டங்கள்‌ குறைந்த விலைக்கே விற்கப்படு
கின்றன. எனவே கடன்களில்‌ ஒருபகுதிதான்‌ மூலதனமாக நாட்‌
டில்‌ பயன்படுகிறது.


கடனின்‌ சுமை அதிகரித்துக்கொண்டே செல்லுகின்றது.
நிலையான வருமானமுடையவர்களின்‌ இலாபம்‌ அவருக்குக்‌ கடன்‌
கொடுத்தவருக்கு நஷ்டமாக உள்ளது. விலைகள்‌ பரவலாகவும்‌
வேகமாகவும்‌ இறங்க ஆரம்பித்தால்‌ கடன்‌ சுமையை, தாள
முடியாத அளவிற்கு அதிகப்படுத்தும்‌. இது வக்கற்ற நிலைகளை
(Bankruptcies) அதிக அளவிற்கு உண்டு பண்ணும்‌; அல்லது
இன்னும்‌ மோசமாக சமூகக்‌ கேட்டினை உண்டு பண்ணும்‌.தொன்று
தொட்டே விலைகள்‌ சீராகஏறிக்கொண்டே இருந்தமைக்கு இதுவே
தகுந்த காரணமாகும்‌, (வெற்றி வீரர்‌ வில்லியம்‌ ஆட்சியில்‌ 6 பென்‌
சுக்கு விற்ற ஒரு மரக்கால்‌ கோதுமை 1989-45 ஆம்போரின்போது
8 ஷில்லிங்‌ 6 பென்சுக்கு விற்றது). அவ்வப்போது ஏற்படும்‌ விலை
ஏற்றங்களினால்தான்‌ (அதாவது பணமதிப்புக்‌ குறையும்போது
தான்‌) நாடு அதிகவட்டியினால்‌ திணறுவதினின்றும்‌ தப்புவித்துக்‌
. கொள்ளமுடியும்‌. விலைகள்‌ இறங்கிக்கொண்டு செல்லும்போது
கடன்‌ கொடுத்தவருக்கு ஏற்படும்‌ நன்மைகளைப்பற்றி ஆராயும்‌
போது இதனைக்‌ கவனத்தில்‌ கொள்வோம்‌,


வணிகருக்கு விலைகளின்‌ அதிகரிப்பே உகந்ததாகும்‌. செய்‌
பொருள்‌ உற்பத்தியின்‌ வகைகள்‌ பெரும்பாலும்‌ கச்சாப்‌ பொருள்‌
கனை வாங்குவதிலும்‌ உற்பத்தி செய்து முடித்த பொருள்களை விற்‌
பதிலுமே அடங்கியுள்ளன. விலைகள்‌ இறங்கியுள்ள காலத்தில்‌
வணிகர்‌ தமக்குத்‌ தேவையான பொருள்களை மலிவாக வாங்கிக்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு 177


கொள்ள இயலும்‌. இதனால்‌ வருகின்ற இலாபம்‌, கூலிகள்‌, வட்டி, :
வரிகள்‌ போன்ற நிலையான அல்லது அரைகுறையாக நிலையான
(Semi fixed) செலவினங்கள்‌ உயர்வதால்‌ ஏற்படும்‌ உண்மையான?
சுமை (இச்சுமை, பண்டங்களாலும்‌ பணிகளாலும்‌ உணர்த்தப்படு '
கின்றன) யால்‌ விஞ்சப்படுகிறது. மேலும்‌ செய்பொருள்‌ செய்‌
வதற்கு நிறையக்‌ காலமாகின்றது. விலைகள்‌ இறங்கும்போது,
செய்பொருள்‌ வினைஞர்‌ (Mகயfacturer) தாம்‌ அப்பொருள்களைச்‌
செய்வதற்காக வேண்டிய பொருள்களை பல மாதங்களுக்கு முன்னர்‌
வாங்கியபோது, தாம்‌ என்ன விலைக்கு அச்செய்பொருள்களை வீற்க
வேண்டுமென்று திட்டமிட்டாரோ அந்த விலைக்கு விற்க முடியாத
ஒரு நிலையில்‌, செய்பொருள்களைச்‌ செய்து முடித்த பின்னர்‌,
தானிருப்பதை உணர்வார்‌. இலாபமென்பது ஓர்‌ எச்சமான
(Residual) இனமாகும்‌. நிலம்‌, உழைப்பு, மூலதனம்‌ இன்னும்‌
மற்றப்‌ பொருள்களுக்குச்‌ செலவழிந்தது போக எது எச்சமாக
இருப்பதோ அதுவே இலாபமாகும்‌. விலைகள்‌ ஏறிச்செல்லும்போது
எந்தப்‌ பொருள்களின்‌ விலைகள்‌ சராசரி அதிகரிக்காமலிருக்‌
கின்றனவோ அவற்றினால்தான்‌ இலாபம்‌ அடைகின்றவர்‌ இலா
பத்தைப்‌ பெறுகின்றனர்‌. அதேபோன்று விலை இறங்கும்‌ காலங்‌
களில்‌, தான்‌ எந்தப்‌ பொருள்களின்‌ விலைகள்‌ சராசரி இறக்கத்‌
திற்கும்‌ கீழ்‌ இலாபம்‌ பெறுபவரால்‌ குறைக்கமுடியாமல்‌ இருக்‌
கின்றனவோ அவற்றில்‌ அவருக்கு நஷ்டம்‌ ஏற்படும்‌.


விலைகளின்‌ இறக்கம்‌ கூலி பெறுவோருக்கும்‌ (9/826 earners)
சம்பளம்‌ வாங்குவோருக்கும்‌ (அவர்கள்‌ அத்‌ தொழில்களில்‌
இருக்கும்வரை), கடன்‌ கொடுத்தவர்களுக்கும்‌, இன்னும்‌ ஏனைய
நிலையான பண வருமானத்தைக்‌ கொண்டவர்களுக்கும்‌ உகந்ததாக
இருக்கும்‌. இதேபோன்று விலைகளின்‌ ஏற்றம்‌ வணிகர்களுக்கும்‌,
கடன்‌ பெற்றவர்களுக்கும்‌, சிறப்பாக அடிப்படையான பொருள்‌
களை (Primary materials) உற்பத்தி செய்பவர்களுக்கும்‌ வரவேற்கத்‌
தக்கனவாக இருக்கும்‌. விலைகளின்‌ இறக்கம்‌ இவைகளில்‌ எது
சிறந்ததென்று முடிவு செய்யவேண்டுமானால்‌, விலைகளின்‌
இறக்கத்தையே சிறந்ததெனக்‌ கூறவேண்டும்‌. விரைவில்‌
வளர்ச்சி பெற்றுவரும்‌ ஒரு நாட்டிற்கு விலைகளின்‌ இறக்கமே
சிறந்ததாகக்‌ கருதப்படும்‌. ஏனெனில்‌ விலைகளின்‌ இறக்கத்தின்‌
மூலந்தான்‌ நாட்டில்‌ வளர்ந்துவரும்‌ சுபிட்சத்தில்‌ (Prosperity) நிலை
யான வருமானத்தைக்‌ (பண அளவில்‌ கணக்கிடும்போது)
கொண்டவர்களுக்குச்‌ சிறிதளவு பங்கு கொடுக்கவியலும்‌. ட ௫


சமூக நீதி (500181 ]05(1௦6)யைக்‌ கொண்டு பொருளாதாரப்‌
பிரச்சினைகளுக்குத்‌ தீர்வு காணமுடியாது, தொடர்ந்து தான்‌


"£18 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


.வேலையிருந்தால்‌ தான்‌, கூலிபெறுபவர்‌ விலைகளின்‌ இறக்கத்‌
“தினால்‌ இலாபமடையக்கூடும்‌. பொருளாதார வரலாற்றில்‌, விலை
"கள்‌ இறங்கியுள்ள காலங்கள்‌ வேலையின்மையை (Unemployment)
அதிகமாக உடைய காலங்களாகவும்‌, விலைகளின்‌ அதிகரிப்பைக்‌
மிகாண்ட காலங்கள்‌ நிறைய அளவு தொழில்களை உண்டு
பண்ணும்‌ காலங்களாகவும்‌, வேலையின்மை குறைந்துமுள்ள
காலங்களாகவும்‌ பெரும்பாலும்‌ இருப்பதையே பார்க்கின்றோம்‌.
உண்மையில்‌, விலைகளின்‌ இறக்கம்‌ பொருளாதார இறக்கத்தை
யும்‌ (818) விலைகளின்‌ ஏற்றம்‌ பொருளாதார ஏற்றத்தையும்‌
(Boom) ஏற்படுத்துகின்றன.


விலைகளுக்கும்‌ வேலைக்கும்‌ நெருங்கிய தொடர்புண்டு.
உண்மையில்‌ இதைவிட நெருக்கமான தொடர்பு பொருளாதாரத்‌
தில்‌ வேறு எவற்றிற்குமில்லை. விலைகளின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்தான்‌
வேலை வாய்ப்புக்களிலும்‌ ஏற்ற இறக்கத்தை உண்டுபண்ணு
-கின்றனவென்பது இங்குக்‌ கவனிக்கத்‌ தக்கது, விலைகளின்‌ ஏற்ற
“இறக்கம்‌ அவைகளுக்கீடான ஏற்ற இறக்கத்தை பொருள்களின்‌
உற்பத்தியில்‌ ஏற்படுத்துவதையும்‌ எளிதாகக்‌ கண்டு கொள்ளலாம்‌,
வணிகர்களும்‌ ஏனையோரும்‌ விலைகள்‌ இறங்கும்‌ காலத்தில்‌ தங்கள்‌
'கொள்முதலை நிறுத்திவிடுவர்‌. தாங்கள்‌ கைவசம்‌ வைத்துள்ள
இருப்பிலிருந்தே தேவைகளைப்‌ பூர்த்தி செய்வர்‌. விலைகள்‌ மிகக்‌
குறைந்த அளவுக்கு இறங்கும்போது தங்கள்‌ இருப்பை மீண்டும்‌
(நிரப்பிக்‌ கொள்வதற்கு அக்காலத்தை எதிர்நோக்கியிருப்பார்கள்‌.
“விலைகளின்‌ இறக்கத்தின்போது உற்பத்தியாளர்களுக்கு (ஒர௦பப-
௦88) மிகக்‌ குறைவாகவே பண்டங்களின்‌ தேவை கோரப்படு
கின்றது, ஆனால்‌ 'விலைகளின்‌ இறக்கம்‌ அடிமட்டத்தைத்‌
(Bottom) தொட்டுவிட்டு மீண்டும்‌ ஏற ஆரம்பிக்கும்போது அனை
வரும்‌ தங்கள்‌ இருப்பை, பண்டங்கள்‌ இன்னும்‌ அதிகமாக விலை
ஏறுமுன்‌, நிரப்பிக்கொள்ள அவசரமாக முனைவர்‌. நீண்டகால
'விலை இறக்கத்திற்குப்‌ பிறகு ஏற்படுகின்ற, விலைகளின்‌ முதல்‌ அதி
க்ரிப்பு; குறிப்பிடத்தக்க வகையில்‌ உற்பத்தியில்‌ உடனடியான
திகரிப்பை யுண்டுபண்ணும்‌. விலைகளின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌,
உற்பத்தி, வேலை இவைகளில்‌ இம்முறையால்தான்‌ தற்செயலான
ீநர்விளைவை உண்டுபண்ணுகின்றன. மற்றொன்று, விலைகளின்‌
மாற்றங்களின்மூலம்‌ இலாபத்தில்‌ ஏற்படுகின்ற விளைவு. விலைகள்‌
ஏறும்போது இலாபங்கள்‌ அதிகரிக்கின்றனவென்றும்‌, விலைகளின்‌
இறக்கத்தின்போது இலாபங்கள்‌ தேய்கின்றனவென்றும்‌ நாம்‌ ஏற்‌
கனவே கூறினோம்‌. நிறைய இலாபம்‌ வரும்போது, வணிகர்கள்‌
தங்களது உற்பத்தியை இயன்ற மட்டும்‌ விரிவுபடுத்துவர்‌. அதனு
டன்‌: நில்லாது, தங்களது உற்பத்தி விரிவுக்கான பொருள்களை


'பணத்தின்‌ மதிப்பு 149


அளிக்குமாறு புதிய தொழிற்சாலைகளைக்‌ கோருவர்‌. இவ்வாய்ப்‌
பினால்‌ புதிய தொழிற்சாலைகள்‌ கட்டப்பட்டு, அதிகமான வேலை
வாய்ப்புகளும்‌ ஏற்படுகின்றன. ஆனால்‌, இலாபமானது போதிய
அளவில்‌ இல்லாதபோது தொழிற்சா தனங்களின்‌ தேவை மிகக்‌
குறைந்த அளவிலே கோரப்படுவதால்‌, கட்டிடங்களையும்‌ தொழிற்‌
கருவிகளையும்‌ அளிக்கும்‌ தொழில்கள்‌ முடங்கும்‌.


எனவே விலைகளின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌ வேலையிலும்‌ ஏற்ற
இறக்கங்களை இவ்வழிகளில்‌ உண்டுபண்ணுகின்றன. ஆனால்‌
மேற்சொன்ன கருத்திற்கு எதிரிடையாகவே பெரும்பாலும்‌ நடந்து
வருகிறது. வேலைகளில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களே விலைகளிலும்‌
மாறுதல்களை உண்டுபண்ணுகின்றன. பெரும்பாலும்‌, வியாபாரம்‌
இல்லாதபோதுதான்‌ விலைகள்‌ குறைக்கப்படுகின்றன. தேவை
அதிகமாக இருக்கும்போதுதான்‌ விலைகள்‌ அதிகரிக்கின்றன.
மந்தம்‌ ( Depression) எவ்வாறு பல்வேறு தொழில்களைப்‌ பலவழி
களில்‌ பாதிக்கின்றதென்பதை நாம்‌ ஆராய்வதன்‌ மூலம்‌ இதனை
நன்குணரலாம்‌. நாட்டில்‌ பொதுவாக சுபிட்சம்‌ (Prosperity)
குறையும்போது (சுபிட்சம்‌ குறைவதற்கான காரணங்கள்‌ பிறகு
இந்நூலில்‌ விளக்கப்படும்‌) பண்டங்களின்‌ தேவையும்‌ குறையும்‌.
தொழில்களுக்கான செய்பொருள்களை உற்பத்தி செய்வோர்‌,
தங்கள்‌ செய்பொருள்களை, சற்றுக்‌ குறைவான விலையில்‌, குறை
வாகவே விற்பனை செய்வர்‌, தொழிலில்‌ மந்தமானது குறைந்த
விலைகளின்‌ வாயிலாக வருவதைக்‌ காட்டிலும்‌ வேலையின்மையினால்‌
தான்‌ (Unemployment) ஏற்படும்‌. ஆனால்‌ ஒரு விவசாய நாட்டில்‌
வேலையின்மை என்பதற்கே இடமில்லை. ஒரு பயிரைப்‌ பயிர்‌
செய்ய ஆரம்பித்துவிட்ட பிறகு அதன்‌ உற்பத்தியைக்‌ கட்டுப்‌
படுத்துவதென்பது இயலாத காரியம்‌, விளைந்த உற்பத்தி அத்தனை
யையும்‌ விற்றேயாக வேண்டும்‌. மந்தத்தினால்‌ ஏற்பட்ட குறை
வான விலைகளால்‌ அதிகமாகப்‌ பாதிக்கப்பட்டாலும்‌, விவசாயிக்கு
எப்போதுமுள்ள வேலை இருந்துகொண்டேயிருக்கும்‌. இப்போது,
விவசாயி உற்பத்தி செய்யும்‌ பொருள்களின்‌ விலை குறைவால்‌,
குறைந்த அளவு பண்டங்களையே அவர்‌ வாங்க இயலுமாதலால்‌
தொழிலில்‌ வேலையின்மை அதிகரிக்கும்‌. தொழிலில்‌ வேலையின்மை,
உணவின்‌ தேவையைக்‌ குறைப்பதால்‌ விவசாயியின்‌ பொருள்‌
களின்‌ விலைகளை இன்னும்‌ குறையச்‌ செய்கின்றன. எனவே
குறைவான விலைகளும்‌ குறைவான வேலையும்‌ ஒன்றுக்கொன்று
காரணமாகவும்‌ விளைவா கவுமிருக்கின்றன. ஆனால்‌ இரண்டுமே
மந்தத்தைத்‌ தோற்றுவிக்கும்‌ விளைவுகளில்‌ ஒரே மாதிரியாகவே
யிருக்கின்றன.


120 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


கடந்த பத்து ஆண்டுகளாகத்தான்‌, பொருளியலறிஞர்கள்‌
(Economists) விலைகளின்மீது அதிக கவனம்‌ செலுத்தி, அவைகள்‌
விகாவுகளுக்கு அதிக முக்கியத்துவம்‌ தந்து வருகின்றனர்‌. ஆனால்‌
தற்போது நாம்‌ வேலையில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களுக்கு அதிகமான
முக்கியத்துவம்‌ கொடுத்தல்‌ என்னும்‌ நேர்மாறான ஒரு தவறைச்‌
செய்கிறோம்‌, விலைகள்‌, வேலை--இவ்விரண்டுமே அடிப்படை
யில்‌ நோக்குமிடத்து விளைவுகளுக்கு அறிகுறிகளே (Symptoms)
தவிர காரணங்கள்‌ (Causes) ஆகமாட்டா. இந்நூலின்‌ முதற்பகுதி
யின்‌ முக்கியக்‌ கருத்தை நாம்‌ அடைந்து கொண்டிருக்கிறோம்‌,
தற்போதைக்கு விலைகளும்‌ வேலையும்‌ ஒருமித்தனவாக ஏறி இறங்‌
கும்‌ தன்மை வாய்ந்தன என்று தெரிந்துகொள்ளுதல்‌ மட்டும்‌
போதுமானது, அவைகள்‌, ஆழமான சக்திகளால்‌ உண்டாக்கப்‌
படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்களின்‌ வெளித்‌ தோற்றங்களாகவுள்ளன.


வாணிபச்‌ சகடம்‌ (The Trade Cycle)


விலைகளின்‌ இயக்கத்தையும்‌ வேலையின்‌ இயக்கத்தையும்‌
“ஏற்ற இறக்கம்‌? (Ebb an 0௦8)என்று குறிப்பிடுவது பொருந்தும்‌.
அவைகளின்‌ மாற்றங்கள்‌ தாறுமாறாக இல்லாமல்‌ ஒழுங்கான
சகடங்களாகவே (00188) உள்ளன. பல ஆண்டுகளாக அதிகரித்‌
துள்ள விலைகளும்‌ வேலையும்‌ குறைவான விலைகளாலும்‌ வேலை
களாலும்‌ தொடரப்படும்‌. அவைகள்‌ செல்லும்‌ திசை மாறியதும்‌,
இப்புதிய திசை அநேகமாகப்‌ பல ஆண்டுகளுக்கு நீடிக்கும்‌.
ஒரு முழுச்‌ சகடத்தின்‌ நீளம்‌, ஓர்‌ உச்சிப்‌ புள்ளியிலிருந்து
மற்றோர்‌ உச்சிப்புள்ளி முடிய ஒரே வகையான நீளத்தை உடைய
தாகவே இருக்கிறது. இது ஐந்தாண்டுகளுக்குக்‌ குறைவாக
இருப்பதில்லை--பெரியதொரு போர்‌ குறுக்கிட்டாலொழிய--பத்து
ஆண்டுகளுக்கு அதிகமாகவுமிருப்பதில்லை, வழக்கமாக இது ஏழு
அல்லது எட்டு ஆண்டுகளாகத்தானிருக்கும்‌. சகடங்கள்‌ அத்தனை
யும்‌ ஓன்றைப்‌ போலவே மற்றொன்றுமிருப்பதில்லை. அவைகள்‌
ஒன்றுக்கொன்று மாற்றத்தை உடையனவாக இருப்பது, அவை
கள்‌ உண்மையான சகடத்தின்‌ அசைவுகளைக்‌ கொண்டன என்‌
பதைச்‌ (அவைகள்‌ சில குறிப்பிட்ட ஒழுங்கு வீதிகளுக்குட்பட்டு
இயங்குகின்றன என்று கூறுவதை) சிலர்‌ .மறுத்துக்‌ கூறுவதற்குக்‌
காரணமாக இருக்கிறது. ஆனால்‌, நடைமுறையில்‌ சகடங்களின்‌
அமைப்பைப்‌ பார்க்கும்போது, அது அவர்கள்‌ கூற்றுக்கெதிராகவே


இருக்கின்றது.


பல ஆண்டுகள்‌ கொண்ட ஒரு நீண்ட காலத்தில்‌ (ஒரு
நூற்றாண்டு காலத்தில்‌) விலைகளின்‌ போக்கைக்‌ கவனித்தால்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு 5 121
தனித்தனியான இரண்டு வித ஏற்ற இறக்கங்கள்‌ (Fluctuation)
இருப்பதைக்‌ காணலாம்‌. முதலாவதாக, நாம்‌ ஏற்கெனவே குறிப்‌
பிட்டுள்ளபடி, ஏழு அல்லது எட்டு ஆண்டுகள்‌ சராசரி நீள
முடைய, வாணிபச்‌ சகடங்களுள்ளன. இன்னும்‌ நீண்டகால
அளவுடைய வாணிபச்‌ சகடங்களுமுள்ளன. சில சமயங்களில்‌
அடுத்துவரும்‌ ஒவ்வொரு வாணிபச்‌ சகடமும்‌, அதற்கு முன்னா
லுள்ளதைவிட விலைகளின்‌ மட்டத்தை உச்சத்திற்குக்‌ கொண்டு
செல்லுகின்றன. மற்றச்‌ சமயங்களில்‌ ஒரு சகடத்தின்‌ விலை
களின்‌ உச்சமான எல்லை, அதற்கு முன்னாலுள்ள வாணிபச்‌ சகடத்‌
தின்‌ உச்சமான எல்லையை (1௦81) விடக்‌ குறைவானதாகவுள்ள து.
சகடம்‌ முழுமைக்கும்‌ சராசரியில்‌ உள்ள விலைகளைக்‌ கணக்கிட்டுப்‌
பார்த்தால்‌ முதலாவதாக உள்ள ஒரு வகைக்‌ காலத்தை விலைகள்‌
ஏறும்‌ காலம்‌(இந்த ஆண்டுகளில்‌ விலைகள்‌ குறைந்த ஆண்டுகளாக
இருப்பினும்‌) என அழைக்கலாம்‌. இரண்டாவதாக உள்ள ஒரு
வகைக்‌ காலத்தை விலைகள்‌ இறங்கும்‌ காலம்‌ என (இந்த கால
அளவில்‌ சில ஆண்டுகள்‌ விலை ஏறும்‌ ஆண்டுகளாக இருந்த
போதிலும்‌) அழைக்கப்படலாம்‌. இத்தகைய காலங்கள்‌ பல
பத்தாண்டுகளுக்கு (Decades) நீடிக்கும்‌.எனவே 19ஆம்‌ நூற்றாண்‌
டில்‌ 1820-1549-க்குமிடையே உள்ள ஆண்டுகள்‌ விலை இறக்கக்‌


1620 ($30 ($49 ௫9௦ 1960 la7o (#80 பூதி (902 (9௦


ஈட்‌ ரூசல்றாண்டின்‌ விலே மீட்ட ஜத்ற இறக்கங்கள்‌ ( ஈயம்‌ ய)
[hoo = (90௦ 2 ஆண]


(இக்கருத்தின்படி) காலமாகும்‌. தொடர்ந்து 1849--லிருந்து
1874--வரையிலுள்ள 25 ஆண்டுகள்‌ விலை ஏற்றக்‌ காலமாக
இருந்தன. இதனைத்‌ தொடர்ந்த 1849-லிருந்து 1896-வரையுள்ள


#22 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


22 ஆண்டுகள்‌ விலை இறக்கக்‌ காலமாக இருந்தன, கடைசியாக
1896-லிருந்து 1914-ல்‌ போர்‌ துவங்கியது வரையிலுள்ள 18
ஆண்டுகள்‌ விலை ஏற்றக்‌ காலமாக இருந்தன. மேலேயுள்ள
விளக்கப்‌ படத்தில்‌ (Diagram) இவ்விலைகளின்‌ போக்குக்‌ காட்டப்‌
பட்டுள்ளது (Long term Movements). விலைகளின்‌ பல்வேறு
நீண்ட கரலப்‌ போக்குகள்‌ (அதாவது அவைகளின்‌ சராசரிப்‌
போக்கு) நேர்க்கோடுகளால்‌, படத்தில்‌ காட்டப்பட்டுள்ளன.
இந்த நீண்டகாலப்‌ போக்கு மேல்நோக்கி இருந்தாலும்‌ அல்லது
கீழ்நோக்கியிருந்தாலும்‌ வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ குறுங்கால ஏற்றத்‌
தாழ்வுகள்‌ (Short term fluctuations) தொடர்ந்து நீடித்துக்‌
கொண்டேயிருக்குமென்‌ பது இங்குக்‌ கவனிக்கத்தக்கது.


வேலை, உற்பக்தி ஆகியவைகளின்‌ போக்கு விலைகளின்‌
போக்கை ஒத்திருப்பதில்லை. வாணிபச்‌ சகடத்தைப்‌ பொறுத்த
மட்டில்‌ வேலை, விலைகள்‌ ஆகிய இவ்விரண்டும்‌ ஏறக்குறைய
"ஒன்றாக இயங்குகின்றன. வேலைகள்‌ குறையும்போது விலைகளும்‌
குறைகின்றன; வேலைகள்‌ அதிகரிக்கும்போது விலைகளும்‌ அதிகரிக்‌
கின்றன. ஆனால்‌ இருபது ஆண்டுகள்‌ அல்லது அதற்கும்‌ அதிகப்‌
பட்ட ஆண்டுகளைக்கொண்ட காலங்கள்‌ எதிலும்‌ விலைகள்‌ சீராக
இறங்கியதில்லை. இதற்கு மாறாக, உற்பத்தி சீராக அதிகரிக்கும்‌
தன்மை வாய்ந்ததாகவுள்ளது. விலைகளின்‌ நீண்ட. காலப்போக்கு
மேல்‌ நோக்கிச்‌ செல்லும்‌ காலத்தைவிட, கீழ்நோக்கிச்‌ செல்லும்‌
போதுதான்‌ அதிகமான மந்த (1920168810) ஆண்டுகளும்‌, வேலை
யின்மை ஆண்டுகளும்‌, குறைவான நடவடிக்கைகள்‌ கொண்டன
வும்‌ குறைந்த சுபிட்சத்தைக்‌ கொண்டனவுமான ஆண்டுகள்‌
நிறைந்துள்ளன. இருவகையான இந்‌ நீண்டகால அளவுகளிலும்‌
(Long-term periods) சற்றுப்‌ பொருளாதார விருத்தி ஏற்படுகிறது.
விலைகள்‌ உயரும்போது இவ்விருத்தி அதிகரிக்கின்றது.


விலைகளின்‌ நீண்டகால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கும்‌ குறுங்கால
ஏற்ற இறக்கங்களுக்குமிடையே முக்கிய வேறுபாடுள்ளதெனக்‌
கொள்ளவேண்டும்‌. உண்மையில்‌, மூன்றாவதாக இன்னும்‌ அதிக
மான ஒரு காலப்‌ போக்குகளையும்‌ இதனுடன்‌ நாம்‌ சேர்த்துக்‌
கொள்ளவேண்டும்‌. சில நூற்றாண்டுகள்‌ முழுவதுமே விலைகள்‌
தொடர்ந்து அதிகரித்துள்ளன. அவைகளின்‌ உதாரணங்கள்‌ இந்‌
நூலின்‌ 116ஆம்‌ பக்கத்தில்‌ சுட்டப்பட்டுள்ளன, இம்மாதிரியான
நீண்டகால விலைகளின்‌ போக்கை மூன்றாவது இனமாக நாம்‌
, கொள்ளுதல்‌ ' வேண்டும்‌. ஓவ்வொரு நூற்றாண்டிலும்‌ விலைகளின்‌
சராசரிப்‌ போக்கு அதற்கு முன்னிருந்த நூற்றாண்டிலிருந்ததை
“விட அதிகரித்துக்‌ ' கொண்டேயிருக்கிறது. பத்தொன்பதாம்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு 12


'நூற்றாண்டுதான்‌ இதற்கு விதிவிலக்காக இருக்கின்றது. உலகம்‌,
கடுவட்டி (U5மார) என்றும்‌ தானே மாட்டிக்கொண்ட விலங்‌
கினின்றும்‌ தப்ப வேண்டுமானால்‌, கண்ணுக்குத்‌ தெரியாத சீரான,
பணமதிப்பிறக்கம்‌ (நாம்‌ ஏற்கெனவே கூறியுள்ளதைப்‌ போன்று)
இருக்கவேண்டும்‌ என்ற நியதிக்குப்‌ பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டை
உதாரணமாகக்‌ கூறலாம்‌.ஈடு இணையற்ற செல்வ வளர்ச்சியினாலும்‌
மக்கள்‌ தொகை வளர்ச்சியினாலும்‌ சிறந்த பத்தொன்பதாம்‌
நூற்றாண்டு இத்தகைய சமூகக்‌ கொடுமையினின்றும்‌ தன்னை விழி
வித்துக்‌. கொண்டது. முன்னுள்ள கடன்களின்‌ “உண்மையான?
சுமை (Real Burden) பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டிற்கில்லை
யாயினும்‌, கடனைத்‌ தாங்குவதற்கான உண்மையான திறன்‌
நிச்சயமாக அதிகரித்தே யிருந்தது.


எனவே பணமதிப்பின்‌ மீது (அதாவது விலைகளின்‌ ' மட்டம்‌)
எச்சமயத்திலும்‌ உண்மையில்‌ மூன்றுவித சக்திகள்‌ வேலை செய்து
கொண்டுவருகின்றன. முதலாவதாக இருப்பது, பணமதிப்பு
நீண்டகாலத்திற்குக்‌ குறைந்துகொண்டே செல்வதாகும்‌. அதற்‌
கடுத்தபடியாக உள்ளது நீண்டகால ஏற்ற இறக்கங்கள்‌ (1,௦02
term fluctuations) என்று நாம்‌ அழைக்கும்‌ (சென்ற நூற்றாண்டில்‌
இதைப்போன்ற காலங்கள்‌ இருபது ஆண்டுகளுக்கும்‌ நீண்டவை
எனக்‌ கண்டுபிடிக்கப்பட்டது) காலங்கள்‌; எனவே ஒரு முழுமை
பெற்ற நீண்டகால வாணிபச்‌ சகடம்‌ (ஒரு கீழ்‌ நோக்கிய போக்கும்‌.
ஒரு மேல்‌ நோக்கிய போக்கும்‌ சேர்ந்து) அரைநூற்றாண்டிற்கு
நீடிக்கும்‌ தன்மை வாய்ந்தது. மூன்றாவதாக உள்ளவை ஏழு
அல்லது எட்டு ஆண்டுகள்‌ கால அளவு கொண்ட. வாணிபச்‌
சகடங்கள்‌ (தற்செயலாக நாளுக்குநாள்‌ ஏற்படும்‌ விலை மாற்றங்களு
முள்ளன;, அவற்றை நாம்‌ பொருட்படுத்துவதில்லை), இம்‌ மூன்று
வகை விலைப்‌ போக்குகளில்‌ ஒவ்வொன்றும்‌ சில நோக்கங்‌
களுக்கு முக்கியமானவையாகும்‌. உதாரணமாக, நாம்‌ பணவீக்கக்‌
கைக்கோளின்‌ (Monetary policy)முடிவான தோக்கங்களைப்பற்றிக்‌
கூறிக்கொண்டிருக்கும்போது, உலகம்‌ இதற்கு முன்பெல்லாம்‌ பண
மதிப்பைக்‌ காலந்தோறும்‌ குறைக்கவேண்டிய அவசியத்திலிருந்த
தென்பதை இங்கு நம்‌ கவனத்துக்குக்‌ கொண்டு வருதல்‌ வேண்டும்‌.
கடன்‌ கொடுத்தவர்களுக்கும்‌ கடன்‌ வாங்கியவர்களுக்கும்‌, கூலி
பெறுவோருக்கும்‌ இலாபமடைவோருக்குமிடையே நாம்‌ நியாயம்‌
என்பது எது என்பதைப்பற்றிப்‌ பேசும்போது, இருபத்தைந்‌
தாண்டுகள்‌ நீடிக்கும்‌ போக்குகளே முக்கியமானவையாகத்‌
தோன்றுகின்றன. ஏனெனில்‌ இந்தக்‌ கால அளவைவிடச்‌ சிநியன
வாக உள்ள கால அளவுகளின்‌ போக்குகள்‌ வீண்டும்‌ பழைய
நிலையைச்‌ சீக்கிரத்தில்‌ அடைந்து விடுகின்றன. மிக நீண்டதாக.


124 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


உள்ள காலத்தின்‌ போக்கை மனிதன்‌ தன்‌ வாழ்நாளுக்குள்‌
அறிந்து கொள்வதென்பதும்‌ சந்தேகமே!


வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ ஏற்ற இறக்கங்களே நடைமுறைக்‌
கைக்கோளின்‌ பெருவாரியான நோக்கங்களுக்கு மிகவும்‌ மூக்கிய
மானவை. இதற்கு இரண்டு காரணங்களுமுண்டு. முதலாவதாக,
வாணிபச்‌ சகடமே வேலையின்மைத்‌ தீங்கிற்கும்‌, உற்பத்தியாகும்‌
பொருள்கள்‌, செல்வம்‌ ஆகியவற்றின்‌ விரயத்திற்கும்‌, சமூகக்‌
கொந்தளிப்புக்கும்‌ காரணமானதாகும்‌. இரண்டாவதாக நெடுங்‌
கால விலைகளின்‌ போக்குகள்‌ வாணிபச்‌ சகடங்களின்‌ மீதே
அமைக்கப்படுகின்றன. இருபத்தைந்தாண்டு காலத்திற்கு விலைகள்‌
ஏறிக்கொண்டே செல்லும்போது என்ன நடக்கிறதென்றால்‌ வாணி
பச்‌ சகடத்தின்‌ ஏறுமுகம்‌ (1151021886) நீண்ட ஆண்டுகள்‌
கொண்டதாயும்‌ சிறிது அதிகமான வேகமுடையதாகவும்‌ இருக்‌
கிறது. நெடுங்கால விலைகளின்‌ இறக்கத்திற்குப்‌ பிறகு, மீட்சி
(recovery) ஆண்டுகள்‌ மந்த ஆண்டுகளில்‌ இழந்தவற்றை முழு
வதையும்‌ திரும்பப்பெறுவதில்லை, வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ இயங்கு
முறையை நாம்‌ தெரிந்து கொள்வோமானால்‌ நெடுங்காலப்‌ போக்கு
களுக்கான காரணங்களை நாம்‌ தெரிந்துகொண்டவர்களாவோம்‌.
அடுத்த சில அத்தியாயங்களில்‌, இந்‌ நெடுங்காலப்‌ போக்குகளை
நாம்‌ மறந்துவிடப்போவதில்லை யெனினும்‌, வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌
,குறுங்காலப்‌ போக்குகளின்‌ மீதே நமது கவன முழுவதும்‌ செறிந்‌
திருக்கும்‌,


பொருளாதார வளர்ச்சியின்‌ உச்சநிலை மந்தநிலை ஆகிய இவற்‌
நின்‌ ஏற்ற இறக்கங்கள்‌ ஒரு தொடர்ந்த நிகழ்ச்சியாக இருக்‌
கின்றன. எனவேதான்‌ வர்த்தகச்‌ சகடம்‌ எங்கே *ஆரம்பிக்கின்ற?
தென்று கூற.இயலாது. எங்கே “உச்ச நிலை? ஆரம்பிக்கிறதென்று
கூறவேண்டுமேயானால்‌ சகடத்தின்‌ மந்த நிலையின்‌ அடிப்பாகத்தி
லிருந்து ஒரு புள்ளியால்‌ குறிப்பிட்டுத்தான்‌ விளக்க இயலும்‌. இப்‌
புள்ளியுள்ள நிலையில்‌ விலைகள்‌ மிகவும்‌ கீழே இறங்கியிருக்கும்‌;
வேலையின்மையும்‌ இந்‌ நிலையில்தான்‌ அதிக அளவிற்கு இருக்கும்‌.
கண்ணுக்குத்தெரியாத வகையில்‌ இந்நிலையில்‌ ஒரு மாற்றம்‌ ஏற்படு
கிறது. விலைகள்‌ இறங்குவதினின்றும்‌ நின்று மீண்டும்‌ அதிகரிக்க
ஆரம்பிக்கின்றன; வேலையின்மையும்‌ குறைய ஆரம்பிக்கிறது. ஏன்‌
இந்த மாற்றம்‌ தோன்‌ றுகின்‌ றதென்பதைத்தான்‌ விரிவாக அடுத்து
வரும்‌ அத்தியாயங்களில்‌ நாம்‌ ஆராயப்போகிறோம்‌. தற்போது
மாற்றம்‌ ஏற்படுகிறதென்பதைமட்டும்‌ நாம்‌ தெரிந்துகொள்வதே
போதுமானது. இப்‌ புதிய மாற்றம்‌ எழும்போது பல சக்திகளும்‌
இதற்கு வலிமையை உண்டுபண்ணுகின்றன. விலைகள்‌ அதிகரிக்க


பணத்தின்‌ மதிப்பு 128.


ஆரம்பிக்கின்றன என்பதே அவைகள்‌ தங்களது இறக்கத்தின்‌ அடி

மட்டத்தைத்‌ தொட்டுப்‌ பின்‌ கடந்திருக்கின்றன என்று பொருள்‌. '
விலை இறக்கம்‌ நீடித்தபோது தங்களது சரக்குகளை எடுக்காமல்‌ அங்‌

காடியைச்‌ சலனமில்லாமல்‌ செய்தவர்களனைவரும்‌ இப்போது

அங்காடிக்கு வந்து சரக்குகளைக்‌ கொள்முதல்‌ செய்ய ஆரம்பிப்பர்‌.

உற்பத்தித்‌ தொழிலுக்கு இது ஊக்கமளிக்குமாதலால்‌, அத்‌ தொழில்‌

களில்‌ வேலையற்றவர்கள்‌ வேலைக்கமர்த்தப்படுவர்‌. எனவே வேலை

யற்றிருப்பவர்களின்‌ தேவை அதிகப்படும்‌. விலைகள்‌ குறையும்‌

போது இலாபங்களும்‌ குறையும்‌. விலைகளின்‌ கடைசி இறக்கம்‌ .
வணிகர்களுக்கு நம்பிக்கை யூட்டி அவர்கள்‌. சேமித்துவைத்துள்ள

காப்புநிதியைச்‌ செலவழித்தும்‌ அல்லது கடன்‌ வாங்கியும்‌, தாங்கள்‌

நெடுங்காலமாக தள்ளிவைத்துக்கொண்டேயிருந்த இயந்திரங்கள்‌,

ஆலைகள்‌ இவற்றின்‌ புதுப்பித்தலையும்‌ புதியதாக உண்டுபண்ணு

தலையும்‌ செய்யத்‌ தூண்டும்‌. இது, கட்டடங்கள்‌, இயந்திரங்கள்‌

ஆகியவைகளை உற்பத்தி செய்யும்‌ தொழில்களுக்கு வேலை கொடுப்‌

பதனால்‌ வேலையின்மையும்‌ குறையும்‌. திரும்பவும்‌ வேலை கிடைக்கப்‌

பெற்றவர்கள்‌ தற்போது நிறையச்‌ செலவழிக்கக்‌ கூடுமாதலால்‌,

அவர்களின்‌ செலவழித்தல்‌, உணவு, உடை, தட்டுமுட்டுப்‌

பொருள்கள்‌ இவைகளின்‌ தேவையை அதிகப்படுத்தும்‌. மந்த

முள்ள காலத்து வேலையின்மை வரக்கூடுமோ என்பதற்காகப்‌

பயந்து மிகக்‌ குறைவாகச்‌ செலவழித்துத்‌ தங்கள்‌ பணத்தைச்‌

சேமித்த வேலையிலிருந்தோர்‌, தற்போது சற்றுத்‌ தாராளமாகச்‌

செலவழிக்க ஆரம்பிப்பர்‌. அவர்கள்‌, தாங்கள்‌ சிலகாலமாகக்‌ -
கற்பனை செய்துகொண்டிருந்த பெரியதும்‌ கவர்ச்சிகரமானதுமான

வீட்டைக்‌ கட்டுவது சாத்தியமென எண்ண ஆரம்பிப்பர்‌. இம்‌

மாதிரியான காரணங்களால்‌ தேவை அதிகரிக்கின்றது. விலைகள்‌

அதிகரித்து வேலையின்மை குறையும்‌, அதிகரித்துக்கொண்டு

வரும்‌ தேவைக்கேற்பப்‌ பொருள்களை அளிப்பதற்கு, இருக்கும்‌
ஆலைகளைப்‌ புதுப்பித்தல்‌ மட்டும்‌ போதாது, அவைகளை இன்னும்‌

விரிவுபடுத்தவேண்டுமெனச்‌ சில வணிகர்கள்‌ சிந்திக்க ஆரம்‌

பிப்பர்‌. எனவே, அமைப்புத்‌ தொழில்களுக்கு (construction trades)

அதிக வேலை இருக்கும்‌; அதுபோல அத்தொழில்களில்‌ வேலைக்‌

கமர்த்திக்கொள்ளப்படுவோரது செலவும்‌ அதிகரிக்கும்‌, இந்தப்‌
பொதுவான போக்கிற்கு ஒவ்வொரு வளர்ச்சியும்‌ வலுவூட்டு
கின்றது, மீட்சியானது திரளாக முன்னோக்கிச்‌ செல்லும்‌. இந்தக்‌
காரணங்களால்‌ தான்‌ மீட்சி ஆரம்பித்துவிட்ட பிறகு, அதுபல
ஆண்டுகளுக்குத்‌ தொடர்ந்து நீடிக்கின்றது.


மீட்சி முடிவடைந்ததும்‌, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில்‌ விலைகள்‌
அதிகரிப்பது நின்றுவிடுகின்‌ றது; வேலையின்மை குறைவதும்‌ நின்று


126 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


விடுகின்றது. ஏன்‌ இவ்வாறு ஏற்படுகிறதென்பதை ஆராய்வதை
மீண்டும்‌ நாம்‌ ஒத்திவைத்தே ஆகவேண்டும்‌, ஆனால்‌, இந்நிலை
ஆரம்பித்ததும்‌, சென்ற பத்தியில்‌ (Parகaஜாaறh) கூறியுள்ள
சக்திகள்‌ யாவும்‌ எதிர்த்திசையில்‌ வேலை செய்ய ஆரம்பிக்கும்‌.
விலைகள்‌ குறைகின்ற காரணத்தால்‌, வணிகர்களும்‌, இன்னும்‌
சற்று விலை இறங்கிய பிறகு கொள்முதல்‌ செய்துகொள்ளலாமென்‌
றெண்ணிக்‌ கொள்முதலை நிறுத்திவிடுவர்‌, இதனால்‌ மக்கள்‌ வேலை ...
யிழப்பர்‌;5 அவர்களது குறைவான வருமானங்கள்‌ தேவையில்‌
மற்றொரு குறைப்பை ஏற்படுத்துகிறது. இலாபங்கள்‌ குறைதலும்‌,
வேலையின்மை அதிகரித்தலும்‌ வணிகர்களையும்‌, சாதாரண நுகர்‌
வோரையும்‌ அச்சுறுத்துகின்றன. இன்றியமையாததல்லாத
செலவுகளத்தனையையும்‌ இவ்விரண்டும்‌ நிறுத்திவிடுகின்றன.
கட்டடத்‌ தொழில்களையும்‌, அமைப்புத்‌ தொழில்களையும்‌ இது
வெகுவாகப்‌ பாதிக்கின்றது. அவைகளில்‌ உண்டாகும்‌ வேலை
மின்மையினால்‌ பொதுப்படையான கீழ்நோக்கிச்‌ செல்லும்‌ போக்கு
இன்னும்‌ சற்று அதிகரிக்கின்றது. மீண்டும்‌ ஒவ்வொரு சக்தியும்‌
இத்தகைய போக்கிற்கு வலுவூட்டுகின்றன. எனவே இந்த
இறக்கம்‌, குவிதலாகத்‌ தலைப்படுகின்றது. மீட்சியைப்‌ போலவே,
மந்தமும்‌ பல ஆண்டுகளுக்குத்‌ தொடர்ச்சியாக எவ்விதத்‌ தடை
களுமின்றி இயங்குகின்றது.


எடுத்துக்காட்டானதொரு வாணிபச்சகட.த்திற்கு, இது ஒரு
சுருக்கமான விளக்கமாகும்‌. ஆனால்‌, வாணிபச்‌ சகடம்‌ நமது
மையக்‌ கருத்தல்ல; அதில்‌ பணம்‌ ஆற்றுகின்ற செயலே நமது
மையக்‌ கருத்தாகும்‌. நம்முடைய இந்த நோக்கத்திற்கு வாணிபச்‌
சகடத்தின்‌ நீண்ட விளக்கத்தைவிட, குறிப்பிட்ட ஓரிரண்டு பண்பு
களை மட்டும்‌ குறிப்பிடுதலே போதுமானது.


இங்கே முதலாவதாகக்‌ கவனிக்கப்படவேண்டியதொன்று-
பின்னால்‌ வரப்போகும்‌ இந்நிகழ்ச்சி சற்று முக்கியம்‌ வாய்ந்ததே--
வாணிபச்‌ சகடம்‌ பொருளாதார அமைப்பிலுள்ள பலம்‌ வாய்ந்த
சக்திகளால்‌ இயக்கப்பட்டாலும்‌ சில சந்தர்ப்பங்களில்‌ அச்சக்தி
களும்‌ மனிதருடைய நட.வடிக்கைகளால்‌ தள்ளுபடி செய்யப்படு
கின்றன என்பதாகும்‌. உதாரணமாக 1914ஆம்‌ ஆண்டு துவங்கிய
போர்‌ ஒரு வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ முழுப்‌ போக்கைத்‌ தடை.
செய்தது. அப்போது விலைகளின்‌ நெடுங்காலப்‌ போக்கு மேல்‌
- நோக்கியிருந்தது. 1918ஆம்‌ ஆண்டில்‌ மொத்த வியாபார விலை
களின்‌ குறியீட்டெண்ணின்‌ சராசரி 1896ஆம்‌ ஆண்டின்‌ சரா
சரியைவிட: - 40 சதவீதம்‌ அதிகரித்தது--அதாவது ஆண்டொன்‌
றுக்கு 2 சதவீத நெடுங்கால அதிகரிப்பு என்பதாகும்‌. போருக்குச்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு ்‌ 127


சற்று முன்பாக உள்ள ஆண்டுகளிலும்‌ வாணிபச்‌ சகடம்‌ மேல்‌
நோக்கியே சென்றுகொண்டிருந்தது. வேலையின்மை 1908ஆம்‌.
ஆண்டிலும்‌ 1909ஆம்‌ ஆண்டிலும்‌ அந்த நாட்களில்‌ அதிகமாக.
இருந்தது. ஆனால்‌ அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில்‌ நிலைமை விருத்தி
யடைந்தது. இந்த ஆண்டுகளில்‌ 1918ஆம்‌ ஆண்டே, பதிவேடு
களில்‌, மிகச்‌ சிறந்த ஆண்டுகளில்‌ ஒன்றாக இருந்தது. சாதாரண,
. மான சூழ்நிலை இருந்திருந்தால்‌ இந்தப்‌ போக்கு 1914 அல்லது
1918ல்‌ மாற்றமடைந்திருக்கும்‌. ஆனால்‌ போர்‌, இந்தச்‌ சாதாரண
நிகழ்ச்சிகளின்‌ போக்கு முழுவதையுமே மாற்றியமைத்துவிட்டது.
வேலையின்மை மறைந்து, விலைகளும்‌ வேகமாக அதிகரித்தன.
1920ஆம்‌ ஆண்டு இளவேனிற்காலத்தில்‌, விலைகள்‌ 1919ஆம்‌
ஆண்டு இருந்ததைப்போல்‌ மூன்று மடங்காக (மொத்த வியாபாரக்‌
குறியீட்டெண்ணால்‌ அளக்கப்பட்டது) அதிகரித்தது. அந்த நிலையி
லிருந்து, அவைகள்‌ மீண்டும்‌ மந்தமடைந்தன. இந்த மந்தம்‌,
1922ஆம்‌ ஆண்டில்‌ மீண்டும்‌ 150 சதவீதம்‌ உயர்ந்து நிலைமை
சரியானது வரையில்‌ நீடித்தது. 1914ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து
1922ஆம்‌ ஆண்டு வரையிலுள்ள ஆண்டுகளில்‌ சுபிட்சம்‌, மந்தம்‌
என்று மாறி மாறி வருகின்ற ஒரு இயல்பான நிலை மாறியது.
உண்மையில்‌, ஒரு போர்க்கால சுபிட்சமும்‌ (6௦௦8) ஒரு போரின்‌
பிற்கால மந்தமும்‌ இருந்தது. ஆனால்‌ இவ்விரண்டில்‌ ஒன்றுகூட
இயல்பான பண்புடையதாக இல்லை. போர்ச்சமயத்தில்‌ அரசாங்கம்‌
மேற்கொள்ளும்‌ பிரமாண்டமான நடவடிக்கைகள்‌, வாணிபச்‌
சகடத்தை இயங்கா வண்ணம்‌ நிறுத்திவைக்கப்‌ போதுமானவை
யாக இருந்தன.


1999--45-ல்‌ ஏற்பட்ட போர்‌ இதைப்போலவே ஒரு சீர்‌
குலையச்‌ செய்யும்‌ விளைவை உண்டுபண்ணியது, 1997ஆம்‌ ஆண்டு
கோடையில்‌ ஓர்‌ வாணிபச்சகடம்‌ ஒரு இயல்பான உச்சநிலையை
அடைந்த பின்னர்‌ மெதுவாக கீழ்நோக்கிச்‌ செல்ல ஆரம்பித்தது. .
இந்த இறக்கம்‌ ஓராண்டு காலம்‌ சென்ற பிறகு, அப்போது
போரின்‌ பல பகுதிகளை நெருங்கிக்கொண்டிருந்ததும்‌, போர்க்‌
காலச்‌ சாதனங்களால்‌ பண உதவி அளிக்கப்பட்டதுமான படைக்‌
கருவி திரட்டும்‌ திட்டத்தினால்‌ (கா௱காசா1), தடுத்து நிறுத்தப்‌
பட்டது. 1988ஆம்‌ ஆண்டு இலையுதிர்‌ காலத்தில்‌ (பீமா)
விலைகள்‌, வேலை ஆகியவற்றின்‌ விலை வளைகோடுகள்‌ (11௦6 curves)
மேல்‌ நோக்கிச்‌ சென்றன. போரின்‌ சுழற்காற்றால்‌ சிக்கப்படும்‌
வரையில்‌ இம்மாதிரி மேல்நோக்கிச்‌ சென்றுகொண்டிருந்தன.
வாணிபச்‌ சகடம்‌ இன்னும்‌ அதிக வலுப்பெற்ற சக்திகளால்‌ இயங்‌
காமல்‌ நிறுத்திவைக்கப்படுத்ல்‌ குடிபரவு நாடுகளில்‌ தான்‌ என்று
எண்ணக்கூடாது. தனி மனிதர்களின்‌ . செயலுரிமையற்றதும்‌


128 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


பொருளாதார முறைகள்‌ அரசாங்க ஆட்சியின்‌ கீழுள்ளதுமான
யதேச்சாதிகார நாடுகளில்‌,வாணிபச்சகடத்தின்‌ இயல்பான இயக்‌
கம்‌, சமாதான காலத்திலும்‌ நிறுத்திவைக்கப்படும்‌. மேற்சொன்ன
நிகழ்ச்சிகளால்‌ நாம்‌ தெரிந்துகொள்வதென்ன? வாணிபச்‌ சகடத்‌
தின்‌ ஊசலி(Pendபlam)மின்‌ இயக்கம்‌ வலிமை வாய்ந்ததாக இருப்‌
பினும்‌ அது, அரசாங்கத்தின்‌ நடவடிக்கையால்‌ (அந்‌ நடவடிக்கை
பெறுமளவில்‌ இருக்குமானால்‌) நிறுத்திவைக்கப்படக்கூடும்‌.
இரண்டாவதாகக்‌ கவனிக்கப்படவேண்டியது, வாணிபச்‌
சகடத்தின்‌ மேல்நோக்கியதும்‌ கீழ்நோக்கியதுமான தோற்றங்கள்‌
எல்லாவிதத்திலும்‌ ஒன்றாக இருப்பதில்லை. வேறுவிதத்தில்‌ சொல்லப்‌
போனால்‌, வாணிபச்சகடம்‌ முழுமையும்‌ செவ்வொழுங்காக
(symmetrical) - இருப்பதில்லை, உதாரணமாகக்‌ கீழ்நோக்கிய
தோற்றம்‌ அல்லது மந்தம்‌, மேல்நோக்கிய தோற்றம்‌ அல்லது
மீட்சி (120010) யைவிட. எப்போதும்‌ மிகக்‌ குறைவாகவேயிருக்‌
கிறது. கீழ்நோக்கிய இயக்கம்‌, இரண்டு அல்லது அதிகபட்சம்‌
மூன்று ஆண்டுகளுக்குமேல்‌ நீடிப்பதரிது. ஆனால்‌ மீட்சி ஐந்தாண்‌
டுகளுக்கு மேலேயும்‌ நீடிக்கும்‌, எனவே, கிரேட்பிரிட்டனில்‌
சென்ற முடிவடைந்த சகடத்தின்‌, கீழ்நோக்கிய தோற்றம்‌,
1929ஆம்‌ ஆண்டின்‌ கடைசிக்‌ காற்பகுதியில்‌ ஆரம்பித்தது.
1982ஆம்‌ ஆண்டுக்‌ கோடைவரையிலுங்கூட சகடத்தின்‌ அடித்‌
தளம்‌ (0௦1100) அடையப்படவில்லையாயினும்‌, 1931ஆம்‌ ஆண்டு
கடைசிக்‌ காற்பகுதியிலேயே சகடத்தின்‌ கீழ்நோக்கிய தோற்றம்‌
முடிவடைந்துவீட்டது. ஆனால்‌ இதற்கப்பால்‌ ஆரம்பித்த மீட்சி
யானது 1987ஆம்‌ ஆண்டுவரையிலும்‌ தாராளமாகத்‌ தங்குதடை
யின்றிச்‌ சென்றது (மார்ச்‌ மாதம்‌ விலைகள்‌ உச்சநிலையை அடைந்‌
தன$ உற்பத்தி செப்டம்பர்‌ மாதம்‌ உச்சநிலையை அடைந்தது).
திருப்ப முனைகளில்‌ மற்றொரு மாற்றமுள்ளது. மீட்சியானது
பெரும்பாலும்‌ பண நெருக்கடியால்தான்‌ தடைப்படும்‌. இதனால்‌
போக்கில்‌ ஒரு சரியான ஐயமற்ற மாற்றம்‌ உண்டாகும்‌. ஆனால்‌
மேல்நோக்கிய போக்கு எந்தப்‌ புள்ளியில்‌ ஆரம்பமாகிறதென்பது
இச்சமயத்தில்‌ தெரியாது. இறக்கமானது மெதுவாக இறங்கிச்‌
செல்வதுடன்‌ அவ்விறக்கம்‌ மட்டமான தாகவும்‌ (081608) இருக்‌ -
கிறது, விலைகளும்‌ உற்பத்தியும்‌ மிக மெதுவாக மேல்நோக்கிச்‌
செல்ல ஆரம்பிக்கின்றன. எடுத்துக்காட்டானதொரு வாணிபச்‌
சகடத்தின்‌ வடிவம்‌ எதிர்ப்பக்கத்தில்‌ கண்டவாறு இருக்கும்‌.


இவ்விரண்டு தோற்றங்களுக்குமிடையே இன்னுமொரு முக்கிய
வேறுபாடொன்றுண்டு. மந்தம்‌ காலத்தாலும்‌, பண்பாலும்‌ மீட்சியை
. விடச்‌ செறிந்திருக்கும்‌. விலைகளும்‌ வேலையும்‌ சேர்ந்தே இறங்கிக்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு 129


கொண்டு வரும்‌; அவை இறங்கும்போது வேகமாகவும்‌ இறங்கும்‌.
ஆனால்‌'மீட்சியின்போது இரண்டு துணைக்‌ காலங்களை (5பb-periods)
வேறுபடுத்திக்‌ கூறுவது வழக்கம்‌. மீட்சி ஆரம்பித்த ஓரிரண்டு
ஆண்டுகட்குப்‌ பின்னர்‌ உண்மையில்‌ விலைகள்‌ நிதானமாக மேல்‌
நோக்கிச்‌ செல்கின்றன. மீட்சியின்‌ பெரும்பாலான விளைவு வாணி
பத்தின்‌ அளவையும்‌ உற்பத்தியின்‌ அளவையும்‌ :அதிகப்படுத்து
தலேயாகும்‌. ஆனால்‌, மீட்சியின்‌ இறுதிக்‌ காலத்தில்‌_— உற்பத்தியை
இனிமேல்‌ அதிகமாகப்‌ பெருக்குவது கடினம்‌ என்ற நிலை ஏற்படும்‌
போது--விலைகள்‌ மிக அதிகமாக ஏறும்‌. யூகபேரக்‌ கொள்முதல்‌
(speculative buying) என்னும்‌ புயலால்‌ இவ்விலைகள்‌ இன்னும்‌
அதிவேகமாக உந்தப்பட்டு, யூகபேரம்‌ நிகழும்‌ பொருள்களின்‌
விலைகளை வினோதமான அளவு உயரத்துக்குக்‌'கொண்டு செல்லும்‌.


வாணிபச்‌ சகடத்தைப்‌ பற்றிய மூன்றாவதான ஒரு கருத்தும்‌
இங்குக்‌ கவனிக்கத்தக்கது, சென்ற சில பக்கங்ளில்‌ “விலைகள்‌?
அல்லது வேலை? இதனைச்‌ செய்கின்றன, அதனைச்‌ செய்கின்றன
என்று சொல்லி (வந்தோம்‌. சென்ற அத்தியாயத்தின்‌ கடைசிப்‌.
பகுதியில்‌ சொல்லப்பட்டிருப்பதுபோல எல்லா விலைகளும்‌ ஒருங்கே
இயங்குவதில்லை என்பது தெற்றென ;விளங்குகிறது. மொத்த
வியாபார விலைகள்‌ (wholesale prices) இவ்வாறு இயங்குந்
தன்மையன; சில்லரை வியாபார விலைகள்‌ இவ்வாறு, சற்றுக்குறை
வாக இயங்கும்‌, கூலிகள்‌ (உழைப்பின்‌ விலை) இன்னும்‌ குறைவாக
இயங்கும்‌, ஒப்பந்தத்தினால்‌ நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலைகள்‌ இவ்வாறு
எப்போதுமே இயங்கா. இவ்‌ விலை அமைப்பின்‌ சீர்குலைதல்‌ மேலே ”
விவரித்த விளைவுகளை உண்டுபண்ணுகின்றன--வாணிபச்‌ சகடத்‌
தில்‌ ஏதாவது ஒரு மாற்றம்‌ ஏற்பட்டால்‌ அது முழு அமைப்பையும்‌
சீர்குலையச்‌ செய்து, எதிர்மறையான சீர்குலைவை உண்டுபண்ணும்‌.

பண--0


180 பணம்‌-சிறு விளக்கம்‌


பல்வேறு தொழில்களினால்‌ ஏற்படும்‌ உற்பத்திக்கும்‌ வேலைகளுக்கும்‌
இதேவிதமான சீர்குலைவே உண்டாகிறது. இவைகளில்‌ சில மிகவும்‌
கொடூரமான மாற்றங்களுக்குள்ளாகின்றன; மற்றவை மிகக்‌
குறைந்த மாற்றங்களுக்கே உள்ளாகின்றன, இது ஏன்‌ இப்படி
யுள்ளதென்பதைப்‌ புரிந்துகொள்வது சுலபம்‌, உணவு உற்பத்தித்‌
தொழில்களின்‌ மொத்த உற்பத்தியில்‌ 10 சதனீதம்‌ குறைந்துவிட்‌
டாலும்‌ அது மிகவும்‌ கவனிக்கத்தகுந்த வினவை யுண்டுபண்ணும்‌,
நாடு, விரைவில்‌ வாழ்க்கையின்‌ இன்றியமையாத்‌ தேவையொன்‌
நினை குறைவாகப்‌ பெறப்‌ போகிறதென்பதை உணர்த்தும்‌.
ஆயினும்‌, வீடுகட்டும்‌ தொழில்‌ முழுமையும்‌ நிறுத்தப்பட்ட
போதிலும்‌, அது அந்தத்‌ தொழிலிஃ ஈடுபட்டவர்களைப்‌ பாதிக்குமே
யல்லாது நாடு முழுவதையும்‌ பாதிக்காது, நாடு ஓரிரண்டு ஆண்டு
களுக்கு இருக்கும்‌ வீடுகளை வைத்துக்கொண்டு சமாளித்துக்‌
கொள்ளமுடியும்‌. போர்ப்‌ பொருளாதாரம்‌ (Economics of war) இக்‌
கருத்தினைத்‌ தெள்ளத்‌ தெளிவாக வீளக்கும்‌. 1989-45 ஆகிய
ஆண்டுகளில்‌ நடைபெற்ற போரின்போது, பங்கீடு முறைகளனைத்‌
தும்‌ இருந்தபோதிலுங்கூட , கிரேட்பிரிட்டனில்‌ உணவு நுகர்ச்சி
“யின்‌ அளவு (volume of food consumptions) 10 சதவீதத்திற்கு
_ மேல்‌ குறைக்கப்படவில்லை. ஆனால்‌, வீடுகள்‌ கட்டுவது ஐந்து
ஆண்டுகள்‌ முழுதும்‌ நிறுத்திவைக்கப்பட்டது. இத்துடன்‌ வானூர்‌
- தித்‌ தாக்குதல்களினால்‌ (84 a5) ஏற்பட்ட வீடுகள்‌ சேதமும்‌
சேர்ந்து மிகக்‌ கடுமையான இடர்ப்பாட்டினை விளைவித்ததென்றா
லும்‌, உணவளிப்புகளில்‌ ஏற்படுத்தப்படும்‌ பெரிய குறைப்பினால்‌
ஏற்படும்‌ பேரிழப்பைப்‌ போல்‌ அவ்வளவு பெரிய இடர்ப்பாட்டினை
, உண்டுபண்ணிவிடவில்லை. மந்தத்தின்‌ போது, பொதுமக்கள்‌
ஓரிரண்டு ஆண்டுகளுக்குப்‌ பண்டங்களை வாங்குவதினின்றும்‌
நிறுத்திவிடுவதால்‌ அவைகளை உற்பத்தி செய்யும்‌ தொழில்கள்‌
கடுமையாகப்‌ பாதிக்கப்படுகின்றன. ஏனெனில்‌ போர்க்‌ காலத்தில்‌
இத்‌ தொழில்கள்‌ நிறுத்திவைக்கக்கூடுர்‌. இவ்வாறு கள்ளிவைக்கப்‌
பட்ட கொள்முதல்‌ சுபிட்சத்தின்‌ சில ஆண்டுகட்குள்ளாகவே
கொள்முதல்‌ செய்யப்படுவதால்‌ இத்‌ தொழில்கள்‌ சுபிட்ச காலத்தில்‌
நன்றாக ஓங்குகின்றன. பெரும்பாலும்‌, இத்‌ தொழில்கள்‌, நெடு
்‌ வாழ்வுப்‌ பண்டங்களை (எயறble 80008) உற்பத்தி செய்யும்‌ தொழில்‌
களாகவேயுள்ளன (நெடு வாழ்வுப்‌ பண்டங்களாவன ஓராண்டுக்கும்‌
மேலாக நீடித்து உழைக்கக்கூடிய பொருள்களாம்‌). நெடுவாழ்வுப்‌
பண்டங்களை உற்பற்திசெய்யும்‌ தொழில்களில்தான்‌ அதிக ஏற்ற
இறக்கங்கள்‌ உள்ளன வென்பதில்‌ தான்‌ வாணிபச்‌ சகடம்‌
இப்படிப்பட்ட தென்பதற்குத்‌ தகுந்த விடையுள்ளது.
வாணிபச்‌ சகடத்தை விளக்கிய பிறகு, அதனால்‌ பொருளாதார
முறைக்கு வரும்‌ ீகடுகளைப்பற்றிக்‌ குறிப்பிடத்‌ தேவையில்லை,


பண்த்தின்‌ மதிப்பு 191


'மந்தங்களினால்‌ வரும்‌ நஷ்டங்களே இதனை நன்கு எடுத்துக்‌
காட்டும்‌. ஒருபுறம்‌ துன்பமும்‌, வேலையின்மை என்னும்‌ மனக்‌
கேடும்‌ தனிப்பட்டவரின்‌ ஏழ்மையும்‌, சமூகக்‌ கொந்தளிப்புட்ன்‌
கலந்து வெளிப்படும்‌. மற்றொருபுறம்‌, தொழில்‌, மூதல்‌ இவைகள்‌
பயன்படுந்தப்படாமையால்‌ விரயத்தால்‌ ஏற்படுகின்ற செல்வத்தின்‌
நஷ்டமும்‌ ஏற்படுகின்றது, பூரிப்புக்‌ காலங்களால்‌ (boom periods)
அவ்வளவு சேதம்‌ ஏற்படுவதில்லை. ஆனால்‌ உண்மையில்‌ பார்க்கப்‌
போனால்‌ பூரிப்புக்‌ காலமே மந்தக்‌ காலத்தை ஏற்படுத்துகின்றது.
சற்றுமுன்‌ குறிப்பிட்ட, நீடித்து உழைக்கக்கூடியப்‌ பொருள்களைத்‌
தயார்‌ ரெய்யும்‌ தொழில்களே அதிகமான கொடூர ஏற்ற இறக்கங்‌
'களால்‌ பாதிக்கப்படுகின்றன என்பது மேற்சொன்னதற்கு. ஓர்‌
உதாரணமாக உள்ளது. பல ஆண்டுகள்‌ கொண்ட ஒரு நீண்ட
காலத்திற்கு, நாட்டில்‌ ஆண்டொன்றுக்கு 200,000 வீடுகள்‌
தேவைப்படுகிறதென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. ஓர்‌ ஆண்டில்‌. ஒரு
வீடு கட்டுவதற்கு ஒரு மனிதன்‌ தேவை எனவும்‌ வைத்துக்கொள்‌
வோம்‌, எனவே கட்டடத்‌ தொழிலில்‌ 200,000 மனிதர்களுக்கு
நிரந்தரமாக வேலை கிடைக்கும்‌. ஆனால்‌ வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌
சுழற்சியால்‌, நாடு 200,000 வீடுகளை ஒரேசீராக வேண்டுவதில்லை,
உதாரணமாக ஓர்‌ எட்டாண்டுச்‌ சகடத்தில்‌ மூன்றாண்டுகளுக்கு
ஆண்டொன்றுக்கு 100,000 மும்‌, அடுத்த மூன்றாண்டுகளுக்கு
200,000ம்‌௮தற்கடுத்த இரண்டாண்டுகளுக்கு ஆண்டொன்றுக்கு
350,000மும்‌ தேவைப்படும்‌. இந்த இரண்டு பூரிப்பு ஆண்டுகளும்‌
கட்டடத்தொழிலுக்கு 850,000 மனிதர்‌ கள்‌ தேவைப்படுவர்‌ , ஆனால்‌
இந்த950,000 மனிதர்களில்‌, 150,000 பேர்‌ இந்த எட்டு ஆண்டு
களில்‌ ஆறு ஆண்டுகட்கு வேலையிழக்கக்கூடும்‌. இந்த எட்டாண்டு
களில்‌ இன்னும்‌ மூன்று ஆண்டுகளுக்கு 1 00,000 பேர்‌ வேலையிழப்பர்‌.
இத்‌ தொழிலில்‌ இந்த எட்டாண்டுக்கால அளவில்‌ (061100) சராசரி
வேலையின்மை 49 சதவீதமாக இருக்கும்‌. பூரிப்பாண்டுகளில்‌ மிகக்‌
குறைந்த மனிதர்களே இத்‌ தொழிலால்‌ கவ) ப்படுகின்றனர்‌; கடின
ஆண்டுகளில்‌ இதுபோலக்‌ குறைவான மனிதர்களே வேலையிழப்பர்‌.
இதுபோலவே பூரிப்புக்காலத்தின்‌ வரம்பு கடந்தவைகள்‌ (excesses)
மந்தகாலத்தில்‌ தங்களது தண்டனையைப்‌ பெறுகின்றன.


மனித இனம்‌ மூன்று பிரமாண்டமான பிரச்சினைகளைச்‌
சமாளித்தாக வேண்டுமென்றும்‌, இம்‌ மூன்றனுள்‌ ஏதாவது ஒன்றிற்‌
குத்‌ தக்க வழி காண்பதும்‌ மனித சமூகத்தின்‌ நன்மையை அதிகப்‌
படுத்தும்‌ என்றும்‌, இம்‌ மூன்றனுள்‌ யாதொன்றைத்‌ தீர்க்க
முடியாமற்‌ போனாலும்‌ அது அழிவையே .தருமென்றும்‌, மிக
வுண்மையாகக்‌ கூறப்பட்டது, இம்‌ மூன்று பிரச்சினைகள்‌
யாதெனில்‌, ஒன்று நாடுகளுக்குள்‌ நடக்கும்‌ ஆயுதப்‌ போரைத்‌


192 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


தடை செய்தல்‌, நிறைய மக்களை உற்பத்தி செய்வதன்மூலம்‌ மனித
இனத்தை வாழவைக்கும்‌ பிரச்சினை, மூன்றாவதாகவுள்ளது
வாணிபச்‌ சகடத்தை நீக்குவது, கடைசியில்‌ சொல்லப்பட்டது
எவ்வகையிலும்‌ குறைவானதொரு பிரச்சினையல்ல.


ப்ணவீக்கமும்‌ (1ஈரிக£ர௦)
பணவாட்டமும்‌ (றசிகtion)


இவ்வத்தியாயம்‌ விளக்க;்‌ தருவதற்கெனவே எழுதப்பட்ட
தாகும்‌. அதிகமாகப்‌ பயன்படுத்தப்படும்‌ இரண்டு சொற்களுக்கும்‌
அதிகமாகத்‌ தவறாகப்‌ பயன்படுத்தப்படும்‌ இரு சொற்களுக்கும்‌,
மேற்சொன்ன விளக்கத்தை ஆழ்ந்து ஆயுமுன்னர்‌, உருப்‌
படியான விளக்கத்தைக்‌ காண்போம்‌. அவ்விரண்டு சொற்‌
களாவன ஒன்று பணவீக்கம்‌ (18நிக(1௦௩) மற்றொன்று பண
வாட்டம்‌ (வி௨ம௦ா). இவ்விரண்டு சொற்களுக்கும்‌ ஓவ்வொரு
எழுத்தாளரும்‌ தங்களது சொந்தமான விளக்கத்தைப்‌ புகுத்து
வதால்‌, நிறையக்‌ குழப்பங்கள்‌ ஏற்படுகின்றன. இந்தக்‌
காரணத்திற்காகவே, இங்கே குறிப்பிட்டுள்ள விளக்கங்களே
முற்றிலும்‌ சரியென்று வாதிடுவதற்கில்லை. பணவீக்கமாவது
பணத்தின்‌ மதிப்புக்‌ தறைவதாகும்‌; அதாவது விலைகள்‌ ஏறிக்‌
கொண்டே செல்லும்‌. மேற்சொன்ன விளக்கமே மிக எளி
தானதும்‌ பயனுள்ளதுமான விளக்கமாகும்‌, இதைப்‌ போன்றே
பணவாட்டமென்பது பணத்தின்‌ மதிப்பு அதிகரிப்பதாகும்‌,
அதாவது விலைகள்‌ குறைதலாகும்‌. இவ்விரண்டு சொற்களுமே
விலைகளின்‌ போக்கைப்‌ பற்றி விவரிப்பன என்றும்‌ அவைகள்‌
பணத்தைப்‌ பற்றிய சொற்களெைன்றும்‌ இங்குக்‌ குறிப்பிடத்‌
தக்கவை, பணவீக்கமானது; ஏற்கெனவே நாம்‌ விவரித்தது
போல்‌, வழக்கமாக நடவடிக்கைகள்‌ வளர்ச்சியடைதலையும்‌,
வேலைகள்‌ அதிகரிப்பதையும்‌ தன்னோடு கொண்டது. பண
வாட்டமானது இதற்கு நேர்மாறான விளைவுகளைக்‌ கொண்டது.
தொடர்புடைய இவ்விளைவுகள்‌ வரம்பில்லாதனவுமல்ல, ஏனெனில்‌,
பண வீக்கமில்லாமலேயே நடவடிக்கைகளையும்‌ வேலையையும்‌
அதிகரிக்க முடியும்‌ (இதற்கு “மீட்சி? என்னும்‌ சொல்லைப்‌ பயன்‌
படுத்துவோம்‌); அதுபோலவே மீட்சியின்றியே பணவீக்கத்தைக்‌
கொண்டுவர இயலும்‌, இதுபோலவே ₹மந்தத்தை' (மீட்சிக்கு
எதிரிடையானதை) பண வாட்டமின்றியே கொணரலாம்‌, பண
வடிப்பையும்‌ மந்தமின்றியே கொணரலாம்‌. மந்தம்‌, பணவடிப்பு
ஆகிய இரண்டும்‌ பிரிந்தே காணப்படுவதில்லையாகையால்‌
மந்தத்தை (மீட்சிக்கு எதிரிடையானதை) பணவடிப்பின்‌ றியே
கொணரலாம்‌$; பணவாட்டத்தை மந்தமின்றிக்‌ கொணரலாம்‌,


பணத்தின்‌ மதிப்பு ids


போருக்குட்பட்ட ஆண்டுகளில்‌ “பணவீக்கம்‌? மிகவும்‌ மதிப்‌
பிழந்தது. இதற்கு முக்கிய காரணம்‌ சில நாடுகளில்‌, அதிலும்‌
குறிப்பாக ஜெர்மனியில்‌, விலைகளின்‌ உயர்வு கட்டுக்குமீறி
இருந்தது. விலைகள்‌ தலைதெறிக்கும்‌ வேகத்தில்‌ உயர்ந்து
சென்றன. போருக்கு முன்னாலிருந்த விலைமட்டத்தைப்‌ போல்‌
ஒரு மில்லியன்‌ மில்லியன்‌ மடங்கு விலைகள்‌ ஒரு சமயம்‌ உயர்ந்து
இருந்தன. இதற்குத்தான்‌ பழிவாங்குமியல்புள்ள மீட்சியில்லாப்‌
பணவீக்கம்‌ (Inflation Without recovery) என்று பெயர்‌?
ஐரோப்பாக்‌ கண்டத்திலுள்ள மக்கள்‌ துயரத்துடன்‌ உணர்ந்த
வாறு, இது எந்த பகுத்தறிவுள்ள சமூகத்திற்கும்‌ அழிவையே தர
வல்லது. ஒரே இரவில்‌ நிலைத்த மதிப்பையுடைய சொத்து அல்லது
வருமானம்‌ அல்லது கடன்‌ பத்திரங்கள்‌, காப்புறுதிச்‌ சீட்டுகள்‌
(Insurance policies), அடைமானங்கள்‌, ஓய்வுச்‌ சம்பளங்கள்‌,
சேமிப்புகள்‌, சம்பளங்கள்‌ முதலியன தங்களது மதிப்பை இழக்‌
கின்றன. இப்‌ பணவீக்கம்‌, ஜெர்மனியில்‌ நூறாயிரக்கணக்கான
மக்களைப்‌ பாழாக்கியது, இது நடுத்தர வகுப்பினர்‌ என்பவரையே
இல்லாமற்‌ செய்துவிட்டபடியால்தான்‌ நாசிகளின்‌ புரட்சி (Nazi
Revolutions) தோன்றியது, இப்‌ பணவீக்கத்தின்‌ கொடுமைகள்‌
அவ்வளவு பயங்கரமானதாக இருந்ததால்‌ “பணவீக்கம்‌? என்பது
பல நாடுகளுக்கும்‌ ஒரு பூச்சாண்டியாக இருந்தது! இந்த ஒரு
பொருளாதார நிகழ்ச்சி எவ்விதத்தாலும்‌ ஒழிக்கப்பட வேண்டிய
தொன்றாக இருந்தது.


இம்மாதிரியான அழிவுதரும்‌ நிகழ்ச்சிகளினின்‌ றும்‌ வேறுபட்ட
பணவீக்கமொன்றுண்டு. அதாவது வாணிபச்‌ சகடம்‌ மேல்‌
நாக்கிச்‌ சென்று கொண்டிருக்கும்போது ஏற்படும்‌ பணவீக்கம்‌.
இதனைப்‌ “பணவீக்கம்‌? என்றழைக்காது ₹*மீட்சிப்‌ பணவீக்கம்‌?
(Reflation) என்றழைப்போம்‌. தற்போதைக்கு ₹மீட்சிப்‌ பண்‌
வீக்கம்‌” என்பதை முன்னாலிருந்த நிலைக்குக்‌ கொண்டுவரும்‌ விலை
களின்‌ அதிகரிப்பு என்று மட்டும்‌ அழைப்போம்‌. முன்னாலிருந்து
நிலையாவது முன்புள்ள பணவாட்டம்‌ (02411811௦௦) ஆரம்பித்த
நிலைக்கும்‌ சற்று முன்னாலுள்ள நிலை என்பதாம்‌. இந்தப்‌ புள்ளிக்குப்‌
பிறகு ஏற்படுகின்ற விலை உயர்வுகள்‌ பணவீக்கம்‌ என்றழைக்கப்‌
படும்‌. ஐந்தாவது அத்தியாயத்தில்‌ நாம்‌ இன்னும்‌ சரிநுட்பமாக
இதனை வேறுபடுத்திக்‌ கூறலாம்‌. 1947ம்‌ ஆண்டில்‌ இதற்கு நேர்‌
மாறான ஒரு சூழ்நிலை ஏற்பட்டது. எனவே “பணவீக்கம்‌? என்னும்‌
வார்த்தைக்கு நேர்மாறான ஆனால்‌ பணவாட்ட அளவிற்கும்‌
இல்லாத ஒரு நிலைக்கு ஏற்றதொரு சொல்லைக்‌ கண்டுபிடிக்க
வேண்டிய ஒரு நிலை ஏற்பட்டது. “வீக்க நீக்கல்‌? (1510711100)
என்னும்‌ சொல்‌ இந்நிலையைக்‌ குறிக்க ஏற்படுத்தப்பட்டது.


4. பணத்தின்‌ கணியம்‌
(The quantity of Money)


பரிவர்த்தனைச்‌ சமன்பாடு (The Equation of Exchange)


பணத்தின்‌ மதிப்புப்‌ பற்றியும்‌, அதன்‌ மதிப்பில்‌ அடிக்கடி
ஏற்படும்‌ ஏற்றத்‌ தாழ்வுகளைப்‌ பற்றியும்‌, இவைகளினால்‌ வரும்‌
விளைவுகளைப்‌ பற்றியும்‌ சென்ற அத்தியாயத்தில்‌ கூறினோம்‌, பண
மதிப்பில்‌ ஏற்படும்‌ மாற்றங்களுக்குரிய காரணங்களைத்‌ தற்போது
நாம்‌ ஆராயவேண்டும்‌,


எந்த ஒரு பொருளின்‌ மதிப்பும்‌ அதன்‌ தேவை, அளிப்பு
ஆகிய இவற்றைப்‌ பொறுத்தே உள்ளது. பணம்‌ இவ்விதிக்கு ஒரு
விலக்காக இருக்கிறது. எப்படியெனில்‌ அதனுடைய மதிப்பில்‌
. ஏற்படும்‌ மாற்றங்கள்‌ ஏதாவதொரு விலையில்‌ மட்டும்‌ மாற்றத்தை
ஏற்படுத்துவதோடு நின்று விடுவதில்லை; எல்லா விலைகளிலும்‌
ஒருங்கு சேர்ந்து ஏற்ற இறக்கங்களை உண்டுபண்ணுகிறது. பணத்‌
தின்‌ தேவை அதிகரித்து, அதற்கிணையாக அதன்‌ அளிப்பு
(Sயpply) அதிகரிக்கவில்லையென்றால்‌ , அதனுடைய மதிப்பு உயரும்‌
_—அதரவது பொதுவாக விலைகளில்‌ இறக்கம்‌ ஏற்படும்‌. அது
போன்றே; . பணத்தின்‌ அளிப்பில்‌ அதிகரிப்பு ஏற்பட்டு,
அதனுடைய மதிப்புக்‌ குறைவடையும்‌ அதாவதுபொதுவாக விலை
மட்டத்தில்‌ உயர்வு ஏற்படும்‌.


இதுவரையில்‌ விளக்கப்பட்டவை தெளிவாகவே உள்ளன.
ஆனால்‌ பணத்தின்‌ தேவை, அளிப்பு என்பன யாவை? அளிப்பு
(Sயறply) என்பது எளிதாக விளங்கக்கூடிய கருத்தாகும்‌. எந்த
ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திலும்‌ உள்ள பணத்தின்‌ அளிப்பு, அப்போ
துள்ள பணத்தின்‌ மொத்தக்‌ கணியமாகும்‌. பணமாவது வெறும்‌


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 19 -.


நாணயங்களோ, பாங்கு நதோட்டுகளோ மட்டுமல்ல; பணப்‌.
பொறுப்புகளை தீர்த்துக்கொள்வதற்கு ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்‌
எப்பொருளும்‌ பணமெனக்‌ கொள்ளப்படும்‌ என்பதையெல்‌
லாம்‌ முதலாம்‌ அத்தியாயத்தில்‌ பார்த்தோம்‌. செயல்முறை
யான எல்லா நோக்கங்களுக்கும்‌ “பணம்‌? என்பது “நாணயமும்‌
பாங்கு நோட்டுகளும்‌ பாங்கு வைப்புகளும்‌ சேர்ந்த
தென?க்‌ கொள்ளலாம்‌. (இதன்படி. பார்க்கும்போது நடைமுறைக்‌
கணக்கு வைப்புககாயே--அதாவது செக்குகளைச்‌ செலுத்திய்‌
பணம்‌ பெறும்‌ கணக்கு மூறை--பணம்‌ என்று கணக்கிட
வேண்டும்‌). இதன்படி எந்த ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திலும்‌ உள்ள
பண அளிப்பு (Money supply) அப்போதுள்ள இம்‌ மூன்றுவகைப்‌
பணத்தின்‌ மொத்த எண்ணிக்கையைக்‌ குறிக்கும்‌ எனக்‌ கொள்ளு
தல்‌ வேண்டும்‌. 1946ஆம்‌ ஆண்டு டிசம்பர்‌ மாதத்தில்‌ ஐக்கிய
அரசியல்‌ (United Kingdom) பொதுமக்கள்‌ கைவசமிருந்த மூன்று -
வகைப்‌ பணத்தின்‌ மொத்த எண்ணிக்கை (அதாவது பாங்குகள்‌
தங்களிடையே வைத்துக்‌ கொண்டிருந்த இருப்புத்‌ தவிர்த்து) பின்‌
வருமாறு: நோட்டுகளும்‌ நாணயங்களும்‌ சேர்ந்து £ 1950 மில்லிய
னும்‌ நடைமுறைக்‌ கணக்கு வைப்புகளிலிருந்தும்‌ £ 8750 மில்லிய
னும்‌ சேர்ந்து பண அளிப்பின்‌ மொத்த எண்ணிக்கையை £ 5,100
மில்லியனாகச்‌ செய்தன .


எந்த ஒரு நேரத்திலும்‌ இதுவே பணத்தின்‌ அளிப்பாகும்‌.
ஆனால்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட காலஅளவில்‌ எவ்வளவு பண அளிப்பு
இருக்கிறதென்று அறிய ஆரம்பிக்கும்போதுதான்‌--உதாரணமாக
ஓராண்டு காலத்திற்குக்‌ கண்டுபிடிக்கப்‌ போகிறோம்‌ என
வைத்துக்‌ கொள்வோம்‌--மற்றொரு காரணி தோன்றுகிறது, பணத்‌
தின்‌ ஒவ்வொரு “நாணயமும்‌? திரும்பத்‌ திரும்பப்‌ பயன்படுத்தப்படு
கிறது. நாணயங்கள்‌ அதிசயிக்கத்தக்க வகையில்‌ சுற்றி வரு
கின்றன, சராசரியில்‌, ஒருவருடைய சட்டைப்‌ பையில்‌ அல்லது
பணப்பையில்‌ அல்லது பணப்‌ பேழையில்‌ (7111) ஒரு சில நாட்களே
அவை தங்கியிருக்கின்றன. பாங்கு நோட்டுகள்‌ இதைவிடச்‌
சற்றுக்‌ குறைவான வேகத்தில்தான்‌ புழங்குகின்றன. ஆனால்‌
அவைகளும்‌ ஓராண்டுக்‌ காலத்தில்‌ பல்வேறு கைகள்‌ மாறு
கின்றன, இக்‌ கருத்தினுக்குச்‌ சற்று அதிகமான கற்பனை
(Imagination) தேவையெனினும்‌, பாங்கு வைப்புகளும்‌ இதைப்‌
போன்றே “புழங்குகின்றன? (Cராcபlting) என்று கருதப்படலாம்‌. _
ஆனால்‌ 1980ஆம்‌ ஆண்டு (ஏதாவதொரு ஆண்டை உதாரணமாக
எடுத்துக்கொள்ள வேண்டுமென்பதற்காக இந்த ஆண்டு. தற்‌
செயலாக எடுத்துக்‌ கொள்ளப்பட்டிருக்கிறது) லண்டன்‌ தீர்வகத்‌ ;
தில்‌ அங்கத்தினர்களாக இருந்த பாங்குகளின்‌ கணக்குகளிலிருந்து”


(96 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


அவைகளின்‌ வாடிக்கைக்காரர்களால்‌ கொடுபட்ட செல்லுகளின்‌
(Payments) மொத்த எண்ணிக்கை £ 64,740,96700. அந்த
ஆண்டில்‌ அதே பாங்குகளின்‌ நடைமுறை வைப்புகளின்‌ சராசரி
அளவு £ 920,800,000 மட்டுமே இருந்ததால்‌, சராசரியில்‌ வைப்பு
களின்‌ ஒவ்வொரு பவுண்டும்‌ (£) ஏறக்குறைய எழுபது தடவை
கைம்மாறி யிருக்கும்‌. கொடுபடவேண்டிய செல்லுகளுக்காக
(Payments) சாவ்வளவு பணம்‌ ஓராண்டுக்‌ காலத்தில்‌ பயன்படுத்தப்‌
பட்டதென்பதை நீங்கள்‌ அறிய விழைந்தால்‌, அப்போதிருந்த
பணத்தின்‌ அளவை அவை எத்தனை தடவை கைம்மாறினவோ
அத்தனை எண்ணால்‌ பெருக்கினால்‌ இதற்கு விடை கிடைத்துவிடும்‌.
இப்படி இக்கட்டான வார்த்தைகளால்‌ இதனை விளக்குவதை
விடுத்து எளிதான வார்த்தைகளைக்‌ கொண்டு இதனை நாம்‌ விளக்க
இயலும்‌. இருக்கும்‌ பணத்தின்‌ அளவை? (The total amount of
money existence) சுலபமாக “பணக்‌ கணியம்‌? (The quantity of
money) என்றழைக்கலாம்‌, இன்னும்‌ சுருக்கமாக இதனைக்‌ குறிப்‌
பிட வேண்டுமாயின்‌ இதனைப்‌ £ப? (14) என்னும்‌ எழுத்தால்‌ குறிப்‌
பிடலாம்‌. “பணத்தின்‌ ஒவ்வொரு நாணயமும்‌ ஓர்‌ ஆண்டில்‌
கைம்மாறிச்‌ செல்லும்‌ சராசரி எண்ணிக்கையைப்‌ பணத்தின்‌
புழக்க வேகம்‌? (Velocity of circulation) என அழைக்கலாம்‌.
இவ்வாறு எந்தச்‌ சமயத்திலுமுள்ள பணத்தின்‌ அளிப்பு £ப? (14)
என அழைக்கப்படுகிறது. ஓராண்டுக்‌ காலத்தில்‌ உள்ள பண
அளிப்பு “பவே? (MV)வாக இருக்கும்‌.


தற்போது பணத்தின்‌ தேவையைப்பற்றிப்‌ பார்ப்போம்‌. பணம்‌
அது பணமாக இருக்கிறதென்பதற்காகவே,வேண்டப்படுவ தில்லை,
அது, சில குறிப்பிட்ட பணிகளை ஆற்றுவதற்காகவே-- குறிப்பாக
ஒரு மாற்று மத்தியமாகப்‌ (Medium of Exchange) பணிபுரிவதற்கு
வேண்டப்படுகிறது. அதாவது அது கைம்மாறுவதற்காகவே
கொள்ளப்படுகிறது. ஓராண்டுக்‌ காலத்தில்‌ பணம்‌ எவ்வளவு
அளவு வேலை செய்யவேண்டும்‌ என்று நாடு எதிர்பார்க்கிறதென்‌
பதை, அது நிறைவேற்றிய பேரங்களின்‌ மொத்த எண்ணிக்கை


1 ஒவ்வொரு வகைப்‌ பணத்திற்கும்‌ தனியான ஒரு புழக்கவேகழுண்டு,
1930 ஆம்‌ ஆண்டில்‌ மேலே கூறியுள்ள கடைமுறைக்‌ கணககு பாங்கு வைப்புக்கள்‌
ஆண்டொன்றுக்கு 70 என்ற புழக்க வேசத்திலிருந்தன, நாணயங்களில்‌ புழக்க
வேகம்‌ இதைவிட அதிகமானதாக "இருக்கும்‌, மேலும்‌, புழக்க வேகத்தை ஒவ்‌ .
வொரு நாளும்‌, ஒவ்வொரு மாதமும்‌, பத்தாண்டுகளுக்கொரு முறையும்‌ கணக்‌
கிட்டுக்‌ கொண்டிருக்கத்‌ தேவையில்லை. ஆண்டுக்கொரு முறை கணக்கிடுவதே
மிகவும்‌ வசதியான முறையாகும்‌ (வேகமானது ஒரு வினாடிக்கு இத்தனை அடி

- என்று கணக்கிடப்படுவதைக்‌ காட்டிலும்‌ ஒரு மணிக்கு இத்தனை மைல்‌ என்று
கணக்கிடப்படுவதைப்போல). எனவே புழக்க வேகத்தை விளக்குவதற்குப்‌ பல
வழிகள்‌ இருக்கின்றன. இவ்வழிகளில்‌ பெரும்பாலும்‌ குறிப்பிட்ட சில நோக்கங்‌
களுக்குப்‌ பயன்‌ படுகின்றன . கட்டுப்பாடு ஏதுமற்ற 'பணத்தின்‌ புழக்க வேகம்‌:
பணத்தின்‌ சராசரி காணயமொன்று எத்தனை தடவை ஓராண்டில்‌ கைம்மாறு
கிறதோ அத்தனை தடவையாக இருக்கும்‌.


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 187


யைப்‌ பொறுத்துக்‌ கூறிவிடலாம்‌. இக்‌ கருத்தின்படி, ஓர்‌ ஆண்டில்‌
பல டன்கள்‌ நிலக்கரி, பல மணிநேர உழைப்பு, ரொட்டித்‌ துண்டு
கள்‌ இன்னும்‌ பற்பல பொருள்களையும்‌ விலைக்கு வாங்குவதற்
காகவே பணம்‌ தேவைப்படுகிறது.


அளிப்பிற்கும்‌ தேவைக்கும்‌ உள்ள தொடர்பை ஓர்‌ எளிதான
குறிக்கணக்கால்‌ (௧Qயati௦n) விளக்க இயலும்‌. ஒரு பண்டம்‌ விற்‌
கப்படும்போது அது குறிப்பிட்ட அளவு பணத்திற்குப்‌ பரிவர்த்தனை
செய்யப்படுகிறது. அதாவது அதன்‌ விலையும்‌ அப்பணத்‌ தொகை
யும்‌ சமமெனக்‌ கூறலாம்‌. இப்படி , ஓராண்டுக்‌ காலத்தில்‌ விற்பனை
யான எல்லாப்‌ பொருள்களின்‌ பட்டியலை எடுத்துப்‌ பார்த்தால்‌
அவைகளின்‌. மொத்த மதிப்பும்‌ அவைகளின்‌ பரிவர்த்தனைக்காகக்‌
கொடுக்கப்பட்ட பணத்தின்‌ மதிப்பும்‌ சமமாக இருக்கும்‌. இதை
வேறு விதமாகக்‌ கூறுவோமாயின்‌, கைம்மாறிய பணத்தின்‌ மதிப்பு
(Sum of money handed over) = விற்பனை செய்யப்பட்ட பொருள்‌
களின்‌ மொத்த மதிப்பு (Total value of goods sold) என்றாகும்‌.


நாம்‌ ஏற்கெனவே அறிந்ததைப்போல , கைம்மாறிய பணம்‌
“பவே? (MV) ஆக இருக்கும்‌. விற்கப்பட்ட பொருள்களின்‌ மொத்த
மதிப்பை இரண்டு பாகங்களாகப்‌ பிரிக்கலாம்‌. ஒருபுறம்‌ பொருள்‌
கள்‌ பணிகள்‌ ஆகிய இவ்விரண்டின்‌ மொத்தக்‌ கணியத்தாலும்‌
(டன்கள்‌, வேலை மணிநேரம்‌, கெஜம்‌ வார்த்தைகள்‌ முதலியவை
களால்‌ அளக்கப்பட்டவை) மற்றொருபுறம்‌ மேலே கூறியுள்ள
பொருள்களையும்‌ பணிகளையும்‌ மதிப்பிடுகிற விலைகளாலும்‌ இந்த
மொத்த மதிப்புக்‌ கணக்கிடப்படுகிறது, இதன்படி, நிலக்கரி
ஒன்றே விற்கப்படுகின்ற பொருள்‌ என வைத்துக்‌ கொண்டால்‌,
குறிக்கணக்கில்‌ (தயation) வலப்புறம்‌, விற்கப்பட்ட டன்கள்‌
நிலக்கரி ஒரு டன்‌ நிலக்கரியின்‌ வீலையால்‌ பெருக்கப்பட்ட
தொகையாலானதாக இருக்கும்‌. நடைமுறையில்‌ அந்தப்‌ பகுதி
வாணிபத்தின்‌ அளவினாலும்‌ (இந்த அளவைக்‌ கற்பனை செய்து
பார்த்தல்‌ எளிது; அளப்பதென்பதோ அரிது) பொதுவான விலை
மட்டத்தாலும்‌ (General price level) அமைக்கப்படுகிறது. பின்னால்‌
சொல்லப்பட்டதை, நமது குறிக்கணக்கியலின்‌ இலக்கக்‌ குறிப்படி
“வி? (1) என்றும்‌ முன்னால்‌ சொல்லப்பட்டதை “மொ? (T) என்று
மழைப்போம்‌. தற்போது நமது குறிக்கணக்கு பவே (MV)=
விமொ (PT) எனவாகும்‌, “பர்வர்த்தனைக்‌ குறிப்புக்‌ கணக்கியல்‌?
என்றழைக்கப்படுகிற இதுவே உலகத்தில்‌ பணத்தைப்பற்றி ,
மிகுதியும்‌ அறியப்பட்ட பொது விதியாகும்‌.


இது எதையெல்லாம்‌ கூறுகிறது எதைத்‌ கூறவில்லை என்‌
பதையறிந்து கொள்வதும்‌ சாலப்‌ பொருத்தமுடையதாகும்‌,


198 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌.
:


பணம்‌ எந்தப்‌ பொருளுக்காவது , பரிவர்த்தனை செய்யப்படும்‌
(அதன்படியே ஒவ்வொறு. பொருளுக்கும்‌) தெளிவானதொரு
கருத்தையே இது வேறு விதமாக உணர்த்துகிறது. இந்தக்‌ குறிக்‌
கணக்கு பணத்தைப்‌ பற்றியோ அல்லது விலையைப்‌ பற்றியோ
புதிதாக ஒன்றும்‌ கூறிவிடவில்லை, எது உண்மையோ அதையே
இது தெளிவாகவும்‌ எளிதாகவும்‌ திரும்ப எடுத்துச்‌ சொல்லுகிறது.
குறிப்பாக, இந்தக்‌ குறிக்கணக்கு, காரண காரியத்தை விளக்குவ
தில்லை; நடந்தவற்றை மட்டுமே இது சுட்டுகிறது.


எனினும்‌ இதனால்‌ சில உண்மைகளைப்‌ பெற இயலுகின்றது.
உதாரணமாக, ஓர்‌ ஆண்டின்‌ விலைகள்‌ அதற்கு முந்தைய
ஆண்டின்‌ விலைகளைப்போல்‌ இருமடங்காக இருக்கிறதென
வைத்துக்‌ கொள்வோம்‌. குறிக்கணக்கு, கீழ்க்கண்ட மூன்றனுள்‌
ஒன்று நிச்சயமாக நடந்திருக்க வேண்டுமென்று (அல்லது மூன்றும்‌
சேர்ந்த ஒன்று நிச்சயமாக நடந்திருக்க வேண்டுமென்று) கூறு
கிறது. அவையாவன: 1. பணத்தின்‌ கணியம்‌ இரட்டிப்பாக
இருந்திருக்கவேண்டும்‌. அல்லது 2. புழக்கவேகம்‌ (Velocity of
circulation): இரட்டிப்பாக இருந்திருக்கவேண்டும்‌. - அல்லது
8. பேரங்களின்‌ (11௨0880110056) அளவு அரை மடங்காக இருந்‌
திருக்க வேண்டும்‌. வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ மீட்சிப்‌ பகுதியில்‌,
பேரங்களின்‌ அளவில்‌ சற்றும்‌ குறையாமலிருக்கும்போது விலைகள்‌
அதிகரிக்கும்‌. எனவே வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ விலைகளின்‌ அதி
கரிப்புப்‌ பணத்தின்‌ கணியத்தில்‌ (பெரப்டி) ஏற்படும்‌ அதிகரிப்‌
பாலும்‌ அல்லது புழக்க வேகத்தில்‌ ஏற்படும்‌ அதிகரிப்பாலும்‌
அல்லது இவ்விரண்டினாலும்‌ தொடரப்படுகின்றது. இக்‌ குறிக்‌
கணக்கு எது எதற்குக்‌ காரணமாக இருக்கிறதென்று நாம்‌
கூறும்படி இல்லை, இது போன்றே, விலைகள்‌ குறைவது வழக்க
மாக வாணிப அளவில்‌ அதிகரிப்பினால்‌ ஏற்படுவதில்லை. இதற்கு
எதிரிடையாகப்‌ பெருவாரியான விலைகள்‌ இறங்கும்‌ காலங்கள்‌
வாணிபத்தின்‌ மந்தக்‌ காலங்களாகவே உள்ளன. எனவே, விலை
களின்‌ இறக்கம்‌ பணக்கணியக்‌ குறைதலோடும்‌ அல்லது புழக்க
வேகக்‌ குறைதலோடும்‌ அல்லது இவ்விரண்டினோடும்‌ தொடர்பு
கொண்டுமுள்ள து--அதாவது குறிக்கணக்கின்‌ பணப்பகுதியில்‌
சற்று மாற்றத்துடன்‌ தொடர்பு கொண்டுள்ளது. .


இருபது ஆண்டுகள்‌ அல்லது இன்னும்‌ அதற்கு மேற்பட்ட
நீண்டகால, வீலைகளின்‌ இறக்கங்களைப்‌ பொறுத்த வரையில்‌ .
“இதன்‌ காரணத்தையும்‌ விளைவையும்‌ சற்று ஆழ்ந்தே நாம்‌
ஆராயக்கூடும்‌, வாணிபச்‌ சகடத்தின்போது வாணிபத்தின்‌
அளவில்‌ கணிசமான அளவிற்கு ஏற்ற இறக்கங்களிருப்பினும்‌, .


பணத்தின்‌ கணியம்‌ . 192.


சராசரியில்‌ பார்க்கப்‌ போனாலும்‌ ஒவ்வொரு பத்தாண்டுகட்கும்‌ .
நிதானமான வளர்ச்சியையே பெற்று வந்திருக்கிறது. இதைப்‌
போன்றே புழக்க வேகம்‌, மக்களின்‌ பணப்‌ புழக்கத்தைப்‌
(Monetary habits) பொறுத்திருப்பதால்‌, ஒரு வாணிபச்‌ சகடத்‌
திற்குள்ளேயே அதிகமான மாற்றங்கள்‌ இருக்கிறதே தவிர
ஒரு வாணிபச்‌ சகடத்திற்கும்‌ மற்றொரு வாணிபச்‌ சகடத்திற்கு
மிடையே அதிகமான மாற்றம்‌ இருப்பதில்லை. வே (V) அல்லது.
“மொ? (1) நீண்ட காலங்களிலும்‌ கொடூரமான மாறுதல்களை
அடையவில்லையெனினும்‌ விலைகள்‌ ஒரு காலத்திற்கும்‌ இன்னொரு!
காலத்திற்கும்‌ மாற்றமடைந்தேயுள்ளன. இதனால்‌ “வியின்‌ (2)
போக்கு *ப? (M)வுடன்‌ சேர்ந்தே இருக்கவேண்டுமென்று தெரி
கிறது. வேறு விதமாகச்‌ சொல்லப்போனால்‌, நீண்டகாலச்‌ சராசரி
யில்‌ “ப? (M) வும்‌ “வி? (2) யும்‌ இக்‌ குறிக்கணக்கில்‌ முக்கியமான
இரு அம்சங்கள்‌.


மேலும்‌, எதற்கு எது காரணமாக இருக்கிறதென்பதை நாம்‌
ஊகித்துணர முடியும்‌, 1820ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து 1914 முடிய
உள்ள 95 ஆண்டுகளில்‌ விலைகளின்‌ நான்கு முக்கியப்‌ போக்கு
களைப்‌ பற்றி 121 ஆம்பக்கத்திலுள்ள படத்தில்‌ அறியலாம்‌. இந்தக்‌
காலம்‌ முழுவதிலும்‌ பணம்‌ பொன்ன அடிப்படையாகக்‌
கொண்டேயிருந்தது. தற்போதுள்ள 10 ஷில்லிங்‌ £ | நோட்டுக்கள்‌'
ஆகியவற்றின்‌ இடங்களில்‌ அப்போது பொன்‌ நாணயங்களே
அமலிலிருந்தன. எனவே பாங்கு நோட்டுக்கள்‌ பணத்தின்‌
மொத்த அளிப்பில்‌ தற்போதுள்ள முக்கியத்துவத்தைவிடக்‌ குறை
வாகவே அப்போது பெற்றிருந்தன. அவ்வாறிருந்த பாங்கு
நோட்டுகளும்‌ இங்கிலாந்து பாங்கின்‌ பொன்காப்புநிதியோடு
கண்டிப்புடன்‌ பிணைக்கப்பட்டிருந்தது. பாங்கு வைப்புகளும்‌,
இரண்டாவது அத்தியாயத்தில்‌ விவரிக்கப்பட்டுள்ள சாதனத்தால்‌
பொற்காப்பு நிதியுடன்‌ பிணைக்கப்பட்டிருந்தன. உண்மையில்‌,
பணத்தின்‌ மொத்தக்‌ கணியம்‌ (Total quantity of money) நாட்டி
லுள்ள பொன்னின்‌ அளவினால்தான்‌ நிர்ணயிக்கப்படுகிறது.


விலைப்‌ போக்குகளின்‌ நான்கு வெவ்வேறு விதமான போக்கு.
கள்‌ பொன்‌ அளிப்பில்‌ ஏற்படும்‌ மாற்றங்களால்‌ ஏற்படுகின்றன
வென்பதைத்‌ தெளிவாகக்‌ கூறலாம்‌. 1820ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து
1849ஆம்‌ ஆண்டு வரையிலுள்ள ஆண்டுகளில்‌ கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌
வாணிபத்தின்‌ அளவு வேகமாகப்‌ பெருகியது. ஆனால்‌ பொன்னைப்‌:
பெறுவதற்குப்‌ புதிய சாதனங்கள்‌ ஏதும்‌ கண்டுபிடிக்கப்படவில்லை,
பணக்‌ கணியத்தை ஒழுங்குபடுத்திய பொன்னின்‌ கணியம்‌
‘(Quantity of Gold) வாணிப பேரங்களின்‌ அளவைவிடக்‌ குறை


140 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


வாகவே அதிகரித்துக்கொண்டு வந்தது, நிச்சயமாக, விலைகளின்‌
இறக்கத்தால்‌ பொன்னின்‌ அளவில்‌ குறைபாடு ஏற்படுவதில்லை;
பொன்னின்‌ அளவில்‌ ஏற்படும்‌ குறைபாட்டினால்தான்‌ விலைகள்‌
குறைகின்றன.


இவ்விதமான ஓர்‌ ஆராய்ச்சி 1849ஆம்‌ ஆண்டில்‌ ஏற்பட்ட
ஒரு திருப்பத்தால்‌ உறுதி செய்யப்படுகிறது. இந்த ஆண்டில்‌
காலிஃபோர்னியாவிலும்‌ (California) ஆஸ்டிரேலியாவிலும்‌
(Australia) ஏராளமாக பொன்‌ வெட்டி எடுக்கப்பட்டது. இதற்‌
கடுத்த 28 ஆண்டுகளில்‌ பொன்னின்‌ அளிப்பு வெகுவாக அதி
கரித்து, அதன்‌ காரணமாக விலைகளும்‌ அதிகரித்தன. ஆயினும்‌
1878ஆம்‌ ஆண்டிற்குப்‌ பிறகு பொன்னின்‌, ஆண்டு உற்பத்தி
சுருங்க ஆரம்பித்தது. மேலும்‌ பல நாடுகள்‌, குறிப்பாக ஜெர்மனி
யும்‌, ஐக்கிய அமெரிக்காவும்‌ தங்களது பணத்தை பொன்‌ திட்டத்‌
தில்‌1 நிறுவியும்‌ அல்லது மறுமுறையாக நிறுவியும்‌ வந்தமையால்‌
இதற்காக நிறையப்‌ பொன்னைச்‌ சேகரித்தன. இது பொன்னைச்‌
சேகரிப்பதில்‌ ஒரு போட்டி மனப்பான்மையை உண்டு பண்ணி
யது. இதனுடன்‌ குறைவான ஆண்டு உற்பத்தியும்‌ (கீற!
Production) சேர்‌ ந்தமையால்‌ இங்கிலாந்து குறைவான அளவே
பொன்னைப்‌ பெறமுடிந்தது, வாணிப நடவடிக்கைகள்‌ 2 அதி
கரித்ததைப்‌ போல கிரேட்‌ பிரிட்டனின்‌ மொத்தப்‌ பொன்‌
கணியம்‌ (1௦௨ ஏகார ௦8 0௦14) அதிகரிக்கவில்லையாதலின்‌
விலைகள்‌ இறங்கின. 1896ஆம்‌ ஆண்டில்‌ ஏற்பட்ட திருப்பம்‌ பொன்‌
தாதுவிலிருந்து (2014 ௦6) பொன்னைப்‌ பிரித்தெடுக்கும்‌ தொழில்‌
சாதன வளர்ச்சியுடனும்‌, தென்‌ ஆப்பிரிக்கப்‌ பள்ளத்தாக்குகளில்‌
ஏராளமான பொன்‌ வயல்களின்‌ தோற்றத்துடனும்‌ ஒருங்கியைந்‌
தது. இதன்‌ பயனாய்‌, 1800லிருந்து 1850 வரையுள்ள ஐம்பது
ஆண்டுகளிலிநந்ததைப்போல்‌ 1896ஆம்‌ ஆண்டிலிருந்து 1914
வரையிலிருந்த ஆண்டுகளில்‌ நான்கு மடங்கு பொன்‌ உற்பத்தி
யாகியது. உலகத்தின்‌ மற்றப்‌ பாகங்களினின்றும்‌ பொன்னுக்கு
அதிக தேவையிருந்த போதிலும்‌, கிரேட்‌ பிரிட்டனில்‌ பொன்னின்‌
அளிப்பு ($மற]9 ௦12010) வெகுவாக அதிகரித்தது, விலைகளும்‌
இதனால்‌ உயர்ந்தன.


பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டில்‌, பொன்‌ வெட்டி எடுத்தலில்‌
ஏற்படுகின்ற மாறுதல்களுக்கும்‌ விலைகளின்‌ நீண்டகால மாறுதல்‌


ஞ்‌ 1 பொன்‌ திட்டத்தின்‌ தன்மையைப்பற்றி 9 ஆம்‌ அத்தியாயத்தில்‌ விளக்கப்‌
பட்டிருக்கிறது.

2 பொன்‌ ஏறக்குறைய அழியாத ஒரு பொருளாகும்‌. எந்த ஓர்‌ ஆண்டிலும்‌
உள்ள பொன்னின்‌ கணியம்‌ அந்த ஆண்டுப்‌ பொன்‌ உற்பத்தியை ஒரு சிறிதளவே
எதிர்நோக்கியிருக்கிறது. ஆனால்‌ இருக்கின்ற பொன்னில்‌ ஏற்படும்‌ அதிகரிப்பு
முற்றிலும்‌ அந்த ஆண்டின்‌ பொன்னுற்பத்தியைப்‌ பொறு த்தேயிருக்கும்‌


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 141


களுக்கும்‌ மிக நெருங்கிய தொடர்பு இருந்தமையால்‌ இதனை ஓர்‌
ஒத்தியங்கும்‌ நிகழ்ச்சி (Coincidence) என்று புறக்கணித்துவிட
முடியாது. எனவே பணக்‌ கணியத்தில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களே
(இன்னும்‌ தெளிவாகக்‌ கூறவேண்டுமானால்‌ வாணிபத்தின்‌ அள
வில்‌ ஏற்படுகின்ற மாறுதலின்‌ வீதத்திற்கொப்ப ஏற்படும்‌, இருக்‌
கின்ற பணக்‌ கணியத்தில்‌ ஏற்படும்‌, மாறுதல்கள்‌ எனக்‌
கூறலாம்‌) பணமதிப்பில்‌ மாறுதல்களை உண்டுபண்ணுவதற்குக்‌
காரணமாக இருக்கின்றன. இப்படி, காரணமாயிருப்பதெது
என்பதைப்‌ பார்ப்பதோடு கூட அது எப்படி மேற்சொன்ன
விளைவை உண்டுபண்ணுகிறதென்பதையும்‌ ஆராய முடியும்‌. நாம்‌
ஏற்கெனவே பார்த்ததுபோல, ஒரு நெடுங்கால விலைகளின்‌
போக்குப்‌ பல குறுங்காலப்‌ போக்குகளால்‌ அமைக்கப்படுகிறது.
நெடுங்கால விலைகளின்‌ போக்கு மேல்‌ நோக்கியிருக்கும்போது
வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ மீட்சிப்பகுதி நீண்ட காலத்திற்கு மேற்‌
சென்று கொண்டேயிருக்கிறது. இதனால்தான்‌ விலைகளின்‌ உச்ச
மான புள்ளிகள்‌ ஒவ்வொன்றும்‌ அதற்கு முந்தின புள்ளியைவிட
உயரமாக இருக்கின்றன. விலைகளின்‌ ஏற்றம்‌, குறிப்பாக சுறு
சுறுப்பாக அதிகரித்துவரும்‌ வாணிபத்தால்‌, அதிகமான பணம்‌1
தேவைப்படுகிறது. வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ உயர்ந்து செல்லும்‌
பகுதியில்‌, பாங்குகளிடமிருந்து அவைகளின்‌ வாடிக்கைக்காரர்‌
கள்‌ அதிகரித்துள்ள கூலிகளைக்‌ கொடுப்பதற்கு அதிக அளவு
நோட்டுகளையும்‌ நாணயங்களையும்‌ பெறுவர்‌. பாங்குகளிடம்‌ இது
சமயத்தில்‌ நிறையக்‌ கடன்கள்‌ கோரப்படும்‌, இந்தக்‌ கடன்கள்‌
இரு வகையான விளைவுகளை உண்டுபண்ணும்‌. அவை வாணிபத்‌
திற்குப்‌ பணவசதி செய்வதன்மூலம்‌ வாணிபத்தைப்‌ பெருக்கு
வதுடன்‌ புதியதாக வைப்புகளையும்‌ (Deposits) தோற்றுவிக்‌
கின்றன. நெகிழ்வற்ற பொன்னளிப்பை எதிர்பார்த்திருத்தல்‌
போன்ற வேறு எந்தக்‌ காரணத்தாலோ பணக்‌ கணியம்‌ ஒரு குறிப்‌
பிட்ட புள்ளிக்குமேல்‌ அதிகரிக்க முடியவில்லையென்றால்‌, மீட்சி
அதிக தூரம்‌ செல்வதற்கு முன்பே அந்தப்‌ புள்ளியை அடைந்து
விடக்கூடும்‌. பணக்‌ கணியத்தில்‌ இன்னும்‌ அதிகரிப்பு ஏற்படாத
வண்ணம்‌ தடுப்பதற்காக, மைய பாங்கு தனது இரண்டு ஆயுதங்‌
களான பாங்கு வீதத்தையும்‌ (Bank Rate) வெளி அங்காடி
நடவடிக்கைகளையும்‌ (Open market operations) பயன்படுத்தக்‌
கட்டாயப்‌ படுத்தப்படும்‌, பணம்‌ கடன்‌ பெறுவதைக்‌ கடினமான
தாகவும்‌ பணச்‌ செலவு உள்ளதாகவும்‌ செய்வதின்‌ மூலம்‌, கடன்கள்‌
கட்டுப்படுத்தப்படுவதால்‌ இது மேலும்‌ விரிவடைதல்‌. நிலையை
நிறுத்தி விலைகளின்‌ போக்கையும்‌ மாற்றியமைக்கின்றது. எனவே


1 புழக்க வேகத்தால்‌ இது தவிர்க்கப்பட்டாலொழிய மற்றப்படி அதிகமான
பணமே தேவைப்படுகிறது.


142 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ மேலெழும்பும்‌ போக்கைத்‌ தடைசெய்வதன்‌
மூலம்‌ நெகிழ்வற்ற பண அளிப்பு (Inelastic supply of Money) தனது
நோக்கத்தை நிறைவேற்றிக்கொள்கிறது, இதன்‌ காரணமாகத்‌
தான்‌; விலைகள்‌ குறையும்போது வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ மேற்‌
செல்லும்‌ கால்கள்‌, விலைகள்‌ உயருங்‌ காலத்தைவிட, குட்டை
யானவைகளாகவும்‌ அதிக விளைவுகளைத்‌ தருவது குறைவாகவு
மிருக்கும்‌. எனவே, நெடுங்காலத்தில்‌, அமலிலுள்ள பண
அளவானது, விலையைக்‌ கட்டுப்படுத்துவதன்றூலம்‌ விலை மட்டத்‌
திற்கு அவ்வளவாகக்‌ காரணமாக இருப்பதில்லை, அது, விலைகளை
இன்னும்‌ அதிகமாக உயருவதைத்‌ தடுப்பதைப்போன்று, விலைகள்‌
“இப்படி. இருக்க வேண்டுமென்று நிர்ணயிப்பதில்லை. இதை கிராம்‌
போன்‌ இயக்கியின்‌ (140101) மீதுள்ள வேக ஒழுங்குபடுத்தும்‌ கருவி
(Governor) க்கு ஒப்பிடலாம்‌, வேக ஒழுங்குபடுத்தியை ஒரு
மணித்‌ துளிக்கு (141௩06) 78 சுற்றுகள்‌ சுற்றும்படி சரிசெய்து
வைத்தால்‌, மேல்தட்டு (Tயாற table) அதற்குமேல்‌ வேகமாகச்‌
சுற்றமுடியாது, ஆனாலும்‌, இந்தச்‌ சுழற்சியைச்‌ செய்வது சுருள்‌
வில்லே (Sறாiறஜ) தவிர வேக ஒழுங்குபடுத்தியல்ல. சுருள்‌ வில்‌
அதனுடன்‌ இணைக்கப்படவில்லையென்றால்‌, வேக ஒழுங்கு
ப்டுத்தியை 80-ல்‌ வைத்தாலும்‌ சுழற்சி ஏற்படாது.


இதே நிலையைத்தான்‌ பரிவர்த்தனைக்‌ குறிக்கணக்கும்‌ அடைந்‌
துள்ளது. நெடுங்கால விலைகளின்‌ போக்கை இது திருப்திகரமாக
விளக்கிய போதிலும்‌, வாணிபச்‌ சகடத்தை விளக்குவதற்கு இது
எவ்வகையிலும்‌ துணை செய்யாது. பணத்‌ தட்டுப்பாடே
(Shortage of money) பூரிப்பிற்கு (18௦005) முற்றுப்புள்ளி வைத்து,
வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ உச்ச நிலையில்‌ ஒரு எதிரிடையான நிலையை
உண்டாக்குகின்றது. சில சமயங்களில்‌ பண அளிப்பில்‌ எவ்விதத்‌
தடங்கலுமில்லையெனினும்‌ பூரிப்பு நிலை அழிகின்றது. எவ்வாறு
மந்த நிலையின்‌ அடிப்பகுதியில்‌ இந்த எதிரிடையான நிலை
தோன்றுகிறதென்பதைக்‌ கணியக்‌ கோட்பாட்டினால்‌ (அதாவது
விலைகளின்‌ ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கியக்‌ காரணமாகவுள்ள
பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு) விளக்குவதென்பது கடினமான
காரியம்‌, ஏனெனில்‌ பணக்‌ கணியத்தில்‌ குறைதல்‌ ஏற்படும்போது
தான்‌ அது விலைகளின்‌ இறக்கத்தை உண்டுபண்ணுகிறது. பணக்‌
கணியம்‌ அதிகரிப்பதே விலைகளின்‌ ஏற்றத்திற்குக்‌ காரணமாக
இருக்கும்‌. ஆனால்‌, மந்தத்தின்‌ அடிப்பாகத்தின்போது நிறைய
அளவு பணம்‌ சிருட்டி செய்யப்பட்டாலும்‌ அவை, விலைகளின்‌
மட்டத்தை அல்லது உற்பத்தியை எவ்விதத்திலும்‌ பாதிக்கவில்லை
என்பதற்கு பண வரலாற்றின்‌ கடந்த சில அரண்கள்‌ பல
உதாரணங்கள்‌ உள்ளன,


- பணத்தின்‌ கணியம்‌ 149


. ஆனால்‌ சில குறுங்கால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு பணக்‌ கணியக்‌
* கோட்பாடு திருப்திகரமான காரணங்காட்ட முடியும்‌. உதாரண
மாக, இரண்டு உலகப்‌ போர்களின்‌ போதும்‌ அரசாங்கத்தால்‌ பெரு
மளவு கடன்‌ சிருட்டிக்கப்பட்டது. இதனால்‌ பொது விலை மட்டத்தில்‌
உடனடியான உயர்வு ஏற்பட்டது. போர்ப்‌ பொருளாதாரம்‌
(Economics of war) முழுவதும்‌ ஆறாம்‌ அத்தியாயத்தில்‌ விளக்கம்‌
பட்டுள்ளது. ஆனால்‌, இந்தத்‌ தடவை மட்டிலுமாவது, இப்போர்ப்‌
பொருளாதாரத்தால்‌ ஏற்படும்‌ விளைவுகளை ஏற்றுக்கொஸ்ள
வேண்டும்‌. போர்ச்‌ செலவிற்காக அரசாங்கம்‌ நிதி அளிப்பதற்‌
“காக வரிகளை விதிக்கின்றது அல்லது பொதுமக்களிடமிருந்து
கடன்களை வாங்குகின்றது. இதுவும்‌ போதவில்லையெனில்‌, பணத்‌
தைச்‌ “சிருட்டி? செய்கிறது. இப்படிப்‌ புதியதாகச்‌ சிருட்டிக்கப்‌
பட்ட பணம்‌ பண அளிப்பை அதிகரித்து விலைகளை அதிகச்‌
செய்கிறது.


ஆனால்‌, மேற்கண்ட விதி செயற்படாமல்‌ போகும்‌ சில குறுங்‌
காலங்களும்‌ (Short Periods) இருக்கின்றன. 1980ஆம்‌ ஆண்டை
அடுத்த பத்தாண்டுகளில்‌ ஏற்பட்ட பெரிய மந்தத்தின்போது
அமெரிக்க அரசாங்கத்திற்கு, அச்சமயத்தில்‌ மிகப்‌ பெரிய்தென்க்‌
கருதப்பட்டதோடு பணப்‌ பற்றாக்குறை (421010) ஏற்பட்டது.
இதனுடன்‌ அமெரிக்க அரசாங்கம்‌ அமெரிக்கப்‌ பாங்குகளின்‌
.ரொக்கத்தை அதிகரிக்கவும்‌ வழி செய்தது. ஆனால்‌, இப்பண
அதிகரிப்பு விலை மட்டத்தில்‌ எந்தவித மாறுதலையும்‌ உண்டுபண்ண
வில்லை. 1986ஆம்‌ ஆண்டில்‌ அமெரிக்க அரசாங்கம்‌ £ 800
மில்லியன்‌ பற்றாக்குறையைப்‌ பெற்றிருந்தது. இதனுடன்‌ அங்கத்‌
தினர்‌ பாங்குகளின்‌ (Member Banks) ரொக்கக்‌ காப்புகள்‌ 1929ஆம்‌
ஆண்டில்‌ (அதாவது மந்தத்திற்கு முன்பு) இருந்ததைப்‌ போல்‌
இருமடங்காக இருந்தன. இப்படிப்‌ பொதுமக்களுக்கு ஏராளமான
பணம்‌ அளிக்கப்பட்ட போதிலும்‌ அவற்றை அவர்கள்‌ செலவு
செய்யவில்லையா கையால்‌ விலைகளும்‌ வேலையும்‌ (Prices and em-
ployment) 1929ஆம்‌ ஆண்டின்‌ நிலவரத்திற்கும்‌ குறைவாகவே
எவ்வித மாற்றமின்றியும்‌ இருந்தன. உண்மையில்‌, அமெரிக்க
அரசாங்கத்தார்‌ அதிக அளவுப்‌ பணத்தைச்‌ சிருட்டித்துக்‌ கொண்டு
செல்லச்‌ செல்ல அதற்கீடாகப்‌ பணப்‌ புழக்கவேகமும்‌ குறைந்து
கொண்டே சென்றது. அவர்கள்‌ “ப? (M)வை அதிகரிக்க இய
லும்‌; ஆனால்‌ “பவே? (MV)யை அதிகரிக்க இயலவில்லை. - பொது ,
மக்கள்‌ செலவு செய்வதற்கு விருப்பமில்லாத ஒரு சூழ்‌ நிலையில்‌
'அரசாங்கம்‌ பணத்தைச்‌ சிருட்டி செய்தலானது, இப்புதிய சிருட்‌
டிக்கப்பட்ட பணத்தைச்‌ சோம்பி “இருக்கவே (Standing 1015)
செய்யும்‌, -


144 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


எனவே, கணியக்‌ கோட்பாடு (மொடு Theory) வாணிபச்‌
சகடத்தின்‌ காரணங்களைச்‌ சரிவர விளக்கும்‌ வழிகாட்டியல்ல,
பணக்‌ குறைவு மீட்சியை மந்தமாக மாற்றி அமைக்கக்கூடும்‌.
மந்தத்திற்கு' பணக்குறைவுமட்டுமே ஒரு காரணமல்ல. பணக்‌
குறைவு ஏற்படாத போதும்‌ மந்தங்கள்‌ ஏற்படலாம்‌. பிரம்மாண்ட
மான அளவு பணச்சிருட்டிப்பும்‌ மந்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்‌.
போர்க்‌ காலங்களில்‌,விலைகளை, உயர்த்தி மந்த கர்லங்களில்‌ மட்டும்‌
இப்‌ பணச்‌ சிருட்டிப்பு ஏன்‌ விலைகளை உயர்த்துவதில்லை என்பதற்கு
மேற்‌ சொல்லப்பட்ட" வாக்கியம்‌ விளக்கத்‌ தருவது போன்றிருக்‌
கிறது. போர்க்காலத்தில்தான்‌, சிருட்டிக்கப்பட்ட புதுப்‌ பணத்தை
மக்கள்‌ செலவு செய்ய ,விரும்புகின்றனர்‌. மந்தகாலத்தில்‌ அல்ல
என்பதே இதற்குத்‌ தகுந்த விளக்கமாக இருக்கக்கூடும்‌. போர்க்‌
காலமாயினும்‌ மந்த காலமாயினும்‌ குறைந்த அளவு பன ச்சிருட்‌
டிப்பு சக்தியற்றே இருக்கும்‌.


பணக்கணியக்‌ கோட்பாட்டைப்பற்றி அதிக அளவில்‌ கூறப்‌
போனால்‌ நெடுங்காலங்களின்‌ சராசரியில்‌ புழக்கத்திலுள்ள பணக்‌
கணியமே (பெறtity ௦8 Money) விலை மட்டத்தைப்‌ பெரிதும்‌
பாதிக்கின்றதென்று கூறலாம்‌. ஆனால்‌ வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌
குறுங்காலத்தில்‌ இது விலை மட்டத்தை பாதிக்கவும்‌ பாதிக்காம
லிருக்கவும்‌ கூடும்‌. அது பாதிக்கின்றதா இல்லையா என்பது பணக்‌
கணியத்தில்‌ , ஏற்படும்‌ மாறுதல்கள்‌ புழக்க வேகத்தில்‌ ஏற்படும்‌
மாறுதல்களால்‌ சரிக்கட்டப்படுகிறதா இல்லையா என்பதைப்‌
பொறுத்தது.


புழக்கவேகம்‌ (The velocity of circulation)


பணத்தின்‌ தேவையைப்பற்றிச்‌ சற்று நெருங்கி ஆராய்வதன்‌
மூலம்‌ பணப்புழக்கமென்னும்‌ இந்தப்‌ புதிரான நிகழ்சிக்கு மற்‌
றொரு வழியில்‌ விளக்கங்‌ காணலாம்‌. பவே (MV) = விமொ (PT)
என்னும்‌?இக்குறிக்‌'கணக்கில்‌ உண்மையில்‌ பண அளிப்பை ஒரு
கருத்துப்படியும்‌ அதனுடைய தேவையை ஒரு கருத்திலுமாகக்‌
கூறியிருக்கிறோம்‌, இதற்கு முன்னருள்ள ஒரு பக்கத்தில்‌, பணத்‌
தின்‌ அடிப்படையான பணிகளைப்‌ பொறுத்து--தட்டையானது,
. வட்டமானது என்று--இரண்டு பண்புகளைச்‌ சிறப்பாகக்‌ கூறி
னாம்‌. இந்த இரண்டு அடிப்படையான பணிகளாவன : 1. மதிப்‌
பின்‌ நிலைக்களனாக இருத்தல்‌ 2. மற்றொன்று மாற்று மத்தியமாக
இருத்தலாம்‌ (Medium of exchange). ஒன்று சேகரிப்பதற்கும்‌
மற்றொன்று வட்டமாகச்‌ சுற்றி வருவதற்கும்‌ பயன்படுகிறது.
பரிவர்த்தனைக்‌ குறியீட்டுக்‌ கணக்கில்‌ சம்பந்தப்பட்டுள்ளது வட்டப்‌


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 142


பணமேயாகும்‌. ஓர்‌ ஆண்டில்‌ பணத்தின்‌ புழக்கம்‌ அது நிகழ்த்‌
தும்‌ பேரங்கள்‌ (1808801100) இவற்றையே வட்டப்‌ பணம்‌ நடத்து
கிறது.


ஆனால்‌ மதிப்பின்‌ நிலைக்களனாக உள்ள: (store of value)
பணமாகிய தட்டைப்‌ பணம்‌ என்ன செய்கிறது? அது எவ்வாறு
மதிப்பைப்‌ பெறுகிறது? அதனுடைய தேவையை எவ்வாறு
அளப்பது ?


இக்‌ கேள்விகளுக்கு விடையளிப்பதற்கு நாம்‌ பல பக்கங்களில்‌
சொல்லிவந்த ஒரு கருத்திற்கே மீண்டும்‌ செல்லவேண்டும்‌. அதா
வது பணமானது, அது பணமாக இருக்கிறதென்பதற்காக விரும்பப்‌
படுவதில்லை. ஏனெனில்‌ அதற்கே எந்த விதமான பயனுமில்லை;
ஆனால்‌ அது விரும்பப்படுவதற்குக்‌ காரணம்‌ அது மற்ற எந்த
வகையான பொருட்‌ செல்வத்திற்கும்‌ மாற்று மத்தியமாக இருக்கிற
தென்பதற்காகவே விரும்பப்படுகிறது. இதனால்‌, பணத்திற்கு
உரிமையாக இருப்பது (எடுத்த எடுப்பில்‌ இது ஒரு முரண்பாடான
கூற்றாகத்‌ தோன்றினும்‌) அதன்‌ சொந்தக்காரரின்‌ தியாகத்தால்‌
(sacrifice) தான்‌ வருகிறதென்பது தோன்றுகிறது. £ 100 வைத்‌
திருக்கும்‌ ஒருவர்‌ பயனற்றதான ஒரு பொருளையே வைத்துள்ளார்‌
என்று சொல்லவேண்டும்‌. ஏனெனில்‌ அந்த £100ஐ வைத்திருப்‌
பதற்குப்‌ பதிலாக அவர்‌, பயனுள்ள ரம்மியமான பொருள்களை
வைத்துக்‌ கொள்ளலாமல்லவா? முதலில்‌ சேர்க்கப்பட்ட ஒருவரின்‌
பண இருப்பு, குறைத்துச்‌ செலவு செய்தமையால்‌ பணம்‌ சேர்க்கப்‌
பட்டதாகையால்‌, நேர்‌ நிலையான (௦54046) தியாகத்தையுடைய
தெனக்‌ கூறலாம்‌.


தொடர்ந்து பணத்தை இருப்பாக வைத்துக்‌ கொள்ளுதல்‌,
அப்பணம்‌ வாங்கக்கூடிய பொருள்களை வாங்காதிருக்கின்ற கார
ணத்தால்‌, ஓர்‌ எதிர்‌ நிலையான (negative) தியாகத்தைச்‌ கொண்
டுள்ளது. ஒவ்வொருவரும்‌, பணத்தைக்‌ கையிருப்பாக வைத்துக்‌
கொள்ளுவதால்‌ ஒருபுறம்‌ ஏற்படும்‌ வசதியையும்‌ பாதுகாப்பையும்‌
மற்றொருபுறம்‌ அவ்வாறு கையிருப்பு வைத்துக்கொள்ளுவதால்‌
உண்மையான நுகர்ச்சியைத்‌ தியாகம்‌ செய்வதையும்‌ வைத்துச்‌
சீர்தூக்கிப்‌ பார்க்கவேண்டும்‌. மிகக்‌ குறைவான அளவிற்குப்‌
பணத்தை இருப்பு வைத்துக்கொள்ளுதலும்‌ இடர்ப்பாடான
தாகவும்‌ பாதுகாப்பின்றியும்‌ (insecurity) இருக்கும்‌; அதிக அளவு. .
பணம்‌ வைத்துக்‌ கொள்ளுதலும்‌ அவசியமில்லாத ஒரு செல:
வொடுக்கத்தை ($£ர்ற£iறஜ மேற்கொள்ள வேண்டிவரும்‌. ஒவ்‌
வொரு மனிதனும்‌, ஒவ்வொரு குடும்பமும்‌, £ ஒவ்வொரு நாடும்‌

ப--10


146 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


இந்த இரு முனைகளுக்கிடையே (6%1101168) ஏதாவது ஓர்‌ இடத்தில்‌
தான்‌ தன்னுடைய பண இருப்பை அறுதியிட்டுக்‌ கொள்வது
வழக்கம்‌. இந்த இருப்பை ஒரு மனிதன்‌, ஒரு குடும்பம்‌, ஒரு நாடு
இவற்றின்‌ ஆண்டு வருமானம்‌ என்று கொள்ளுவது நலமாயிருக்கும்‌.
வாரம்‌ £8 வருமானமுள்ள ஒரு குடும்பத்தின்‌ ஆண்டு வருமானம்‌
£260. இவ்வாறான வருமானமுள்ள இக்குடும்பம்‌ சம்பள நாள்‌
வருவதற்குள்‌ அவ்வாரத்தின்‌ வருமானம்‌ முழுவதையும்‌ செலவழிக்‌
கிறதென்று வைத்துக்கொண்டால்‌ அதனுடைய சராசரி பண
இருப்பு £ 2 அல்லது ஆண்டு வருமானத்தில்‌ ,ழ, பங்காக இருக்‌
கும்‌, ஆனால்‌ பெருவாரியான குடும்பங்கள்‌ சிறிதளவு பணத்தைச்‌
சேமிப்புப்‌ பாங்கியில்‌ போட்டு வைத்திருக்கும்‌ அல்லது இருப்பாக
வைத்துக்கொண்டிருக்கும்‌, நமது உதாரணமாக வார மொரு
முறை £8 வருமானம்‌ பெறும்‌ குடும்பத்தை ஆராய்வோம்‌. வார
வருமானத்தில்‌ ஒவ்வொரு பென்னியையும்‌ செலவு செய்தால்கூட
£20 காப்பு நிதியாகச்‌ சேர்த்து வைத்துள்ளதெனக்‌ கொள்வோம்‌.
இதன்படி அதன்‌ சராசரி பண இருப்பு £22, 10 ஷில்லிங்காக
அல்லது அதன்‌ ஆண்டு வருமானத்தில்‌ ஏறக்குறைய பங்காக
இருக்கும்‌. பணக்காரர்கள்‌ இதைவிட அதிகமான அளவிற்கு
இருப்புவைத்துக்‌ கொள்வர்‌. எனவே, £1000 ஆண்டு வருமான
முடைய ஒருவர்‌ £200ஐ, பாங்கியில்‌ இருப்பு வைத்திருக்கலாம்‌--
அதாவது பணம்‌ எவ்வித இலாபத்தையும்‌ தராவிட்டாலும்‌ தனது
ஓரரண்டு வருமானத்தில்‌ 1 பங்கைப்‌ பணமாக வைத்துக்‌ கொள்வ
தைப்‌ பயனுள்ளதாகக்‌ கருதுகிறார்‌. இன்னும்‌ மற்ற பணக்காரர்‌
கள்‌, எளிதில்‌ பணமாக மாற்றிக்‌ கொள்ளக்கூடிய சிறப்பீட்டுப்‌
பத்திரங்கள்‌ (Gilt-edged securities) போன்ற பலவகைச்‌ சொத்‌
துக்களை வைத்திருப்பதால்‌, தங்கள்‌ கையிருப்பில்‌ மிகக்‌ குறை
வாகவே பண இருப்பு வைத்துக்கொள்வர்‌, ஓர்‌ இலட்சாதிபதி,
தன்னுடைய பாங்குக்‌ கணக்கில்‌ அதிகப்‌ பற்றாகப்‌ பணம்‌ பெறாத
நேரம்‌ ஒன்றுகூட தனக்கு ஞாபகத்திற்கு வரவில்லை என்று வழக்க
மாகக்‌ கூறிக்‌ கொள்வார்‌. பண இருப்பில்‌ ஒவ்வொரு மனிதருக்கும்‌
எந்த விதமான விகிதாசார மிருப்பினும்‌, அது அவரவருடைய
உள்ளுணர்வுடன்‌ அல்லது உள்ளுணர்வற்ற (ய0000501008) முடி
வினால்‌ ஏற்பட்ட விளைவாகும்‌; பண இருப்பு வைத்துள்ள எவரும்‌
தற்செயலாக அதனை வைத்திருக்கவில்லை, மிகவும்‌ பொருத்த
மான கருத்தில்‌, இந்த முடிவே பணத்தின்‌ தேவை (mand for
money) யாகும்‌.


இலட்சக்கணக்கான தனிப்பட்டவர்களின்‌ முடிவுகளே நாட்‌
டின்‌ முடிவை உண்டுபண்ணுகின்றன, அதன்‌ ஆண்டு வருமா
னத்தில்‌ ஒரு விகிதத்தை எப்போதும்‌ பண இருப்பாக வைத்துக்‌


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 147


கொள்வதை, நாடு விரும்புகிறது. இது எந்த விகித மென்பதைத்‌
தோராயமாகக்‌ கூறவேண்டுமானால்‌ புள்ளி விவரங்களால்‌ கூற
லாம்‌. 1998ஆம்‌ ஆண்டில்‌, அதாவது இரண்டாவது ஜெர்மா
னியப்‌ போர்‌ (Second German War) நாட்டின்‌ பொருளாதார நிலை
யைச்‌ சிர்குலையச்‌ செய்ததற்குச்‌ சற்று முன்பாக, ஐக்கிய அர
சாங்கத்‌ (United Kingdom) தின்‌ நிகர நாட்டு வருமானம்‌ (Net
National Income) £5,200 மில்லியனாக (அங்காடி விலைகளின்படி. )
இருந்தது, மற்றவகைப்‌ பணத்திற்காக (பாங்குகளின்‌ பேழை
ரொக்கம்‌ போன்ற பணவகைகள்‌) காப்பாக வைக்கப்படும்‌ இருப்புக்‌
களைத்‌ தவிர்த்து, மற்ற நாணயங்கள்‌, நோட்டுகள்‌, பாங்கு வைப்பு
கள்‌1 இவைகளைக்‌ கூட்டினால்‌ அந்த ஆண்டின்‌ மொத்தப்‌ பணம்‌
£9000 மில்லியனுக்கும்‌ குறைவாகவே யிருக்கும்‌. எனவே நாடு
தனது ஆண்டு வருமானத்தில்‌ பணமாக இருப்பு வைத்துக்‌ கொள்‌
வது-மேற்கண்ட விளக்கங்கள்‌ சரியாக இருக்குமானால்‌ ஐந்தில்‌
மூன்று பங்குக்கும்‌ சற்றுக்‌ குறைவாகவே யிருக்கும்‌. (ஆனால்‌
இது, ஒவ்வோர்‌ ஆண்டிலும்‌ நாடானது தனது வருமானத்தில்‌ ந
பங்கை, பணமாக இருப்பு வைத்துக்கொள்வதற்கென, செலவழிக்‌
காமல்‌ வைத்துக்கொண்டதெனப்‌ பொருளாகாது, அதற்கு முந்தின
ஆண்டுகளில்‌ சேர்த்து வைக்கப்பட்ட பணத்தின்‌ இருப்புடன்‌
1938ஆம்‌ ஆண்டிலுள்ள பண இருப்பு ஓர்‌ ஆண்டின்‌ வருமா
னத்தில்‌ ஐந்தில்‌ மூன்று பங்குள்ளது என்று பொருள்‌).


நாடு, தனது ஆண்டு வருமானத்தில்‌ பாதியை, பண இருப்‌
பாக வைத்துக்‌ கொள்ளத்‌ தீர்மானிக்கிறதென்று வைத்துக்‌
கொள்வோம்‌. அப்போது இருப்பாக உள்ள பணத்தின்‌ மதிப்பும்‌
ஆண்டு வருமானத்தில்‌ பாதியாக இருக்கும்‌. அதுபோலவே
பணத்தின்‌ ஒவ்வோர்‌ அலகினுடைய (பங) மதிப்பும்‌ இந்த
விகிதாசாரத்திலேயே இருக்கும்‌. இதற்குப்‌ பழைமையான ஓர்‌
உதாரணத்தை எடுத்தாராய்வோம்‌. நாட்டின்‌ உண்மையான
ஆண்டு வருமானம்‌ (௫0081 real Income) 1000 டன்கள்‌ நிலக்கரி
என வைத்துக்கொள்வோம்‌, அது இந்த உண்மையான ஆண்டு
வருமானத்தில்‌ பாதியைப்‌ பண இருப்பாக வைத்துக்கொள்ளத்‌
தீர்மானிக்கிற தென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. அப்போது அதன்‌
பணக்கணியம்‌ (பெantity of Money) 500 டன்கள்‌ நிலக்கரிக்குச்‌


1 நடப்புக்‌ கணக்கோடு (யார! 800000(5) செக்குகள்‌ செலுத்திப்‌ பணம்‌
பெறஇயலாத'வைப்புகளின்‌ கணக்கைச்‌ (posit 80000018) சேர்க்கலாமா கூடாதா
என்பது ஒரு சிக்கலான பிரச்சினையாகும்‌. இங்குப்‌ பணம்‌, மதிப்பின்‌ நிலைக்களன்‌ _
என்ற வகையில்‌ ஆராயப்படுவதால்‌, 107-10ம்‌ பக்கத்தில்‌ புழங்கும்‌ பணத்தை
ஆராயும்போது நாம்‌ விட்டுவிட்டபோதிலும்‌, சேர்த்துக்‌ கூறுவதே நியாயமான
தென்று தோன்றுகிறது, அவைகளை மொத்தப்‌ பணத்தினின்று விலக்கிக்‌ கணக்‌
கிட்டால்‌ விகித அளவு சரிபாதி என்பதற்குப்‌ பதிலாக மூன்றில்‌ ஒரு ப்ங்கென்று
தான்‌ வரும்‌,


148 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


சமமானதாக இருக்கும்‌. மேலும்‌ பணக்கணியம்‌ ஆயிரம்‌ £1
நோட்டுகளை உடையதாக இருக்கிறதென வைத்துக்கொள்வோம்‌.
இப்போது £1 அரை டன்‌ நிலக்கரிக்குச்‌ சமமாக இருக்கும்‌.
நிலக்கரியின்‌ விலை 1 டன்‌ £2 ஆக இருக்கும்‌. குறிக்கணக்கியலை
(algebra) விரும்புவோர்க்குக்‌ கீழ்கண்ட எளிய குறிக்கணக்கின்‌
மூலம்‌ பணமதிப்பை விளக்கலாம்‌. நாட்டின்‌ ஓராண்டு வருமா
னத்தை R எனக்‌ கொள்வோம்‌. (இதனை 1 என்ற எழுத்தால்‌
குறிப்பிடாது R என்று எழுதுகிறோம்‌. உண்மை வருமானமே
ஈண்டு கொள்ளத்தக்க தென்பதை வலியுறுத்துவதற்கா கவே
அதாவது இத்தனை டன்கள்‌, இத்தனை காலன்கள்‌ இத்தனை மரக்‌
கால்கள்‌ என்று விளக்கும்‌ உண்மை வருமானம்‌ பண வடிவில்‌
கூறும்‌ வருமான மல்ல £R? என்னும்‌ எழுத்து கையாளப்படுகிறது).
தாடு பண இருப்பாக வைத்துக்கொள்ள விழையும்‌, வருமானத்தின்‌
விகித அளவை 2 என்று குறிப்பிடுவோம்‌. KR என்பது மொத்தப்‌
பணக்‌ கணியத்தின்‌ மதிப்பாகும்‌. ஏற்கனவே இருந்ததுபோல்‌
M என்பது இருக்கின்ற பண அலகுகளின்‌ எண்ணிக்கையை
(the number of units of Money) உணர்த்துகிறது (அதாவது
இத்தனை பவுன்கள்‌ என்ற எண்ணிக்கையை உணர்த்துகிறது)
எனவே 55 என்பது £1ன்‌ மதிப்பாக இருக்கிறது. பண அலகின்‌
மதிப்பு விலைமட்டமும்‌ நேர்‌ எதிரிடையானவை. விலைகள்‌ ஏறும்‌
போது பணத்தின்‌ மதிப்பு இறங்கும்‌. அதுபோல பணத்தின்‌
மதிப்பு உயரும்போது விலைகள்‌ இறங்கும்‌, இந்த இடத்தில்‌ விலை
மட்டத்தைக்‌1 (ஐ) கொண்டுவருவதற்கு £1ன்‌ மதிப்பை உணர்த்து
வதற்கான குறியீட்டைத்‌ தலைகீழாக அமைத்துக்‌ கொள்ள
வேண்டும்‌, இதன்படி கீழ்க்கண்ட குறிக்கணக்கைப்‌ பெறுகிறோம்‌:
P= kk . இன்னொரு வகையில்‌ இக்குறியீட்டுக்‌ கணக்கை
மாற்றி அமைத்து அதற்குப்‌ பக்கத்திலேயே இதற்கு முந்தின
மாற்றுக்‌ குறிக்‌ கணக்கையும்‌ (equation of exchange) அமைத்தால்‌


M
MV =PT K = PR என வரும்‌. மேலே குறிக்கணக்கில்‌ கண்டுள்ள
சமன்பாடு ஓரளவு பொய்ம்மை யுடையதாகவே யிருக்கிறது.


1 முன்பு குறிப்பிட்ட விலைமட்டத்தைக்‌ காட்டிலும்‌ இது வேறுபட்ட தென்ப
தைக்‌ காட்டுவதற்காக ற என்ற சிறிய எழுத்தை நாம்‌ பயன்படுத்துகிறோம்‌.
முன்பு சொல்லிய விலைமட்டம்‌ பணத்தால்‌ நிகழ்த்தப்படுகின்ற பேரங்களில்‌ ஈடுபா
டுள்ள ஒவ்வொன்றின்‌ விலையையும்‌ சம்பந்தப்பட்ட தாகும்‌, ஆனால்‌ தற்போது
நாட்டின்‌ உண்மை வருமானத்தின்‌ ஒருபகுதியை அமைக்கும்‌ பொருள்‌ களின்‌
விலையையே நாம்‌ ஆராய்ந்துகொண்டிருக்கிறோம்‌_ அ தாவது ஆண்களும்‌ பெண்‌
களும்‌ நுகருவதற்காகவும்‌, பயன்படுத்துவதற்காகவும்‌ மகிழ்விப்பதற்காகவும்‌
வாங்குகின்ற பொருள்கள்‌ ; மீண்டும்‌ விற்பனை செய்வதற்கு அல்லது பொருள்களை
நுகருவதற்குத்‌ துணை செய்யும்‌ பொருள்கள்‌ அல்ல,


பணத்தின்‌ கணியம்‌ 44d


சென்ற அடிக்குறிப்பில்‌ (1௦௦1 ௦16) P என்பதும்‌ P என்பதும்‌
வெவ்வேறானவை என விளக்கப்பட்டது. அதுபோலவே % என்‌
பதும்‌ என்பதும்‌ ஒன்றல்ல என்பதும்‌ விளக்கப்பட்டது. ஆனால்‌
சியும்‌ யும்‌ ஒருங்கே ஏறும்‌ இறங்கும்‌ தன்மையன (இரண்டும்‌
ஒரே வேகத்தில்‌ இல்லாவிட்டாலும்‌); இவை போன்றனவே ஒம்‌
1யும்‌. இந்த இரு குறிக்கணக்குகளும்‌ அடுத்தடுத்துள்ளமை
யையும்‌ K யையும்‌ ஒன்றுக்கொன்று எதிரிடையானவையாகச்‌
செய்துள்ளது. மக்கள்‌ தங்களது உண்மை வருமானத்தில்‌ அதிக
விகிதம்‌ பணமாக இருப்பு வைத்துக்கொள்ளத்‌ தீர்மானித்தால்‌,
பணத்தின்‌ புழக்கவேகம்‌ குறையும்‌. இதைப்போன்றே குறை
வான அளவிற்குப்‌ பணமாக இருப்பு வைத்துக்கொள்ளத்‌ தீர்மா
னித்தால்‌, பணத்தின்‌ புழக்கவேகம்‌ அதிகமாகும்‌. அப்படியானால்‌,
வியப்புறுவண்ண மாகவும்‌ அழிவைத்‌ தரக்கூடிய தாகவுமுள்ள
புழக்கவேகத்தின்‌ ஏற்ற இறக்கங்களுக்குக்கான காரணங்களை
நாம்‌ ஆராய விரும்பினால்‌ K யில்‌ மாற்றங்களை உண்டுபண்ணும்‌
காரணங்களைத்தான்‌ நாம்‌ முதலில்‌ ஆராயவேண்டும்‌. மக்கள்‌
ஏன்‌ சில சமயங்களில்‌ மட்டும்‌ (மற்றச்‌ சமயங்களைவிட) அதிக
அளவு பண இருப்பை வைத்துக்கொள்ள விரும்புகின்றனர்‌ 2


இவ்வாறு போடப்பட்ட வினாவிற்கு விடையும்‌ தானே விளங்கு
கின்றதாக இருக்கிறது (9611- evident). ஏனைய மதிப்புகள்‌ (values)
அத்தனையும்‌ குறைந்து செல்லும்‌ காலங்களே மந்த காலங்க
ளாகும்‌ (Depression Times). கடன்‌ பத்திரங்கள்‌ (Securities)
பங்குமாற்றச்‌ சந்தையில்‌ (Stock Exchange) நாளுக்குநாள்‌ மதிப்‌
பிழக்கும்‌. நிலம்‌, வீடுகள்‌ இவைகளின்‌ மதிப்பில்‌ மந்தம்‌ ஏற்படும்‌.
நகைகளும்‌, கவின்கலை வேலைப்பாடுகளுங்கூட மதிப்பிழக்கும்‌,
மதிப்பு உயர்ந்துகொண்டு செல்லும்‌ ஒரே பொருள்‌ பணம்‌ மட்டுந்‌
தான்‌. இப்போது கடனுடைய உண்மைச்‌ சுமை (681 burden)
ஏறிக்கொண்டே செல்லும்‌, கடன்‌ கொடுத்தவருக்கு இது உண்மை
யான நலனைத்‌ தருவதாகும்‌. இந்த நல்ல சமயத்தில்‌ ஒவ்வொரு
வரும்‌ தங்களது கடனைத்‌ தீர்த்துவிட்டு வரவு இருப்போடு (credit
balance) இருக்க விழைவர்‌. மேலும்‌ மந்தகாலங்கள்‌ பாதுகாப்‌
பற்ற காலங்களாகையால்‌ மக்கள்‌ எப்படியாவது தங்களது வருமா
னத்தைச்‌ சேர்த்து வைத்துத்‌ தங்களது பண இருப்பை அதிகப்‌
படுத்திக்‌ கொள்வர்‌. நிறைய நிலையான சொத்துகளை (உதாரண
மாக வீடுகள்‌, நிலங்கள்‌, கடன்‌ பத்திரங்கள்‌) உடையவர்களும்‌
தங்களது சொத்துக்களை அதிக அளவு “நீர்மை? (14/பம்ப்‌1ட)யை
அதிகமாகப்‌ பெற்றிருக்கும்‌ பணமாக (அதாவது பணத்தை எந்த
நேரத்திலும்‌ உடனடியாகப்‌ பயன்படுத்திக்‌ கொள்ளலாம்‌) மாற்‌
றிக்கொள்ள முயல்வர்‌. பணத்தைக்‌ கையிருப்பாக வைத்துக்‌


120 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


கொண்டால்‌ வட்டியோ அல்லது இலாப ஈவுத்‌ தொகைகளோ
கிடைக்கா. ஆனால்‌ மந்த காலங்களில்‌ மூலதனத்தைச்‌ (Caறital)
சேர்த்துவைப்பதே அதிக மதிப்புவாய்ந்ததாக இருக்கும்‌.


ஆனால்‌ பூரிப்புக்‌ காலங்களில்‌ (times of boom) பணம்‌ இருப்‌
பாக வைத்துக்கொள்ளத்‌ தகுந்த தன்று. ஏனெனில்‌ அப்போது
பலவகைப்பட்ட செல்வங்களும்‌ மதிப்புயர்ந்து செல்லும்போது,
ப்ணம்‌ மட்டும்‌ மதிப்பில்‌ குறைந்துகொண்டே செல்லும்‌. கடன்‌
பத்திரங்கள்‌ அல்லது நிலம்‌ அல்லது ஓரு வாணிபத்தில்‌ பங்கு
(share) இவைகளை வாங்குவதற்குப்‌ பணத்தைப்‌ பயன்படுத்துதலா
னது, இலாபத்தை அடையும்‌ வழிமட்டுமல்ல, முதலின்‌ மதிப்பை
உயர்த்தும்‌ வழியாகவுமுள்ளது. வருகின்ற இலாபம்‌ கடன்‌
தொகைக்குச்‌ செலுத்த வேண்டிய வட்டியைவிட அதிகமாக இருந்‌
தால்‌ கடன்‌ வாங்கியும்‌ முதலீடு செய்யப்படும்‌, விலைகள்‌ ஏறும்‌
போது பண இருப்பு வைத்துக்‌ கொள்ளுவதில்‌ நாட்டம்‌ இருக்காது.
அப்போது நாடு பண இருப்பாக வைத்துக்கொள்ளும்‌ விகித அளவு
குறையும்‌. பண வீக்கம்‌ அதி தீவிரமாக இருக்கும்‌ போது, £ மிகச்‌
சிறிய எண்ணாகக்‌ குறையும்‌. எனவே 1928-ஆம்‌ ஆண்டு ஜெர்மனி
யில்‌ ஏற்பட்ட பெரிய பண வீக்கத்தின்‌ போது, விலைகள்‌ ஒருநாளில்‌
100 மடங்கு அதிகரித்துக்கொண்டு சென்றபோது, ஓரே நாளில்‌
இருப்பாக வைத்துக்‌ கொள்ளப்பட்ட எந்தப்‌ பணமும்‌ தனது மதிப்‌
பில்‌ பெரும்‌ பகுதியை இழந்துகொண்டிருந்த நேரத்தின்‌ போதும்‌-
சுருக்கமாகச்‌ சொல்லின்‌ பணம்‌, கற்பனைக்‌ கெட்டாத கேவலமான :
ஒரு மதிப்பின்‌ நிலைக்களனாக இருந்த சமயத்திலும்‌--ஜெர்மனியின்‌
மொத்தப்‌ பண இருப்பின்‌ உண்மையான மதிப்பு (1281 48106) இயல்‌
பான மட்டத்தை விட (1௦11௨1 1861) ஏழில்‌ ஒரு பங்கே குறைந்‌
தது. இந்த அளவிற்குங்கீழ்‌ குறையவில்லை யென்பது எதனை
உணர்த்துகிறது? பணம்‌ மற்றப்‌ பணிகளான, கணக்கலகாக இருத்‌
தல்‌ (யறt of account),மாற்று மத்தியமாக இருத்கல்‌ போன்ற பணி
களுக்கு (தண்ணீரைச்‌ சேகரித்து வைப்பதற்கு? சல்லடையைப்‌
பயன்படுத்துவது எவ்வாறு பயனற்றதோ அது போல பணம்‌
மதிப்பு நிலைக்களனாக இருந்தும்‌ பயனற்ற போதும்‌) இன்றியமை
யாததாக இருத்தலால்தான்‌ அதன்‌ மதிப்பு அதிகமாகக்‌ குறையாம
லிருக்கிறது,


இப்படி மாற்று முறையில்‌ ஆராய்வது, உண்மையான நிகழ்ச்‌
சிக்கு ஓரிரண்டு படிகள்‌ அருகில்‌ நம்மை அழைத்துச்‌ செல்லு
கின்றது. இம்முறை பணத்திற்கு ஏன்‌ மதிப்பு இருக்கிற தென்‌
பதற்கும்‌ காரணத்தையும்‌ விளக்குகிறது--அதாவது பணம்‌ மக்‌
களுக்கு மிகவும்‌ பயனுடையதர க இருப்பதால்‌ தான்‌ சிலவற்றைத்‌


பணத்தின்‌ மதிப்பு 181


தியாகம்‌ செய்தும்‌ அதனைத்‌ தேடுகின்றனர்‌. வாணிபச்‌ சகடத்‌
திற்கு விளக்கம்‌ கூறும்போது, மக்கள்‌ பல திறப்பட்ட பயன்களுக்
குப்‌ பணத்தைப்‌ பயன்படுத்துவதால்‌ பணத்தின்‌ மதிப்பு மாறிக்‌
கொண்டிருக்கிறது என்று கூறுவதே பொருத்தமுடையதாகத்‌
தோன்றுகிறது, வாணிபச்‌ சகடத்திற்கான காரணங்களை, புழக்க
வேகத்தில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களோடு சம்பந்தப்படுத்திக்‌ கூறு
வதை விட மேற்‌ கண்ட விளக்கமே ஒப்புக்‌ கொள்ளக்‌ கூடியதாக .
இருக்கிறது. ச


ஆயினும்‌, இது வாணிபச்‌ சகடத்தில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்றத்தாழ்வு
களுக்கான காரணங்களைச்‌ சரிவர விளக்குவதில்லை. பணம்‌ ஒரு
முறை மதிப்பில்‌ உயர்ந்துவிட்டால்‌ மக்கள்‌ அதனை அதிகமாக
விரும்புகிறார்கள்‌ என்றும்‌, இதனால்‌ பணம்‌ இன்னும்‌ மதிப்பில்‌ உயர்‌
கிறதென்பதையே இது விளக்குகின்றது. ஆனால்‌, பணத்தின்‌
மதிப்பு எவ்வாறு உயர்கிறதென்பதை இது விளக்குவதில்லை. மந்‌
தங்கள்‌ பெரும்பாலும்‌ ஆரம்பமாவது பணம்‌ திடீரென சுருக்கமடை
வதாலல்ல; ப்ணப்புழக்க வேகம்‌ திடீரெனக்‌ குறைவதால்தான்‌
ஏற்படுகிறது. (பொது மக்கள்‌ பணத்தை விரும்புவது அதிகரித்‌
தல்‌). எதனால்‌ இது உண்டாகிறது? நமது குறிக்‌ கணக்குகள்‌
இரண்டுமே இதற்கான பரிகாரத்தைக்‌ கூறுகின்றன. */(புழக்க
வேகம்‌) உடனடியாகக்‌ குறையும்‌ போது அதனை ஈடு செய்ய ]
(பணம்‌) அதிகரிக்கப்படலாம்‌. வேறு வகையில்‌ சொல்லப்‌
போனால்‌, பொது மக்கள்‌ திடீரென்று பண இருப்பு வைத்துக்கொள்‌
வதே அதிக மதிப்புடையதெனக்‌ கருதிப்‌ பண இருப்பு வைத்துக்‌
கொள்ளும்‌ போது, பண இருப்பு அதிகரித்து, பணத்தின்‌ ஒவ்வோர்‌
அலகும்‌ ஒரே மாதிரியான மதிப்பையுடையதா க இருக்கும்‌. ஆனால்‌
இம்‌ முறையில்‌ நடத்தப்படும்‌ சோதனைகள்‌ (6068010016) பலனளிப்‌
பதாக இருப்பதில்லை. ஐக்கிய அமெரிக்காவிலும்‌ ஃபிரான்சிலும்‌
சமீபத்தில்‌ நிறைய அளவுப்‌ பணம்‌ சிருட்டிக்கப்பட்டது. இந்நாடு
களில்‌ இப்பண ச்சிருட்டிப்பு அதிகமாக அதிகமாக மக்களும்‌ அதனை
(பணத்தை) அதிகமாக விரும்புவது போல்‌ தோன்றியது. எப்படி
இருப்பினும்‌, இந்த விதமான பரிகாரம்‌ அறிவுத்‌ திறனற்ற ஒன்றே
யெனக்‌ கூறவேண்டும்‌. ஒரு மனிதனுக்குத்‌ திடீரென்று சூடு
மேலிட்டுள்ளதென. வைத்துக்‌ கொள்வோம்‌. அவனுக்கு ஒரு
பனிக்கட்டி உறை போடுவதன்‌ மூலம்‌ அவனது சூட்டைத்‌ தணிக்க
லாம்‌. ஆனால்‌ அவனுக்கு ஏன்‌ சுரம்‌ வந்தது என்ற காரணத்தை.
நாடிச்‌ சூட்டைத்‌ தணிப்பதே சிறந்த மருத்துவமுறை. இது
போலவே, *ப? (11) வைத்‌ திறமையாய்க்‌ கையாளுவதன்‌ மூலம்‌
என்னதான்‌ “வே? (V) அல்லது வ? (1) வின்‌* இயக்கங்களை எதிர்‌
விதமாகச்‌ செய்ய முடிந்த போதிலும்‌, அம்முறைகளைக்‌ கண்‌ மூடித்‌


152 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


தனமாகப்‌ பயன்படுத்துவது பயங்கரமான பொருளாதாரப்‌ போலி
வைத்திய முறையாகும்‌. (qபakery).


கணியக்‌ கோட்பாட்டின்‌ வரம்புகள்‌.
(Limits of the quality theory)


பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு எவ்வாறு பண மதிப்பிலும்‌
- தொழில்‌ நடவடிக்கைகளிலும்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்களை
(fluctuations) எவ்வாறு அது உண்டாக்குகின்ற தென்பதை??
விளக்குகிறது (இப்‌ பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு இரண்டு முறை
யாலும்‌ வருகின்‌ ற இருகுறிக்‌ கணக்குகளால்‌ விளக்கப்பட்டதாகும்‌.)
ஆனால்‌ இந்தக்‌ கோட்பாடு, பெருமளவு பணச்‌ சிருட்டிப்புகளால்‌
அல்லது பணச்‌ சுருக்கங்களால்‌ ஏற்படுகின்ற நெடுங்கால ஏற்ற
இறக்கங்களையும்‌ சில குறுங்கால ஏற்ற இறக்கங்களையும்‌ விளக்கு
கின்றதே தவிர, *ஏன்‌ அது உண்டாக்குகின்ற தென்பதை? விளக்க
இயலவில்லை. அதே போன்று பணச்‌ சிருட்டித்தல்‌ ஏன்‌ ஏற்படுகிற
தென்றும்‌ ஏன்‌ சில சமயங்களில்‌ அது ஏன்‌ விலைகளை உயரக்‌
கிளம்புகின்றதென்றும்‌, மற்றச்‌ சமயங்களில்‌ அந்த அளவு
பணச்‌ சிருட்டிப்பு ஏன்‌ ஒரு விளைவையும்‌ தருவதில்லை என்றும்‌
இந்தக்‌ கோட்பாட்டினால்‌ விளக்க இயலுவதில்லை. மேலும்‌, இந்த
ஆய்வினால்‌ காணப்படும்‌ நடை முறையான முடிவான து- அதாவது
நோயை நாடிக்‌ கொடுக்கப்பட்ட மருந்தானது--நடை முறையில்‌,
சிறிதளவு மாறும்‌ விளைவையே தருகிற தென்பதையே நாம்‌ உணர்‌
கிறோம்‌. பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாட்டினைப்‌ பயன்படுத்துவது
எப்படி யெனில்‌, பணத்தினுடைய மதிப்பை அதன்‌ கணியத்தை
(qality) மாற்றி யமைப்பதின்‌ மூலமே. பணக்‌ கணியத்தில்‌ கட்டுப்‌
பாடு செய்வதின்‌ மூலமோ அல்லது அதனை விரிவடையச்‌ செய்‌
வதைத்‌ தடுப்பதன்‌ மூலமோ விலைகளின்‌ இறக்கத்தை உண்டு
பண்ணக்‌ கூடுமென்பதற்குச்‌ சான்றாக (எழுதி வைக்கப்பட்ட
சான்றுகள்‌) பல நிகழ்ச்சிகள்‌ உள்ளன. பணம்‌ சம்பந்தப்பட்ட
அதிகாரிகள்‌ விலைகள்‌ ஏறுவதை ஊக்குவிக்கும்‌ பொருட்டு அதிக
அளவு பண அளிப்பைத்‌ தர முன்‌ வந்தபோதும்‌ அவற்றைப்‌ பெற
யாரும்‌ முன்‌ வரவில்லை என்பதை மெய்ப்பிக்கப்‌ பல நிகழ்ச்சிகள்‌
சான்றாக உள்ளன. தண்ணீரைக்‌ குடித்துக்கொண்டிருக்கிற
குதிரையை, தண்ணீரைக்‌ குடிக்க வொட்டாமல்‌ வேண்டுமானால்‌
தடுத்து நிறுத்தலாம்‌. ஆனால்‌ அதற்குத்‌ தாகமில்லாத போது
“ என்னதான்‌ அதனை வலிய நீருக்கு அழைத்துச்‌ சென்றாலும்‌ அதனை
நீரருந்தச்‌ செய்ய முடியாதல்லவா?


நவீன காலப்‌ பொருளாதாரக்‌ கொள்கையின்படி, பணக்‌
கணியம்‌ வாணிபத்தின்‌ நிலையை அறுதியிடுகின்ற ஒருகாரணியாக


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 153


(Causative factor) இருக்கிற தென்றும்‌, பணமதிப்பைத்‌ தீர்மானிக்‌
கும்‌ ஒன்றாக இருக்கிறதென்‌ றும்‌ பழைய கோட்பாடு புறக்கணிக்கப்‌
படுகிறது, வாணிப நிலை, பணமதிப்பு ஆகியவைகளின்‌ விளை
வாகவே பணக்‌ கணியமுள்ள தென்பது நவீனப்‌ பொருளாதாரக்‌
கருத்து. நிகழ்ச்சிகளின்‌ போக்கை ஏதோ ஒன்று அமைக்கிறது;
இதற்கு பணக்கணியம்‌ துணை செய்கின்றது. உண்மையில்‌,
கிராமபோன்‌ இயக்கியின்‌ (100101) மீதுள்ள வேக ஒழுங்கு படுத்தி
(governor) என்னும்‌ உவமை இதற்குப்‌ பொருத்தமுடையதே.
பணக்கணியம்‌ விலைகளின்‌ ஏற்றப்‌ போக்கைக்‌ கட்டுப்படுத்தப்‌
பணிபுரிவதன்‌ மூலம்‌ பணத்தின்‌ நெடுங்கால மதிப்பைத்‌ (long term
value) தீர்மானிப்பதாக இருக்கிறது. ஆனால்‌ வாணிபச்‌ சகடத்‌
தின்‌ குறுங்காலத்தில்‌ முக்கிய இடம்‌ பெறுவது வேக ஒழுங்கு
படுத்தி (20421001) யல்ல; மூல வில்லாகும்‌ (i 5றாறத).


அந்த மூலவில்‌ எது என நாம்‌ அவசியம்‌ ஆராய வேண்டும்‌.
இப்படி. ஆராயும்‌ போது, மந்த காலத்தில்‌ “பணம்‌ இல்லாத நிலை?
இருப்பதில்லை என்பதும்‌ “வருமானங்கள்‌ இல்லாத நிலை? தான்‌
உள்ளதெனவுமான உண்மை தெரியவரும்‌. மந்தத்தின்‌ அடிப்‌
பகுதி (bottom) யிலும்‌ அதற்கு முன்னர்‌ இருந்த பூரிப்பு நிலையி
லிருந்த (௦௦00 அளவே பணம்‌ இருக்கின்றது. ஆனால்‌, இந்த
மந்த காலத்தில்‌ பாங்கு வைப்புகள்‌ சிறிதளவு குறைவாக இருக்‌
கிறதென்றால்‌, அதற்குக்‌ காரணம்‌ பாங்குகள்‌ பணம்‌ சிருட்டிக்க
விரும்பாததல்ல. இது சமயத்தில்‌ பொதுமக்கள்‌ பாங்குகளிடம்‌
கடன்‌ வாங்குவதுமில்லை; அதன்‌ காரணமாக அவைகளைப்‌ பணம்‌
சிருட்டிக்கக்‌ கோருவதுமில்லை, இதுவே பாங்கு வைப்புகளின்‌
அளவு குறைவதற்குக்‌ காரணமாகும்‌. மந்த காலத்தில்‌ திட்ட
வட்டமாகக்‌ குறைந்து காணப்படுவது பணக்கணியமல்ல;
தனிப்பட்டவர்களின்‌ மொத்த வருமானமே. மக்களிடம்‌ வருமானம்‌
இருந்தால்‌ அவர்களிடமுள்ள பணத்தையும்‌, கிடைக்கப்‌ போகும்‌
பணத்தையும்‌ செலவு செய்யத்‌ தயாராக இருப்பார்கள்‌; இதனால்‌
புழக்க வேகம்‌ அதிகரித்து விலைகளும்‌ அதிகரிக்கும்‌, இது எதனால்‌
எனின்‌ சில வருமானங்கள்‌ பணமாகக்‌ கொடுக்கப்படுவதில்லை;
.இதனால்‌.பணம்‌ ஓட்டமின்றிச்‌ சோர்வடைகின்றது.


.. பணத்தின்‌ மதிப்பு பணக்கணியத்தை விட (qபantity of
money) மொத்த வருமானத்தைப்‌ (total 1௦௦௦௦8) பொறுத்தே
யிருக்கும்‌. மொத்த வருமானங்களின்‌ ஏற்றத்‌ தாழ்வுகளைப்‌
பொறுத்தே பண மதிப்பும்‌ வேறுபடுவதால்‌ அப்பண மதிப்பினை
நாம்‌ ஆராயவே வேண்டும்‌.


5. சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌


பணமும்‌ வருமானமும்‌


பணக்கணியக்‌ கோட்பாடு (quantity theory), கடந்த
இரண்டு அத்தியாயங்களில்‌ தெளிவாக விளக்கப்பட்டிருப்பினும்‌,
பண நிகழ்ச்சிகளை (monetary events) விளக்குவதில்‌, இரு குறை
பாடுகளை யுடையதாகவே யிருக்கிறது, நாம்‌ ஏற்கெனவே பார்த்‌
ததுபோல்‌, பணக்கணியத்திற்கு மிக அதிகப்படியான முக்கியத்‌
துவம்‌ கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. பணக்கணியம்‌ ஒன்றுதான்‌ பொரு
ளாதார மாற்றங்களுக்கு முக்கிய காரணம்‌ என்று கூறுவது மிகத்‌
தவறான கருத்தாகும்‌--குறிப்பாக மிகவும்‌ விவாதத்திற்குரியதும்‌
இழப்பைத்‌ தரக்கூடியதுமான, விலைகள்‌ உற்பத்தி ஆகிய இவை
களில்‌ ஏற்படும்‌ குறுங்கால ஏற்ற இறக்கங்களைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌
இக்‌ கருத்துத்‌ தவறானதாகும்‌. சராசரி விலை மட்டத்தின்‌ நீண்ட
சார்பற்ற போக்குகளை விவரிப்பதற்கு வேண்டுமானால்‌ பணக்‌
கணியக்‌ கோட்பாட்டைப்‌ பயன்படுத்தலாம்‌ என்பதையும்‌, வாணி
பச்‌ சகடத்தின்‌ குறுங்காலக்‌ கொடூர அசைவுகளுக்கு விளக்கம்‌
பெறுவதற்கு வேறு ஏதாவது ஒன்றைக்‌ கொண்டே பெற வேண்டு
மென்பதையும்‌ சென்ற அத்தியாயத்தின்‌ கடைசிப்‌ பகுதியில்‌ பார்த்‌
தோம்‌.


பணக்கணியக்‌ கோட்பாட்டின்‌ இரண்டாவது குறை, விலை
களில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுதல்களே பொருளாதார அமைப்பில்‌ மிகவும்‌
முக்கியமும்‌ ஆபத்தும்‌ வாய்ந்தன வென்ற எண்ணத்தால்‌ அது
விலைகளின்‌ மட்டத்தின்மேல்‌ மிக அதிகமான கவனம்‌ செலுத்து
வதேயாகும்‌. ஏற்கெனவே கூறியதுபோல்‌ விலைமட்டத்தில்‌ ஏற்‌
படும்‌ மாறுதல்கள்‌ மிகவும்‌ நீண்ட காலத்திற்குத்‌ தீமைகளை விளை
்‌ விக்கக்‌ கூடியன - என்பதென்னவோ முற்றிலும்‌ உண்மையே,
-குறிப்பாக, விலைகளின்‌ போக்கு உற்பத்தியின்‌ அளவில்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 188
ந

பலவிதமான மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்‌.--அதாவது செல்வத்‌
தைச்‌ சிருட்டிப்பதில்‌ மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்‌ கூடும்‌. விலைகளின்‌
அதிகரிப்பு அதிகமான பொருளாதார நடவடிக்கைகளை உண்டு
பண்ணுவதற்கான சூழ்நிலையை உண்டுபண்ணும்‌. விலைகளின்‌
இறக்கம்‌ நடவடிக்கைகளை குறையச்‌ செய்வதற்கான சூழ்நிலையை
உண்டுபண்ணும்‌. மேற்கண்ட உண்மைகளை வைத்துக்கொண்டு
பணக்கணியக்‌ கோட்பாடு - சரியாகக்‌ கூறப்போனால்‌ பணக்கணி
யக்‌ கோட்பாட்டு மரபினர்‌ (5Ch௦௦1)_—வாணிப நடவடிக்கையின்‌
பொதுவான மட்டத்தில்‌ (ஏeneral level of business activity) ஏற்‌
படும்‌ மாறுதல்களத்தனையும்‌ விலைமட்டத்தில்‌ ஏற்படும்‌ மாற்றங்‌
களால்தான்‌ உண்டாக்கப்படுகின்றன என்று--சுருக்கமாகச்‌ சொல்‌
லப்போனால்‌ * விலையில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்களே வாணிபச்‌
சகடத்திற்குக்‌ காரணங்களாக இருக்கின்றன--திடீர்‌ முடிவுக்கு
வருவதே பணக்கணியக்‌ கோட்பாட்டின்‌ குறைபாடாகும்‌.


இதில்‌ உண்மையில்லை என்பதை ஐயமின்றிக்‌ கூறலாம்‌.
இரண்டினுள்‌ ஒன்றைக்‌ காரணமாகவும்‌ மற்றொன்றை விளைவாக
வும்‌ கூறவேண்டுமானால்‌, வாணிபச்‌ சகடத்தைத்‌ தான்‌ காரண
மாகவும்‌ வில்மட்டத்தை விளைவாகவும்‌ கூறவேண்டும்‌. எப்‌
போதும்‌, மோசமான வாணிபமே, குறைவான விஃககா£
உண்டுபண்ணுகிறது; குறைவான விலைகள்‌, குறைவான
வாணிபத்திற்குக்‌ காரணமாக இருப்பதில்லை யென்பதை ஓவ்‌
வொரு வணிகரும்‌ நன்குணர்வர்‌. உண்மையில்‌, மோசமான
வாணிபம்‌ குறைந்த விலைகள்‌ ஆகிய இவ்விரண்டுமே
பொதுவான ஒரு காரணத்தின்‌ விளைவுகள்‌ என்பதே ஏறக்‌
குறைய சரியாகும்‌. ஒரு கணப்பொழுது பிரதிபலிப்பே இதனை
எடுத்துணர்த்தும்‌. விலைகள்‌ தாமே இயங்குவதில்லை; வேறு யாரா
லாவது பலவந்தமாகக்‌ கீழே தள்ளப்பட்டால்‌ தவிர விலைகள்‌ தாமா
கவே குறைவதில்லை. விலைகள்‌ இவ்வாறு குறைவதற்குக்‌ காரணம்‌
சம்பந்தப்பட்ட ஒரு குறிப்பிட்ட பொருளின்‌ தேவை அதனுடைய
அளிப்பை (Sயறறிlர) விடக்‌ குறைவாக இருப்பதே யாகும்‌.
வாங்குபவர்களும்‌ விற்பவர்களும்‌ ஒருவர்க்கொருவர்‌ தாராளமாக
பேரம்‌ நிகழ்த்தும்‌, தடையிலா அங்காடி ஒன்றில்‌, விலைகளானவை,
தேவை, அளிப்பு ஆகிய இவ்விரண்டில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்ற இறக்கங்‌
களை யொட்டித்‌ தாமாகவும்‌, உடனடியாகவும்‌ இயங்கும்‌. மற்றப்‌
படி, செய்பொருள்‌ உற்பத்தியாளர்கள்‌ (௱கறயரகctமா£5) தங்கள்‌
பொருள்களைக்‌ குறைந்த விலைக்கு விற்பதன்‌ நோக்கம்‌ அதிக
அளவு செய்பொருள்களை விற்க வேண்டுமென்பதேயாகும்‌. இந்த
இரண்டு நிகழ்ச்சிகளிலுமே, முன்னர்‌ இறாந்த விலையின்போது
தேவையில்‌ குறைவு ஏற்பட்ட காரணத்தால்தான்‌ விலைகள்‌


126 பணம்‌--சி.று விளக்கம்‌


குறைந்தன. இதே காரணம்‌ சிறிதளவு மாற்றமுடைய வேறொரு
வி வினையும்‌ உண்டுபண்ணும்‌. நாம்‌ ஏற்கெனவே விவரித்த
1990ஆம்‌ ஆண்டைச்‌ சார்ந்த பெரிய மந்தத்தின்‌ போது விவ
சாயப்‌ பொருள்களின்‌ தேவை குறைந்தபோது, விவசாயப்‌ பொருள்‌
களின்‌ விலைகள்‌ குறைந்தன. மந்தந்தின்‌ அடிப்பகுதியிலும்‌, சுபிட்‌
சத்தின்‌ உச்சப்பகுதியில்‌ எவ்வளவு அளவு விவசாயப்‌ பொருள்கள்‌
, உற்பத்தி செய்யப்பட்டனவோ அவ்வளவு அளவு சராசரியில்‌ உற்‌
பத்தி செய்யப்பட்டபோதும்‌ விவசாயிகளின்‌ வருமானம்‌ மிகவும்‌
குறைவாகவேயிருந்தது. ஆனால்‌ பல தொழில்களில்‌ அவைகள்‌
உற்பத்தி செய்த பொருள்களின்‌ விலைகள்‌ குறைந்த காலத்தும்‌
விலைகளில்‌ மாற்ற மேதுமின்றி அதே விலைகளுக்கு அவை விற்கப்‌
பட்ட காரணத்தால்‌ உற்பத்தி செய்யும்‌ பொருள்களின்‌ அளவு
குறையலாயிற்று. உதாரணமாகச்‌ சொல்லின்‌ ஒரு தொழிலாளி
1932ஆம்‌ ஆண்டில்‌ ஒரு மணி நேரத்திற்கு ஊதியமாக, தான்‌
1929ஆம்‌ ஆண்டில்‌ ஒரு மணி நேரத்திற்கு எவ்வளவு பண ஊதி
யம்‌ பெற்றுரோ, அவ்வளவு அளவே பெற்றபோதிலும்‌--உண்மை
ஊதியத்தை நோக்குமிடத்து இன்னுமதிகமாகக்கூடப்‌ பெற்ற
போதிலும்‌ அவர்‌ மிகக்‌ குறைந்த மணி நேரங்களுக்கே வேலை
வாய்ப்பைப்‌ பெற்றிருந்த காரணத்தால்‌ அவர்‌ ஊதியம்‌ 1929ஆம்‌
ஆண்டின்‌ ஊதியத்தைவிடக்‌ குறைவே. எனவே விவசாயி
தொழிலாளி ஆகிய இரு சாராருமே பல வழிகளில்‌ கஷ்டப்பட்டா
லும்‌, அவர்களின்‌ கஷ்டத்திற்குக்‌ காரணம்‌ என்னவோ ஒன்று
தான்‌; அதாவது அவர்களின்‌ பொருள்களுக்குத்‌ தேவையில்லாம
லிருந்ததேயாகும்‌, விலைகளைக்‌ குறைத்தல்‌ என்னும்‌ ஒரே
'சாதனத்தின்‌ வாயிலாகத்தான்‌ விவசாயம்‌, தேவை குறைவடைதல்‌
என்பதனைச்‌ சரிக்கட்ட முடிந்தது, எனவே விலைகளின்‌ இறக்கமே
மந்தத்திற்குக்‌ காரணமாகி விடாது.


பணக்‌ கோட்பாடெதுவும்‌ அடிப்படையான ஒரு நிகழ்ச்‌
சிக்குத்‌ தக்கவாறே தன்னை அமைத்துக்‌ கொள்ளவேண்டும்‌. அதா
வது சில சமயங்களில்‌ பண்டங்களுக்கும்‌ பணிகளுக்குமான தேவை
அவைகளின்‌ அளிப்பைவிடத்‌ திடீரென்று குறைய ஆரம்பிக்கின்ற
நிகழ்ச்சியின்போது தன்னைச்‌ சரிவரச்‌ சமாளித்துக்‌ கொள்ள
வேண்டும்‌. இம்மாதிரியான காலங்களில்‌ உலகம்‌ தான்‌, எவ்வளவு
பொருள்களை உற்பத்தி செய்கின்றதோ அவ்வளவையும்‌ வாங்க
,. இயலாமல்‌ இருப்பதுபோல்‌ காணப்படுகின்றது. இதற்கு மாறாக,
அதாவது உலகானது தான்‌ உற்பத்தி செய்ய இயன்றதைக்‌ காட்டி
லும்‌ அதிகமான அளவு வாங்குவதற்கு முயலும்போதும்‌, எல்லாப்‌
பொருள்களுக்கும்‌, குறிப்பாகத்‌ தொழிலாளர்களுக்கு, கடுமையான
பற்றாக்குறை ஏற்படும்போதும்‌, எல்லாவகையான பண்டங்களுக்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 157


கும்‌ அவைகளின்‌ அளிப்பைவிடத்‌ தேவை அதிகமாக (மிக
அரிதாக இருப்பிலும்‌) இருக்கும்‌. போரும்‌ அதன்‌ விளைவுகளும்‌
மேற்சொன்ன இரண்டாவது வகை விளைவுகளை உண்டுபண்ணும்‌.


பண அளிப்பில்‌ ஏற்படும்‌ குறைதலானது பொதுவாகத்‌
தேவையில்‌ குறைவை ஏற்படுத்தும்‌ என்பதும்‌ ஆராயத்தகுந்தது.
பணத்தின்‌ பெரும்பகுதியும்‌, இரண்டாவது அத்தியாயத்தில்‌ ஏற்‌
கெனவே விளக்கப்பட்டுள்ளதுபோல, கடன்‌ பெறுபவர்களுக்குக்‌
கடனளிப்பதன்‌ மூலமே உண்டாகின்றது, பாங்கு முறையினால்‌,
இவ்வாறு கடன்‌ வழிப்பிறந்த பணம்‌ (0601 loan money) முழு
வதுமே திரும்பப்பெற நேரிடும்போது, பொதுமக்கள்‌ தங்கள்‌ கடன்‌
களைத்‌ திருப்பி அடைப்பதற்காக வற்புறுத்தப்படுவர்‌; இதனால்‌
பண்டங்களையும்‌ பணிகளையும்‌ வாங்குவதற்கு மக்கள்‌ கையில்‌ சிறி
தளவும்‌ பணமிருக்காது, பணத்தின்‌ அழிவு தேவைக்குக்‌ கட்டுப்‌
பாட்டினை ஏற்படுத்துகிறது, இதற்கு மாறாக, பணத்தின்‌ சிருட்டித்‌
தலானது மிதமிஞ்சிய தேவையை உண்டுபண்ணும்‌. ஆனால்‌
நடைமுறையில்‌ இவ்வாறன காரண காரிய முறை நிறைவேற்றப்‌
படுவது மிக அரிதான செயலாகும்‌. உதாரணமாக 1929-80-ல்‌
ஏற்பட்ட பெரிய மந்தம்‌ பணக்கணியத்தின்‌ எந்த முக்கியமான
குறைதலினாலும்‌ ஏற்பட்டு விடவில்லை. பல நாடுகளில்‌ 1982-ல்‌
1929-ல்‌ இருந்ததைவிட பண அளிப்பு அதிகமாகவேயிருந்தது.
இதுபோலவே, மீட்சியின்‌ முதல்‌ முக்கியப்‌ பகுதிகள்‌ புதிய பண
அளிப்புக்களின்‌ சிருட்டித்தலினால்‌ ஏற்பட்டுவிடவில்லை; ஏற்‌
கெனவே இருந்த பண அளிப்புக்களைச்‌ செம்மையாகப்‌ பயன்‌
படுத்தியதனாலேயே ஏற்பட்டதாகும்‌.


மேற்கண்ட சாட்சியங்களின்‌ அடிப்படையில்‌ நாம்‌ முடிவுக்கு
வரவேண்டியது யாதெனில்‌, மந்தத்தை ஏற்படுத்தும்‌ திடீர்‌
“தேவை? யின்மை நிலை, பணம்‌ இன்மையால்‌ உண்டாவதைவிட
வருமானம்‌ இன்மையால்‌ உண்டாகிறது என்பதாகும்‌, இன்னும்‌
நுட்பமாகச்‌ சொல்லின்‌ செலவிடல்‌ இன்மையால்தான்‌ (lack of
sறறப்iறத) இது ஏற்படுகிறதென்று கூறவேண்டும்‌, பந்தத்தின்‌
போது ஏன்‌ மக்கள்‌ அதிகமாகப்‌ பணத்தைச்‌ செலவு செய்வதில்லை
என்பதற்கு 100க்கு 99 பங்குக்‌ காரணம்‌, அவர்கள்‌ கையிலுள்ள
பணத்தைச்‌ செலவிட அவர்களுக்கு விருப்பமில்லாமலிருக்கிற
தென்பதல்ல; அவர்களிடம்‌ பணமே இல்லாமலிருப்பதுதான்‌
காரணமாகும்‌. ட்‌


பணம்‌, உற்பத்தி ஆகிய இவையிரண்டும்‌ ஒன்றை ஒன்று
எவ்வாறு விளைவு, எதிர்‌ விளைவுகளையுடையன என்பதை இன்னும்‌


188 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


விவரித்துக்கொண்‌ டே. செல்வதைவிட, நாட்டின்‌ வருமான த்தில்‌
ஏன்‌ ஏற்றத்‌ தாழ்வுகள்‌ கொடூரமாக ஏற்படுகின்றன என்பதுபற்றி
ஆராய்வது சிறந்ததாகும்‌. நாட்டின்‌ செல்வ உற்பத்தித்‌ திறனில்‌
உண்டாகும்‌ ஏற்றத்தாழ்வுகளால்‌ ஏற்படும்‌ விளைவுகளைவலிட அதன்‌
வருமானத்தில்‌ ஏற்படும்‌ ஏற்றத்தாழ்வுகளே கொ ரமான விளைவு
களைக்‌ கொண்டவைகளாக இருக்கின்றன. சில சமயங்களில்‌
இந்த வருமானம்‌, நாடு உற்பத்தி செய்யும்‌ பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌
ஆகியவற்றை வாங்குவதற்கு தேவைக்கு மிதமிஞ்சியிருக்கிறது.
சில சமயங்களில்‌, அவைகளை வரங்குவதற்குப்‌ போதாமல்‌ இருக்‌
கிறது. இந்‌ நிலைகளுக்கான காரணங்களை நாம்‌ ஆராய்வது நலம்‌.
இவ்வாறு ஆராயப்‌ புகுமுன்னர்‌, திடீரென ஏற்படும்‌ பணக்கணியப்‌
பற்றாக்குறை அல்லது மிதமிஞ்சிய அளவிற்கு இருக்கும்‌. பண
அளிப்பு ஆகியவைதான்‌ வருமானத்தில்‌ ஏற்றத்‌ தாழ்வுகளை
உண்டுபண்ணுகிறதென்பதை நம்‌ கவனத்தில்‌ வைத்துக்கொண்ட
போதிலும்‌, பணக்கணியம்‌ (பெோtity of Money) பெரும்பாலும்‌
வருமானத்தின்‌ காரணமாக (C௮5௪) இருப்பதைவீட, விளைவாக
(Consequence) இருப்பதையே, காண்போம்‌.


நடப்புப்‌ பண்டங்களும்‌ (யரர! 20008).
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களும்‌ (றயாகble 20008.


பணக்கணியத்தின்‌ பல்வேறு குறிக்கணக்குச்‌ சமன்பாடுகள்‌
(algebraic equations) ஒருவகையில்‌ மிகவும்‌ பயன்தரத்தக்க
முறையிலுள்ளன; அக்குறிக்கணக்குச்‌ சமன்பாடுகள்‌, பொருளா
தார நடவடிக்கை முழுதுமே, பண்டங்களையும்‌ பணிகளையும்‌ பணத்‌
திற்குப்‌ பரிவர்த்தனை செய்துகொள்ளும்‌ நடவடிக்கை பற்றியே
கூறுகின்றன. சமன்பாடுகளின்‌ (6008110185) இரு பக்கங்களுமே
எப்போதும்‌ சமமாக இருக்கவேண்டும்‌. பணத்திற்கும்‌ செலவிற்கு
முள்ள வேறொருவகை சமத்துவத்தை ஆராய்வதனால்‌, தற்காலப்‌
பணக்கோட்பாட்டின்‌ உள்ளந்தரங்கத்தைக்‌ கண்டுகொள்ளலாம்‌.
இப்படி, பணத்திற்கும்‌ செலவிற்குமுள்ள சமத்துவத்தை நாம்‌
எடுத்துக்கொண்டு ஆராயும்போது, பணம்‌, இத்தனை அலகுகளின்‌
(யாம்‌$) கணியம்‌ (பெமப்டி) எனக்‌ கொள்ளாமல்‌ வருமான உருள்‌
கலம்‌ போன்று பணியாற்றுகின்ற அதன்‌ தன்மையையே ஆராய
வேண்டும்‌.
1 இந்தக்‌ கருத்தில்‌ வருமானத்திற்கும்‌ செலவிற்குமிடையே
அடிப்படையான சமத்துவமுள்ளது. நம்மில்‌ ஒவ்வொருவரும்‌ தம்‌
வருமானத்தை ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நபர்களிட
மிருந்து பெறுகிறோம்‌, யாரிடமிருந்து அவ்‌ வருமானம்‌ பெறப்படு


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 189


கிறதோ அவர்களுக்கு அது ஒரு செலவினமாக உள்ளது, '
இதன்படி அரசாங்கத்தில்‌ வேலையிலுள்ள ஒரு எழுத்தர்‌ ஆண்‌
டொன்றுக்கு £ 400 வருமானத்தை யுடையவராக இருக்கிறா
ரென்றால்‌, அந்த £ 400-ம்‌ அவருக்கு வருமானமாகவும்‌, அவர்‌
வேலையிலமர்த்தப்‌ பட்டுள்ள துறையினுக்கு (Department) அது
செலவின த்தின்‌ ஒரு பகுதியாகவும்‌ இருக்கும்‌. அரசாங்கம்‌ தன்னு
டைய தரப்பில்‌ £ 400 ஐ வரியின்‌ மூலமோ அல்லது கடன்‌ பெறு
வது மூலமோ எழுப்புகிறது, இந்த நிலையில்‌ பார்த்தால்‌ இத்‌
தொகை அரசாங்கத்திற்கு வருமானமாகவும்‌ வரி கொடுப்‌
போருக்குச்‌ (அல்லது கடன்‌ கொடுப்பவருக்கு) செலவாகவும்‌
தோன்றும்‌. இதைப்‌ போலவே எழுத்தரிலிருந்து ஆரம்பித்து
இன்னும்‌ சற்று வேறுபக்கம்‌ சென்றால்‌, எழுத்தர்‌, தாம்‌ வாடகை
அல்லது உணவு அல்லது உடைகள்‌ இவைகளின்‌ மீது செலவழிப்‌
பது, தனக்குச்‌ செலவாகவும்‌ ஆனால்‌ அதே நேரத்தில்‌ அச்‌ செலவு
தன்னுடை வீட்டுச்‌ சொந்தக்காரர்‌, பல சரக்கு வியாபாரி, தையற்‌
காரர்‌ இவர்களுக்கு வருமானமாகவுமுள்ளது. வேறு யாராவது
ஒருவர்‌ செலவு செய்வதே ஒருவருடைய வருமானமாக இருக்கிறது.
அதைப்‌ போன்று ஒவ்வொருவருடைய செலவினமும்‌ வேறு யாரா
வது ஒருவருக்குச்‌ செலவினமாக இருக்கிறது. நாட்டின்‌ வருமானம்‌
முழுதும்‌ அதனுடைய செலவிற்குச்‌ சமமாக உள்ள தென்பதை ஒரு
குறிக்‌ கணக்கின்‌ மூலமும்‌ விளக்க முடியும்‌. ஒவ்வொரு செலவும்‌
ஏதாவது ஒரு வருமானத்தை உண்டு பண்ணுகிறது. அந்த வரு
மானம்‌ மீண்டும்‌ செலவழிக்கப்பட்டு மற்றொரு வருமானத்தை
உண்டு பண்ணுகிறது, இம்மாதிரியான ஒரு சுற்று வட்டமான நிலை
ஏற்படுவதால்‌, இதனை வருமானங்களின்‌ ஒரு பிரமாண்டமான
வட்ட வடிவ ஓட்டமெனக்‌ (ஓiஜகntic circular flo) கொள்ளுதல்‌,
சாலச்‌ சிறப்புடையதாகும்‌.


இந்த நிலையில்‌, நாட்டின்‌ உண்மையான உற்பத்தி அடங்கி
யுள்ள, இரு திறப்பட்ட பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌ இவைகளுக்‌
கிடையே உள்ள முக்கிய வேறுபாட்டினை ஆராய வேண்டும்‌, ஓவ்‌
வோர்‌ ஆண்டும்‌ நாடு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு பண்டங்களையும்‌
பணிகளையும்‌ உற்பத்தி செய்கிறது; அவைகளில்‌ சில உடனடியான
நுகர்ச்சிக்குப்‌? (௦ற5ய௱ற£i௦n), பயன்படுகின்றன. எஞ்சியவை,
உடனடியான தேவைக்கப்பாலும்‌ பயன்படுகின்றன. இவ்விரண்டு
இனங்களையும்‌, நடப்புப்‌ பொருள்கள்‌ (யொ ஐ0008) நெடு


1“வருமானம்‌: என்ற சொல்லுக்கு இங்கே சற்று வரையறுத்த பொருள்‌
கொள்வதே ௩லம்‌. இச்‌ சொல்‌ ஈண்டு வரவுகள்‌: (1 றறஜு) என்ற பொரு
ளில்‌ கொள்ளப்பட வேண்டும்‌, 'மூலதனத்திஈனின்றும்‌, வேறுபடுத்திச்‌ சொல்லத்‌
தக்க ஒரு பொருளை மட்டும்‌ இச்‌ சொல்‌ உணர்த்துவதோடு நின்று விடுவதில்‌ லை,


160 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


வாழ்வுப்‌ பொருள்கள்‌ (பக016 20009)௭ன அழைக்கலாம்‌. பணிகள்‌
யாவும்‌ நடப்புப்‌ பொருள்களே. ஏனெனில்‌ அவைகள்‌ அளிக்கப்‌
பட்ட வுடனேயே அவைகளை நுகர்ச்சி செய்தாக வேண்டும்‌,
உணவு பரிமாறும்‌ பணிப்பெண்ணின்‌ பணிகளை நாம்‌ ஓராண்டிற்கு;
ஏன்‌ ஒரு நானைக்குக்கூட சேமித்து வைத்துக்கொள்ள முடியாது,
ஆனால்‌ தொட்டுணரக்‌ கூடிய பண்டங்கள்‌ (tangible 20008) இரு
வகையாகவுமிருக்கும்‌. தெவிட்டிப்‌ போன ரொட்டித்துண்டு,
சலித்துப்போன செய்தித்தாள்‌, கிழிந்த சட்டை--இவைகளை
நடப்புப்‌ பொருளுக்கு உதாரணமாகக்‌ கூறலாம்‌. பல பத்தாண்டு
களுக்கு அல்லது நூறாண்டுகளுக்குக்‌ குடியிருக்கப்‌ பயன்‌
படும்‌ வீடு, வாங்கிப்‌ பல ஆண்டுகளாகியும்‌ மதிப்புக்குறை
யாத ஆபரணமும்‌, ஏனைய பொருள்களைப்‌ பல ஆண்டு
களுக்கு உற்பத்தி செய்யும்‌ ஒரு தறி அல்லது கடைசல்‌ பொறி
(lathe); அது வைக்கப்பட்டுள்ள ஓர்‌ ஆலை (18௦100), பண்டங்‌
களைக்‌ கடத்திச்‌ செல்லப்பயன்படும்‌ பரதைகள்‌, இருப்புப்பாதைகள்‌
_இவைகளத்தனையும்‌ நெடு வாழ்வுப்‌ பொருள்களே, இருவகை
யான இவ்வினங்களுக்கிடையே யுள்ள வேறுபாடு மிக்க தெளி
வான தொன்றாகும்‌, ஏழு அல்லது பத்தாண்டுகளுக்கு உழைக்கக்‌
கூடிய ஒரு மோட்டார்‌ வண்டி-அல்லது மூன்று அல்லது
நான்காண்டுகளுக்கு உழைக்கக்‌ கூடிய உடைத்தொகுதி (814)
ஆகிய இவைகள்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பொருள்களா, நடப்புப்‌
பொருள்களா? நெடுவாழ்வுப்‌ பொருள்கள்‌, நடப்புப்‌ பொருள்கள்‌
என்பனவற்றை வேறுபடுத்திக்‌ கூறவல்ல கோடு (line)
ஓராண்டுக்‌ காலமே. எந்தப்‌ பொருளும்‌ அது உற்பத்தி செய்யப்‌
பட்ட ஓராண்டுக்‌ காலத்திற்குப்‌ பிறகும்‌ அதனுடைய பெரும்பகுதி
மதிப்பை இழந்து விடாமலிருக்குமானால்‌ அதனை நெடுவாழ்வுப்‌
பொருள்‌ எனக்‌ கொள்ளலாம்‌. மற்றப்‌ பண்டங்கள்‌ யாவும்‌
நடப்புப்‌ பொருள்களே.1 இதனையே வேறு வழியில்‌ கூறப்‌
போனால்‌, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ மீது செலவழிக்கப்‌
படுவது, நாட்டைச்‌ செல்வமுள்ளதாக ஆக்குவதற்குப்‌ பயன்‌


3 இவ்வாறு கருதுவதில்‌ மற்றொரு சங்கடமும்‌ உள்ளது, நிலக்கரி போன்ற
பண்டங்கள்‌ பழக்கமாக ஓராண்டுக்‌ காலத்திற்குள்ளாகவே பயன்படுத்திக்‌
கொள்ளப்பட்டாலும்‌ அவைகளைச்‌ சேமித்து வைத்தால்‌ தங்களின்‌ பயன்‌ குன்றா
மலேயே இருக்கின்றன. நிலக்கரி, ஓராண்டுக்‌ காலத்திற்கும்‌ குறைவான காலத்‌
திற்குள்ளாகவே பயன்படுத்தப்‌ படுகின்ற காரணத்தால்‌ அதனை நாம்‌ நடப்புப்‌
பண்டமெனக்‌ கொள்வதா அல்லது நெடுங்காலத்திற்குச்‌ சேமித்து வைக்க இயலு
மாதலால்‌ அதனை நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டமெனக்‌ கூறுவதா என்ற வினா எழுகின்றது.
இதற்குத்‌ தீதற்ற விடை யாதெனில்‌, ஓராண்டில்‌ உற்பத்தி செய்யப்பட்ட நிலக்கரி

ன்‌ பெரும்‌ பகுதியை நடப்புப்‌ பண்டமென்றும்‌, சேமித்து இருப்புவைத்துள்ள நிலக்‌
கரியை நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டமென்றும்‌ கூறுவதே யாகும்‌, நடப்புப்‌ பண்டங்களில்‌
இருப்பில்‌ அதிகரிப்பு. அல்லது குறைப்பு செய்வதன்‌ முலமே, நாட்டின்‌ நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ அளவில்‌ ஏற்றமோ இறக்கமோ செய்வது ஒரு சிற்த வழி
யாக இருக்கின்றது. =


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 181


படும்‌ மொத்தச்‌ செலவின்‌ 'ஒரு பகுதியெனலாம்‌. இச்செலவு:
நாட்டின்‌ சொத்துகளை அதிகப்படுத்துகிறது. ஆனால்‌ நடப்புப்‌
பொருள்களின்‌ மீது செலவழிக்கப்படுவதோ, நாட்டின்‌ பராமரிப்‌
புக்கே பயன்படுகிறது.


நாட்டின்‌ ஆண்டு உற்பத்தி முழுவதையுமே இரண்டு இனங்‌
களாகப்‌ பிரிக்கலாம்‌--நடப்புப்‌ பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌ ஓர்‌ இனம்‌;
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்கள்‌ ஓர்‌ இனம்‌, இதன்படி, நாட்டின்‌ ஏனைய
வருமானங்களத்தனையும்‌ இவ்விரண்டு இனங்களாகவே பிரித்துக்‌
கூறி விடலாம்‌--அதாவது நபப்புப்‌ பண்டங்களின்‌ உற்பத்தியால்‌
வந்த வருமானம்‌ மற்றோர்‌ இனம்‌, நாட்டின்‌ செலவுக்‌ கணக்கின்‌
மற்றொரு பக்கத்தில்‌, நுகர்ச்சி (consumption), சேமிப்பு (saving)
ஆகிய இவையிரண்டுக்கும்‌ இதைப்போன்ற வேறுபாடுகள்‌ காணப்‌
படுகின்றன. நுகர்ச்சிக்கும்‌ சேமிப்புக்குமுள்ள வேறுபாடு நடப்புப்‌
பண்டங்களின்‌ உற்பத்தி ஆகிய இவ்விரண்டினுக்குமுள்ள வேறு
பாட்டினை ஒத்திருப்பினும்‌, வேறுபாடு ஒன்றேயல்ல என்பது,
முக்கியமான ஒரு வகையில்‌ இவையிரண்டும்‌ வேறுபடுவதைக்‌
கொண்டு தெளியலாம்‌. இவை பற்றியே இவ்வத்தியாயத்தின்‌
இனிவரும்‌ பகுதிகள்‌ முழுவதும்‌ கூறுகின்றன. நுகர்ச்சி (௦ற5பறற-
(௦௩) சற்றேனும்‌ சிக்கலுடையதல்ல. அது, வருமானத்திலிருந்து
நடப்புப்‌ பண்டங்களுக்காகச்‌ செலவிடும்‌ தொகையே யாகும்‌.


நுகர்ச்சிப்‌ பண்டங்களில்‌ செலவு செய்யாது ஒருவர்‌ சேமித்து
வைப்பதே அவருடைய வருமானத்தின்‌ ஒரு பகுதியாக இருக்‌
கிறது. இந்த விஎக்கத்தில்‌, மனிதன்தான்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
கள வாங்குவதில்‌ செலவழிக்கின்ற வருமானத்தின்‌ ஒரு பகுதியே
சேமிப்பு என்று கொள்ளுதல்‌ கூடாது என்பதனை ஈண்டு தாம்‌ நன்கு
கவனத்தில்‌ கொள்ளவேண்டும்‌. சேமிப்பிலிருந்து பல வகையான
வழிகளில்‌ மனிதன்‌ செலவு செய்கிறான்‌. நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
களின்மீது செலவுசெய்தல்‌ அவற்றில்‌ ஒரு வகை, ஒருவர்‌, ஒரு
குறிப்பிட்ட ஆண்டில்‌ £1000ஐ தம்‌ வருமானத்தினின்றும்‌
சேமித்து வைக்கின்றாரென வைத்துக்கொள்வோம்‌. அச்‌ சேமிப்பை
ஒரு வீடு வாங்குவதற்குச்‌ செலவழித்தால்‌; அப்போது அவர்‌
சேமிப்பையும்‌ செய்திருக்கிறார்‌; அச்‌ சேமிப்பைக்‌ கொண்டு ஒரு
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டத்தையும்‌ வாங்கி யிருக்கிறார்‌, இவ்வாறு


க .
1வரி கொடுப்பதில்‌ செலவிடாது சேமித்து வைப்பதே அவருடைய வருமானத்‌
தின்‌ ஒரு பகுதியாக இருக்கிறதெனக்‌ கூறலாம்‌, தற்போதைக்கு, அரசாங்கம்‌.
தனிப்பட்ட குடிமக்களின்‌ பதிலாண்மையாளர்‌ (880௫ ) எனவும்‌, அரசாங்கம்‌
ஈடப்புப்‌ பண்டஙகள்‌, பணிகள்‌ ஆகியவற்றில்‌ செலவிடுவதை--உதாரணமாகப்‌
போர்ப்‌ படையினருக்குச்‌ செலவிடுவதை--வரி செலுத்துவோரின்‌ நுகர்ச்சிச்‌ செல
வின்‌ ஒரு பகுதியெனவும்‌ கொள்ளல்‌ வேண்டும்‌.


ப—_11


162 பணம்‌-— சிறு விளக்கம்‌


சமிப்பைப்‌ பயன்படுத்துவது, ஒரு விதிவிலக்கே தவிர,
ஒரு விதியாகாது. சேமிப்பு என்பது ரொக்கமாகவே சேமித்து
வைக்கப்படலாம்‌; அல்லது அச்‌ சேமிப்பைக்‌ கடன்‌ கொடுப்ப
தற்குப்‌ பயன்படுத்தலாம்‌; அல்லது பங்குகளையும்‌ கடன்‌ பத்திரங்‌
களையும்‌ வாங்குவதற்குப்‌ பயன்படுத்தலாம்‌; அல்லது பிறர்மீது பல
வகையான உரிமைகளை அடைவதற்குப்‌ பயன்படுத்தலாம்‌. தற்‌
காலச்‌ சமூகத்தில்‌, குடிமக்களில்‌ பெரும்பாலோர்‌ தங்களது
சேமிப்புகள்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை வாங்குவதில்‌ செலவழிப்ப


தில்லை,


பலவகையான, வேறுபாடுகளைக்‌ கொண்ட செலவுகளில்‌
ஏன்‌ இச்செலவைமட்டும்‌ குறிப்பிடவேண்டு மென்பதற்குக்‌ கார
ணம்‌ என்னவெனில்‌ பணத்தின்‌ பணிகளை இதுவே நேரடியாகப்‌
பாதிக்கின்றது, நடப்புப்‌ பண்டங்களைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌, உற்‌
பத்தியாளருக்கும்‌ (ஒர௦பcer) நுகர்வோருக்கும்‌ (வா) நேரடி
யானதும்‌ உடனடியானதுமான தொடர்பு உள்ளது. தவிர, நுகர்‌
வோரால்‌ தேவைப்படுகின்ற நடப்புப்‌ பண்டங்களே உற்பத்தி
செய்யப்படுகின்றன. நுகர்வோரின்‌, பணமானது, இடைத்தரகர்‌
பலர்‌ மூலம்‌ உற்பத்தியைச்‌ செய்யும்‌ உற்பத்தியாளரிடமே வந்து
சேருகின்றது, எனவே பணம்‌ ஒரு மாற்று மத்தியமாகப்‌ பணி
புரிகின்றது. ரொட்டி செய்யும்‌ தொழிலாளி ஒருவர்‌ தம்‌ கூலியில்‌
மாமிசம்‌ வாங்குகிறாரென்றால்‌, ரொட்டியை மாமிசத்திற்குப்‌ பண்ட
மாற்று செய்வதற்குப்‌ பணம்‌ ஒரு வசதியான இடைத்தரகராகப்‌
பணிபுரிகின்றது.


ஆனால்‌, சேமிப்பு, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்கள்‌ ஆகியவை
களைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌, பணம்‌, மதிப்பின்‌ நிலைக்களனாக (5tore
of value) இருக்கும்‌ பணியைக்‌ கூடுதலாகச்‌ செய்கின்றது. நாட்‌
டின்‌ சேமிப்பைச்‌ செய்கின்றவர்களும்‌, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை
வாங்குகின்‌ றவர்களும்‌ ஒன்றேயல்ல. அவர்களுக்கிடையே யுள்ள
தொடர்பு மறைமுகமானதும்‌ தூரமான தாகவுமுள்ளது. தனிப்‌
பட்ட குடிமக்கள்‌, எவ்வளவு சேமிக்க விரும்புகின்றார்களேோ அந்த
அளவிற்கே வேறுவகைப்பட்ட குடிமக்கள்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
களை: வாங்குவதற்குச்‌ செலவிடுகின்றார்களென்று உத்திரவாத
மாகக்‌ கூற முடியாது. உண்மையில்‌, இவ்விரண்டுமே ஒன்றாக
இருந்தால்‌ அது தற்செயலான ஒத்தியங்கும்‌ நிகழ்ச்சி (coincidence)
யாகும்‌.


ரொட்டி தயார்‌ செய்பவர்‌ ரொட்டியைத்‌ தயார்‌ செய்வதற்கு
முன்னர்‌, தம்முடைய்‌ வாடிக்கைக்காரர்கள்‌ எவ்வளவு ரொட்டிகளை


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 168


வாங்க விரும்புவார்களென்ற ஒரு திட்டத்தை வைத்துக்‌ கொண்டு
தான்‌, ரொட்டியைத்‌ தயார்‌ செய்யத்‌ தொடங்குவார்‌. அனுபவம்‌
வாய்ந்த வணிகராக அந்த ரொட்டித்‌ தொழிலைச்‌ செய்கின்றவர்‌
இருப்பாரானால்‌, அவருடைய மதிப்பீடு (tite) கிட்டத்தட்ட
சரியாகவே யிருக்கும்‌. குறைந்தது, அவர்‌ பின்னால்‌ வரப்போவ
தொன்றை முன்னாலேயே தெரிவிக்க முயற்சி செய்து, நுகர்‌
வோரின்‌ நடவடிக்கைகளுக்கொப்பத்‌ தன்னுடைய நடவடிக்கை
பொருந்தியிருக்குமாறு அமைத்துக்கொள் கிறார்‌. ஆனால்‌ சேமிப்புப்‌
பொறுத்த வகையிலும்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை உற்பத்தி
செய்வதைப்‌ பொறுத்த வகையிலும்‌ இவ்வா நிருப்பதில்லை.
வாடகைக்கு விடுவதற்கென்றே வீட்டைக்‌ கட்டுமொருவர்‌,
போதிய அளவு வாடகை கொடுக்கக்கூடிய மக்கள்‌ எதிர்காலத்தில்‌
எவ்வளவு பேர்‌ இருப்பார்களென்ற மதிப்பீட்டினேப்‌ போடுவார்‌.3
வீடு கட்டிக்கொண்டிருக்கும்‌ போதே அதனை வாங்குவதற்கு
யாரேனும்‌ பணத்தைச்‌ சேமித்து வைக்கின்றனரா என்று அவர்‌
சிந்திப்பதில்லை. ஆலைகளைக்‌ கட்டுகின்றவர்களும்‌ இப்படித்தான்‌.
அவர்கள்‌ நோக்கம்‌ முழுமையும்‌ எதிர்கால நுகர்வோரைப்பற்றி
மிருக்குமே தவிர, தற்காலச்‌ சேமிப்பாளர்களைப்‌ பற்றி யிருக்காது.
தம்‌ வருமானத்தில்‌ £100ஐச்‌ சேமிக்குமொருவர்‌, £100 மதிப்புள்ள
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை யாரேனும்‌ தயார்‌ செய்து விடுகிறார்‌
களா என்பதுபற்றி மூளையைக்‌ குழப்பிக்‌ கொள்வதில்லை. தமது
சேமிப்பை, ரொக்கமாகவே ஒருவர்‌ சேகரித்து வைப்பதானது,
வணிகர்கள்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை உற்பத்தி செய்வதைப்‌
பாதிக்காது. தமது £100ஐ, அவர்‌ பத்திரங்களையும்‌ பங்குகளையும்‌
வாங்குவதில்‌ செலவிட்டபோதிலும்‌, அவைகளை ஏற்கெனவே
உள்ள கம்பெனிகளிடமிருந்தே அவர்‌ வாங்குகிறார்‌. £100ஐக்‌
, கொண்டு புதியதாக மூலதனமெழுப்பும்‌ புதுக்‌ கம்பெனி ஒன்றில்‌
பங்கு வாங்கும்போது, இம்‌ மூலதனத்தால்‌ அக்‌ கம்பெனி, கற்கள்‌
சுண்ணாம்பு, பொறிகள்‌ (Machiறe5) இவைகளை வாங்குவதால்‌,
அவருடைய சேமிப்பு நேரடியாக நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை
வாங்குவதற்குப்‌ போய்ச்‌ சேருகிறது. தற்காலத்தில்‌ சேமிப்பின்‌
பெரும்‌ பகுதியும்‌ பொறுப்புகள்‌ வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டுப்‌ பங்குக்‌
கம்பெனிகளால்தான்‌ செய்யப்படுகின்றது. அவைகள்‌ தங்களது
வருமானத்தின்‌ ஒரு பகுதியை, பங்குதாரர்களுக்கு இலாப ஈவுத்‌
(dividends) தொகைகளாகக்‌ கொடுத்து விடாமல்‌, காப்பு நிதிக


வாடகை (ர!) என்பது, நிச்சயமாக ஒரு நடப்புச்‌ செலவாகும்‌ (Current ்‌
௨0௦). அது வீட்டிற்காகக்‌ கொடுக்கப்‌ படுவதில்லை; (குடியிருப்பவர்‌
எவ்வளவு நீண்ட காலந்தான்‌ வாடகை கொடுத்தபோதும்‌ வீட்டின்‌ ஒருபாகத்தைக்‌
கூடச்‌ சொந்தமாக்கிக்‌ கொள்ள முடியாது), ஆனால்‌ வீட்டுச்‌ சொந்தக்காரர்‌
' குடியிருப்பவர்‌ வசிப்பதற்கு வீடு கொடுத்துள்ளமைக்காகக்‌ கொடுக்கப்படும்‌
கட்டணமாகும்‌,


164 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


களாக வைத்துக்‌ கொள்கின்றன, உற்பத்திக்கான சாதனங்களைப்‌
பெருக்கிக்‌ கொள்வதற்கு இத்‌ தொகை பின்னர்‌ பயன்படுத்தப்‌
படுகிறது. இம்மாதிரியான நிகழ்ச்சிகளில்‌, சேமிப்பவரும்‌ நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களை வாங்குவோரும்‌ ஒரே தரப்பினர்‌ என்ற
போதிலும்‌, சேமிப்பு நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை வாங்குதல்‌ ஆகிய
இவ்விரு செயல்களும்‌ வெவ்வேறு சமயங்களில்‌ நடைபெறு
கின்றன.


மூலதனமும்‌ கடனும்‌ (Cஅறi(a॥ ஊம்‌ ச்‌!)


நுகர்ச்சி--நடப்புப்‌ பண்டங்கள்‌ இவற்றை விட. சேமிப்பு--
நெடுவாழ்வுப்‌ பொருள்கள்‌ இவைகளின்‌ இணைப்பில்‌ தான்‌
பணம்‌ மிக முக்கியமான செயலைப்‌ புரிகின்றது; அது மாற்று
மத்தியமாக மட்டும்‌ செயல்‌ புரிவதுடன்‌ நின்றுவிடாமல்‌ மதிப்பின்‌
நிலைக்களனாகவும்‌ செயல்‌ புரிகின்றது. £ 100 ஐச்‌ சேமிக்கும்‌
ஒருவர்‌ பணமாகவே சேமிப்பு செய்யும்‌ போதும்‌ அல்லது பண
உரிமை (௦ 0245) --கடன்‌ கொடுப்பதைப்‌ போன்றது-யாகச்‌
சேமிப்புச்‌ செய்யும்போதும்‌, பண்டமாற்று முறையில்‌ நெடுவாழ்வுப்‌
பண்டங்களை வாங்குவதிலுள்ள குறைபாட்டினை நீக்குவதற்கு அப்‌
பணத்தைப்‌ பயன்படுத்துவதில்லை. பணமாகச்‌. சேர்த்து வைப்ப
தற்குக்‌ காரணம்‌, நாளடைவில்‌ இப்படிச்‌ சேமித்து வைத்த பணத்‌
தைக்‌ கொண்டு ஒரு நெடு வாழ்வுப்‌ பண்டத்தை வாங்கு
வதற்கே யாகும்‌. (வீடு கட்டப்போகும்‌ ஒருவர்‌ அந்த வீடு
கட்டுவதற்கான பணம்‌ சேருகின்ற வரையில்‌ பணத்தைச்‌ சேர்த்துக்‌
கொண்டு செல்லுதல்‌ போல). அல்லது நெடுவாழ்வுப்‌ பண்ட
மொன்று சமீபத்தில்‌ வாங்கப்‌ போகும்‌ உத்தேசம்‌ எதுவுமில்லா
விட்டாலும்‌ தனது தள்ளாத வயதில்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களை
(current goods) வாங்கும்‌ பொருட்டுப்‌ பணத்தைச்‌ சேர்த்து வைக்க
லாம்‌.


இவ்வாறு பல்வேறு வகையான பணச்‌ சேமிப்புகளில்‌ முக்கிய
மான தொன்று யாதெனில்‌, பணத்தினால்‌ உண்மையில்‌ என்ன
இயலாதோ அதனையே பணம்‌ செய்து தருமாறு கட்டளையிடப்படு
கிறது. சென்ற பத்தியில்‌ கடைசியாகக்‌ கூறிய உதாரணமான
ஒருவர்‌ தம்முடைய வயதான காலத்திற்காகச்‌ சேமித்து வைப்‌
பதை, ஆராய்வோம்‌. உண்மையில்‌ அவர்‌ என்ன செய்கிறா
ரென்றால்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களை வாங்கி நுகரும்‌ திறனிருந்தும்‌
(அதாவது, அவர்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களை, தாமே உற்பத்தி செய்‌
கின்ற பண்டங்களைப்‌ பண்டமாற்றாகக்‌ கொடுத்துப்‌ பெறுவதால்‌),
யாதொன்றையும்‌ உற்பத்தி செய்ய முடியாத தள்ளாத வயதில்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 168


நடப்புப்‌ பண்டங்களை வாங்கி நுகருவதற்காகத்‌ தம்மைக்‌ கட்டுப்‌
படுத்திக்‌ கொள்கிறார்‌. உலகத்தில்‌ பண மென்பதே யில்லையென்று
வைத்துக்கொள்வோம்‌. அப்போது மேற்படி நபர்‌ தம்‌ நோக்‌
கத்தை, அணிலானது குளிர்‌ காலத்திற்காகத்‌ தானியங்களைச்‌
சேர்த்து வைப்பது போல, தான்‌ உழைக்க இயலும்போது நடப்புப்‌
பண்டங்களைச்‌ சேர்த்து வைப்பதன்‌ மூலமே நிறைவேற்றிக்‌
கொள்ள வேண்டும்‌. ஆனால்‌ அவர்‌ இம்மாதிரி செய்ய இயலாது;
காரணம்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களை நீண்ட நாளைக்குச்‌ சேமித்து
வைக்க இயலாது. எனவே, இவ்வாறான இயலாத காரியங்களைப்‌
பணம்‌ நிறைவேற்ற வேண்டியிருக்கிறது. ஒரு சமுதாய மொன்றில்‌
யாதொரு சேமிப்போ, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ உற்பத்தியோ '
இல்லை யென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌, அதில்‌ நடக்கும்‌ பொருளா
தார நடவடிக்கைகள்‌ முழுதும்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களின்‌ உற்பத்தி,
நுகர்ச்சி ஆகிய இவைகளில்தான்‌ அடங்கியிருக்கும்‌. ஒரு குறிப்‌
பிட்ட ஆண்டில்‌ A என்பவர்‌ சேமிப்பு வழக்கத்தை ஆரம்பித்து
£ 100 ஐ நோட்டுக்களாகவே சேமிக்கிருரென்று வைத்துக்கொள்‌
வோம்‌, அவருடைய சேமிப்பு, அவர்‌ அடுத்த ஆண்டில்‌ £ 100
பெறுமான, தான்‌ அச்சமயத்தில்‌ உற்பத்தி செய்வதை விட அதிக
மாக, நடப்புப்‌ பண்டங்களையோ அல்லது நெடு வாழ்வுப்‌
பண்டங்ககாயோ வாங்குவதற்கு வழி செய்கின்றது. வேறெந்த
நிகழ்ச்சியும்‌ நடக்காமலிருந்தால்‌, அடுத்த ஆண்டில்‌ அந்த
£ 100ஐச்‌ செலவழிப்பதானது அச்சமுதாயம்‌ அளிக்கக்‌ கூடிய
பண்டங்களைக்‌ காட்டிலும்‌ £100 பெறுமான அதிகப்படியான
பண்டங்களின்‌ தேவையை உணர்த்தும்‌. அதாவது, பிறரை அவர்‌
கள்‌ உற்பத்தி செய்யும்‌ பண்டங்களின்‌ அளவைவிடக்‌ குறைவாக
நுகரச்‌ செய்யக்‌ கட்டாயப்‌ படுத்துவதன்‌ மூலமே, & அதிகப்படி
யான பண்டங்களைப்‌ பெறக்கூடும்‌.


நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களைத்‌ தயாரிப்பவர்களின்‌ நடவடிக்‌ '
கைகளை ஆராயும்போது இயலாத காரியமும்‌ இயல்வது போன்று
தோன்றுகிறது. நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களாவன, தங்கள்‌ மதிப்பை
(value) இழக்கமாலிருப்பன வாகும்‌. உதாரணமாக ஓர்‌ ஆண்டில்‌
A £100ஜச்‌ சேமிக்கிறாரென்றும்‌, B என்பவர்‌ £100-க்கு நெடுவாழ்‌
வுப்பண்டங்களை உற்பத்தி செய்கிறாரென்றும்‌ வைத்துக்கொள்‌
வோம்‌. அப்போது நாடானது ஏற்கெனவே இருந்ததைவிட £ 100
அதிகமாகச்‌ செல்வமுடையதாக இருக்கும்‌. இதே போன்று அடுத்த
ஆண்டில்‌ A, தான்‌ சேமித்து வைத்திருந்த £ 100ஐத்‌ தன்‌
சேமிப்பினின்றும்‌ எடுத்துச்‌ செலவிடும்போது, நாட்டின்‌ அந்த
ஆண்டின்‌ மொத்தப்‌ பண்டங்களின்‌ அளிப்பைக்‌ கண்டுபிடிக்க,
அந்த ஆண்டின்‌ உற்பத்தியுடன்‌ £ 100 ஐக்‌ கூட்ட வேண்டும்‌.


கி66 ்‌ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
டன

'நோட்டிலுள்ள பிறருக்குத்‌ தீங்கின்றி A யும்‌ தன்னுடைய சிக்கன
்‌ (thrift) நலனை அனுபவிக்க முடியும்‌.


பணம்‌ மதிப்பின்‌ நிலைக்களனாகப்‌ பயன்படுத்தப்படும்போது
(store of value) சமுதாயம்‌ நினைப்பதற்கும்‌ நடப்பதற்கும்‌ உள்ளந்த
ரங்கமான வேறுபாடு காணப்படுகிறது. தனிப்பட்ட ஒருவருக்கு
பணத்தின்‌ சேகரிப்பு அல்லது பிறரிடமிருந்து வரவேண்டிய
தொகைகள்‌ உண்மைச்‌ செல்வங்களாக (ுஈeal wealth) இருக்‌
கின்றன. ஏனெனில்‌ அவ்வாறு சேகரித்த பணத்தையும்‌; வர
வேண்டிய தொகையையும்‌ அவர்‌ பயன்படுத்தும்‌ அல்லது நுகரும்‌
உண்மைப்‌ பண்டங்களாக மாற்றிக்‌ கொள்ள இயலும்‌. அவருடைய
செல்வம்‌ பணத்தில்‌ இருக்கிறதா அல்லது . பணம்‌' பெறக்கூடிய
சாதனங்கள்‌ அல்லது பொருள்களில்‌ இருக்கின்றதா என்பதை
அறுதியிட்டுத்‌ தீர்மானிக்க முடியாத ஒரு நிலையில்‌ அவர்‌ இருப்பார்‌.
ஆனால்‌ உண்மையில்‌ பணமும்‌ பணம்‌ பெறக்கூடிய சாதனங்களும்‌
உண்மைப்‌ பண்டங்களை (7281 20008) விடப்‌ பாதுகாப்பு (security),
வசதி (convenience), சந்தர்ப்பத்திற்‌ கேற்பப்‌ பயன்படும்‌ தகுதி
(adoptability) ஆகிய பண்புகள்‌ நிறைந்தவை. ஆனால்‌, நாம்‌
பல தடவை வலியுறுத்தியுள்ளது போல்‌, பணத்திற்கு எவ்வித
மதிப்பும்‌ இல்லை. ஒரு நாட்டின்‌ மக்கள்‌ தங்களது உழைப்பின்‌
ஒரு பகுதியை நீண்டகால மதிப்புடைய உண்மைப்‌ பண்டங்களை
வாங்குகிறார்களென்றால்‌, அவர்கள்‌ காகிதத்‌ துண்டுகளையே
(Pieces of paper)—அதாவது பணத்தை--சேமித்து வைக்கும்‌
மற்றொரு நாட்டின்‌ குடிமக்களைவிட அதிகச்‌ செல்வத்தையுடைய
வர்களாவார்கள்‌. இரண்டாவதாகக்‌ குறிப்பிடப்பட்ட மக்கள்‌
தரங்கள்‌ அரும்பாடுபட்டுப்‌ பணத்தைச்‌ சிக்கனப்படுத்திச்‌ சேர்த்து
வைத்த போதிலும்‌ முதலாவதாகக்‌ குறிப்பிடப்பட்ட மக்களைப்‌
போன்று அவ்வளவு செல்வந்தர்களல்லர்‌. பணம்‌ என்பது
நாட்டின்‌ மீது கொண்டுள்ள உரிமையேயாகும்‌, தன்னுடைய
கடன்‌ வாக்குறுதிகளை அடுக்கிவைத்துக்‌ கொண்டிருப்பதின்‌ மூலம்‌
எந்த நாடாவது செல்வமுள்ள நாடாக ஆகிவிட முடியுமா ?


தனிப்பட்டவர்கள்‌ பணத்தின்‌ வாயிலாகச்‌ சேமிப்புச்‌ செய்ய
லாம்‌. ஆனால்‌ தனிப்பட்டவர்களைக்‌ கொண்ட நாடானது
இவ்விதத்தில்‌ சேமிப்புச்‌ செய்ய : இயலாது. ஒரு பொருளின்‌
- பகுதிகள்‌ அந்த முழுப்பொருளை விடப்‌ பெரியன அல்லவாகையால்‌,
பணத்தின்‌ மூலம்‌ சேமிப்புச்‌ செய்வது பொருள்களால்‌ சேமிப்புச்‌
செய்வதால்‌ தொடரப்படாவிட்டால்‌, பயனற்றதாகிவிடும்‌. அது
பயனற்றதாகப்‌ போய்விடுவதோடல்லாமல்‌, எதிர்காலத்தில்‌ தீங்‌
கிழைக்கக்‌ கூடியதாகவு மிருக்கும்‌. ஏனெனில்‌ சேமிப்புச்‌ செய்த


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 167


தனிப்பட்ட நபர்கள்‌ நாட்டின்மீது பணம்‌ அல்லது பணத்திற்கான
உரிமைகளை (Money claims) வலியுறுத்துவர்‌. நாட்டிலுள்ள மற்ற
மக்களை, இவ்வலியுறுத்துதலானது தண்டிக்கும்‌, மூலதனத்திற்கும்‌
கடனுக்கும்‌ வட்டிக்கும்‌ (142125) கடுவட்டிக்கும்‌ (யார) உள்ள
வேறுபாடு இதுவே. நாட்டைச்‌ செல்வமுள்ள நாடாக ஆக்கவும்‌,
அதன்‌ மக்களின்‌ வாழ்க்கைத்‌ தரத்தை உயர்த்தவுமுள்ள ஒரே
வழி சேமிப்பின்மூலம்‌ மூலதனத்தைச்‌ சேர்த்து வைப்பதேயாகும்‌--
அதாவது நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களைச்‌ சேர்த்து வைப்பதன்‌
மூலமேயாகும்‌. எனினும்‌, பொருளாதார வரலாற்றில்‌, தனிநபரின்‌
பணச்‌ சேமிப்பிற்கு (Saving iN Money), ஏற்றாற்போல்‌ அனைவ
ருடைய பண்டங்களின்‌ சேமிப்பு (880102 1௩ 0005) இல்லையென்றால்‌
' அக்காலத்தில்‌ பாரக்கடன்‌ (028000121௩ பல) அதிகரிக்கும்‌, இப்‌
பாரக்கடனினின்றும்‌ நாடு தப்பித்துக்‌ கொள்வதற்கு ஒரே வழி, பண '
மதிப்பைக்‌ குறைத்து அதன்‌ மூலம்‌ பணக்‌ கடன்களைக்‌ குறைத்துக்‌
கொள்வதே. வெகுகாலமாகவே, விலைமட்டம்‌ நிதானமாக
உயர்ந்து வருவதற்குக்‌ காரணமாக கூறப்படுபவனவற்றுள்‌ இது
ஒன்றாகும்‌. பணமாகவோ அல்லது பணத்திற்கு ஆதாரமாகவோ
(base) பணியாற்றிய விலையுயர்‌ உலோகங்களின்‌ அளவு தொடர்ந்து
அதிகரித்து வத்த காரணத்தால்தான்‌ இவ்வாறிருந்து வந்திருக்‌
கின்ற தென்பதை உத்தேசமாகக்‌ கூறமுடியும்‌, ஆனால்‌, சமூகத்‌
தில்‌ விலைகள்‌ உயருவதற்கான , காரணம்‌, சேமிக்க இயலாமை
யால்‌ ஏற்படுகின்ற கடன்‌ சுமையே யாகும்‌, பொன்னும்‌ வெள்ளி
யும்‌ நாட்டிற்கு இப்பணியினைச்‌ செய்யவில்லையென்றால்‌, வெகு
காலத்திற்கு முன்பே வேறு வசதியான பண முறையைக்‌ கைக்‌
கொள்ள வேண்டிய ஒரு நிர்ப்பந்தத்தை நாடு அடைந்திருக்கும்‌.


பணத்தின்‌ தேவை (Saving in Money)


எனினும்‌, கடன்‌, கடுவட்டி (மயா) ஆகியவைகள்‌, பணச்‌
சேமிப்பு (Saving iN Money) இன்மை, அதனால்‌ ஏற்படும்‌ பண்டங்‌
களின்‌ சேமிப்பு ஆகியவற்றின்‌ விளைவுகளல்ல. ஆனால்‌, வேலை
யின்மை, மற்றும்‌ வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ (10806 0018) விளைவு
ஆகியவைகள்‌ இவைகளிலிருந்துதான்‌ ஏற்படுகின்றன. இது
எவ்வாறு ஏற்படுகிறதென்பதை விளக்குவதற்கு, பணச்‌ சேமிப்‌
பிற்கும்‌ (Saving 1 Money) பண்டங்களின்‌ சேமிய்பிற்கும்‌ ($8110த
ர ௦௦5) இடையே உள்ள வித்தியாசத்தின்‌ விளைவை ஆழ்ந்து
ஆராய வேண்டும்‌. (பணத்தின்‌ சேமிப்பை (Saving in money)
நாம்‌ சேமிப்பு (5கபஜ என்றழைப்போம்‌. அதுபோலப்‌ பண்டங்‌
களின்‌ சேமிப்பை (Sviறத 1 0௦05) “முதலீடு? Investment) என்‌ ,
. றநழைப்போம்‌. “முதலீடு? என்னும்‌ சொல்‌ பண்டங்களின்‌ சேமிப்பு .


$08 'பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


என்னும்‌ சிறப்பான கருத்தில்‌ ஆளப்படுவதால்‌ முதலீடு என்பது
தலைகீழ்க்‌ காற்புள்ளிகளால்‌ (Inverted commas) உணர்த்தப்படு
கிறது. இதற்கு ஆங்கிலச்‌ சொல்லான ]ற ற என்றும்‌
சொல்லைக்‌ குறிப்பிடும்போது ] என்றும்‌ முதலெழுத்தைப்‌ பெரிய
எழுத்தால்‌ (Caழitகl letter) எழுதவேண்டும்‌. முதலீடு என்னும்‌
சொல்‌ சாதாரணக்‌ கருத்தில்‌ பத்திரம்‌ அல்லது பங்கு இவற்றை
வாங்குவதற்குப்‌ பணத்தைப்‌ பயன்படுத்துதல்‌ என்னும்‌ பொருளை
'உணர்த்தும்‌,)


மேற்கண்ட நம்‌. உதாரணங்களை விளக்குவதற்கு, ஒரு நாடு
ஆண்டொன்றுக்கு £1000 . மில்லியன்‌ வருமானத்தைப்‌ பெறுகிற
தென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. இந்தத்‌ தொகையில்‌ £990 மில்‌
லியன்‌ ந்டப்புப்‌ பண்டங்களுக்கு? செலவிடப்‌ படுகிறதென்று
வைத்துக்கொள்வோம்‌. மீதி £100 மில்லியன்‌ சேமிப்புச்‌ செய்யப்‌
படுகிறது. நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களும்‌, அந்நாட்டில்‌ £100
மில்லியன்‌ அளவிற்கு ஒவ்வோர்‌ ஆண்டிலும்‌ உற்பத்தி செய்யப்‌
படுகின்றன வென்றால்‌, அந்நாட்டில்‌ சேமிப்பும்‌ (53112) *முதலீடும்‌'
(Investment) சமமாக உள்ளன என்று பொருள்‌.


ஏதோ, சில காரணங்களால்‌ நாடு திடீரென்று ஆண்டொன்‌
றுக்கு £200 மில்லியன்‌ சேமிக்க ஆரம்பிக்கிறதென்று வைத்துக்‌
கொள்வோம்‌. இதனுடைய முதலாவது வ்ளைவு,' நடப்புப்‌ பண்டங்‌
களின்‌ மீது செலவிடப்படும்‌ தொகை £80 ஆகக்‌ குறைதலே
யாகும்‌--அதாவது நடப்புப்‌ பண்டங்களுக்கான தேவையில்‌
குறைதல்‌ ஏற்படும்‌. ஆனால்‌ மிச்சமிருக்கிற £10) மில்லியனை
ஈர்க்கும்‌ அளவிற்கு நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களுக்கான தேவை
ஏன்‌ உயர வேண்டுமென்பதற்குக்‌ காரணமெதுவுமில்லை. உண்‌
மையில்‌, நாடுதான்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை வாங்குவதற்கு
பயன்படுத்தக்கூடும்‌ என்பதற்காகவே தனியாக £ 100 மில்லியனைச்‌
சேமிக்கின்றது. ஆனால்‌, ஏன்‌ அவ்வாறு அத்தொகையினைப்‌
பயன்படுத்தவேண்டு மென்பதற்குக்‌ காரண மெதுவுமில்லை,
அதற்கு மாறாக, நாம்‌ ஏற்கெனவே கூறியுள்ளது போல்‌, பணத்‌
தைச்‌ சேமிப்பவர்கள்‌ மிக அரிதாகவே அதனைக்‌ கொண்டு நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களை வாங்குவர்‌. நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை
வாங்கும்‌ வணிகர்கள்‌ (கட்டடம்‌ கட்டுபவர்கள்‌, ஆலை முதலாளி
. கள்‌ போன்றவர்கள்‌) தற்போது எவ்வளவு அளவு சேமிப்பு
(Savings) நாட்டில்‌ உள்ளதென்பதைக்‌ கருதி அவைகளை வாங்குவ
தில்லை, எதிர்காலத்தில்‌ எவ்வளவு அளவு (\௦lபறe) நுகர்ச்சி
‘ (consumption) இருக்கும்‌ என்னும்‌, மதிப்பீட்டின்‌ (65£1றகte) பேரில்‌
" தான்‌ அவைகளை வாங்குகின்றனர்‌. நடப்புப்‌ பண்டங்களில்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 169


செலவிடுவது $900 மில்லியனிலிருந்து £800 ஆகக்‌ குறைவதை
அவர்கள்‌ காணும்போதும்‌, அதன்‌ விளைவாக நடப்புப்‌ பண்டங்களை
உற்பத்திசெய்யும்‌ தொழில்களில்‌ வேலையின்மை (employment)
யைக்‌ காணும்போதும்‌, அவர்கள்‌ புதிய வீடுகள்‌ அல்லது ஆலைகளை
அதிகப்படியாகக்‌ கட்டுவதற்குத்‌ தயங்குவர்‌. எனவே, அதிகப்‌
படியான சேமிப்பு அதிகப்படியான முதலீட்டை ஏற்படுத்தும்‌
என்னும்‌ நியதி இருப்பினும்‌, பணத்தின்‌ குறுக்கீட்டால்‌, வேறு
எதிரிடையான விளைவே ஏற்படுகின்றது. எனவே நடப்புப்‌
பண்டங்களின்‌ தேவையும்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ தேவை
யும்‌ இரண்டும்‌ ஒரே சமயத்தில்‌ குறைகின்றன. எல்லாப்‌ பண்டங்
களின்‌ தேவையும்‌ குறைவாகவே இருக்கும்‌. நாடு, தான்‌ உற்பத்தி
செய்யும்‌ பொருள்களை வாங்க இயலாமலுள்ள ஒரு நிலைக்கு மீண்டு
மீண்டும்‌ வந்து கொண்டிருப்பதை உணரும்‌, தேவையின்மை
என்னும்‌ இந்நிலை வேலையின்மையையும்‌ (யnemployment) விலை
களின்‌ இறக்கத்தையும்‌ உண்டுபண்ணும்‌.


நாட்டின்‌ சேமிப்பு விருப்பம்‌ (sire 1௦ save) திடீரென்று
அதிகரிப்பதால்‌ சேமிப்பு (8210) முதலீடு (Investment) இவை
யிரண்டிற்கும்‌ முரண்பாடு (i5ரசancy) ஏற்படுத்தும்‌. திடீரென
அதிகரிக்கும்‌ நாட்டின்‌ சேமிப்பு விருப்பமே இவ்விளைவுகளை உண்டு
பண்ணுகின்றன. இந்த முரண்பாடு சேமிப்பு அதிகரிப்பதனால்‌
மட்டுமல்ல; முதலீடு (Iபvestment) குறைவதனாலும்‌ உண்டாக்கப்‌
படலாம்‌--அதாவது வணிகர்கள்‌ ஏதாவது காரணத்தை உத்தே
சித்து வீடுகளைக்‌ கட்டுதல்‌, தொழிற்சாலைகளைக்‌ கட்டுதல்‌ இவை
க& நிறுத்தி வைக்கும்போது நாம்‌ ஏற்கனவே பேசிவந்த நமது
உதாரணமான நாட்டைப்பற்றி மீண்டும்‌ ஆராய்வோம்‌. £1000
மில்லியன்‌ வருமானம்‌ கிடைக்கப்பெறும்‌ அந்த நாடு £100 மில்லி
யன்‌ சேமிப்பும்‌ £100 மில்லியன்‌ முதலீடும்‌ செய்யும்‌. இந்த
நிலையில்‌ திடீரென்று நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ உற்பத்தி நின்று
விடுகிறதென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. என்ன நடக்கும்‌ ?


நிச்சயமாக இதன்‌ முதலாவது விளைவு, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
களை உற்பத்தி செய்யும்‌ தொழில்களில்‌ பரவலான வேலையின்மை
யைக்‌ கொண்டு வருவதேயாகும்‌. நாட்டில்‌ 10-ல்‌ 1 பகுதியினர்‌
வருமானமின்றி இருப்பர்‌. இயற்கையாக, அவர்கள்‌ நடப்புப்‌
பண்டங்களின்மீது (யார்‌ 20008) குறைவாகவே செலவழிப்பர்‌.
உண்மையில்‌, அவர்கள்‌ சிறிதளவும்‌ பணம்‌ சேமிப்பற்றவர்களாக
இருக்கும்போதும்‌, வேலையின்மைக்‌ காப்புறுதி (யemployment
iற$யாance) யில்லாமலிருக்கும்போதும்‌ அல்லது வேறு எந்தவித
மான அறப்பணியும்‌ (௦2110) இல்லாமலிருக்கும்போதும்‌, அவர்கள்‌


170 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


நடப்புப்‌ பண்டங்களின்மீது சிறிதளவும்‌ செலவழிக்க இயலாது.
இது நடப்புப்‌: பண்டங்களை உற்பத்தி செய்பவர்களின்‌ வருமானங்‌ .
களைக்‌ குறைவாகச்‌ செய்து விடுவதால்‌ அவர்கள்‌ பிறருடைய
பொருள்களின்மீது செலவழிப்பதைக்‌ குறைத்துக்‌ கொள்வர்‌. நாடு
திடீரென நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை உற்பத்தி செய்வதை நிறுத்தி
விட்டால்‌ ஏற்படும்‌ உண்மையான விளைவு சேமிப்பு நிறுத்தப்‌
படுவதே யாகும்‌. இதனால்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை உற்பத்தி
செய்துவந்த தொழில்களில்‌ வேலை செய்துவந்த, வேலையிழந்த
வர்கள்‌ நடப்புப்‌ . பண்டங்களை உற்பத்தி செய்யும்‌ தொழில்களில்‌
வேலை பெறக்கூடும்‌. ஆனால்‌ பணத்தின்‌ குறுக்கீட்டால்‌ (intr-
position), சேமிப்பைக்‌ குறைப்பதற்கான ஒரே வழி யாவரும்‌
்‌ சேமிக்க இயுலாதபடி ஏழ்மையிலிருக்குமாறு வாணிபப்‌ பொது
மந்தத்தை (general depression) இன்னும்‌ வேகமாகத்‌ தள்ள
வேண்டும்‌,


எனவே முதலீட்டிற்கு மேலாக உள்ள சேமிப்பு, அது சேமிப்‌
பின்‌ அதிகரிப்பால்‌ ஏற்பட்டாலும்‌ சரி அல்லது முதலீடு குறை
தலினால்‌ ஏற்பட்டாலும்‌ சரி, அது, மந்தத்திற்கான (pression)
முக்கிய நிகழ்ச்சியை உண்டுபண்ணும்‌--அதாவது எல்லாவகை
யான பண்டங்களுக்கான தேவையையும்‌ போக்கிவிடும்‌. தற்‌
போது பதக்கத்தின்‌ (112081) மற்றொரு பகுதியை நாம்‌ பார்ப்போம்‌.
சேமிப்பிற்கு மேலாக முதலீடு உள்ளபோது என்ன நடக்கிறதென்‌
பதைப்‌ பார்ப்போம்‌.


முதலில்‌ நாம்‌ முதலீட்டின்‌ அளவில்‌ (901006 of investment)
அதிகரிப்பு ஏற்படுதலை எடுத்துக்கொள்வோம்‌. வணிகர்கள்‌ நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களுக்கான தங்கள்‌ தேவைகளை அதிகமாகக்‌
கோருவர்‌. இது, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களை உற்பத்தி செய்பவர்‌
களின்‌ வருமானங்களை அதிகரிக்கும்‌, இதனால்‌ அவர்கள்‌ நடப்புப்‌
பண்டங்களின்மீது அதிகமாகச்‌ செலவழிக்கக்‌ கூடும்‌. நடப்புப்‌
பண்டங்களின்மீது அதிகமான அளவு பணம்‌ செலவழிக்கப்படுவ
தால்‌, வணிகர்கள்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களுக்கான தங்களது
தேவைகளை இன்னும்‌ சற்று அதிகப்படுத்தும்படி ஊக்கப்படுவர்‌.
நுகர்வோர்‌ (0011811015) நுகர்ச்சிப்‌ பொருள்களின்‌ மீது அதிகமாகப்‌
பணத்தைச்‌ செலவிடும்போதுதான்‌ -- அவர்கள்‌ அதிகமாகச்‌
சேமிக்கும்‌ போதல்ல--வீடுகள்‌ கட்டுவது மிகவும்‌ இலாபமான
தாகக்‌ காணப்படுகிறது. ரொட்டி வியாபாரம்‌ அதிகமான அள
விற்கு இருக்கும்போதுதான்‌ புதிய அடுப்புகளுக்கு (08608) அதிக
மான தேவைகள்‌ கோரப்படும்‌. எனவே முதலீட்டில்‌ ஏற்படும்‌
அதிகரிப்பு நேரிடையாக நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ தேவையை


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 19.


அதிகரிக்கின்றது. இதனால்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களின்‌' தேவை
அதிகரிக்கின்றது. இதன்‌ காரணமாக நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
களின்‌ தேவை இன்னும்‌ அதிகரிக்கின்றது.


எனவே, மீட்சியின்‌ (recovery) குவிதல்‌ முறை (cumulative
process) ஆரம்பமாகின்றது. ஆனால்‌ ஈண்டு, இரு வேறு வகை
யான மீட்சிகளுக்குள்‌, ஒரு புதிய வேறுபாட்டைப்‌ புகுத்த
வேண்டும்‌. உண்மையிலே அது £மீட்சியாக? இருக்குமானால்‌
அதாவது இதற்கு முன்னால்‌ ஒரு மந்தம்‌ (றாச5$0ற) வந்து
சென்றுவிட்டிருக்குமே யானால்‌--அதன்‌ ஆரம்பத்தில்‌ ஏராளமான '
வர்கள்‌ வேலையிழந்து சோம்பி நிற்பர்‌. தொழிற்சாலைகள்‌ முதலி
யன மூடப்பட்டோ அல்லது அரைகுறையாக வேலைசெய்து
கொண்டோ இருக்கும்‌. இவ்வாறான சூழ்நிலையில்‌, சற்றுமுன்‌:
விளக்கப்பட்ட பொதுவான தேவைகள்‌ அதிகரித்தால்‌ அதன்‌
முதல்‌ விளைவு, வேலையின்றி சோம்பி இருக்கும்‌ தொழிலாளர்‌
களுக்கும்‌ முதலுக்கும்‌ (௦௨181) வேலை கொடுத்தலாகவே
இருக்கும்‌. நாட்டின்‌ பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌ ஆகியவற்றின்‌ உற்‌
பத்தியும்‌, அவைகளுக்கான தேவை அதிகரிப்பதின்‌ வீதத்தில்‌
அதிகரிக்கும்‌. இந்தச்‌ சூழ்நிலைகளில்‌, ஏன்‌ விலைகள்‌ பொதுவான
ஏற்றத்தையுடையனவாக இருக்கின்றன என்பதற்குத்‌ தகுந்த
காரணமெதுவுமில்லை. விலைகள்‌ சற்று அதிகமாகலாம்‌; உற்பத்தி
தேவைப்படுதல்‌ அதிகரிக்கின்ற்தென்றகாரண த்திற்காகஒவ்வொரு
பொருளின்‌ உற்பத்தியையும்‌ அதிகரித்தல்‌ இயலாது. விவசாயம்‌
பொருள்களைப்‌ பொறுத்தமட்டில்‌ இது மிகவும்‌ உண்மையாகும்‌.
அப்படியானால்‌ அதிகமான தேவை விலைகளை அதிகரிக்கச்‌
செய்யும்‌. ஆனால்‌ பொதுவாக, குறிப்பாகத்‌ தொழில்‌ நாடுகளில்‌,
மீட்சியின்‌ முதல்‌ கட்டம்‌ விலைகளின்‌ ஏற்றமல்ல; வேலையின்மை
குறைந்து வருதலே யாகும்‌.


எனினும்‌, நாளடைவில்‌ மீட்சி அடைந்துகொண்டிருக்கும்‌
போதும்‌, தேவை அதிகரித்துக்கொண்டிருக்கும்போதும்‌, பண்டங்‌
களின்‌ அளிப்பு ($பற]]) குறைந்துவரும்‌. நாடு “வேலை நிறைவு?
(full employment) என்னும்‌ நிலையை அடையும்‌.1 தேவை அதிகரிக்‌
கும்போது, நிலையான பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌ ஆகியவற்றின்‌


1.£வேலை நிறைவு: என்றால்‌ ஆண்‌, பெண்‌ அனைவருக்கும்‌ வேலை கிடைக்கு
மென்று பொருளல்ல, உழைப்பு (180௦02), மூலதனம்‌ (கறக) இவைகள்‌
தேவைப்படுவதால்‌, வேலையின்றிச்‌ சோம்பியிருக்கும்‌ உழைப்பின்‌ அளிப்பும்‌ (idle
labour) முதலீடு செய்யப்படாத மூலதன (1016 0801(81)த்தின்‌ அளிப்பும்‌
இருக்காதென்று இதற்குப்‌ பொருள்‌. எனவே “வேலை நிறைவின்‌ போது, வேலை
யற்றவர்கள்‌ பதிவுப்‌ புத்தகத்தில்‌ (employment register) 1,000,000
நபர்கள்‌ இடம்பெற்றிருக்கவும்கூடும்‌. அந்‌ நபர்கள்‌ நிலக்கரி சுரங்க தொழிலாளர்‌
களாக (௦௮! /iறeா5) இருக்கலாம்‌, அப்போது பொறியியலாளர்களே (6802106678) -


2 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
ஞ்‌ i


இளிப்பை நிறைய அளவு பணத்தைக்‌ கொடுத்துக்‌ கொள்ள
்‌ வண்டும்‌. இதனால்‌, பலவாற்றாலும்‌ கூலிகளும்‌ விலைகளும்‌
, உயர்வது தவிர்க்கமுடியாத விளைவாகும்‌, பணக்‌ கோட்பாட்டில்‌
இது ஒரு சுவையான பின்தொடர்பை (interesting corollary)
உண்டுபண்ணுகிறது. அதிகமான தேவை வேலையில்‌ அமர்த்தப்‌
படாத சாதனங்களான உழைப்பு (18௦0) மூலதனம்‌ இவற்றை
வேலையிலமர்த்தும்போது, விலைகளில்‌ முக்கியமான மாறுதல்கள்‌
எதுவுமில்லாத வரையில்‌, மக்களின்‌ சேமிப்பு அதிகரிக்கும்‌, ஏனெ
னில்‌ அவர்களுக்கு வருமானம்‌ அதிகமாகக்‌ கிடைக்கும்‌. எனவே
'மீட்சிக்கட்டத்தின்‌ ஆரம்பநிலையில்‌, சேமிப்பும்‌ முதலீடும்‌ ஒன்றை
யொன்று மேல்நோக்கித்‌ துரத்திக்கொண்டு செல்லும்‌-இதில்முதலீடு
என்னவோ முன்னதாகவே சென்றுகொண்டிருக்கும்‌. (இல்லா
விடில்‌ இம்முறையே நின்றுவிடும்‌). “வேலை நிறைவு? (fl! employ-
ent) நிலையை எய்திய பிறகும்‌ முதலீடு (101௦510601) தொடர்ந்து
அதிகரிக்குமானால்‌, ஒரு மாற்றம்‌ ஏற்படும்‌: விலைகளின்‌ அதிகரிப்‌
பானது, மக்கள்‌ தங்கள்‌ வருமானங்களால்‌ குறைந்த அளவுப்‌
பொருள்களா யே வாங்கமுடியுமாகையால்‌, தங்களது நுகர்ச்சியைக்‌
(consumption) குறைத்துக்கொள்ளக்‌ கட்டாயப்படுத்தப்படு
கின்றனர்‌. விலைகளின்‌ உயர்வு, அவர்கள்‌ சேமிக்கும்‌ பண அளவை
யும்‌ குறைக்கக்கூடும்‌. ஏனெனில்‌, மக்களில்‌ பெரும்பாலோர்‌
விலைகள்‌ ஏறி விற்கின்ற காலத்திலும்‌ தங்கள்‌ நுகர்ச்சியை அதே
அளவில்‌ வைத்திருக்க முயல்வார்களேதவிர, சேமிப்பை அதே
அளவில்‌ வைத்திருக்க முயல்வதில்லை. விலைகளின்‌ ஏற்றம்‌ பணச்‌
சேமிப்பு வீதத்தைக்‌ குறைத்தபோதிலும்‌, சேமிப்பைப்‌ பொறுத்த
வரையில்‌ எவ்வித மாற்றத்தையும்‌ உண்டுபண்ணுவதில்லை.
ஏனெனில்‌, விலைகளின்‌ ஏற்றம்‌ மக்கள்‌ தாங்கள்‌ நுகரும்‌ நடப்புப்‌
பண்டங்கள்‌(மார£! 20008) பணிகள்‌($50051068) ஆகிய இவைகளின்‌
அளவைக்‌ குறைக்கும்படி. கட்டாயப்படுத்துவதால்‌, சாதனங்களை,
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்ககா உற்பத்திசெய்வதற்குத்‌ தாராளமாக
விட்டுவைக்கின்றது. சில சமயங்களில்‌ இது *கட்டாயச்‌ சேமிப்பு?
(forced saving) என்றழைக்கப்படுகிறது. ஆனால்‌ சொற்களின்‌
குழப்பத்தைத்‌ தவிர்க்கும்‌ பொருட்டு நாம்‌ இதனைக்‌ “கட்டாய
விலக்கம்‌? (101064 absention) என்றழைப்பது சிறந்ததாகும்‌.
எனவே, வேலைநிறைவின்‌ முன்‌ (before full employment)
வேலைநிறைவின்‌ பின்‌ (871௦6 full employment) என்று மீட்சியின்‌


தேவையாக , இருந்திருக்கலாம்‌, அல்லது இயங்காமலுள்ள தொழிற்சாலைகள்‌
எதுவுமே இல்லாத காரணத்தால்‌ அவர்களை அத்தொழிற்சாலைகளில்‌ வேலையி
. லமர்த்திக்‌ கொள்‌ வதியலா ததாக இருக்கலாம்‌. 'வேலை மிறைவு'(Full employment)
என்பது உற்பத்தி, எந்தக்‌ காரணத்தாலும்‌ தேவையைச்‌ சரிக்கட்ட இயலாத நிலை
யில்‌.தான்‌ ஏற்படுகிறது.


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 178°


இரண்டு பகுதிகளையும்‌ தனித்தனியாக நுணுக்கமாக வேறுபடுத்‌'
திக்‌ கூறமுடியும்‌. முதல்‌ பகுதியில்‌ (00250) நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்‌
கள அதிகமாக உற்பத்திசெய்வதற்கு வேண்டிய சாதனங்கள்‌
வேலையின்மைப்‌ பொதுநிதி (0001 ௦8 unemployment)யினின்றும்‌
எடுத்தாளப்படுகின்றன. நாட்டிலுள்ள மொத்தப்‌ பணத்தின்‌ அதி
கரிப்பு வீதத்திற்கேற்பப்‌ பண்டங்கள்‌ பணிகளின்‌ உற்பத்தியின்‌
அதிகரிப்பிருப்பதால்‌ குறிப்பிடும்‌ படியாகவிலைகளில்‌ எவ்வித ஏற்ற
மும்‌ இருப்பதில்லை, வேலை நிறைவை? (1ய!1 employment) எய்திய
பிறகு, விலைகளின்‌ அதிகரிப்பால்‌ பொதுமக்கள்‌ “கட்டாய விலக்கத்‌
தால்‌?(forced 881102),மூலதனமும்‌ உழைப்பும்‌ (capital and labour)
நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌, தெவிட்டல்‌ நிலையில்லாத (insatiate)
தேவையைப்‌: பூர்த்திசெய்யப்‌ பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இவ்‌
விரண்டு பகுதிகளுக்கிடையேயுள்ள வேறுபாடே மீட்சிப்‌ பணப்‌
பெருக்கம்‌ (ரசரிati0n); பணவீக்கம்‌ (1ஈ181100) ஆகிய இவ்விரண்‌
டிற்குமிடை யேயுள்ள வேறுபாடென்று வழக்கமாகக்‌ கருதப்படு
கிறது.


சேமிப்பிற்குமேலாக முதலீடு (i॥6ஙூீ) அதிகரிப்பதால்‌
வரும்‌ விளைவுகள்‌ இவைகள்‌. சேமிப்புக்‌ குறைந்தாலும்‌ இவ்வித
விளைவுகள்‌ வரும்‌. சேமிப்புக்‌ குறைதல்‌ என்பது நடப்புப்‌ பண்டங்‌
களின்மீது செலவழிக்கப்படுதல்‌ அதிகரிப்பதாகும்‌. எனவே நடப்புப்‌
பண்டங்களான தேவை, நெடுவாழ்வுப்‌ கண்டங்களின்‌ தேவையில்‌
எவ்வித இறக்கத்தையும்‌ உண்டுபண்ணாமல்‌, அதிகரித்துள்ளது.
உண்மையில்‌ நடப்புப்‌ பண்டங்களில்‌ அதிகமான நடவடிக்கை
களும்‌ சுபிட்சமும்‌ நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களுக்கான அதிக தேவை
யைக்‌ கொணரும்‌. சென்ற உதாரணத்தில்‌ கூறியிருப்பதுபோல,
வேலைநிறைவை (011 employment) எய்துகின்ற நிலையில்‌ தன்‌ பண்‌
பில்‌ முக்கிய மாற்றத்துடன்‌, மீட்சியானது தனது பண்புடன்‌
சென்று கொண்டிருக்கிறது.


சேமிப்பு, முதலீடு (i॥estment) இவைகளின்‌ முழு விளைவுகளை
யும்‌ பார்க்கவேண்டுமேயானால்‌, நாம்‌ ஏற்கெனவே குறிப்பிட்டுள்ள
சிலவற்றை ஆராயவேண்டும்‌. அதாவது பணம்‌ ஒருவர்‌ கையிலி
ருந்து மற்றவர்‌ கைக்கு மாறிக்‌ கொண்டிருப்பதா லும்‌, ஒருவருடைய
செலவு மற்றொருவருடைய வருமானமாக இருப்பதாலும்‌,
ஒவ்வொரு வருமானத்தின்‌ மூலப்பொருளும்‌ ஒவ்வொரு செலவின்‌
மூலப்பொருளாக இருப்பதாலும்‌, இப்பொருளாதாரமுறை பணத்‌
தின்‌ பரந்த வட்ட ஓட்டமாக (பாமக 1௦8) இருக்கிறது.
சேமிப்பு செய்யப்படும்பேரதெல்லாம்‌,பண ஓடையிலிருந் து(strean)
பண அலகுகள்‌(ய11 01 0௦0) வெளியே எடுக்கப்பட்டுவிடுகின்‌.றன


4... பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


என்று கொள்ளப்படலாம்‌. முதலீடு செய்யப்படும்போதெல்லாம்‌,
'ப்ண அலகுகள்‌ ஓடையினுள்‌ செலுத்தப்படுகின்றன. எனவே,
முதலீட்டைவிட சேமிப்பு அதிகரித்தால்‌, ஓடையினுள்‌ செலுத்தப்‌
படுவதைவிட அதிகமான பணம்‌ வெளியேற்றப்படுகிறதென்று
பொருள்‌. அப்போது ஓடைகுறுகும்‌; இவ்வாறான ஒவ்வொரு சுற்று
வட்டத்தின்போது ஒவ்வொருவரும்‌ தங்களது வருமானம்‌
ஏற்கெனவே இருந்ததைவிட குறைந்துவருவதை உணர்வார்கள்‌.
இவ்வாறு சேமிப்பு முதலீட்டைவிடத்‌ தொடர்ந்து அதிகரித்துச்‌
செல்லும்‌ வரையில்‌, வருமானங்கள்‌ குறைந்துகொண்டேசெல்லும்‌;
வேலையின்மையும்‌ அதிகரித்துக்கொண்டு செல்லும்‌, சேமிப்பு
முதலீட்டைவிட அதிகமாக இருக்குமானால்‌, ஒவ்வொரு பொருளுக்‌
கும்‌ அதன்‌ உற்பத்திச்‌ செலவைவிட அதிக அளவு பணம்‌ கொடுக்‌
கப்படும்‌ அளவிற்கு வருமானங்களின்‌ ஓடையும்‌ செலவுகளின்‌
ஓடையும்‌ பெருகும்‌.


சேமிப்பும்‌ முதலீடும்‌ ஒன்றுக்கொன்று சமமாக இல்லாமலிருப்‌
பதுபற்றி இதுவரை பேசிவந்தோம்‌. ஆனால்‌ ஒருவிதத்தில்‌
அவைகள்‌ எப்போதும்‌ சமமாகவேயிருக்கின்றன. நாட்டின்‌
வருமானமும்‌ அதன்‌ செலவும்‌ ஒன்றாகவேயிருக்கின்றன. நடப்புப்‌
பண்டங்களின்‌ விற்பனையால்‌ வரும்‌ வருமானத்தை ஒருபுறம்‌
கழித்து, நடப்புப்‌ பண்டங்களை வாங்கியதனால்‌ வரும்‌ செலவை
மற்றொரு புறமும்‌ வைத்துக்‌ கழித்துவிட்டால்‌, மிச்சமாக உள்ளது
சமமாக இருந்தே யாகவேண்டும்‌. வருமானங்களின்‌ பக்கத்தில்‌,
நடப்புப்‌ பண்டகங்களால்‌ சம்பாதிக்கப்படாத எல்லா வருமானங்‌
களுமே நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களால்‌ சம்பாதிக்கப்படவேண்டும்‌--
அதாவது அவை முதலீட்டின்‌ மதிப்பளவை உணர்த்துகின்றன.
இதேபோன்று செலவுப்‌ பகுதியில்‌, நடப்புப்‌ பண்டங்களின்மீது
செலவழிக்கப்படாதவையெல்லாம்‌ சேமிப்பாக இருக்கவேண்டும்‌,
ஆனால்‌ இந்தப்‌ பிரதிபலிப்பு, ஆரம்பத்தில்‌ காணப்பட்டதைப்‌
போன்று கோட்பாடு ரீதியில்‌ ஆச்சரியப்படத்‌ தக்கமுறையிலோ
அல்லது அழிதரத்தக்க முறையிலோ இல்லை. இது எதனைக்‌ குறிக்‌
கிறதென்றால்‌, பொதுமக்கள்‌ சேமிக்கின்ற நேர்க்கணிய சேமிப்பு
(positive savings) முதலீட்டின்‌ அளவை (lume of investments)
விட அதிகமாக இருக்குமேயானால்‌, இவையிரண்டினுக்குமுள்ள
வேறுபாடு வணிக இனம்‌ (510085 community) எய்திய
நஷ்டத்தை அல்லது மந்தத்தினால்‌ (0606551000) நாட்டின்மீது
தணிக்கப்பட்ட *எதிர்க்கணிய சேமிப்பை” (Negative savings)
உணர்த்தும்‌. இதேபோன்று, பொதுமக்கள்‌ தாங்களே முன்வந்து
சேமிக்கும்‌ £நேர்க்கணிய சேமிப்பு? (positive savings) முதலீட்டை
விடக்‌ குறைவாக இருக்கும்போது, வணிகர்‌ இனத்தின்‌ (business


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 1122


Conmwரi்y) எதிர்பாராத இலாபங்கள்‌ (expected றா௦8(6) ' இவ்‌
வேறுபாட்டினை ஈடுசெய்கின்றன. சேமிப்பு (881102) என்னும்‌
சொல்லுக்குச்‌ சரியாகப்‌ பொருள்‌ சொல்லப்போனால்‌, வணிகர்‌
இனத்தின்‌ மீது திணிக்கப்பட்ட தூண்டப்பட்ட இலாபங்களையும்‌
(induced profits), எதிர்பாராத இலாபங்களையும்‌ (பnexpected
நாடி) சேர்த்துக்கொள்ளவேண்டும்‌. இவ்விதம்‌ விளக்கப்பட்டால்‌,
சேமிப்பு . முதலீட்டிற்குச்‌ சமமாகவேயிருக்கும்‌, விளக்கம்‌ கூறு
வதைத்‌ தவிர்த்து, மற்றப்படி சேமிப்பைப்‌ பற்றிச்‌ சொல்லும்போது,
வாணிபத்தை நன்மையாகவோ அல்லது தீமையாக எதிர்பாராத
முறையில்‌ பாதிக்காத வண்ணம்‌ சேமிப்பு இருக்கும்போது வணிக
இனம்‌ சேமிப்பதே சேமிப்பு என்று கூறலாம்‌, மிகவும்‌ சரியான
விளக்கத்திற்கு, மிக நெருக்கமாக உள்ள விளக்கத்தை நாம்‌ தர
வேண்டுமேயானால்‌, “வருமானத்தின்‌ ஒரு பகுதியை நுகராமல்‌
(unconsumed) விட்டுவிடும்‌ ஒருபோக்கு (tency) அல்லது
நாட்டம்‌ (றரopensity) என்று கூறலாம்‌. இந்தக்‌ கருத்தில்‌ சேமிப்பு
என்பதை முதலீட்டிற்கும்‌ அதிகப்பட்டது அல்லது குறைந்தது
எனக்‌ கூறலாம்‌.


நாம்‌ மேற்கண்டவாறு விளக்க இயலும்‌ என்பதற்காக மட்டு
மல்ல--வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ நிகழ்ச்சியைக்‌ குறிப்பிடவேண்டு
மாயின்‌ அவ்வாறே விளக்கஞ்சொல்லியாகவேண்டும்‌. சேமிப்‌
பானது பரந்த கருத்தில்‌--அதாவது சேமிப்புடன்‌ இலாபங்கஜ£க்‌
கூட்டி நஷ்டங்களைக்‌ கழித்துவிடுதல்‌- எப்போதும்‌ முதலீட்டின்‌
மதிப்பிற்குச்‌ சமமாக இருக்கும்‌. நாம்‌ பயன்படுத்தும்‌ இந்தக்‌
கருத்தில்‌ சேமிப்பானது விளக்கப்படும்‌ போது--அதாவது
“தாமாகச்‌ செய்யும்‌ நேர்க்கணிய சேமிப்பு? (voluntary positive
88102) முதலீட்டிற்குச்‌ சமமாக இருக்கும்போதுதான்‌, பொருளா
தாரத்தின்‌ முறை முழுதும்‌ சமநிலையில்‌ (equilibrium) இருக்கும்‌.
சேமிப்பு முதலீட்டைவிட அதிகமாக இருக்குமானால்‌ இந்த வேறு
பாடு நஷ்டங்களால்‌ உணர்த்தப்படுகின்ற து-பொதுவரன தேவை
யும்‌ (ஜeneral demand) நாட்டின்‌ பெரும்பான்மை நடவடிக்கையும்‌
-சுருங்கிக்கொண்டே போகும்‌, இப்படிச்‌ சுருங்கிச்‌ செல்லுவது,
மக்களின்‌ வருமானங்கள்‌ சுருங்கி, தாமாகச்‌ செய்யும்‌ சேமிப்பு,
(voluntary saving) அவர்கள்‌ உற்பத்தி செய்யும்‌ நெடுவாழ்வுப்‌
பண்டங்களின்‌ மதிப்பைவிட அதிகமாக இல்லாமலிருக்கிறவரை
யில்‌ நடைபெறும்‌. சேமிப்பு முதலீட்டைவிடக்‌ குறைவாக இருக்கு
மானால்‌ பொதுவான தேவையின்‌ மட்டமும்‌ (the level of general
வணக) நாட்டின்‌ நடவடிக்கையும்‌ சீராக அதிகரிக்துக்‌
கொண்டே செல்லும்‌, இப்படி அதிகரித்துச்‌ செல்வதானது; நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களின்‌ மொத்த உற்பத்திக்கீடாக மக்கள்‌.


176 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


தங்களின்‌ அதிகமான வருமானங்களிலிருந்து சேமிப்புச்‌ செய்யும்‌
வரையிலோ அல்லது தொழிலாளர்கள்‌ குறைவாக இருப்பதனால்‌
கட்டாயப்படுத்தப்பட்ட முதலீட்டின்‌ அளவு குறைகின்ற
வரையிலோ இருக்கும்‌.


நாட்டு வருமானத்தின்‌ (National income) மாறி மாறி வரும்‌
"பெருக்கமும்‌ அனுக்கமுந்தான்‌ வாணிபச்சகடம்‌ என்பது தெளி
வாகக்‌ காணப்படுகிறது. (அதாவது நாட்டின்‌ எல்லா நபர்களின்‌ '
வருமானங்களின்‌. மொத்தம்‌) பூரிப்பின்‌ உச்சக்‌ கட்டத்தில்‌ (at. the
top of the boom) ஏதோ ஒன்று முதலீட்டைச்‌ சேமிப்பைவிடக்‌
குறைவாக இருக்கும்படி செய்கிறது. இந்த வேறுபாடு மிகக்‌ குறை
வாக இருந்தபோதிலும்‌, நாட்டு வருமானத்தைக்‌ குறைவாகச்‌
செய்யும்‌ ஆற்றல்‌ வாய்ந்தது. சேமிப்பு நிச்சயமாகக்‌ குறைக்கப்படு
கிறது. ஆனால்‌, மந்தம்‌ (0200886100) வணிகவிபத்தையும்‌ (5k)
நஷ்டத்தையும்‌ தரவல்லதாகையால்‌, முதலீடும்‌ குறைவாக: இருக்‌
கும்படி செய்யப்படலாம்‌. ஆகவே, சேமிப்பும்‌ முதலீடும்‌ இம்மாதிரி
யான ஒரு நச்சுச்‌ சுருளில்‌ (4101005 501181) ஓன்றை ஒன்று துரத்திக்‌
செல்லுகின்றது. அவைகளிரண்டும்‌ சமமாக வருவதற்கு முன்பே,
நாட்டு வருமானம்‌ (National income) கணிசமான அளவிற்குக்‌
குறைந்துபோயிருக்கும்‌. இதைப்போலவே ஏறுமுகத்தில்‌, சம
நிலைக்கு மீண்டும்‌ கொண்டுவருவதற்கும்‌ போக்கை வேறுவிதமாகத்‌
திருப்பி அமைப்பதற்கும்‌, நாட்டு வருமானத்தில்‌ ஏற்படும்‌ மாறுத
லானது ஏற்கெனவே ஆரம்பத்திலுள்ள ஒழுங்கீனத்தைவிடப்‌ பன்‌
மடங்கு அதிகமாக இருக்கும்‌, எனவே நாட்டு வருமானத்தில்‌
ஆரம்பத்திலுள்ள ஒரு சிறிய மாற்றம்‌ (018120) மிகப்‌ பெரிய
மாற்றமாகக்‌ கடைசியில்‌ பெருகுகிறது, இச்‌ சிறிய மாற்றத்திற்கும்‌
பெரிய மாற்றத்திற்குமுள்ள விகிதமே “பெருக்கி? (ஈய/tiறlier) என்‌
றழைக்கப்படுகிறது.


நிற்க 'ஈண்டு வாணிபச்‌ சகடத்தில்‌ சேமிப்பும்‌ முதலீடும்‌
எங்ஙனம்‌ நடந்துகொள்ளுகின்றன என்பதை இன்னும்‌ ஆழமாக
ஆராய்வதற்கு முன்னால்‌, முதலாவதாக எவ்வாறு இந்தச்‌ சிக்க
லான கோட்பாடு பணக்கணியக்‌ கோட்பாட்‌ (qயantity theory of
ு௦ற௫)டுடன்‌ இணங்கிச்‌ செல்லு நின்‌ றதென்பதையும்‌, இரண்டாவ
தாக மிகவும்‌ பரந்த அளவு அங்கீகாரம்‌ (16002111௦0) பெற்ற சில
தவறான கோட்பாடுகளைப்பற்றி ஒரு சிறிதளவு குறிப்பிடவும்‌
வேண்டும்‌.


பணத்தின்‌ தன்மையைப்‌ பற்றிப்‌ பணக்கணியக்‌ கோட்பாடு
விளக்க இயலாத பல பொருள்களைச்‌ சேமிப்பு--முதலீடு கோட்பாடு


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 177


விளக்க இயலும்‌. உதாரணமாக, பணத்தட்டுப்பாடு எவ்வாறு
பூரிப்பை எப்போதும்‌, அல்லது, ஏறத்தாழ எப்போதும்‌ நிறுத்த
இயலுகிறதென்பதையும்‌, ஏராளமான பணத்தினால்‌ எவ்வாறு
மீட்சியை ஏற்படுத்த இயலாதென்பதையும்‌ இக்‌ கோட்பாடு விளக்‌
குகின்றது. எந்தச்‌ சமயத்திலும்‌ முதலீட்டின்‌ ஒருபகுதி, ஏன்‌ சில
சமயங்களில்‌ பெரும்பகுதி, கடன்‌ வாங்கிய பணத்தாலாகியது.
புதிய கடன்களை வழங்க பாங்குகள்‌ தயங்கும்போதோ அல்லது
அவைகள்‌ அதிக வட்டிவீதங்களை வாங்கும்போதோ, அவைகள்‌
புதிய முதலீட்டிற்குப்‌ பெருந்தடையாக இருக்கின்றன. இதனால்‌
சேமிப்பைவிட முதலீடுகள்‌ பின்தங்கியே இருக்கும்‌. மற்றொரு
நிகழ்ச்சியை நோக்குவோம்‌. முதலீடு என்பது இலாபத்தை
எதிர்நோக்கிச்‌ செய்யப்படுவது. இலாபம்‌ வரக்கூடிய முதலீட்டுத்‌
துறையேதும்‌ இல்லையென்றால்‌, பணத்தை எவ்வளவுதான்‌ -சுலப
மாகவும்‌ குறைத்த வட்டிக்குப்‌ பெறமுடிந்தாலும்‌, அது புதிதாக
முதலீடுகளைச்‌ செய்யும்படி வணிகர்களைத்‌ தாண்டுவதில்லை,
இயக்கியின்‌ மீதுள்ள வேக ஒழுங்குபடுத்தி என்னும்‌ உருவகத்‌
திற்கு (meopher) நாம்‌ மீண்டும்‌ வருவோம்‌--ஒரு குறிப்பிட்ட
புள்ளிக்கப்பால்‌ அதன்‌ முடுக்குதலை (acceleration) அது நிறுத்திக்‌
கொள்ளும்‌, இயக்கியை (௪௦௦7) அது குறைந்த வேகத்தில்‌
செல்லும்போது, வேகமாகச்‌ செல்லும்படி செய்ய அதனால்‌
முடியாது. மந்தத்தின்‌ (pressions) அடிப்பகுதியின்போது
(bottom) *சிருட்டி.? செய்யப்படும்‌ பேரளவுப்‌ பணம்‌ முதலீட்டை
அதிகரிக்கும்படி. தூண்டும்போதுதான்‌ நன்மையான விளைவைத்‌
தரும்‌. ஆனால்‌ இப்‌ பேரளவுப்‌ பணச்‌ சிருட்டிப்பானது, அரசாங்கம்‌
தவறானதொரு ஒழுக்கக்‌ கேடான செயலில்‌ (ஓprலfligacy) இறங்கி
விட்டதென்ற எண்ணம்‌ மக்களை அச்சுறுத்தினால்‌ இதற்கு நேரிடை
யான விகாவைத்தரும்‌. அதாவது பயத்தால்‌ மக்கள்‌ கொஞ்சநஞ்ச
முள்ள முதலீட்டையும்‌ விட்டுவிடும்படி ஓர்‌ எதிரிடையான விளை
வைத்தரும்‌.


எந்தக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடும்‌ விளக்காத ஒரு பொருளை
அதாவது புழக்கவேகத்தை (velocity of circulation )— சிப்பு
முதலீட்டுக்‌ கொள்கை (5கying-and-investment theory) நல்ல
முறையில்‌ விளக்கிக்‌ காட்டும்‌. மக்கள்‌ தங்கள்‌ சொத்துகளைப்‌ பண
வடிவில்‌ (in the form of money) எத்த வீதத்தில்‌ வைத்துக்கொள்ள
விழைகின்றார்களோ அந்த வீதத்தைப்‌ பொறுத்தே புழக்கவேகமும்‌
இருக்குமென்‌ று கூறியதைத்‌ தவிர இது சம்பந்தமாக வேறொன்றை
யும்‌ சென்ற அத்தியாயத்தில்‌ நாம்‌ காணவில்லை. இந்த
வீதம்‌ உயரும்போது, அது அதிகரிப்பதையும்‌, வீதம்‌ குறை
யும்போது அதுவும்‌ குறைவதற்கான காரணங்களைத்‌ தெரிந்து

ப—12


178 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


கொள்ள நம்மால்‌ இயலுகின்றது. இம்மாற்று வழியான போக்குகள்‌
ஏன்‌ தோன்றுகின்றனவென்பதற்கான காரணங்களை கணியக்‌
கோட்பாட்‌ (quantity theory)4 னால்‌ விளக்கந்தர இயலவில்லை.
இதனை விளக்குவதற்கான வழி ஒன்று தற்போது நமக்குக்‌ கிடைத்‌
துள்ளது. மக்கள்‌ சேமிக்கும்போது அவர்களது சொத்தின்‌ பெரும்‌
பகுதியை பண வடிவில்‌ தான்‌ வைத்துக்கொள்கின்றனர்‌. அவர்‌
கள்‌ முதலீடு செய்வதில்‌ முனைந்து கொண்டிருக்கும்போது அவர்கள்‌
தங்கள்‌ சொத்துகளைப்‌ பணமாக வைத்திருப்பதைவிட நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டங்களாகவே (பாable 20008) வைத்திருப்பர்‌. இதன்‌
படி, சேமிப்பானது முதலீட்டைவிட அதிகமாக இருக்கும்போது
நாடு முழுவதுமே சொத்துகளைப்‌ பணமாகவோ அல்லது பணத்திற்‌
தான உரிமைகளாகவோ (௦௦3 018478) வைத்திருக்கவிழைந்து,
அவ்வீதத்தை அதிகரிக்கும்‌, இதனால்‌ பணப்புழக்கவேகமும்‌ குறை
யும்‌. முதலீடு (சச!) சேமிப்பைவிட அதிகமாக இருக்கும்‌
போது, இதற்கு நேர்மாறான விளைவுகள்‌ ஏற்படும்‌.


பணத்தை இருப்பாக வைத்துக்கொள்வதற்கு அடுத்தாற்‌
போலுள்ள வாய்ப்பு, பண்டங்களை வாங்குவதுதான்‌ என்று கூறு
வது இதனை இன்னும்‌ எளிதாக விளக்குவதாகும்‌. ஏனெனில்‌,
பெருவாரியான மக்கள்‌, பணத்திற்கு உடனடியாக அடுத்தாற்‌
போலுள்ளது என்று மதிப்பது, இரண்டாவது அத்தியாயத்தில்‌
விளக்கப்பட்ட, நெருங்கிய-பணத்தின்‌ (௩௦ 10006) வகைகளில்‌
ஒன்றையே, தங்களது கையில்‌ அதிகமான அளவு பணம்‌ இருக்‌
கிறதென்று தோன்றினால்‌, அவர்கள்‌ வழக்கமாக (எப்பொழுது
மல்ல) தெருங்கிய பணத்தின்‌ ஒரு வகையாகிய கடன்‌ பத்திரங்‌
கை (securities) வாங்குவார்கள்‌. தங்களது கையில்‌ பணம்‌
குறைவாக இருக்கிறதென்று கண்டால்‌, கடன்‌ பத்திரங்களை
விற்றுவிடுவர்‌. விற்பதற்குத்‌ தங்களிடம்‌ கடன்‌ பத்திரங்கள்‌ இல்லை
யென்றால்‌, பாங்குகளிடம்‌ அவர்கள்‌ கடன்‌ வாங்குவர்‌. பாங்குகள்‌,
இப்புதிய கடன்களைக்‌ கொடுப்பதற்கு தங்களது இருப்பு நிலைக்‌
குறிப்புகளில்‌ (balance sheets) இடமளிப்பதற்காக சில கடன்‌
பத்திரங்களை (தங்களது ரொக்கக்‌ காப்புகளில்‌ யாதொரு மாற்றமும்‌
இல்லையென்‌ ற கருத்தில்‌) விற்கும்‌.


இருக்கும்‌ பணத்தின்‌ அளவிற்கும்‌ (volume of money in
exi$tence) பொதுமக்கள்‌ இருப்பாக வைத்திருக்க விழையும்‌ பணத்‌
தின்‌ அளவிற்கும்‌ (the amount that the public wants to hold)
உள்ள சம்பந்தத்தை அறிந்துகொள்ள நெருங்கிய பணவகை
களையும்‌ கணக்கில்‌ சேர்த்துக்கொள்ள வேண்டும்‌. இரண்டாவது
அத்தியாயத்தில்‌ விளக்கியுள்ளதில்‌ எல்லாவிடத்திலும்‌ “ரொக்க


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ ன்‌
நிலைக்கும்‌? (11901010) வருமானத்திற்கும்‌ (11௦06): இன்ட்‌ யே
வேறுபாடு நிறைந்துள்ளமையை நாம்‌ பார்த்ததை இங்குக்‌
கவனத்தில்‌ கொள்ளுதல்‌ வேண்டும்‌, ஒரு கடன்பத்திரம்‌ பணத்‌
திற்கு மிக அருகில்‌ இருக்குமானால்‌ (அதாவது மிக எளிதாகப்‌
பண மாக்கப்படுமேயானால்‌ அதனை வைத்திருப்பவருக்கு அது
குறைந்த வட்டியையே சம்பாதித்துத்‌ தரும்‌. வட்டி வீதத்தை
செங்குத்தான அச்சிலும்‌ (vertical aXi5) கடன்‌ பத்திரம்‌ பணமாக
ஆக்கப்படுவதற்கான கால அளவை (length of time) படுகிடை
அச்சிலும்‌ (1011280181 axis) காட்டி ஓரு வளைகோடு (00216)
வரைவது சாத்தியமே, இவ்‌ வககோடு (பாச) சீராக வலப்‌
புறம்‌ நோக்கிச்‌ செல்லும்‌. பணம்‌ எவ்விதமான வட்டியையும்‌
பெருத நிலையை இவ்வளை கோட்டின்‌ இடப்புற அடிப்பாகமும்‌ கான்‌
சால்களின்‌ மீது (௦5015) அமலிலுள்ள வட்டிவீதப்படி வட்டி
கிடைப்பதை வலப்புறமும்‌ காட்டுகின்றன. இவ்வளைகோடு எப்‌
போதும்‌ வலம்‌ நோக்கியே செல்லுகிறது. சமமான செங்குத்‌
துடனும்‌ இது உயர்ந்துகொண்டு செல்வதில்லை, இதனுடைய
வடிவம்‌ கவிந்தும்‌ (௦௦0௦86) சில இடங்களில்‌ குவிந்தும்‌ (convex)
மாறி மாறி இருந்துகொண்டிருக்கும்‌.


எந்த ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திலும்‌ பொதுமக்கள்‌ இருப்பாக
வைத்துக்கொள்ள விழையும்‌ பண அளவானது (“ரொக்க நிலை
விருப்பத்தின்‌? காரணமாக) வரம்பின்றி இருப்பதில்லை. அது
பணத்திலிருந்து நெருங்கிய பணத்திற்குச்‌ செல்லுவதால்‌ கிடைக்கக்‌
கூடிய வட்டிவீதத்தைப்‌ பொறுத்திருக்கிறது. நெருங்கிய பணப்‌
பத்திரங்களால்‌ பெறக்கூடிய வட்டி வீதம்‌ மிகக்‌ குறைவாக
இருக்கும்போது இதற்கேற்றாற்போல்‌ பொதுமக்கள்‌ நிறைய
அளவுப்‌ பணத்தை இருப்பாக வைத்துக்கொள்ள விழைவர்‌.
ஆனால்‌, ஆசை தரக்கூடிய அளவிற்கு வட்டிவீதம்‌ இருக்குமே
யானால்‌, பொதுமக்கள்‌ குறைந்த அளவு பணத்தை இருப்பாக
வைத்துக்கொள்வதில்‌ திருப்தி அடைவர்‌. எனவே பொதுமக்களின்‌
பணத்தேவை (mand for money) என்பதை பொதுமக்கள்‌
ரொக்க: வடிவில்‌ (யப £௦) இருப்பாக வைத்துக்கொள்ள
விழையும்‌ மொத்த சாதனங்களின்‌ (total res௦urceS) வீதம்‌ என்று
எளிதாக விளக்கம்‌ தந்துவிட முடியாது. இதனைப்‌ பழுதின்றி
விளக்கவேண்டுமே யானால்‌, “கடன்‌ பத்திரங்களின்மீது கிடைக்கப்‌
பெறும்‌ வட்டி வீதத்தை உத்தேசித்து? என்னும்‌ சொற்றொடரை
(phrase)யும்‌ நாம்‌, முன்‌ சேர்த்துக்‌ கூறவேண்டும்‌,


1கான்சால்கள்‌ என்பன ஆண்டு வருவாய்‌ தரும்‌ மொத்த உடைமைகள்‌
(Consolidated Annuities) என்பன சுருக்கிக்‌ கூறப்பட்டுள்ளன.


ச்‌


. 180 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


அங்காடியின்‌ (148100) நடைமுறையை வைத்து நோக்கும்‌
போது, இதுவே மிக முக்கியத்‌ தகுதி (qualification) யாக வுள்ளது.
முதலில்‌ “கடன்‌ பத்திரங்களின்மீது கிடைக்கப்பெறும்‌ வட்டி
வீதத்தை உத்தேசித்து, பொதுமக்கள்‌ ரொக்க வடிவில்‌ (liquid
form) இருப்பாக வைத்துக்கொள்ள விழையும்‌ மொத்த சாதனங்‌
களின்‌ வீதம்‌? என்னும்‌ கரடுமுரடான சொற்றொடரை L (ரொ)
என்னும்‌ எழுத்தால்‌ மாற்றியமைக்க வேண்டும்‌. சில காரணங்‌
களால்‌ இருக்கும்‌ பணத்தின்‌ அளவு (volume of money in exis-
tence) அதாவது KM (ப) 1. (ரொ)ஐ விடக்‌ குறைவாக வுள்ளதென்று
கொள்வோம்‌ அதாவது பொதுமக்கள்‌, இருக்கின்ற பண அளவை
விட அதிகமாகப்‌ பணத்தை இருப்பு வைத்துக்கொள்ள விழை
கின்றனரென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. இருவித காரணங்களசல்‌
இது நிகழலாம்‌. மையபாங்கு, பாங்கு வைப்புக்களின்‌ (4200818)
அளவைக்‌ குறைக்க முடிவு செய்து தனது சொத்துகளை (889018)
விற்பதன்‌ மூலம்‌, அங்கத்தினர்‌ பாங்குகளின்‌ காப்பு ரொக்கங்களை
(cash reserves) குறையச்‌ செய்தும்‌, அவைகளைத்‌ தாங்களாகவே
தங்கள்‌ காப்பு ரொக்கங்களைக்‌ குறைத்துக்‌ கொள்ளுமாறு வற்‌
புறுத்துவதாலும்‌ இது நிகழலாம்‌. அல்லது பொது மக்கள்‌ ஏதோ
சில காரணங்களுக்காக ரொக்க நிலை விருப்பத்தை (liquidity
preference) மாற்றி அமைத்துக்கொள்ளும்‌ போதும்‌, நிலவும்‌ வட்டி
வீதத்தில்‌ தாங்கள்‌ வைத்துக்கொள்ள விழையும்‌ பண அளவு
சம்பந்தமான தங்கள்‌ கருத்தை மாற்றி அமைத்துக்கொள்ளும்‌
போதும்‌ இது நிகழலாம்‌. எந்த நிலையிலும்‌, 14 (ப) குறைக்கப்பட்ட
காரணத்தாலோ, அல்லது 1 (ரொ) அதிகரிக்கப்பட்ட காரணத்‌
தாலோ, பணக்குறைவு ஏற்படும்‌, இதனைத்‌ தொடர்ந்து வளை
கோட்டை (0011௦) பணத்தின்‌ பக்கம்‌ கீழ்நோக்கிச்‌ செல்லும்படி
செய்யப்‌ பொதுவான முயற்சி தோன்றும்‌. ஓவ்வொருவரும்‌, கடன்‌
பத்திரங்களைப்‌ பணமாக்க முயற்சி செய்வர்‌, பணஅளவு மாறாமல்‌
நிலைத்திருந்தால்‌ (6005(80(), அவர்கள்‌ இதில்‌ வெற்றி பெற முடி,
யாது; உள்ள பணத்திற்கு மேலாகப்‌ பொதுமக்கள்‌ பணத்தை
இருப்பு வைத்துக்கொள்ள முடியாது, இவ்வாறு, நெருங்கிய
பணத்தை, பணமாக்கும்‌ முயற்சியில்‌, ஒவ்வொருவரும்‌ கடன்‌
பத்திரங்களை விற்கத்‌ தலைப்படுவதால்‌ அவைகளின்‌ - அங்காடி
விலைகள்‌ (Market prices) குறையும்‌, அதாவது அப்பத்திரங்களை
இருப்பாக வைத்துக்‌ கொள்வதன்‌ மூலம்‌ கிடைக்கக்கூடிய வட்டி
வீதம்‌ அதிகரிக்கும்‌ என்று கூறலாம்‌.


இம்முறை, வட்டி விகிதங்கள்‌ அதிகமான மக்களை, அவர்கள்‌
பணத்தை விட்டு நெருங்கிய பணத்தை வைத்துக்கொள்ளுமள”
வுக்கு ஆசை காட்டும்‌ வகையில்‌ கணிசமான அளவிற்கு உயர்ந்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 181


திருக்கிற வரையிலும்‌ தொடர்ந்து (14 (ப) மாறாமல்‌ நிலையாக
இருக்கிறதென்னும்‌ எடுகோளின்மீது) நீடிக்கும்‌--அதாவது £2
(ரொ) 18 [*ப?] க்குச்‌ சரியாகக்‌ குறைந்து வருகின்ற வரையில்‌
நீடிக்கும்‌. பொதுமக்களின்‌ பணத்‌ தேவையும்‌ (pயblic?5 080௨ம்‌
for money) பணத்தின்‌ அளிப்பும்‌ (நயறply) மீண்டும்‌ சமநிலைக்குக்‌
கொண்டுவரக்கூடும்‌--ஆனால்‌ அதிகமான வட்டி வீதத்தால்தான்‌
இவ்வாறு கொண்டுவர இயலும்‌. மையபாங்‌ M (ப)கின்‌ அதிக
ரிப்பை அனுமதிப்பதின்‌ மூலம்‌ 1, (ரொ)ன்‌ அதிகரிப்பைச்‌ சமா
ளிக்கத்‌ தயாராக இருந்தால்‌, இவ்விளைவுகள்‌ நிகழ்ந்திருக்க
மாட்டா. அதிகரித்துள்ள பணத்தின்‌ தேவையைச்‌ சமாளிப்ப
தற்கு கூடுதலான பண அளிப்பு இருந்திருக்கும்‌. கடன்‌ பத்திரங்‌
கன விற்கவேண்டிய அவசியம்‌ இருந்திருக்காது. அதாவது
நிலுவையின்மீது (௦॥ balance) விற்பனை யெதுவும்‌ செய்யத்‌ தேவை
யில்லை. பணத்தை அதிகமாக இருப்பு வைத்துக்கொள்ள விரும்பும்‌
பொதுமக்கள்‌ இப்‌ புதிய பண அளிப்புக்களை (69 $மழற1466)
பரிசாகப்‌ (ரர ஜீ பெறுவதில்லை; அவர்கள்‌ வேண்டும்‌ பணத்‌
தைக்‌ கடன்‌ பத்திரங்களை விற்றே பெறல்‌ வேண்டும்‌; ஆனால்‌
மைய பாங்கு புதிய காப்பு ரொக்கங்களைச்‌ சிருட்டித்தலானது
அதே சமயத்தில்‌ அங்கத்தினர்‌ பங்குகளையும்‌ பண அங்காடியில்‌
கடன்‌ பத்திரங்களை வாங்குமாறு தூண்டுகிறது.


இம்முறையைச்‌ சரியாகப்‌ பரிசீலனை செய்தால்‌, விற்பனை
(501112) முழுதும்‌ வாங்குவதால்‌ (0ஸ1ஐ) எடுத்துக்‌ கொள்ளப்‌
படுகிறது. எந்த நிகழ்ச்சியிலும்‌ கைக்கோள்‌ (11௦௦1018) தெளி
வாக இருக்கவேண்டும்‌--1, (ரொ) 14 (ப)ஐ விட அதிகமாக
இருக்குமானால்‌, அதிகப்படியான பண அளிப்புகளையாவது சிருட்‌
டிக்க வேண்டும்‌; அல்லது வட்டி வீதங்களாவது அதிகரிக்க
வேண்டும்‌.


இதற்கு மாறாக, 14 (ப) 1. (ரொ)ஐ விட அதிகமாக இருந்தால்‌
விளைவுகளும்‌ எதிரிடையாக இருக்கும்‌, M (ப)ல்‌ அதிக அளவு
ஏற்படுதல்‌, பொதுமக்கள்‌ தங்களின்‌ ரொக்கதிலை விருப்பத்தை
(liquidity preference) மாற்றி யமைத்துக்கொள்வதாலும்‌ 1, (ரொ)
ஐக்‌ குறைப்பதனாலும்‌ அல்லது மக்கள்‌ விரும்பாதபோது மைய
பாங்கு அதிகமான அளவு பணத்தைச்‌ சிருட்டிப்பதாலும்‌, உண்டா
கலாம்‌. பின்னர்ச்‌ சொல்லப்பட்ட நிலைமை சமீப ஆண்டுகளில்‌, :
பல தடவைகள்‌ ஏற்பட்டிருக்கின்றது. நாட்டின்‌ மேலாண்மை
யாளர்‌ (௮பthorities) பணக்கணியக்‌ கோட்பாட்டின்‌ முரட்டுத்‌
தனமான கொள்கையைக்‌ கடைப்பிடித்து, மந்தத்தின்‌ அடிப்‌
பகுதியில்‌ பணப்‌ புழக்கத்தை அதிகரிப்பதற்காகப்‌ பணத்தை '


192 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


நிரப்பி (ஒமறறiறத) அதன்‌ மூலம்‌ விலைகளையும்‌ வியாபார நடவடிக்‌
கைகளையும்‌ (17806 801441048) அதிகரிக்கச்‌ செய்ய எத்தனித்த
போது மேற்சொன்ன நிலைமை ஏற்பட்டது. பணக்கணியக்‌
கோட்பாட்டில்‌ ஈடுபாடுடையவர்கள்‌ (devotees), நாம்‌ ஏற்கனவே
பார்த்ததுபோல்‌, இந்தச்‌ சந்தர்ப்பங்களில்‌ சிருட்டிக்கப்படும்‌ பணம்‌
ஏன்‌ விலைகளை உயர்த்துவதில்லை என்ற வினாவிற்குச்‌ சரியான
விடையளிப்பதில்‌ தோல்வியுறுகின்‌ நனர்‌. பொதுமக்களின்‌ விருப்‌
பத்திற்கு அதிகப்படியாகப்‌ பணத்தைச்‌ சிருட்டி செய்வதே
அதன்‌ உடனடியான விகாவாகும்‌. எனவே, பணத்தை
விட்டு நெருங்கிய பணத்தை (near-money) நோக்கி ஒரு
பொதுவான பெயர்ச்சி (14௦501) ஏற்படுகிறது, நெருங்கிய
பணப்‌ பத்திரங்களின்‌ விலைகள்‌ அதிகரிக்கப்‌ படுகின்றன,
அவைகளில்‌ வட்டி வருமானங்களும்‌ குறைக்கப்படுகின்றன.
பணந்தேடும்‌ முதலீடுகள்‌ (Money seeking investments) கனம்‌
அதிகரிக்கும்‌ என்றும்‌ கூறப்படுகிறது. ]4 (ப) 1. (ரொ)ஐ விட
அதிகரிக்கும்போது, ஒன்று “KM? (ப) ஆவது குறைக்கப்பட
வேண்டும்‌, அப்படி இல்லையெனில்‌ முதலீடு செய்வது சற்றும்‌
பயனில்லை என்னும்‌ அளவை அடையும்‌ வரையில்‌ வட்டி வீதங்‌
கள்‌ குறைந்து செல்லும்‌--அதாவது 1, (ரொ) 142 (ப)ன்‌ மட்டத்‌
திற்கு அதிகரிக்கப்படும்‌ வரையில்‌ வட்டிவீதங்கள்‌ குறைந்து
செல்லும்‌.


நடப்பிலுள்ள பணத்தின்‌ அளவு, பொதுமக்கள்‌ ரொக்க வடிவ
மாக இருப்பு வைத்துக்கொள்ள விழையும்‌ பணச்‌ சாதனங்களின்‌
வீதம்‌, நெருங்கிய பணப்‌ பத்திரங்களுக்குக்‌ கிடைக்கக்‌ கூடிய
வட்டி வீதம்‌ ஆகிய இவைகளுக்கிடையே ஓரு சிக்கலான முக்‌
கோண வடிவமான உறவு முறை (relationship) உள்ளது. குறிக்‌
கணக்கியலின்படி இவ்வுறவு முறையை (relationship) M (ப)-
ட (ரொ)/ (வ) என்று குறிப்பிடலாம்‌. 7 (வ) என்பது வட்டி
வீதத்தை (1916 of interest) உணர்த்துகிறது. இங்கே முக்கிய
மாகக்‌ கவனத்தில்‌ கொள்ளவேண்டியது யாதெனில்‌ ந] (பன்‌
மட்டத்தை மைய பாங்கே (Ceீtரக! Bank) தீர்மானிக்கிறது. இத்‌
தீர்மானத்தில்‌ பொதுமக்களுக்கு யாதொரு பங்குமில்லை. ஆனால்‌
ட (ரொரவானது பொதுமக்களின்‌ முடிவைப்‌ பொறுத்தேயுள து,
இதில்‌ மைய பாங்கிற்கு யாதொரு பங்குமில்லை. (வ) என்பது
இவ்விருவேறு தனித்த முடிவுகளின்‌ வேற்றுமைகளைக்‌ கனை
கின்றது.


இதனால்‌, பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு எதிர்பார்த்ததுபோல்‌,
M (ப)-ல்‌ ஏற்படும்‌ ஒரு குறிப்பிட்ட மாறுதல்‌, விலைமட்டத்தில்‌ மாறு


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 185


தலை உண்டுபண்ணுதலானது, சாரதர்ரண்‌ காரணதர்ரிய (கேம5€:
and effect) உறவு முறையை குறிப்பதாகாது, அது, சிக்களைன்‌
தொடர்ந்த எதிர்‌ விளைவுகளை உண்டுபண்ணுகிறது. நர்‌ (ப)-ல்‌ ஏற்‌
படும்‌ மாறுதலின்‌ முதல்‌ விளைவு (இதனை யொத்த மாறுதல்‌ அதே
சமயத்தில்‌ £ (ரொ)-லிலும்‌ ஏற்படவில்லை என்று வைத்துக்கொண் :
டால்‌) வட்டிவீதத்தில்‌ தான்‌ ஏற்படுகிறது. வட்டிவீதத்தில்‌ ஏற்படும்‌
இம்மாறுதலான து, இவ்வத்தியாயத்தின்‌ . பின்வரும்‌ பகுதிகளில்‌
நாம்‌ காணப்‌ போகிற வழிகளில்‌, சேமிப்பிற்கும்‌ முதலீட்டிற்கும்‌
உள்ள தொடர்பில்‌ (8181108140) மாறுதல்களை உண்டுபண்ணு
கிறது, இம்‌ மாறுதல்கள்‌ நடவடிக்கைகளின்‌ மட்டத்திலும்‌ (level
of activities) அதன்‌ மூலம்‌ விலைகளின்‌ மட்டத்திலும்‌ (level of
Prices) மாறுதல்களை உண்டுபண்ணுகின்றன, KM (ப)ல்‌ எவ்வித
மாறுதலுமில்லாமல்‌, இதே தொடர்பான எதிர்விளைவுகள்‌
(reactions) L (ரொ)ல்‌ ஏற்படும்‌ மாற்றத்தால்‌ உண்டாக்கப்படலாம்‌,
எனவே பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு மிகவும்‌ எளிதாகவே இருக்‌
கிறது. ஆனால்‌ இவ்வளவு எளிதாக இருப்பதால்‌, தவறு என்று
கூறிவிட முடியாது, உண்மையில்‌, அதன்‌ அடிப்படையான
கருத்தில்‌, அது முற்றிதும்‌ சரியாகவே யிருக்கிறது. சேமிப்பிற்கும்‌
முதலீட்டி.ற்குமுள்ள தொடர்பானது வேலையிலும்‌ (employment)
விலைகளிலும்‌ (871068) ஏற்படும்‌ குறுங்கால (short-period) ஏற்றத்‌
தாழ்வுகளை (fluctuations) உண்டுபண்ணுகிறது. சேமிப்பு, முத
லீட்டை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, விலைகள்‌ சமன்பாடு
மட்டத்‌ (ஒqயilibriபங 16) திற்கும்‌ கீழ்க்‌ குறைந்து செல்லும்‌.
சேமிப்பு முதலீட்டை விடக்‌ குறைவாக இருக்கும்போது விலைகள்‌
சமன்பாடு மட்டத்தைவிட (0ய/!10ஈர்யா 18௦1) அதிகமாக
இருக்கும்‌. ஆனால்‌ இச்‌ சமன்பாடு மட்டமே, ஏறத்தாழ நிலவு
கின்ற பணக்‌ கணியத்தினால்‌ (qபanltity of money in existence)
தான்‌ தீர்மானிக்கப்‌ படுகிறது. ஒரு டன்‌ நிலக்கரியின்‌ விலை £8
வரையில்தான்‌ ஏறவேோ இறங்கவோ செய்யும்‌; 8 ஷில்லிங்‌ வரை
பிலோ அல்லது £80 வரையிலோ விலைகள்‌ மாற்றமடை
வதில்லை. இதற்குக்‌ காரணம்‌ வாங்கவேண்டிய பண்டங்கள்‌ -
பணிகள்‌ இவைகளுக்‌ கேற்ப நடப்பில்‌ இருந்துகொண்டிருக்கிற
பவுண்டுகளின்‌ (£) எண்ணிக்கையாகும்‌. பூரிப்புக்‌ காலத்தில்‌
(boom period) பண அளிப்பில்‌ எந்த அளவு அதிகரிப்புமின்‌ றி,
விலைகள்‌ ஏறக்கூடும்‌; ஆனால்‌ நிரந்தரமான பணஅளிப்பு அதி
கரிப்பு இருந்தாலன்றி விலைகள்‌ நிரந்தரமான உயர்மட்டத்தை
நோக்கிச்‌ செல்ல இயலாது. எனவே, பணக்‌ கணியக்‌ கோட்பாடு
கடலின்‌ சராசரி மட்டத்தை விளக்குவதாயும்‌, சேமிப்பு-முதலீட்டுக்‌ .
கோட்பாடு (saving and. investment theory) வேலியேற்றங்களின்‌ ;


வன்மையை (violence of tides) விளக்குவதாயும்‌: உள்ளது,


184 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


இவ்வத்தியாயத்தில்‌ தெளிவாகக்‌ கூறப்பட்ட இக்‌ கோட்பாடு
கணியக்‌ கோட்பாட்டைவிட (பெய்டு theory) நடைமுறையில்‌
சிறந்ததாகவுள்ளது, சில அடிப்படியான போக்குகளை (tendencies)
அது தெளிவுபடுத்துகிறது, பணம்‌, விலைகள்‌ இவைகளின்‌ போக்கு
மேல்வாரியாகத்‌ தோன்றும்‌ அறிகுறிகளே யென்று இக்‌ கோட்பாடு
கூறுகின்றது, பணம்‌ தன்னாலியலாத தொன்றைச்‌ செய்யும்படி
கட்டாயப்‌ படுத்தப்படும்போதுதான்‌ தொந்திரவு நேரிடுகிற
தென்னும்‌ உண்மையை வெளிப்படையாக எடுத்துக்‌ காட்டுகிறது.
பணத்தால்‌ அப்படி இயலாத தென்னவெனில்‌, நாடே செல்வத்‌
தைச்‌ சேகரித்து வைக்காத (84018) போது, தனிநபர்களுக்காக
செல்வத்தைச்‌ சேகரித்தலாகும்‌. சென்ற பத்தாண்டுகள்‌ கால
மாகத்தான்‌ இம்மாதிரியானதொரு கருத்து, பொருளாதார நிபுணர்‌
களால்‌ ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட தத்துவமாக (0௦௦17106] வுள்ளது,
ஆனால்‌ யாதொரு சார்புமற்ற சிந்தனையாளர்களில்‌ (independent
thinkers) அநேகர்‌--புடம்போட்ட குதர்க்கவாதிகளி லிருந்து
(ranks) மதிப்புவாய்ந்த எதிர்வேதக்காரர்கள்‌ (heretics) வரை--
சகடத்தின்போது ஏற்படும்‌ மந்தங்கள்‌ பணமின்மையினால்‌ (lack
of money) ஏற்படுவதைவிட, வருமானமின்மையினால்தான்‌ ஏற்‌
படுகிறதென்ற அடிப்படைக்‌ கருத்தைப்‌ பாராட்டியுள்ளனர்‌. இக்‌
கருத்து நிலவிய பல ஆண்டுகள்‌ போது, மரபு நெறியைப்‌ பின்‌
பற்றும்‌ பொருளாதார நிபுணர்கள்‌ (orthodox economists) இவை
களைப்‌ பணக்‌ கணிய (பெய்டு of money) வாயிலாக விளக்கந்‌
தரவே திணறிக்கொண்டிருந்தனர்‌. இம்‌ மையக்‌ கருத்தினைப்‌
புரிந்துகொண்டவர்கள்‌ எல்லோரும்‌ வாதப்பொருத்தமான முடி
வுக்கான (logical conclusion) சிந்தனையை எழுப்புவதில்‌ வெற்றி
யடைந்து விடவில்லை. குறிப்பாக, மிகவும்‌ செல்வாக்‌ நப்‌ பெற்றி
ருந்த இரண்டு கோட்பாடுகள்‌ (120148) தவறான கருத்தைக்‌
கொண்டனவாகக்‌ காணப்படுகின்றன. இங்கே நமது முதன்மை
யான பாதையை (81810 றகth) விட்டுச்‌ சற்று விலகி, அவைகளை
ஆராய்தல்‌ நலம்‌,


தவருன கருத்துக்கள்‌ (Fallacies)


இத்தவறான கோட்பாடுகளில்‌ ஒன்று, சேமிப்பானது வருமா
னங்கள்‌ செலவுகள்‌ ஆகியவற்றின்‌ சுற்றுவட்டமான ஓட்டத்தில்‌
ஓர்‌ இடைவெளி? (282) என்று கூறுகிறது. ஆனால்‌ முதலீ
டானது (iறச5££) இந்த இடைவெளியை மூடுகின்றதொரு
எதிரிடையான வினைவைப்‌ (௦றறosite effect) பற்றி இது பேசவில்லை.
இக்‌ கோட்பாட்டினர்‌ , விற்பனைக்காகவுள்ள பண்டங்கள்‌, பணிகள்‌
ஆகியவற்றின்‌ உற்பத்திச்‌ செலவைவிட அவைகளுக்குச்‌ செலவிடப்‌


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌


்‌ படுவது குறைவாக உள்ள பண முறையின்‌ ஒரு” 'தெர்ட்ர்ந்த
(continuous) போக்கைப்‌ பற்றிக்‌ கூறுகின்றனர்‌. . ஐக்கிய அமெ)
ரிக்காவில்‌ 1931ஆம்‌ ஆண்டு நெருக்கடிக்கு (01516) உடனடியான
முன்‌ வருடங்களில்‌, வெகுவாகப்‌ பின்பற்றப்பட்ட இக்‌ கோட்‌
பாட்டின்‌ ஒருவகை, திருவாளர்கள்‌ ஃபாஸ்டர்‌, (Foster) காட்‌
சிங்ஸ்‌ (வேம்‌) ஆகிய இருவரால்‌ வாதிக்கப்பட்டது. மிக.
அதிதீவிரமானதும்‌ அதிகமான மக்களால்‌ பின்பற்றப்படுவதுமான
கோட்பாடு மேஜர்‌. 0.14, துக்ளஸ்‌ (0. 14, யதி) என்பவராலும்‌
சமூகக்‌ கடன்‌ இயக்கத்தாலும்‌ (Social credit Movement) கொண்டு
வரப்பட்டது. மேஜர்‌ துக்ளஸின்‌ கருத்துப்படி சேமிக்கப்படுகின்ற
பணம்‌ முழுதும்‌, வாங்குந்‌ திறன்‌ நிதிக்கு (fund of purchasing
ற) இழக்கப்படுகின்றது. இதனுடன்‌, நுகர்வோருக்கு நேரடி
யாகக்‌ கொடுக்கப்படாத உற்பத்திச்‌ செலவினங்கள்‌ (உதாரண
மாக பாங்கிற்குக்‌ கொடுக்கப்படும்‌ வட்டி, தேய்மான ஈடு நிதிக்கு
அளிக்கப்படும்‌ பணம்‌, மற்ற வணிக நிறுவனங்களுக்கு (business
நீர5), : பொறிகள்‌ (௱கhரறry), அவைகளின்‌ அளிப்புக்கள்‌
(spplies) அல்லது கச்சாப்‌ பொருள்கள்‌ (189: materials) ஆகிய
வற்றிற்காக அளிக்கப்படும்‌ பணம்‌) பணத்தின்‌ சுற்று ஓட்டத்‌
திற்கும்‌ (எரயகaா fw) செலவுகளுக்கிடையே (expenditures)
ஏற்படும்‌ “இடைவெளி? (ஜூ) சில சமயங்களில்‌ 90 சதவீதம்‌ -
அதிதமானதாக இருக்கிறதென்பது துக்ளஸின்‌ தவறான கருத்து. 1
அதாவது தொழிற்சாலையால்‌ கொடுக்கப்படும்‌ பணத்தில்‌, 10 சத
வீதமே நுகர்வோர்‌ கைக்குக்‌ கிட்டுகின்றது. தொழிற்சாலையின்‌
பண்டங்களுக்குப்‌ பரிவர்த்தனை யாக(6%0118020)வும்‌ பணம்‌
கொடுக்கப்படுகிறது. இம்மாதிரி கொடுக்கப்பட்டுள்ள கணக்கு
முட்டாள்தனமானதே, தனது உற்பத்திச்‌ செலவின்‌ ஒரு பகுதி
யாக தொழிற்சாலையால்‌ கொடுக்கப்படும்‌ எந்தப்‌ பணத்தையும்‌ யார்‌
முதலில்‌ பெறுகிறார்கள்‌ என்பதுபற்றி ஆராயத்‌ தேவையில்லை என்று
இங்குக்‌ கூறுவது அவசியமாகும்‌, எது முக்கியமான தெனில்‌,
இந்தப்‌ பணத்தைப்‌ பெறுகின்றவரால்‌ இப்பணம்‌ மீண்டும்‌
செலுத்தப்பட்டு அது ஒரு நுகர்வோரின்‌ கையில்‌ போய்ச்‌ சேரு
கிறதா என்பதேயாகும்‌, இதன்படி, ரொட்டி குயாரிப்பாளர்‌ ஒருவ
ருடைய உற்பத்திச்‌ செலவுகள்‌ அவருடைய தொழிலாளர்களுக்குக்‌
கொடுக்கப்படும்‌ கூலிகள்‌ (அத்‌ தொழிலாளர்களும்‌ நுகர்வோராக
. இருக்கின்றனர்‌), மாவு, காடிச்சத்து (6851), மின்சாரம்‌, வாடகை
முதலியவைகளுக்காகக்‌ கொடுக்கப்படும்‌ பணமுமாகும்‌, அவர்‌


1 தவறான கருத்து என்று சொல்லப்பட்ட தற்‌ கக்‌ காரணம்‌; மேஜர்‌ துக்ளஸ்‌'
தனது பொருளாதாரக்‌ கருத்துக்களை தெளிவற்ற: முகுற்யில்‌ 'கூறியிருப்பதோ,
டல்லாமல்‌ அவைகளில்‌, அரசியல்‌, (Politi), சமூக ($dciological), இன்‌:
(180181) முட்டாள்‌ தனங்களுக்கு நிறைய.இட்மளித்திருப்பதுமர்கும்‌. _" ௩


186 ்‌ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
அந்தத்‌ தொழிலில்‌ நீடித்தால்‌, அவருடைய தேவைக்கான ரொட்‌
டியை வாங்கக்கூடிய பணம்‌, மேற்சொன்ன செலவுகளெல்லாம்‌
போக எச்சமாக உள்ள அவருடைய இலாபத்திற்குச்‌ சரியாக
இருக்கவேண்டும்‌. மாவுக்காகப்‌ பணம்‌ பெறும்‌ மாவுத்தொழிற்சாலை
கம்பெனி (8௦ய 011102 coறறany), தானியம்‌, மின்சாரம்‌, கூலிகள்‌,
வட்டி முதலிய இன்னோரன்ன செலவுகளைச்‌ செய்கிறது. இம்முறை
நலமாக இயங்கவேண்டுமேயானால்‌, ரொட்டித்‌ தயாரிப்பாளர்‌
கொடுக்கும்‌ முழுப்‌ பணமும்‌ நுகர்வோர்‌ கைக்குக்கிட்டி, அதை
அவர்கள்‌ ரொட்டி வாங்குவதில்‌ செலவிட வேண்டும்‌. இந்நிகழ்ச்‌
சியைத்‌ தடுத்து நிறுத்தவல்ல நிகழ்ச்சி ஒன்றே ஒன்றுதான்‌.
அதாவது பணம்‌ பெறும்‌ இடையீட்டாளரில்‌ (intermediary)
ஒருவர்‌ யாரேனும்‌ அப்பணத்தை, ஏனைய மக்களுக்கு அனுப்பிக்‌
கொண்டே யிராமல்‌ ஒரு பகுதியைச்‌ சேமிக்கும்போது இந்‌
நிகழ்ச்சி தடைபடும்‌. ஒவ்வொருவரும்‌ பணத்தை மற்றவருக்கு
அனுப்பிக்கொண்டே யிருந்தால்‌, சுற்று ஓட்டத்திற்கு ஏதும்‌
நஷ்டமில்லை. பணம்‌ ரொட்டிக்கே செலவிடப்படாவிட்டாலும்‌
மற்றப்‌ பொருள்களை வாங்குவதற்காவது பயன்படுத்தப்படும்‌,
நாம்‌ சேமிப்பை அனுமதிக்கும்போது வருமான ஓடையினின்று
பணம்‌ எடுக்கப்படுவதை அனுமதிக்கிறோம்‌. மக்கள்‌ தாங்கள்‌
எவ்வளவு சேமிக்கிறார்களோ அவ்வளவையும்‌ முதலீடு செய்யும்‌
போது, ஓடையினின்று எவ்வளவு எடுக்கப்படுகிறதோ அவ்வளவும்‌
திருப்பிப்‌ போடப்படுகிறது.


இக்‌*குறை-நுகர்ச்சியாளர்‌' (யnder consumptionist) கோட்‌ -
பாடுகளுக்குத்‌ தகுந்த விடை இதுதான்‌. நுகர்வோர்‌ வருமானங்‌
களைப்‌ போதுமானதாக இல்லாமற்‌ செய்வதன்‌ மூலம்‌ தொழில்‌,
விவசாயம்‌ ஆகியவற்றால்‌ உண்டாகும்‌ முழு உற்பத்தியையும்‌
இலாபமான விலைகளுக்கு வாங்குவதற்கு எவ்வித நீரந்தரமான,
தொடர்ந்த, தவிர்க்க முடியாத காரணமும்‌, இருக்கவில்லை. சில
சமயங்களில்‌ அவை போதுமானதாக இல்லாமலிருக்கலாம்‌; சில
சமயங்களில்‌ போதுமானதற்கு மேலும்‌ இருக்கலாம்‌. சேமிப்பு,
முதலீடு ஆகியவைகளுக்குள்ள தொடர்பினால்‌ மேற்சொன்ன நிலை
ஏற்படுகிறதென்பதை இது விளக்குகின்றது.

இக்‌ *குறை-றுகர்ச்சியாளர்கள்‌? சிலசமயம்‌ சரியானவர்‌
களென்றும்‌ சிலசமயம்‌ தவறானவர்களாகவும்‌ காணப்படுகின்றனர்‌.
அப்படியும்‌ அவர்களுடைய கருத்து தவறானதேயாகும்‌.


சேமிப்பானது தொடர்ந்த இடைவெளியை உண்டாக்கிக்‌
கொண்டிருக்கின்றதென்பதை நம்பினால்‌, இதற்குச்‌ சரியான


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌


மருந்து (remedy), இடைவெளியை அடைக்குமளவிற்கு; ்‌ 13
பணத்தைச்‌ சிருட்டித்தலே. இந்த உபரிப்‌ பணத்தை: உற்பத்தி:
யாளர்‌ கையில்‌ நிறுவனம்‌--அதாவது வணிக நிறுவனங்கள்‌

கையில்‌--கொடுக்கவேண்டுமென்று சில ஆசிரியர்கள்‌ கருது

கின்றனர்‌. மேஜர்‌ துக்ளஸ்‌ போன்ற மற்ற ஆசிரியர்கள்‌, இலவசப்‌.
பரிசாக 1 நுகர்வோர்கள்‌_— அதாவது, சாதாரணக்‌ குடிமகன்‌--

கையில்‌ கொடுப்பார்கள்‌. ஆனால்‌ இவ்விரு கோட்பாட்டுக்‌ குழு

வினரும்‌, சேமிப்பினால்‌ வேறு வகையில்‌ பயன்படுத்தப்பட்ட இப்‌.
பணத்தை ஈடுசெய்ய, புதிய பணத்தைப்‌ பணப்‌ புழக்கத்தில்‌ உட்‌

செலுத்தவேண்டுமென்பதை இரு கோட்பாட்டுக்‌ குழுவினரும்‌

ஒப்புக்கொள்கின்றனர்‌. சேமிப்பானது முதலீட்டைவிட அதிகமாக

இருக்குந்தருவாயில்‌ இப்புதியப்‌ பணச்‌ சிருட்டி.ப்பு ஏற்படும்போது,

அது முதலீட்டை (1168111௦01) அதிகரிக்குமானால்‌, நன்மை பயப்‌

பதாக இருக்கும்‌; ஆனால்‌ இம்முறை தேவையானதொன்றை

சுற்றி வளைத்துப்‌ (1000 about method). பெறுவதாகும்‌. வணிகர்‌

களுக்குப்‌ பணம்‌ கடன்‌ கொடுப்பதனால்‌ எதையும்‌ சாதிக்கமுடிவ

தில்லை என்பது அனுபவ வாயிலாகக்‌ கண்ட உண்மை. நுகர்‌

வோருக்குப்‌ பணத்தை நன்‌ கொடையாகக்‌ கொடுப்பதைப்பொறுத்த

வரையில்‌, 1996ஆம்‌ ஆண்டு ஐக்கிய அமெரிக்காவில்‌ இம்‌ முறை

யில்‌, *தேர்ச்சியாளர்கள்‌ மிகைபூதியம்‌? (veterans bonus) என்று

- அழைக்கப்பட்டவற்றை வழங்குவதன்‌ மூலம்‌, ஒரு பேரளவு

சோதனை நடத்தப்பட்டது. இதன்‌ விளைவுகள்‌ எதிர்பார்த்ததைப்‌

போல்‌ அதிகமாகவே இருந்தன--நடப்புப்பண்டங்கள வாங்கு

வதில்‌ தாற்காலிகமாகப்‌ பீறிட்டெழுந்தது (8றய1), ஆனால்‌ முதலீட்‌

டளவில்‌ (volume of investment) கண்ணுக்குப்‌ புலனாகக்‌ கூடிய

எந்த அளவு மாற்றமும்‌ ஏற்படவில்லை.


சற்று மாறுபாடானதும்‌ இன்னும்‌ சற்று அதிகமான கருத்துக்‌
களைக்‌ கொண்டதுமான மற்றொரு வாதத்தைப்‌ பார்ப்போம்‌. பல
. ஆண்டுகளாக நிலவிய இக்கருத்தினத்‌ திறம்பட வெளிப்படுத்தி
யவர்‌ காலஞ்சென்ற ஜே, ஏ. ஹாப்சன்‌ (Late. J. A. Hobson)
என்பவராவர்‌, ஹாப்சனின்‌ சமன்கேடான (0௦0081) செல்வப்‌
பகிர்வே (பistribution of wealth) அதிகப்படியான சேமிப்பை
உண்டுபண்ணுகிறதென்று கூறுகிறார்‌. சமன்‌ கேடான செல்வப்‌
பகிர்வினால்‌, செல்வர்களாக இருப்பவர்களிடம்‌” அதிகமான அளவு
படம்‌ வந்தடைவதால்‌, அவ்வருமானம்‌ முழுவதையும்‌ அவர்‌


188 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


கள்‌ நுகர்ந்துவிடுவதில்லையாகையால்‌, மிக அதிகமான அளவு
சேமிப்பு உண்டாகிறது. இதனால்‌ சேமிப்பு முதலீட்டைவிட அதிக
மாகவுள்ளதென்று ஹாப்சன்‌ கூறவில்லை, ஏனெனில்‌ இந்த அதிகப்‌
படியான சேமிப்பு முதலீடு செய்யப்படுவதை அவர்‌ நன்குணர்வார்‌.
இச்‌ சேமிப்பு, பொறிகளாகவும்‌ (machinaries) இன்னும்‌ திறம்பட
உற்பத்தி செய்யும்‌ சாதனங்களாகவும்‌ முதலீடு செய்யப்படுவதால்‌,
ஏழை மக்கள்‌ வாங்க இயலுகின்ற அளவுக்கு அதிகமான அளவு
நடப்புப்‌ பண்டங்கள்‌ அங்காடிக்கு வந்து சேருகின்றன என்று
அவர்‌ கூறுகின்றார்‌. இதனால்‌ “அமித உற்பத்தி? (ver: production)
யும்‌ மந்தமும்‌ (வியார) ஏற்படுகிறது. இக்‌ கோட்பாட்டின்படி,
முதலீடு சேமிப்பிற்குச்‌ சமமாக இருக்கும்படி செய்யப்பட்டால்‌, இச்‌
சமன்பாடு (யமா) அந்த ஆண்டில்‌ கடைப்பிடிக்கப்படும்‌.
ஆனால்‌ ஏராளமான பண்டங்களை உற்பத்தி செய்வதை ஒரிரண்டு
ஆண்டுகளுக்கு நிறுத்திவைத்தே இச்‌ சமன்பாடு நிலைநாட்டப்படு
கிறது, இதனால்‌ அங்காடிகள்‌ அமிழ்த்தப்படுகின்றன. சேமிப்பு
முதலீட்டைவிட. அதிகமாகிக்‌ கொண்டிருக்கிறதென்பது ஹாப்‌
சனின்‌ கருத்தல்ல. சேமிப்பு, முதலீடு ஆகிய இரண்டுமே அதிக
மாகவுள்ளதென்பது அவர்‌ கருத்து, வாணிபச்சகடம்‌, வேலை
யின்மை பீடித்துள்ள நிலை ஆகியவற்றிற்கு ஏழை பணக்காரரிடை
யேயுள்ள வருமானங்களின்‌ பகிர்வுக்கேடே (mal-distribution)
காரணம்‌ என்பதும்‌ ஹாப்சனின்‌ கருத்தாகும்‌,


வருமானங்களின்‌ பகிர்வு, சேமிப்பு அளவைப்‌ பாதிப்பதனால்‌
(volume of savings); சேமிப்பு, முதலீடு இவைகளுக்கிடையே
யுள்ள தொடர்பையும்‌ பாதிக்கின்றது. வருமானத்தில்‌ அதிகமான
ஏற்றத்தாழ்வுகள்‌ இருந்து நிறைய செல்வர்களும்‌ இருப்பார்களே
யானால்‌, நிச்சயமாக, எல்லா வருமானங்களும்‌ சமமாக இருக்கும்‌
போது சேமிக்கப்படுவதைவிட அதிக அளவு சேமிக்கப்படும்‌.
ஆளுக்கு £ 1000 ஆண்டு வருமானமுடைய 10 நபர்கள்‌ சேமிப்‌
பதைவிட ஆண்டொன்றுக்கு £ 10,000 வருமானமுடைய ஒருவர்‌
சேமிப்பது அதிகமாக இருக்கும்‌. நிறையச்‌ சேமிப்பு இருக்கும்‌
போது, அச்‌ சேமிப்பு முழுவதையும்‌ இலாபந்தரக்கூடிய முதலீடு
களில்‌ பயன்படுத்திக்‌ கொள்வது கடினம்‌. எனவே, வருமானங்‌
களின்‌ சமன்‌ கேடு (inequality of incomes) முதலீட்டைவிட
அதிகமான அளவிற்குச்‌ சேமிப்பையும்‌, ஒரு பணவடிப்பு நிலையை
யும்‌ (deflationary state) மறைமுகமாக ஏற்படுத்தும்‌. ஆனால்‌
இது ஹாப்சனின்‌ கோட்பாடல்ல. செல்வர்களின்‌ இந்த அதிகப்படி


1.இன்னும்‌ கண்டிப்பாகக்‌ கூறப்போனால்‌, நியாயமான நடப்பு வட்டிவீதம்‌
(current rate of interest) கருதப்படுகிற வட்டிலீதத்தைத்‌ தரக்கூடிய முதலீட்டுத்‌
திட்டங்களை வேண்டிய அளவிற்குப்‌ பெறுவது கடினம்‌.


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 189°


யான சேமிப்பு முதலீடு செய்யப்பட்டபோதிலும்‌--உண்மையில்‌
அவைகள்‌ முதலீடு செய்யப்படுகின்ற காரணத்தால்‌ தான்‌--மந்தம்‌
(யாம) ஏற்படுமென்று, ஹாப்சன்‌ கூறினார்‌. இக்‌ கூற்று
உண்மையா என்று நாம்‌ ஆராயவேண்டும்‌. இது உண்மை
யானால்‌, இதுவே இவ்வத்தியாயத்தில்‌ கூறப்பட்டுள்ள மையத்‌
தத்துவத்தைச்‌ (௦00181 4001106) சிதற அடித்துவிடும்‌ என்பதை
மனத்திற்‌ கொண்டுதான்‌ இதனை.ஆராயவேண்டும்‌. சேமிப்பும்‌
முதலீடும்‌ சமமாக இருக்கும்போது சமன்பாடு (60ய॥/11ம£1பம.)
நிலை எய்தப்படுகிறதென்பதே இவ்வத்தியாயத்தின்‌ மையத்‌
தத்துவம்‌.


ஹாப்சனின்‌ ஆய்ந்துணர்தல்‌ (0182008158) தவறு என்பதற்குப்‌
பல காரணங்கள்‌ உண்டு, முதலாவதாக, மந்தங்கள்‌ (81/18),
அவர்‌ கூறிய முறைபடி தோன்றுவதில்லை. மந்தத்திற்குப்‌ பீடிகை
(prelude) போன்றுள்ளது, ஏராளமான செய்பொருள்கள்‌ ( 108௩ப-
factures goods) தேவைக்குமேல்‌ நிரம்பியிருத்தலாகும்‌. இதற்கேற்‌
றாற்போல்‌ தேவை அதிகரிக்கத்‌ தவறுவதால்‌, விலைகளின்‌ இறக்கம்‌
வலுக்கட்டாயமாக உண்டாக்கப்படுகிறது. மந்த நெருக்கடியின்‌
ஆரம்பப்‌ பகுதியில்‌ செய்பொருள்களில்‌ ஒரு பொதுவான பற்றாக்‌
குறை ஏற்படும்‌, நெருக்கடியின்போது அளிப்பு அதிகரித்துவிடுவ
தில்லை; தேவைதான்‌ திடீரென்று குறைந்துவிடுகின்றது, அடுத்‌
தடுத்து நிகழும்‌ இந்நிகழ்ச்சிகளை நன்கு விளக்கலாம்‌ (நிகழ்ச்சிகள்‌
தங்களின்‌ உண்மையான தன்மைக்கு முற்றிலும்‌ மாறான மாற்றுத்‌
தோற்றமாகக்‌ காட்சியளிப்பது வேடிக்கையாக இருந்தபோதிலும்‌) '
ரென்ற கால்‌ நூற்றாண்டில்‌ செல்வர்களின்‌ சேமிப்பு வெகுவாகக்‌
குறைந்தபோது, வேலையின்மைப்‌ பிரச்சினை மிகவும்‌ மோசமான
நிலைக்குப்‌ போய்க்கொண்டிருந்தது. ஹாப்சனின்‌ கொள்கையை
வைத்து மேற்படி நிகழ்ச்சிக்குச்‌ சரியான காரணம்‌ தந்துவிட
இயலாது. மேலும்‌, மந்தங்கள்‌ அதிகமான அளவு சேமிப்பினாலும்‌
முதலீட்டினாலும்‌ ஏற்படுகின்றனவென்றும்‌, இந்த அதிக அளவு
சேமிப்பும்‌ முதலீடும்‌ செல்வத்தின்‌ சமன்கேடான பகிர்வினால்‌ தான்‌
_ உண்டாகின்றனவென்றால்‌ செல்வர்களின்‌ சேமிப்பு முதலீடு ஆகிய
வைகள்‌ குறைவாக உள்ள ஆண்டுகள்‌ மந்த ஆண்டுகளாக இருப்ப
குற்கும்‌ அவைகள்‌ அதிகமாக உள்ள ஆண்டுகள்‌ பூரிப்பு ஆண்டு
களாக இருப்பதற்கும்‌ எவ்வாறு காரணம்‌ சொல்வது?


உண்மை என்னவெனில்‌ ஹாப்சன்‌, முதலீட்டின்‌ விளைவுகளைப்‌
பற்றியும்‌ சேமிப்பின்‌ விளைவுகளைப்‌ பற்றியும்‌ தவறான கருத்துடைய
வராக இருக்கவேண்டும்‌. ஏதோ சில சமயங்களில்‌ முதலீடு செய்ப
வர்கள்‌ தங்களது பொருள்களுக்கு எதிர்காலத்தில்‌ நல்ல தேவை


யிருக்குமென்று அமித-மதிப்பீடு (0401 estimate) செய்வதால்‌, இதன்‌
விநாவாக அவர்களின்‌ முதலீடுகள்‌ நஷ்டத்தை அடைகின்றன
என்று சொல்வது முற்றிலும்‌ உண்மை. இப்படியே எல்லா முதலீடு
களுக்கும்‌ நடக்குமாயின்‌, பொறிகளின்‌ வளர்ச்சிக்காக முதலீடு
செய்யப்படும்‌ பணத்தின்‌ பெரும்பகுதியும்‌ இழக்கப்பட்டுவிடும்‌,
ஆனால்‌, பெருவாரியான முதலீடுகள்‌ திருப்தியான பலனைத்‌
தருவதையே நாம்‌ பார்க்கிறோம்‌. முதலீடுகள்‌, தாம்‌ உற்பத்தி:
செய்த பொருள்களுக்குப்‌ போதுமான தேவையில்லையென்றால்‌
(insufficient demand) பின்‌ எவ்வாறு மேற்படி பலனை அடை
கின்றன? மேலும்‌ இயந்திரங்களை விருத்திசெய்வதற்காக முதலீடு
செய்யப்படும்‌ கூடுதலான மூலதனம்‌ (additional capital) எப்‌
போதும அதிகமான உற்பத்தியைக்‌ கொடுத்துவிடுவ தில்லை.
அது பெரும்பாலும்‌ பண்டங்களை மிகவும்‌ விலை குறைவாக உற்பத்தி
செய்யும்‌ பணியையே செய்கின்றது. எப்போதும்‌ குறைந்த
விலையே, அதிகத்‌ தேவையை விளைவித்து, அதிக உற்பத்திக்கும்‌
வழிவகை செய்கின்றது.


மேற்கூறியவைகளெவையுமே, மிகை-உற்பத்திக்‌ (௦vா-
production) கோட்பாட்டை மறுக்கவில்லை, இக்‌ கோட்பாடு கூறு
வதைப்‌ போல்‌, முதலீட்டின்‌ வீளைவு பண்டங்களின்‌ உற்பத்தியை
வெகுவாக அதிகப்படுத்துதல்‌எனக்கொள்வோம்‌, இப்பண்‌ டங்களை
உற்பத்தி செய்பவர்கள்‌ கூலி கொடுக்கப்படுகின்றனர்‌. அப்‌ பண்‌
டங்களின்‌ விலையிலுள்ள ஒவ்வொரு பென்னியும்‌ (every penny)
யாருக்காவது தொழிலாளருக்காவது அல்லது கச்சாப்‌ பொருள்‌
அளிப்பவருக்காவது அல்லது கடன்‌ கொடுத்தவருக்காவது--
செலுத்தப்படுகிற செல்லை (றாயே) உணர்த்துகிறது. பண்டங்களை
வாங்குவதற்கான அதிக வருமானங்கள்‌ உற்பத்தி செய்முறையின்‌
(process of production) மூலமே சிருட்டிக்கப்படுகின்றன.
இவ்‌ வருமானங்கள்‌ குறிப்பிட்ட பண்‌ டங்களின்‌ மீதே செலவழிக்கப்‌
படுவதில்லை. அவைகள்‌ மற்றப்‌ பண்டங்களை வாங்குவதற்குப்‌ .
பயன்படுகின்றன. எனவே பொதுவான தேவையில்‌ (ஓeneral
௨3) எவ்விதமான இழப்பும்‌ இல்லை. உற்பத்தி செய்யப்பட்டப்‌
பண்டங்களின்‌ (உற்பத்தியின்‌ போது வருமானங்களைச்‌ சிருட்டித்த
பண்டங்கள்‌) பொதுவான தேவைக்‌ குறைவை ஓரே ஒரு பொரு
ளால்தான்‌ கொண்டுவர இயலும்‌. மொத்த வருமானங்கள்‌ சேமிப்பி
னால்‌, அதிக அளவு கழிக்கப்படும்போதுதான்‌ முதலீட்டினால்‌ வரு
மானங்கள்‌ கூடுதலாக்கப்படும்போதைவிட, பொதுவான தேவைக்‌
குறை உண்டாகிறது,


மிகை - உற்பத்திக்‌ (over-production) கோட்பாடும்‌ குறை-
உற்பத்திக்‌ (யறசr-c௦ற5பறption) கோட்பாட்டைப்‌ போலவே சில.


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ (197


சமயம்‌, தவறான காரணங்களைத்‌ தவிர்த்து, சரியானதாகவே
யிருக்கும்‌. வருமானங்களின்‌ இச்சமன்கேடான பகிர்வு (1481-
distribution of income) சேமிப்பு முதலீடு இவை யிரண்டிற்கும்‌
சமன்பாடு உள்ளதைக்‌ கடினமாக்கலாம்‌. சேமிப்பு, முதலீடு
இவற்றில்‌ சமன்பாடு இருக்குமானால்‌, வருமானங்களில்‌ சமன்பாடு
இல்லாவிட்டாலும்‌ நாடு, வேலை நிறைவை (full employment)
. நோக்கிச்‌ சென்றுகொண்டிருக்கும்‌, உண்மையில்‌, இலாபகரமான
முதலீட்டிற்கு அதிகமான வாய்ப்புகளையுடைய ஒரு புதிய நாட்டில்‌,
அதிகமான அளவிற்குச்‌ சமத்துவம்‌ (60ப81103) ஏற்பட்டுவிடு
மானால்‌, சேமிப்பு அளிப்பின்‌ (வupply of savings) பற்றாக்‌ குறையை
அது உண்டுபண்ணும்‌. அச்‌ சமத்துவந்தால்‌ பொருளாதார முன்‌ .
னேற்றம்‌ மிகக்‌. குறைவாக இருக்கும்‌; அல்லது பணவீக்கத்தின்‌
நீடித்த ஆபத்து இருந்துகொண்டே யிருக்கும்‌. ரஷ்யாவில்‌
சோவியத்‌ புரட்சி, வருமானங்களின்‌ சமன்கேட்டைக்‌ களைந்தது
(நாம்‌ நினைக்கு மளவிற்கு சமன்பாடு களையப்படாவிட்டாலும்‌).
அரசாங்கம்‌ மக்களின்‌ தன்னிச்சையான சேமிப்பை எதிர்பார்ப்பது
சாத்தியமல்ல என்றுணர்ந்தது. சோவியத்‌ பொருளாதாரத்தை
உயர்த்த அதிகமான சேமிப்பு வீதத்தை அரசாங்கம்‌ வலியுறுத்‌
தியது. ஐந்தாண்டுத்‌ திட்டங்களின்‌ பிரம்மாண்டமான (ஐ128111௦).
முதலீட்டுத்‌ திட்டங்களை நிறைவேற்றுவதற்காகவே, ரஷ்ய மக்கள்‌
தாங்களாகவே மனமுவந்து சேமிக்கும்‌ வீதத்தைவிட அதிதமான
சேமிப்பு வீதத்தை (அதாவது செய்யப்பட்ட உற்பத்தியில்‌ குறை
வான நுகர்ச்சி வீதம்‌) அரசாங்கம்‌ திணித்தது. மற்றொரு துருவ
மான அமெரிக்கப்‌ பொருளாதாரத்தைப்‌ பார்ப்போம்‌, அமெரிக்க
மக்கள்‌,யாதொருஅரசாங்கக்‌ கட்டுப்பாடுமின்றி சுயேச்சையாகவே,
“முதிர்ந்த பொருளாதாரத்தை? (mature economy) முதலீடு செய்ய
முடிவதைவிட, அதிகமான அளவிற்கு சேமிப்பர்‌ என்று ஐக்கிய
அமெரிக்காவில்‌ ஒரு பொருளாதாரக்‌ கொள்கையைக்‌ கருதுகின்ற
னர்‌. எனவே, தொடர்ந்த பண வடிப்பு(chronic defிation)இல்லாத
வகையில்‌, அரசாங்கம்‌ நிறைய அளவு முதலீடு செய்வதற்கான
முயற்சிகளை எடுக்கவேண்டும்‌. அல்லது நாட்டின்‌ வருமானத்தை
ஏழைகளுக்குப்‌ பகிர்ந்து கொடுக்கவேண்டும்‌. ஏழைகள்‌ அதிக
மாகச்‌ சேமிப்பு செய்யமாட்டார்க ளல்லவா? இதனால்‌, நாட்டில்‌
நிலவும்‌ வருமானங்களின்‌ பகிர்வு (distribution of income) சேமிப்‌
பிற்கும்‌ முதலீட்டிற்கு மிடையே சமன்பாடு ஏற்படுவதைக்‌ கடின
மாக்கும்‌ என்று நாம்‌ முடிவு சய்யவேண்டும்போல்‌ தோன்றுகிறது.
ஆனால்‌ எப்போதும்‌ இப்படி. யிருப்‌! (தில்லை. சமன்கேடு எப்போதும்‌
ஒரே பக்கத்திலிருப்பதில்லை, ஒரே நாட்டில்‌, அது ஒரு பக்கத்தி
லிருந்து மற்றொரு பக்கத்திற்கு மாறிக்கொண்டே யிருக்கும்‌.
உதாரணமாக பிரிட்டனில்‌ பத்தொன்பதாம்‌ நூற்றாண்டில்‌ , வருமா


192 பணம்‌ சிறு விளக்கம்‌


னங்களை மறுபகிர்வு (ஈe-distribution) செய்தால்தான்‌ அதிகமான
சேமிப்பைக்‌ கட்டுப்படுத்தலாம்‌ என்று வாதம்‌ புரிவதற்கேற்ற
நிகழ்ச்சி இருந்திருக்கலாம்‌. 1940ஜச்‌ சார்ந்த ஆண்டுகளிலும்‌
1950ஜச்‌ சார்ந்த ஆண்டுகளிலும்‌ சேமிப்புப்‌ பற்றுக்குறையினால்‌
நாடு அல்லலுறும்‌ தருவாயிலிருந்தது.
சேமிப்பு, முதலீடு, வாணிபச்‌ சகடம்‌

“ இவ்வத்தியாயத்தில்‌ விளக்கப்பட்ட கோட்பாடு தனது நிலை
பேறு (௦018190007), நம்பிக்கைக்குப்‌ பாத்திரமாகும்‌ தன்மை
ஆகியவற்றிற்குச்‌ சோதனை நேரிட்டபோது அவற்றை சமாளித்து
நின்றது. எனினும்‌ வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ தொடர்ச்சியான பல
நிகழ்ச்சிகளில்‌ இக்‌ கோட்பாடு, இயல்பாகப்‌ பொருந்துமா என்‌
பதை இனிமேல்தான்‌ பார்க்கவேண்டும்‌. பொதுவான தேவையின்‌
அளவு (volume of general demand), வாணிப நடவடிக்கை, விலை
மட்டம்‌ ஆகியவை ஏன்‌ சில ஆண்டுகளில்‌ மேல்நோக்கிச்‌ செல்லு
கின்றன வென்பதற்கும்‌, சில ஆண்டுகளில்‌ ஒருங்கே அவைகள்‌
கீழ்நோக்கிச்‌ செல்லுகின்றன வென்பதற்கும்‌ அதனால்‌ காரணஞ்‌
சொல்ல முடியுமா? பணவீக்கம்‌ எவ்வாறு எதற்காகப்‌ பணை
வடிப்பை உண்டுபண்ணுகிற தென்பதையும்‌ அதேபோன்று பண
வடிப்பு (னிகtion) எவ்வாறு பணவீக்கத்தை உண்டுபண்ணுகிற
தென்பதையும்‌ அதனால்‌ விளக்க இயலுமா?


இச்செயல்‌ விளக்கத்தின்‌ (ிdஊ௦n5tration) மூதற்படி, இக்‌
கோட்பாட்டின்‌ இன்‌ றியமையாத கருப்‌ பொருள்களான (essential
elements) சேமிப்பு, முதலீடு ஆகியவற்றின்‌ அளவுகளில்‌ அவ்வப்‌
போது மாற்றத்தினைக்கொண்டு வருவதெது என்பதனை ஆராய்‌
வதேயாகும்‌.


முடிவில்‌, சேமிப்பின்‌ அளவு, நெடுங்காலத்தில்‌ (1௦02 ரய),
மக்களின்‌ சிக்கனத்‌ தன்மையைப்‌ பொறுத்தே இருக்கும்‌. £1000
வருமானமுள்ள ஒரு நாட்டில்‌ எவ்வளவு - சேமிக்கப்‌ படுமென்பது
பல்வேறு பொருள்களைப்‌ பொறுத்திருக்கும்‌. உதாரணமாக இது
எத்தனை நபர்கள்‌ அவ்‌ வருமானத்தைப்‌ பகிர்ந்து கொள்ளுகின்றன
ரென்பதையும்‌ எதிர்நோக்கி யிருக்கும்‌, இன்றைய விலைகளில்‌,
இவ்வருமானந்தான்‌ நாட்டு மக்களனைவருக்கும்‌ பகிர்ந்து கொள்‌
ளப்பட வேண்டுமென்றால்‌ நாம்‌ கிட்டத்தட்ட பட்டினி நிலையில்‌
இருப்போமே தவிர, யாதொன்றையும்‌ சேமிக்க இயலாது. மேலும்‌,
குடும்பத்திலுள்ள குழந்தைகளின்‌ எண்ணிக்கை, வருமானங்களின்‌
பகிர்வில்‌... உள்ள சமன்பாடு அல்லது சமன்கேடு இவைகளும்‌
சேமிப்பு அளவைப்‌ பாதிப்பனவாகும்‌. ர


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 198-


விலையுயர்ந்த நுகர்ச்சிச்‌ சாதனங்களும்‌ இதைப்‌ பாதிப்பன
வாகும்‌. உதாரணமாக, மோட்டார்காரே கண்டுபிடிக்கப்‌
பட்டிருக்காவிட்டால்‌ இன்றைய நிலையில்‌ சேமிப்பு ஏராளமாக
இருக்கும்‌. மற்றொருபுறம்‌, ஆயுள்‌ காப்புறுதி (life insurance)
பங்கு செலுத்தும்‌ ஓய்வுச்‌. சம்பளத்‌ திட்டம்‌ (contributory pension
plans) போன்றவைகள்‌ மொத்த சேமிப்பை அதிகரிப்பனவாகும்‌.1
சேமிப்புத்‌ தொகைகளுக்குக்‌ கிடைக்கப்பெறும்‌ வட்டிவீதமும்‌
வட்டி வீதத்தினால்‌ ஏற்படுகின்ற விளைவு குறைவாகவே இருந்த
போதிலும்‌--ஓரளவு வட்டி வீதத்தைப்‌ பாதிப்பதாகும்‌. சில நேரங்‌
களில்‌ அதிக அளவு வட்டிவீதம்‌ உண்மையிலேயே அதிக அளவு
சேமிப்பிற்குப்‌ பதிலாக குறைந்த அளவு சேமிப்பையே உண்டு
பண்ணுகிறது.: உதாரணமாக வட்டிவீதங்களின்‌ நிரந்தரமான
அதிகரிப்பான ஆயுள்‌ காப்புறுதி வட்டங்களின்‌ (146 1ல-
rance premivms) கட்டணங்களைக்‌ குறைவாகச்‌ செய்யும்‌,
இந்த ஆயுள்‌ காப்புறுதி வட்டங்கள்‌ வயதானவர்கள்‌ தங்களது
அந்திய காலத்தில்‌ ஒரு தொகையை வைத்துக்கொண்டு காலந்‌
தள்ளப்‌ பயன்படுகின்றன. இரண்டு விதங்களிலும்‌, ஆயுள்‌
காப்புறுதிச்‌ சீட்டுகளால்‌ தங்களது தள்ளாத காலத்திற்கு
வேண்டிய பணத்தைத்‌ தேடுபவர்கள்‌, இருவகையாலும்‌ குறைந்த
அளவு சேமிப்பையே செய்கின்றனர்‌. பொதுவாக, மற்றச்‌ சூழ்‌
நிலைகளத்தனையும்‌ மாறாதிருக்குமானால்‌, குறைந்த அளவு வட்டி
யினால்‌ தூண்டப்படுகிற சேமிப்பு அளவை (volume of savings)
விட அதிக அளவு வட்டியினால்‌ தூண்டப்படும்‌ சேமிப்பு அளவே
அதிகமாகவிருக்கும்‌.


ஒவ்வோர்‌ ஆண்டிலும்‌ சேமிப்பு அளவில்‌ மாற்றம்‌ ஏற்படு
வதற்கு மேற்சொன்ன காரணிகள்‌ எவையும்‌ பொறுப்பல்ல,
பொதுவான சிக்கன முறையோ (ஓீneral thriftiness), மக்கள்‌
தொகையின்‌ அளவோ (size of the population), சராசரியான
குடும்பத்தின்‌ அளவோ, மோட்டார்காரின்‌ மீதுள்ள விருப்பமோ,
ஒவ்வோர்‌ ஆண்டிலும்‌ மாறிக்கொண்‌ டிருப்பதில்லை, எந்த ஆண்‌
டிலும்‌, பொதுமக்கள்‌ எவ்வளவு அளவு அதன்‌ வருமானத்தைச்‌
சேமித்துவைக்க இயலுமென்பதை நிர்ணயிக்கும்‌ சக்திவாய்ந்த
காரணியாக (றதா! factor) இருப்பது அந்த ஆண்டின்‌ வருமா
னத்தின்‌ அளவுதான்‌. அதிக அளவு வருமான மிருந்தால்‌ அதிக
அளவு சேமிக்கப்படும்‌. மொத்த வருமானம்‌ குறையும்‌ போது,
சேமிப்பும்‌ குறையும்‌. இவ்வத்தியாயத்தின்‌ ஆரம்பப்‌ பகுதிகளில்‌
வீளக்கியுள்ளபடி, சேமிப்பு, முதலீடு ஆகிய இவைகளுக்குள்ள

1 இம்மாதிரியான நிதிகளிலிருந்து வெளியே எடுக்கப்பட ஒம்‌ தொகையை


விட, உட்செலுத்தும்‌ தொகை அதிகமாக இருக்கின்ற வரையில்‌.
பணம்‌--19


894 பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌
நீ


தொடர்பினால்‌ (relationship) தான்‌, நாட்டின்‌ வருமான அளவில்‌
“மாறுதல்கள்‌ ஏற்படுகின்றன-—அதாவது சேமிப்பின்‌ அளவானது
(volume of saving) வாணிபச்‌ சகடத்தின்‌ விளைவாகுமே (c௦॥5எ-
00600௦) தவிர அதன்‌ காரணமல்ல.


எனினும்‌, நாம்‌ சேமிப்பை ஒரு தற்செயலான நிகழ்ச்சி என்று
தள்ளிவிட முடியாது, எந்தச்‌ சமயத்திலும்‌ சேமிக்கப்படுகின்ற
சேமிப்பின்‌ அளவு (volume of saving) இரண்டு காரணிகளைப்‌
(factors) பொறுத்தது. முதலாவது காரணி, பொதுமக்களுடைய
, சேமிப்பு நாட்டமாகும்‌ (றpரopensity to consume). இரண்டாவ
தாகவுள்ள காரணி அவர்களின்‌ வருமானத்தின்‌ அளவாகும்‌
(size of income). £1000 மில்லியன்‌ வருமானத்தில்‌ £100 மில்லி
யன்‌ சேமிக்கலா மென்பதையும்‌, £2000 மில்லியன்‌ வருமானத்தில்‌
£220 மில்லியன்‌ சேமிக்கலாமென்பதையும்‌, £4000 மில்லியனில்‌
£500 மில்லியன்‌ சேமிக்கலாமென்பதையும்‌--இதுபோன்ற சேமிப்பு
நிர்ணயம்‌ செய்வது இச்சேமிப்புநாட்டமே(propensity to consume)
என்று நாம்‌ கூறலாம்‌. இச்‌ சேமிப்பு நிர்ணயம்‌ தனி நபர்களின்‌
ஏராள முடிவுகளின்‌ தொகுப்பை (8281628(6) பொறுத்தேயுள்ள து.
எனினும்‌ பொதுமக்களின்‌ வருமானத்தின்‌ அளவு (size of the
public's income) வாணிபத்தின்‌ நிலையைப்‌ பொறுத்தே யிருக்கும்‌
இந்தவகையில்‌ பார்‌ த்தால்‌ சேமிப்பின்‌ அளவும்‌ (volume of saving)
ஓர்‌ விளைவே தவிர ((16$ப1(8ஈ௩1) மூல காரணியல்ல,


தற்போது முதலீட்டைப்‌ பற்றி ஆராய்வோம்‌. அதன்‌ அள
வைத்‌ தீர்மானிப்பது எது என்று ஆராய்வோம்‌, மூதலீடு ஒன்றில்‌
ஈடுபடலாமா கூடாதா என்று சிந்தனை செய்துகொண்டுள்ள ஒரு
வியாபாரிக்கு முடிவு செய்வது எது? அவர்‌ மனத்திலுள்ள தீர்மான
மான கேள்வி அம்‌ முதலீடு இலாபந்தரவல்லதா அல்லது நஷ்டந்‌
தரவல்லதா என்பதுதான்‌. முதலீடு அளிக்கின்ற பயனுக்கும்‌
முதலீட்டிற்கான தொகைக்குமுள்ள வித்தியாசமே இலாபத்தைக்‌
குறிக்கும்‌. முதலீடானது அதன்‌ பயனாகிய பணத்தை எதிர்‌
காலத்தில்தான்‌ கொண்டு வருகிறது, முதலீட்டின்‌ முக்கியமான
பண்புகளில்‌ இது ஒன்றாகும்‌, எனவே, முதலீடு என்றால்‌, விளக்‌
கத்தின்படி, நெடுவாழ்வுப்‌ பண்டங்களைச்‌ (417916 goods)
சிருட்டித்தல்‌ என்பது தெளிவாகின்றது, ஒருவர்‌ வீடுகட்டும்‌
போது, பல ஆண்டு நீண்ட காலத்தில்‌ அது தரும்‌ பணத்தைக்‌
கணக்கிட்டுப்‌ பார்ப்பார்‌, நிச்சயமாக,காலம்‌ நெடிதாகச்‌ செல்லச்‌
செல்ல இவ்வுத்தேசமும்‌ பொய்த்துப்‌ போகக்கூடும்‌. மேலும்‌,
இருபதாண்டுகட்குப்‌ பின்னர்‌ ஈட்டக்கூடிய இலாபம்‌ தெளிவாக
இவ்வளவு என்று தமக்குத்‌ தெரிகிறதென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌,


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ I 198 -


எனினும்‌ வணிகர்களின்‌ மதிப்பீடு (610816) காலத்திற்கேற்ப
வெகுவாக வேறுபடும்‌. தற்போது மந்தம்‌ (depression) உள்ள
தென்று வைத்துக்கொள்வோம்‌. இந்தக்‌ காலத்தில்‌ வீடுகளுக்குத்‌
தேவை (ணக for houses) இருக்காது. வீடுகட்டுவோர்‌ இந்த
நிலைமையால்‌ தாங்கள்‌ வீடு கட்டுவதைக்‌ குறைத்துக்கொள்வர்‌.
மந்தமானது அடுத்த 25 ஆண்டுகள்‌ அல்லது இன்னும்‌ சற்று
நீண்ட காலத்திற்கு வீடுகளுக்கான தேவையில்‌ யாதொரு மாற்றத்‌ ,
தையும்‌ ஏற்படுத்த இயலாதெனினும்‌, தற்போதுள்ள சூழ்நிலையால்‌
வீடுகட்டுவோர்‌ வீடு கட்டுவதை நிறுத்தி வைப்பதைத்‌ தவிர்க்க
மாட்டார்கள்‌. எனவே, முதலீடென்பது எதிர்காலத்தைப்‌ பொறுத்த
தென்றும்‌, அது தற்போதைய சூழ்நிலைகளால்‌ பாதிக்கப்‌ படுகிற
தென்பதும்‌ தெளிவாகின்றது. மேலும்‌ முதலீட்டின்‌ அளவை
உண்மையாகவும்‌ கற்பனையாகவும்‌ பாதிக்கக்கூடிய எல்லா வகை
யான வெளிச்‌ சக்திகளும்‌ (௦பtside influences) உள்ளன. ஒரு
புதிய கண்டுபிடிப்பு--ரெயில்வேக்கள்‌ சிறப்பான உதாரணமாகும்‌,
ஒரு புதிய எதிர்பாராத முதலீட்டுத்‌ துறையை ஏற்படுத்தக்கூடும்‌.
எனினும்‌ பொதுவாக (முதலீட்டிலிருந்து வரும்‌ சரியான இலா
பத்தின்‌ மீதல்லாமல்‌ வணிகரின்‌ மதிப்பீட்டின்‌ அடிப்படையிலுள்ள
இலாபத்தின்‌) முக்கிய சக்தி (chief iufluence),; தற்போதுள்ள
பொதுவான தேவையின்‌ நிலை (the state of general demand at
present) யாகும்‌. இதன்‌ காரணமாகத்தான்‌, மந்தத்தின்போது,
அது எதனால்‌ ஏற்பட்டபோதிலும்‌, முதலீட்டின்‌ அளவு குறைதல்‌
என்பது மட்டும்‌ மந்தத்துடன்‌ தொடர்ந்து நிகழுகின்றது.


முதலீட்டில்‌ வரும்‌ இலாபத்தைப்பற்றி இதுவரையில்‌ பார்த்‌
தோம்‌. முதலீட்டின்‌ இலாபத்தை நிர்ணயிக்கக்கூடிய அதன்‌
வருங்கால (Prospective) விளைவுடன்‌ சேர்ந்துள்ள மற்றொன்று,
அதன்‌ அடக்க விலையாகும்‌ (C௦51). அடக்க விலையென்பது, நெடு
வாழ்வுப்‌ பண்டத்தை உற்பத்தி செய்வதற்கான தொழிலாளர்‌,
பொருள்கள்‌ ஆகியவற்றின்‌ செலவாகும்‌, உதாரணமாக,
கட்டிடத்‌ தொழிலில்‌ கூலிகள்‌ மிக அதிகமாக உயர்ந்தும்‌, செங்கல்‌,
மரம்‌, கண்ணாடி போன்‌ றவைகளும்‌ விலையேறியும்‌ இருந்தால்‌,
வீடு கட்டுவதில்‌ கிடைக்கக்கூடிய இலாபம்‌ (Future profit)
கணிசமாகக்‌ குறையும்‌, முதலுக்குத்‌ தக்கவாறு விளைவை எதிர்‌
பார்க்கும்‌ எத்‌ தொழிலின்‌ செலவிலும்‌ (C௦51) மிக முக்கியமான
இனம்‌, கடன்‌ வாங்கிய முதலுக்கு அளிக்கப்படும்‌ வட்டி
வீதமாகு்‌ (Rate of interest). தனது முதலீட்டில்‌ இலாபம்‌

1 பெருவாரியான முதலீடுகள்‌ கடன்‌ வாங்கியே செய்யப்படுகின்றன *


ஏற்கெனவே சேமித்து வைத்திருந்‌ த பணத்தால்‌ (accumulated funds
அல்லது முதலீடு செய்பவர்களின்‌ நடப்புச்‌ சேமிப்புக்களால்‌ (current savings)


196 ர பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌ .


வருமா என்று கணக்கிடும்‌ வணிகரொருவர்‌, அம்‌ முதலீட்டைச்‌
சிருட்டிக்க தான்‌ கடன்வாங்கிய முதலுக்குண்டான வட்டிக்கு
மேலாக அம்‌ முதலீடு இலாபமளிக்குமா என்று ஆராய்வார்‌. வட்டி
வீதம்‌ குறைவாக இருக்குமேயானால்‌ முதலீட்டில்‌ வரும்‌ இலாபமும்‌
அதிகமாக இருக்கும்‌, இது மிகவும்‌ முக்கியம்‌ வாய்ந்த, இன்றி
யமையாத உண்மையாகும்‌. இங்கிலாந்தில்‌, பெரும்பாலும்‌ வட்டி
- வீதங்கள்‌ 8 சதவீதத்திற்குக்‌ குறைந்தோ அல்லது 7 சதவீதத்திற்‌
கதிகமாகவோ இருப்பதில்லை. 9 சத வீதத்திற்கும்‌ 7 சத வீதத்‌
திற்குமிடையே மிக அதிகமான வித்தியாசமுள்ளது.௨தாரணமாக,
ஒரு வீட்டைக்‌ கட்டுவதற்கான செலவு £1900 என்றால்‌, வீடு
கட்டுகின்றவர்‌ அத்‌ தொகையை 7 சதவீத வட்டிக்குக்‌ கடன்‌
வாங்கியிருந்தால்‌,1 அவ்‌ வீட்டின்‌ வாடகை 35 ஷில்லிங்காக
இருக்கவேண்டும்‌. அம்‌ முதல்‌ 9 சதவீத வட்டிக்கு வாங்கப்‌
பட்டிருந்தால்‌ வாடகை 158 ஷில்லிங்காகக்‌ குறைந்து இருக்கலாம்‌.
அரசாங்கமோ அல்லது உள்ளாட்சி மன்றங்களோ (Lol
authorities) வீடு கட்டுவதற்கு 21 சதவீத வட்டிக்குக்‌ கடனைப்‌
பெற இயலும்போது (இவ்வளவு குறைந்த வட்டி வீதத்தில்‌ அவை
களால்தான்‌ கடன்‌ வாங்க இயலும்‌) £ 1300 செலவில்‌ கட்டப்பட்ட
ஒரு வீட்டின்‌ வார வாடகை (Weekly rent) 125 60. எனவே, வீடு
களின்‌ தேவை, கடன்‌ வாங்கிய தொகைக்கான வட்டிவீதத்தைப்‌
பொறுத்துள்ளது. மற்ற வகை முதலீடுகளைப்‌ பொறுத்த வகை
யிலும்‌, இது உண்மையாக இருக்கும்‌. உதாரணமாக, நாட்டி
லுள்ள ரெயில்வேக்ககா மின்சாரத்தினால்‌ இயக்குவதற்கான
திட்டம்‌, அதில்‌ செலவாகும்‌ முதலுக்கான (கடன்‌ வாங்கிய) வட்டி
வீதத்தைப்‌ பொறுத்திருக்கும்‌. ஒரு புதிய தொழிற்சாலையை ஏற்‌
படுத்தும்‌ விருப்பம்‌, அத்‌ தொழிற்சாலையில்‌ உற்பத்தியாகக்கூடிய
பொருள்களால்‌ வரக்கூடிய இலாபம்‌, அத்‌ தொழிற்சாலையை ஏற்‌
படுத்துவதற்கான மூலதனத்திற்குக்‌ கொடுக்கவேண்டிய வட்டியை
விட அதிகமாக இருக்குமா அல்லது குறைவாக இருக்குமா என்‌
. பதைப்‌ பொறுத்திருக்கும்‌.

முதலீடு செய்யப்பட்ட போதிலும்‌, அம்‌ முதலீட்டில்‌ வரும்‌ விளைவை, அம்‌
முதலீட்டை வெளியில்‌ வட்டிக்குக்‌ கடன்‌ கொடுத்தால்‌ எவ்வளவு வட்டி வருமோ
அதனுடன்‌ ஒப்பிட்டுப்‌ பார்க்கவேண்டும்‌. எனவே வாங்கிய பணம்‌, சேமித்து
வைத்திருந்த பணம்‌ ஆகிய இவ்‌ விரண்டுமே ஒன்றாகத்‌ தானிருக்கின்றன, சேமித்து
வைக்கப்பட்ட பணம்‌ இதுகாறும்‌ எவ்வளவு வட்டி பெற்றதோ அல்லது பெற


இயலுமோ அவ்வட்டி கைவிடப்பட வேண்டும்‌, இவ்விரண்டிலும்‌, வட்டிவீதம்‌
இன்றியமையாததாகக்‌ கணக்கிடப்படும்‌.


3 இப்‌ பத்தியில்‌ குறிக்கப்பட்டுள்ள எண்கள்‌ தூய வாடகையைக்‌ (றா
ரர) குறிப்பதாகும்‌. வாடகையாகப்‌ பெறக்கூடிய தொகை நடைமுறையில்‌ அதி
கரித்தே இருக்கும்‌, பழுது பார்த்தல்‌, தேய்மானம்‌ ஆகியவைகளுக்கான செலவு
களும்‌ இதனுடன்‌ சேர்த்து வசூலிக்கப்படுவதால்‌ இவ்வாடகை அதிகரித்தே

ருக்கும்‌.


சேமிப்பும்‌ மூலதனமும்‌ 197


எனவே முதலீட்டின்‌ அளவைத்‌ (volume of investment)
தீர்மானிக்கும்‌ முக்கிய காரணி (180101) வட்டி வீதமேயாகும்‌.
எந்த ஒரு குறிப்பிட்ட சந்தர்ப்பத்திலும்‌, வட்டி வீதம்‌ குறைந்தால்‌,
அது முதலீட்டின்‌ அளவை அதிகரிக்கும்‌; வட்டினீதம்‌ அதிகரித்‌
தால்‌, முதலீட்டின்‌ அளவு குறையும்‌. ஆனால்‌, வட்டி வீதத்தைக்‌
கையாளுவதன்‌ மூலம்‌ நாம்‌ முதலீட்டின்‌ அளவைத்‌ (volume of in
vestment) தீர்மானிக்கலாமென்று கூறிவிட இயலாது. இப்‌ பிரச்‌
சினையை மற்ற நிகழ்ச்சிகளும்‌ பாதிக்கும்‌. உதாரணமாக,
வியாபாரி வட்டி, வீதத்தை நடைமுறையில்‌ தன்னுடைய உத்தேச
முதலீட்டிலிருந்து வரக்கூடிய விளைவோடு ஒப்பிட்டுப்‌ பார்ப்பதில்லை,
தான்‌ மதிப்பீடு செய்கின்ற உத்தேச விளைவோடு (யாற) தான்‌
ஒப்பிட்டுப்‌ பார்க்கின்றார்‌. நாடு சில சமயங்களில்‌ கொடூரமான
மந்தத்தால்‌ பாதிக்கப்படும்‌. இச்‌ சமயங்களில்‌ இலாபங்களைவிட
நஷ்டங்களே அதிகமாக இருக்கும்‌. வணிகர்கள்‌ எந்த வகை
முதலீடும்‌ இலாபந்தரக்‌ கூடியதில்லை என்னும்‌ முடிவுக்கு வருவார்‌
கள்‌. இந்தச்‌ சூழ்நிலைகளில்‌, கடன்‌ வாங்கிய பணத்திற்கு வட்டி
கட்டும்‌ நிலைமை போக, தாங்கள்‌ கடன்‌ வாங்கிய பணத்தைப்‌
பயன்படுத்துவதற்கு அவர்களுக்கு ஏதாவது ஊதியம்‌ கொடுக்கப்‌
பட வேண்டியிருக்கும்‌, மேலும்‌, முதலீடுகளில்‌ கிடைக்கக்கூடிய
நிலையில்லாமலிருந்தாலும்‌, கணிசமான அளவிற்கே இருக்கும்‌. ஒரு
குறிப்பிட்ட முதலீடு சமாதான காலத்தில்‌ 8 சதவீத விளைவு தரு
மென்றும்‌ சண்டைக்‌ காலத்தில்‌ யாதொரு பயனையும்‌ தராதென்றும்‌
மதிப்பிடப்படுகிறது. போர்‌ ஏற்படுவதற்கான அறிகுறிகள்‌
தோன்றினால்கூட, வியாபாரி ஒருவர்‌ 4 சதவீதத்திற்கும்‌ குறை
வான வட்டி வீதத்தில்‌ கடன்‌ வாங்குவதற்கியலும்‌. மற்ற காலங்‌
களில்‌ இதற்கு நேர்மாறாக இருக்கும்‌; இக்‌ காலங்களில்‌ நாடு அதிக
சுபிட்சமாக இருக்கும்‌; முதலீட்டுத்‌ திட்டங்களிலிருந்தும்‌ (inest-
ment projects) ஏராளமான இலாபம்‌ காணப்படும்‌; எதிர்காலம்‌
நிச்சயமாகவும்‌ பத்திரமாகவும்‌ இருக்கும்‌. இவ்வாறிருப்பதால்‌
வியாபாரி தான்‌ கடனாக வாங்கும்‌ முதலுக்கு எவ்வளவு வட்டி
வேண்டுமானாலும்‌ கொடுப்பதற்குத்‌ தயாராக இருப்பான்‌, கடன்‌
வாங்கும்‌ தொகைக்கு வட்டி வீதத்தை நாம்‌ மாற்றியமைத்துக்‌
கொள்ளுதல்‌ இயலுமானால்‌, எவ்வளவு அளவிற்கு வேண்டு
மானாலும்‌, முதலீட்டளவை நமது விருப்பப்படி. கையாளலாமென்‌
பது ஏட்டளவில்‌ உண்மையாக இருக்கக்கூடும்‌. ஆனால்‌ நடை
முறையில்‌ வட்டி வீதத்தைக்‌ கையாளுவதற்கு மட்டுமே மிகவும்‌
சிறப்பான திறமை (இதனை அடுத்த அத்தியாயத்தில்‌ ஆராயலாம்‌, )
வேண்டுமென்பதில்லை. 20 சதவீதம்‌ கூடுதலாகவோ, 20 சதவீதம்‌
குறைத்தோ அதனை மாற்றியமைப்பதற்கும்‌ திறமை வேண்டும்‌,


198 ட்‌ பணம்‌--சிறு விளக்கம்‌


எனவே, கீழ்க்கண்ட முடிவுக்கு நாம்‌ வந்துள்ளோம்‌. சேமிப்பு
- அளவு (volume of savings) ஓரளவு சேமிப்பு நாட்டத்தைப்‌
(propensity to save) பொறுத்தும்‌, ஓரளவு நாட்டு வருமானத்தின்‌
' அளவைப்‌ (size of the National income) பொறுத்துமிருக்கும்‌--
அதாவது வாணிப நிலையைப்‌ பொறுத்திருக்கும்‌. முதலீட்டின்‌
அளவு (volume of investment) ஓரளவு வாணிப நிலையைப்‌
பொறுத்தும்‌ ஓரளவு மற்றைய காரணிகளைப்‌ (factors)
பொறுத்துமிருக்கும்‌. இக்‌ காரணிகளில்‌ கடன்‌ வாங்கிய
தொகைக்கு வாங்கப்படும்‌ வட்டி வீதம்‌ (1816 of interest)
மிகவும்‌ முக்கியம்‌ வாய்ந்ததாகும்‌. வாணிப நிலையானது சேமிப்பு
முதலீடு ஆகிய இவ்விரண்டிற்குமுள்ள தொடர்பைப்‌ பொறுத்த
தாகும்‌. முதலில்‌ ஓர்‌ இக்கட்டான நிலையில்‌ :-நாம்‌ மாட்டிக்‌
கொண்டதுபோல்‌ : தோன்றும்‌. ஏனெனில்‌ வாணிப நிலை (tate
of trade) காரணமாகவும்‌ விளைவாகவும்‌ தோன்றுகிறது.
இவ்வாறுள்ள இணைந்த உறவீனால்தான்‌ (complex retationship)
இக்‌ கோட்பாட்டின்‌ துணைகொண்டு வாணிபச்‌ சகடத்திற்கு முழு
விளக்கந்தர நம்மால்‌ இயலுகிறது. வாணிபச்‌ சகடத்தை விளக்‌
கும்‌ எந்த விளக்கமும்‌ மூன்று உண்மைகளை (Facts) விளக்க
வேண்டும்‌. முதலாவது உண்மை, பணவீக்கமும்‌ (1141814௦17
பண வாட்டமும்‌ (02418104௦0) மாறி மாறி (alternate) வந்து
கொண்டிருக்கும்‌ அதாவது ஒவ்வொன்றும்‌ நன்றாக வளர்ந்து,
பின்னர்‌ மற்றொன்றை வளர்க்கும்‌. இரண்டாவது உண்மை,
இப்படி மாறி மாறி வருவது ஏறக்குறைய ஓரே இடைவேளைகளை
யுடையதாக இருப்பதாகும்‌. மூன்றாவது உண்மை, பூரிப்பு நிலையி
லிருந்து (0௦௦) மந்த நிலைக்குச்‌ (51பறற) செல்லும்போது, மாற்றம்‌
(transformation) வழக்கமாக கொடூரமாகவும்‌ உடனடியாகவும்‌
இருப்பதும்‌, இதற்கு மாறாக மந்தநிலையின்‌ அடிப்பகுதியிலிருந்து '
தோன்றும்‌ மீட்சியானது மெதுவாகவும்‌ சீராகவுமிருப்பதுவுமாகும்‌.


மீட்சியானது, மந்தத்தை நோக்கிச்‌ செல்லும்‌ நிலையிலிருந்து
ஆரம்பிப்போம்‌. ஏன்‌ இந்த மாற்றம்‌ (transformation) ஏற்‌
படுகிற தென்பதையும்‌ விரைவில்‌ காண்போம்‌, தற்சமயத்திற்கு
இம்மாற்றம்‌ ஏற்பட்டுவிட்டதென்றும்‌, சேமிப்பு முதலீட்டைவிட
அதிகரித்துள்ள தென்றதுமானதொரு எடுகோளின்மீது (௮55ய௱றற
11௦0) ஆரம்பிப்போம்‌. இதன்‌ விளைவாகப்‌ பணத்தின்‌ வட்ட ஓட்‌
டத்தில்‌ (011௦ய18 11௦8) ஓர்‌ இடைவெளி (ஐ) ஏற்படுகிறது; உற்‌
பத்தி செய்யப்பட்ட பண்டங்கள்‌, பணிகளை வாங்கப்படுவதற்கான
தேவை குறைவாகவுள்ளது; நடவடிக்கையின்‌ மட்டம்‌ (level of
activity) இதனால்‌ குறைந்துபோய்க்கொண்டிருக்கிறது. இம்‌
>>>